門口的野蠻人-阿里健康顛覆醫(yī)療

醫(yī)藥生物/醫(yī)療服務(wù)《分享醫(yī)療服務(wù)行業(yè)變革的投資機(jī)會——醫(yī)療服務(wù)行業(yè)深度研究》2014-2-24術(shù)有限公司（簡稱：阿里健康，代碼：0241.HK）是香港上市公司，其前身是機(jī)客戶端“阿里健康《分享醫(yī)療服務(wù)行業(yè)變革的投資機(jī)會——醫(yī)療服務(wù)行業(yè)深度研究》2014-2-24我國80%的處方藥通過醫(yī)院渠道售出，僅有20%的處），到保證，愿意使用阿里健康平臺購藥；未來主要的挑戰(zhàn)與問題在于理順/重構(gòu)(8621)23297818×7456zhouzl@本公司不持有或交易股票及其衍生品，在法律許可情況下可能為或爭取為本報告提到的公司提供財務(wù)顧問服內(nèi)履行披露義務(wù)?？蛻艨赏ㄟ^compliance@索取有關(guān)披露資料或登錄www.swsresea20142014年12月11 2 2 2 2 22.四張圖看懂阿里健康 3 3 6 6 63.“如果醫(yī)院不改變，我們就來改變醫(yī)院” 7——阿里健康醫(yī)療改革模式 7 7 7 8 4.馬云的“醫(yī)療夢”——阿里健康路在何方？ 221.1阿里健康簡介世紀(jì)，阿里健康擁有全國僅有的藥品電子監(jiān)管碼體系1.2公司歷史通有限公司，并同時把業(yè)務(wù)欠佳的百貨全面出售。2004年被中信集團(tuán)收購改名為中藥品電子監(jiān)管碼體系。2014年被阿里巴巴集團(tuán)收購并1.3收購細(xì)節(jié)1.4中信21世紀(jì)為什么值10個億？僅有的藥品監(jiān)管碼體系，擁有中國藥品領(lǐng)域最真實(shí)、最大的流通數(shù)據(jù)庫。c)中信21(2)中國僅有的藥品監(jiān)管碼體系。2008年，國家藥監(jiān)局為保證藥品在21世紀(jì)。每一盒藥品都會設(shè)定特定編碼，從生產(chǎn)線打碼、復(fù)碼、出庫；再進(jìn)入銷商33動用，收購后中信21世紀(jì)后，阿里擁有了中國最真實(shí)2.四張圖看懂阿里健康2.1四張圖看懂阿里健康4455 自付現(xiàn)金制藥企業(yè)分銷企業(yè)45%個人 自付現(xiàn)金制藥企業(yè)分銷企業(yè)45%個人馬云“醫(yī)療夢”未來阿里全民健康管理平臺整合醫(yī)療生態(tài)系統(tǒng)支付體系籌資體系醫(yī)療機(jī)構(gòu)20%35%統(tǒng)籌與個人帳戶結(jié)合醫(yī)療機(jī)構(gòu)20%35%醫(yī)院服務(wù)和藥品部分社會醫(yī)療保險政府醫(yī)院服務(wù)和藥品部分社會醫(yī)療保險企業(yè)社區(qū)醫(yī)療患者藥品 商業(yè)保險藥品部分部分醫(yī)保的個人帳戶可到定點(diǎn)藥房購買藥品662.2如何使用阿里健康A(chǔ)PP——“滴滴打車”模式第一步：患者上傳處方下訂單第二步：藥店搶單，類似“滴滴打車模式”2.3功能與特點(diǎn)(1)方便，快捷的藥品咨詢平臺(2)價格低，雙重優(yōu)惠活動等你來20元的優(yōu)惠。同時不定期舉行各種優(yōu)惠活動，讓利于民。(3)種類全，處方藥品也可找藥店咨詢。(4)可查詢，可比價，附近藥店，隨時咨詢。2.4阿里健康的模式突破在傳統(tǒng)醫(yī)藥流通模式中，我國80%的處方方藥通過藥店渠道售出。阿里健康介入后，打造患者與藥店的線上平臺，形成O2O773.“如果醫(yī)院不改變，我們就來改變醫(yī)院”——阿里健康醫(yī)療改革模式3.1醫(yī)院在我國，80%的處方藥通過醫(yī)院渠道售出，僅有20%的處方藥通過藥店渠道售損害到了醫(yī)院的利益，醫(yī)院是否愿意跟阿里健康合作呢？3.1.1根據(jù)國家規(guī)定，醫(yī)生不得向患者隱匿處方，人公開處方。所以在處方獲取環(huán)節(jié)，如果病人要3.1.2醫(yī)院主動愿意跟阿里健康對接。對于一些地區(qū)的醫(yī)院來講，已經(jīng)實(shí)行了藥3.1.4阿里健康現(xiàn)在平臺上提供的藥品主要為一些常見病藥品，和處方重復(fù)率高個循序漸進(jìn)，逐漸增加和接受的過程，不會對醫(yī)院的收入造成3.1.5上傳處方照片是無奈之舉，是過渡階段，未來會逐漸過渡到電子處方。如3.2藥店3.2.1藥店有強(qiáng)烈的與阿里健康合作的訴求。過去，處方藥銷售一直的藥店的短板，僅20%的處方藥通過藥店渠道出售。3.2.2進(jìn)入阿里健康系統(tǒng)的藥店，要繳納一部分的交易費(fèi)用（如每一筆交易的抽88試點(diǎn)。另外，金天醫(yī)藥(2211.HK)與阿里健康達(dá)成合作，將在東北三省率先推行阿里3.2.4阿里健康嚴(yán)格篩選藥店合作對象。阿里健康選擇與各地的連鎖零售藥店合3.2.5隨著阿里健康的推廣，我們預(yù)計越來越多的符合條件的藥店將更加積極主a)阿里健康是一個平臺公司，致力于打造b)藥店是一個重資產(chǎn)、重人力資源的行業(yè)，需要較高的運(yùn)營成本和執(zhí)業(yè)藥師資c)未來會不會直接形成從藥廠(到大經(jīng)銷商)——到阿里健康3.3患者（藥品消費(fèi)者）購藥的影響因素有哪些？3.3.1藥品質(zhì)量?！凹偎帯憋L(fēng)險，是我國過去長期一99(4)阿里的用戶也可以自己查詢藥品的真假3.3.2價格低，雙重優(yōu)惠等你來(2)醫(yī)保個人賬戶可使用，醫(yī)保統(tǒng)籌不可使用?，F(xiàn)在的藥店購藥，醫(yī)保個人賬戶3.4關(guān)鍵挑戰(zhàn)與問題3.4.1處方外流，理順與醫(yī)院利益關(guān)系。在醫(yī)院、患者、藥店的三角關(guān)系中，阿政策態(tài)度不鼓勵和反對，靜觀阿里做試點(diǎn)，做的好就推廣3.4.2醫(yī)保:打通線上醫(yī)保支付，是形成醫(yī)藥O2O完整閉環(huán)重要一關(guān)4.馬云的“醫(yī)療夢”——阿里健康路在何方？資）做對的話，30年以后應(yīng)該是醫(yī)生找不到工作4.1阿里健康4.2醫(yī)藥行業(yè)移動支付4.3支付寶——未來醫(yī)院支付寶與醫(yī)院的HIS系統(tǒng)相對接，4.4阿里健康管理平臺法精確定價提供產(chǎn)品，大數(shù)據(jù)的集成將有助行業(yè)公司名稱公司代碼收盤價總市值EPSPEPEG評級核心推薦公司恒瑞醫(yī)藥6002760.580.720.820.9846買入云南白藥000538623352.232.382.75買入東阿阿膠000423239042.082.412.940.95買入康美藥業(yè)6005180.460.660.850.64買入天士力60053540.89422390.590.822.07買入復(fù)星醫(yī)藥60019621.16489220.500.680.8842增持國藥股份6005110.570.700.8646買入海正藥業(yè)6002670.520.310.310.360.460.59增持通化東寶6008670.350.030.474447增持化學(xué)原料浙江醫(yī)藥6002160.910.480.390.430.680.87新和成0020010.780.810.890.980.76化學(xué)制劑人福醫(yī)藥60007926.110.570.770.790.8746買入華潤雙鶴60006221.680.92買入科倫藥業(yè)00242228.50205202.092.482.730.98增持信立泰002294243220.620.972.29買入華海藥業(yè)6005210.280.430.460.410.510.66買入仙琚制藥0023320.200.390.5142增持生物制藥華蘭生物002007203700.640.520.8243增持沃森生物40.700.890.210.370.600.844641482.17增持天壇生物60016128.700.450.590.720.750.840.9949402.55增持科華生物00202224.900.460.490.590.720.9042增持上海萊士00225245.58增持博雅生物67.500.860.9949467.07增持品牌中藥60008521.78285540.330.430.500.570.680.80442.06增持片仔癀60043686.992.172.672.834.0340增持6003360.760.9848增持康緣藥業(yè)60055724.680.370.480.600.720.9541增持華潤三九00099922.45219790.78增持以嶺藥業(yè)0026030.810.330.430.600.81增持藥用消費(fèi)品江中藥業(yè)60075021.400.760.750.570.630.85增持桂林三金0022750.490.560.710.770.93增持醫(yī)療器械魚躍醫(yī)療00222328.400.420.460.480.610.9747增持樂普醫(yī)療25.95210710.580.500.450.620.740.8845422.19增持醫(yī)藥商業(yè)國藥一致00002848.200.902.302.72增持上海醫(yī)藥601607430510.760.760.830.96增持一心堂00272746.390.520.700.93增持醫(yī)療服務(wù)北大醫(yī)藥0007830.03增持愛爾眼科29.620.260.280.340.440.570.772.07增持研究方法，使用合法合規(guī)的信息，獨(dú)立、客觀地出具本報告,并對本報告的內(nèi)容和觀點(diǎn)負(fù)責(zé)。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點(diǎn)而直接或間接收到任何券估值、投資評級等投資分析意見，制作證券研究報告本公司在知曉范圍內(nèi)履行披露義務(wù)。客戶可通過compliance@索取有關(guān)披露資料或登錄信息披露欄目查詢從業(yè)人員資質(zhì)情況、靜默期安排及關(guān)聯(lián)公司持股情況。：相對強(qiáng)于市場表現(xiàn)520%;我們在此提醒您，不同證券研究機(jī)構(gòu)采用不同的評級術(shù)語及評級標(biāo)準(zhǔn)。我們采用的是相對評級體系，表示投資的相對比重建議；投資者買入或者賣出證券的決定取決于個人的實(shí)際情況，比如當(dāng)前的持倉結(jié)構(gòu)以及其他需要考慮的因素。投資者應(yīng)閱讀整篇報告，以獲取比較完整的觀點(diǎn)與信息，不應(yīng)僅僅依靠投資評級來推斷結(jié)論。申銀萬國使用自己的行業(yè)分類體系，如果您對我們的行業(yè)分類有興趣，可以向我給客戶作參考之用，并非作為或被視為出售或購買證券或其他投資標(biāo)的收入可能會波動。在不同時期