2021一級造價工程師管理章節(jié)習(xí)題集題庫-第四章　工程經(jīng)濟(jì)達(dá)江

『知識框架』

第一節(jié)資金的時間價值及其計算

【知識點(diǎn)】現(xiàn)金流量和資金的時間價值

一、重點(diǎn)內(nèi)容回顧

（一）現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流量圖反映現(xiàn)金流量的三要素：大小、方向和作用點(diǎn)。

^^4AAIAn

As<i

01234n-2n-1n

AiA2

（二）資金的時間價值

影響利率的主要因素：

1）社會平均利潤率。在通常情況下，平均利潤率是利率的最高界限。2）借貸資本的供求情況。3）

借貸風(fēng)險。4）通貨膨脹。5）借貸期限。

二、典型題目演練

【例題?多選題』關(guān)于現(xiàn)金流量圖繪制規(guī)則的說法，正確的有（）。

A.橫軸為時間軸，整個橫軸表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)壽命期

B.橫軸的起點(diǎn)表示時間序列第一期期末

C.橫軸上每一間隔代表一個計息周期

D.與橫軸相連的垂直箭線代表現(xiàn)金流量

E.垂直箭線的長短應(yīng)體現(xiàn)各時點(diǎn)現(xiàn)金流量的大小

『正確答案』ACDE

『答案解析』本題考查的是現(xiàn)金流量和資金的時間價值?，F(xiàn)金流量圖的繪制規(guī)則如下：（1）橫軸

為時間軸，0表示時間序列的起點(diǎn)，n表示時間序列的終點(diǎn)。軸上每一間隔表示一個時間單位（計

息周期），一般可取年、半年、季或月等。整個橫軸表示系統(tǒng)的壽命周期。（2）與時間軸相連的

垂直箭線代表不同時點(diǎn)的現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出。在時間軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入；在時間軸下方

的箭線表示現(xiàn)金流出。（3）垂直箭線的長度要能適當(dāng)體現(xiàn)各時點(diǎn)現(xiàn)金流量的大小，并在各箭線上

方或下方注明其現(xiàn)金流量的數(shù)值。（4）垂直箭線與時間軸的交點(diǎn)為現(xiàn)金流量發(fā)生的時點(diǎn)（作用點(diǎn)）。

參見教材P158?159。

【例題?多選題』利息作為衡量資金的時間價值的絕對尺度，它指（）。

A.占用資金所付出的代價

B.放棄使用資金所得到的補(bǔ)償

C.考慮通貨膨脹所得到的補(bǔ)償

D.資金的一種機(jī)會成本

E.投資者的一種收益

『正確答案』ABDE

『答案解析』本題考查的是現(xiàn)金流量和資金的時間價值。在工程經(jīng)濟(jì)分析中，利息還被理解為資金

的一種機(jī)會成本。這是因為，如果債權(quán)人放棄資金的現(xiàn)時使用權(quán)利，也就放棄了現(xiàn)期消費(fèi)的權(quán)利。

從投資者角度看，利息體現(xiàn)為對放棄現(xiàn)期消費(fèi)的損失所做的必要補(bǔ)償。為此，債務(wù)人就要為占用債

權(quán)人的資金付出一定代價。在工程經(jīng)濟(jì)分析中，利息是指占用資金所付的代價或者是放棄現(xiàn)期消費(fèi)

所得的補(bǔ)償。參見教材P159。

【例題?單選題』影響利率的因素有多種，通常情況下，利率的最高界限是（）。

A.社會最大利潤率

B.社會平均利潤率

C.社會最大利稅率

D.社會平均利稅率

『正確答案』B

『答案解析』本題考查的是現(xiàn)金流量和資金的時間價值。在通常情況下，平均利潤率是利率的最高

界限。參見教材P160。

【例題?單選題」下列關(guān)于現(xiàn)金流量的說法中，正確的是（）。

A.收益獲得的時間越晚、數(shù)額越大,其現(xiàn)值越大

B.收益獲得的時間越早、數(shù)額越大,其現(xiàn)值越小

C.投資支出的時間越早、數(shù)額越小,其現(xiàn)值越大

D.投資支出的時間越晚、數(shù)額越小,其現(xiàn)值越小

『正確答案』D

『答案解析』本題考查的是現(xiàn)金流量和資金的時間價值。投資支出的時間越晚、數(shù)額越小，其現(xiàn)值

越小。參見教材P163。

【知識點(diǎn)】利息計算方法

一、重點(diǎn)內(nèi)容回顧

手寫板圖示

①1000萬，年利率10儲5年單利計息

a.每年支付一次利息五年：1000X10%X5

b.到期一次還本付息1000X（l+10%X5）-1000=500（萬）

②1000萬，年利率10%,5年復(fù)利計息

a.每年支付一次利息五年：1000X10%X5

b.到期一次還本付息Z=F-P=1000X（1+10%）5-1000

單利計算：利不生利

復(fù)利計算：利生利、利滾利

二、典型題目演練

『2019考題?單選題J借款1000萬，四年，年利率械，復(fù)利計息，年末結(jié)息。第四年末需要支付

）萬元。

A.1030B.1060C.1240D.1262

『正確答案』D

『答案解析』本題考查的是利息計算方法。年末結(jié)息，存款人將存款存于銀行或其他第三方金融機(jī)

構(gòu)，或是借貸人向銀行或其他第三方金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行借貸，到一定期限會給存款人結(jié)算給予利息或向

借貸人收取利息的這一種方式的便是結(jié)息。本題年末結(jié)息，但是沒有每年末支付利息，所以會產(chǎn)生

利滾利現(xiàn)象，第四年末需要支付本利和=1000X（1+6%）:1262.5（萬元）。參見教材P161。

【例題?單選題』在工程經(jīng)濟(jì)分析中，通常采用（）計算資金的時間價值。

A.連續(xù)復(fù)利

B.間斷復(fù)利

C.連續(xù)單利

D.瞬時單利

『正確答案』B

『答案解析』本題考查的是利息計算方法。在工程經(jīng)濟(jì)分析中，一般采用復(fù)利計算。在實際應(yīng)用中，

一般均采用間斷復(fù)利。參見教材P161。

【知識點(diǎn)】等值計算

一、重點(diǎn)內(nèi)容回顧

手寫板圖示

nn

一次支付：F=PX(l+i)^>p=F/(l+i)

iT個個TAX(F/A,i,5)

01234

,終值:

TT_

25④☆A(yù)X(F/A,i,5)X(1+i)

年金（

個TT個、

2~~3~4~5AX(P/A,i,5)

T個TT、AX(P/A,i,5)X(1+i)

1234,

（一）終值和現(xiàn)值的換算

一次支付終值

一次支付現(xiàn)值

等額支付終值

等額支付現(xiàn)值

資金回收計算

償債基金計算

F

圖4.1.4資金等值公式相互關(guān)系示意圖

（二）名義利率和有效利率

%=/=(1+"m)"一1

（1）10。萬元，年利率12%（名義利率），每個季度結(jié)息一次，每年付息一次

①每年利息100X（1+3%）4-100

100X(1+3%尸一100

②實際利率

100

（2）計息周期：季度計息周期利率=3%=12%/4

一年計息周期數(shù)（4）

二、典型題目演練

『2016考題?單選題』在資金時間價值的作用下，下列現(xiàn)金流量圖（單位：萬元）中，有可能與

第2期末1000萬元現(xiàn)金流入等值的是（）。

480012012

；1c.D.

i——i360I400I

680520

『正確答案』B

『答案解析』本題考查的是等值計算。首先根據(jù)1000萬元為現(xiàn)金流入判定C、D錯誤；選項A,420

（1+i）+600肯定大于1000萬元，選項A錯誤。參見教材P162。

【例題?多選題』在工程經(jīng)濟(jì)分析中，影響資金等值的因素有（）。

A.資金額度

B.資金發(fā)生的時間

C.資金支付方式

D.貨幣種類

E.利率的大小

『正確答案』ABE

『答案解析』本題考查的是等值計算。影響資金等值的因素有三個：資金多少、資金發(fā)生時間、利

率(或折現(xiàn)率)大小。其中，利率是一個關(guān)鍵因素，在等值計算中，一般以同一利率為依據(jù)。參見

教材P162。

【例題?單選題』某企業(yè)第一至五年每年初等額投資，年收益率為10%,按復(fù)利計息，該企業(yè)若想

在第5年末一次性回收投資本息1000萬元，應(yīng)在每年初投資()萬元。

A.124.18

B.148.91

C.163.80

D.181.82

『正確答案』B

『答案解析』本題考查的是等值計算。第一步：按照i=10%,求出第五年年初回收本息值P=1000

X(P/F,10%,1)=1000/(1+10%)=909.1(萬元)；第二步：已知終值求年金A=FX(A/F,10%,

5)=909.lX10%/[(1+10%)-1]=148.91(萬元)。參見教材P164?165。

【例題?單選題』某工程項目建設(shè)期為2年，建設(shè)期內(nèi)第1年初和第2年初分別貸款600萬元和

400萬元，年利率為8%。若運(yùn)營期前3年每年末等額償還貸款本息，到第3年末全部還清。則每年末應(yīng)

償還貸款本息()萬元。

A.406.66

B.439.19

C.587.69

D.634.70

『正確答案』B

『答案解析』本題考查的是等值計算。[600X(1+8%)2+400X(1+8%)]+(P/A,8%,3)=439.19

(萬元)?參見教材P164。

『2019考題?多選題』某人向銀行申請住房按揭貸款50萬元，期限10年，年利率為4.8%,還款

方式為按月等額本息還款，復(fù)利計息。關(guān)于該項貸款的說法，正確的有()。

A.宜采用償債基金系數(shù)直接計算每月還款額

B.借款年名義利率為4.8%

C.借款的還款期數(shù)為120期

D.借款期累計支付利息比按月等額本金還款少

E.該項借款的月利率為0.4%

『正確答案』BCE

『答案解析』本題考查的是等值計算。選項A錯誤，采用資金回收系數(shù)直接計算每月還款額；選項

D錯誤，等額本息還款的利息大于月等額本金的利息。參見教材P165。

【例題?多選題』某企業(yè)從銀行借入一筆1年期的短期借款，年利率為12%,按月復(fù)利計算，則

關(guān)于該項借款利率的說法，正確的有()。

A.利率為連續(xù)復(fù)利

B.年有效利率為12%

C.月有效利率為1%

D.月名義利率為1%

E.季度有效利率大于3%

『正確答案』CDE

『答案解析』本題考查的是等值計算。選項A,利率為間斷復(fù)利；選項B,年有效利率(1+1%)

"-1=12.68%參見教材P167。

[2019考題?單選題」某筆借款年利率6%,每季度復(fù)利計息一次，則該筆借款的年實際利率為（）。

A.6.03%B.6.05%C.6.14%D.6.17%

『正確答案』C

『答案解析』本題考查的是等值計算。該筆借款的年實際利率=（1+6%/4）‘7=6.14虬參見教材P167。

[2016考題?單選題』某項借款，年名義利率10%,按季復(fù)利計息，則季有效利率為（）。

A.2.41%B.2.50%C.2.52%D.3.23%

『正確答案』B

『答案解析』本題考查的是等值計算。季度有效利率=10%/4=2.5隊參見教材P167。

【例題?單選題』當(dāng)年名義利率一定時，每年的計息期數(shù)越多，則年有效利率（）。

A.與年名義利率的差值越大

B.與年名義利率的差值越小

C.與計息期利率的差值越小

D.與計息期利率的差值趨于常數(shù)

『正確答案』A

『答案解析』本題考查的是等值計算。當(dāng)年名義利率一定時，每年的計息期數(shù)越多，則年有效利率

與年名義利率的差值越大.參見教材P167。

【例題?單選題』某企業(yè)于年初向銀行借款1500萬元，其年有效利率為10%,若按月復(fù)利計息，

則該年第3季度末借款本利和為（）萬元。

A.1611.1B.1612.5C.1616.3D.1237.5

『正確答案』A

『答案解析』本題考查的是等值計算。年有效利率=（1+月利率嚴(yán)T;月利率=（1+10%）"-1=0.7974%；

本利和=1500X（1+0.7974%）11611.1（萬元）。參見教材P167。

第二節(jié)投資方案經(jīng)濟(jì)效果評價

【知識點(diǎn)】經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容及指標(biāo)體系

一、重點(diǎn)內(nèi)容回顧

L投吟味鬻鬻率

?[?描咽——靜態(tài)投資砌《

廠資產(chǎn)負(fù)債率

—傕雌力——利息備付率

一償債備付率

|投資方案評價指標(biāo)1

—內(nèi)部收益率

—幼杰投資回收期

動態(tài)評價指標(biāo)|------凈現(xiàn)值

——凈現(xiàn)值率

——凈年值

圖4.2.1投資方案經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)體系

（-）投資收益率

投資收益率口=年凈收益或年平均凈收益/投資總額

總投資收益率ROI=EBIT/TI

資本金凈利潤率ROE=NP/EC

0手寫板圖元一

總資本1000萬資產(chǎn)負(fù)債率60%=>

凈利澗200萬所得說50萬、利息30萬

200+50+30

總投資收益率=

1000

200

資本金凈利潤率=

400

（二）投資回收期

0手寫板圖示

200200200200

01TTTT、靜態(tài)投資回收期

500|i23i5>包含建設(shè)期

5%V1004年

100200動態(tài)投資回收期

17O5-LOSr

Pt

2（C7-CO）t=0

（三）償債能力指標(biāo)

利息備付率

EBIT

1CR=

Pl

償債備付率

EBITDA-1加

DSCR=

PD

資產(chǎn)負(fù)債率

UDAR=惡乂100%

1A

（四）凈現(xiàn)值

NPU=Z?-CO）/1”

（五）凈年值

NAV=NPV{A!P,ic,n)

手寫板圖示

初始投資1000萬每年現(xiàn)金400萬10%期數(shù)：5期

(?S])400X(P/A,10%,5)-1000

=400X3.7908-1000

=1516.32-1000/

=516.32V

凈年值：)516.32/(P/A,10%,5)

516.32

爭現(xiàn)值率

1000

(六)內(nèi)部收益率

NPV(O=力(CI-CD)Kl+f)r

?-0.

(4.2.21)

（七）凈現(xiàn)值率

NPV

NPVR=

二、典型題目演練

【例題?多選題」下列評價指標(biāo)中，屬于投資方案經(jīng)濟(jì)效果靜態(tài)評價指標(biāo)的有（）。

A.內(nèi)部收益率

B.利息備付率

C.投資收益率

D.資產(chǎn)負(fù)債率

E.凈現(xiàn)值率

『正確答案』BCD

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容及指標(biāo)體系。動態(tài)評價指標(biāo)：內(nèi)部收益率、動態(tài)投

資回收期、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、凈年值。靜態(tài)評價指標(biāo)：投資收益率（總投資收益率、資本金凈利

潤率）、靜態(tài)投資回收期、償債能力（資產(chǎn)負(fù)債率、利息備付率、償債備付率）?參見教材P177。

【例題?多選題』反映投資方案盈利能力的動態(tài)評價指標(biāo)有（）。

A.投資收益率

B.內(nèi)部收益率

C.凈現(xiàn)值率

D.利息備付率

E.償債備付率

『正確答案』BC

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容及指標(biāo)體系。動態(tài)評價指標(biāo)：內(nèi)部收益率、動態(tài)投

資回收期、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、凈年值。靜態(tài)評價指標(biāo)：投資收益率（總投資收益率、資本金凈利

潤率）、靜態(tài)投資回收期、償債能力（資產(chǎn)負(fù)債率、利息備付率、償債備付率）。參見教材P177。

【例題?單選題』總投資收益率指標(biāo)中的收益是指項目建成后（）。

A.正常生產(chǎn)年份的年稅前利潤或運(yùn)營期年平均稅前利潤

B.正常生產(chǎn)年份的年稅后利潤或運(yùn)營期年平均稅后利潤

C.正常生產(chǎn)年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤

D.投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期的盈利總和

『正確答案』C

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容及指標(biāo)體系。EBIT一項目達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力后正常

年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤。參見教材P177。

【例題?單選題』在工程經(jīng)濟(jì)分析中，以投資收益率指標(biāo)作為主要決策依據(jù)，其可靠性較差的原因

在于（）?

A.正常生產(chǎn)年份的選擇比較困難

B.計算期的確定比較困難

C.未考慮投資回收后的經(jīng)濟(jì)效果

D.需要事先確定基準(zhǔn)收益率

『正確答案』A

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容及指標(biāo)體系。正常生產(chǎn)年份的選擇比較困難，如何

確定帶有一定的不確定性和人為因素。因此，以投資收益率指標(biāo)作為主要的決策依據(jù)不太可靠。參

見教材P178。

『2016考題?單選題』下列投資方案經(jīng)濟(jì)效果評價指標(biāo)中，能夠在一定程度上反映資本周轉(zhuǎn)速度

的指標(biāo)是（）。

A.利息備付率

B.投資收益率

C.償債備付率

D.投資回收期

『正確答案』D

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容及指標(biāo)體系。投資回收期指標(biāo)容易理解，計算也比

較簡便；項目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。參見教材P179。

【例題?單選題』在投資方案評價中，投資回收期只能作為輔助評價指標(biāo)的主要原因是（）。

A.只考慮投資回收前的效果，不能準(zhǔn)確反映投資方案在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果

B.忽視資金具有時間價值的重要性，在回收期內(nèi)未能考慮投資收益的時間點(diǎn)

C.只考慮投資回收的時間點(diǎn)，不能系統(tǒng)反映投資回收之前的現(xiàn)金流量

D.基準(zhǔn)投資回收期的確定比較困難，從而使方案選擇的評價準(zhǔn)則不可靠

『正確答案』A

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容及指標(biāo)體系。選項B,動態(tài)投資回收期考慮了資金

的時間價值；選項C,投資回收期只間接考慮投資回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況。

選項D,基準(zhǔn)投資回收期的確定比較容易。參見教材P179。

『2017考題?單選題』投資方案經(jīng)濟(jì)效果評價指標(biāo)中，利息備付率是指投資方案在借款償還期內(nèi)

的（）的比值。

A.息稅前利潤與當(dāng)期應(yīng)付利息金額

B.息稅前利潤與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額

C.稅前利潤與當(dāng)期應(yīng)付利息金額

D.稅前利潤與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額

『正確答案』A

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容及指標(biāo)體系。利息備付率（ICR）也稱已獲利息倍

數(shù)，是指投資方案在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EB1T）與當(dāng)期應(yīng)付利息（PI）的比值。參見教材

P179.

【例題?多選題』償債備付率指標(biāo)中“可用于還本付息的資金”包括（）。

A.無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)

B.增值稅及附加

C.計入總成本費(fèi)用的利息

D.固定資產(chǎn)大修理費(fèi)

E.固定資產(chǎn)折舊費(fèi)

『正確答案』ACE

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容及指標(biāo)體系。可用于還本付息的資金為息稅前利潤

+折舊+攤銷。參見教材P179。

【例題?單選題』關(guān)于利息備付率的說法，正確的是（）。

A.利息備付率越高，表明利息償付的保障程度越高

B.利息備付率越高，表明利息償付的保障程度越低

C.利息備付率大于零，表明利息償付能力強(qiáng)

D.利息備付率小于零，表明利息償付能力強(qiáng)

『正確答案』A

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容及指標(biāo)體系。利息備付率越高，表明利息償付的保

障程度越高。利息備付率應(yīng)大于1,并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。參見教材P179。

【例題?單選題』投資方案資產(chǎn)負(fù)債率是指投資方案各期末（）的比率。

A.長期負(fù)債與長期資產(chǎn)

B.長期負(fù)債與固定資產(chǎn)總額

C.負(fù)債總額與資產(chǎn)總額

D.固定資產(chǎn)總額與負(fù)債總額

『正確答案』C

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容及指標(biāo)體系。資產(chǎn)負(fù)債率是指投資方案各期末負(fù)債

總額與資產(chǎn)總額的比率。參見教材P180。

【例題?多選題』應(yīng)用凈現(xiàn)值指標(biāo)評價投資方案經(jīng)濟(jì)效果的優(yōu)越性有（）。

A.能夠直接反映項目單位投資的使用效率

B.能夠全面考慮項目在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況

C.能夠直接說明項目運(yùn)營期各年的經(jīng)營成果

D.能夠全面反映項目投資過程的收益程度

E.能夠直接以金額表示項目的盈利水平

『正確答案』BE

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容及指標(biāo)體系。凈現(xiàn)值指標(biāo)考慮了資金的時間價值，

并全面考慮了項目在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以金額表示項目的盈

利水平；判斷直觀。但不足之處是，必須首先確定一個符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實的基準(zhǔn)收益率，而基準(zhǔn)收益率

的確定往往是比較困難的；而且在互斥方案評價時，凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互

斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個相同的分析期限，才能進(jìn)行方案比選。此外，凈現(xiàn)值不能反映項目

投資中單位投資的使用效率，不能直接說明在項目運(yùn)營期各年的經(jīng)營成果。參見教材P180。

【例題?單選題』某項目現(xiàn)金流量表（單位：萬元）如下:

年度12345678

凈現(xiàn)金流量-1000-1200800900950100011001200

折現(xiàn)系數(shù)（ic=10%）0.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.467

折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-909.0-991.2600.8614.7589.95564.0564.3560.4

則該項目的凈現(xiàn)值率和動態(tài)投資回收期分別是（）。

A.2.45%和4.53年

B.83.88%和5.17年

C.170.45%和4.53年

D.197.35%和5.17年

『正確答案』B

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容及指標(biāo)體系。凈現(xiàn)值率=

（-909.0-991.2+600.8+614.7+589.95+564.0+564.3+560.4）/（909+991.2）=83.88%?動態(tài)投資回

收期=5+（909.0+991.2-600.8-614.7-589.95）/564.0=5.17年。參見教材P179、185?

「2017考題?多選題」下列影響因素中，屬于確定基準(zhǔn)收益率基礎(chǔ)因素的有（）。

A.資金成本

B.投資風(fēng)險

C.周轉(zhuǎn)速度

D.機(jī)會成本

E.通貨膨脹

『正確答案』AD

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容及指標(biāo)體系。確定基準(zhǔn)收益率時應(yīng)考慮的因素有:

（1）資金成本和機(jī)會成本；（2）投資風(fēng)險；（3）通貨膨脹。資金成本和機(jī)會成本是確定基準(zhǔn)收

益率的基礎(chǔ)，投資風(fēng)險和通貨膨脹是確定基準(zhǔn)收益率必須考慮的影響因素。參見教材P181。

【例題?單選題』某企業(yè)投資項目，總投資3000萬元，其中借貸資金占40%,借貸資金的資金成

本為12%,企業(yè)自有資金的投資機(jī)會成本為15%,在不考慮其他影響因素的條件下，該項目的基準(zhǔn)收益

率至少應(yīng)達(dá)到（）。

A.12.0%

B.13.5%

C.13.8%

D.15.0%

『正確答案』C

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容及指標(biāo)體系。i=40%X12%+60%X15%=13.8%。參見

教材P181。

【例題?多選題』某投資方案的凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率之間的關(guān)系如下圖所示。圖中表明的正確結(jié)論有（）。

NPV

A.投資方案的內(nèi)部收益率為i2

B.折現(xiàn)率i越大，投資方案的凈現(xiàn)值越大

C.基準(zhǔn)收益率為3時，投資方案的凈現(xiàn)值為NP*

D.投資方案的累計凈現(xiàn)金流量為NPVo

E.投資方案計算期內(nèi)累計利潤為正值

『正確答案』ACD

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容及指標(biāo)體系。選項B錯誤，折現(xiàn)率i越大，投資方

案的凈現(xiàn)值越?。贿x項E錯誤，累計利潤無法從該圖中識別。參見教材P184。

【例題?單選題』下列關(guān)于內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值的說法中，正確的是（）。

A.項目內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值的大小只取決于項目投資過程的現(xiàn)金流量，與項目外部參數(shù)無關(guān)

B.項目內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值反映了項目初期投資的收益能力

C.用內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值對獨(dú)立方案進(jìn)行評價，其結(jié)論是一致的

D.項目內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值可以說明項目在整個計算期間各年的經(jīng)濟(jì)效果

『正確答案』C

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容及指標(biāo)體系。選項A凈現(xiàn)值基準(zhǔn)收益率的確定與項

目外部參數(shù)有關(guān)；選項B項目內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值反映了全部投資的收益能力；選項D項目內(nèi)部收

益率和凈現(xiàn)值可以說明項目在整個計算期間的經(jīng)濟(jì)效果。參見教材P185。

【例題?單選題』下列關(guān)于財務(wù)內(nèi)部收益率或資本金收益率的說法中，正確的是（）。

A.財務(wù)內(nèi)部收益率反映項目按設(shè)定折現(xiàn)率獲得的盈利水平

B.財務(wù)內(nèi)部收益率和資本金收益率的計算思路一致

C.資本金收益率反映項目資本金按設(shè)定折現(xiàn)率獲得的盈利水平

D.資本金凈利潤率反映所得稅后資本金可能獲得的收益水平

『正確答案』D

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容及指標(biāo)體系。選項A錯誤，項目的內(nèi)部收益率是項

目到計算期末正好將未收回的資金全部收回來的折現(xiàn)率，是項目對貸款利率的最大承擔(dān)能力；選項

B錯誤，財務(wù)內(nèi)部收益率和資本金收益率的計算思路不一致，例如：財務(wù)內(nèi)部收益率考慮資金時間

價值，資本金收益率不考慮資金時間價值。選項C錯誤，資本金收益率是靜態(tài)指標(biāo)，不考慮折現(xiàn)率。

參見教材P177。

『2016考題?單選題J用來評價投資方案經(jīng)濟(jì)效果的凈現(xiàn)值率指標(biāo)是指項目凈現(xiàn)值與（）的比

值。

A.固定資產(chǎn)投資總額

B.建筑安裝工程投資總額

C.項目全部投資現(xiàn)值

D,建筑安裝工程全部投資現(xiàn)值

『正確答案』C

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容及指標(biāo)體系。凈現(xiàn)值率是項目凈現(xiàn)值與項目全部投

資現(xiàn)值之比。參見教材P185。

【知識點(diǎn)】經(jīng)濟(jì)效果評價方法

一、重點(diǎn)內(nèi)容回顧

（-）獨(dú)立型方案的評價

通過計算方案的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)，并按照指標(biāo)的判別準(zhǔn)則加以檢驗即可判斷方案在經(jīng)濟(jì)上是可行。這

種對方案自身的經(jīng)濟(jì)性檢驗稱為“絕對經(jīng)濟(jì)效果檢驗”。主要有以下幾種評價方法：

1.應(yīng)用投資收益率進(jìn)行評價；

2.應(yīng)用投資回收期進(jìn)行評價；

3.應(yīng)用NPV進(jìn)行評價；

4.應(yīng)用IRR進(jìn)行評價。

（二）互斥型方案的評價

?手寫板圖五-

AB@

一憚量將咨收益毒300500投資

@培里投入收顯率50萬30萬成本

怒=眺200/20=10（^）x7

A：300X12%+50=86

B:500X12%+30=90

二、典型題目演練

【例題?單選題』某企業(yè)可提供選擇的項目有三個，項目1和項目2是互斥關(guān)系，項目3與項目1、

2為獨(dú)立關(guān)系。各項目有關(guān)數(shù)據(jù)如下表，基準(zhǔn)收益率為10%,則該企業(yè)選擇（）。

項目項目1項目2項目3

初始投資（萬元）300050006000

每年末凈收益（萬元）130014501400

估計壽命（年）168

A.項目1和項目3,兩個項目的NAV=628.81萬元

B.項目2和項目3,兩個項目的NPV=2783.75萬元

C.項目1和項目2,兩個項目的NAV=628.81萬元

D.項目1和項目2,兩個項目的NPV=2435.22萬元

『正確答案』A

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價方法。項目1和項目2是互斥關(guān)系，排除選項CD；

NAVp1300-3000X（A/P,10%,4）=353.46（萬元）；NAV2=1450-5000X（A/P,10%,6）=301.85

（萬元）因為NA%大于NAVz,所以取A方案。參見教材P191。

【例題?單選題』按是否考慮資金的時間價值，投資方案經(jīng)濟(jì)效果評價方法分為（）。

A.線性評價方法和非線性評價方法

B.靜態(tài)評價方法和動態(tài)評價方法

C.確定性評價方法和不確定性評價方法

D.定量評價方法和定性評價方法

『正確答案』B

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價方法。按是否考慮資金的時間價值，投資方案經(jīng)濟(jì)效果評

價方法分為靜態(tài)評價方法和動態(tài)評價方法。參見教材P188。

【例題?單選題』采用投資收益率指標(biāo)評價投資方案經(jīng)濟(jì)效果的優(yōu)點(diǎn)是（）。

A.指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀

B.考慮了投資收益的時間因素

C.容易選擇正常生產(chǎn)年份

D.反映了資本的周轉(zhuǎn)速度

『正確答案』A

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容及指標(biāo)體系。投資收益率指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)意義明確、直

觀，計算簡便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣，可適用于各種投資規(guī)模。參見教材P177。

【例題?單選題」下列關(guān)于投資方案償債能力指標(biāo)的說法中，不正確的是（）。

A.利息備付率反映投資方案償付債務(wù)利息的保障程度

B.償債備付率反映可用于還本付息的資金保障程度

C.利息備付率和償債備付率均應(yīng)大于2

D.利息備付率和償債備付率均應(yīng)分年計算

『正確答案』C

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容及指標(biāo)體系。選項C錯誤，利息備付率和償債備付

率均應(yīng)大于1。參見教材P179。

『2017考題?多選題』下列評價方法中，用于互斥投資方案靜態(tài)分析評價的有（）。

A.增量投資內(nèi)部收益率法

B.增量投資收益率法

C.增量投資回收期法

D.凈年值法

E.年折算費(fèi)用法

『正確答案』BCE

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價方法。互斥方案靜態(tài)分析常用增量投資收益率、增量投資

回收期、年折算費(fèi)用、綜合總費(fèi)用等評價方法進(jìn)行相對經(jīng)濟(jì)效果的評價。參見教材P188。

【例題?單選題』與凈現(xiàn)值相比較，采用內(nèi)部收益率法評價投資方案經(jīng)濟(jì)效果的優(yōu)點(diǎn)是能夠（）。

A.考慮資金的時間價值

B.反映項目投資中單位投資的盈利能力

C.反映投資過程的收益程度

D.考慮項目在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況

『正確答案』C

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容及指標(biāo)體系。NPV法計算簡便，但得不出投資過程

收益程度，且受外部參數(shù)i,的影響；IRR法較為煩瑣，但能反映投資過程的收益程度，而IRR的大

小不受外部參數(shù)影響，完全取決于投資過程的現(xiàn)金流量。參見教材P185。

『2017考題?單選題」對于效益基本相同，但效益難以用貨幣直接計量的互斥投資方案，在進(jìn)行

比選時常用（）替代凈現(xiàn)值。

A.增量投資

B.費(fèi)用現(xiàn)值

C.年折算費(fèi)用

D.凈現(xiàn)值率

『正確答案』B

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價方法。在工程經(jīng)濟(jì)分析中，對效益相同（或基本相同），

但效益無法或很難用貨幣直接計量的互斥方案進(jìn)行比較，常用費(fèi)用現(xiàn)值（PW）比較替代凈現(xiàn)值進(jìn)行

評價。參見教材P189。

【例題?多選題』下列評價方法中，屬于互斥投資方案靜態(tài)評價方法的有（）。

A.年折算費(fèi)用法

B.凈現(xiàn)值率法

C.增量投資回收期法

D.增量投資收益率法

E.增量投資內(nèi)部收益率法

『正確答案』ACD

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價方法?；コ夥桨胳o態(tài)分析常用增量投資收益率、增量投資

回收期、年折算費(fèi)用、綜合總費(fèi)用等評價方法進(jìn)行相對經(jīng)濟(jì)效果的評價。參見教材P188。

『例題?單選題』采用增量投資內(nèi)部收益率（△IRR）法比選計算期相同的兩個可行互斥方案時，基

準(zhǔn)收益率為ie,則保留投資額大的方案的前提條件是（）。

A.AIRR>0

B.AIRR<0

C.AIRR>ic

D.△IRR<。

『正確答案』C

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價方法。應(yīng)用AIRR法評價互斥方案的基本步驟如下：

①計算各備選方案的IRR.”分別與基準(zhǔn)收益率ij匕較。IRR,小于i.的方案，即予淘汰。

②將IRRj'i,的方案按初始投資額由小到大依次排列；

③按初始投資額由小到大依次計算相鄰兩個方案的增量投資內(nèi)部收益率△IRR,若△IRR>i0,

則說明初始投資額大的方案優(yōu)于初始投資額小的方案，保留投資額大的方案；反之，若AIRRVic,

則保留投資額小的方案。直至全部方案比較完畢，保留的方案就是最優(yōu)方案。參見教材P191。

【例題?單選題』在下列評價方法中，屬于互斥型投資方案經(jīng)濟(jì)效果動態(tài)評價方法的是（）。

A.增量投資回收期法

B.增量投資內(nèi)部收益率法

C.綜合總費(fèi)用法

D.年折算費(fèi)用法

『正確答案』B

『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評價方法。選項ACD為靜態(tài)評價方法?；コ夥桨胳o態(tài)分析常用

增量投資收益率、增量投資回收期、年折算費(fèi)用、綜合總費(fèi)用等評價方法進(jìn)行相對經(jīng)濟(jì)效果的評價。

動態(tài)評價方法包括凈現(xiàn)值法、增量投資內(nèi)部收益率法、凈年值法。參見教材P188。

【知識點(diǎn)】盈虧平衡分析

一、重點(diǎn)內(nèi)容回顧

利潤=（單價-單位變動成本-單位產(chǎn)品銷售稅金及附加）X產(chǎn)銷量-固定成本

二、典型題目演練

「2017考題?單選題』關(guān)于投資方案不確定性分析與風(fēng)險分析的說法，正確的是（）。

A.敏感性分析只適用于財務(wù)評價

B.風(fēng)險分析只適用于國民經(jīng)濟(jì)評價

C.盈虧平衡分析只適用于財務(wù)評價

D.盈虧平衡分析只適用于國民經(jīng)濟(jì)評價

『正確答案』C

『答案解析』本題考查的是不確定性分析與風(fēng)險分析。盈虧平衡分析只適用于財務(wù)評價，敏感性分

析和風(fēng)險分析可同時用于財務(wù)評價和國民經(jīng)濟(jì)評價。參見教材P195。

【例題?多選題』投資項目財務(wù)評價中的不確定性分析有（）。

A.盈虧平衡分析

B.增長率分析

C.敏感性分析

D.發(fā)展速度分析

E.均值分析

『正確答案』AC

『答案解析』本題考查的是不確定性分析與風(fēng)險分析。投資項目財務(wù)評價中的不確定性分析有盈虧

平衡分析和敏感性分析。參見教材P195。

【例題?單選題』某項目設(shè)計生產(chǎn)能力為50萬件/年，預(yù)計單位產(chǎn)品售價為150元，單位產(chǎn)品可變

成本為130元，固定成本為400萬元，該產(chǎn)品稅金及附加的合并稅率為5%。則用產(chǎn)銷量表示的盈虧平

衡點(diǎn)是（）萬件。

A.14.55

B.20.60

C.29.63

D.32.00

『正確答案』D

『答案解析』本題考查的是不確定性分析與風(fēng)險分析。（150-130-150X5%）X-400=0。X=32萬件。

參見教材P197。

【例題?單選題』某投資方案設(shè)計生產(chǎn)能力為1000臺/年，盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量為500臺/年，方案投

產(chǎn)后，前4年的達(dá)產(chǎn)率見下表。則該方案首次實現(xiàn)盈利的年份為投產(chǎn)后的第（）年。

投產(chǎn)年份第1年第2年第3年第4年

達(dá)產(chǎn)率30%50%70%90%

A.1

B.2

C.3

D.4

『正確答案』C

『答案解析』本題考查的是不確定性分析與風(fēng)險分析。盈利的第一年為投產(chǎn)的第三年，因為第三年

的生產(chǎn)能力為700臺，自第3年開始超過了盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量500臺。參見教材P197。

【例題?單選題』在投資方案的不確定性分析中，通過盈虧平衡分析，可以（）。

A.度量項目風(fēng)險的大小

B.揭示產(chǎn)生項目風(fēng)險的根源

C.找出降低項目風(fēng)險的具體途徑

D.確定風(fēng)險因素的變動對項目的影響程度

『正確答案』A

『答案解析』本題考查的是不確定性分析與風(fēng)險分析。盈虧平衡分析雖然能夠度量項目風(fēng)險的大小,

但并不能揭示產(chǎn)生項目風(fēng)險的根源。雖然通過降低盈虧平衡點(diǎn)就可以降低項目的風(fēng)險，提高項目的

安全性；通過降低成本可以降低盈虧平衡點(diǎn)，但如何降低成本，應(yīng)該采取哪些可行的方法或通過哪

些有效的途徑來達(dá)到該目的，盈虧平衡分析并沒有給出答案，還需采用其他一些方法來幫助實現(xiàn)該

目的。因此，在應(yīng)用盈虧平衡分析時，應(yīng)注意使用的場合及欲達(dá)到的目的，以便能夠正確地運(yùn)用這

種方法。參見教材P198。

【知識點(diǎn)】敏感性分析

一、重點(diǎn)內(nèi)容回顧

=M/A

AF/F

AF/F—不確定性因素F的變化率；

M/A—不確定性因素F發(fā)生AF變化時，評價指標(biāo)A的相應(yīng)變化率.

二、典型題目演練

【例題?多選題』敏感度系數(shù)提供了各個不確定性因素變動率與評價指標(biāo)變動率之間的比例，以下

關(guān)于敏感度系數(shù)的說法，正確的有（）。

A.敏感度系數(shù)的絕對值越小，表明評價指標(biāo)對于不確定性因素越敏感

B.敏感度系數(shù)的絕對值越大，表明評價指標(biāo)對于不確定性因素越敏感

C.敏感度系數(shù)大于零，評價指標(biāo)與不確定性因素同方向變化

D.敏感度系數(shù)小于零，評價指標(biāo)與不確定性因素同方向變化

E.敏感度系數(shù)越大，表明評價指標(biāo)對于不確定性因素越敏感

『正確答案』BC

『答案解析』本題考查的是不確定性分析與風(fēng)險分析。選項AI）說法均相反；選項E：敏感度系數(shù)

絕對值越大，表明評價指標(biāo)對于不確定性因素越敏感。參見教材P200o

【例題?單選題」某技術(shù)方案進(jìn)行單因素敏感性分析的結(jié)果是：產(chǎn)品售價下降10%時內(nèi)部收益率的

變化率為55%；原材料價格上漲10%時內(nèi)部收益率的變化率為39機(jī)建設(shè)投資上漲10虢寸內(nèi)部收益率的變

化率為50%；人工工資上漲10%時內(nèi)部收益率的變化率為30%。則該技術(shù)方案的內(nèi)部收益率對（）最

敏感。

A.人工工資

B.產(chǎn)品售價

C.原材料價格

D.建設(shè)投資

『正確答案』B

『答案解析』本題考查的是不確定性分析與風(fēng)險分析。產(chǎn)品售價55＞建設(shè)投資50＞原材料價格39

＞人工工資30,產(chǎn)品售價因素對內(nèi)部收益率影響最敏感。參見教材P200。

【例題?單選題』對某技術(shù)方案的財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）進(jìn)行單因素敏感性分析，投資額、產(chǎn)品價格、

經(jīng)營成本以及匯率四個因素的敏感性分析如下圖所示，則對財務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)來說最敏感的因素是（）。

A.投資額

B.產(chǎn)品價格

C.經(jīng)營成本

D.匯率

『正確答案』B

『答案解析』本題考查的是不確定性分析與風(fēng)險分析。每一條直線的斜率反映技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評

價指標(biāo)對該不確定因素的敏感程度，斜率越大敏感度越高。其中產(chǎn)品價格的斜率最大。參見教材

P200。

【例題?單選題』根據(jù)對項目不同方案的敏感性分析，投資者應(yīng)選擇（）的方案實施。

A.項目盈虧平衡點(diǎn)高、抗風(fēng)險能力適中

B.項目盈虧平衡點(diǎn)低、承受風(fēng)險能力弱

C.項目敏感程度大、抗風(fēng)險能力強(qiáng)

D.項目敏感程度小、抗風(fēng)險能力強(qiáng)

『正確答案』D

『答案解析』本題考查的是不確定性分析與風(fēng)險分析。項目盈虧平衡點(diǎn)低的，承受風(fēng)險的能力越強(qiáng);

對于不同方案的敏感性分析，投資者應(yīng)該選擇敏感程度小的，抗風(fēng)險能力強(qiáng)的方案實施。參見教材

P198。

【例題?單選題』進(jìn)行投資方案敏感性分析的目的是（）。

A.分析不確定因素在未來發(fā)生變動的概率

B.說明不確定因素在未來發(fā)生變動的范圍

C.度量不確定因素對投資效果的影響程度

D.揭示不確定因素的變動對投資效果的影響

『正確答案』D

『答案解析』本題考查的是不確定性分析與風(fēng)險分析。采用敏感性分析，在一定程度上定量描述了

不確定因素的變動對項目投資效果的影響，有助于搞清項目對不確定因素的不利變動所能容許的風(fēng)

險程度，有助于鑒別敏感因素，從而能夠及早排除那些無足輕重的變動因素，將進(jìn)一步深入調(diào)查研

究的重點(diǎn)集中在那些敏感因素上,或者針對敏感因素制定出管理和應(yīng)變對策，以達(dá)到盡量減少風(fēng)險、

增加決策可靠性的目的。參見教材P200。

【例題?單選題』項目敏感性分析方法的主要局限是（）。

A.計算過程比盈虧平衡分析復(fù)雜

B.不能說明不確定性因素發(fā)生變動的可能性大小

C.需要主觀確定不確定因素變動的概率

D.不能找出不確定性因素變動的臨界點(diǎn)

『正確答案』B

『答案解析』本題考查的是不確定性分析與風(fēng)險分析。敏感性分析也有其局限性，它不能說明不確

定因素發(fā)生變動的情況的可能性大小，也就是沒有考慮不確定因素在未來發(fā)生變動的概率，而這種

概率是與項目的風(fēng)險大小密切相關(guān)的。參見教材P200。

【例題?單選題」某建設(shè)項目以財務(wù)凈現(xiàn)值為指標(biāo)進(jìn)行敏感性分析的有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示（單位:

萬元），則按凈現(xiàn)值確定的由大到小的順序為（）。

項目-10%0+10%

①建設(shè)投資915.44861.44807.94

②營業(yè)收入703.08861.441019.80

③經(jīng)營成本875.40861.44847.47

A.①一②一③

B.②一①一③

C.②一③一①

D.③一②一①

『正確答案』B

『答案解析』本題考查的是不確定性分析與風(fēng)險分析。對于相同的變化幅度，如果使得凈現(xiàn)值的變

化量的絕對值越大，則表示越敏感。以變動+10%為例：建設(shè)投資使得凈現(xiàn)值的變動為：

807.94-861.44=-53,5；營業(yè)收入使得凈現(xiàn)值的變動為：1019.80-861.44=158.36；經(jīng)營成本使得凈

現(xiàn)值的變動為：847.47-861.44-13.97；所以敏感度從高到低依次為：營業(yè)收入、建設(shè)投資和經(jīng)營

成本。參見教材P200。（老師講課過程營業(yè)收入口算結(jié)果有誤，應(yīng)該為收8）

第三節(jié)價值工程

【知識點(diǎn)】基本原理和工作程序

一、重點(diǎn)內(nèi)容回顧

（―）基本原理

價值=功能/壽命周期成本（V=F/C）

1）目標(biāo)是以最低的壽命周期成本，使產(chǎn)品具備它所必須具備的功能。2）核心是對產(chǎn)品進(jìn)行功能分

析。3）將產(chǎn)品價值、功能和成本作為一個整體同時來考慮。4