創(chuàng)建創(chuàng)新商品交易平臺(tái)

創(chuàng)建創(chuàng)新商品交易平臺(tái)內(nèi)容綱要臺(tái)港權(quán)證市場(chǎng)簡(jiǎn)述新法令出臺(tái)推升創(chuàng)新商品概念權(quán)證及結(jié)構(gòu)型商品利基-「衍生性商品與財(cái)富管理業(yè)務(wù)的結(jié)合」創(chuàng)新商品介紹-備兌型權(quán)證及結(jié)構(gòu)型商品備兌型權(quán)證的IT系統(tǒng)范疇結(jié)論2臺(tái)灣權(quán)證市場(chǎng)重大發(fā)展97’/08

開(kāi)放發(fā)行：陸續(xù)發(fā)放認(rèn)購(gòu)權(quán)證、認(rèn)售權(quán)證、ETF權(quán)證、指數(shù)型權(quán)證、牛熊證等09’/01

實(shí)施權(quán)證流動(dòng)量提供者制度讓備兌權(quán)證更具有流通性、透明性。12’年1~12月份，權(quán)證日均成交值約占臺(tái)股成交值1.5%2009年為0.35%，3年增加4倍，與流動(dòng)量提供者制度的施行有關(guān)。

目前臺(tái)灣證券交易所正研擬開(kāi)放區(qū)間型權(quán)證3香港權(quán)證市場(chǎng)概況2006年發(fā)行牛熊證備兌型權(quán)證(含牛熊證)的占比穩(wěn)定在20%~25%資料來(lái)源:香港交易所4創(chuàng)新商品的市場(chǎng)性創(chuàng)新商品是證券業(yè)未來(lái)的決戰(zhàn)商品5股市隱憂(yōu)..五年來(lái)首次單月低于30萬(wàn)戶(hù)兩市新開(kāi)戶(hù)及有效賬戶(hù)占比資料來(lái)源：中國(guó)證券登記結(jié)算公司商品缺少多元性6法令及培訓(xùn)推動(dòng)持續(xù)重視證券財(cái)富管理業(yè)務(wù)平臺(tái)發(fā)展(證券投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)暫行規(guī)定)允許私募基金通過(guò)證券公司管道開(kāi)展理財(cái)投資服務(wù)(中國(guó)證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)與部分金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人座談：中國(guó)證監(jiān)會(huì)20120910)201209月起降低A股交易經(jīng)手費(fèi)、過(guò)戶(hù)費(fèi)和期貨交易手續(xù)費(fèi)有助于推展創(chuàng)新商品及財(cái)富管理業(yè)務(wù)鼓勵(lì)券商推動(dòng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)(20120921征求意見(jiàn)稿)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)舉辦首次衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)培訓(xùn)班(2013/3/28~3/29)7中國(guó)創(chuàng)新商品重要宣示〝兩多兩難〞：中小企業(yè)多，融資難；民間資本多，投資難。財(cái)富管理成為全社會(huì)的迫切需要不能創(chuàng)新是中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融的最大風(fēng)險(xiǎn)。提供差異化的金融服務(wù)創(chuàng)新主要集中在證券行業(yè)、基金行業(yè)、期貨行業(yè)等方面股本類(lèi)創(chuàng)新產(chǎn)品的規(guī)模也將快速增長(zhǎng)，證券中介服務(wù)的增長(zhǎng)潛力必將得到進(jìn)一步釋放大力發(fā)展衍生品市場(chǎng)，滿(mǎn)足風(fēng)險(xiǎn)管理需要。繼續(xù)研究備兌權(quán)證和認(rèn)股權(quán)證方案。前證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會(huì)上發(fā)表講話(huà)

201205078建構(gòu)有衍生性商品參與的

財(cái)富管理平臺(tái)備兌型權(quán)證&結(jié)構(gòu)型商品利基9誰(shuí)適合買(mǎi)權(quán)證？小額參與資本市場(chǎng)的投資者高杠桿投資/投機(jī)者避險(xiǎn)(對(duì)沖)交易者停利追漲(認(rèn)購(gòu)/認(rèn)售)需求者資產(chǎn)配置(AssetAllocation)者1010券商發(fā)行備兌型權(quán)證的利基權(quán)證交易操作：創(chuàng)造穩(wěn)定獲利的業(yè)務(wù)模式。2012年臺(tái)灣現(xiàn)貨市場(chǎng)交易金額為2011年同期的75%，經(jīng)紀(jì)收入收到影響，但至10底止，權(quán)證交易損益卻已超過(guò)去年全年總獲利。提高手續(xù)費(fèi)收入：在行情低迷下，除現(xiàn)股經(jīng)紀(jì)收入外，創(chuàng)新商品更有機(jī)會(huì)創(chuàng)造手續(xù)費(fèi)收入。提升市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)形象：其它券商的投資者，都可以買(mǎi)貴公司發(fā)行備兌型權(quán)證，可以借此提升市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)形象，并擴(kuò)大股票市場(chǎng)市占率。先行者優(yōu)勢(shì)：以香港與臺(tái)灣市場(chǎng)為例，皆有先行者優(yōu)勢(shì)效應(yīng)，越早跨入市場(chǎng)者市占率越高、毛利率也都遠(yuǎn)超過(guò)后進(jìn)者。權(quán)證部位搭配發(fā)行結(jié)構(gòu)型商品：備兌型權(quán)證為波動(dòng)率的賣(mài)方，結(jié)構(gòu)型商品一般為波動(dòng)率的買(mǎi)方(香港私人銀行很喜歡此商品)，兩者搭配，可以交互創(chuàng)造出更大的市場(chǎng)胃納量。吸引新投資者參與資本市場(chǎng)。11權(quán)證交易操作-穩(wěn)定獲利業(yè)務(wù)模式即使大盤(pán)向下修正或盤(pán)整期間，訓(xùn)練有素的權(quán)證交易部門(mén)均能穩(wěn)定創(chuàng)造獲利！12速度為王—先進(jìn)者商機(jī)資料來(lái)源：臺(tái)灣證券商公會(huì)統(tǒng)計(jì)及及季刊資料13發(fā)行結(jié)構(gòu)型商品利基股市盤(pán)整時(shí)替代商品:標(biāo)的盤(pán)整時(shí)，通過(guò)賣(mài)出選擇權(quán)強(qiáng)化收益。有機(jī)會(huì)于短期間之內(nèi)獲得高額報(bào)酬客制化商品，客戶(hù)尊榮性高，吸引高端客戶(hù)投資投資周期短，資金周轉(zhuǎn)率(turnover)高渠道營(yíng)銷(xiāo)人員銷(xiāo)售意愿高手續(xù)費(fèi)收入自訂，增加財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入14利用衍生性商品提升資產(chǎn)配置效益創(chuàng)新性！議題性！且讓資產(chǎn)更具有穩(wěn)健性！15備兌型權(quán)證&結(jié)構(gòu)型商品創(chuàng)新商品介紹16備兌型權(quán)證由金融機(jī)構(gòu)發(fā)行一種具「權(quán)利」的金融商品投資人支付權(quán)利金后，約定未來(lái)特定時(shí)間(美式)或到期日(歐式)，用約定價(jià)格(履約價(jià))買(mǎi)入/賣(mài)出約定數(shù)量(行使比率)標(biāo)的股票的權(quán)利。權(quán)證于掛牌后可在集中市場(chǎng)按交易價(jià)格買(mǎi)賣(mài)。具有高杠桿投資功能；有效的避險(xiǎn)工具。交易方式與股票相同。17權(quán)證到期損益圖股價(jià)

(S)損益

(PL)最大可能損失＝權(quán)利金支出

＝認(rèn)購(gòu)權(quán)證買(mǎi)進(jìn)價(jià)格履約價(jià)(K)SPLK最大可能損失

＝權(quán)利金支出

＝認(rèn)售權(quán)證買(mǎi)進(jìn)價(jià)格45°買(mǎi)進(jìn)認(rèn)購(gòu)權(quán)證買(mǎi)進(jìn)認(rèn)售權(quán)證18權(quán)證造市功能特性發(fā)行機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)造市(Marketmaker)解決權(quán)證流動(dòng)性不足問(wèn)題增加交易量活絡(luò)市場(chǎng)主管機(jī)關(guān)規(guī)范可發(fā)行標(biāo)的及數(shù)量Marketmaker的權(quán)責(zé)受法令監(jiān)管Marketmaker實(shí)施前Marketmaker實(shí)施后投資人買(mǎi)權(quán)證有時(shí)流通較久的權(quán)證，市場(chǎng)沒(méi)有適合報(bào)價(jià)。券商主動(dòng)提供報(bào)價(jià)，不會(huì)有買(mǎi)不到的情形投資人賣(mài)權(quán)證有些券商只想賣(mài)出，不想回收權(quán)證，造成很多投資人權(quán)證賣(mài)不掉情形。券商主動(dòng)提供報(bào)價(jià)，不會(huì)有賣(mài)不掉的情形流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)券商只愿意用較低的價(jià)格回收，買(mǎi)賣(mài)價(jià)差太大，造成投資人不愿賤價(jià)賣(mài)出，無(wú)法實(shí)時(shí)出場(chǎng)。買(mǎi)賣(mài)價(jià)差都有限制交易周期有些權(quán)證買(mǎi)賣(mài)價(jià)差太大，不適合作短線(xiàn)交易價(jià)差縮小，無(wú)論波段或是短線(xiàn)操作皆適合-公平-透明-流動(dòng)性19備兌型權(quán)證優(yōu)點(diǎn)穩(wěn)固投資人對(duì)創(chuàng)新商品的信心提高投資人現(xiàn)股操作及避險(xiǎn)的策略應(yīng)用個(gè)股漲多時(shí)，股票實(shí)現(xiàn)獲利后，以認(rèn)購(gòu)權(quán)證掌握后續(xù)漲勢(shì)。漲多拉回，透過(guò)認(rèn)售權(quán)證掌握反向獲利。權(quán)證參與高價(jià)股行情，以小搏大。權(quán)證參與除權(quán)息行情，迅速掌握填權(quán)息行情。趨勢(shì)不明，權(quán)證試單。高持股時(shí)，以認(rèn)售權(quán)證保護(hù)現(xiàn)股部位，以小資金保護(hù)大部位。20臺(tái)灣權(quán)證流動(dòng)量提供者制度保護(hù)投資人降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)須在開(kāi)盤(pán)后__分鐘至收盤(pán)期間，以「響應(yīng)報(bào)價(jià)要求」或「主動(dòng)報(bào)價(jià)」方式履行報(bào)價(jià)之責(zé)任。(目前市場(chǎng)權(quán)證皆屬「主動(dòng)報(bào)價(jià)」)「主動(dòng)報(bào)價(jià)」：應(yīng)主動(dòng)每隔五分鐘至少報(bào)價(jià)一次，報(bào)價(jià)應(yīng)至少維持三十秒。但股價(jià)變動(dòng)時(shí)，報(bào)價(jià)維持時(shí)間不受三十秒限制。買(mǎi)賣(mài)最大價(jià)差，須于各檔權(quán)證之公開(kāi)說(shuō)明書(shū)內(nèi)揭示。(目前所提供最高委托買(mǎi)進(jìn)的價(jià)格，與最低委托賣(mài)出的價(jià)格限定為10個(gè)tick)每筆最低委托張數(shù)權(quán)證10元以下者至少10張。權(quán)證10元至20元者至少5張。權(quán)證20元以上者至少1張。21結(jié)構(gòu)型商品固定收益(Fixedincome)選擇權(quán)(Options)結(jié)構(gòu)型商品高收益型(ELN)保本型(PGN)22賣(mài)option的損益高收益型組合式商品固定收益SellOption˙連動(dòng)投資標(biāo)的股市／利率／匯率／商品／信用˙連動(dòng)方向call（看多）／put（看空）˙連動(dòng)方式－一般型(plainvanilla)－最大or最小(max/min)－最好or最差(betterof/worseof)＋保證金（forcreditenhancement）高收益型ELN設(shè)計(jì)原理23權(quán)利金標(biāo)的股價(jià)k收取固定報(bào)酬承擔(dān)下跌風(fēng)險(xiǎn)投資損益shortputoption保證金（不保本）利息本金+高收益型ELN24權(quán)證IT系統(tǒng)25權(quán)證四大主要系統(tǒng)26系統(tǒng)類(lèi)型-1權(quán)證發(fā)行管理系統(tǒng)發(fā)行標(biāo)的管理發(fā)行額度申報(bào)發(fā)行文件產(chǎn)出權(quán)證造市交易系統(tǒng)造市條件參數(shù)化訊息實(shí)時(shí)通報(bào)自訂分群功能歷史參數(shù)查詢(xún)

標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)分析同業(yè)權(quán)證分析27系統(tǒng)類(lèi)型-2權(quán)證風(fēng)控系統(tǒng)權(quán)證造市狀態(tài)造市參數(shù)查詢(xún)留存造市記錄權(quán)證帳務(wù)系統(tǒng)盤(pán)后帳務(wù)結(jié)轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)表績(jī)效管理報(bào)表28系統(tǒng)類(lèi)型-3結(jié)構(gòu)型商品系統(tǒng)發(fā)行系統(tǒng)發(fā)行條件設(shè)定合約書(shū)系統(tǒng)歷史交易查詢(xún)系統(tǒng)避險(xiǎn)系統(tǒng)商品風(fēng)險(xiǎn)值設(shè)定差異張數(shù)管控?fù)p益管理帳務(wù)系統(tǒng)每日管理報(bào)表產(chǎn)出結(jié)構(gòu)型商品與總損益的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)29權(quán)證IT系統(tǒng)的重要性衍生商品管理及交易的核心交易員(Trader)最重要的輔助工具長(zhǎng)期實(shí)務(wù)交易經(jīng)驗(yàn)值的積累成果實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)：1.突發(fā)市況的處置2.備援方法的建置3.開(kāi)盤(pán)前問(wèn)題檢測(cè)4.交易