河北小微企業(yè)融資

河北金融學(xué)院2016屆本科畢業(yè)論文引言1.1研究背景及意義1.1.1研究背景小微企業(yè)這一概念來(lái)源于2005年“微小企業(yè)融資國(guó)際研討會(huì)”上，這次會(huì)議由世界銀行聯(lián)合中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行舉辦，正式把小企業(yè)的概念提上議程。這樣小企業(yè)和微型企業(yè)作為微小企業(yè)的表述正式的被廣泛的流傳下來(lái)。小微企業(yè)的這一概念真正來(lái)源于民生銀行董事長(zhǎng)董文標(biāo)2010年3月發(fā)表于《金融時(shí)報(bào)》的《求破解小微企業(yè)融資難的根本之道》。這樣，2011年7月4日，由工業(yè)和信息化部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部四部門聯(lián)合發(fā)布《小微企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》把小微企業(yè)劃分為中型、小型、微型。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2010年，小微企業(yè)超過(guò)3000萬(wàn)戶，主要包過(guò)小型企業(yè)、微型企業(yè)、個(gè)體工商戶等，并以年均7.15%的速度增長(zhǎng)，創(chuàng)造了多達(dá)2萬(wàn)多億元產(chǎn)值，創(chuàng)造就業(yè)的數(shù)目達(dá)城鎮(zhèn)就業(yè)量的70%以上，不得不看到小微企業(yè)對(duì)促進(jìn)社會(huì)資源的優(yōu)化配置、增加政府稅收、促進(jìn)社會(huì)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步方面發(fā)揮著不可抵擋的巨大作用。多年來(lái)，小微企業(yè)一直面臨著諸多的問(wèn)題，小微企業(yè)短期貸款缺口大，長(zhǎng)期貸款更無(wú)著落。據(jù)中國(guó)國(guó)家信息中心和國(guó)務(wù)院中國(guó)企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)等機(jī)構(gòu)的調(diào)查，一年內(nèi)流動(dòng)資金部分或者全部不能滿足需要，近80%的企業(yè)無(wú)法滿足；1-3年中長(zhǎng)期貸款，中有60%左右的企業(yè)不可獲得。我國(guó)小微企業(yè)融資難的問(wèn)題，日益突出，并成為了制約小微企業(yè)發(fā)展的重要因素，客觀上阻礙了我國(guó)改革的進(jìn)一步深化和綜合國(guó)力的提高。1.1.2研究及意義無(wú)論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，小微企業(yè)都是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的重要支柱。對(duì)于我國(guó)而言，小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)行狀況的好壞，直接影響著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定。如果考慮到未來(lái)若干年內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的巨大就業(yè)壓力，小微企業(yè)的發(fā)展將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步具有重大的戰(zhàn)略意義，然而，資金短缺與融資困難的問(wèn)題極大地限制了我國(guó)小微企業(yè)的發(fā)展與壯大。為解決小微企業(yè)融資難問(wèn)題，我國(guó)經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)際工作者作了大量有益的研究與實(shí)踐，但問(wèn)題依然存在，沒(méi)有根本解決，研究過(guò)多地重視了小微企業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境而相對(duì)忽視了小微企業(yè)自身融資模式的問(wèn)題。因而，要想真正解決小微企業(yè)融資難問(wèn)題，應(yīng)內(nèi)外同時(shí)分析，標(biāo)本兼治，才能取得實(shí)效。針對(duì)國(guó)內(nèi)外當(dāng)今小微企業(yè)的融資現(xiàn)狀，從內(nèi)部原因和外部原因兩個(gè)方面對(duì)我國(guó)小微企業(yè)融資難問(wèn)題作了比較全面的分析，并借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)提出了解決小微企業(yè)融資難問(wèn)題的措施和策略，借鑒和分析先前研究的小微企業(yè)融資模式，并根據(jù)現(xiàn)在我國(guó)的小微企業(yè)的實(shí)際情況，從而研究出一套適合當(dāng)前我國(guó)的小微企業(yè)的融資模式。1.2文獻(xiàn)綜述1.2.1國(guó)外研究綜述西方有關(guān)企業(yè)融資的理論在，80年代信貸市場(chǎng)信息不對(duì)稱理論引入后，真正的豐富發(fā)展起來(lái)。信息不對(duì)稱問(wèn)題體現(xiàn)在企業(yè)進(jìn)行外部融資來(lái)構(gòu)建自己的融資結(jié)構(gòu)的過(guò)程中，具體表現(xiàn)為事前信息不對(duì)稱導(dǎo)致逆向選擇,事后信息不對(duì)稱導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)。MM理論是最早通過(guò)嚴(yán)格的推導(dǎo)得出的關(guān)于企業(yè)價(jià)值和資本結(jié)構(gòu)選擇理論，該理論得出基于嚴(yán)格假設(shè)前提,即沒(méi)有企業(yè)和個(gè)人所得稅、沒(méi)有企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、資本市場(chǎng)充分有效運(yùn)作等，大大降低了理論的實(shí)踐意義，之后修正的MM理論把稅收因素考慮在內(nèi)，認(rèn)為企業(yè)的最佳融資結(jié)構(gòu)應(yīng)該全部是債務(wù),不應(yīng)發(fā)股票，即債務(wù)的“稅盾效應(yīng)”，即企業(yè)的價(jià)值和資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)。然而,通過(guò)忽略負(fù)債導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)和額外費(fèi)用，所得出的結(jié)論顯然與顯示還有很大差距。Myers（1984）提出了靜態(tài)權(quán)衡理論，是在MM理論基礎(chǔ)之上，通過(guò)放寬原有的假設(shè)條件和引入新的因素包括：稅收、破產(chǎn)成本和財(cái)務(wù)困境等，認(rèn)為企業(yè)通過(guò)負(fù)債的稅收收益和破產(chǎn)成本之間的權(quán)衡，來(lái)選擇企業(yè)的最優(yōu)的融資結(jié)構(gòu)。Pettit&Singer(1985）在靜態(tài)權(quán)衡的理論下，通過(guò)引入差異化企業(yè)的對(duì)比，認(rèn)為不同類型的企業(yè)在進(jìn)行企業(yè)最優(yōu)結(jié)構(gòu)的選擇時(shí)，考慮其的經(jīng)營(yíng)狀況、稅收負(fù)擔(dān)和破產(chǎn)的費(fèi)用不同，企業(yè)的最終融資決策存在差異。其認(rèn)為小企業(yè)因?yàn)橛芰Σ患按笃髽I(yè)，存在更大的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，較少會(huì)選擇利用債務(wù)融資。Berger&Udell(2002)通過(guò)以美國(guó)的銀行業(yè)的兼并浪潮下，企業(yè)的融資行為的前后的變化為研究的對(duì)象，通過(guò)實(shí)證發(fā)現(xiàn)，銀行的規(guī)模與企業(yè)的貸款具有一定的關(guān)聯(lián)性，大銀行之間的合并聯(lián)盟的擴(kuò)大伴隨著規(guī)模大的企業(yè)的信貸的增加，同時(shí)變現(xiàn)為大批小企業(yè)的融資狀況的惡化。其得出的結(jié)論為真正服務(wù)于小型企業(yè)的地區(qū)專業(yè)性銀行和小微企業(yè)之間必須保持長(zhǎng)期、緊密的合作關(guān)系，銀行具有大量的“軟”信息，包括企業(yè)的征信、經(jīng)營(yíng)狀況等，不僅僅只是單純的報(bào)表信息，能更好地為小微企業(yè)提供更好的服務(wù)，即表現(xiàn)為關(guān)系型借貸的融資模式。文章因此認(rèn)為，大力發(fā)展專業(yè)性的銀行的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)靈活的放貸手段，才是解決小微企業(yè)融資難問(wèn)題的根本出路。接著，其分析指出大銀行較少?gòu)氖玛P(guān)關(guān)系型貸款可能也會(huì)賦予貸款行某種市場(chǎng)力量的結(jié)論。近年來(lái)，針對(duì)這一理論學(xué)術(shù)界的研究又進(jìn)一步推翻了原有的結(jié)論，例如Berger&Udell(2007)等通過(guò)研究對(duì)原有的理論進(jìn)行了否定，其證明隨著信息技術(shù)的發(fā)展和大銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)方式的優(yōu)化，專業(yè)性小銀行所具有的優(yōu)勢(shì)將不在突出，大銀行更多的涉及小企業(yè)的業(yè)務(wù)，原有的小銀行優(yōu)勢(shì)說(shuō)受到挑戰(zhàn)?？偨Y(jié)國(guó)外的有關(guān)小微企業(yè)融資的理論，可以看到理論通過(guò)企業(yè)追求利潤(rùn)最大化來(lái)選擇最優(yōu)的融資結(jié)構(gòu)，關(guān)注到市場(chǎng)上資金的需求方和供給方，主要為銀企關(guān)系的研究，順延了信息不對(duì)稱理論，在此基礎(chǔ)上不斷地繼承和批判原有的理論，得到了許多有價(jià)值的理論，我們應(yīng)當(dāng)看到，國(guó)外研究偏重經(jīng)濟(jì)理論研究，而對(duì)市場(chǎng)之外的宏觀環(huán)境缺少系統(tǒng)和各國(guó)的小企業(yè)的特殊性缺乏實(shí)際的研究。1.2.2國(guó)內(nèi)研究綜述我國(guó)小微企業(yè)融資的概念，目前還沒(méi)有明確的定義。國(guó)內(nèi)的研究主要順延了國(guó)外的從企業(yè)融資需求和供給的角度，結(jié)合我國(guó)小企業(yè)特殊性，在融資市場(chǎng)上，資金供應(yīng)方中重點(diǎn)研究銀行和小企業(yè)融資的相關(guān)理論。并通過(guò)結(jié)合金融市場(chǎng)融資、民間融資平臺(tái)、政府金融政策措施和小微企業(yè)自身的角度進(jìn)行研究。王霄和張捷(2003)從企業(yè)規(guī)模的角度研究銀行對(duì)企業(yè)的貸款的決定，這里通過(guò)設(shè)定企業(yè)的規(guī)模為內(nèi)生解釋變量，通過(guò)模型的驗(yàn)證表明：企業(yè)資的規(guī)模直接影響了銀行信貸的決策，資產(chǎn)規(guī)模越大獲得銀行的貸款可能性越大，另外，一些小企業(yè)由于缺少抵押品，是其貸款難的主要因素。經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫等(2001)通過(guò)分別比較大銀行和小微銀行在企業(yè)間接融資中的優(yōu)劣，得出大銀行更適合向，而小銀行通過(guò)與小微企業(yè)方保持長(zhǎng)期互動(dòng)和相互監(jiān)督下，更有貸款優(yōu)勢(shì)。所以作者提出通過(guò)解決國(guó)有企業(yè)和國(guó)有銀行的經(jīng)營(yíng)困難、建立充分競(jìng)爭(zhēng)的小微企業(yè)的金融市場(chǎng)和法制體系的障礙，從長(zhǎng)期應(yīng)當(dāng)建立一個(gè)由商業(yè)性小微銀行和合作性貸款金融機(jī)構(gòu)組成的市場(chǎng)化公平性的金融體系。國(guó)內(nèi)對(duì)于小微企業(yè)股權(quán)融資的研究多集中在小微板、創(chuàng)業(yè)板、第三板市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)四個(gè)方面。以姜魯寧,郭春靜（2006）、周運(yùn)蘭（2008）和劉穎（2010）都先后對(duì)小微企業(yè)整個(gè)的股權(quán)投資，包括天使資本融資、風(fēng)險(xiǎn)資本融資、初次公開(kāi)上市股權(quán)融資以及其后續(xù)的股權(quán)再融資等方式的可行性和存在問(wèn)題進(jìn)行了論證，同時(shí)強(qiáng)調(diào)整個(gè)過(guò)程的承接行為小微企業(yè)開(kāi)展股權(quán)投資這一新的融資形式提供了理論基礎(chǔ)。田建軍（2009）我國(guó)小微企業(yè)，同大多數(shù)未上市的小微企業(yè)一致，上市初期小微企業(yè)對(duì)內(nèi)源融資具有強(qiáng)烈路徑依賴，這和我國(guó)絕大多數(shù)未上市小微企業(yè)的融資處境相同。王素霞、劉武克（2006)從民間借貸的靈活、簡(jiǎn)便易行以及正規(guī)渠道融資的障礙，分析大力發(fā)展，學(xué)者鄭俠，胡孫法（2009）接著從法律、政策和風(fēng)險(xiǎn)防范的角度對(duì)其進(jìn)行分析，同時(shí)伴隨溫州“跑路潮”出現(xiàn)，關(guān)于民間融資這一雙刃劍進(jìn)行討論。強(qiáng)調(diào)發(fā)展民間金融的法制建設(shè)以應(yīng)對(duì)其發(fā)展中游離于政策之外的尷尬局面。朱宏任（2011)則強(qiáng)調(diào)政府加大金融環(huán)境的外部法律的制定，完善和優(yōu)化小微企業(yè)的信用評(píng)級(jí)和擔(dān)保反擔(dān)保的法規(guī)，切實(shí)的促進(jìn)小微企業(yè)貸款融資有序、安全高效的運(yùn)行。高培勇和于樹(shù)一（2012）的研究專題通過(guò)比較各國(guó)扶持小微企業(yè)的財(cái)政措施，通過(guò)借鑒國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)指出在收入和支出方面，加大政府補(bǔ)貼及間接的政府采購(gòu)、貸款擔(dān)保和社會(huì)資本的引導(dǎo)和整合。1.3研究?jī)?nèi)容及研究方法本文采用理論研究與實(shí)證研究相結(jié)合的方法。在分析小微企業(yè)融資的理論中，運(yùn)用金融學(xué)、財(cái)政學(xué)、管理學(xué)等的相關(guān)理論，力求對(duì)其進(jìn)行深入的分析。建立在對(duì)理論梳理的基礎(chǔ)之上，結(jié)合區(qū)域特征、政策法規(guī)和當(dāng)?shù)靥厣鹑诜?wù)獲得一手的資料，力求對(duì)小微企業(yè)融資模式有更深的理解。1.4研究目的及不足我國(guó)小微企業(yè)融資難的實(shí)質(zhì)是信息不對(duì)稱下企業(yè)信用的缺失，本文試圖通過(guò)進(jìn)一步完善我國(guó)政府對(duì)小微企業(yè)的扶持政策，提高我國(guó)小微企業(yè)提高市場(chǎng)竟?fàn)幜涂癸L(fēng)險(xiǎn)能力。由于本人才疏學(xué)淺，對(duì)相關(guān)理論的研究不夠透徹，對(duì)小微企業(yè)融資模式?jīng)]有切身的體驗(yàn)，所述問(wèn)題可能存在不足之處。2小微企業(yè)融資的相關(guān)理論2.1小微企業(yè)的概念小微企業(yè)是今年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好，政府為了鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)所提出的戰(zhàn)略思想:我們可以將小微企業(yè)理解為在中華人民共和國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的以盈利為目的的，能夠符合國(guó)家相關(guān)政策的，同時(shí)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模上僅屬于小微型企業(yè)的，各種所有制的企業(yè)的總稱。除房地產(chǎn)、租賃業(yè)和第一產(chǎn)業(yè)的相關(guān)行業(yè)，雖然各行業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)并不一致但總體上，我們可以分析得到的結(jié)論為:一般把營(yíng)業(yè)年收入低于1000萬(wàn)元，從業(yè)人員低于20人的企業(yè)定義為微型企業(yè)，而把營(yíng)業(yè)年收入大于1000萬(wàn)元低于5000萬(wàn)元，從業(yè)人員大于10人小于100人為小型企業(yè)。2.2融資的含義2.2.融資的概念關(guān)于融資的定義很多。我們可以將融資理解為是經(jīng)濟(jì)個(gè)體在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中由于其經(jīng)營(yíng)資金不足導(dǎo)致需要通過(guò)商業(yè)行為進(jìn)行資金融通的行為。融資現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，我們根據(jù)百度百科所給予的含義可以將融資理解為由于一切經(jīng)濟(jì)行為都要以資金作為流通中介，因此為了更好的進(jìn)行經(jīng)濟(jì)行為，將資金由盈余部門向匱乏部門進(jìn)行有償轉(zhuǎn)移的過(guò)程，融資的過(guò)程實(shí)際上就是購(gòu)買力發(fā)生轉(zhuǎn)移從而引起資本流動(dòng)的行為。融資有廣義和狹義之分。廣義的融資可以理解為資金在供求雙方進(jìn)行轉(zhuǎn)移的過(guò)程，這種資金的流動(dòng)時(shí)雙向進(jìn)行的。目前我們所說(shuō)的融資通常是狹義的概念，是指資金需求者通過(guò)某一方式尋求供給者將其資金提供給自己以滿足自己的需求，并約定按照何等方式提供利息的過(guò)程，是一個(gè)單向的概念。2.2.2融資理論基礎(chǔ)1.優(yōu)序融資理論。1984年，Mayers提出了優(yōu)序融資理論，最早將信息不對(duì)稱理論與融資結(jié)構(gòu)聯(lián)系起來(lái)，改變了過(guò)去主要從稅收、破產(chǎn)成本角度出發(fā)的研究視角。該理論認(rèn)為，由于投資者和被投資企業(yè)存在信息不對(duì)稱，因此采用股權(quán)方式融資的企業(yè)通常都會(huì)被公眾認(rèn)為發(fā)展前景不佳。因而，每增發(fā)一次新股都可能造成企業(yè)股票價(jià)格的下降。從而推斷出企業(yè)籌資時(shí)對(duì)不同籌資方式選擇的順序偏好：當(dāng)企業(yè)存在融資需求時(shí)，首先選擇內(nèi)源融資，其次選擇交易成本較低的債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資。優(yōu)序融資理論解釋了當(dāng)企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流無(wú)法滿足凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資的資金需求的時(shí)候，更傾向于債務(wù)融資而不是股權(quán)融資。但該理論只是考慮了信息不對(duì)稱與逆向選擇行為的影響，來(lái)解釋企業(yè)籌資時(shí)對(duì)不同籌資方式選擇的順序偏好，并不能解釋現(xiàn)實(shí)生活中所有的資本結(jié)構(gòu)規(guī)律。

2.優(yōu)序融資理論。1984年，Mayers提出了優(yōu)序融資理論，最早將信息不對(duì)稱理論與融資結(jié)構(gòu)聯(lián)系起來(lái)，改變了過(guò)去主要從稅收、破產(chǎn)成本角度出發(fā)的研究視角。該理論認(rèn)為，由于投資者和被投資企業(yè)存在信息不對(duì)稱，因此采用股權(quán)方式融資的企業(yè)通常都會(huì)被公眾認(rèn)為發(fā)展前景不佳。因而，每增發(fā)一次新股都可能造成企業(yè)股票價(jià)格的下降。從而推斷出企業(yè)籌資時(shí)對(duì)不同籌資方式選擇的順序偏好：當(dāng)企業(yè)存在融資需求時(shí)，首先選擇內(nèi)源融資，其次選擇交易成本較低的債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資。優(yōu)序融資理論解釋了當(dāng)企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流無(wú)法滿足凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資的資金需求的時(shí)候，更傾向于債務(wù)融資而不是股權(quán)融資。但該理論只是考慮了信息不對(duì)稱與逆向選擇行為的影響，來(lái)解釋企業(yè)籌資時(shí)對(duì)不同籌資方式選擇的順序偏好，并不能解釋現(xiàn)實(shí)生活中所有的資本結(jié)構(gòu)規(guī)律。

2.3小微企業(yè)主要的融資模式企業(yè)融資主要是以企業(yè)為主體，根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展計(jì)劃，有目的進(jìn)行借入資金的來(lái)用于生產(chǎn)、建造、擴(kuò)大和投資等的融資活動(dòng)，這里具體到融資的渠道、融資的方式、融資的用途、融資的期限、融資的目的和融資來(lái)源等，企業(yè)的融資可以表現(xiàn)為許多不同的形式，我們從企業(yè)資金來(lái)源的角度，即外部融資和內(nèi)部融資兩大類。外部融資通過(guò)來(lái)源于企業(yè)以外的金融機(jī)構(gòu)、政府和民間資本的方式，因而具有有償性、大量性、方便性和約束性的特點(diǎn)，但其是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的必要組成部分，企業(yè)通過(guò)這些渠道的利用有利于克服自身資金的短缺，為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)準(zhǔn)備。根據(jù)資金來(lái)源途徑，融資企業(yè)的融資包括企業(yè)內(nèi)融資、財(cái)政融資模式、銀行融資、證券融資、商業(yè)融資、民間融資和風(fēng)險(xiǎn)投融資。其具體為：（1）企業(yè)內(nèi)融資企業(yè)內(nèi)融資來(lái)源企業(yè)本身的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、公積金和資本公積等形

式，具有穩(wěn)定性、無(wú)償性、單一性和有限性等的特征。(2)財(cái)政融資財(cái)政融資通過(guò)財(cái)政直接撥入資金或者向企業(yè)征收稅費(fèi)的減免來(lái)實(shí)現(xiàn)，其本身具有無(wú)償性、長(zhǎng)期性，在社會(huì)中政府的體現(xiàn)扶持導(dǎo)向、榜樣示范效應(yīng)。(3)銀行融資銀行和非銀行的金融機(jī)構(gòu)通過(guò)利用信用籌集起來(lái)的資金，再以貸款給投資使用者，銀行貸款因其正規(guī)性、限制性和方便性，相比于其他融資方式來(lái)說(shuō)，是小企業(yè)最為青睞的融資方式，是被國(guó)內(nèi)小微企業(yè)最主要的融資方式。(4)商業(yè)融資商業(yè)融資，是指企業(yè)與企業(yè)通過(guò)往來(lái)貿(mào)易的形式發(fā)生的，相關(guān)企業(yè)向資金短缺方提供賒銷、預(yù)付貨款的信用形式，同時(shí)在資金的需求方表現(xiàn)為延期支付、設(shè)備的抵押、租賃的方式的一種融資形式。(5)證券融資證券融資，是指資金需求者向資金供給者(主要是居民部門)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)以發(fā)行股票和債券等形式取得的資金，因此，包括股票融資和債券融資兩種。按我國(guó)現(xiàn)行的會(huì)計(jì)制度規(guī)定，兩種方式由于發(fā)行方式的不同表現(xiàn)為：融資成本差異、融資方式、融資條件和資金償還的不同。但這兩中融資方式相對(duì)于其他的融資方式而言，具有長(zhǎng)期性、高限制性和數(shù)量大的特征，具體表現(xiàn)為：股票融資的企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票取得資金，可用于長(zhǎng)期性的投資，通過(guò)有效地經(jīng)營(yíng)和良好的盈利，可以循環(huán)資金的流動(dòng)，不必?fù)?dān)心資金的償還；債券投資的企業(yè)，通過(guò)發(fā)行期限不同的債券的方式，募集資金，在這種方式下，企業(yè)根據(jù)票面的期限償還借款方的資金，企業(yè)具有一定的自主性和主動(dòng)權(quán)，但不得不承認(rèn)這兩種方式下對(duì)企業(yè)的資質(zhì)和經(jīng)營(yíng)狀況等提出了相對(duì)較高的要求，同時(shí)由于募集的資金相對(duì)較大，其必然涉及較多的傭金和成本，對(duì)企業(yè)的負(fù)擔(dān)較重，一般的小企業(yè)很難具備資格達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)。(6)民間融資民間金融為相對(duì)于于官方融資的非正式金融，其最初發(fā)展于企業(yè)、個(gè)人之間自發(fā)性的從資金的充裕一方流向資金的需求方，隨著供需市場(chǎng)的推動(dòng)，具有一定組織形式的各種融資形式應(yīng)運(yùn)而生，例如標(biāo)會(huì)、搖會(huì)、抬會(huì)、錢莊、典當(dāng)?shù)?，目前伴隨著民間融資規(guī)模的擴(kuò)大和發(fā)展，建立起來(lái)了各種立足當(dāng)?shù)氐男☆~借貸公司和網(wǎng)絡(luò)化的借款公司。民間借貸作為解決小微企業(yè)融資問(wèn)題中的重要手段，因其一般服務(wù)于所在需求、熟悉當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)、雙方互為了解，因而辦理的手續(xù)簡(jiǎn)便、快捷，為小微企業(yè)短期融資的主要選擇。(7)風(fēng)險(xiǎn)投融資風(fēng)險(xiǎn)投融資是企業(yè)通過(guò)吸引從事風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)營(yíng)者投資的一種資金融通方式。風(fēng)險(xiǎn)投資一般采取風(fēng)險(xiǎn)投資基金的方式運(yùn)作。風(fēng)險(xiǎn)投資基金在法律結(jié)構(gòu)上是采取有限合伙的形式，風(fēng)險(xiǎn)投資具有如下特征:投資于高科技的初創(chuàng)企業(yè)、投資期限長(zhǎng)（3-5年）參與企業(yè)的管理中和股權(quán)轉(zhuǎn)讓并購(gòu)功能。3我國(guó)小微企業(yè)融資的現(xiàn)狀分析3.1我國(guó)小微企業(yè)融資現(xiàn)狀全國(guó)工商聯(lián)調(diào)查，截至2011年末，小微企業(yè)的融資需求旺盛，但融資渠道卻十分的狹窄，主要的渠道為留存收益和民間借貸，從2009年-2011年，這一資金比例高達(dá)小微企業(yè)融資額的62.3%，來(lái)自正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的款項(xiàng)很少。實(shí)際中，限于自身積累的有限性和民間融資的高成本、短期性，不斷地開(kāi)拓企業(yè)融資的渠道，有效地架構(gòu)金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)、企業(yè)與資本市場(chǎng)、企業(yè)與企業(yè)之間的立體式、多方位的融資框架，顯然具有重要的意義。這里我們將沿著這條線路展開(kāi)討論，逐步地分析目前條件下小微企業(yè)在獲得銀行融資、資本市場(chǎng)融資和政府政策性優(yōu)惠方面的發(fā)展。小微企業(yè)融資難的問(wèn)題由來(lái)已久，三洋紙業(yè)2002年開(kāi)始辦廠，創(chuàng)業(yè)初期購(gòu)買的生產(chǎn)設(shè)備，效率低，無(wú)論工人如何加班加點(diǎn)，訂單總是“吃不完”。為了提高產(chǎn)能，2010年老板高峰花了200多萬(wàn)元，從生產(chǎn)包裝機(jī)械的昌昇集團(tuán)買了一臺(tái)高速印刷機(jī)。從此，“吃不完”的訂單忽然變得“不夠吃”了。高峰想得到大客戶更多的訂單，但大客戶給訂單的前提是，三洋紙業(yè)必須上一條生產(chǎn)線。上一條生產(chǎn)線，要投入1000多萬(wàn)元，這筆大金額的資產(chǎn)獲取成為了三洋紙業(yè)的大難題。隨后試圖通過(guò)各種渠道獲取資金來(lái)源，然而銀行信貸也無(wú)法獲得這么多的資金，企業(yè)小，抵押不足的問(wèn)題難倒了高峰。經(jīng)朋友介紹通過(guò)金融公司和貸款公司進(jìn)行融資，卻因?yàn)檫^(guò)于高昂的利息不得不再做打算，四處碰壁之后，只能選擇承受高額利息的貸款以及親朋好友的借貸。由此可見(jiàn)，小微企業(yè)在融資問(wèn)題上仍然沒(méi)有得到很好的解決，融資問(wèn)題雖然得到了一些改善，但是效果并不明顯。3.1.1銀行融資發(fā)展我國(guó)以中小企業(yè)為代表的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家，以中國(guó)人民銀行2008年對(duì)民營(yíng)調(diào)查結(jié)果解釋，目前我國(guó)企業(yè)貸款僅能覆蓋中小企業(yè)18.7%，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家50%的水平。而那些小微企業(yè)的融資更是受到了限制，其發(fā)展資金來(lái)源于有自有資本和內(nèi)部留存收益，外源融資很少。但由于小微企業(yè)自身短、急、快、頻的融資特點(diǎn)和自身抵押擔(dān)保不足、信息不透明，在面臨銀行和非銀行、短期救濟(jì)和長(zhǎng)期融資、正規(guī)金融和非正規(guī)金融時(shí)，往往需要承擔(dān)巨大的利率差，融資成本高。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)目前尚沒(méi)有建立專門的服務(wù)于小微企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，目前村鎮(zhèn)銀行的總數(shù)500多家，遠(yuǎn)低于世界上的發(fā)達(dá)國(guó)家水平，與小微企業(yè)融資需求極為不對(duì)稱。從前的實(shí)際情況看，銀行貸款是我國(guó)小企業(yè)最主要的外部融資方式之一，對(duì)小企業(yè)發(fā)展有著至關(guān)重要的作用。從貸款增量的分布來(lái)看，依然要高于大、中型企業(yè)的增量，但是大中型總體上還是主導(dǎo)了整個(gè)的增量的水平，所以目前政策的推動(dòng)促進(jìn)下小企業(yè)信貸融資取得了一定成績(jī)但是小企業(yè)融資問(wèn)題遠(yuǎn)未解決，仍然面臨很多問(wèn)題和制約因素。3.1.2資本市場(chǎng)融資的發(fā)展數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年11月底，各類企業(yè)債余額占全部債券余額的比重上升到20.02%，比2009年翻了一倍多，同時(shí)針對(duì)又針對(duì)中小企業(yè)推出了集合票據(jù)、區(qū)域集優(yōu)債券、私募可轉(zhuǎn)債等一系列的專項(xiàng)債券。但是，不得不承認(rèn)我國(guó)資本市場(chǎng)起步較晚，在為小微企業(yè)的發(fā)展中所提供的作用并不多大，2012年11月底，中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司分別達(dá)到701家和355家，但數(shù)量龐大的小型企業(yè)顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能通過(guò)這種方式得到滿足，股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)因其高的進(jìn)入門檻，而且無(wú)論中小板還是創(chuàng)業(yè)板，上市融資門檻、高的融資成本，其主要服務(wù)的對(duì)象是大中型的企業(yè)。大部分小企業(yè)的外部融資只能集中于均較高，外部融資渠道還只能集中于銀行。3.2當(dāng)前對(duì)小微企業(yè)融資的支持政策近年來(lái)伴隨著政府多項(xiàng)政策的出臺(tái)，2012年4月，《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步支持小微企業(yè)健康發(fā)展的意見(jiàn)》的頒布意在全面的規(guī)劃和支持小微企業(yè)的貸款融資，加大金融機(jī)構(gòu)的支持力度，有效地促進(jìn)小微企業(yè)融資的實(shí)現(xiàn)。一是通過(guò)貨幣政策，相比于大中型企業(yè)，小企業(yè)的貸款增速和增量基于傾斜，同時(shí)，對(duì)達(dá)到要求的中小金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)實(shí)行較低的存款準(zhǔn)備金率。通過(guò)差別準(zhǔn)備金率動(dòng)態(tài)調(diào)整政策，促進(jìn)銀行支持小微企業(yè)的發(fā)展。二是融資方式和監(jiān)督手段的多樣化，有效地服務(wù)中小企業(yè)。通過(guò)鼓勵(lì)大型銀行設(shè)立專門的小微企業(yè)融資部門，強(qiáng)調(diào)單獨(dú)計(jì)量和考核小微企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)。大力推進(jìn)信用評(píng)級(jí)、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押、支付體系的建立，為小微企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的金融基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境三是不斷增多的地方性的金融機(jī)構(gòu)。但是，小微企業(yè)融資過(guò)程中仍然存在一定的局限性，小微企業(yè)自身規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)靈活、風(fēng)險(xiǎn)抵抗力差，在其成長(zhǎng)中易受環(huán)境變化的影響，其融資表現(xiàn)為：需求短、勤、快，小微企業(yè)機(jī)構(gòu)單一，資金需求規(guī)模小、周期短。小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理表現(xiàn)出明顯的個(gè)人特征和家族式經(jīng)營(yíng)，出資人獨(dú)攬所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)，并貫穿企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和融資過(guò)程中，增大企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。小微企業(yè)由于組成形式的單一，往往固定資產(chǎn)少、缺少抵押物，同時(shí)伴隨而來(lái)企業(yè)信用的意識(shí)淡薄，會(huì)計(jì)賬目的不透明，很難達(dá)到銀行的貸款標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)在目前大企業(yè)主導(dǎo)的環(huán)境下，銀行機(jī)構(gòu)對(duì)大項(xiàng)目、大企業(yè)融資的偏好所導(dǎo)致的信貸配給，政府對(duì)重大建設(shè)項(xiàng)目的關(guān)注，大型企業(yè)相對(duì)小微企業(yè)的優(yōu)勢(shì)更為顯著等因素的共同作用，導(dǎo)致小微企業(yè)貸款的不利地位，小微企業(yè)融資的需求方的被動(dòng)地位。4我國(guó)小微企業(yè)融資模式存在的問(wèn)題及原因小微企業(yè)由于資金的缺失導(dǎo)致企業(yè)很難擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，這就在極大程度上限制了小微企業(yè)的發(fā)展。雖然政府不斷的提出政策上的支持，但是由于小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模過(guò)小，又不能提供抵押物，這就使得小微企業(yè)的信譽(yù)度低，因此其貸款必然無(wú)法向其他企業(yè)一樣政策進(jìn)行，而且由于小微企業(yè)的數(shù)量眾多，雖然看似每個(gè)企業(yè)的需求資金少，但是總體的資金缺口還是非常巨大的。當(dāng)前我國(guó)小微企業(yè)融資困難現(xiàn)狀主要有以下兩個(gè)特點(diǎn)。4.1小微企業(yè)融資模式存在的問(wèn)題4.1.1融資渠道狹窄，融資方式單一過(guò)去我國(guó)小微企業(yè)的融資模式基本都是通過(guò)銀行進(jìn)行融資，這種模式雖然非常高效但是由于我國(guó)嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題導(dǎo)致了，銀行的不良貸款激增。2015年9月21日國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾將中國(guó)銀行業(yè)的評(píng)級(jí)由過(guò)去的穩(wěn)定下調(diào)為負(fù)面，這其中的主要原因是因?yàn)槲覈?guó)商業(yè)銀行的壞賬率過(guò)高，甚至已經(jīng)高達(dá)1.6%，將關(guān)注類貸款也包含其中的話那么壞賬比例已經(jīng)高達(dá)3%以上。這就迫使商業(yè)銀行必須提升其貸款門檻，而我國(guó)小微企業(yè)當(dāng)前的主要融資渠道就是商業(yè)銀行，那么在這種緊縮銀根的宏觀條件下，銀行貸款的難度越來(lái)越大，要求也越來(lái)越高，那在這樣的單一的融資渠道背景下，小微企業(yè)的融資渠道被縮減，資金壓力變得非常巨大，這樣的局面必然導(dǎo)致大量小微企業(yè)缺乏資金，如果沒(méi)有對(duì)企業(yè)資金合理的進(jìn)行調(diào)配必然導(dǎo)致企業(yè)資金鏈緊張，最終的結(jié)果就是小微企業(yè)的運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。4.1.2融資成本較高一般講，小微企業(yè)數(shù)量大，發(fā)展快，其業(yè)務(wù)和發(fā)展規(guī)模都處于企業(yè)快速成長(zhǎng)期，對(duì)資金需求量很大。特別是小微企業(yè)都具有發(fā)展成為中小企業(yè)和大企業(yè)的愿望與沖動(dòng)，而離開(kāi)資金的支持這一愿望要實(shí)現(xiàn)幾乎很難，換句話說(shuō)，就是資金的短缺制約和影響了許多小微企業(yè)發(fā)展成為大企業(yè)。然而，小微企業(yè)的融資卻存在融資渠道狹窄，融資成本高的問(wèn)題。眾所周知，小微企業(yè)因信息透明度低、治理結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、抵押資源短缺、生產(chǎn)不確定性大和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)難以控制等因素，很難在直接資本市場(chǎng)上通過(guò)發(fā)行債券、股票解決資金短缺問(wèn)題，而商業(yè)銀行因貸款規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)等原因，設(shè)置了較高門檻，如果不在國(guó)家政策支持和約束下，較高的融資成本很難使其成為小微企業(yè)融資的重要渠道和平臺(tái)。當(dāng)前大部分的小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者所使用都是通過(guò)銀行貸款、小額貸款公司進(jìn)行融資的。能夠得到天使融資、風(fēng)險(xiǎn)投資的小微企業(yè)可以說(shuō)少之又少。隨著我國(guó)商業(yè)銀行的不良貸款越來(lái)越多，已經(jīng)達(dá)到了警戒線。那么商業(yè)銀行就不得不提高門檻，只針對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶進(jìn)行放貸，顯然大部分小微企業(yè)是無(wú)法滿足這一要求的，小微企業(yè)由于信譽(yù)不達(dá)標(biāo)或者其他標(biāo)準(zhǔn)無(wú)法滿足銀行的需求，那么必然很難籌集營(yíng)運(yùn)資金。為了更好的進(jìn)行融資，小微企業(yè)不得不選擇一些高利貸公司或者通過(guò)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)利率的價(jià)格進(jìn)行融資，這就導(dǎo)致了當(dāng)前我國(guó)小微企業(yè)融資成本過(guò)高。另一方面，由于小微企業(yè)融資困難難已經(jīng)成為普遍現(xiàn)象，那么在這樣的背景下，資本市場(chǎng)也必然發(fā)揮其市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制導(dǎo)致融資成本的不斷提升。4.2小微企業(yè)融資難的內(nèi)部原因4.2.1小微型企業(yè)產(chǎn)權(quán)不明晰產(chǎn)權(quán)是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所有具有的權(quán)利的集合籠，其中包括:①使用權(quán)。是指在法律法規(guī)適用范圍可以對(duì)財(cái)產(chǎn)進(jìn)行使用的權(quán)利；②收益權(quán)。收益權(quán)是指在法律許可范圍內(nèi)，通過(guò)對(duì)財(cái)產(chǎn)進(jìn)行處理從而獲取實(shí)際收益的權(quán)利；③排他權(quán)。是因?yàn)榉少x予的保證自己的權(quán)利不受他人干擾使用的權(quán)利；④讓渡權(quán)。可以將占有權(quán)出售或轉(zhuǎn)讓給別人。由于當(dāng)前小微企業(yè)產(chǎn)權(quán)的指代不明導(dǎo)致當(dāng)前我國(guó)的小微企業(yè)對(duì)資產(chǎn)無(wú)法進(jìn)行處置，這就使得小微企業(yè)很難通過(guò)抵押這些產(chǎn)權(quán)換取經(jīng)濟(jì)利益。由于過(guò)去產(chǎn)權(quán)不明的情況導(dǎo)致小微企業(yè)無(wú)法償還貸款，但是抵押物的產(chǎn)權(quán)不明導(dǎo)致最終銀行無(wú)法處理這些財(cái)產(chǎn)，這給商業(yè)銀行帶來(lái)了巨大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因此近年來(lái)，銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)抵押物產(chǎn)權(quán)要求越來(lái)越嚴(yán)格，對(duì)于產(chǎn)權(quán)不清的一律不給予抵押，這就使得當(dāng)前小微企業(yè)融資變得更加困難。但是這種產(chǎn)權(quán)不明的情況不解決，無(wú)論是對(duì)于小微企業(yè)還是對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)都是存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)的。4.2.2小微企業(yè)財(cái)務(wù)信用度低小微企業(yè)的財(cái)務(wù)管理制度存在巨大的問(wèn)題，很多小微企業(yè)的財(cái)務(wù)管理甚至沒(méi)有專業(yè)的財(cái)務(wù)人員，這就使得很多小微企業(yè)的財(cái)務(wù)信息存在巨大的虛假問(wèn)題，為了更好的拓展市場(chǎng)，尋求資金的進(jìn)入，很多小微企業(yè)通過(guò)虛假信息來(lái)欺騙投資者以此達(dá)到吸引投資的目的。而且這種情況廣泛的出現(xiàn)在小微企業(yè)中，這種現(xiàn)象非但不能讓小微企業(yè)真正的得到資金的支持，反而使得小微企業(yè)的信譽(yù)度不斷降低。在利益的驅(qū)使下，許多小微企業(yè)利用虛假的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)夸大經(jīng)營(yíng)成果，對(duì)不同的報(bào)表使用人報(bào)送不同的會(huì)計(jì)報(bào)表，小微企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)資料不全，數(shù)據(jù)不真實(shí)的現(xiàn)象使得投資方對(duì)財(cái)務(wù)信息的審核工作變得非常困難，這就使得商業(yè)銀行和小微企業(yè)的關(guān)系變得更為復(fù)雜，反而增加了貸款的難度。而且由于小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模過(guò)小，發(fā)展實(shí)力使得小微企業(yè)的信譽(yù)等級(jí)低，這也導(dǎo)致了小微企業(yè)不能發(fā)行債券和其他融資工具，無(wú)法拓展融資渠道。4.2.3小微企業(yè)抵押能力不強(qiáng)抵押和擔(dān)保是金融機(jī)構(gòu)為了降低投資風(fēng)險(xiǎn)，保證資本能夠回收的重要手段。雖然從理論角度來(lái)說(shuō)，小微企業(yè)的資產(chǎn)都可以當(dāng)做抵押品，但是這些商品的管理需要經(jīng)歷，而且處置起來(lái)又非常困難，最重要的是這些財(cái)產(chǎn)還不能夠保值。銀行是經(jīng)營(yíng)貨幣來(lái)獲取利潤(rùn)的機(jī)構(gòu)，對(duì)于抵押品的估值工作能力不足，而且沒(méi)有專門的部門進(jìn)行管理，而且這些抵押品還會(huì)產(chǎn)生損耗從而造成損失。顯然這種情況無(wú)論是銀行還是其他的資金的供給方都是不希望看到的，那么這種抵押能力不強(qiáng)的情況就成為非常嚴(yán)重的制約融資發(fā)展的問(wèn)題之一。4.3小微企業(yè)融資難的外部原因4.3.1政策不完善2015年，人民銀行為鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)支持力度，三舉措改善小微企業(yè)的融資環(huán)境。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大小微企業(yè)信貸投放；加強(qiáng)信貸政策指導(dǎo)，督促金融機(jī)構(gòu)改進(jìn)小微企業(yè)金融服務(wù)；創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)方式，提高小微企業(yè)金融服務(wù)水平；完善市場(chǎng)化融資環(huán)境，拓寬中小微企業(yè)多元化融資渠道；持續(xù)開(kāi)展小微企業(yè)信用體系建設(shè)，提高小微企業(yè)融資的可獲得性。人民銀行分支機(jī)構(gòu)因地制宜，拓展小微企業(yè)金融服務(wù)空間：加強(qiáng)整體規(guī)劃，優(yōu)化各地小微企業(yè)融資環(huán)境；推動(dòng)銀企對(duì)接，為小微企業(yè)融資架橋鋪路；推進(jìn)改革試驗(yàn)，探索完善小微企業(yè)金融服務(wù)體系。金融機(jī)構(gòu)與時(shí)俱進(jìn)，深化小微企業(yè)金融服務(wù)創(chuàng)新：建立小微企業(yè)專屬服務(wù)模式，提高小微企業(yè)融資效率；創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)方式，提升小微企業(yè)融資獲得率。雖然繼續(xù)深入貫徹國(guó)務(wù)院支持小微企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的有關(guān)精神，積極落實(shí)支持小微企業(yè)發(fā)展的各項(xiàng)金融政策，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)組織、產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，多方面拓展融資渠道，進(jìn)一步改進(jìn)和提升小微企業(yè)金融服務(wù)。但是具體落實(shí)起來(lái)難度較大，而且缺乏相關(guān)的政策支持以及監(jiān)督制度，主要還是由于我國(guó)的融資政策更加傾向于大型企業(yè)，小微企業(yè)的穩(wěn)定性較差，政策實(shí)施起來(lái)比較復(fù)雜。當(dāng)前小微企業(yè)的財(cái)務(wù)工作異常復(fù)雜的原因之一就是政策的不完善，由于我國(guó)在貸款方面更偏重于對(duì)國(guó)企，這就使得很多具有優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目發(fā)展前景好的公司雖然符合貸款標(biāo)準(zhǔn)卻得不到貸款的。同時(shí)當(dāng)前對(duì)于小微企業(yè)貸款的流程也不明確，很多小微企業(yè)需要明確的流程作為參照進(jìn)行商業(yè)貸款，但是顯然當(dāng)前流程的確實(shí)導(dǎo)致小微企業(yè)的融資變得毫無(wú)章程，而且各種黑幕交易開(kāi)始出現(xiàn)這種現(xiàn)狀最終也導(dǎo)致了小微企業(yè)不去努力的發(fā)展，提升自己的實(shí)力，而是通過(guò)各種手段取通過(guò)違法違規(guī)的方式獲取貸款，這種政策的缺失，顯然使得小微企業(yè)融資在行業(yè)發(fā)展方向上就出現(xiàn)問(wèn)題。4.3.2信息不對(duì)稱一方面，小微企業(yè)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的相關(guān)信息方面與投資者存在著信息不對(duì)稱的情況。而這些信息的不對(duì)稱，將導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者在投資項(xiàng)目選擇方面存在風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，小微企業(yè)會(huì)在經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目結(jié)果方面與投資者也信息不對(duì)稱的問(wèn)題。這種信息不對(duì)稱就容易違法違規(guī)行為，從而給小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)造成道德風(fēng)險(xiǎn)。而這些情況的出現(xiàn)，將從市場(chǎng)交易和組織內(nèi)代理的產(chǎn)生兩個(gè)途徑阻礙企業(yè)的融資活動(dòng)。具體來(lái)講，就是在組織市場(chǎng)交易的過(guò)程中，信息不對(duì)稱可以使企業(yè)出現(xiàn)逆向選擇。而在組織內(nèi)部，信息不對(duì)稱問(wèn)題的存在將導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部激勵(lì)與監(jiān)督的程度和方式受到影響。在這種情況下，銀行職員將無(wú)法受到足夠的激勵(lì)，繼而將影響企業(yè)的融資。我國(guó)銀行業(yè)對(duì)小微經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)和就業(yè)貢獻(xiàn)是有充分認(rèn)識(shí)的。根據(jù)中國(guó)商業(yè)銀行對(duì)小微企業(yè)的信貸余額揭示，2015年末，五家大銀行小微企業(yè)融資余額為6.02萬(wàn)億元，股份制商業(yè)銀行融資余額為3.82萬(wàn)億元，城市、農(nóng)村商業(yè)銀行和信用社融資余額為7.7萬(wàn)億元。其他非銀行機(jī)構(gòu)包括互聯(lián)網(wǎng)金融信貸余額占比較低。問(wèn)題是，在對(duì)小微企業(yè)融資難眾說(shuō)紛紜的同時(shí)，對(duì)如何根本解決這個(gè)“世界性\o"難題"\t"/16/1128/07/_blank"難題”卻思考不夠，對(duì)小微企業(yè)金融的可持續(xù)發(fā)展，市場(chǎng)化、商業(yè)化的金融政策研究不多。客觀上小微企業(yè)客戶群體風(fēng)險(xiǎn)高，利潤(rùn)率低。2016年9月末，中國(guó)小微企業(yè)平均不良率為2.9%，明顯高于中國(guó)銀行業(yè)貸款平均不良率水平，商業(yè)銀行的平均凈息率在2.1%左右，不少銀行小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)率更高，部門單獨(dú)核算可能是虧損或無(wú)利的。長(zhǎng)久的可持續(xù)金融發(fā)展是堪憂的。支撐銀行信貸的存款資金多數(shù)是需還本付息的私人和企業(yè)存款。許多對(duì)銀行的批評(píng)者，對(duì)銀行與財(cái)政的區(qū)別并不清晰。不了解銀行的財(cái)產(chǎn)權(quán)屬于公眾，銀行僅是信托管理者。超越風(fēng)險(xiǎn)底線、造成虧損破產(chǎn)甚至釀成社會(huì)信用危機(jī)，對(duì)社會(huì)的危害極大。因而商業(yè)銀行通常表現(xiàn)出畏懼風(fēng)險(xiǎn)、謹(jǐn)慎保守，是其行業(yè)的特性要求。銀行畏懼風(fēng)險(xiǎn)是可以理解的，但如何識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，防控風(fēng)險(xiǎn)，讓風(fēng)險(xiǎn)可承受、讓風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的小微企業(yè)能夠得到融資，同時(shí)又守住風(fēng)險(xiǎn)底線，避免出現(xiàn)系統(tǒng)性、地區(qū)性信用風(fēng)險(xiǎn)？其關(guān)鍵點(diǎn)在于解決信用領(lǐng)域的信息不對(duì)稱問(wèn)題，這也是解決小微企業(yè)融資難問(wèn)題的治本之策。信息不對(duì)稱導(dǎo)致信貸風(fēng)險(xiǎn)上升。本世紀(jì)中國(guó)銀行業(yè)信息化取得了巨大的進(jìn)步。但信貸領(lǐng)域信息化程度弱于銀行其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域。在低信息數(shù)據(jù)運(yùn)用下的信貸方式會(huì)偏愛(ài)長(zhǎng)期貸款。貸后不聞不問(wèn)，依賴還貸還息信息了解客戶。中國(guó)的一些銀行曾偏重于貸款給政府融資平臺(tái)、國(guó)有大型企業(yè)和上市公司，這并不在于政府的“引導(dǎo)”，而與信息的可得性及可信度是有關(guān)系的。大型企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表相對(duì)健全。政府融資平臺(tái)與國(guó)有企業(yè)惡意隱瞞信息的動(dòng)機(jī)相對(duì)較低，惡意通過(guò)關(guān)聯(lián)企業(yè)隱蔽真相的案例較少，不幸的是這一狀況在呈現(xiàn)變壞的趨勢(shì)。通常銀行為防范風(fēng)險(xiǎn)，傾向?qū)⑿刨J投向信息質(zhì)量較好的企業(yè)。當(dāng)信息不對(duì)稱導(dǎo)致欺詐風(fēng)險(xiǎn)上升時(shí)，銀行在心理上會(huì)采取“避險(xiǎn)”行為。小微企業(yè)“融資難”的問(wèn)題并不全部在于其實(shí)力弱，許多小微企業(yè)長(zhǎng)期從事某些商業(yè)、工業(yè)、科技或服務(wù)業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小但收入穩(wěn)定、經(jīng)營(yíng)良好，受外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響也不大。但小微企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全較為普遍，信息透明度不高。遇到經(jīng)濟(jì)、行業(yè)周期及經(jīng)營(yíng)困難時(shí)，財(cái)務(wù)造假及數(shù)據(jù)欺詐問(wèn)題開(kāi)始上升，致使銀行不良貸款上升。從而使銀行對(duì)企業(yè)數(shù)據(jù)缺乏信任，擔(dān)憂受騙，走向了所謂當(dāng)鋪文化，交易摩擦成本提高。甚至因噎廢食，形成惜貸等惡性循環(huán)，造成劣質(zhì)企業(yè)驅(qū)逐優(yōu)質(zhì)企業(yè)。一些比較誠(chéng)信的小微企業(yè)成為這種行業(yè)風(fēng)氣的受害者，令人十分痛心。5解決小微企業(yè)融資難的對(duì)策5.1從企業(yè)自身出發(fā)5.1.1全面提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)于小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，資本固然重要，但是更重要的是切實(shí)提升自己的企業(yè)實(shí)力，將企業(yè)的企業(yè)蘑菇進(jìn)行提升，保證自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)于很多企業(yè)來(lái)說(shuō)他們有足夠的資金為其他優(yōu)質(zhì)的企業(yè)進(jìn)行融資，但是目前市場(chǎng)上非常缺乏優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目和企業(yè)，因此小微企業(yè)切實(shí)將自己的實(shí)力進(jìn)行提升，才能保證企業(yè)本身具有更大的競(jìng)爭(zhēng)力，才能做到多種方式融資力度。小微企業(yè)的總資本中往往貨幣資本所占的比重較小，資金實(shí)力也相對(duì)薄弱，因此如果只是單純的通過(guò)自己的能力進(jìn)行發(fā)展的真正發(fā)展起來(lái)，而且當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)時(shí)，也很難有資本進(jìn)行擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，最終導(dǎo)致小微企業(yè)往往會(huì)錯(cuò)失發(fā)展良機(jī)。因此通過(guò)與人合并經(jīng)營(yíng)、請(qǐng)他人入股、員工內(nèi)部入股等方式來(lái)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力才能保證企業(yè)更好的發(fā)展。5.1.2健全財(cái)務(wù)管理制度我國(guó)的小微企業(yè)所有者家族色彩較濃，企業(yè)法人以及會(huì)計(jì)等都是家庭成員，很多企業(yè)都沒(méi)有聘請(qǐng)專業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者和財(cái)務(wù)管理人員，由于受文化層次和先進(jìn)管理水平的制約，造成資金使用效率低下，缺乏費(fèi)用、成本、營(yíng)銷和資產(chǎn)等方面的管理經(jīng)驗(yàn)，信息閉塞，財(cái)務(wù)管理及產(chǎn)品質(zhì)量等跟不上市場(chǎng)的發(fā)展與需求。因此規(guī)范小微企業(yè)的財(cái)務(wù)管理制度是小微企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要。只有規(guī)范小微企業(yè)的財(cái)務(wù)、報(bào)表制度，才能進(jìn)一步規(guī)范和完善小微企業(yè)的經(jīng)濟(jì)管理體制；同時(shí)，建立信用記錄的基礎(chǔ)需要企業(yè)提供規(guī)范可操作的數(shù)據(jù)，只有通過(guò)這些詳細(xì)真實(shí)的報(bào)表資料，才能夠能夠評(píng)價(jià)出小微企業(yè)的信譽(yù)程度，作為金融信貸的可靠依據(jù)。5.1.3培養(yǎng)和引進(jìn)人才隨著社會(huì)的進(jìn)步，越來(lái)越多的企業(yè)形成了企業(yè)聯(lián)盟，越來(lái)越多的企業(yè)會(huì)議以及相關(guān)培訓(xùn)開(kāi)始出現(xiàn)，那么在這樣的背景下，抓住機(jī)遇對(duì)小微企業(yè)主進(jìn)行財(cái)務(wù)管理方面的培訓(xùn)就顯得非常有必要。通過(guò)這種企業(yè)聯(lián)盟或者商學(xué)院的方式對(duì)企業(yè)管理者提供完善的培訓(xùn)，系統(tǒng)的營(yíng)運(yùn)資金管理及相關(guān)方法進(jìn)行闡述。同時(shí)應(yīng)該由專業(yè)的財(cái)務(wù)人員根據(jù)本公司的實(shí)際情況對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行管理并制定健全的管理系統(tǒng)，只有通過(guò)系統(tǒng)的管理才能保證營(yíng)運(yùn)資金的管理是有效的?，F(xiàn)代企業(yè)制度的一個(gè)重要標(biāo)志就是產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰，建立人才與企業(yè)在產(chǎn)權(quán)上的現(xiàn)代、明晰的關(guān)系是小微企業(yè)留住人才的重要體制保障。人才是企業(yè)創(chuàng)新的核心動(dòng)力，是企業(yè)永恒發(fā)展的動(dòng)力源泉。引進(jìn)現(xiàn)代管理理念和高素質(zhì)的專業(yè)管理人員和技術(shù)人員，注重人才培養(yǎng)，加強(qiáng)科技人才和小微企業(yè)的對(duì)接，為小微企業(yè)造就一批具有現(xiàn)代企業(yè)管理知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的人才參與管理，引進(jìn)先進(jìn)科學(xué)的管理知識(shí)和方法，促進(jìn)小微企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展[10]。不僅要會(huì)用人，還需要留住人才，小微企業(yè)可以通過(guò)職工參股和配股等方式一方面使企業(yè)增資擴(kuò)股，另一方面保障人才的基本利益，增強(qiáng)其工作的積極性和主動(dòng)性，加大對(duì)企業(yè)的歸屬感；形成科學(xué)、合理的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)體制和組織架構(gòu)，建立起有效的激勵(lì)和約束機(jī)制，真正做到用人能上能下、能進(jìn)能出，收入能增能減，充分發(fā)揮人力資源的潛力，最大限度地激勵(lì)和調(diào)動(dòng)員工的積極性和創(chuàng)造性。逐步增加績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)的權(quán)重分量，逐步豐富和完善員工的福利待遇，重點(diǎn)培養(yǎng)和提高員工的創(chuàng)富能力，有效整合了人力資源，吸納、穩(wěn)定和留住了一大批高層次人才，推進(jìn)了企業(yè)健康快速發(fā)展。5.2加強(qiáng)政府的支持力度5.2.1健全小微企業(yè)及全社會(huì)的信用體系目前，在我國(guó)征信體系還不健全，應(yīng)該加強(qiáng)信用立法，制定適合我國(guó)國(guó)情的征信數(shù)據(jù)采集和評(píng)定制度。小微企業(yè)大部分是由民間入股投資并且享受權(quán)益，這樣導(dǎo)致所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)合二為一，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益牽一發(fā)而動(dòng)全身，系于一個(gè)整體，為防止權(quán)利的濫用并最終導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)效益的底下，想要使小微企業(yè)融資業(yè)務(wù)保持高收益和低風(fēng)險(xiǎn)，就需要從自身出發(fā)，練好內(nèi)功，提升自身素質(zhì)，注重誠(chéng)信建設(shè)，做到有借必有還，提升信用等級(jí)，按期還貸，樹(shù)立良好的企業(yè)形象。同時(shí)，銀行可以也可將企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理的相關(guān)指標(biāo)納入到數(shù)據(jù)庫(kù)中，從而更好的完成小微企業(yè)的融資評(píng)估工作。通過(guò)這樣多角度的開(kāi)放信息渠道，大幅度提高全社會(huì)的誠(chéng)信水平，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)積極向守信小微企業(yè)放貸。引導(dǎo)企業(yè)的信用意識(shí)，鼓勵(lì)和支持信用服務(wù)行業(yè)的發(fā)展，幫助和指導(dǎo)企業(yè)的信用機(jī)制建設(shè)。在我國(guó)，由于缺乏信用信用缺失、企業(yè)信用制度不完善是導(dǎo)致逃廢債務(wù)、造成不良貸款的重要原因，這不僅損害了小微企業(yè)的信用形象，而且影響了守信小微企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)的借貸。企業(yè)也要建立起適用于自身的信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控制度和客戶風(fēng)險(xiǎn)控制制度，不斷提升自身的信用等級(jí)，為取得金融機(jī)構(gòu)信貸資金鋪平道路。5.2.2拓寬小微企業(yè)直接融資的渠道當(dāng)前小微企業(yè)的融資渠道狹窄已經(jīng)成為制約企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素，如何拓展企業(yè)的融資渠道就成為打破僵局的主要方法。顯而易見(jiàn)，銀行貸款對(duì)于大部分小微企業(yè)來(lái)說(shuō)已經(jīng)是渴望不可及，發(fā)行債券等方式小微企業(yè)又沒(méi)有那個(gè)能力。近幾年小額信貸公司以及P2P理財(cái)公司的大量出現(xiàn)都給了小微企業(yè)的融資問(wèn)題很多解決方法。小額貸款公司以及P2P理財(cái)公司的貸款利率一般是14%-18%，這要遠(yuǎn)遠(yuǎn)比民間高利貸30%-40%的貸款利率低的多。因此小微企業(yè)通過(guò)小額信貸公司和P2P理財(cái)公司可以更好的獲得營(yíng)運(yùn)資金。通過(guò)這種獲得更多的營(yíng)運(yùn)資金，促進(jìn)小微企業(yè)的快速發(fā)展。充分的發(fā)揮地區(qū)性產(chǎn)業(yè)集群的特征，引導(dǎo)集群內(nèi)部采用團(tuán)體貸款、互助擔(dān)保融資、企業(yè)間融資機(jī)構(gòu)和區(qū)域性中小商業(yè)銀行模式，利用集群內(nèi)部擔(dān)保機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行擔(dān)保，通過(guò)規(guī)章制度性手段降低銀行貸款利率與擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保費(fèi)率，降低企業(yè)融資的成本，同時(shí)通過(guò)違約懲罰，從而有效約束抑制企業(yè)的逆向選擇。引入正規(guī)性的行業(yè)協(xié)會(huì)和政府性的金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)，使得集群內(nèi)部的擔(dān)保貸款更加規(guī)范化和正規(guī)化，代表企業(yè)與銀行直接的溝通，降低貸款成本、提高貸款效率。因此，通過(guò)政府的相關(guān)經(jīng)濟(jì)部門和行業(yè)協(xié)會(huì)，帶頭搭建供應(yīng)鏈的融資平臺(tái)，使得這一業(yè)務(wù)真正的實(shí)現(xiàn)線上化操作，盡快吸納政府相關(guān)機(jī)構(gòu)如工商、稅務(wù)的參與，以及銀行同業(yè)、保險(xiǎn)、投行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等參與，從線下到線上，為供應(yīng)鏈企業(yè)打造一個(gè)信息交互和管理的平臺(tái)，銀行通過(guò)提供不斷地增加授信結(jié)算理財(cái)資金管理在內(nèi)的全面服務(wù)，構(gòu)建社會(huì)性的全方位的、多層次的供應(yīng)鏈的服務(wù)平臺(tái)。這里應(yīng)當(dāng)看到，作為核心企業(yè)的大型物流企業(yè)，通過(guò)供應(yīng)鏈物流、資金流、信息流為媒介掌握和控制了整個(gè)商務(wù)流動(dòng)發(fā)展。供應(yīng)鏈金融作為協(xié)調(diào)供應(yīng)鏈資金流的融資方式，其有效運(yùn)作需要物流的配合。而我國(guó)目前物流行業(yè)發(fā)展比較滯后，運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)的規(guī)范缺乏。發(fā)達(dá)的物流，除了對(duì)貸款后的抵押、質(zhì)押物提供全面的監(jiān)管服務(wù)外，還將為銀行提供一系列增值服務(wù)包括：提高抵押、質(zhì)押物授信擔(dān)保效率。因此，呼吁供應(yīng)鏈金融服務(wù)的發(fā)展，應(yīng)當(dāng)重視國(guó)內(nèi)物流業(yè)向更大、更專業(yè)的角度引導(dǎo)。5.2.3大力發(fā)展地方性金融機(jī)構(gòu)從小微銀行自身經(jīng)營(yíng)能力和市場(chǎng)細(xì)分的觀念來(lái)看，跟大銀行相比，小微銀行的資本金和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力與小微企業(yè)的規(guī)模、小微企業(yè)要求的貸款特點(diǎn)相匹配，符合風(fēng)險(xiǎn)分散原則。城市商業(yè)銀行與信用社應(yīng)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，將小微企業(yè)作為主要目標(biāo)市場(chǎng)，國(guó)家應(yīng)加強(qiáng)引導(dǎo)，給予適當(dāng)補(bǔ)貼，調(diào)動(dòng)小微企業(yè)信貸機(jī)構(gòu)的積極性，大力發(fā)展地方性金融機(jī)構(gòu)，建立專為小微企業(yè)服務(wù)的專門性銀行、社區(qū)銀行、以民間資本為主體的區(qū)域性小微銀行、小額貸款銀行和村鎮(zhèn)銀行，在城市商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用合作社等區(qū)域性銀行基礎(chǔ)上改制創(chuàng)建專門的小微企業(yè)銀行，充分發(fā)揮其“立足地方、服務(wù)地方、特色服務(wù)”的優(yōu)勢(shì)，為小微企業(yè)提供信貸融資支持。地方性的金融機(jī)構(gòu)，土生土長(zhǎng)，對(duì)當(dāng)?shù)氐那闆r非常了解，所以立足本地，與小微企業(yè)主們更容易建立起互相信任的關(guān)系，因?yàn)橛兄嗤奈幕c生活習(xí)慣，所有溝通起來(lái)也更直接、更有效。所以二者的合作一方面可以聚集更多的閑散資金，另一方面實(shí)現(xiàn)銀行和企業(yè)之間互相促進(jìn)、互相依存的關(guān)系，有利于彼此的共同發(fā)展。引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，形成規(guī)范的地方金融機(jī)構(gòu)優(yōu)勝劣汰的進(jìn)入和退出機(jī)制。不僅可以直接增加小微企業(yè)融資機(jī)構(gòu)的供給，同時(shí)也通過(guò)活躍市場(chǎng)、加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)大型銀行為小微企業(yè)服務(wù)，提升整個(gè)市場(chǎng)的效率。結(jié)論隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的逐漸放緩，小微企業(yè)的發(fā)展也是越來(lái)越艱難，因此小微企業(yè)必須將企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金妥善的管理才能保證小微企業(yè)的