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目錄第一章財(cái)務(wù)管理總論 1第二章資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)分析 4第三章企業(yè)籌資方式 9第四章資金成本和資金結(jié)構(gòu) 15第五章投資概述 21第六章項(xiàng)目投資 26第七章證券投資 32第八章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金 37第九章利潤(rùn)分配 43第十章財(cái)務(wù)預(yù)算 47第十一章財(cái)務(wù)控制 53第十二章財(cái)務(wù)分析 58第一章財(cái)務(wù)管理總論一、單項(xiàng)選擇題1、企業(yè)向工人支付工資屬于()活動(dòng)。A、籌資B、投資C、資金營(yíng)運(yùn)D、分配2、下列各項(xiàng)中體現(xiàn)債權(quán)與債務(wù)關(guān)系的是()。A、企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系B、企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系C、企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系D、企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系3、“有時(shí)決策過(guò)程過(guò)于冗長(zhǎng)”屬于()的缺點(diǎn)。A、獨(dú)資企業(yè)B、合伙企業(yè)C、有限責(zé)任公司D、股份有限公司4、下列()屬于資本市場(chǎng)工具。A、國(guó)庫(kù)券B、商業(yè)票據(jù)C、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單D、股票5、下列()不屬于資本市場(chǎng)的特點(diǎn)。A、收益較高B、價(jià)格變動(dòng)幅度大C、金融工具具有較強(qiáng)貨幣性D、資金借貸量大6、()是指由政府金融管理部門(mén)或者中央銀行確定的利率。A、法定利率B、基準(zhǔn)利率C、套算利率D、市場(chǎng)利率7、下列關(guān)于利率的分類(lèi)說(shuō)法正確的是()。A、按照利率之間的變動(dòng)關(guān)系分為固定利率和浮動(dòng)利率B、按照利率與市場(chǎng)資金供求關(guān)系情況的關(guān)系分為市場(chǎng)利率和法定利率C、按照利率形成機(jī)制不同分為基準(zhǔn)利率和套算利率D、按照利率之間的變動(dòng)關(guān)系分為基準(zhǔn)利率和套算利率8、利率主要是由()決定的。A、經(jīng)濟(jì)周期B、供給與需求C、通貨膨脹D、國(guó)家貨幣政策9、每股利潤(rùn)最大化目標(biāo)與利潤(rùn)最大化目標(biāo)相比具有的優(yōu)點(diǎn)是()。A、考慮了資金時(shí)間價(jià)值B、考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素C、可以用于同一企業(yè)不同時(shí)期的比較D、不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的短期行為10、()是通過(guò)所有者約束經(jīng)營(yíng)者,協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者之間矛盾的方法。A、解聘B、接收C、“績(jī)效股”形式D、“股票選擇權(quán)”方式11、已知國(guó)庫(kù)券利率為5%,純利率為4%,則下列說(shuō)法正確的是()。A、可以判斷目前不存在通貨膨脹B、可以判斷目前存在通貨膨脹,但是不能判斷通貨膨脹補(bǔ)償率的大小C、無(wú)法判斷是否存在通貨膨脹D、可以判斷目前存在通貨膨脹,且通貨膨脹補(bǔ)償率為1%12、()是根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷史資料,考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件,對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)成果做出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測(cè)算。A、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)B、財(cái)務(wù)預(yù)算C、財(cái)務(wù)決策D、財(cái)務(wù)控制二、多項(xiàng)選擇題1、下列各項(xiàng)中屬于狹義的投資的是()。A、與其他企業(yè)聯(lián)營(yíng)B、購(gòu)買(mǎi)無(wú)形資產(chǎn)C、購(gòu)買(mǎi)國(guó)庫(kù)券D、購(gòu)買(mǎi)零件2、投資者與企業(yè)之間通常發(fā)生()財(cái)務(wù)關(guān)系。A、投資者可以對(duì)企業(yè)進(jìn)行一定程度的控制或施加影響B(tài)、投資者可以參與企業(yè)凈利潤(rùn)的分配C、投資者對(duì)企業(yè)的剩余資產(chǎn)享有索取權(quán)D、投資者對(duì)企業(yè)承擔(dān)一定的經(jīng)濟(jì)法律責(zé)任3、影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素主要包括()。A、企業(yè)組織形式B、經(jīng)濟(jì)周期C、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平D、經(jīng)濟(jì)政策4、金融市場(chǎng)的功能包括()。A、轉(zhuǎn)化儲(chǔ)蓄為投資B、改善社會(huì)經(jīng)濟(jì)福利C、提高金融體系效率D、引導(dǎo)資金流向5、金融工具的特征包括()。A、期限性B、流動(dòng)性C、風(fēng)險(xiǎn)性D、收益性6、關(guān)于金融市場(chǎng)的分類(lèi),下列說(shuō)法正確的是()。A、按照交割方式分為現(xiàn)貨市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)B、按照交易的方式和次數(shù)分為新貨市場(chǎng)和舊貨市場(chǎng)C、按照金融工具的屬性分為基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng)D、按照期限分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)7、風(fēng)險(xiǎn)收益率包括()。A、通貨膨脹補(bǔ)償率B、違約風(fēng)險(xiǎn)收益率C、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率D、期限風(fēng)險(xiǎn)收益率8、企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)包括()。A、考慮了投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值B、反映了資本保值增值的要求C、有利于克服管理上的片面性D、有利于社會(huì)資源的合理配置9、下列各項(xiàng)中,可以用來(lái)協(xié)調(diào)公司所有者與債權(quán)人矛盾的方法有()。A、規(guī)定借款用途B、要求提供借款擔(dān)保C、規(guī)定借款信用條件D、收回借款10、下列各項(xiàng)中屬于資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的是()。A、采購(gòu)原材料B、購(gòu)買(mǎi)國(guó)庫(kù)券C、銷(xiāo)售商品D、支付現(xiàn)金股利11、財(cái)務(wù)決策的環(huán)節(jié)主要包括()等步驟。A、搜集相關(guān)資料B、確定決策目標(biāo)C、提出備選方案D、選擇最優(yōu)方案三、判斷題1、廣義的分配是指對(duì)企業(yè)全部?jī)衾麧?rùn)的分配,而狹義的分配僅是指對(duì)于企業(yè)收入的分配。()2、企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)債權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系。()3、股份有限公司與獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)相比具有對(duì)公司收益重復(fù)納稅的缺點(diǎn)。()4、金融市場(chǎng)的主體就是指金融機(jī)構(gòu)。()5、基準(zhǔn)利率在我國(guó)是指中國(guó)人民銀行的再貼現(xiàn)率。()6、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率是指為了彌補(bǔ)債務(wù)人無(wú)法按時(shí)還本付息而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),由債權(quán)人要求提高的利率。()7、國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治關(guān)系會(huì)影響利率的高低。()8、對(duì)于股票上市企業(yè),即期市場(chǎng)上的股價(jià)能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力。()9、從資金的借貸關(guān)系來(lái)看,利率是一定時(shí)期運(yùn)用資金資源的交易價(jià)格。()10、財(cái)務(wù)分析可以改善財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、決策、預(yù)算和控制,改善企業(yè)的管理水平,提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益,所以財(cái)務(wù)分析是財(cái)務(wù)管理的核心。()正確答案部分一、單項(xiàng)選擇題1、【正確答案】C【答案解析】企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,會(huì)發(fā)生一系列的資金收付。首先,企業(yè)要采購(gòu)材料或商品,以便從事生產(chǎn)和銷(xiāo)售活動(dòng),同時(shí),還要支付工資和其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用;其次,當(dāng)企業(yè)把產(chǎn)品或商品售出后,便可取得收入,收回資金;最后,如果企業(yè)現(xiàn)有資金不能滿(mǎn)足企業(yè)經(jīng)營(yíng)的需要,還要采取短期借款方式來(lái)籌集所需資金。上述各方面都會(huì)產(chǎn)生企業(yè)資金的收付。這種因企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)稱(chēng)為資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)。2、【正確答案】C【答案解析】企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是債務(wù)與債權(quán)關(guān)系;企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系;企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)關(guān)系;企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)一種強(qiáng)制和無(wú)償?shù)姆峙潢P(guān)系。3、【正確答案】B【答案解析】合伙企業(yè)具有開(kāi)辦容易、信用相對(duì)較佳的優(yōu)點(diǎn),但也存在責(zé)任無(wú)限、權(quán)力不易集中、有時(shí)決策過(guò)程過(guò)于冗長(zhǎng)的缺點(diǎn)。4、【正確答案】D【答案解析】選項(xiàng)ABC均屬于貨幣市場(chǎng)工具,只有選項(xiàng)D屬于資本市場(chǎng)工具。5、【正確答案】C【答案解析】資本市場(chǎng)的特點(diǎn)包括:交易的主要目的是滿(mǎn)足長(zhǎng)期投資性資金的供求需要;收益較高而流動(dòng)性較差;資金借貸量大;價(jià)格變動(dòng)幅度大。選項(xiàng)C屬于貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)。6、【正確答案】A【答案解析】法定利率是指由政府金融管理部門(mén)或者中央銀行確定的利率。7、【正確答案】D【答案解析】利率按照利率之間的變動(dòng)關(guān)系分為基準(zhǔn)利率和套算利率;按照利率與市場(chǎng)資金供求關(guān)系情況的關(guān)系分為固定利率和浮動(dòng)利率;按照利率形成機(jī)制不同分為市場(chǎng)利率和法定利率。8、【正確答案】B【答案解析】利率主要是由供給與需求來(lái)決定的,但是除此之外經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、國(guó)家貨幣政策和財(cái)政政策、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政治關(guān)系、國(guó)家利率管制程度等對(duì)利率的變動(dòng)均有不同程度的影響。9、【正確答案】C【答案解析】每股利潤(rùn)最大化目標(biāo)把企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)額與投入的股數(shù)進(jìn)行對(duì)比,可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間進(jìn)行比較,揭示其盈利水平的差異,但是該指標(biāo)仍然沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素,也不能避免企業(yè)的短期行為。10、【正確答案】A【答案解析】解決所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的矛盾的措施包括解聘、接收、激勵(lì)(“股票選擇權(quán)”方式、“績(jī)效股”形式),解聘是通過(guò)所有者約束經(jīng)營(yíng)者的方法,接收是通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者的方法,激勵(lì)是將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與其績(jī)效掛鉤,以使經(jīng)營(yíng)者自覺(jué)采取能滿(mǎn)足企業(yè)價(jià)值最大化的措施。11、【正確答案】D【答案解析】因?yàn)橛捎趪?guó)庫(kù)券風(fēng)險(xiǎn)很小,所以國(guó)庫(kù)券利率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率,即5%=4%+通貨膨脹補(bǔ)償率,所以可以判斷存在通貨膨脹,且通貨膨脹補(bǔ)償率=5%-4%=1%。12、【正確答案】A【答案解析】財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷史資料,考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件,對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)成果做出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測(cè)算。二、多項(xiàng)選擇題1、【正確答案】AC【答案解析】廣義投資包括對(duì)內(nèi)使用資金(如購(gòu)置流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等)和對(duì)外投放資金(如投資購(gòu)買(mǎi)其他企業(yè)的股票、債券或者與其他企業(yè)聯(lián)營(yíng)等)兩個(gè)過(guò)程,狹義投資僅指對(duì)外投資。2、【正確答案】ABCD【答案解析】投資者與企業(yè)之間通常發(fā)生以下財(cái)務(wù)關(guān)系:投資者可以對(duì)企業(yè)進(jìn)行一定程度的控制或施加影響;投資者可以參與企業(yè)凈利潤(rùn)的分配;投資者對(duì)企業(yè)的剩余資產(chǎn)享有索取權(quán);投資者對(duì)企業(yè)承擔(dān)一定的經(jīng)濟(jì)法律責(zé)任。3、【正確答案】BCD【答案解析】影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素主要有經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)政策等;企業(yè)組織形式屬于法律環(huán)境的因素。4、【正確答案】ABCD【答案解析】金融市場(chǎng)主要有五項(xiàng)功能:轉(zhuǎn)化儲(chǔ)蓄為投資;改善社會(huì)經(jīng)濟(jì)福利;提供多種金融工具并加速流動(dòng);使中短期資金凝結(jié)為長(zhǎng)期資金;提高金融體系競(jìng)爭(zhēng)性和效率;引導(dǎo)資金流向。5、【正確答案】ABCD【答案解析】金融工具一般具有期限性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性四個(gè)基本特征。6、【正確答案】ABCD【答案解析】金融市場(chǎng)按照期限分為短期金融市場(chǎng)(貨幣市場(chǎng))和長(zhǎng)期金融市場(chǎng)(資本市場(chǎng));按照交易的方式和次數(shù)分為初級(jí)市場(chǎng)(新貨市場(chǎng))和次級(jí)市場(chǎng)(舊貨市場(chǎng));按照金融工具的屬性分為基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng);按照交割方式分為現(xiàn)貨市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)。7、【正確答案】BCD【答案解析】無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率,風(fēng)險(xiǎn)收益率包括違約風(fēng)險(xiǎn)收益率、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率和期限風(fēng)險(xiǎn)收益率。8、【正確答案】ABCD【答案解析】企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)包括:(1)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值;(2)反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求;(3)有利于管理上的片面性和短期行為;(4)有利于社會(huì)資源的合理配置。9、【正確答案】ABCD【答案解析】協(xié)調(diào)公司所有者與債權(quán)人矛盾的方法有:(1)限制性借債,即在借款合同中加入某些限制性條款,如規(guī)定借款用途、借款的擔(dān)保條款和借款的信用條件等;(2)收回借款或停止借款。10、【正確答案】AC【答案解析】選項(xiàng)B屬于投資活動(dòng),選項(xiàng)D屬于籌資活動(dòng)。11、【正確答案】BCD【答案解析】財(cái)務(wù)決策的環(huán)節(jié)主要包括確定決策目標(biāo)、提出備選方案、選擇最優(yōu)方案等步驟。搜集相關(guān)資料是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的環(huán)節(jié)。三、判斷題1、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】廣義的分配是指對(duì)企業(yè)各種收入進(jìn)行分割和分派的過(guò)程,而狹義的分配僅是指對(duì)于企業(yè)凈利潤(rùn)的分配。2、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系。3、【正確答案】對(duì)【答案解析】股份有限公司與獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)相比具有的特點(diǎn)包括:有限責(zé)任;永續(xù)存在;可轉(zhuǎn)讓性;易于籌資;對(duì)公司收益重復(fù)納稅。4、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】金融市場(chǎng)的主體是指參與金融市場(chǎng)交易活動(dòng)而形成的買(mǎi)賣(mài)雙方的各經(jīng)濟(jì)單位,它包括雙方而不僅是指金融機(jī)構(gòu)。5、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】基準(zhǔn)利率在西方通常是中央銀行的再貼現(xiàn)率,在我國(guó)是中國(guó)人民銀行對(duì)商業(yè)銀行貸款的利率。6、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】違約風(fēng)險(xiǎn)收益率是指為了彌補(bǔ)債務(wù)人無(wú)法按時(shí)還本付息而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),由債權(quán)人要求提高的利率。7、【正確答案】對(duì)【答案解析】利率主要是由供給與需求來(lái)決定的,但是除此之外經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、國(guó)家貨幣政策和財(cái)政政策、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政治關(guān)系、國(guó)家利率管制程度等對(duì)利率均有不同程度的影響。8、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】對(duì)于股票上市企業(yè),雖可通過(guò)股票價(jià)格的變動(dòng)揭示企業(yè)價(jià)值,但是股價(jià)是受多種因素影響的結(jié)果,特別在即期市場(chǎng)上的股價(jià)不一定能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力,只有長(zhǎng)期趨勢(shì)才能做到這一點(diǎn)。9、【正確答案】對(duì)【答案解析】從資金的借貸關(guān)系來(lái)看,利率是一定時(shí)期運(yùn)用資金資源的交易價(jià)格。10、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】財(cái)務(wù)管理的核心是財(cái)務(wù)決策,決策的成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。第二章資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)分析一、單項(xiàng)選擇題1、某人希望在5年末取得本利和20000元,則在年利率為2%,單利計(jì)息的方式下,此人現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存入銀行()元。A、18114B、18181.82C、18004D、180002、某人目前向銀行存入1000元,銀行存款年利率為2%,在復(fù)利計(jì)息的方式下,5年后此人可以從銀行取出()元。A、1100B、1104.1C、1204D、1106.13、某人進(jìn)行一項(xiàng)投資,預(yù)計(jì)6年后會(huì)獲得收益880元,在年利率為5%的情況下,這筆收益的現(xiàn)值為()元。A、4466.62B、656.66C、670.56D、4455.664、企業(yè)有一筆5年后到期的貸款,到期值是15000元,假設(shè)貸款年利率為3%,則企業(yè)為償還借款建立的償債基金為()元。A、2825.34B、3275.32C、3225.23D、2845.345、某人分期購(gòu)買(mǎi)一輛汽車(chē),每年年末支付10000元,分5次付清,假設(shè)年利率為5%,則該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付()元。A、55256B、43259C、43295D、552656、某企業(yè)進(jìn)行一項(xiàng)投資,目前支付的投資額是10000元,預(yù)計(jì)在未來(lái)6年內(nèi)收回投資,在年利率是6%的情況下,為了使該項(xiàng)投資是合算的,那么企業(yè)每年至少應(yīng)當(dāng)收回()元。A、1433.63B、1443.63C、2023.64D、2033.647、某一項(xiàng)年金前4年沒(méi)有流入,后5年每年年初流入1000元,則該項(xiàng)年金的遞延期是()年。A、4B、3C、2D、18、某人擬進(jìn)行一項(xiàng)投資,希望進(jìn)行該項(xiàng)投資后每半年都可以獲得1000元的收入,年收益率為10%,則目前的投資額應(yīng)是()元。A、10000B、11000C、20000D、210009、某人在第一年、第二年、第三年年初分別存入1000元,年利率2%,單利計(jì)息的情況下,在第三年年末此人可以取出()元。A、3120B、3060.4C、3121.6D、313010、已知利率為10%的一期、兩期、三期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別是0.9091、0.8264、0.7513,則可以判斷利率為10%,3年期的年金現(xiàn)值系數(shù)為()。A、2.5436B、2.4868C、2.855D、2.434211、某人于第一年年初向銀行借款30000元,預(yù)計(jì)在未來(lái)每年年末償還借款6000元,連續(xù)10年還清,則該項(xiàng)貸款的年利率為()。A、20%B、14%C、16.13%D、15.13%12、某人擬進(jìn)行一項(xiàng)投資,投資額為1000元,該項(xiàng)投資每半年可以給投資者帶來(lái)20元的收益,則該項(xiàng)投資的年實(shí)際報(bào)酬率為()。A、4%B、4.04%C、6%D、5%13、()是指引起損失的直接或外在原因,是使風(fēng)險(xiǎn)造成損失的可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)性的媒介。A、風(fēng)險(xiǎn)因素B、風(fēng)險(xiǎn)事故C、風(fēng)險(xiǎn)損失D、風(fēng)險(xiǎn)收益14、下列各項(xiàng)中()會(huì)引起企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。A、舉債經(jīng)營(yíng)B、生產(chǎn)組織不合理C、銷(xiāo)售決策失誤D、新材料出現(xiàn)15、甲項(xiàng)目收益率的期望值為10%,標(biāo)準(zhǔn)差為10%,乙項(xiàng)目收益率的期望值為15%,標(biāo)準(zhǔn)差為10%,則可以判斷()。A、由于甲乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差相等,所以?xún)蓚€(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)相等B、由于甲乙項(xiàng)目的期望值不等,所以無(wú)法判斷二者的風(fēng)險(xiǎn)大小C、由于甲項(xiàng)目期望值小于乙項(xiàng)目,所以甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)小于乙項(xiàng)目D、由于甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于乙項(xiàng)目,所以甲項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大于乙項(xiàng)目二、多項(xiàng)選擇題1、年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期等額收付的系列款項(xiàng),下列各項(xiàng)中屬于年金形式的是()。A、按照直線(xiàn)法計(jì)提的折舊B、等額分期付款C、融資租賃的租金D、養(yǎng)老金2、某人決定在未來(lái)5年內(nèi)每年年初存入銀行1000元(共存5次),年利率為2%,則在第5年年末能一次性取出的款項(xiàng)額計(jì)算正確的是()。A、1000×(F/A,2%,5)B、1000×(F/A,2%,5)×(1+2%)C、1000×(F/A,2%,5)×(F/P,2%,1)D、1000×[(F/A,2%,6)-1]3、某項(xiàng)年金前三年沒(méi)有流入,從第四年開(kāi)始每年年末流入1000元共計(jì)4次,假設(shè)年利率為8%,則該遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算公式正確的是()。A、1000×(P/A,8%,4)×(P/F,8%,4)B、1000×[(P/A,8%,8)-(P/A,8%,4)]C、1000×[(P/A,8%,7)-(P/A,8%,3)]D、1000×(F/A,8%,4)×(P/F,8%,7)4、下列說(shuō)法正確的是()。A、普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)B、普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)C、復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)D、普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)5、風(fēng)險(xiǎn)由()組成。A、風(fēng)險(xiǎn)因素B、風(fēng)險(xiǎn)事故C、風(fēng)險(xiǎn)損失D、風(fēng)險(xiǎn)收益6、實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)因素包括()。A、食物質(zhì)量對(duì)人體的危害B、新產(chǎn)品設(shè)計(jì)錯(cuò)誤C、汽車(chē)剎車(chē)系統(tǒng)失靈產(chǎn)生的交通事故D、信用考核不嚴(yán)謹(jǐn)出現(xiàn)貨款拖欠7、風(fēng)險(xiǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)或者發(fā)生的原因可以分為()。A、信用風(fēng)險(xiǎn)B、自然風(fēng)險(xiǎn)C、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)D、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)8、下列各項(xiàng)所引起的風(fēng)險(xiǎn)中屬于基本風(fēng)險(xiǎn)的是()。A、自然災(zāi)害B、通貨膨脹C、銷(xiāo)售決策失誤D、罷工9、下列公式正確的是()。A、風(fēng)險(xiǎn)收益率=風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率B、風(fēng)險(xiǎn)收益率=風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差C、投資總收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率D、投資總收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率10、下列各項(xiàng)中屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的措施的是()。A、業(yè)務(wù)外包B、合資C、計(jì)提存貨減值準(zhǔn)備D、特許經(jīng)營(yíng)三、判斷題1、資金時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)情況下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。()2、利率不僅包含時(shí)間價(jià)值,而且也包含風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和通貨膨脹補(bǔ)償率。()3、每半年付息一次的債券利息是一種年金的形式。()4、即付年金的現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金的現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上系數(shù)+1,期數(shù)-1得到的。()5、遞延年金有終值,終值的大小與遞延期是有關(guān)的,在其他條件相同的情況下,遞延期越長(zhǎng),則遞延年金的終值越大。()6、已知(F/P,3%,6)=1.1941,則可以計(jì)算出(P/A,3%,6)=3.47。()7、某人貸款5000元,該項(xiàng)貸款的年利率是6%,每半年計(jì)息一次,則3年后該項(xiàng)貸款的本利和為5955元。()8、偷工減料引起的產(chǎn)品事故屬于心理風(fēng)險(xiǎn)因素。()9、按照風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的后果風(fēng)險(xiǎn)可以分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn),其中純粹風(fēng)險(xiǎn)是指既可能造成損失也可能產(chǎn)生收益的風(fēng)險(xiǎn)。()10、按照風(fēng)險(xiǎn)損害的對(duì)象可以將風(fēng)險(xiǎn)分為人身風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。()11、若企業(yè)的息稅前資金利潤(rùn)率低于借入資金的利息率,則會(huì)降低企業(yè)的自有資金利潤(rùn)率。()12、采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的投資以分散風(fēng)險(xiǎn)屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的措施。()13、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)就是企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行,有計(jì)劃地計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)基金,如壞賬準(zhǔn)備金、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等。()四、計(jì)算題1、某人決定分別在2002年、2003年、2004年和2005年各年的1月1日分別存入5000元,按10%利率,每年復(fù)利一次,要求計(jì)算2005年12月31日的余額是多少?2、某公司擬租賃一間廠(chǎng)房,期限是10年,假設(shè)年利率是10%,出租方提出以下幾種付款方案:(1)立即付全部款項(xiàng)共計(jì)20萬(wàn)元;(2)從第4年開(kāi)始每年年初付款4萬(wàn)元,至第10年年初結(jié)束;(3)第1到8年每年年末支付3萬(wàn)元,第9年年末支付4萬(wàn)元,第10年年末支付5萬(wàn)元。要求:通過(guò)計(jì)算回答該公司應(yīng)選擇哪一種付款方案比較合算?3、某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)投資。目前有甲、乙兩種方案可供選擇。如果投資于甲方案其原始投資額會(huì)比乙方案高60000元,但每年可獲得的收益比乙方案多10000元。假設(shè)該公司要求的最低報(bào)酬率為12%,方案的持續(xù)年限為n年,分析n處于不同取值范圍時(shí)應(yīng)當(dāng)選擇哪一種方案?4、某企業(yè)有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目,計(jì)劃投資額均為1000萬(wàn)元,其收益率的概率分布如下表所示:市場(chǎng)狀況概率甲項(xiàng)目乙項(xiàng)目好0.320%30%一般0.510%10%差0.25%-5%要求:(1)分別計(jì)算甲乙兩個(gè)項(xiàng)目收益率的期望值。(2)分別計(jì)算甲乙兩個(gè)項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。(3)比較甲乙兩個(gè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小。(4)如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%,甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為10%,計(jì)算甲項(xiàng)目投資的總收益率。正確答案部分一、單項(xiàng)選擇題1、【正確答案】B【答案解析】現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存入銀行的數(shù)額=20000/(1+5×2%)=18181.82(元)。2、【正確答案】B【答案解析】五年后可以取出的數(shù)額即存款的本利和=1000×(F/P,2%,5)=1104.1(元)。3、【正確答案】B【答案解析】收益的現(xiàn)值=880×(P/F,5%,6)=656.66(元)。4、【正確答案】A【答案解析】建立的償債基金=15000/(F/A,3%,5)=2825.34(元)。5、【正確答案】C【答案解析】本題相當(dāng)于求每年年末付款10000元,共計(jì)支付5年的年金現(xiàn)值,即10000×(P/A,5%,5)=43295(元)。6、【正確答案】D【答案解析】本題是投資回收額的計(jì)算問(wèn)題,每年的投資回收額=10000/(P/A,6%,6)=2033.64(元)。7、【正確答案】B【答案解析】前4年沒(méi)有流入,后5年每年年初流入1000元,說(shuō)明該項(xiàng)年金第一次流入發(fā)生在第5年年初,即第4年年末,所以遞延期應(yīng)是4-1=3年。8、【正確答案】C【答案解析】本題是永續(xù)年金求現(xiàn)值的問(wèn)題,注意是每半年可以獲得1000元,所以折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)使用半年的收益率即5%,所以投資額=1000/5%=20000(元)。9、【正確答案】A【答案解析】注意本題是單利計(jì)息的情況,所以并不是求即付年金終值的問(wèn)題,單利終值=1000×(1+3×2%)+1000×(1+2×2%)+1000×(1+2%)=3120(元)。10、【正確答案】B【答案解析】利率為10%,3年期的年金現(xiàn)值系數(shù)=(1+10%)-3+(1+10%)-2+(1+10%)-1=0.7513+0.8264+0.9091=2.4868。11、【正確答案】D【答案解析】根據(jù)題目的條件可知:30000=6000×(P/A,i,10),所以(P/A,i,10)=5,經(jīng)查表可知:(P/A,14%,10)=5.2161,(P/A,16%,10)=4.8332,使用內(nèi)插法計(jì)算可知:(16%-i)/(16%-14%)=(5-4.8332)/(5.2161-4.8332),解得i=15.13%。12、【正確答案】B【答案解析】根據(jù)題目條件可知半年的報(bào)酬率=20/1000=2%,所以年實(shí)際報(bào)酬率=(1+2%)2-1=4.04%。13、【正確答案】B【答案解析】風(fēng)險(xiǎn)事故是指引起損失的直接或外在原因,是使風(fēng)險(xiǎn)造成損失的可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)性的媒介;風(fēng)險(xiǎn)因素是指引起或增加風(fēng)險(xiǎn)事故的機(jī)會(huì)或擴(kuò)大損失幅度的條件,是事故發(fā)生的潛在原因;風(fēng)險(xiǎn)損失是指風(fēng)險(xiǎn)事故所帶來(lái)的物質(zhì)上、行為上、關(guān)系上以及心理上的實(shí)際和潛在的利益喪失。14、【正確答案】A【答案解析】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)籌資風(fēng)險(xiǎn),是指由于舉債給企業(yè)目標(biāo)帶來(lái)不利影響的可能性,企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),選項(xiàng)BCD會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。15、【正確答案】D【答案解析】期望值并不能用于評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的大小,所以C錯(cuò)誤;在期望值不同的情況下,應(yīng)當(dāng)使用標(biāo)準(zhǔn)離差率衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小,且根據(jù)本題條件能夠計(jì)算兩項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率,所以AB錯(cuò)誤,D正確。二、多項(xiàng)選擇題1、【正確答案】ABCD【答案解析】年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期等額收付的系列款項(xiàng),年金的形式多種多樣,如保險(xiǎn)費(fèi)、養(yǎng)老金、折舊、租金、等額分期收(付)款以及零存整取或者整存零取儲(chǔ)蓄等等。2、【正確答案】BCD【答案解析】本題是即付年金求終值的問(wèn)題,即付年金終值系數(shù)有兩種計(jì)算方法:一是普通年金終值系數(shù)×(1+i),即選項(xiàng)BC;一種是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)+1,系數(shù)-1,即選項(xiàng)D。3、【正確答案】CD【答案解析】遞延年金第一次流入發(fā)生在第四年年末,所以遞延年金的遞延期m=4-1=3年,n=4,所以遞延年金的現(xiàn)值=1000×(P/A,8%,4)×(P/F,8%,3)=1000×[(P/A,8%,7)-(P/A,8%,3)]=1000×(F/A,8%,4)×(P/F,8%,7)。4、【正確答案】ACD【答案解析】普通年金終值系數(shù)(F/A,i,n)=[(F/P,i,n)-1]/i,償債基金系數(shù)(A/F,i,n)=i/[(F/P,i,n)-1],普通年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A,i,n)=[1-(P/F,i,n)]/i,資本回收系數(shù)(A/P,i,n)=i/[1-(P/F,i,n)],復(fù)利終值系數(shù)(F/P,i,n)=(1+i)n,復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(P/F,i,n)=(1+i)-n。5、【正確答案】ABC【答案解析】風(fēng)險(xiǎn)由風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)事故和風(fēng)險(xiǎn)損失三個(gè)要素組成。6、【正確答案】AC【答案解析】風(fēng)險(xiǎn)因素包括實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)因素、道德風(fēng)險(xiǎn)因素和心理風(fēng)險(xiǎn)因素,其中實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)因素包括汽車(chē)剎車(chē)系統(tǒng)失靈產(chǎn)生的交通事故、食物質(zhì)量對(duì)人體的危害。7、【正確答案】BCD【答案解析】按照風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)或者發(fā)生的原因風(fēng)險(xiǎn)可以分為自然風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。8、【正確答案】AB【答案解析】基本風(fēng)險(xiǎn)是指風(fēng)險(xiǎn)的起源與影響方面都不與特定的組織或個(gè)人有關(guān),至少是某個(gè)特定組織或個(gè)人所不能阻止的風(fēng)險(xiǎn),即全社會(huì)普遍存在的風(fēng)險(xiǎn),如戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)衰退等帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。罷工和銷(xiāo)售決策失誤引起的是特定風(fēng)險(xiǎn)。9、【正確答案】ACD【答案解析】投資總收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率,風(fēng)險(xiǎn)收益率=風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率,投資總收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率。10、【正確答案】ABD【答案解析】轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的措施包括向?qū)I(yè)性保險(xiǎn)公司投保;采取合資、聯(lián)營(yíng)、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開(kāi)發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān);通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營(yíng)、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備屬于接受風(fēng)險(xiǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)自保。三、判斷題1、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】資金時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)、沒(méi)有通貨膨脹情況下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。2、【正確答案】對(duì)【答案解析】財(cái)務(wù)管理活動(dòng)總是或多或少地存在風(fēng)險(xiǎn),而通貨膨脹也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中客觀(guān)存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。因此,利率不僅包含時(shí)間價(jià)值,而且也包含風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和通貨膨脹補(bǔ)償率。3、【正確答案】對(duì)【答案解析】在年金中,系列等額收付的間隔期間只需要滿(mǎn)足“相等”的條件即可,間隔期間完全可以不是一年。所以本題的說(shuō)法正確。4、【正確答案】對(duì)【答案解析】即付年金的現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金的現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)-1,系數(shù)+1得到的。5、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】遞延年金有終值,但是終值的大小與遞延期無(wú)關(guān),遞延年金的終值=年金×(F/A,i,n),其中n表示等額收付的次數(shù)(年金的個(gè)數(shù)),顯然其大小與遞延期m無(wú)關(guān)。6、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】(P/A,3%,6)=[1-(P/F,3%,6)]/3%,(P/F,3%,6)=1/(F/P,3%,6),所以(P/A,3%,6)=[1-1/(F/P,3%,6)]/3%=5.4183。7、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】注意本年是每半年計(jì)息一次的情況,所以在計(jì)算終值時(shí)使用的折現(xiàn)率應(yīng)是3%,期數(shù)應(yīng)是半年的個(gè)數(shù)6,即復(fù)利終值=5000×(F/P,3%,6)=5970.5(元)。8、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】偷工減料引起的產(chǎn)品事故屬于道德風(fēng)險(xiǎn)因素,道德風(fēng)險(xiǎn)因素還包括業(yè)務(wù)欺詐、出賣(mài)情報(bào)、中飽私囊拿回扣等。心理風(fēng)險(xiǎn)因素包括保管員忘記鎖門(mén)而丟失財(cái)產(chǎn)、新產(chǎn)品設(shè)計(jì)錯(cuò)誤、信用考核不嚴(yán)謹(jǐn)而出現(xiàn)貨款拖欠等。9、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】按照風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的后果風(fēng)險(xiǎn)可以分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn),其中純粹風(fēng)險(xiǎn)是指只會(huì)造成損失而無(wú)獲利可能性的風(fēng)險(xiǎn),投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)是指既可能造成損失也可能產(chǎn)生收益的風(fēng)險(xiǎn)。10、【正確答案】對(duì)【答案解析】按照風(fēng)險(xiǎn)損害的對(duì)象可以將風(fēng)險(xiǎn)分為人身風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。11、【正確答案】對(duì)【答案解析】若企業(yè)的息稅前資金利潤(rùn)率低于借入資金的利息率,則企業(yè)需要?jiǎng)佑米杂匈Y金的一部分利潤(rùn)用于支付利息,所以會(huì)使得企業(yè)的自有資金利潤(rùn)率降低。舉例說(shuō)明如下:假設(shè)自有資金為100萬(wàn)元,借入資金為200萬(wàn)元,息稅前資金利潤(rùn)率為10%,借入資金利息率為12%,則自有資金創(chuàng)造的息稅前利潤(rùn)為100×10%=10(萬(wàn)元),借入資金創(chuàng)造的息稅前利潤(rùn)為200×10%=20(萬(wàn)元),需要支付的利息=200×12%=24(萬(wàn)元),則需要?jiǎng)佑米杂匈Y金創(chuàng)造的息稅前利潤(rùn)4萬(wàn)元支付利息,減少了企業(yè)的利潤(rùn),所以會(huì)降低自有資金利潤(rùn)率。12、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的投資以分散風(fēng)險(xiǎn)屬于減少風(fēng)險(xiǎn)的措施。13、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】風(fēng)險(xiǎn)自保就是企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行,有計(jì)劃地計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)基金,如壞賬準(zhǔn)備金、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等;風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí),直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用,或沖減利潤(rùn)。四、計(jì)算題1、【正確答案】本題中2002、2003、2004、2005年每年年初存入5000元,求在2005年年末的終值,顯然是即付年金求終值的問(wèn)題,所以,2005年12月31日的余額=5000×(F/A,10%,4)×(1+10%)=25525.5(元)或者2005年12月31日的余額=5000×[(F/A,10%,5)-1]=25525.5(元)2、【正確答案】第一種付款方案支付款項(xiàng)的現(xiàn)值是20萬(wàn)元;第二種付款方案是一個(gè)遞延年金求現(xiàn)值的問(wèn)題,第一次收付發(fā)生在第四年年初即第三年年末,所以遞延期是2年,等額支付的次數(shù)是7次,所以:P=4×(P/A,10%,7)×(P/F,10%,2)=16.09(萬(wàn)元)或者P=4×[(P/A,10%,9)-(P/A,10%,2)]=16.09(萬(wàn)元)或者P=4×(F/A,10%,7)×(P/F,10%,9)=16.09(萬(wàn)元)第三種付款方案:此方案中前8年是普通年金的問(wèn)題,最后的兩年屬于一次性收付款項(xiàng),所以:P=3×(P/A,10%,8)+4×(P/F,10%,9)+5×(P/F,10%,10)=19.63(萬(wàn)元)因?yàn)槿N付款方案中,第二種付款方案的現(xiàn)值最小,所以應(yīng)當(dāng)選擇第二種付款方案。3、【正確答案】使每年多獲得10000元收益的現(xiàn)值等于60000元時(shí)甲乙兩個(gè)方案是等價(jià)的,即60000=10000×(P/A,12%,n)即:(P/A,12%,n)=6查年金現(xiàn)值系數(shù)表可知:(P/A,12%,11)=5.9377(P/A,12%,12)=6.1944由內(nèi)插法可知:(n-11)/(12-11)=(6-5.9377)/(6.1944-5.9377)n≈11.24(年)所以如果方案能夠持續(xù)11.24年以上,該公司應(yīng)當(dāng)選擇甲方案;如果方案的持續(xù)年限短于11.24年,則公司應(yīng)當(dāng)選擇乙方案;如果方案恰好能夠持續(xù)11.24年,則選擇任何一個(gè)方案都是可以的。4、【正確答案】(1)甲項(xiàng)目收益率的期望值=0.3×20%+0.5×10%+0.2×5%=12%乙項(xiàng)目收益率的期望值=0.3×30%+0.5×10%+0.2×(-5%)=13%(2)甲項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=[(20%-12%)2×0.3+(10%-12%)2×0.5+(5%-12%)2×0.2]1/2=5.57%乙項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=[(30%-13%)2×0.3+(10%-13%)2×0.5+(-5%-13%)2×0.2]1/2=12.49%(3)因?yàn)榧滓覂蓚€(gè)項(xiàng)目的期望值不同,所以應(yīng)當(dāng)比較二者的標(biāo)準(zhǔn)離差率進(jìn)而比較風(fēng)險(xiǎn)的大小甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率=5.57%/12%×100%=46.42%乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率=12.49%/13%×100%=96.08%因?yàn)橐翼?xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率,所以乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于甲項(xiàng)目。(4)風(fēng)險(xiǎn)收益率=風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率=10%×46.42%=4.64%甲項(xiàng)目投資的總的收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率=6%+4.64%=10.64%第三章企業(yè)籌資方式一、單項(xiàng)選擇題1、下列()可以為企業(yè)籌集自有資金。A、內(nèi)部積累B、融資租賃C、發(fā)行債券D、向銀行借款2、按照資金的來(lái)源渠道不同可將籌資分為()。A、內(nèi)源籌資和外源籌資B、直接籌資和間接籌資C、權(quán)益籌資和負(fù)債籌資D、表內(nèi)籌資和表外籌資3、下列各項(xiàng)中不屬于直接表外籌資的是()。A、經(jīng)營(yíng)租賃B、代銷(xiāo)商品C、來(lái)料加工D、母公司投資于子公司4、下列()可以為企業(yè)籌集短期資金。A、融資租賃B、商業(yè)信用C、內(nèi)部積累D、發(fā)行股票5、我國(guó)目前各類(lèi)企業(yè)最為重要的資金來(lái)源是()。A、銀行信貸資金B(yǎng)、國(guó)家財(cái)政資金C、其他企業(yè)資金D、企業(yè)自留資金6、下列各項(xiàng)中()不屬于吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)。A、有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)B、有利于盡快形成生產(chǎn)能力C、資金成本較低D、有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)7、確定股票發(fā)行價(jià)格的方法中,()在國(guó)外常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行,但是在國(guó)內(nèi)一直未采用。A、市盈率定價(jià)法B、凈資產(chǎn)倍率法C、競(jìng)價(jià)確定法D、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法8、對(duì)于前期投資大、初期回報(bào)不高、上市時(shí)利潤(rùn)偏低的公司股票發(fā)行價(jià)格的確定采用()是比較準(zhǔn)確的。A、市盈率定價(jià)法B、凈資產(chǎn)倍率法C、競(jìng)價(jià)確定法D、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法9、普通股和優(yōu)先股籌資方式共有的缺點(diǎn)包括()。A、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大B、籌資成本高C、容易分散控制權(quán)D、籌資限制多10、認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)不包括()。A、在認(rèn)股之前持有人對(duì)發(fā)行公司擁有股權(quán)B、它是一種促銷(xiāo)手段C、在認(rèn)股之前持有人對(duì)發(fā)行公司擁有股票認(rèn)購(gòu)權(quán)D、認(rèn)股權(quán)證具有價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)格11、下列各項(xiàng)中與認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值反向變動(dòng)的因素是()。A、換股比率B、普通股市價(jià)C、執(zhí)行價(jià)格D、剩余有效期間12、某公司發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資,每張認(rèn)股權(quán)證可按10元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)2股普通股,假設(shè)股票的市價(jià)是12元/股,則認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值是()元。A、10B、14C、5D、413、某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為800萬(wàn)元,年利率2%,承諾費(fèi)率為0.5%,年度內(nèi)企業(yè)使用了500萬(wàn)元,平均使用10個(gè)月,則企業(yè)本年度應(yīng)向銀行支付的承諾費(fèi)為()萬(wàn)元。A、6.83B、0.42C、1.92D、1.514、某企業(yè)向銀行借款100萬(wàn)元,企業(yè)要求按照借款總額的10%保留補(bǔ)償性余額,并要求按照貼現(xiàn)法支付利息,借款的利率為6%,則借款實(shí)際利率為()。A、7.14%B、6.67%C、6.38%D、7.28%15、債券的償還時(shí)間中()分為轉(zhuǎn)期和轉(zhuǎn)換兩種形式。A、到期償還B、提前償還C、強(qiáng)制性贖回D、滯后償還16、與其他負(fù)債資金籌集方式相比,下列各項(xiàng)屬于融資租賃缺點(diǎn)的是()。A、資金成本較高B、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大C、稅收負(fù)擔(dān)重D、籌資速度慢17、下列各項(xiàng)中不屬于利用商業(yè)信用籌資形式的是()。A、賒購(gòu)商品B、預(yù)收貨款C、短期借款D、商業(yè)匯票18、下列各項(xiàng)中不屬于杠桿收購(gòu)籌資特點(diǎn)的是()。A、籌資企業(yè)的杠桿比率低B、有助于促進(jìn)企業(yè)優(yōu)勝劣汰C、貸款安全性強(qiáng)D、有利于提高投資者的收益能力二、多項(xiàng)選擇題1、籌資的動(dòng)機(jī)有()。A、設(shè)立性動(dòng)機(jī)B、擴(kuò)張性動(dòng)機(jī)C、調(diào)整性動(dòng)機(jī)D、混合性動(dòng)機(jī)2、下列各項(xiàng)中,()屬于外源籌資的特點(diǎn)。A、自主性B、高效性C、靈活性D、大量性3、下列()屬于企業(yè)自留資金。A、法定公積金B(yǎng)、任意公積金C、資本公積金D、未分配利潤(rùn)4、企業(yè)進(jìn)行籌資需要遵循的基本原則包括()。A、規(guī)模適當(dāng)原則B、籌措及時(shí)原則C、來(lái)源合理原則D、方式經(jīng)濟(jì)原則5、采用銷(xiāo)售額比率法預(yù)測(cè)對(duì)外籌資需要量時(shí),對(duì)外籌資需要量受到()因素的影響。A、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率B、資產(chǎn)利用率C、股利支付率D、銷(xiāo)售凈利率6、股票的特征包括()。A、法定性B、收益性C、價(jià)格波動(dòng)性D、參與性7、股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法包括()。A、簡(jiǎn)單算術(shù)平均法B、綜合平均法C、幾何平均法D、加權(quán)綜合法8、普通股股東的權(quán)利包括()。A、投票權(quán)B、查賬權(quán)C、出讓股份權(quán)D、優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)9、股票上市的好處包括()。A、利用股票收購(gòu)其他公司B、利用股票可激勵(lì)職員C、提高公司知名度D、增強(qiáng)經(jīng)理人員操作的自由度10、企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)包括()。A、防止股權(quán)分散化B、調(diào)劑現(xiàn)金余缺C、改善公司的資金結(jié)構(gòu)D、維持舉債能力11、認(rèn)股權(quán)證的基本要素包括()。A、認(rèn)購(gòu)數(shù)量B、認(rèn)購(gòu)價(jià)格C、認(rèn)購(gòu)期限D(zhuǎn)、贖回條款12、銀行借款按照是否需要擔(dān)保分為()。A、信用借款B、直接借款C、擔(dān)保借款D、票據(jù)貼現(xiàn)13、銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)包括()。A、籌資速度快B、籌資成本低C、限制條款少D、借款彈性好14、債券與股票的區(qū)別在于()。A、債券是債務(wù)憑證,股票是所有權(quán)憑證B、債券的投資風(fēng)險(xiǎn)大,股票的投資風(fēng)險(xiǎn)小C、債券的收入一般是固定的,股票的收入一般是不固定的D、股票在公司剩余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)先于債券15、按照有無(wú)抵押擔(dān)保可將債券分為()。A、收益?zhèn)疊、信用債券C、抵押債券D、擔(dān)保債券16、融資租賃的租金中的租賃手續(xù)費(fèi)包括()。A、租息B、營(yíng)業(yè)費(fèi)用C、一定的盈利D、融資成本三、判斷題1、與直接籌資相比間接籌資具有靈活便利、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、提高資金使用效益的優(yōu)點(diǎn)。()2、按照資金與產(chǎn)銷(xiāo)量之間的依存關(guān)系,可以把資金區(qū)分為不變資金、變動(dòng)資金和半變動(dòng)資金,其中原材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備屬于不變資金。()3、股票面值的主要功能是表明在有限公司中股東對(duì)每股股票所負(fù)有限責(zé)任的最高限額。()4、清算價(jià)值,又稱(chēng)凈值,是指股份有限公司進(jìn)行清算時(shí),股票每股所代表的實(shí)際價(jià)值。()5、股票價(jià)格有廣義和狹義之分,廣義的股票價(jià)格包括股票發(fā)行價(jià)格和股票交易價(jià)格,狹義的股票價(jià)格僅是指股票發(fā)行價(jià)格,股票發(fā)行價(jià)格具有事先的不確定性和市場(chǎng)性。()6、按照編制股價(jià)指數(shù)時(shí)納入指數(shù)計(jì)算范圍的股票樣本數(shù)量,可以將股價(jià)指數(shù)劃分為綜合性指數(shù)和分類(lèi)指數(shù)。()7、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是優(yōu)先股股東的優(yōu)先權(quán)。()8、市盈率定價(jià)法下,機(jī)構(gòu)大戶(hù)容易操縱發(fā)行價(jià)格。()9、股份有限公司申請(qǐng)上市,如果公司的股本總額是4.5億元,則向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股份達(dá)到股份總數(shù)的25%才符合條件。()10、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股對(duì)股東是有利的,可贖回優(yōu)先股對(duì)公司是有利的。()11、認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值最低限為理論價(jià)值。()12、認(rèn)股權(quán)證不能為企業(yè)籌集額外的現(xiàn)金。()13、信貸額度是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定。()14、抵押借款由于有抵押品擔(dān)保,所以其資金成本往往較非抵押借款低。()15、債券面值的基本內(nèi)容即票面金額。()16、發(fā)行信用債券的限制條件中最重要的是反抵押條款。()17、企業(yè)發(fā)行收益?zhèn)哪康氖菫榱藢?duì)付通貨膨脹。()18、強(qiáng)制性贖回有償債基金和贖債基金兩種形式,其中償債基金的主要任務(wù)是支持自己的債券在二級(jí)市場(chǎng)上的價(jià)格。()19、可轉(zhuǎn)換債券的利率一般低于普通債券。()20、杠桿租賃中出租人也是借款人,他既收取租金又償付債務(wù),從這個(gè)角度看,杠桿租賃與直接租賃是不同的。()21、企業(yè)在利用商業(yè)信用籌資時(shí),如果企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣,則沒(méi)有實(shí)際成本。()四、計(jì)算題1、B公司2001~2005年資金占用與銷(xiāo)售收入之間關(guān)系如下:年度銷(xiāo)售收入(元)資金占用(元)20011600001200002002210000130000200320000012500020042600001500002005220000160000要求:根據(jù)以上資料運(yùn)用高低點(diǎn)法預(yù)測(cè)2006年的資金占用量(假設(shè)2006年的銷(xiāo)售收入為305000元)。2、某公司2005年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下:項(xiàng)目金額(萬(wàn)元)流動(dòng)資產(chǎn)4000長(zhǎng)期資產(chǎn)8000流動(dòng)負(fù)債400長(zhǎng)期負(fù)債6000當(dāng)年銷(xiāo)售收入4000凈利潤(rùn)200分配股利60留存收益140假設(shè)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債均隨銷(xiāo)售收入的變化同比例變化。要求:(1)2006年預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入達(dá)到5000萬(wàn)元,銷(xiāo)售凈利率和收益留存比率維持2005年水平,計(jì)算需要補(bǔ)充多少外部資金?(2)如果留存收益比率為100%,銷(xiāo)售凈利率提高到6%,目標(biāo)銷(xiāo)售收入為4800萬(wàn)元,計(jì)算需要補(bǔ)充多少外部資金?3、某公司擬發(fā)行8年期債券進(jìn)行籌資,債券票面金額為1200元,票面利率為10%,當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為10%,計(jì)算以下兩種情況下該公司債券發(fā)行價(jià)格應(yīng)為多少才是合適的。(1)單利計(jì)息,到期一次還本付息;(2)每年付息一次,到期一次還本。4、某企業(yè)采用融資租賃的方式于2005年1月1日融資租入一臺(tái)設(shè)備,設(shè)備價(jià)款為60000元,租期為10年,到期后設(shè)備歸企業(yè)所有,租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率為20%,計(jì)算并回答下列問(wèn)題:(1)租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率為20%,計(jì)算每年年末等額支付的租金額;(2)租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率為18%,計(jì)算每年年初等額支付的租金額;(3)如果企業(yè)的資金成本為16%,說(shuō)明哪一種支付方式對(duì)企業(yè)有利。5、某公司欲采購(gòu)一批材料,目前正面對(duì)著A、B兩家提供不同信用條件的賣(mài)方,A公司的信用條件為“3/10,n/40”,B公司的信用條件為“2/20,n/40”,請(qǐng)回答下面三個(gè)問(wèn)題并說(shuō)明理由。(1)已知該公司目前有一投資機(jī)會(huì),投資收益率為40%,該公司是否應(yīng)享受A公司提供的現(xiàn)金折扣?(2)如果該公司準(zhǔn)備放棄現(xiàn)金折扣,那么應(yīng)選擇哪家供應(yīng)商;如果該公司準(zhǔn)備享有現(xiàn)金折扣,那么應(yīng)選擇哪家供應(yīng)商?正確答案部分一、單項(xiàng)選擇題1、【正確答案】A【答案解析】企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票、吸收直接投資、內(nèi)部積累等方式籌集的資金都屬于企業(yè)的所有者權(quán)益或稱(chēng)為自有資金;選項(xiàng)BCD為企業(yè)籌集的是借入資金。2、【正確答案】C【答案解析】按照資金的來(lái)源渠道不同可將籌資分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資,A是按照資金的取得方式不同的分類(lèi),B是按照是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的分類(lèi),D是按照籌資結(jié)果是否在資產(chǎn)負(fù)債表上得以反映的分類(lèi)。3、【正確答案】D【答案解析】直接表外籌資是企業(yè)以不轉(zhuǎn)移資產(chǎn)所有權(quán)的特殊借款形式直接籌資,最為常見(jiàn)的籌資方式有租賃(融資租賃除外)、代銷(xiāo)商品、來(lái)料加工等;母公司投資于子公司屬于間接表外籌資方式。4、【正確答案】B【答案解析】短期資金常采取利用商業(yè)信用和取得銀行流動(dòng)資金借款等方式來(lái)籌集;選項(xiàng)ACD為企業(yè)籌集的是長(zhǎng)期資金。5、【正確答案】A【答案解析】銀行對(duì)企業(yè)的各種貸款是我國(guó)目前各類(lèi)企業(yè)最為重要的資金來(lái)源。6、【正確答案】C【答案解析】吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)包括:有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù);有利于盡快形成生產(chǎn)能力;有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資金成本較高和容易分散控制權(quán)是這種籌資方式的缺點(diǎn),所以本題選擇C。7、【正確答案】B【答案解析】?jī)糍Y產(chǎn)倍率法在國(guó)外常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行,但是在國(guó)內(nèi)一直未采用。8、【正確答案】D【答案解析】現(xiàn)金流量折現(xiàn)法在國(guó)際股票市場(chǎng)主要用于對(duì)新上市公路、港口、橋梁、電廠(chǎng)等基建公司的股票發(fā)行的定價(jià)。這類(lèi)公司的特點(diǎn)是前期投資大、初期回報(bào)不高、上市時(shí)利潤(rùn)一般偏低,如果采用市盈率法發(fā)行定價(jià)則會(huì)低估其真實(shí)價(jià)值,而對(duì)公司未來(lái)收益(現(xiàn)金流量)的分析和預(yù)測(cè)能比較準(zhǔn)確地反映公司的整體和長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值。9、【正確答案】B【答案解析】普通股籌資的缺點(diǎn)是:籌資成本高;容易分散控制權(quán)。優(yōu)先股籌資的缺點(diǎn)是:籌資成本高;籌資限制多;財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重。二者共有的缺點(diǎn)是籌資成本高。10、【正確答案】A【答案解析】認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)包括:(1)認(rèn)股權(quán)證作為一種特殊的籌資手段,對(duì)于公司發(fā)行新債券或優(yōu)先股股票具有促銷(xiāo)作用;(2)認(rèn)股權(quán)證本身含有期權(quán)條款,持有人在認(rèn)股之前,對(duì)發(fā)行公司既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán),只擁有股票認(rèn)購(gòu)權(quán);(3)認(rèn)股權(quán)證具有價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)格,用認(rèn)股權(quán)證購(gòu)買(mǎi)普通股票,其價(jià)格一般低于市價(jià)。11、【正確答案】C【答案解析】認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值=(普通股市價(jià)-執(zhí)行價(jià)格)×換股比率,可以看出執(zhí)行價(jià)格與其反向變動(dòng)。認(rèn)股權(quán)證的剩余有效期間越長(zhǎng),市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格的可能性就越大,認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值就越大。12、【正確答案】D【答案解析】認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值=(12-10)×2=4(元)13、【正確答案】C【答案解析】企業(yè)本年度應(yīng)向銀行支付的承諾費(fèi)=500×0.5%×2/12+(800-500)×0.5%=1.92(萬(wàn)元)14、【正確答案】A【答案解析】借款實(shí)際利率=100×6%/[100×(1-6%-10%)]×100%=7.14%15、【正確答案】D【答案解析】債券的償還時(shí)間按實(shí)際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系,分為到期償還、提前償還與滯后償還三類(lèi)。滯后償還還有轉(zhuǎn)期和轉(zhuǎn)換兩種形式。16、【正確答案】A【答案解析】融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)是:籌資速度快;限制條款少;設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?。欢愂肇?fù)擔(dān)輕。融資租賃籌資最主要的缺點(diǎn)就是資金成本較高。17、【正確答案】C【答案解析】商業(yè)信用籌資的主要形式有賒購(gòu)商品、預(yù)收貨款、商業(yè)匯票。18、【正確答案】A【答案解析】杠桿收購(gòu)籌資的特點(diǎn)包括:籌資企業(yè)的杠桿比率高;有助于促進(jìn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰;貸款安全性強(qiáng);可以獲得資產(chǎn)增值;有利于提高投資者的收益能力。二、多項(xiàng)選擇題1、【正確答案】ABCD【答案解析】具體來(lái)說(shuō)籌資的動(dòng)機(jī)有以下幾種:設(shè)立性動(dòng)機(jī);擴(kuò)張性動(dòng)機(jī);調(diào)整性動(dòng)機(jī);混合性動(dòng)機(jī)。2、【正確答案】BCD【答案解析】外源籌資具有高效性、靈活性、大量性和集中性等特點(diǎn),內(nèi)源籌資具有原始性、自主性、低成本性和抗風(fēng)險(xiǎn)性等特點(diǎn)。3、【正確答案】ABD【答案解析】自留資金是企業(yè)內(nèi)部形成的資金,也稱(chēng)企業(yè)內(nèi)部留存,主要包括提取公積金和未分配利潤(rùn)等,資本公積金并不是企業(yè)內(nèi)部形成的資金,所以不選。4、【正確答案】ABCD【答案解析】企業(yè)進(jìn)行籌資需要遵循的基本原則包括規(guī)模適當(dāng)原則;籌措及時(shí)原則;來(lái)源合理原則;方式經(jīng)濟(jì)原則。5、【正確答案】ABCD【答案解析】從對(duì)外籌資需要量的計(jì)算公式可以看出,銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率、資產(chǎn)利用率、資本密集度、銷(xiāo)售凈利率以及企業(yè)利潤(rùn)分配政策(股利支付率或收益留存率)等因素都會(huì)對(duì)企業(yè)對(duì)外籌資需要量產(chǎn)生重要影響。6、【正確答案】ABCD【答案解析】股票具有以下特征:法定性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、參與性、無(wú)限期性、可轉(zhuǎn)讓性、價(jià)格波動(dòng)性。7、【正確答案】ABCD【答案解析】股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法包括簡(jiǎn)單算術(shù)平均法;綜合平均法;幾何平均法;加權(quán)綜合法。8、【正確答案】ABC【答案解析】普通股股東的權(quán)利包括公司管理權(quán)(投票權(quán)、查賬權(quán)、阻止越權(quán)經(jīng)營(yíng)的權(quán)利);分享盈余權(quán);出讓股份權(quán);優(yōu)先認(rèn)股權(quán);剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。選項(xiàng)D是優(yōu)先股股東的權(quán)利。9、【正確答案】ABC【答案解析】股票上市的好處包括:有助于改善財(cái)務(wù)狀況;利用股票收購(gòu)其他公司;利用股票市場(chǎng)客觀(guān)評(píng)價(jià)企業(yè);利用股票可激勵(lì)職員;提高公司知名度,吸引更多顧客。股票上市的不利影響包括:使公司失去隱私權(quán);限制經(jīng)理人員操作的自由度;公開(kāi)上市需要很高的費(fèi)用。10、【正確答案】ABCD【答案解析】企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)包括:防止股權(quán)分散化;調(diào)劑現(xiàn)金余缺;改善公司的資金結(jié)構(gòu);維持舉債能力。11、【正確答案】ABCD【答案解析】認(rèn)股權(quán)證的基本要素包括認(rèn)購(gòu)數(shù)量;認(rèn)購(gòu)價(jià)格;認(rèn)購(gòu)期限;贖回條款。12、【正確答案】ACD【答案解析】銀行借款按照是否需要擔(dān)保分為信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)。13、【正確答案】ABD【答案解析】銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)包括:籌資速度快;籌資成本低;借款彈性好。銀行借款籌資的缺點(diǎn)包括:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。14、【正確答案】AC【答案解析】債券與股票的區(qū)別在于:(1)債券是債務(wù)憑證,股票是所有權(quán)憑證;(2)債券的收入一般是固定的,股票的收入一般是不固定的;(3)債券的投資風(fēng)險(xiǎn)小,股票的投資風(fēng)險(xiǎn)大;(4)債券到期必須還本付息,股票一般不退還股本;(4)債券在公司剩余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)先于股票。15、【正確答案】BCD【答案解析】債券按照有無(wú)抵押擔(dān)??煞譃樾庞脗⒌盅簜?、擔(dān)保債券。16、【正確答案】BC【答案解析】融資租賃的租金包括設(shè)備價(jià)款和租息兩部分,其中租息分為租賃公司的融資成本和租賃手續(xù)費(fèi),租賃手續(xù)費(fèi)包括營(yíng)業(yè)費(fèi)用和一定的盈利。三、判斷題1、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】與直接籌資相比間接籌資具有靈活便利、規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)點(diǎn);有利于資金的快速合理配置和提高使用效益是直接籌資的優(yōu)點(diǎn)。2、【正確答案】對(duì)【答案解析】按照資金與產(chǎn)銷(xiāo)量之間的依存關(guān)系,可以把資金區(qū)分為不變資金、變動(dòng)資金和半變動(dòng)資金,不變資金是指在一定的產(chǎn)銷(xiāo)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)的影響而保持固定不變的那部分資金,這部分資金主要包括:為維持營(yíng)業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金,原材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備,必要的成品儲(chǔ)備以及廠(chǎng)房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)占用的資金。3、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】股票面值的主要功能是確定每股股票在公司中所占有的份額;另外還表明在有限公司中股東對(duì)每股股票所負(fù)有限責(zé)任的最高限額。4、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】賬面價(jià)值又稱(chēng)凈值,是股票包含的實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值;清算價(jià)值是指股份有限公司進(jìn)行清算時(shí),股票每股所代表的實(shí)際價(jià)值。5、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】股票價(jià)格有廣義和狹義之分,廣義的股票價(jià)格包括股票發(fā)行價(jià)格和股票交易價(jià)格,狹義的股票價(jià)格僅是指股票交易價(jià)格,股票交易價(jià)格具有事先的不確定性和市場(chǎng)性。6、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】按照編制股價(jià)指數(shù)時(shí)納入指數(shù)計(jì)算范圍的股票樣本數(shù)量,可以將股價(jià)指數(shù)劃分為全部上市股票價(jià)格指數(shù)和成份股指數(shù)。7、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】?jī)?yōu)先股股東的優(yōu)先權(quán)包括優(yōu)先分配股利權(quán)、優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)、部分管理權(quán),優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是普通股股東的權(quán)利。8、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】采用競(jìng)價(jià)確定法時(shí),機(jī)構(gòu)大戶(hù)容易操縱發(fā)行價(jià)格。9、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】股份有限公司申請(qǐng)上市,如果公司的股本總額超過(guò)4億元,則向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股份占股份總數(shù)的15%即可。10、【正確答案】對(duì)【答案解析】累積優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、參與優(yōu)先股均對(duì)股東有利,而可贖回優(yōu)先股則對(duì)股份公司有利。11、【正確答案】對(duì)【答案解析】由于套購(gòu)活動(dòng)和存在套購(gòu)利潤(rùn),認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值最低限為理論價(jià)值。認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值高于理論價(jià)值的部分稱(chēng)為超理論價(jià)值的溢價(jià)。12、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】認(rèn)股權(quán)證的作用有兩方面:1、為公司籌集額外的現(xiàn)金,認(rèn)股權(quán)證不論單獨(dú)發(fā)行還是附帶發(fā)行,都能為公司額外籌集一筆現(xiàn)金;2、促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用。13、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】信貸額度亦即貸款限額,是借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額,周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定。14、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】因?yàn)殂y行主要向信譽(yù)好的客戶(hù)提供非抵押貸款,而將抵押貸款視為一種風(fēng)險(xiǎn)貸款,因而收取較高的利息;此外銀行管理抵押貸款比管理非抵押貸款更為困難,為此往往另外收取手續(xù)費(fèi),所以抵押借款的資金成本通常高于非抵押借款。15、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】債券面值包括兩個(gè)基本內(nèi)容:幣種和票面金額。16、【正確答案】對(duì)【答案解析】發(fā)行信用債券往往有許多限制條件,這些限制條件中最重要的是反抵押條款。17、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】企業(yè)發(fā)行浮動(dòng)利率債券的目的是為了對(duì)付通貨膨脹;收益?zhèn)侵冈谄髽I(yè)不盈利時(shí),可暫時(shí)不支付利息,而到獲利時(shí)支付累積利息的債券。18、【正確答案】錯(cuò)【答案解析】強(qiáng)制性贖回有償債基金和贖債基金兩種形式,贖債基金只能從二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)回自己的債券,其主要任務(wù)是支持自己的債券在二級(jí)市場(chǎng)上的價(jià)格。19、【正確答案】對(duì)【答案解析】可轉(zhuǎn)換債券的利率一般低于普通債券,因?yàn)槠涑钟腥擞幸环N特殊選擇權(quán)。20、【正確答案】對(duì)【答案解析】杠桿租賃中出租人又是借款人,同時(shí)擁有對(duì)資產(chǎn)的所有權(quán),既收取租金又要償付債務(wù),而在直接租賃中出租人并不需要償付債務(wù)。21、【正確答案】對(duì)【答案解析】企業(yè)在利用商業(yè)信用籌資時(shí),如果沒(méi)有現(xiàn)金折扣,或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣,則利用商業(yè)信用籌資沒(méi)有實(shí)際成本。四、計(jì)算題1、【正確答案】b=(150000-120000)/(260000-160000)=0.3a=150000-0.3×260000=72000(元)或者a=120000-0.3×160000=72000(元)y=72000+0.3x若2006年銷(xiāo)售收入為305000元,則需占用資金=72000+0.3×305000=163500(元)。2、【正確答案】(1)變動(dòng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比=4000/4000=100%變動(dòng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比=400/4000=10%銷(xiāo)售凈利率=200/4000×100%=5%留存收益比率=140/200=70%外部補(bǔ)充資金=(5000-4000)×(100%-10%)-5000×5%×70%=725(萬(wàn)元)(2)外部補(bǔ)充資金=(4800-4000)×(100%-10%)-4800×6%×100%=432(萬(wàn)元)3、【正確答案】(1)對(duì)于單利計(jì)息,到期一次還本付息債券的價(jià)格=1200×(1+10%×8)×(P/F,10%,8)=1007.64(元)(2)債券發(fā)行價(jià)格=1200×10%×(P/A,10%,8)+1200×(P/F,10%,8)=1200(元)4、【正確答案】(1)每年年末等額支付的租金=60000/(P/A,20%,10)=60000/4.1925=14311.27(元)(2)每年年初等額支付的租金=60000/[(P/A,18%,10)×(1+18%)]=11314.35(元)或者每年年初等額支付的租金=60000/[(P/A,18%,9)+1]=11314.35(元)(3)后付租金的現(xiàn)值=14311.27×(P/A,16%,10)=69169.23(元)先付租金的現(xiàn)值=11314.35×(P/A,16%,10)×(1+16%)=63434.04(元)或者先付租金的現(xiàn)值=11314.35×[(P/A,16%,9)+1]=63433.9(元)因?yàn)橄雀蹲饨鸬默F(xiàn)值小于后付租金的現(xiàn)值,所以企業(yè)采用先付租金方式對(duì)企業(yè)有利。5、【正確答案】(1)放棄A公司現(xiàn)金折扣的成本=3%/(1-3%)×360/(40-10)×100%=37.11%因?yàn)榉艞壃F(xiàn)金折扣的成本低于投資收益率,所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)放棄A公司提供的現(xiàn)金折扣。(2)放棄B公司現(xiàn)金折扣的成本=2%/(1-2%)×360/(40-20)×100%=36.73%因?yàn)?7.11%>36.73%,所以如果企業(yè)打算享受現(xiàn)金折扣則應(yīng)當(dāng)選擇A公司;如果企業(yè)打算放棄現(xiàn)金折扣則應(yīng)當(dāng)選擇B公司。第四章資金成本和資金結(jié)構(gòu)一、單項(xiàng)選擇題1、資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用不包括()。A、是企業(yè)選擇資金來(lái)源的基本依據(jù)B、是企業(yè)選擇籌資方式的參考標(biāo)準(zhǔn)C、作為計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)的折現(xiàn)率使用D、是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)2、某企業(yè)發(fā)行5年期債券,債券面值為1000元,票面利率10%,每年付息一次,發(fā)行價(jià)為1100元,籌資費(fèi)率3%,所得稅稅率為30%,則該債券的資金成本是()。A、9.37%B、6.56%C、7.36%D、6.66%3、企業(yè)向銀行取得借款100萬(wàn)元,年利率5%,期限3年。每年付息一次,到期還本,所得稅稅率30%,手續(xù)費(fèi)忽略不計(jì),則該項(xiàng)借款的資金成本為()。A、3.5%B、5%C、4.5%D、3%4、某公司普通股目前的股價(jià)為10元/股,籌資費(fèi)率為8%,剛剛支付的每股股利為2元,股利固定增長(zhǎng)率3%,則該股票的資金成本為()。A、22.39%B、21.74%C、24.74%D、25.39%5、某公司普通股目前的股價(jià)為10元/股,籌資費(fèi)率為8%,剛剛支付的每股股利為2元,股利固定增長(zhǎng)率3%,則該企業(yè)利用留存收益的資金成本為()。A、22.39%B、25.39%C、20.6%D、23.6%6、按照()權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均資金成本更適用于企業(yè)籌措新資金。A、賬面價(jià)值B、市場(chǎng)價(jià)值C、目標(biāo)價(jià)值D、目前價(jià)值7、某企業(yè)的資金總額中,債券籌集的資金占40%,已知債券籌集的資金在500萬(wàn)元以下時(shí)其資金成本為4%,在500萬(wàn)元以上時(shí)其資金成本為6%,則在債券籌資方式下企業(yè)的籌資總額分界點(diǎn)是()元。A、1000B、1250C、1500D、16508、某企業(yè)2004年的銷(xiāo)售額為1000萬(wàn)元,變動(dòng)成本600萬(wàn)元,固定經(jīng)營(yíng)成本200萬(wàn)元,預(yù)計(jì)2005年固定成本不變,則2005年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為()。A、2B、3C、4D、無(wú)法計(jì)算9、某企業(yè)2004年的銷(xiāo)售額為1000萬(wàn)元,變動(dòng)成本600萬(wàn)元,固定經(jīng)營(yíng)成本200萬(wàn)元,利息費(fèi)用10萬(wàn)元,沒(méi)有融資租賃和優(yōu)先股,預(yù)計(jì)2005年息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率為10%,則2005年的每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率為()。A、10%B、10.5%C、15%D、12%10、某企業(yè)銷(xiāo)售收入800萬(wàn)元,變動(dòng)成本率為40%,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2,總杠桿系數(shù)為3。假設(shè)固定成本增加80萬(wàn)元,其他條件不變,企業(yè)沒(méi)有融資租賃和優(yōu)先股,則總杠桿系數(shù)變?yōu)椋ǎ?。A、3B、4C、5D、611、下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是()。A、擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過(guò)長(zhǎng)期負(fù)債和發(fā)行股票籌集資金B(yǎng)、資產(chǎn)適用于抵押貸款的公司舉債額較多C、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降低企業(yè)的信用等級(jí)會(huì)提高企業(yè)的資金成本D、以技術(shù)研究開(kāi)發(fā)為主的公司負(fù)債往往很多12、資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整方法中不屬于存量調(diào)整的是()。A、債轉(zhuǎn)股B、增發(fā)新股償還債務(wù)C、優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股D、進(jìn)行融資租賃二、多項(xiàng)選擇題1、資金成本包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩部分,其中屬于用資費(fèi)用的是()。A、向股東支付的股利B、向債權(quán)人支付的利息C、借款手續(xù)費(fèi)D、債券發(fā)行費(fèi)2、資金成本并不是企業(yè)籌資決策中所要考慮的唯一因素,企業(yè)籌資還需要考慮()。A、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)B、資金期限C、償還方式D、限制條件3、權(quán)益資金成本包括()。A、債券成本B、優(yōu)先股成本C、普通股成本D、留存收益成本4、酌量性固定成本屬于企業(yè)的“經(jīng)營(yíng)方針”成本,下列各項(xiàng)中屬于酌量性固定成本的是()。A、長(zhǎng)期租賃費(fèi)B、廣告費(fèi)C、研究開(kāi)發(fā)費(fèi)D、職工培訓(xùn)費(fèi)5、下列各項(xiàng)中屬于半變動(dòng)成本的是()。A、水電費(fèi)B、電話(huà)費(fèi)C、化驗(yàn)員工資D、質(zhì)檢員工資6、在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下,下列措施中有利于降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)的有()。A、提高產(chǎn)量B、提高產(chǎn)品單價(jià)C、提高資產(chǎn)負(fù)債率D、降低單位變動(dòng)成本7、影響資金結(jié)構(gòu)的因素包括()。A、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況B、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)C、投資者和管理人員的態(tài)度D、貸款人和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的影響8、下列關(guān)于資金結(jié)構(gòu)理論的說(shuō)法正確的是()。A、傳統(tǒng)折衷理論認(rèn)為企業(yè)的綜合資金成本由下降變?yōu)樯仙霓D(zhuǎn)折點(diǎn),資金結(jié)構(gòu)最優(yōu)B、平衡理論認(rèn)為最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債權(quán)代理成本之間的平衡關(guān)系決定的C、代理理論認(rèn)為當(dāng)邊際稅額庇護(hù)利益等于邊際財(cái)務(wù)危機(jī)成本時(shí),資金結(jié)構(gòu)最優(yōu)D、等級(jí)籌資理論認(rèn)為,如果企業(yè)需要外部籌資,則偏好債務(wù)籌資9、企業(yè)最佳資金結(jié)構(gòu)的確定方法包括()。A、因素分析法B、每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法C、比較資金成本法D、公司價(jià)值分析法10、最佳資金結(jié)構(gòu)是指()的資金結(jié)構(gòu)。A、企業(yè)價(jià)值最大B、加權(quán)平均資金成本最低C、每股收益最大D、凈資產(chǎn)值最大三、判斷題1、資金成本包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩部分,一般使用相對(duì)數(shù)表示,即表示為籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用之和與籌資額的比率。()2、在所有資金來(lái)源中,一般來(lái)說(shuō),普通股的資金成本最高。()3、某企業(yè)發(fā)行股利固定增長(zhǎng)的普通股,市價(jià)為10元/股,預(yù)計(jì)第一年的股利為2元,籌資費(fèi)率4%,已知該股票資金成本為23.83%,則股利的年增長(zhǎng)率為2.5%。()4、資金的邊際成本需要采用加權(quán)平均法計(jì)算,其權(quán)數(shù)應(yīng)為賬面價(jià)值權(quán)數(shù),不應(yīng)使用市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)。()5、如果企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員認(rèn)為目前的利率較低,未來(lái)有可能上升,便會(huì)大量發(fā)行短期債券。()6、凈收益理論認(rèn)為資金結(jié)構(gòu)不影響企業(yè)價(jià)值,企業(yè)不存在最佳資金結(jié)構(gòu)。()7、MM理論認(rèn)為企業(yè)價(jià)值不受有無(wú)負(fù)債以及負(fù)債程度的影響。()8、從成熟的證券市場(chǎng)來(lái)看,企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資,其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券,最后是發(fā)行新股籌資。()9、使用每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法進(jìn)行最佳資金結(jié)構(gòu)的判斷時(shí)考慮了風(fēng)險(xiǎn)的因素。()10、進(jìn)行企業(yè)分立屬于資金結(jié)構(gòu)的存量調(diào)整法。()四、計(jì)算題1、某企業(yè)發(fā)行普通股800萬(wàn)元,發(fā)行價(jià)為8元/股,籌資費(fèi)率為6%,第一年預(yù)期股利為0.8元/股,以后各年增長(zhǎng)2%;該公司股票的貝他系數(shù)等于1.2,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為8%,市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為12%,風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為4%。要求:根據(jù)上述資料使用股利折現(xiàn)模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模型以及無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法分別計(jì)算普通股的資金成本。2、某公司計(jì)劃籌集新的資金,并維持目前的資金結(jié)構(gòu)(債券占60%,普通股占40%)不變。隨籌資額的增加,各籌資方式的資金成本變化如下:籌資方式新籌資額資金成本債券60萬(wàn)元以下60~120萬(wàn)元120萬(wàn)元以上8%9%10%普通股60萬(wàn)元以下60萬(wàn)元以上14%16%要求:計(jì)算各籌資總額范圍內(nèi)資金的邊際成本。3、某企業(yè)只生產(chǎn)和銷(xiāo)售甲產(chǎn)品,其總成本習(xí)性模型為y=15000+4x。假定該企業(yè)2005年度該產(chǎn)品銷(xiāo)售量為10000件,每件售價(jià)為8元,按市場(chǎng)預(yù)測(cè)2006年A產(chǎn)品的銷(xiāo)售數(shù)量將增長(zhǎng)15%。要求:(1)計(jì)算2005年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額。(2)計(jì)算2005年該企業(yè)的息稅前利潤(rùn)。(3)計(jì)算2006年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。(4)計(jì)算2006年的息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率。(5)假定企業(yè)2005年發(fā)生負(fù)債利息及融資租賃租金共計(jì)5000元,優(yōu)先股股息300元,企業(yè)所得稅稅率40%,計(jì)算2006年的復(fù)合杠桿系數(shù)。4、某公司原有資本1000萬(wàn)元,其中債務(wù)資本400萬(wàn)元(每年負(fù)擔(dān)利息30萬(wàn)元),普通股資本600萬(wàn)元(發(fā)行普通股12萬(wàn)股,每股面值50元),企業(yè)所得稅稅率為30%。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù),需追加籌資300萬(wàn)元,其籌資方式有三個(gè):一是全部發(fā)行普通股:增發(fā)6萬(wàn)股,每股面值50元;二是全部按面值發(fā)行債券:債券利率為10%;三是發(fā)行優(yōu)先股300萬(wàn)元,股息率為12%。要求:(1)分別計(jì)算普通股籌資與債券籌資以及普通股籌資與優(yōu)先股籌資每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn);(2)假設(shè)擴(kuò)大業(yè)務(wù)后的息稅前利潤(rùn)為300萬(wàn)元,確定公司應(yīng)當(dāng)采用哪種籌資方式(不考慮風(fēng)險(xiǎn))。5、某公司原資金結(jié)構(gòu)如下表所示:籌資方式金額(萬(wàn)元)債券(年利率8%)3000普通股(每股面值1元,發(fā)行價(jià)12元,共500萬(wàn)股)6000合計(jì)9000目前普通股的每股市價(jià)為10元,預(yù)期第一年的股利為1.5元,以后每年以固定的增長(zhǎng)率5%增長(zhǎng),不考慮證券籌資費(fèi)用,企業(yè)適用的所得稅稅率為30%。企業(yè)目前擬增資2000萬(wàn)元,以投資于新項(xiàng)目,有以下兩個(gè)方案可供選擇:方案一:按面值發(fā)行2000萬(wàn)元債券,債券年利率10%,同時(shí)由于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的增加,所以普通股的市價(jià)降為11元/股(股利不變);方案二:按面值發(fā)行1340萬(wàn)元債券,債券年利率9%,同時(shí)按照11元/股的價(jià)格發(fā)行普通股股票籌集660萬(wàn)元資金(股利不變)。6、某公司年息稅前盈余為1000萬(wàn)元,資金全部由普通股資本組成,股票賬面價(jià)值2000萬(wàn)元,所得稅率為30%。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理,準(zhǔn)備用平價(jià)發(fā)行債券(不考慮籌資費(fèi)率)購(gòu)回部分股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)過(guò)咨詢(xún)調(diào)查,目前的稅后債務(wù)資本成本和普通股資本成本的情況如表所示:債券的市場(chǎng)價(jià)值(萬(wàn)元)稅后債務(wù)資本成本股票β值無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率(Rf)平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率(Rm)01.210%12%2006%1.2510%12%4006%1.3010%12%6007%1.4010%12%8008%1.5010%12%10009%1.6010%12%要求:(1)假定債券的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值,分別計(jì)算各種資本結(jié)構(gòu)時(shí)公司的市場(chǎng)價(jià)值(精確到整數(shù)位),從而確定最佳資本結(jié)構(gòu)。(2)分別計(jì)算各種資本結(jié)構(gòu)時(shí)的加權(quán)平均資本成本,從而確定最佳資本結(jié)構(gòu)。正確答案部分一、單項(xiàng)選擇題1、【正確答案】C【答案解析】資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用包括:(1)是影響企業(yè)籌資總額的重要因素;(2)是企業(yè)選擇資金來(lái)源的基本依據(jù);(3)是企業(yè)選用籌資方式的參考標(biāo)準(zhǔn);(4)是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)。資金成本在企業(yè)投資決策中的作用包括:(1)在計(jì)算投資評(píng)價(jià)的凈現(xiàn)值指標(biāo)時(shí),常以資金成本作為折現(xiàn)率;(2)在利用內(nèi)部收益率指標(biāo)進(jìn)行項(xiàng)目可行性評(píng)價(jià)時(shí),一般以資金成本作為基準(zhǔn)收益率。2、【正確答案】B【答案解析】債券資金成本=1000×10%×(1-30%)/[1100×(1-3%)]×100%=6.56%3、【正確答案】A【答案解析】借款資金成本=[100×5%×(1-30%)/100]×100%=5%×(1-30%)×100%=3.5%4、【正確答案】D【答案解析】普通股資金成本=2×(1+3%)/[10×(1-8%)]×100%+3%=25.39%5、【正確答案】D【答案解析】留存收益資金成本=2×(1+3%)/10×100%+3%=23.6%6、【正確答案】C【答案解析】目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)是指?jìng)⒐善币晕磥?lái)預(yù)計(jì)的目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值確定權(quán)數(shù)。這種權(quán)數(shù)能體現(xiàn)期望的資金結(jié)構(gòu),而不是像賬面價(jià)值權(quán)數(shù)和市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)那樣只反映過(guò)
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