中國(guó)國(guó)債合理規(guī)模探討

我國(guó)國(guó)債合理規(guī)模探討我國(guó)國(guó)債合理規(guī)模探討

[摘要]國(guó)債是中央政府以信用形式有償籌集財(cái)政資金的一種方式，是國(guó)家信用的重要體現(xiàn)。理論上，國(guó)債作為政府信用工具，是財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合機(jī)制，具有彌補(bǔ)財(cái)政赤字，籌集建設(shè)資金，調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行等多種功能。自1998年以來(lái)以國(guó)債政策為主體的積極財(cái)政政策使我國(guó)的國(guó)債規(guī)模又進(jìn)入了一個(gè)歷史性的增長(zhǎng)階段。國(guó)債規(guī)模的不斷擴(kuò)大和國(guó)債政策的有效使用要求我們應(yīng)當(dāng)對(duì)中國(guó)的國(guó)債規(guī)模有一個(gè)適合中國(guó)國(guó)情的合理的客觀分析。[關(guān)鍵詞]國(guó)債;規(guī)模;改革思路我國(guó)國(guó)債規(guī)模1998年為拉動(dòng)內(nèi)需和應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊，為了保持一定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我國(guó)實(shí)行了積極的財(cái)政政策，擴(kuò)大政府投資，國(guó)債發(fā)行量陡升，此后國(guó)債年發(fā)行量就一直節(jié)節(jié)攀升。2003年國(guó)債發(fā)行總量達(dá)到63550.00億元，2009年中國(guó)國(guó)債實(shí)際發(fā)行量已達(dá)12541.2億元人民幣。這一規(guī)模，接近超過(guò)2008全年發(fā)行規(guī)模的一倍，并將超過(guò)2000年以來(lái)除2007年之外的所有年份發(fā)行量。2010年國(guó)債發(fā)行17900.00億元，2011年國(guó)債發(fā)行15446.50億元。合理規(guī)模重要性隨著國(guó)債發(fā)行規(guī)模越來(lái)越大，國(guó)債政策逐步成為我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一個(gè)重要的子系統(tǒng)，作為一項(xiàng)財(cái)政性的信用工具，國(guó)債既有助于實(shí)現(xiàn)財(cái)政調(diào)控，也有助于實(shí)現(xiàn)金融調(diào)控我國(guó)持續(xù)多年不斷攀升的國(guó)債規(guī)模是不正常的，它實(shí)際上意味著政府替代了市場(chǎng)、國(guó)債替代了稅收，折射出財(cái)政支出的“越位”、稅收的“缺位”，其結(jié)果是國(guó)債的“越位”。而這種替代卻未必是有效的。我們知道，國(guó)債=財(cái)政支出-（稅收+收費(fèi)），這個(gè)等式表明政府非債務(wù)收入既定時(shí)，國(guó)債決定于政府與市場(chǎng)的分工、決定財(cái)政支出制度的構(gòu)建；財(cái)政支出=稅收+收費(fèi)+國(guó)債，這個(gè)等式表明財(cái)政支出既定時(shí)，國(guó)債決定于財(cái)政收入制度的構(gòu)建。經(jīng)濟(jì)學(xué)至今還沒(méi)有給出一個(gè)關(guān)于最優(yōu)或恰當(dāng)赤字和債務(wù)規(guī)模的理論,有些國(guó)家因較高的債務(wù)引發(fā)了債務(wù)危機(jī),但也有些國(guó)家在更高債務(wù)比率下獲得持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),我國(guó)的財(cái)政管理體制和債務(wù)管理模式與西方有很大的差別,國(guó)債發(fā)行規(guī)模偏大與國(guó)債的累積規(guī)模不大的現(xiàn)象應(yīng)當(dāng)重視。由于西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)過(guò)了幾百年的發(fā)展過(guò)程才形成了今天的國(guó)債規(guī)模,而我國(guó)發(fā)行國(guó)債的歷史不過(guò)20年。如果我國(guó)維持現(xiàn)在的國(guó)債發(fā)展勢(shì)頭,過(guò)不了多久,我國(guó)的國(guó)債累積規(guī)模很可能會(huì)超過(guò)國(guó)民經(jīng)濟(jì)所需要的合理界線,達(dá)到無(wú)法控制的程度。時(shí)至今日，債務(wù)過(guò)多的危險(xiǎn)已是人盡皆知。美國(guó)正在為激增的消費(fèi)債務(wù)付出代價(jià)，歐洲也正與過(guò)多的主權(quán)債務(wù)作斗爭(zhēng)。中國(guó)眼下面臨的重大問(wèn)題之一就是：中國(guó)的政策制定者們是否即將在債務(wù)驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)中取得自己的教訓(xùn)。國(guó)債規(guī)模探討降低國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)的重要方面就是振興國(guó)家財(cái)政,加強(qiáng)國(guó)家財(cái)力集中度。如果我國(guó)國(guó)債的發(fā)行使用等現(xiàn)行格局沒(méi)有很大的改變,加強(qiáng)中央財(cái)政的實(shí)力有助于降低有關(guān)償債能力的數(shù)值,同時(shí)可以從結(jié)構(gòu)上解決或者緩和財(cái)政債務(wù)重負(fù)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)應(yīng)債能力強(qiáng)的矛盾。應(yīng)當(dāng)通過(guò)整頓分配秩序、理順?lè)峙潢P(guān)系、建立健全現(xiàn)代稅收征管體制、加快費(fèi)改稅步伐,堵塞各種稅收流失的漏洞,逐步建立財(cái)政收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)機(jī)制。同時(shí),加強(qiáng)國(guó)家財(cái)力的集中度還表現(xiàn)在財(cái)政收入同比例或高比例增加的前提下,增加財(cái)政支出的規(guī)模,從而降低國(guó)債依存度,因?yàn)樨?cái)政的支出也反映了財(cái)政對(duì)GDP的實(shí)際使用和支配的規(guī)模。其次,應(yīng)當(dāng)建立新的國(guó)債規(guī)模管理體制,加強(qiáng)國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)管理。第一,改年初確定國(guó)債計(jì)劃發(fā)行額為控制年終的國(guó)債累積額。目前,我國(guó)對(duì)國(guó)債規(guī)模的控制,采取的是在年初確定國(guó)債計(jì)劃發(fā)行額,并報(bào)人民代表大會(huì)審批的辦法。這種辦法容易出現(xiàn)國(guó)債發(fā)行量與當(dāng)年的財(cái)政實(shí)際相脫節(jié)的現(xiàn)象。一旦經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化或者出乎年初的預(yù)料,年初的計(jì)劃量往往會(huì)變得不恰當(dāng)。所以,年初的發(fā)行計(jì)劃使得國(guó)債發(fā)行量變得僵硬,容易產(chǎn)生發(fā)行量的剛性,也容易造成國(guó)債規(guī)模過(guò)度擴(kuò)張。西方發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)是,控制年終累積的國(guó)債余額。政府可以相機(jī)抉擇,決定發(fā)行的數(shù)量和時(shí)機(jī),只要年終的國(guó)債余額不超過(guò)界限即可。這種方式使政府在控制國(guó)債數(shù)量上更加靈活,更能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的需要。第二,應(yīng)當(dāng)建立健全我國(guó)國(guó)債規(guī)模管理的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警體系。通過(guò)監(jiān)測(cè)預(yù)警指標(biāo)的變動(dòng),預(yù)見(jiàn)國(guó)債風(fēng)險(xiǎn),及時(shí)采取相應(yīng)措施,減抑國(guó)債融資成本,合理運(yùn)用國(guó)債資金,強(qiáng)化國(guó)債資金的良性循環(huán),控制國(guó)債規(guī)模,以免舉債失當(dāng),影響國(guó)債功能的充分發(fā)揮。最后,要加強(qiáng)國(guó)債投向的管理,提高國(guó)債支出的使用效益。政府投資與個(gè)人、企業(yè)一樣也必須考慮效益問(wèn)題,要考慮“所得”與“所費(fèi)”的對(duì)比關(guān)系“少花錢(qián),多辦事,辦好事”。西方國(guó)家在運(yùn)用擴(kuò)大政府支出刺激社會(huì)需求時(shí),通常是增加政府的購(gòu)買(mǎi)支出,增加社會(huì)的消費(fèi)需求,這是由它們的政府職能及由此決定的財(cái)政職能所決定的。但是在中國(guó),國(guó)債應(yīng)該主要用于投資支出,總的原則是債務(wù)支出所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益可以償還債務(wù)的本息支出。這樣做,既可以增強(qiáng)國(guó)債還本付息的能力,又可以擴(kuò)大政府債務(wù)融資的空間。[參考文