金融學(xué)-銀行并購效應(yīng)分析-以浦發(fā)銀行并購上海信托為例

中國商業(yè)銀行的并購研究摘要：并購是現(xiàn)代企業(yè)戰(zhàn)略擴張和綜合實力快速提升的重要手段。并購對企業(yè)有什么影響？對雙方都有什么好處？根據(jù)當(dāng)前的形勢分析，擺在中國商業(yè)銀行面前的是非常大的困難和挑戰(zhàn)。近年來，互聯(lián)網(wǎng)的浪潮以及資本市場的飛躍，銀行逐漸走向脫媒。中國的銀行并購案例非常少，相對于國外的并購歷史來說步調(diào)節(jié)奏相差甚遠(yuǎn)，還處于不斷摸索的過程，因此效率很低，想要達(dá)到預(yù)期目標(biāo)并不是件容易的事。怎么樣的并購適合中國？我們要利用國外已有的并購案例，深入的去分析中國的并購行為，增強未來我國中資銀行的并購，提供寶貴的經(jīng)驗。本文以浦發(fā)銀行并購上海信托為例介紹背景和雙方的基本情況，闡述了浦發(fā)銀行并購上海信托的深層原因，以及并購的具體過程和交易計劃。通過對并購績效的考察和分析，得出以下結(jié)論：（1）通過對并購前后股價的研究，投資者對并購交易短期內(nèi)保持樂觀和樂觀的態(tài)度。（2）從上海浦東發(fā)展銀行的角度，通過財務(wù)比率分析發(fā)現(xiàn)收購上海浦東發(fā)展銀行發(fā)展中介業(yè)務(wù)，能夠?qū)I(yè)務(wù)和收入結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，從而提高收益能力。（3）從上海信托的角度，經(jīng)過被收購后的整合所帶來的正面的并購效應(yīng)使得上海信托在盈利，成長，風(fēng)險防控能力上均有相較并購前的提高。關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行，浦發(fā)銀行，并購效應(yīng)，績效分析ResearchonmergersandacquisitionsofChinesecommercialBanksBanksAbstract：Mergerandacquisitionisanimportantmeansofstrategicexpansionandrapidimprovementofcomprehensivestrengthofmodernenterprises.Whatistheimpactofmergersandacquisitionsonenterprises?What'sinitforbothsides?Accordingtotheanalysisofthecurrentsituation,China'scommercialBanksarefacinggreatdifficultiesandchallenges.Inrecentyears,thetideoftheInternetandtheleapofthecapitalmarket,Banksgraduallytowardsdisintermediation.ThereareveryfewbankmergersandacquisitionsinChina.Comparedwiththehistoryofmergersandacquisitionsinforeigncountries,thepaceisfarfromthepace,anditisstillintheprocessofconstantexploration.Therefore,theefficiencyisverylow,anditisnoteasytoachievetheexpectedgoal.Whatkindofm&asuitsChina?Weshouldmakeuseoftheexistingm&acasesabroadtodeeplyanalyzeChina'sm&abehavior,soastoenhancethem&aofChineseBanksinthefutureandprovidevaluableexperience.ThispapertakestheacquisitionofShanghaitrustbySPDbankasanexampletointroducethebackgroundandthebasicsituationofbothparties,expoundsthedeepreasonsfortheacquisitionofShanghaitrustbySPDbank,aswellasthespecificprocessandtransactionplanoftheacquisition.Throughtheinvestigationandanalysisofthem&aperformance,thefollowingconclusionsaredrawn:(1)throughtheresearchonthestockpricebeforeandafterthem&a,investorsremainoptimisticandoptimisticaboutthem&atransactionintheshortterm.(2)fromtheperspectiveofShanghaipudongdevelopmentbank,throughthefinancialratioanalysis,itisfoundthattheacquisitionoftheintermediarybusinessofShanghaipudongdevelopmentbankcanadjustthebusinessandrevenuestructure,soastoimprovetheprofitability.(3)fromtheperspectiveofShanghaitrust,thepositivemergereffectbroughtbytheintegrationaftertheacquisitionmakesShanghaitrustimproveitsprofitability,growthandriskpreventionandcontrolabilitycomparedwiththatbeforetheacquisition.Keywords:Commercialbank,Shanghaipudongdevelopmentbank,mergereffect,performanceanalysis目錄第1章緒論 11.1研究背景和意義 11.1.1我國商業(yè)銀行并購的背景 11.1.2本課題的研究意義 11.1.3研究綜述 21.2課題研究方法以及內(nèi)容 31.2.1研究方法 31.2.2研究內(nèi)容 3第2章商業(yè)銀行并購相關(guān)理論 42.1并購概念和類型 42.1.1概念 42.1.2并購的類型 4第3章浦發(fā)銀行并購上海信托的案例分析 63.1案例背景 63.2并購雙方的基本情況 63.2.1浦發(fā)銀行（收購方） 63.2.2上海信托（被收購方） 73.3并購流程 73.4并購動因 83.4.1并購內(nèi)因 83.4.2并購?fù)庖?8第4章績效分析 94.1浦發(fā)銀行的財務(wù)績效分析 94.1.1.浦發(fā)銀行的盈利能力分析 94.1.2.浦發(fā)銀行成長能力分析 104.1.3.浦發(fā)銀行風(fēng)險防控能力分析 104.2上海信托績效分析 114.2.1.上海信托盈利能力分析 114.2.2.上海信托成長能力 114.2.3.上海信托風(fēng)險防控能力 11第5章浦發(fā)銀行并購上海信托的啟示 135.1把握好商業(yè)銀行兼并和收購的機會 135.2政府和市場地位分配合理化 135.3完善商業(yè)銀行并購法律制度 145.4加強并購中介機構(gòu)建設(shè) 145.5進一步改善資本市場 145.6對商業(yè)銀行并購后的整合進行加強 15參考文獻(xiàn) 16致謝 17第1章緒論1.1研究背景和意義1.1.1我國商業(yè)銀行并購的背景近年來，隨著我國商是其必然選擇。商業(yè)銀行的發(fā)展快速，其數(shù)量不斷增多，在日益加劇的市場競爭環(huán)境下，健康的發(fā)展以及并購是商業(yè)銀行立于不敗之地的必然選擇。并購的好處主要在兩點：第一，能夠提高我國商業(yè)銀行的收益狀況和運轉(zhuǎn)效率。第二，不同銀行之間的并購能夠把各自的優(yōu)點綜合，達(dá)到一個雙贏的效果，實現(xiàn)資源共享。取其精華去其糟粕。商業(yè)銀行的并購行為能夠有效的降低銀行的風(fēng)險。中國銀行存在比較嚴(yán)重的問題，諸如較高的不良貸款比例，資金的缺乏，流動性差，盈利的能力低，如果銀行一旦出現(xiàn)危機，就會發(fā)生連鎖反應(yīng)，造成金融體系不穩(wěn)定。在中國的經(jīng)濟發(fā)展中，銀行是國家經(jīng)濟發(fā)展的命脈，因此只有高效的經(jīng)營和穩(wěn)步的發(fā)展能保持金融體系的穩(wěn)健。商業(yè)銀行的并購行為能夠使得銀行間的相互交流，優(yōu)勢互補。銀行的并購活動能有助于資本充足率和資源利用率的提升，銀行資產(chǎn)質(zhì)量的提高，風(fēng)險資產(chǎn)比率的降低，使得銀行資源可以進行合理配置，銀行相互可以取得內(nèi)部資源優(yōu)勢。并購后可以擴大銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營的范圍，產(chǎn)品組合，提高銀行的引力能力和經(jīng)營的效率，增強收入的穩(wěn)定性。同時，銀行并購可以實現(xiàn)優(yōu)勢互補，產(chǎn)生經(jīng)營的協(xié)同效應(yīng)，實現(xiàn)銀行信息資源的共享。1.1.2本課題的研究意義雖然，我國還么有實現(xiàn)全面的混業(yè)經(jīng)營，但是綜合化經(jīng)營是我國金融機構(gòu)提升核心競爭力的一個必然選擇，并購恰好是實現(xiàn)綜合化經(jīng)營的一個重要手段，在多方面有絕對優(yōu)勢，比如提高資產(chǎn)配置效率，市場占有率和降低交易成本以及產(chǎn)品創(chuàng)新。本文選取浦發(fā)銀行并購上海信托進行研究，這個案例是我國具有代表性的一個并購案例，豐富了我國的并購領(lǐng)域，為我國未來的商業(yè)銀行并購提供借鑒指導(dǎo)。傳統(tǒng)的應(yīng)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)越來越大，我們通過對該案例的研究分析可以得出一些對策和啟示。通過官網(wǎng)獲得的浦發(fā)銀行和上海信托的相關(guān)信息，數(shù)據(jù)，因此信息和數(shù)據(jù)具有真實性和可行性。運用事件分析和財務(wù)比率對并購績效進行分析，通過梳理浦發(fā)銀行并購上海信托流程以及交易過程，可以全面科學(xué)的評估此次并購，為商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營提供新的思路。1.1.3研究綜述StirohKJ，RumbleA（2006），研究發(fā)現(xiàn)多元化的經(jīng)驗?zāi)Ｊ娇梢詽M足客戶金融服務(wù)需求的多樣性，特殊性，但多樣化的金融產(chǎn)品服務(wù)會拉高銀行經(jīng)驗風(fēng)險，監(jiān)管成本。Brubeck（2000），研究發(fā)現(xiàn)綜合化經(jīng)營能增強信息交流，防范因信息不對稱導(dǎo)致的風(fēng)險。ChenZ和TanJ（2011）研究發(fā)現(xiàn)銀行并購后更加復(fù)雜的業(yè)務(wù)種類以及風(fēng)險性較高的投資項目導(dǎo)致的損失會把績效增長抵消。Beccalli（2003），研究并分析歐洲的銀行并購，發(fā)現(xiàn)股東價值會隨著銀行的并購行為增加根據(jù)時間選擇不同會有變化。金曉斌（1999），研究中最早從不同方面分析銀行并購并且提出了中國銀行業(yè)并購原則，框架。張軍（2017），張淦（2018），提出銀行并購是金融行業(yè)快速發(fā)展的重要方法，能夠提高整體核心競爭力。并購初期，合理的并購策略可以促進并購合作。金學(xué)軍，李楠（2008），以匯豐并購作為研究，對中資銀行的國際并購提出可行性方法。李丹，賈寧，翟進步（2010），研究發(fā)現(xiàn)結(jié)合理論與市場反應(yīng)，財務(wù)績效，并購能為收購方提升盈利能力和未來現(xiàn)金流。潘英麗（2006），從法律，主體，路徑以及后續(xù)整合問題研究商業(yè)銀行需要解決的銀行并購問題。1.2課題研究方法以及內(nèi)容1.2.1研究方法本論文在撰寫運用了以下三種研究方法：（1）文獻(xiàn)研究法，查找并且閱讀與本文相關(guān)的文獻(xiàn)資料，增添論文的理論依據(jù)，客觀全面的研究問題。（2）案例解析法。跟國外相比，我國的商業(yè)銀行并購時間差距大，而且相對晚，因此可參照的案例比較少。本文選取浦發(fā)銀行并購上海信托一案作為研究案例，該案例在眾多案例中具有創(chuàng)新性以及研究的價值。（3）財務(wù)比率分析法。本文對上海浦發(fā)發(fā)展銀行收購上海信托前后的財務(wù)數(shù)據(jù)和財務(wù)指標(biāo)進行比對分析，得出相應(yīng)的結(jié)論并總結(jié)了經(jīng)驗。（4）比較分析和圖表分析。使用圖標(biāo)對數(shù)據(jù)進行整合，可以更直觀，更清晰地看到并購前后的數(shù)據(jù)變化，總結(jié)規(guī)律特征，并根據(jù)分析并購中的問題。1.2.2研究內(nèi)容本文總共分為五部分，具體內(nèi)容安排如下：第一章：緒論部分。介紹了本文的背景和研究意義。第二章：理論分析。解釋商業(yè)銀行并購的概念和分類，然后介紹銀行并購的相關(guān)理論。第三章：介紹上海浦東發(fā)展銀行收購上海信托的案例。先介紹了浦發(fā)銀行和上海信托的基本情況，再分析整個并購過程和計劃，最后分析了上海浦東發(fā)展銀行的并購動機。第四章：績效浦東發(fā)展銀行對上海信托的收購進行了分析，并通過收集的數(shù)據(jù)和指標(biāo)比較了浦東發(fā)展銀行與上海信托收購前后的表現(xiàn)。第五章：結(jié)論與啟示。以上海浦東發(fā)展銀行收購上海信托為例，總結(jié)了商業(yè)銀行并購信托公司協(xié)同效應(yīng)的運行機制，總結(jié)了英雄協(xié)同效應(yīng)的影響因素，最后對金融機構(gòu)和監(jiān)管機構(gòu)提出了一些有關(guān)并購方面的建議。第2章商業(yè)銀行并購相關(guān)理論2.1并購概念和類型2.1.1概念并購的定義比較寬泛，普遍指的是兼并和收購兩種情況。兼并指因為某個原因把兩種不同的事物合并為一個整體，也稱之為吸收合并。通常情況是一家比較占優(yōu)勢的企業(yè)吸收兩家或者兩家以上的企業(yè)。并購也分為狹義和廣義。如果利用產(chǎn)權(quán)交易獲得其他企業(yè)產(chǎn)權(quán)，表明這些企業(yè)失去法人的資格，同時獲得它們的經(jīng)營管理控制權(quán)，則為狹義的理解。如果單指在市場機制下，通過產(chǎn)權(quán)交易所獲得的其他企業(yè)產(chǎn)權(quán)，同時想獲得它的控制權(quán)（吸收合并，新設(shè)合并和其他產(chǎn)權(quán)形式），這些企業(yè)不一定失去法人資格，則為廣義的理解。收購是一家企業(yè)想獲得對另一家企業(yè)的全部資產(chǎn)或某資產(chǎn)的所有權(quán)，企業(yè)的經(jīng)營管理控制權(quán)，利用現(xiàn)金，有價證券去購買另一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn)的行為。2.1.2并購的類型1.對并購企業(yè)所在行業(yè)的分類根據(jù)并購雙方所在的行業(yè)是否存在異同，可以分為三類：橫向并購，縱向并購和混合并購。橫向并購：指企業(yè)大多數(shù)主要產(chǎn)品和服務(wù)相同或者相似，例如銀行和銀行之間的并購：包括大型商業(yè)銀行對中小銀行的并購或者多個中小銀行組合成一個相對實力強的銀行從而擴大自身市場占有率和品牌效應(yīng)?？v向并購：是指發(fā)生在同一行業(yè)但是分工定位不同的企業(yè)之間的并購。這種并購實質(zhì)上是處在生產(chǎn)線“上游”“中游”和“下游”的企業(yè)為了提高生產(chǎn)效率，節(jié)約生產(chǎn)成本和加強不同階段企業(yè)間的信息傳遞所進行的“縱向一體化”戰(zhàn)略的產(chǎn)物。這種并購在制造業(yè)中發(fā)生的幾率較高。金融產(chǎn)品存在特殊性，目前還沒有一個比較權(quán)威的劃分金融機構(gòu)上中下游企業(yè)?；旌喜①彛褐傅氖钱a(chǎn)品和服務(wù)不相關(guān)的兩個或兩個以上的企業(yè)間進行并購，它包括所有不能明確劃分為橫向并購和縱向并購的其他形式。銀行混合并購目的是為了獲得某些市場準(zhǔn)入的資格，提高綜合化經(jīng)營水平，降低或者規(guī)避一些經(jīng)營風(fēng)險。浦發(fā)銀行并購上海信托就屬于混合并購。2.根據(jù)交易主體是否繼續(xù)存續(xù)進行劃分根據(jù)交易主體是否繼續(xù)存續(xù)進行，可以分為兩類：吸收合并，新設(shè)合并。并購企業(yè)獲得被并購企業(yè)的所有權(quán)同時要承擔(dān)被收購企業(yè)的全部債務(wù)，被并購的經(jīng)營主體失去獨立的法人資格，則稱為吸收合并。如果是兩個或者兩個以上的企業(yè)并購后新成立的企業(yè)，新企業(yè)取得并購雙方所有資產(chǎn)并承擔(dān)其全部債務(wù)，擁有重新申請法人的資格，原并購參與方將直接解散并失去法人資格，則屬于新設(shè)合并。浦發(fā)銀行并購上海信托之后擬定了一個戰(zhàn)略協(xié)同整體規(guī)劃指導(dǎo)此次并購的后續(xù)整合，并購之后上海信托的法人發(fā)生看變化但是繼續(xù)保持獨立運營，浦發(fā)銀行成為其控股股東，對該信托公司的日常經(jīng)營活動有直接控股權(quán)，所以此次并購屬于吸收合并。3.根據(jù)并購交易對價支付的方式進行劃分企業(yè)并購交易支付對價的方式包括：一現(xiàn)金支付，商業(yè)銀行一般的資金實力雄厚，所以很多銀行并購都是通過現(xiàn)金支付的方式，如：交通銀行并購湖北國投，建設(shè)銀行并購興泰信托以及興業(yè)銀行并購聯(lián)華信托二股份支付，并購方如果現(xiàn)金流緊張而且公司本身的綜合實力較強，可以通過發(fā)放股份，購買標(biāo)的資產(chǎn)的范式支付對價。本文研究的浦發(fā)銀行并購上海信托就是通過發(fā)放股份的形式購買了上海信托的股份完成并購；三，混合支付式，主要是并購企業(yè)通過將現(xiàn)金，股票和債券等多種產(chǎn)品進行打包組合用來支付標(biāo)的資產(chǎn)的并購形式，這種方式節(jié)約充分發(fā)揮現(xiàn)金以外的其他融資工具優(yōu)勢，在一定程度上環(huán)節(jié)并購方現(xiàn)金周轉(zhuǎn)壓力降低并購風(fēng)險。第3章浦發(fā)銀行并購上海信托的案例分析3.1案例背景中國正處于互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展時期，經(jīng)濟增速正在放緩，新常態(tài)時期，商業(yè)銀行同時面臨壓力和挑戰(zhàn)。市場需要金融機構(gòu)進一步完善其綜合運作。在這種背景下，并購已成為銀行降低交易成本，增強綜合實力，實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要手段。商業(yè)銀行從2005年起，加快步調(diào)，收購信托公司或著持有信托公司一定數(shù)量的股份。與此同時信托公司通過商業(yè)銀行，利用商業(yè)銀行帶來的豐富資源加快公司的轉(zhuǎn)型，商業(yè)銀行所擁有的豐富資源，密集的營業(yè)網(wǎng)點和多種多樣的銷售渠道，使得信托公司可以享受銀行的品牌效應(yīng)和信譽支持，合理的銀信并購將會帶來雙贏的效果。政府的深化改革給整個并購案創(chuàng)造了難得的機遇，推進商業(yè)銀行開拓金融業(yè)務(wù)。同時國家建設(shè)“一帶一路”，提倡對外開放，促使商業(yè)銀行走向國際化，擴大海外市場。金融監(jiān)管體系不斷完善，為商業(yè)銀行創(chuàng)造一個更加優(yōu)質(zhì)的發(fā)展空間。伴隨著技術(shù)水平的提升，互聯(lián)網(wǎng)的不斷進步，為商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶來機遇。3.2并購雙方的基本情況3.2.1浦發(fā)銀行（收購方）上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司簡稱浦發(fā)銀行，由中國人民銀行成立于1992年8月28日，在1993年開業(yè)，屬于股份制銀行，總行在上海，1999年在上海上市。浦發(fā)銀行主營業(yè)務(wù)：提供銀行和相關(guān)金融服務(wù)。主要產(chǎn)品包括大客戶經(jīng)營業(yè)務(wù)、對公存貸款業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、交易銀行業(yè)務(wù)、國際業(yè)務(wù)平臺業(yè)務(wù)、個人客戶與存款業(yè)務(wù)、消費及小微金融業(yè)務(wù)、個人理財業(yè)務(wù)、借記卡及支付結(jié)算業(yè)務(wù)、信用卡業(yè)務(wù)、私人銀行業(yè)務(wù)、投資交易業(yè)務(wù)、金融機構(gòu)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)。3.2.2上海信托（被收購方）上海國際信托有限公司（簡稱“上海信托”或“上國投”）成立于1981年，是國內(nèi)較早成立的信托公司之一，公司注冊資本人民幣50億元，在金融領(lǐng)域具有較高的聲望和地位。上海信托是信托業(yè)務(wù)種類多，產(chǎn)品服務(wù)體系比較完整的公司。上海信托業(yè)務(wù)包括：投資銀行業(yè)務(wù)，投行服務(wù)，為高凈值客戶提供專業(yè)的理財方案與服務(wù)，證券投資、業(yè)務(wù)領(lǐng)域主要涵蓋股權(quán)債權(quán)融資，家族傳承，另類投資、家族財富管理業(yè)，工商受托、公益信托、事資產(chǎn)管理等范圍。

2015年被上海浦發(fā)銀行收購后，依靠浦發(fā)銀行的強有力支持，常年保持在信托行業(yè)的第一梯隊。3.3并購流程3.4并購動因3.4.1并購內(nèi)因伴隨著我國經(jīng)濟步入新常態(tài)，金融的深入改革以及不斷更正完善的資本市場，商業(yè)銀行更加注重尋求集體化和一體化經(jīng)營的戰(zhàn)略型方式，浦發(fā)銀行并購上海信托這一舉動使得浦發(fā)銀行加快戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型。內(nèi)部動因：一.業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的必要要求：傳統(tǒng)意義的商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)改進必須要對中間業(yè)務(wù)收入來源進行擴充。多元的中間業(yè)務(wù)擴充可以為用戶帶來更加全方位，高效的服務(wù)。二.上海信托本身已經(jīng)有了信托，基金和貨幣三大牌照。此次浦發(fā)銀行并購上海信托可以同時獲得三大牌照，可以大大提升盈利，業(yè)務(wù)能力和資產(chǎn)管理能力。同時對并購雙方而言，可以實現(xiàn)“互補雙贏”的效果。浦發(fā)銀行不僅可以利用上海信托三大牌照開展一體化的金融產(chǎn)品和服務(wù)，調(diào)整收入結(jié)構(gòu)，提升盈利能力，還可以整體提升在金融市場的競爭力和地位。上海信托以浦發(fā)銀行為后盾，利用強大的資金支持，客戶群體以及銷售路徑對自身產(chǎn)品進行推廣，利用單一型的的信托業(yè)務(wù)模式獲得更大的收益。3.4.2并購?fù)庖?013年上海政府貫徹中央深化改革出臺相關(guān)政策對上海的國資企業(yè)進行改革，此次政策對浦發(fā)銀行成為優(yōu)質(zhì)的國有金融資源具有強推動力。對浦發(fā)銀行來說是一次可貴的機遇，推進浦發(fā)銀行的綜合化經(jīng)營。浦發(fā)銀行并購上海信托與政府出臺的政策相呼應(yīng)，有助于上海市金融行業(yè)的發(fā)展，建立金融綜合化的服務(wù)平臺同時優(yōu)化整個金融資源配置，提高了浦發(fā)銀行整體競爭力，盈利能力。我國為防范系統(tǒng)風(fēng)險，對銀信合作進行的監(jiān)管的規(guī)范和監(jiān)督并明確對對銀子銀行的監(jiān)管要求。并購?fù)瓿珊笃职l(fā)銀行借上海信托的信托專業(yè)可以完全把信托相關(guān)業(yè)務(wù)在上海信托展開，同時上海信托可以利用浦發(fā)銀行的資源渠道擴寬自身的業(yè)務(wù)范疇。雙方通過協(xié)調(diào)整合，可以更高效率的完成金融產(chǎn)品服務(wù)，降低整個經(jīng)營風(fēng)險。第4章績效分析4.1浦發(fā)銀行的財務(wù)績效分析根據(jù)整理的財務(wù)報表數(shù)據(jù)分析并購前后幾年浦發(fā)銀行的經(jīng)營狀況，盈利水平，發(fā)展前景和預(yù)防風(fēng)險能力的變化，研究并購對浦發(fā)銀行的財務(wù)影響。4.1.1.浦發(fā)銀行的盈利能力分析圖4-12013-2017年浦發(fā)銀行盈利能力數(shù)據(jù)2013年2014年2015年2016年2017年資產(chǎn)總額3.680萬億4.196萬億5.044萬億5.857萬億6.137萬億凈利潤412.0億473.6億510.0億536.8億550.0億利息凈收入852億982億1130億1081億1069億手續(xù)費及傭金收入139億213億278億407億456億數(shù)據(jù)來源：浦發(fā)銀行2013年~2017年年報數(shù)據(jù)浦發(fā)銀行盈利能力相關(guān)數(shù)據(jù)如圖4-1。通過對數(shù)據(jù)的觀察，我們可以看到浦發(fā)銀行并購上海信托使得整個資產(chǎn)規(guī)模迅擴大，特別在并購交易的完成后的一年，我們看到2016年的資產(chǎn)總額達(dá)到5.857萬億，相比較上一年增長了16.12%。處在一個比較高的水平。數(shù)據(jù)上可以看到2014年到2017年，整個凈利潤處于持續(xù)增長的狀態(tài)。2013年~2017年浦發(fā)銀行的利息凈收入和手續(xù)費及傭金收入處于增長狀態(tài)但是增長率逐漸降低。這表明在浦發(fā)銀行對上海信托進行并購之后，對中間業(yè)務(wù)的發(fā)展是有推動作用的，并且從銀行的利潤貢獻(xiàn)程度中間業(yè)務(wù)表現(xiàn)非常突出。4.1.2.浦發(fā)銀行成長能力分析圖4-22013-2017年浦發(fā)銀行成長能力數(shù)據(jù)（元）20132014201520162017基本每股收益2.192.522.422.661.84每股凈資產(chǎn)10.9613.1515.2915.6413.47每股經(jīng)營現(xiàn)金流16.533910.248119.2366-8.8812-4.7926由圖表4-2數(shù)據(jù)和查閱資料發(fā)現(xiàn)由于發(fā)行股份購買上海信托的股權(quán)，每股收益在2016年出現(xiàn)下降。每股經(jīng)營現(xiàn)金流額從2015年的19.2366元降至2016年的-8.8812元。這是因為浦發(fā)銀行此次交易是通過發(fā)行股票完成，查閱2016年的相關(guān)資料可知浦發(fā)銀行發(fā)放大量貸款，利息，手續(xù)費以及傭金支出，這些其他的日常業(yè)務(wù)造成大量經(jīng)營現(xiàn)金的流出。反應(yīng)出上海信托擴寬了浦發(fā)銀行中間業(yè)務(wù)發(fā)展空間但造成大量經(jīng)營現(xiàn)金流支出的壓力。綜合以上分析，此次并購對浦發(fā)銀行成長能力提升較小。4.1.3.浦發(fā)銀行風(fēng)險防控能力分析圖4-32013~2017年浦發(fā)銀行資本充足率，核心資本充足率（%）20132014201520162017資本充足率10.9711.3312.2911.6512.02核心資本充足率8.648.618.568.539.5《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》中明確，我國商業(yè)銀行的核心資本充足率在6%，資本充足率在8%。由圖4-2可知2013~2017年的兩項指標(biāo)均符合國家規(guī)定。查閱資料發(fā)現(xiàn)，浦發(fā)銀行在2014和2015年一共發(fā)行優(yōu)先股300億元人民幣，造成資本充足率在2013年逐年上升至2016年出現(xiàn)下降。2017年，兩項指標(biāo)均回升，是由于同年九月浦發(fā)銀行定向增發(fā)，募集148.3億的資本金增加了核心一級資本。4.2上海信托績效分析4.2.1.上海信托盈利能力分析圖4-42013-2017年上海信托盈利能力（單位：百萬元）20132014201520162017營業(yè)收入12315.5221279.7237885.2445240.1358613.45凈利潤10683.519305.3335293.8541570.2955156.68信托資產(chǎn)192290.31386386.64608583.17825794.76912391.47第一類信托資產(chǎn)115，957.55187300.16217032.88363624.44411289.56由圖4-4數(shù)據(jù)可知，2013年~2017年上海信托的營業(yè)收入，凈利潤，信托資產(chǎn)整體呈現(xiàn)增長趨勢。其中營業(yè)收入和凈利潤增長速度較快，上海信托被浦發(fā)銀行收購后需要有一個緩沖期，同年信托發(fā)展行情低迷，增長速度降低。2017年則開始回升。2016年第一類信托資產(chǎn)相較2015年增長近67.54%，反應(yīng)出浦發(fā)銀行并購上海信托這一舉動為上海信托開展和商業(yè)銀行合作的業(yè)務(wù)提供大量的商業(yè)機會。4.2.2.上海信托成長能力由圖4-4可知營業(yè)收入，凈利潤以及信托資產(chǎn)在并購后都有大幅度的增長，說明此次并購對上海信托是有利的。4.2.3.上海信托風(fēng)險防控能力4-62013~2017年上海信托風(fēng)險防控能力指標(biāo)（億元）20132014201520162017凈資本53.2162.3358.9490.25104.96風(fēng)險資本29.8550.7853.3458.1160.96凈資本/凈資產(chǎn)（%）84.64%83.97%88.76%84.54%85.79%凈資本/各項業(yè)務(wù)風(fēng)險資本之和（%）1.781.231.11.551.72上海信托完成并購后，增加對上海信托的現(xiàn)金資本，注冊資本提高至50億元，相比之前提高兩倍多。給上海信托的業(yè)務(wù)開展提供有力的現(xiàn)金支持，同時增強上海信托的風(fēng)險防控能力。通過數(shù)據(jù)觀察，可以看到完成并購后2016年的凈資本增長53.13%，凈資本達(dá)到90.25億元。凈資本占凈資產(chǎn)處于一個比較穩(wěn)定的比重，說明上海信托在資本利用率，資產(chǎn)流動性方面還有提升的空間。凈資產(chǎn)占各項業(yè)務(wù)風(fēng)險之和2013年至2015年呈現(xiàn)一個下降趨勢，在并購?fù)瓿珊箝_始增長到155%，主要原因就是業(yè)務(wù)并購后浦發(fā)銀行直接給上海信托輸送大量的資本金，進而提高上海信托的風(fēng)險防控能力。此次并購綜上可知增強了上海信托的防控能力。第5章浦發(fā)銀行并購上海信托的啟示5.1把握好商業(yè)銀行兼并和收購的機會在中國國情的的基礎(chǔ)之上，參照外國的相關(guān)并購案例，同時根據(jù)我國已經(jīng)并購成功的案例，把握好時機，高效率的找到合適我國的并購方案，并且進行不斷的優(yōu)化改進突破。資產(chǎn)價格是影響并購成本的重要因素，資產(chǎn)價格降低會帶來并購成本的降低，當(dāng)利率比較低的時候，銀行利益推動下，可以使得跨境貿(mào)易額持續(xù)增漲，從而銀行的業(yè)務(wù)量會持續(xù)增加，可以使得銀行并購難度降低。所以商業(yè)銀行只有把握好機遇才能有更好的發(fā)展帶來我國并購的突破性發(fā)展。5.2政府和市場地位分配合理化資源分配有兩個重要的要素是政府和市場。為了確保銀行并購的預(yù)期效果，并且在協(xié)議的政府框架內(nèi)行動，政府功能將如何發(fā)揮作用，政府功能將發(fā)揮多大的作用?政府主導(dǎo)的并購，必然導(dǎo)致市場并購的效率低，銀行并購可能導(dǎo)致國有資產(chǎn)損失，銀行并購本身的目的被追求為了提高競爭力,擴大商業(yè)模式,為了更大的利益,因此,為了擴大銀行的并購過程需要在市場環(huán)境、考慮諸如并購的可行性等問題，銀行并購也是在市場環(huán)境下進行的，因此并購不能超出市場范圍。同樣,如果并購行為完全交給市場監(jiān)管,市場經(jīng)濟固有的缺陷也會使并購行為進入無序狀態(tài),因此并購中,市場和政府應(yīng)該有一個明確的勞動分工,通過職能分工實現(xiàn)政府調(diào)控和市場調(diào)節(jié)和平衡,同時發(fā)揮政府在維護市場秩序、創(chuàng)造公平公正的市場環(huán)境、完善并購相關(guān)法律等方面的作用。這使得市場與政府能夠互補，保證了并購的外部環(huán)境和內(nèi)部質(zhì)量持續(xù)改善。5.3完善商業(yè)銀行并購法律制度由于銀行的特殊性，銀行的并購不僅會給市場帶來巨大影響，也會影響市場的穩(wěn)定和經(jīng)濟的發(fā)展。因此,確保銀行并購系統(tǒng)順利進行是非常重要,所以進一步提高法律系統(tǒng)的建設(shè)應(yīng)借鑒外國經(jīng)驗,維護中國的銀行的合法權(quán)益,確保銀行獲得法律的范圍內(nèi)活動,并為銀行提供擔(dān)保在中國并購。5.4加強并購中介機構(gòu)建設(shè)銀行并購特點包括復(fù)雜性和專業(yè)性，涉及公司信息，財務(wù)報表，資產(chǎn)評估，法律意見等，要完成這些任務(wù)，需要專業(yè)的、海量的信息，而銀行本身又難以實現(xiàn)，因此中介專業(yè)規(guī)范的作用是顯而易見的。從國外并購環(huán)境來看，國內(nèi)銀行并購具有相對較高的成熟度，銀行并購的基礎(chǔ)工作主要由中介機構(gòu)完成，能夠充分發(fā)揮中介機構(gòu)的專業(yè)性。對于這些銀行來說，依靠銀行本身來完成所有的并購是不現(xiàn)實的。中介機構(gòu)的優(yōu)勢在于不僅可以完成基本的工作，而且中介機構(gòu)所擁有的信息量可以為銀行并購提供參考。與中國相比，由于并購案例相對較少，國內(nèi)中介機構(gòu)建設(shè)也處于起步階段，專業(yè)能力較弱，信息資源不足，但這些機構(gòu)正影響著國內(nèi)銀行的并購。因此，為了促進銀行的合并和收購，有必要培養(yǎng)高度專業(yè)化和標(biāo)準(zhǔn)化的運營中介。5.5進一步改善資本市場銀行并購的順利開展需要充分的資本市場條件:資本市場需要確保充足的資金供給；資本市場能夠給商業(yè)銀行帶來充足并且高質(zhì)量的信息資源；為商業(yè)銀行的并購提供充足可靠的信息資源；讓銀行的并購更加透明化；同時可以給到一個相對公平合適的價格基礎(chǔ)定位。5.6對商業(yè)銀行并購后的整合進行加強銀行并購不僅僅要把兩個企業(yè)合并起來。還需要考慮并購的企業(yè)要怎么去消化吸收各自企業(yè)的優(yōu)勢，并購行為檢驗的另一個問題是并