特朗普經濟學深度解析

Trumponomics“特朗普經濟學〞深度解讀Trumponomics隨著特朗普的中選，“特朗普經濟學〞〔Trumponomics〕隨之出爐。為了美利堅民族的再次崛起，特朗普似乎給出了一套全新的治國理政思維和理論。如果要給特朗普經濟學，起一個名字的話，可以稱之為“美國特色的資本主義〞。前言

特朗普經濟學核心要義

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一個中心以經濟建設為中心放棄意識形態(tài)斗爭和輸出革命走美國優(yōu)先道路反全球化和自由化走貿易保護道路基礎建設再工業(yè)化就業(yè)減稅一個中心兩個基本點四項基本原則在特朗普看來，美國是落后的第三世界國家，中國才是第一世界國家。近十多年來，中國讓幾億人口脫離了貧困，而反觀美國人，特朗普宣稱，美國有5000萬人在挨餓，有5000萬人一貧如洗。也就是說，總共才3億人口的美國，有一億人口掙扎在溫飽線和貧困線上。這些都是特朗普的原話。貧窮不是資本主義，特朗普要讓美國重新富裕起來〔就像他的競選口號那樣：“MakeAmericagreatagain〞〕。一個中心，以經濟建設為中心，就是這么來的。

特朗普經濟學理論背景和實踐依據

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一個中心是怎么來的？在特朗普看來，美國今天這樣的局面是怎么造成的呢？一方面，是美國長期堅持意識形態(tài)斗爭，對全球輸出革命，造成債務規(guī)模攀升。另一方面，是經濟全球化，資本、產業(yè)和就業(yè)外遷，造成美國經濟的空心化。2023年美國商品與效勞凈出口5220億美元，特朗普認為這種逆差僅有利于貿易伙伴，卻使美國國內資源及工作崗位流失，對經濟造成不利影響。所以在特朗普看來，反全球化、反自由化，放棄意識形態(tài)斗爭、停止輸出革命、實行美國優(yōu)先，就成了解決問題的關鍵。兩個根本點，就是這么來的。

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兩個根本點是怎么來的？減稅，是四項根本原那么的核心特朗普競選時反復提到，減稅??！減稅至少有兩個好處：一是目前看美國經濟雖然已經復蘇，但從持續(xù)下滑的企業(yè)庫存增速看，資本投資依舊萎靡，通過降稅，企業(yè)凈利潤將被增厚，投資資本的熱情度有望提升，有利于經濟長期穩(wěn)定增長。二是吸引巨額資金回流美國。美國現行企業(yè)所得稅率高達35%，在全球范圍內水平偏高，為達避稅目的，一些美國企業(yè)通過收購國外的公司，將產業(yè)遷移至海外，減稅將緩解這種“稅收倒置〞現象，引導美國企業(yè)回遷外鄉(xiāng)。特朗普要吸引回流的資金是多少？〔這里是指屬于美國公民或美國企業(yè)囤積在海外的資金，不包括其他國家的也可能流向美國的資金〕根據研究機構估算，美國囤積在海外的資金額大約是2.5萬億美元，而特朗普提及的數額更大，他認為美國大約有2.5萬億美元到5萬億美元的資產囤積在海外。很顯然，特朗普的團隊在這個問題的研究方面下了很大功夫。其中，僅微軟、蘋果、谷歌等美國高科技公司就有超過1.2萬億美元的資產駐留海外〔這是一個舊數據，實際數額遠大于此〕。降到多少？特朗普主張將最高聯邦企業(yè)所得稅率由目前的35％降至15％，并提議對美國企業(yè)境外利潤一次性征收10％的稅。同時，還有針對個人的減稅政策：一是提高標準扣除額，大約為現行的四倍，個人及已婚聯合申報者分別提高到25000美元及50000美元，假設國會同意，將使7500萬人不必納稅；二是提議廢除遺產稅；三是將股息及資本利得稅稅率最高限制在20％；四是方案把現行的個人所得稅累進檔從7個簡化為3個，即從10%/15%/25%/28%/33%/35%/39.6%，簡化為12%/25%/33%；五是14歲以下美國少年兒童享有托兒費免稅。特朗普的個人減稅方案涉及規(guī)模較大，其降低個稅的邏輯在于增加居民實際收入，刺激消費，拉動經濟增長。如何提升國內企業(yè)投資積極性，如何讓這些資金回流美國？特朗普的方案非常簡單：減稅。對！減稅，這是特朗普經濟學四項根本原那么的核心。

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四項根本原那么是怎么來的？基建，是重振經濟之本特朗普認為，“要想富，先修路〞。所以，貧窮落后的第三世界的美國，要在基建方面追趕上第一世界的中國，創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，然后那些外遷的企業(yè)，才會回歸美國外鄉(xiāng)。這是特朗普經濟學四項根本原那么里的基建方案。

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四項根本原那么是怎么來的？再工業(yè)化，是美國強國之本基建追趕上了，全世界的企業(yè)主們，再次涌入美國，制造業(yè)回歸了，于是美國就可以再次建立完整全面的工業(yè)體系，再次成為第一工業(yè)強國。特朗普對物質力量的迷信，讓他覺得，意識形態(tài)這種東西，都是虛無縹緲的，只有開展才是硬道理。所以他主張，不爭論，悶聲發(fā)大財，才是美國人應該走的路。

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四項根本原那么是怎么來的？就業(yè)，是改善民生之本資本回流，制造業(yè)回流，再加上美國政府的財政刺激所主導的基建方案，整個美國，就業(yè)率就會上升。因為全球化而失去的那些就業(yè)，就都會回來。四項根本原那么，減稅，基建，再工業(yè)化，就業(yè)，到這里就都順順利利地實現了。

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四項根本原那么是怎么來的？全球其它國家信用保護長城就業(yè)保護長城貿易保護長城

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特朗普提出：高筑“貿易保護長城〞“信用保護長城〞“就業(yè)保護長城〞貿易保護長城第一步第二步一是提升關稅。特朗普主張對所有進口貨物施加20%關稅，特別對中國和墨西哥征收45%關稅，根據美國商務部，2023年美國進口額占比前三名依次是中國、加拿大和墨西哥，出口額占比前三名依次為加拿大、墨西哥和中國。特朗普執(zhí)政后可能率先筑起貿易長城。特朗普的貿易保護政策將從兩個方面入手。二是重新協(xié)商、甚至退出經濟組織。除了一貫地反對TPP，特朗普還方案重新與加拿大和墨西哥談判1994年就簽署生效的北美自由貿易協(xié)定，甚至揚言要退出WTO。特朗普的“貿易保護長城〞怎么搞？

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暫且不說經濟全球化、貿易自由化符合經濟規(guī)律，符合各方利益、這是時代大潮勢不可當，理性地分析高筑貿易長城實在損人不利己。一是貿易壁壘實踐來看效果差。截至目前為止，在20國集團間仍舊存在近1,000項貿易壁壘措施，但普遍存在的貿易壁壘并未對具有競爭力的產業(yè)起到實質性幫助。二是貿易壁壘與美元回流刺激經濟本木倒置。即使如特朗普所期待的，通過吸引國際美元回流來刺激美國經濟，貿易戰(zhàn)爭將極大限制美國跨國公司資源、資本、市場的整合，同樣會讓美國的經濟增長無以為繼。三是貿易壁壘極大損害美國全球領導力、凝聚力。作為全球綜合實力最強大的國家，美國在國際政治上享有不少的特權。然而，權力是伴隨著義務的。面對全球景氣低迷，特朗普不僅沒有表現出領導世界走出衰退的雄心壯志，自掃門前雪的孤立主義心態(tài)更可能讓誓言“讓美國再次偉大〞的目標成為單純的口號。

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特朗普的“貿易保護長城〞會怎么樣？

美國目前乃至今后相當一段時間仍是世界經濟的火車頭，美元在全球經濟金融體系中處于核心地位。但是隨著全球經濟危機持續(xù)深化，美國所暴露出來的風險敞口勢必加大。根據美國財政部的數據，自從奧巴馬上臺以來，美國債務總量從當初的10.6萬億美元大幅擴增至19.4萬億美元，幾乎翻了一倍。債務占GDP的比重從87%升至104%。美國經濟的復蘇，其實是資本市場上面所涂鴉出來的假象。特朗普競選時曾公開借低利率抨擊美聯儲貨幣政策受奧巴馬政府操縱、失去獨立性、催生資產價格泡沫、帶來經濟虛假繁榮。美國長期存在的科技泡沫、大公司泡沫，金融泡沫等，任何一個泡沫被刺破，都會誘發(fā)信用風險市場的核爆炸。

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美國的信用風險是怎么回事？信用風險一旦誘發(fā)，那么不光所有的CDS等衍生品市場全爆掉，整個銀行體系和資本市場體系都會爆掉，最后連美元信用也會一起爆掉。美國最擔憂的事，莫過于出現債務違約。美國既要穩(wěn)住資產價格，又要對美聯儲資產負債表進行瘦身，通過加息，來去債務杠桿，以防止出現更大的債務違約風險。這幾乎是個互相矛盾的兩個任務。特朗普曾經抨擊美聯儲升息過慢，曾揚言換掉鴿派主席耶倫。但美國真的具備加息的條件了嗎？當然不具備?？墒?，不具備也得加。因為抱著個不知道什么時候會爆炸的核彈睡覺，誰能睡的踏實。美元的升值，會加速惡化美國的經常性賬戶。因為要配合加息，來引導境外美元回流，那么利率會進一步上升，美國巨額債務的利息就會增加，這也是一個惡夢。一切都導向債務惡化，和更嚴重的孿生赤字。按照這種思路，也許特朗普經濟學實行幾年后，就會再次造成美元指數的一潰千里。

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特朗普的“信用保護長城〞會怎么樣？第一坎：美國國會第二坎美國各方利益第三坎墨西哥美國各方利益。一旦這座蔓延數千里的大墻在美國和墨西哥邊境修起，受影響的地區(qū)將包括位于美墨邊境的，大片受美國國家公園管理局所保護的森林和植被區(qū)域，還有涉及到農民農田、私人土地及邊境有大批土著印地安人生活，甚至包括修墻所引起的洪水和氣候變化等問題，任何一個問題都有可能將特朗普政府告上法庭。國會。有廣泛的猜測認為，2023年共和黨很有可能失去眾議院或者參議院的控制權。而即使共和黨仍然掌控兩院，能否獲得足夠的共和黨議員支持這樣一項將會消耗數億美元的工程也不是一件容易的事。墨西哥。特朗普揚言要墨西哥出錢修，那么這足以讓特朗普政府惹上被墨西哥政府告的官司，墨西哥政府已經明確表示堅決不會出錢。事實上，特朗普中選后立即修正了自己的說法，參加《60分鐘》訪談節(jié)目，當談及美墨邊境高墻時一改競選時的言論稱，在局部區(qū)域，高墻可用柵欄進行代替。

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“就業(yè)保護長城〞。特朗普競選時宣稱，要在美國和墨西哥邊境修一座高墻，把“想非法進入美國的墨西哥人都擋在墻的那邊。〞，同時表示上臺后方案即刻驅逐約200－300萬非法移民，目標非常明確，就是要高筑“勞務市場長城〞，保護國內就業(yè)。有專家分析，要筑這座高墻至少過三道坎：高盛預測，特朗普的稅收改革將會導致嚴重的財政赤字增加。據高盛推測，2023年美國赤字將會增加0.75%至1500億美元，并且之后一直保持該增速不斷增加，未來十年美國聯邦財政赤字規(guī)模將增加5.3萬億美元，美國的債務比重占GDP的份額將到達105%。而此前，按照希拉里提出的政策，高盛計算出十年后的負債比重將降低至86%。

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特朗普的“減稅方案〞是怎么回事？特朗普的減稅方案，具體措施涵蓋企業(yè)及個人。企業(yè)所得稅從35%大降至15%，主張對美國企業(yè)境外利潤一次性征收10％的稅，以誘發(fā)全球企業(yè)投資美國。個人所得稅從七級制簡化為三級制，最高級距稅率從39.6%，降低到33%。而且降稅也包括資本利得稅和財產稅，夫妻標準扣除額也將提高一倍。

特朗普的減稅方案國會能通過嗎？根據此前國會的財政預算方案，未來十年，將通過削減財政開支將聯邦財政赤字減少至7萬億美元，這與特朗普的政策主張完全背道而馳。這意味著，未來十年，特朗普的財政方案與國會的財政方案存在12萬億美元的差距。因此，特朗普提出的稅法改革能否順利通過將決定未來是否能實施“特朗普經濟學〞的關鍵，這不同于美國大選，沒有無知選民的參與，沒有民粹主義的干擾，很難保證特朗普還能像這次大選一樣出現驚天翻盤。特朗普激進的減稅政策即便能通過并實施，首先會惡化美國政府的財政收入。這會導致人們拋售美債，推高美債收益率。其次，在財政收入銳減的同時，又靠財政刺激大力舉債來推行規(guī)模龐大的基建方案，這會嚴重惡化美國的債務狀況。如此以來，很有趣的一個現象就會發(fā)生，美國政府每年的財政收入，甚至缺乏以歸還每年的債務利息。直到有一天，再也借不到錢了，龐氏債務就會崩盤。

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特朗普的“減稅方案〞會怎么樣？特朗普接受?？怂剐侣劜稍L時稱“我會通過發(fā)行債券為自己的基建工程募資，現在是個借錢的好時機，得好好利用那些幾乎是免費使用的錢。通常情況下，人們會說他們想減少債務，我和其他任何人一樣，也是這么想的。但問題是，軍事設施有問題，基建設施有問題，問題還不小，其他方面也有問題。〞

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特朗普的“美版四萬億方案〞是怎么回事？就在選舉結果公布后不久，特朗普團隊公布了一項總額逾5500億美元的根底設施投資方案。這項被喻為“美版四萬億〞的財政擴張政策，就是要為美國創(chuàng)造巨大的國內實質需求，到達復興美國經濟的目標。那么問題來了，錢從哪里來？唯一出路就是實施財政擴張政策，大規(guī)模舉債。特朗普想到了里根的那一套，欲故技重施。而里根的那一套，真的管用嗎？里根的策略，就是貨幣緊縮，財政擴張，減稅和加息并舉。因為大規(guī)模減稅，同時利率上升，和美元升值，造成資金本錢惡化，經常性賬戶惡化。一個惡果就是，造成了美國嚴重的孿生赤字。美國經濟，再次增長乏力，美元指數一瀉千里。這導致他剛上臺的頭兩年，美國經濟差點就崩盤了。后來，里根開竅了，開始走浮夸風路線，和蘇聯展開瘋狂的軍備競賽，靠戰(zhàn)爭機器拉動經濟，十分僥幸得贏了冷戰(zhàn)，才走出了衰退。贏得冷戰(zhàn)后，美國人用幾億美元，就收購了蘇聯幾千億美元的資產。美國以此修復了自己的資產負債表，賺的盆盈缽滿。終于緩了口氣，美其名曰，信息科技繁榮帶動經濟開展。這次繁榮，其實主要還是靠坑蒙拐騙了蘇聯的棺材本。特朗普現在要應對的局面，比里根所面對的滯脹衰退，更加復雜，更加艱難。里根要解決的問題是，經濟停滯，高失業(yè)率，高通脹并稱的困境。特朗普要解決的是，經濟停滯，通縮，高失業(yè)率，并且，所有財政工具和貨幣工具都失靈。由此可見，“美版四萬億〞終將自食其果。

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特朗普的“美版四萬億方案〞會怎么樣？美國主導下的全球化產業(yè)鏈分工，是一個三元結構的體系：分別由消費國，生產國，資源國構成。典型的消費國，比方美國，南歐的各國。典型的生產國，是中國，德國，日本，韓國等國。典型的資源國，那么是俄羅斯，中東石油國，巴西，澳大利亞，委內瑞拉等國。美國作為全球化分工體系的最頂端，不僅負責向全球提供輸出需求，還輸出流動性和制度與技術方面的標準和協(xié)議，負責全球化的全局統(tǒng)籌與組織。美國輸出的制度，由三局部構成，政治的維度上是聯合國，經濟和金融維度上面是全球貨幣體系。貿易維度上，是世界貿易組織，也就是WTO。這就是全球化生產與協(xié)作的頂層設計。中國作為生產國真正參加全球分工體系，是在2000年拿到入場券成功參加世貿組織，此后，無論是相比第一代的德國、日本、韓國，還是相比東南亞這些第二代的生產國，中國以全要素生產效率的獨特優(yōu)勢逐一贏得競爭對手的勝利，最終將對手甩了幾條街。特別是隨著中國產業(yè)、技術、資本競爭力和整體實力日益增強，這下美國人著急了，其反響是什么呢？經濟上另行制定規(guī)那么，不準中國搭車。這就是美國TPP的戰(zhàn)略意圖，讓中國再次成為規(guī)那么的接受者，出讓更多的利益，并大幅抬高中國再入局的代價和本錢。政治、軍事上全面圍堵中國，這就是源源不斷地制造東海、臺海、南海危機。

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特朗普的“再工業(yè)方案〞是怎么回事？特朗普經濟政策的制定強調引領制造業(yè)回遷，2023年1月他在利伯緹大學演講時稱“我們將讓蘋果在美國生產他們的電腦，而不是在其他國家〞。美國主導的全球化，出現了系統(tǒng)性缺陷。中國長期用廉價的商品以來向美國出口通縮，任憑美聯儲怎么搗鼓貨幣手段，通脹率就是起不來。而美國又是一個金融業(yè)生產總值占比超過70%的經濟體，資產價格的下跌，必然會誘發(fā)全市場風險，繼而引發(fā)經濟危機。美國現在試圖通過能源革命、再工業(yè)化，在美國外鄉(xiāng)實現小三元結構內循環(huán)，用自己的資源，自己生產，自己消費。這條路，都不用去嘗試，就能知道是條死路。為什么呢，因為全球一體化的經濟大環(huán)境下，以美國的要素本錢來搞生產，可以講那是沒有任何的競爭優(yōu)勢的。奧巴馬曾經說的那些好聽的話，比方能源革命，比方再工業(yè)化，也只是說說罷了。根本就不具有執(zhí)行層面的可操作性。相反，中國整合歐亞大陸，重建三元循環(huán)的戰(zhàn)略設想卻極具可行性。未來的15年，中國不僅對外整合歐亞大陸，重塑全球化，重建三元結構的大循環(huán)。對內，中國的國民經濟，將從沿海的一線三級，向內陸推進，讓經濟出現縱深開展。中國和美國最大的區(qū)別在于人口規(guī)模的差距。技術落后，可以學習，可以追。沒有資源，可以全球購置。但是，美國能短期內再生出來10億人口嗎？中國建立經濟內循環(huán)之所以可行，因為中國的人口，可以沿海興旺地區(qū)的3億人來消費，來負責為生產做效勞做第四第五產業(yè)，做技術做品牌做創(chuàng)意。中部的六億人口負責生產，西部等各地資源豐富地區(qū)的人口負責資源供給。世界上，只有中國一個國家，有條件和資格，做內循環(huán)。橫向的看，美國、歐洲、日本全部加起來，還沒有中國的人口多呢。未來全球的需求和供給的重建，中國對內對外，會雙管齊下。需求從哪里來？把尚未全面城市化的幾億人口，全部城市化，這就是一個超級大的需求了。把亞歐非世界島，用高鐵連成一體，通過一路一帶方略，推進并完成亞歐非一體化，這又將爆發(fā)出來多大的需求和時機？由此可以預見，在中國主導的全球化分工體系中，所有的參與國，都獲得了利益。互利雙贏，自然可以長久下去，這是一波可以興盛十幾年的大趨勢。而美國反全球化、反貿易自由化下的“再工業(yè)化〞注定會破產，這也是一個沒落帝國不可逆轉的大趨勢。

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特朗普的“再工業(yè)方案〞會怎么樣？中國正在實施“一帶一路〞戰(zhàn)略，就是要以互聯互通為著力點，促進生產要素自由便利流動，打造多元合作平臺，實現共贏和共享開展。截至目前，共有100多個國家和國際組織積極參與和支持，結成志同道合、互信友好、充滿活力的“朋友圈〞。究竟是一個拆臺、排斥的國家更具有領導力呢，還是一個互信、包容、合作、共贏的國家更具有向心力、凝聚力？

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特朗普的“就業(yè)方案〞是怎么回事？在對國際資本開放的同時，特朗普那么建立了貿易長城，和勞務市場長城。只有這樣，美國高企的要素本錢，才能保護住美國外鄉(xiāng)的企業(yè)利潤，才能長久的可持續(xù)的把就業(yè)保存在外鄉(xiāng)。所以，它不僅要廢除TPP，TIPP，同時還準備退出WTO。在保護外鄉(xiāng)勞務市場上，那么是要把300萬以上的非法移民，驅逐出境。相反，中國那么正在力促經濟一體化，致力于建設開放型經濟。全球這一次的經濟危機，是資本主義本身的危機，是這種以貨幣為主導的社會化大生產，生產方式的危機。作為全球化分工體系的最頂端的美國，就業(yè)