康美藥業(yè)造假事件

康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假風(fēng)波康美藥業(yè)簡介康美藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“康美藥業(yè)”）成立于1997年，是一家以中藥飲片、化學(xué)原料藥及制劑生產(chǎn)為主導(dǎo)，集藥品生產(chǎn)、研發(fā)及藥品、醫(yī)療器械營銷于一體的大型醫(yī)藥企業(yè)。2001年3月康美藥業(yè)A股股票在上海證券交易所掛牌上市，證券代碼：600518?？得朗录寄?018年12月28日晚間康美藥業(yè)公告，公司收到中國證監(jiān)會《調(diào)查通知書》。2019年4月30日，康美藥業(yè)發(fā)布了高達(dá)近300億的“會計(jì)差錯”。2019年5月1日，發(fā)致股東信致歉。2019年5月17日，證監(jiān)會通報(bào)康美藥業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告造假，涉嫌虛假陳述等違法違規(guī)。2019年5月21日，康美藥業(yè)股份有限公司，主動戴帽變“ST康美”。造假坐實(shí)4月29日晚間，康美藥業(yè)披露年報(bào)及《前期會計(jì)差錯更正公告》，造假坐實(shí)。造假坐實(shí)造假坐實(shí):存貨少計(jì)195億，現(xiàn)金多計(jì)299億4月29日晚間，康美藥業(yè)披露年報(bào)顯示，公司2018年?duì)I收193.56億元，同比增長10.11%；實(shí)現(xiàn)凈利潤11.35億，同比下滑47.20%。去年，康美藥業(yè)曾遭質(zhì)疑存在財(cái)務(wù)造假嫌疑，因公司出現(xiàn)了貨幣現(xiàn)金過高、大股東股票質(zhì)押比例過高以及存貸雙高等問題。根據(jù)康美藥業(yè)2018年半年報(bào)披露，公司貨幣資金余額為399億元，有息負(fù)債高達(dá)347億元，占凈資產(chǎn)的比例分別為119%和104%。

造假坐實(shí)在此次發(fā)布年報(bào)的同時，公司還發(fā)布了一份《前期會計(jì)差錯更正公告》，修改了2017年的年報(bào)數(shù)據(jù)，解釋了被廣泛質(zhì)疑的“存貸雙高”的原因?？得浪帢I(yè)稱通過自查后，對2017年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行重述，結(jié)果如下：

（1）由于公司采購付款、工程款支付以及確認(rèn)業(yè)務(wù)款項(xiàng)時的會計(jì)處理存在錯誤，造成公司應(yīng)收賬款少計(jì)641，073，222.34元；存貨少計(jì)19，546，349，940.99元；在建工程少計(jì)631，600，108.35元；由于公司核算賬戶資金時存在錯誤，造成貨幣資金多計(jì)29，944，309，821.45元。（2）公司在確認(rèn)營業(yè)收入和營業(yè)成本時存在錯誤，造成公司營業(yè)收入多計(jì)8，898，352，337.51元；營業(yè)成本多計(jì)7，662，129，445.53元；公司在核算銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用存在錯誤，造成公司銷售費(fèi)用少計(jì)497，164，407.18元；財(cái)務(wù)費(fèi)用少計(jì)228，239，962.83元。

造假坐實(shí)（3）由于公司采購付款、工程款支付以及確認(rèn)業(yè)務(wù)款項(xiàng)時的會計(jì)處理存在錯誤，造成公司合并現(xiàn)金流量表銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金項(xiàng)目多計(jì)10，299，860，158.51元；收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金項(xiàng)目少計(jì)137，667，804.27元；購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金項(xiàng)目多計(jì)7，301，340，657.76元；支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金項(xiàng)目少計(jì)3，821，995，147.82元；購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金項(xiàng)目少計(jì)352，392，491.73元；收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金項(xiàng)目多計(jì)360，457，000.00元。

也就是說，康美藥業(yè)直接承認(rèn)了2017年多計(jì)入貨幣資金299億，存貨少計(jì)入195億，坐實(shí)財(cái)務(wù)造假質(zhì)疑。財(cái)報(bào)分析康美財(cái)報(bào)分析康美財(cái)務(wù)造假，從歷年財(cái)報(bào)中可窺探端倪。財(cái)報(bào)分析1、“存貸”雙高：賬上流動資金“充足”，仍大規(guī)模舉債從總體規(guī)模上來看，康美的流動負(fù)債控制在流動資產(chǎn)之下，負(fù)債和流動資產(chǎn)的比值則控制在1-2之間。但在應(yīng)收款與存貨占據(jù)一定比重的情況下，康美的流動資產(chǎn)受限程度較大，企業(yè)的償債風(fēng)險水平無法通過數(shù)據(jù)本身體現(xiàn)。不過，賬面資金看起來不錯的公司，融資的閘門卻并未有任何收斂。自2006年發(fā)行第一支債券發(fā)行后，2014年后康美加速債券融資，2017年發(fā)行債券6支，2018年發(fā)行債券13支。如此大規(guī)模舉債來實(shí)現(xiàn)公司多元化業(yè)務(wù)擴(kuò)張無疑存在一定風(fēng)險。財(cái)報(bào)分析-總負(fù)債與流動資產(chǎn)情況財(cái)報(bào)分析2、應(yīng)收款：被關(guān)聯(lián)方占用，且用途不明在2018年年報(bào)披露的其他應(yīng)收款中，對普寧康都藥業(yè)有限公司所占的56.29億其他應(yīng)收款，計(jì)提60.63%的壞賬準(zhǔn)備；對普寧市康淳藥業(yè)有限公司所占的32.5億其他應(yīng)收款計(jì)提了35.01%的壞賬準(zhǔn)備。而康美與相關(guān)關(guān)聯(lián)公司資金往來，所占用的這88.79億元而是被相關(guān)關(guān)聯(lián)公司用于購買公司股票。事實(shí)上，財(cái)務(wù)造假案例中，不少公司都存在應(yīng)收款科目中存在問題，康美亦不例外。財(cái)報(bào)分析3、存貨的謎一方面，公司存貨維持在一個極高的增速上，2010年至2016年的年均增速達(dá)到47%。如果說這是產(chǎn)品銷售需求旺盛的結(jié)果，確實(shí)無可厚非。不過，康美同期營收年均增速還略低于40%。而2013年至2016年?duì)I收增速降至18%后，存貨增速并未因此大幅放緩，仍在41%左右的增速。另一方面，此次追溯調(diào)整中，存貨（尤其中藥材）承接了貨幣資金消失主要的“鍋”，調(diào)增2016年度及2017年度存貨規(guī)模超200億元。其中179億元調(diào)增至2016年中藥材存貨。如果忽略存貨-開發(fā)成本，依照調(diào)整后數(shù)據(jù)計(jì)算，公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)將陡增至478天左右，遠(yuǎn)高于行業(yè)200-300天左右的水平。所以，存貨本就已經(jīng)與銷售端脫離的狀態(tài)下，又要填補(bǔ)貨幣資金缺失的窟窿，勾稽關(guān)系已經(jīng)略顯尷尬。與此同時，以藥材及其產(chǎn)生品作為主要庫存的企業(yè)，產(chǎn)品保質(zhì)期會制約周轉(zhuǎn)天數(shù)，而2017年及2018年公司存貨天數(shù)進(jìn)一步增長至663天及891天。財(cái)報(bào)分析4、營運(yùn)指標(biāo)弱化，卻收購并購不斷除了2003年到2005年的異常波動外，康美營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率總體上呈現(xiàn)不斷走低的趨勢。同時，存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的指標(biāo)也持續(xù)弱化，一定程度上表明了康美的實(shí)際營運(yùn)能力有所下降，但其“開疆?dāng)U土”的步伐卻不曾停歇。僅2018年，康美在頻繁收購戰(zhàn)略相關(guān)企業(yè)股權(quán)、設(shè)立全資子公司和合資公司外，還投資百億資金建設(shè)產(chǎn)業(yè)園和智慧藥房為代表的移動醫(yī)療項(xiàng)目。持續(xù)的擴(kuò)張或許能讓康美成功地?fù)屨贾兴庮I(lǐng)域新興市場的份額，但終究專注經(jīng)營內(nèi)容才是長遠(yuǎn)之計(jì)。財(cái)報(bào)分析康美藥業(yè)“黑歷史”此次財(cái)務(wù)造假事件公布于眾之前若干年來，康美藥業(yè)公司及其實(shí)際控制人已被媒體爆出諸多值得警惕的“黑歷史”?？得浪帢I(yè)“黑歷史”2012年12月，《證券市場周刊》聯(lián)合中能興業(yè)發(fā)表了一份研報(bào)《康美謊言》。主要質(zhì)疑康美藥業(yè)在土地購買和項(xiàng)目建設(shè)上涉嫌造假，至少虛增18.47億元資產(chǎn)，幾乎是其2002年到2010年，這9年凈利潤的總和。直指康美高成長背后，很可能是由造假、融資、再造假、再融資所支撐的謊言。康美藥業(yè)在2010年配股說明書中列示了公司主要的土地使用權(quán)，列表中包含了土地位置，面積大小以及國有土地使用權(quán)證編號等信息。#1號土地位于普寧市大南山鎮(zhèn)揭神公路東、麟大線南，編號為普府國用(2010)第特02106號，面積約420畝。在2008年可轉(zhuǎn)債募集說明書中，康美藥業(yè)提到了另外一個國有土地使用權(quán)證，證號為普府國用（2008）第特00098號，即#2號土地，對應(yīng)的土地也位于普寧市大南山鎮(zhèn)揭神公路東、麟大線南，面積約233畝。

康美藥業(yè)“黑歷史”某財(cái)經(jīng)媒體記者查詢證明康美藥業(yè)“黑歷史”

廣發(fā)證券：十余年綁定，深情似兄弟2001年，康美上市之初，其業(yè)務(wù)是以西藥（仿制藥）為主，并無現(xiàn)在的中藥生意，也不是所謂的中藥龍頭。上市后，康美五年內(nèi)的股價表現(xiàn)都比較平淡，甚至由上市首日的開盤價40元/股一路下跌至2005年最低的7.73元/股。這一年發(fā)生了三件事：1.康美藥業(yè)的業(yè)績數(shù)據(jù)在這一年里像打了雞血一樣突飛猛進(jìn)。營業(yè)總收入同比增長率由2005年的5.7%躍升至41.22%，并在之后一度領(lǐng)先同行企業(yè)。康美藥業(yè)“黑歷史”2.廣發(fā)證券因?yàn)榻铓ど鲜斜徊?。主要是廣發(fā)證券員工持股的深圳吉富成為上市主要障礙，必須將其所持廣發(fā)12.55%股權(quán)轉(zhuǎn)讓。同是廣東老鄉(xiāng)的普寧市信宏實(shí)業(yè)投資有限公司出現(xiàn)了。這家公司的實(shí)控人正是康美藥業(yè)副董事長、馬興田的老婆許冬瑾，她以2元/股的低價受讓吉富6200萬股，持有廣發(fā)證券3.1%股份?？得浪帢I(yè)“黑歷史”廣發(fā)的一季報(bào)顯示顯示，2019年3月底，信宏實(shí)業(yè)仍持有廣發(fā)1.91%的股份，位居第7大流通股東。在解決了廣發(fā)證券的燃眉之急后，二者之間的聯(lián)系越發(fā)緊密。一年后，廣發(fā)想成立個基金公司，康美參股，然后還參與了幾家上市公司額定增和IPO，有人統(tǒng)計(jì)，康美靠著廣發(fā)旗下基金子公司這些年參投，賺了15億元?？得浪帢I(yè)“黑歷史”3.康美藥業(yè)的籌資活動開始異常頻繁?？得浪帢I(yè)在2006年籌資10.06億元，并在隨后12年的時間里保持著年均47億元的籌資水平（2005年前僅為0.47億）。籌到錢以后，康美搖身一變，成了醫(yī)藥板塊的白馬股，康美之戀也開拍了，康美公子的豪車也開上了。有人統(tǒng)計(jì)，康美藥業(yè)上市以來募集資金為256.78億元，這些融資的承銷商無一例外都是廣發(fā)證券，而廣發(fā)證券因此也獲得了不菲的保薦承銷費(fèi)。廣發(fā)也同樣從康美身上賺到了一筆巨款?？傊褪悄阒杏形?，我中有你，你儂我儂的過了十余年?？得浪帢I(yè)“黑歷史”一邊做慈善，一邊行賄，絲毫不理會“財(cái)務(wù)造假舉報(bào)”

其實(shí)除了《康美謊言》的揭露以外，一名叫劉志清的男子從2014年開始，就堅(jiān)持向證監(jiān)會舉報(bào)康美藥業(yè)。他稱康美藥業(yè)存在多項(xiàng)違法違規(guī)行為，諸如虛假陳述、購買土地時涉嫌財(cái)務(wù)造假十多億元、廣發(fā)證券包庇康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假。不過，并沒有人理他。北京市第一中級人民法院判決稱，起訴人有權(quán)向證監(jiān)會舉報(bào)，但申請證監(jiān)會去查處該上市公司并無依據(jù)。康美藥業(yè)“黑歷史”因此對于劉志清的起訴，該法院并未立案。此后，劉志清不服一審裁定，再次向中級人民法院上訴，法院繼續(xù)駁回，維持一審。康美藥業(yè)也不為這些舉報(bào)所動，因?yàn)橛腥苏f，除了醫(yī)藥業(yè)，這些年董事長馬興田夫妻倆最熱衷兩件事，一是琢磨著“行賄”，二是琢磨著“做慈善”，其余的都是浮云。有人說，康美是“行賄出來的帝國”。比如2000年，為尋求上市，694萬元行賄證監(jiān)會某處長；2004