公司金融案例分析

21工程投資分析案例——對某化學(xué)纖維廠的經(jīng)濟評價提示：在實踐中，要對一個投資工程的可行性進展廣泛的分析、論證和評價，通常需要因此本課程僅對工業(yè)工程投資可行性分析的幾個主要方面〔市場分析、財務(wù)效益分析、國民經(jīng)濟效益分析、不確定性分析〕作了簡要的介紹。學(xué)員在閱讀本案例時可能會覺察，有些內(nèi)容本課程沒有涉及或涉及不多，在理解上稍有些困難。這沒有關(guān)系。我們給大家供給這樣一個實際案例，一方面是期望通過它使大家對教材前幾章的內(nèi)容加深生疏，另一方面也是期望通過它使大家對工業(yè)工程投資前期的可行性分析有一個更全面的感性生疏。學(xué)員在實踐中如有時機參與某個工程的可行性爭論，還應(yīng)參閱其他有關(guān)的特地書籍。一、工程概述某化學(xué)纖維廠是建工程。N產(chǎn)品。這種產(chǎn)品是紡織品不行缺少的原料。國內(nèi)市場供不應(yīng)求，每年需要肯定數(shù)量的進口。工程投產(chǎn)后可以產(chǎn)頂進。主要技術(shù)和設(shè)備擬從國外引進。廠址位于城市近郊，占用一般農(nóng)田250畝，靠近鐵路、大路、碼頭，交通運輸便利。靠近主要原料和燃料產(chǎn)地，供給有保證。水、電供給牢靠。關(guān)的生產(chǎn)治理、生活福利等設(shè)施。二、根底數(shù)據(jù)燃料及動力的供給、建廠條件和廠址方案、公用工程和關(guān)心設(shè)施、環(huán)境保護、工廠組織和勞動定員以及工程實施規(guī)劃諸方面進展?fàn)幷撜撟C和多方案比較后，確定了最正確方案的根底上進行的。根底數(shù)據(jù)如下：〔一〕生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案生產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn)2.3萬噸N產(chǎn)品。產(chǎn)品方案為棉型及毛型二種，以棉型為主?！捕硨嵤┻M度工程擬三年建成，第四年投產(chǎn)，當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷到達設(shè)計力量的70%，第五年到達90%，100%1518年?！踩晨偼顿Y估算及資金來源固定資產(chǎn)投資估算固定資產(chǎn)投資估算及依據(jù)。固定資產(chǎn)投資估算是依據(jù)1988年原紡織工業(yè)部頒發(fā)的《紡織工業(yè)工程建設(shè)概預(yù)算編制方法及規(guī)定》進展編制的。引進設(shè)備價格的計算參照外商公司的報價。國內(nèi)配套投資在建設(shè)期內(nèi)依據(jù)國家規(guī)定考慮了漲價因素，馬上分年投資額按年遞6%4254234448費用3042萬元，預(yù)備費用5052萬元，三者之和其中外幣為3454萬美元。外匯按國家外匯治理局當(dāng)時〔19926月份〕1美元=5.48元人民幣計算。固定資產(chǎn)投資方向調(diào)整稅估算，按國家規(guī)定本工程投資方向調(diào)整稅稅率為5%，投2127萬元=42542萬元×5%。4319469萬美元。1—1。流淌資金估算7084萬元。1—2。固定資產(chǎn)投資+固定資產(chǎn)投資方向調(diào)整稅+建設(shè)期利息+流淌資金=42542+2127+4319+7084=56702萬元資金來源工程自有資金〔資本金〕為16000萬元，其余為借款，外匯全部通過中國銀行向國外借9%；人民幣固定資產(chǎn)投資局部由中國建設(shè)銀行貸款，年利率為9.72%，流淌資8.64%。55%25%的比例安排。1—3?！菜摹彻べY及福利費估算全廠定員為1140人，工資及福利費按每人每年2800元估算，全年工資及福利費為320〔14%計取。三、工程財務(wù)效益分析〔一〕年銷售收入和年銷售稅金及附加估算N2.3萬噸?？紤]該產(chǎn)品屬國內(nèi)市場較緊俏產(chǎn)品，在一段時間內(nèi)仍呈供不應(yīng)求狀態(tài)，經(jīng)分析論證確定產(chǎn)品銷售價格以近幾年國內(nèi)市場已實現(xiàn)的價格為根底，推測到生產(chǎn)期初的市場價格，每噸出廠價按15400元計算。年銷售收入估算值在正常年份為35420萬元=15400元/噸×2.3萬噸。14%，城市維護建設(shè)2%計取。銷售稅金及附加的估算值在正常生2689萬元。年銷售收入和年銷售稅金及附加的估算見附表1—4?！捕钞a(chǎn)品本錢估算2381520454萬元。1—5—2。本錢估算說明如下：場已實現(xiàn)的價格為根底，推測到生產(chǎn)期初的價格。特別對占比重較大的原料A進展了分析論證，該種原料在市場上趨于供求均衡，并且在一段時期內(nèi)均衡狀態(tài)變化不大，所以承受的推測5100元計算。固定資產(chǎn)折舊和無形及遞延資產(chǎn)攤銷計算及遞延資產(chǎn)。固定資產(chǎn)原值=建設(shè)投資－無形資產(chǎn)投資－遞延資產(chǎn)為46558萬元[=(42542+2127+4319)－1700730]152563[=(46558－2563)÷15]。固定資產(chǎn)折舊計算見附表1—6。3．修理費計算萬元。4．借款利息計算1—8。生產(chǎn)經(jīng)營期間應(yīng)計利息和匯兌損失計入財務(wù)費用。428萬元=7084×70%×8.64%。5．其他費用計算其他費用是在制造費用、銷售費用、治理費用中扣除工資及福利費、折舊費、攤銷費、250%797萬元=2800元×1140人×250%。土地使用稅每年為70萬元。其他費用共計每年為867萬元。主要投入物和產(chǎn)出物使用價格依據(jù)見附表1—9?！踩忱麧櫩傤~及安排1—108916萬元。所得稅按利潤總額的25%10%計取?！菜摹池攧?wù)盈利力量分析財務(wù)現(xiàn)金流量表〔全部投資〕見附表1—11—1。依據(jù)該表計算以下財務(wù)效益分析指標(biāo)：時〕16309萬元。財務(wù)內(nèi)部收益率均大于行業(yè)基準(zhǔn)收益率，說明盈利力量滿足了行業(yè)最低要求，財務(wù)凈現(xiàn)值均大于零，該工程在財務(wù)上是可以考慮承受的。9.26年〔含建設(shè)期，所得稅前的投資回收期為7.8年〔期10.3年，這說明工程投資能按時收回。14.10%〔ic=12%時〕2808萬元。2．盈虧平衡分析(BEP)，其計算公式為：BEP 年固定總本錢 100%年產(chǎn)品銷售收入年可變總本錢年銷售稅金及附加 5587 100%3542018228268939%39%0