基于哈佛分析框架的零售業(yè)上市公司財(cái)務(wù)分析-湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司

基于哈佛分析框架的零售業(yè)上市公司財(cái)務(wù)分析--湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司摘要本文通過采用一些重要的財(cái)務(wù)分析方法，對湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了比較全面的分析和評述，通過對中國聯(lián)通會計(jì)報(bào)表的分析，我們分析了湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司的經(jīng)營現(xiàn)狀，通過湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)分析，我們針對湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司的具體問題提出了湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司發(fā)展的一些對策建議。關(guān)鍵詞：哈佛分析框架；財(cái)務(wù)；分析

目錄1緒論 12哈佛分析框架的提出及分析步驟 12.1哈佛分析框架的提出 12.2哈佛分析框架的分析步驟 22.2.1戰(zhàn)略分析 22.2.2會計(jì)分析 22.2.3財(cái)務(wù)分析 22.2.4前景分析 23基于哈佛分析框架下湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析 23.1戰(zhàn)略分析 23.1.1湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司概況 23.1.2中國鐵建股份有限公司的業(yè)務(wù)分析 33.2會計(jì)分析 43.3財(cái)務(wù)分析 43.3.1償債能力分析 43.3.2營運(yùn)能力分析 53.3.3盈利能力分析 53.3.4發(fā)展能力分析 53.4前景分析 63.4.1財(cái)務(wù)控制薄弱 63.4.2融資困難 63.4.3資金結(jié)構(gòu)不合理 64湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)分析的啟示及對策 74.1湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)分析的啟示 74.2加強(qiáng)財(cái)務(wù)控制 74.2.1強(qiáng)化資金管理 74.2.2加強(qiáng)對存貨的管理 84.2.3加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的管理 84.2.4加強(qiáng)固定資產(chǎn)運(yùn)營管理 84.2.5降低生產(chǎn)成本 94.3建立多渠道的融資體系 94.3.1成立企業(yè)基金 94.3.2加快建立企業(yè)信用擔(dān)保體系 104.4優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 104.4.1優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 104.4.2優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu) 104.4.3優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 114.4.4優(yōu)化投資結(jié)構(gòu) 11結(jié)語 11參考文獻(xiàn) 12致謝 13

1緒論 隨著社會的不斷進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，會計(jì)這門公認(rèn)的“商業(yè)語言”更是體現(xiàn)出它的強(qiáng)大的功能:作為“商業(yè)語言”的載體—會計(jì)報(bào)表，正是全面、系統(tǒng)、綜合記錄了企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)生的軌跡，因而相關(guān)利益人對它的分析越來越關(guān)注。財(cái)務(wù)報(bào)表用來尋找投資和兼并的對象，預(yù)測企業(yè)未來的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，判斷投資，籌資和經(jīng)營活動的成效，評價(jià)企業(yè)管理業(yè)績和企業(yè)決策。財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)報(bào)表分析在企業(yè)評價(jià)體系中的地位十分重要，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展這一趨勢還會得到加強(qiáng)。我們應(yīng)當(dāng)在合理的利用這一體系，挖掘更多對決策有用的信息，指導(dǎo)我們的決策行為的同時(shí)進(jìn)一步的完善它。2哈佛分析框架的提出及分析步驟 2.1哈佛分析框架的提出 哈佛財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架是當(dāng)前財(cái)務(wù)報(bào)表分析理論中的重要內(nèi)容，且受到理論界與實(shí)務(wù)界的相當(dāng)關(guān)注。哈佛分析框架遵循從企業(yè)活動（包括經(jīng)營活動、投資活動與融資活動）到財(cái)務(wù)報(bào)表分析，以會計(jì)系統(tǒng)為中心，通過對企業(yè)外部環(huán)境（如勞動力市場、資本市場、商品市場、供應(yīng)商、消費(fèi)者、競爭對手、商業(yè)規(guī)程等）、會計(jì)環(huán)境（如資本市場結(jié)構(gòu)、契約和治理、外部審計(jì)等）、經(jīng)營戰(zhàn)略（如多樣化經(jīng)營程度、成本優(yōu)勢、產(chǎn)品的區(qū)別度等）的分析，最終分析財(cái)務(wù)報(bào)表。本文根據(jù)湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，主要以比率分析法為基礎(chǔ)同時(shí)結(jié)合趨勢分析法，從企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力四個(gè)方面對企業(yè)的整體財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果做出評價(jià)。2.2哈佛分析框架的分析步驟 2.2.1戰(zhàn)略分析 戰(zhàn)略分析是哈佛分析框架中財(cái)務(wù)報(bào)表分析的起點(diǎn)，目的在于確定主要的利潤動因和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，并定性評估企業(yè)公司的盈利能力。戰(zhàn)略分析是企業(yè)的頂層設(shè)計(jì)，準(zhǔn)確判斷未來方向，找到自身立足點(diǎn)，同時(shí)戰(zhàn)略分析也是哈佛分析框架的邏輯起點(diǎn)。通過戰(zhàn)略分析可以辨別公司所處行業(yè)的增長空間以及評價(jià)公司競爭優(yōu)勢的可持續(xù)性。所以，戰(zhàn)略分析主要包括行業(yè)分析和公司競爭優(yōu)勢分析。2.2.2會計(jì)分析 會計(jì)分析建立在戰(zhàn)略分析的基礎(chǔ)上，目的在于評價(jià)公司會計(jì)反映基本經(jīng)營現(xiàn)實(shí)的程度。2.2.3財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)分析目標(biāo)是運(yùn)用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)評價(jià)公司當(dāng)前和過去的業(yè)績。2.2.4前景分析 前景分析側(cè)重于預(yù)測公司未來，在戰(zhàn)略分析、會計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上對公司的未來做出科學(xué)預(yù)測，為企業(yè)發(fā)展指出方向，為戰(zhàn)略決策者提供決策支持。3基于哈佛分析框架下湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析 3.1戰(zhàn)略分析 3.1.1湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司概況 湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司即家潤多商業(yè)股份有限公司（已更名），簡稱友阿集團(tuán)。它成立于2004年6月，由湖南省商業(yè)龍頭企業(yè)湖南友誼阿波羅控股股份有限公司聯(lián)合鳳凰古城旅游有限責(zé)任公司等發(fā)起設(shè)立。公司現(xiàn)股東為湖南友誼阿波羅控股股份有限公司、深圳盛橋投資管理有限公司等6名法人股東及23名自然人股東，是以商業(yè)零售業(yè)為主業(yè)的股份制公司，公司法定代表人：胡子敬。公司成立時(shí)注冊資本1.44億元。公司于2009年7月17日在深證證交所上市，股票代碼002277，股票發(fā)行后公司注冊資本為1.94億元。公司秉承湖南友誼阿波羅控股股份有限公司的零售業(yè)，采用董事長胡子敬先生親自設(shè)計(jì)并組織策劃編寫的曾經(jīng)獲得全國第十屆管理創(chuàng)新成果一等獎(jiǎng)的“多業(yè)態(tài)經(jīng)營管理一體化”的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，將傳統(tǒng)百貨企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)代大型百貨+超市+物流的現(xiàn)代連鎖集團(tuán)，建立了完善的經(jīng)營管理體系，獲得快速發(fā)展。旗下已擁有友誼商店A、B館、友誼商城、阿波羅商業(yè)廣場、友阿百貨、春天百貨長沙店、春天百貨常德店、郴州友誼中皇城和友阿家電超市等以百貨業(yè)態(tài)為主的大賣場。長期以來，友誼阿波羅公司以科技興商、管理興商、服務(wù)興商三大指導(dǎo)思想作為發(fā)展的源動力，經(jīng)過三十多年的積累，公司已擁有良好的信譽(yù)優(yōu)勢，成為長沙乃至湖南消費(fèi)者心目中的購物首選，先后被授予國家級“誠信單位”、“物價(jià)計(jì)量信得過單位”、“消費(fèi)者信得過單位”、“消費(fèi)者滿意企業(yè)”、“百城萬店創(chuàng)品牌活動先進(jìn)企業(yè)”、“全國五一勞動獎(jiǎng)狀”等諸多殊榮。2006年公司旗下精品百貨友誼商店通過中國商務(wù)部首批零售業(yè)分等定級評比，成為湖南省唯一一家“金鼎”百貨店的商店。公司董事長、總裁胡子敬先生先后被評為內(nèi)貿(mào)部和國家級勞動模范，連續(xù)當(dāng)選為全國第十五次、十六次黨代會代表，是我國著名企業(yè)家之一。以中共中央總書記、國家主席胡錦濤為代表的黨和國家領(lǐng)導(dǎo)人曾先后來公司視察，并親切接見公司董事長胡子敬先生，給予企業(yè)高度評價(jià)。公司在湖南省構(gòu)建了完善的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為顧客提供豐富、高品質(zhì)的商品，明亮舒適的購物空間和真心誠意的服務(wù)。友誼阿波羅倡導(dǎo)健康時(shí)尚的生活理念，同時(shí)致力于提升顧客的生活品質(zhì)及消費(fèi)文化。面對國內(nèi)競爭日益激烈的百貨業(yè)態(tài)及瞬息萬變的消費(fèi)心態(tài)，公司不斷調(diào)整經(jīng)營思路，擴(kuò)充服務(wù)項(xiàng)目并致力于創(chuàng)新業(yè)態(tài)經(jīng)營，實(shí)現(xiàn)向現(xiàn)代百貨業(yè)的成功轉(zhuǎn)型。3.1.2中國鐵建股份有限公司的業(yè)務(wù)分析 中國鐵建股份有限公司（簡稱中國鐵建，簡稱CRCC），由中國鐵道建筑總公司于2007年11月5日在北京成立，為國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會管理的特大型建筑企業(yè)。2008年3月10日、13日分別在上海和香港上市（A股代碼601186、H股代碼1186），公司注冊資本123.38億元，連續(xù)入選《財(cái)富》“世界500強(qiáng)”、“全球225家最大承包商”、“中國企業(yè)500強(qiáng)”、《中國品牌價(jià)值研究院》中國品牌500強(qiáng)，中國鐵建是中國乃至全球最具實(shí)力、最具規(guī)模的特大型綜合建設(shè)集團(tuán)之一2014年《財(cái)富》“世界500強(qiáng)企業(yè)”排名第80位，“全球225家最大承包商”排名第1位，“中國企業(yè)500強(qiáng)”排名第6位，是中國最大的工程承包商，也是中國最大的海外工程承包商。[3]2015年《中國品牌價(jià)值研究院》“中國品牌500強(qiáng)”排名第26位。2015年《財(cái)富》“世界500強(qiáng)企業(yè)”排名第62位。2017年7月31日，《財(cái)富》中國500強(qiáng)排行榜發(fā)布，中國鐵建股份有限公司排名第九。3.2會計(jì)分析 企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)并不能直觀的反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，這就需要找出數(shù)據(jù)與數(shù)據(jù)之間的關(guān)系，并計(jì)算出財(cái)務(wù)比率，將其相同項(xiàng)目與以往各年度進(jìn)行比較分析，由此可以看出企業(yè)的各項(xiàng)指標(biāo)的變化以及對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況有新的認(rèn)識。獲取會計(jì)信息的一個(gè)重要通道就是對財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，做好財(cái)務(wù)報(bào)表分析工作對企業(yè)至關(guān)重要，因?yàn)檫@關(guān)系著企業(yè)管理者、投資人、債權(quán)人等信息使用者能否作出正確的判斷與決策。其中企業(yè)管理者尤其關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展結(jié)果。3.3財(cái)務(wù)分析 3.3.1償債能力分析 長期償債能力，是指企業(yè)以資產(chǎn)或勞務(wù)支付長期債務(wù)的能力，其強(qiáng)弱反映著企業(yè)財(cái)務(wù)的安全和穩(wěn)健程度，同時(shí)與企業(yè)的利潤有著緊密的聯(lián)系，對長期債務(wù)能力的分析，主要是對以下幾種指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算分析：資產(chǎn)負(fù)債率；股東權(quán)益比率；產(chǎn)權(quán)比率；償債保障比率；利息保障倍數(shù)。在本例中主要分析的指標(biāo)有：資產(chǎn)負(fù)債率；股東權(quán)益比率；產(chǎn)權(quán)比率。（1）資產(chǎn)負(fù)債率對資產(chǎn)負(fù)債率這一指標(biāo)進(jìn)行分析，可以看出企業(yè)的負(fù)債占資產(chǎn)的比例的大小，同時(shí)也可以分析出企業(yè)的資金來源是舉債經(jīng)營還是通過自有資本實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤的，如果這一指標(biāo)偏高，就說明企業(yè)的經(jīng)營活動主要是通過借入外來資金進(jìn)行的，企業(yè)的自有資本相對就少，這對于債權(quán)人來說是很有壓力的，反之亦然。表6：湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司2014年—2016年資產(chǎn)負(fù)債率分析表項(xiàng)目2014年2015年2016年資產(chǎn)負(fù)債率0.690.610.612015年、2016基本上沒有什么變化，2014的資產(chǎn)負(fù)債率相對較高，表示企業(yè)的資金來源中，大多來自外來負(fù)債，企業(yè)自有的所有者權(quán)益資金相對較少，而后兩年降低為0.61，企業(yè)負(fù)債減少，所有者權(quán)益增加，償還債務(wù)能力增強(qiáng)。（2）股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率就是企業(yè)所有者投入的資本與企業(yè)資產(chǎn)總額的比例，這是與資產(chǎn)負(fù)債率相對的一個(gè)比率。該指標(biāo)應(yīng)當(dāng)適中，過低的股東權(quán)益比率，抵御外部風(fēng)險(xiǎn)的能力則弱，債權(quán)人的資金保障度就越低，償還債務(wù)的能力也弱。表7：湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司2014年—2016年股東權(quán)益比率分析表項(xiàng)目2014年2015年2016年股東權(quán)益比率0.310.380.39根據(jù)表可以看出，湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司公司每年的股東權(quán)益比率在慢慢增加，2016年的股東權(quán)益比率為0.39，這表明企業(yè)的自有資產(chǎn)還是相對偏低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，償還債務(wù)的能力還有待提高。(3)產(chǎn)權(quán)比率該項(xiàng)指標(biāo)是企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的另一種表現(xiàn)形式，視為外在表現(xiàn)形式。它是以債權(quán)人投入的資本與企業(yè)本身投入的資金的比例，反映企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)健和債權(quán)人的貸款受到股東權(quán)益的保障的程度。表8：湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司2014年—2016年產(chǎn)權(quán)比率分析表項(xiàng)目2014年2015年2016年產(chǎn)權(quán)比率2.241.611.54通過數(shù)據(jù)顯示可以得出結(jié)論：湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司的產(chǎn)權(quán)比率從2014年到2016年一直在下滑。2016年的產(chǎn)權(quán)比率為1.54，按照一般認(rèn)為的產(chǎn)權(quán)比率值為1時(shí)比較合適，顯然還是偏高很多，表明企業(yè)承受的風(fēng)險(xiǎn)高，但回收的報(bào)酬也高。企業(yè)自己擁有的資本對債務(wù)的保障程度低，償債的能力則變?nèi)?，這對于債權(quán)人來說是有壓力的。3.3.2營運(yùn)能力分析 營運(yùn)能力反映了企業(yè)的運(yùn)營資金效率與效益的好壞，可以判斷企業(yè)的資源運(yùn)用是否有效合理。對此分析，則可以看出資金的動態(tài)平衡，這一平衡表現(xiàn)在企業(yè)營運(yùn)資金在供、產(chǎn)、銷各個(gè)經(jīng)營環(huán)節(jié)的有序進(jìn)行，只有保證每個(gè)環(huán)節(jié)不出差錯(cuò)，完成一個(gè)循環(huán)，才能保證企業(yè)的資金收支平衡，進(jìn)而企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)和生產(chǎn)經(jīng)營活動的才能正常開展。同時(shí)，進(jìn)行營運(yùn)能力的分析，也可以看出企業(yè)的資產(chǎn)管理水平，企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)配置是否合理。表9：湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司2014年—2016年?duì)I運(yùn)能力計(jì)算分析表項(xiàng)目2014年2015年2016年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1024.0826882.3324364.6283應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)0.35150.40810.9873存貨周轉(zhuǎn)率12.876114.012113.6779存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)27.95925.691926.3198流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.65113.82873.8022固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率13.340813.120112.3948總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.69762.73862.5996通過表9的數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，2016年下降幅度達(dá)到了58.68%，說明企業(yè)的賒賬增加，企業(yè)的資金流動性變差，應(yīng)收賬款的資金利用效率降低，也表明企業(yè)的信用政策放松，可能是為了擴(kuò)大企業(yè)的銷售業(yè)務(wù)。存貨周轉(zhuǎn)率總體波動不明顯，說明企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)運(yùn)營比較穩(wěn)定。流動資產(chǎn)2014年相比偏低一點(diǎn)，總體變化不大。固定資產(chǎn)2014年、2015年起伏不大，2016年有所下降，說明對于固定資產(chǎn)的利用率降低，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體上呈上升然后下降的趨勢，2016年相對于2015資金運(yùn)營效率有所下降，這就說明湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司的資金的靈活度下降，進(jìn)而可能影響實(shí)現(xiàn)利潤目標(biāo)的進(jìn)程。表10：2016年湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司與同行業(yè)的營運(yùn)指標(biāo)計(jì)算分析表項(xiàng)目紅日AB應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率364.62831738.5559144.0984存貨周轉(zhuǎn)率13.677914.470930.3824流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.80223.63293.792固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率12.39482.8557.8962總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.59961.21342.1627根據(jù)表10可以看出，三所公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率數(shù)值之間的差距較大，可分析性不強(qiáng)。存貨周轉(zhuǎn)率相對于B低了很多，但與A的相差不多。計(jì)算出來紅日的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率介于A和B之間，沒有明顯差距。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為12.3948，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)，這就說明企業(yè)的固定資產(chǎn)利用效率較高，能為企業(yè)創(chuàng)造較好的價(jià)值。紅日的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相比同行業(yè)的企業(yè)而言較高，這表明企業(yè)的全部資產(chǎn)營運(yùn)能力較強(qiáng)，為企業(yè)的帶來的利潤就越高。3.3.3盈利能力分析 盈利能力是在一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)利用各種經(jīng)濟(jì)資源創(chuàng)造利潤的能力，它是企業(yè)重要的業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)，反映了企業(yè)的經(jīng)營成果，盈利能力的分析也是企業(yè)的管理者、投資者債權(quán)人等非常關(guān)心的問題，因?yàn)槠髽I(yè)只有不斷盈利、獲取利潤才能擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模，給予投資者豐厚的利潤，也是償還債務(wù)的提供有力保障。表11：湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司2014年—2016年盈利狀況表（單位：萬元）項(xiàng)目2014年2015年2016年主營業(yè)務(wù)收入281167030246403014010利潤總額82673.8092771.6059036凈利潤70050.9078265.5049284.60根據(jù)上圖所展示數(shù)據(jù)，可以看出湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司公司的主營業(yè)務(wù)收入呈凸形的狀態(tài)。顯然，利潤總額、凈利潤在2015年是最高的，2014年到2015年這三項(xiàng)指標(biāo)都是呈增長狀態(tài)，而2015年到2016年呈下滑狀態(tài)，尤其是利潤總額與凈利潤。通過計(jì)算數(shù)據(jù)可以得知，湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司公司的主營業(yè)務(wù)收入2015年比2014年增長了7.57%，2016年相比2015年下降了，幅度并不是很明顯。利潤總額2015年比上一年增加了12.21%，2016相比2015年下降了36.36%；凈利潤在2015年比2014年增加11.73%，2016年比2015年下降了37.03%，由此看來，在2016年里企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績并不理想，盈利能力下降。表12：湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司2014年—2016年盈利能力指標(biāo)計(jì)算分析表項(xiàng)目2014年2015年2016年資產(chǎn)報(bào)酬率（%）16.601516.849514.9498股東權(quán)益報(bào)酬率（%）21.4117.9810.78銷售毛利率（%）15.016215.9018—銷售凈利率（%）2.49142.58761.6352成本費(fèi)用凈利率（%）2.56482.66721.6664根據(jù)表13可以看出，總體趨勢呈現(xiàn)下滑的狀態(tài)。企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率在2014年和2015年沒有明顯變化，而2016年下降了1.9%。股東權(quán)益報(bào)酬率逐年急劇呈下滑的趨勢，其主要原因是凈利潤下滑嚴(yán)重，說明經(jīng)營中存在一定的問題，應(yīng)調(diào)整經(jīng)營方針，提高經(jīng)營管理水平，但是2016藥業(yè)行業(yè)平均值為3.1，而湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司達(dá)到了10.8，說明了企業(yè)資產(chǎn)的利用效率、經(jīng)營效率都較同行業(yè)高。銷售毛利率和銷售凈利率在2014、2015年沒有明顯變化，而都在2016年下降表明企業(yè)通過銷售獲取利潤的能力變?nèi)酢３杀举M(fèi)用凈利率越高，這就說明企業(yè)所支出的資金充分發(fā)揮了其價(jià)值，不僅收回本金還能獲取更多的利潤，成本費(fèi)用的控制能力提高，而2016年的成本費(fèi)用凈利率與前兩年相比有所下滑，這是因?yàn)槠髽I(yè)的凈利潤與上年較比下滑了37%，成本費(fèi)用總額也有相應(yīng)的增加，這也是與近年來企業(yè)的租金、人工成本上升有一定的關(guān)系，也與企業(yè)開發(fā)新產(chǎn)品處于初級階段，回收的報(bào)酬較低有一定關(guān)系。3.3.4發(fā)展能力分析 發(fā)展能力是指企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展趨勢和發(fā)展?jié)摿?，也稱為企業(yè)的成長性。對企業(yè)的發(fā)展能力分析，有利于促進(jìn)企業(yè)的經(jīng)營者重視企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，并及時(shí)根據(jù)市場趨勢創(chuàng)新產(chǎn)品，優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步挖掘企業(yè)的潛能并發(fā)展。研究企業(yè)的發(fā)展能力，價(jià)值增長是其研究的重要部分。企業(yè)的價(jià)值增長因素多種多樣，主要表現(xiàn)為銷售增長、利潤增長、資產(chǎn)規(guī)模增長等，而這些關(guān)系著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張，盈利能力的持續(xù)增長，市場占有能力的增強(qiáng)。相對的，評價(jià)企業(yè)發(fā)展能力的財(cái)務(wù)比率有：銷售增長率；凈利潤增長率；資產(chǎn)增長率；凈資產(chǎn)增長率。表14：湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司2014年—2016年發(fā)展能力相關(guān)的財(cái)務(wù)比率計(jì)算分析圖項(xiàng)目2014年2015年2016年銷售增長率（%）12.4157.5744-0.3515凈利潤增長率（%）15.072411.7267-37.0289資產(chǎn)增長率（%）4.01077.83682.3294凈資產(chǎn)增長率（%）19.269433.66564.6981通過上圖可以看出，銷售增長率和凈利潤增長率在2014年增幅是最高的，分別達(dá)到了12.415%和15.0724%，可見企業(yè)的營業(yè)收入呈現(xiàn)比較穩(wěn)定的增長趨勢，為企業(yè)的發(fā)展提供了較好的資金基礎(chǔ)，企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r尚好，有一定的發(fā)展能力。相比之下，2015年增幅減緩，而2016年急劇下滑，甚至為負(fù)，這是因?yàn)?016年企業(yè)的營業(yè)收入下滑嚴(yán)重，相應(yīng)凈利潤也下降明顯。一般地，銷售、利潤的增長高于資產(chǎn)增長，屬于效益型增長，很明顯，湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司公司屬于這一類。資產(chǎn)增長率和凈資產(chǎn)增長率在2016年、2015年、2016年都有所增長，2015年增長最為可觀，凈資產(chǎn)增長率達(dá)到33.6656%，企業(yè)的資金較為充足，企業(yè)的發(fā)展更有活力，企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張速度加快，，抗風(fēng)險(xiǎn)和持續(xù)發(fā)展能力增強(qiáng)。而2016年增幅下降厲害，企業(yè)的凈資產(chǎn)數(shù)額下降明顯，這是由于電子商務(wù)的蓬勃發(fā)展，進(jìn)一步引發(fā)了中國零售業(yè)的價(jià)格風(fēng)波，促使市場份額的重新劃分，而湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司公司也并沒有避免這場風(fēng)波，受到了嚴(yán)重的影響。3.4前景分析 3.4.1財(cái)務(wù)控制薄弱 建立應(yīng)收賬款的控制機(jī)制，首先應(yīng)該確立適度的信用制度，根據(jù)相關(guān)銷售部門提供的客戶資料，對不同的客戶群體給予不同的賒銷額度，建立客戶管理檔案，對于應(yīng)收賬款在信用額度之內(nèi)的，按照日常程序進(jìn)行管理，對于應(yīng)收賬款超過信用額度之外的，必須嚴(yán)格進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估審批，并上報(bào)公司管理層審批決策；其次，應(yīng)該建立應(yīng)收賬款跟蹤制度，款項(xiàng)的回收，應(yīng)與銷售業(yè)務(wù)相掛鉤，督促銷售業(yè)務(wù)員對其所管轄的地區(qū)客戶實(shí)施跟蹤訪問制度，做好日常的催收工作，對于故意拖欠賬款的客戶提請人民法院處理；再者，應(yīng)該建立應(yīng)收賬款壞賬評估制度，根據(jù)實(shí)際業(yè)務(wù)情況，選擇適當(dāng)?shù)臅?jì)政策，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，確保會計(jì)核算的準(zhǔn)確性。3.4.2融資困難 銀行貸款是外部融資的重要渠道。雖然中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間普遍建立起了較為穩(wěn)定的合作關(guān)系,但由于中小企業(yè)規(guī)模相對較小、經(jīng)營變數(shù)多、風(fēng)險(xiǎn)大、信用能力較低等一系列原因,使得中小企業(yè)外部融資約束強(qiáng)于大企業(yè)。證券市場的門檻較高,上市成本較高,市場風(fēng)險(xiǎn)大使得中小企業(yè)通過有價(jià)證券方式獲得外源性資金的比例下降。不過正在推出的創(chuàng)業(yè)板將為中小企業(yè)創(chuàng)造良好的融資環(huán)境,中小企業(yè)應(yīng)該抓住機(jī)會爭取外源性資金。我國的社會體系和人們的消費(fèi)習(xí)慣,導(dǎo)致我國存在高儲蓄率。高居民儲蓄使得我國的民間資本充裕,尤其是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的沿海地區(qū),如浙江、廣東,民間借貸市場十分活躍,在相當(dāng)程度上取代了銀行的功能。但是,民間融資活動基本上處于地下或半地下狀況,缺少法律和制度的規(guī)范,高利貸等違法活動相對普遍。因此,民間融資有待規(guī)范,從而真正發(fā)展市場化的融資活動。3.4.3資金結(jié)構(gòu)不合理 首先，我國股票市場賣方存在嚴(yán)重的不充分競爭。我國股票市場建立的初始目的是為國企解困，為了達(dá)到這一目的，在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)，政府對公司上市發(fā)行股票實(shí)行計(jì)劃性、行政性較強(qiáng)的審批制，實(shí)行嚴(yán)格的額度控制，并向國企傾斜，這使得我國的股票市場的賣方存在嚴(yán)重的不充分競爭，并使得不少次優(yōu)甚至劣質(zhì)公司也得以上市，股票的價(jià)格由于限制供給而扶搖直上，價(jià)格水平普遍偏高。其次，企業(yè)債權(quán)市場發(fā)展結(jié)構(gòu)失衡。股票市場和國債市場迅速發(fā)展和規(guī)模急劇擴(kuò)張的同時(shí)，企業(yè)債券市場卻沒有得到應(yīng)有的發(fā)展。企業(yè)自身缺乏發(fā)行債券的動力。銀企之間的信貸軟約束和股權(quán)市場不健全約束機(jī)制使得企業(yè)總是把債券列在籌資順序之末。國家有關(guān)政策在一定程度上遏制了企業(yè)債券市場的發(fā)展。所以，由于我國企業(yè)債券市場發(fā)展的滯后，阻礙了有條件企業(yè)債券的發(fā)行，不利于企業(yè)通過提高舉債融資比例建立合理的融資結(jié)構(gòu)。4湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)分析的啟示及對策4.1湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)分析的啟示 1、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不具有穩(wěn)定性。在企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)來源中大多來自外來負(fù)債，而本企業(yè)的自有資金相對較少，這就說明企業(yè)的長期償債能力較弱，有可能面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2、企業(yè)的獲利能力下降。與盈利能力相關(guān)的財(cái)務(wù)比率下滑明顯，例如：資產(chǎn)報(bào)酬率、股東權(quán)益報(bào)酬率、銷售凈利潤，尤其是2014年來企業(yè)的營業(yè)收入、利潤總額急劇下滑，凈利潤同比下跌了40%，這就說明企業(yè)經(jīng)營活動遇到了挑戰(zhàn)，企業(yè)的獲利能力下降，整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力下降。3、企業(yè)的各個(gè)指標(biāo)均呈下滑的趨勢，這就說明企業(yè)在發(fā)展中受到阻礙。近年來零售行業(yè)受到電商的沖擊，人們大多親睞網(wǎng)購，從而實(shí)體零售企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績下降。這也表明企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)并不能滿足大眾的需求同時(shí)也影響了企業(yè)自身發(fā)展的空間，這就需要企業(yè)順應(yīng)時(shí)代的發(fā)展進(jìn)行創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型。4.2加強(qiáng)財(cái)務(wù)控制 4.2.1強(qiáng)化資金管理 建立資金管理制度，優(yōu)化資金資源配置，減少現(xiàn)金沉淀，提高資金運(yùn)營效率，可以從以下幾個(gè)方面入手：一是要確立適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金持有量，保證資金鏈的完整性，對于短期內(nèi)充裕的閑置現(xiàn)金，可以與銀行建立合作關(guān)系，進(jìn)行短期理財(cái)投資，提高現(xiàn)金利用率；二是要減輕對供應(yīng)商資金的占用，福建高速的負(fù)債以應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款為主，大量的應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款會給企業(yè)帶來負(fù)面的影響，一旦出現(xiàn)信用危機(jī)，與供應(yīng)商的資金鏈斷裂，造成材料缺貨嚴(yán)重影響生產(chǎn)進(jìn)程，后果不堪設(shè)想。4.2.2加強(qiáng)對存貨的管理 一是定期檢查存貨業(yè)務(wù)的相關(guān)崗位和人員的設(shè)置情況。二是定期檢查存貨業(yè)務(wù)授權(quán)批準(zhǔn)制度的執(zhí)行情況。三是定期檢查存貨收發(fā)、保管制度的執(zhí)行情況。四是定期檢查存貨處置制度的執(zhí)行情況。五是定期檢查存貨會計(jì)制度的執(zhí)行情況。建立適合企業(yè)自身發(fā)展需要的存貨信息化管理系統(tǒng)。根據(jù)企業(yè)的發(fā)展需要，建立適用的存貨管理系統(tǒng)，以便可以實(shí)時(shí)、動態(tài)了解企業(yè)的存貨信息，提高存貨運(yùn)營效率。按統(tǒng)一的會計(jì)制度規(guī)定進(jìn)行核算，對存貨的核算應(yīng)及時(shí)、準(zhǔn)確和完整?？傊?，企業(yè)通過加強(qiáng)存貨管理，可以達(dá)到降低企業(yè)綜合成本的目標(biāo)，有效地保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的連續(xù)正常進(jìn)行，從而提高產(chǎn)品的競爭能力，確保企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定、健康地發(fā)展。優(yōu)勝劣汰是競爭的基本法則，企業(yè)要生存并求得長足發(fā)展，就必須苦練內(nèi)功，采取各種措施、降低成本，以低于競爭對手的成本進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，這樣企業(yè)才能在競爭中立于不敗之地。4.2.3加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的管理 企業(yè)應(yīng)收賬款被長期拖欠的原因是多方面的。除了受市場疲軟、企業(yè)資金緊張、償債能力差，以及經(jīng)濟(jì)法規(guī)不完善，執(zhí)法不嚴(yán)致使企業(yè)間三角債或多角債長期存在不能有效解決，甚至一些企業(yè)借破產(chǎn)之名惡意逃債、廢債等外部原因外，企業(yè)內(nèi)部在應(yīng)收賬款管理方面也存在較大問題。對呆壞賬的會計(jì)處理，應(yīng)先由企業(yè)法律部門和財(cái)務(wù)部門聯(lián)合審查欠款單位有關(guān)破產(chǎn)、清算的法律文件以及欠款單位財(cái)務(wù)狀況惡化的材料，提出書面意見后，按企業(yè)會計(jì)制度的規(guī)定及時(shí)進(jìn)行確認(rèn)、審批和處理，防止?jié)撎潯Ｊ关?cái)務(wù)報(bào)表能真實(shí)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績。在我國，企業(yè)應(yīng)收賬款在總資產(chǎn)中占有較大比重，若管理不善，就會使一個(gè)健康的企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，采取有效措施防止應(yīng)收賬款的惡化，提高應(yīng)收賬款的質(zhì)量4.2.4加強(qiáng)固定資產(chǎn)運(yùn)營管理 固定資產(chǎn)是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動的主要?jiǎng)趧淤Y料，是企業(yè)總資產(chǎn)的主要組成部分，在企業(yè)資產(chǎn)總額中占有較大的比例。固定資產(chǎn)折舊在成本中占的比重較大，固定資產(chǎn)折舊的變動直接影響企業(yè)的成本和利潤，影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。如何正確的進(jìn)行固定資產(chǎn)籌資和投資決策,節(jié)約固定資產(chǎn)投資,加強(qiáng)固定資產(chǎn)的全過程管理，提高固定資產(chǎn)的管理效益和利用效果，是增強(qiáng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的重要途徑之一。一、加強(qiáng)固定資產(chǎn)管理對提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的重要意義.4.2.5降低生產(chǎn)成本 控制人工成本。對人工成本實(shí)施管理,目的就在于提高人力資本的投入產(chǎn)出比率。而就制造型企業(yè)來說,由于產(chǎn)出較為一定,提高人工成本效率,最重要的就是降低人工成本。所謂降低人工成本并不是降低工人的工資福利水平，而是應(yīng)減少生產(chǎn)過程中活勞動投入的無效部分。針對這一要求，可以利用標(biāo)準(zhǔn)成本制度,對人工成本進(jìn)行全方位的控制。加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，厲行節(jié)約，降低間接費(fèi)用。要認(rèn)真貫徹勤儉辦企業(yè)的方針，健全各項(xiàng)管理制度，明確經(jīng)濟(jì)責(zé)任制，減少由于管理不善而發(fā)生的一些損失性費(fèi)用，就能有效地減少車間經(jīng)費(fèi)，從而使單位產(chǎn)品所分?jǐn)偟馁M(fèi)用額相對降低，對降低產(chǎn)品成本是有利的優(yōu)化工序首先，減少工序缺陷。應(yīng)該把有工藝缺陷的問題解決在初期階段，嚴(yán)格控制每一道工序的質(zhì)量。在加工過程中，對存在質(zhì)量問題或數(shù)量（重量）達(dá)不到要求等有缺陷的在制品不能往下道工序流轉(zhuǎn)，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)必須返修，有缺陷產(chǎn)品應(yīng)該及時(shí)找出原因并加以解決，避免問題的掩蓋以及不良品的產(chǎn)出和積壓，減少返修及維修的費(fèi)用，降低生產(chǎn)成本。然后，降低工序成本，向管理創(chuàng)新要效益。加強(qiáng)設(shè)備管理，提高設(shè)備效率。加強(qiáng)質(zhì)量管理，降低質(zhì)量成本。加強(qiáng)安全管理，降低安全成本。4.3建立多渠道的融資體系 4.3.1成立企業(yè)基金 第一，企業(yè)掙錢給自己的基金會花，基金會給自己的企業(yè)“掙知名度”，二者好比是在跳“國標(biāo)舞”的一對“舞伴”。第二，這是兩個(gè)組織，各花各的錢?；蛘哒f，一個(gè)管掙錢，一個(gè)管花錢。一個(gè)人應(yīng)該是“能掙會花”，而在企業(yè)，則有了更深刻的社會分工。不要以為花錢誰還不會？實(shí)際上花錢也得加強(qiáng)管理?；饡菍ｉT管花錢的，但是有嚴(yán)格的程序。美國政府也把一些資助項(xiàng)目交給專門的基金會去管理。這一點(diǎn)中國一些人還不適應(yīng)，記得有一個(gè)國際環(huán)保教育項(xiàng)目，工作人員去了四川農(nóng)村，布置了以后再去了解執(zhí)行情況，村干部非常不理解，問“你們不是拿到錢了嗎？既然拿到了還來干什么？”可以認(rèn)為，在中國管理好花錢，特別是通過基金會管理好花錢是一個(gè)新課題。4.3.2加快建立企業(yè)信用擔(dān)保體系 信用擔(dān)保是一種信譽(yù)證實(shí)和資產(chǎn)責(zé)任包管結(jié)合在一起的中介服務(wù)活動，它介于商業(yè)銀行和企業(yè)之間，擔(dān)保人對商業(yè)銀行做出承諾，對企業(yè)提供擔(dān)保，從而提供不同的資信等級，由商業(yè)銀行提供融資服務(wù)。信用擔(dān)保制度至少有三方面的政策意義：①目標(biāo)明確。劃定擔(dān)保對象的規(guī)模和性質(zhì)，被擔(dān)保企業(yè)都要符合政府劃定的中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，重點(diǎn)支持那些沒有足夠抵押品，又有發(fā)展?jié)摿Φ男∑髽I(yè)。②融資放大功效。按照國家財(cái)政部《中小企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理暫行辦法》劃定，擔(dān)保放大倍數(shù)一般不跨越5倍，最高不跨越10倍。因此，建立和完善中小企業(yè)擔(dān)保體系，可以充分發(fā)揮政府財(cái)務(wù)資金“四兩撥千斤”的杠桿效用。③政策服務(wù)載體。建立小企業(yè)發(fā)展中心、退休經(jīng)理志愿服務(wù)團(tuán)、企業(yè)信息中心等服務(wù)機(jī)構(gòu)，提供咨詢、培訓(xùn)、信息等方面的服務(wù)，能夠有效促進(jìn)中小企業(yè)的健康發(fā)展。4.4優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 4.4.1優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化是指通過對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整,使其資本結(jié)構(gòu)趨于合理化,達(dá)到即定目標(biāo)的過程。對于企業(yè)實(shí)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化戰(zhàn)略管理，使企業(yè)能夠在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的過程中。建立產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)分明、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度，優(yōu)化企業(yè)在產(chǎn)權(quán)清晰基礎(chǔ)上形成的企業(yè)治理結(jié)構(gòu),對企業(yè)改革的成敗具有重大的意義。對于股份企業(yè)上市公司，在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的過程中,建立一種使約束與激勵(lì)機(jī)制均能夠有效發(fā)揮作用的合理的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，促使企業(yè)實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化，對于我國剛剛起步的資本市場的發(fā)育與完善而言,也是相當(dāng)重要的。4.4.2優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu) 負(fù)債結(jié)構(gòu)性管理的重點(diǎn)是負(fù)債的到期結(jié)構(gòu)。由于預(yù)期現(xiàn)金流量很難與債務(wù)的到期及數(shù)量保持協(xié)調(diào)一致，這就要求企業(yè)在允許現(xiàn)金流量波動的前提下，確定負(fù)債到期結(jié)構(gòu)應(yīng)保持安全邊際。企業(yè)也應(yīng)對長、短期負(fù)債的盈利能力與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評價(jià)，以確定即使風(fēng)險(xiǎn)最小、又能使企業(yè)盈利能力最大化的長、短負(fù)債比例。4.4.3優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 許多企業(yè)在經(jīng)營中無法創(chuàng)造滿足資本回報(bào)要求的盈利是因?yàn)樗鼈冇羞^多的非經(jīng)營性資產(chǎn)，比如說許多國內(nèi)的企業(yè)有自己的會議中心、食堂、員工宿舍等；又如不少企業(yè)帳面上掛著大量的無變現(xiàn)價(jià)值的庫存、應(yīng)收帳款。這些資產(chǎn)顯然并未直接為企業(yè)產(chǎn)生價(jià)值，卻占用了大量資金，產(chǎn)生相當(dāng)?shù)臋C(jī)會成本。這些企業(yè)如果想提高資本使用效率、降低資本成本，一方面可以通過靈活的經(jīng)營戰(zhàn)略變現(xiàn)庫存、應(yīng)收帳款，另一方面可以考慮運(yùn)用財(cái)務(wù)手段，剝離非經(jīng)營性資產(chǎn)。4.4.4優(yōu)化投資結(jié)構(gòu) 投資結(jié)構(gòu)是指在一定時(shí)期的投資總量中，各要素的構(gòu)成及其數(shù)量比例關(guān)系，它是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的一個(gè)重要的方面。從總體上講，資金需要按民用和國防兩方面分配。在國民經(jīng)濟(jì)方面，要合理處理好農(nóng)業(yè)、工業(yè)、交通與通訊業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)以及其他服務(wù)業(yè)間的資金分配關(guān)系。投資結(jié)構(gòu)分為基本建設(shè)投資和更新改造投資。在基建投資中，又分為新建和改擴(kuò)建，