吐血整理財務(wù)管理教案完整版

PAGE第62頁共62頁《財務(wù)管理》教案財務(wù)管理概述教案1：課題：第一節(jié)財務(wù)管理目標（1）目的要求：理解企業(yè)財務(wù)管理概述教學內(nèi)容：1、企業(yè)財務(wù)管理概念2、財務(wù)活動3、財務(wù)關(guān)系4、財務(wù)管理特征重點難點：1、企業(yè)財務(wù)管理概念2、財務(wù)活動3、財務(wù)關(guān)系教學方法：啟發(fā)式手段：面授教學步驟：導入：請大家說說你對《財務(wù)管理》這門課程的初步認識新授：一、財務(wù)管理的概念幾個基本概念1企業(yè)財務(wù)：是指企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運動，它體現(xiàn)企業(yè)同各方面的經(jīng)濟關(guān)系。2資金的實質(zhì)：是再生產(chǎn)過程中運動著的價值。3財務(wù)活動：企業(yè)的資金運動，構(gòu)成企業(yè)經(jīng)濟活動的一個獨立方面，具有自己的運動規(guī)律，這就是企業(yè)的財務(wù)活動。4財務(wù)管理：是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財務(wù)活動，處理與各方面財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。二、財務(wù)活動含義：財務(wù)活動是指資金的籌集、投放、耗費、收回及分配等一系列行為。其中資金的投入、耗費及收回又稱投資。（二）內(nèi)容：從整體上講，財務(wù)活動包括以下過程。(一)籌資活動在籌資過程中，企業(yè)一方面要預(yù)測籌資的總規(guī)模，以保證投資所需的資金；另一方面要通過籌資渠道和籌資方式確定合理的籌資結(jié)構(gòu)，降低籌資成本和風險。(二)投資活動企業(yè)投資分為廣義投資和狹義的投資兩種。廣義的投資是指企業(yè)將籌集的資金投入使用的過程，包括企業(yè)內(nèi)部使用資金的過程(如購置流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等)和對外投入資金的過程(如投資購買其他企業(yè)的股票、債券或與其他企業(yè)聯(lián)營等)。狹義的投資僅指對外投資。企業(yè)投資不僅必須考慮投資規(guī)模，還必須通過投資方向和投資方式的選擇，確定合理的投資結(jié)構(gòu)，以提高投資效益并同時降低投資風險。(三)資金營運活動如何加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金利用效果，也是財務(wù)管理的主要內(nèi)容之一。(四)分配活動廣義地說分配是指對投資收入和利潤進行分割和分派的過程，而狹義的分配僅指對利潤的分配。三、財務(wù)關(guān)系（一）含義財務(wù)關(guān)系是企業(yè)在理財活動中產(chǎn)生的與相關(guān)利益集團間的經(jīng)濟利益關(guān)系。（二）內(nèi)容1、企業(yè)與投資者和受資者之間的財務(wù)關(guān)系在性質(zhì)上屬于所有權(quán)關(guān)系。2、企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人、往來客戶之間的財務(wù)關(guān)系在性質(zhì)上屬于債權(quán)關(guān)系、合同義務(wù)關(guān)系。3、企業(yè)與稅務(wù)機關(guān)之間的關(guān)系是生產(chǎn)經(jīng)營者對國家應(yīng)盡的義務(wù)。4、企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系5、企業(yè)財務(wù)部門同各部門、各單位之間，各部門、各單位相互之間發(fā)生資金結(jié)算關(guān)系。6、企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)著職工個人和集體在勞動成果上的分配關(guān)系。四、財務(wù)管理特征1.財務(wù)管理的基本屬性是價值管理2.財務(wù)管理具有綜合性的特點3.財務(wù)管理兼有決策和控制二重職能及多樣化手段作業(yè)：1.簡述企業(yè)財務(wù)管理的特點。2.簡述企業(yè)資金運動中各種財務(wù)關(guān)系的性質(zhì)。預(yù)習：財務(wù)管理的目標教案2：課題：第一節(jié)財務(wù)管理的目標（2）目的要求：掌握財務(wù)管理對象、目標及特點教學內(nèi)容：一、財務(wù)管理目標的含義及特征二、一般財務(wù)目標（3種）重點難點：一、財務(wù)管理目標的含義及特征二、3種財務(wù)管理目標的優(yōu)缺點教學方法：啟發(fā)式手段：面授教學步驟：復習提問、新課講解、討論、小結(jié)。復習提問：1.簡述企業(yè)財務(wù)管理的概念和特點。2.簡述企業(yè)資金運動中各種財務(wù)關(guān)系的性質(zhì)。新授：一、財務(wù)管理目標的含義及特征（一）財務(wù)管理目標是在特定的理財環(huán)境中，通過組織財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系所要達到的目的。（二）財務(wù)目標一般具有如下特征：1．整體性2.多元化3.層次性4.定量性。二、一般財務(wù)目標經(jīng)濟效益最大化，最具代表性的主要有以下幾種提法：（一）利潤最大化這種觀點認為：利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多，越接近企業(yè)的目標。以利潤最大化為理財目標是有其合理的一面。企業(yè)追求利潤最大化，有利于資源的合理配置，有利于經(jīng)濟效益的提高。優(yōu)點：

①可以直接反映企業(yè)創(chuàng)造的價值；

②而且可以在一定程度上反映經(jīng)濟效益的高低和對社會貢獻的大??；

③企業(yè)補充資本、擴大經(jīng)營規(guī)模的源泉。

缺點：

①沒有考慮資金的時間價值；

②沒有反映所創(chuàng)造的利潤與投入之間的對比關(guān)系；

③沒有考慮風險因素；

④可能導致企業(yè)的短期行為，比如承包責任制。(二)資本利潤率最大化或每股利潤最大化資本利潤率：是凈利潤與資本額的比率，每股利潤是凈利潤額與普通股股數(shù)的比值。資本利潤率＝每股利潤÷每股利潤優(yōu)點：

①能夠反映投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系；

②而且可以在一定程度上反映經(jīng)濟效益的高低和對社會貢獻的大??；

③企業(yè)補充資本、擴大經(jīng)營規(guī)模的源泉。

缺點：

①沒有考慮資金的時間價值；

②沒有考慮風險因素；

③可能導致企業(yè)的短期行為，比如承包責任制。(三)企業(yè)價值最大化或股東財富最大化投資者建立企業(yè)的重要目的，在于創(chuàng)造盡可能多的財富。這種財富首先表現(xiàn)為企業(yè)的價值。企業(yè)價值不是賬面資產(chǎn)的總價值，而是企業(yè)全部財產(chǎn)的市場價值。企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)財務(wù)決策，充分考慮資金時間價值和風險與報酬的關(guān)系，在保證長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)價值達到最大。優(yōu)點：

①考慮了資金的時間價值和風險價值；

②體現(xiàn)了對資產(chǎn)保值增值的要求；

③有利于克服企業(yè)的短期行為；

④有利于社會資源的合理配置。

缺點：

①對于上市公司而言，衡量公司價值的指標是所有股票的市價。但是股價受很多因素影響；

②對于安定性股東，他們對股價的短期變動不感興趣，而對企業(yè)的控制更為關(guān)注；

③對于非上市公司，由于其股票的流動性受影響，企業(yè)價值不易衡量。作業(yè)題目：簡述企業(yè)價值最大化是財務(wù)管理的最優(yōu)目標預(yù)習內(nèi)容：財務(wù)管理的職能和財務(wù)管理機構(gòu)的組織形式教案3：課題：第二節(jié)財務(wù)管理的職能和財務(wù)管理機構(gòu)的組織形式目的要求：了解財務(wù)管理的職能和財務(wù)管理機構(gòu)的組織形式教學內(nèi)容：1、財務(wù)管理的職能2、財務(wù)管理機構(gòu)的組織形式3、財務(wù)管理主體4、企業(yè)財務(wù)管理體制5、財務(wù)管理機構(gòu)的組織形式重點難點：1、財務(wù)管理的職能2、財務(wù)管理機構(gòu)的組織形式教學方法：啟發(fā)式手段：面授教學步驟：復習提問、新課講解、討論、小結(jié)。復習提問：簡述企業(yè)價值最大化是財務(wù)管理的最優(yōu)目標新授：一、財務(wù)管理的組織1、企業(yè)組織形式與財務(wù)管理主體（1）企業(yè)組織形式：獨資、合伙、公司（2）財務(wù)管理主體：2、財務(wù)管理機構(gòu)（1）以會計為軸心的財務(wù)管理機構(gòu)：（2）與會計機構(gòu)并行的財務(wù)管理機構(gòu)：（3）公司型財務(wù)管理機構(gòu)：3、財務(wù)管理法規(guī)制度（1）企業(yè)財務(wù)通則：（2）行業(yè)財務(wù)制度：（3）企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理方法：4、財務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)（1）財務(wù)預(yù)測：財務(wù)預(yù)測是根據(jù)企業(yè)財務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實的要求和條件，對企業(yè)未來的財務(wù)活動和財務(wù)成果做出的預(yù)計和測算。明確預(yù)測對象和目的→收集整理資料→確定預(yù)測方法、利用預(yù)測模型進行預(yù)測（2）財務(wù)決策：財務(wù)決策是指財務(wù)人員在財務(wù)目標的總體要求下，運用專門的方法從各種備選方案中選區(qū)最佳方案。明確決策目標→提出備選方案→選擇最優(yōu)方案（3）財務(wù)預(yù)算：財務(wù)預(yù)算是運用科學的技術(shù)手段和數(shù)量方法，對目標進行綜合平衡，制定主要的計劃指標，擬定增產(chǎn)節(jié)約措施，協(xié)調(diào)各種計劃指標。分析財務(wù)環(huán)境，確定預(yù)算指標→協(xié)調(diào)財務(wù)能力，組織綜合平衡→選擇預(yù)算方法，編制財務(wù)預(yù)算（4）財務(wù)控制：財務(wù)控制是在生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中，以預(yù)算任務(wù)和各項定額為依據(jù)，對各項財務(wù)收支進行日常的計算、審核和調(diào)節(jié)，將其控制在制度和預(yù)算規(guī)定的范圍之內(nèi)，發(fā)現(xiàn)偏差、及時進行糾正，以保證實現(xiàn)或超過預(yù)定的財務(wù)目標。制定控制標準，分解落實責任→實施追蹤控制，及時調(diào)整誤差→分析執(zhí)行差異，搞好考核獎懲（5）財務(wù)分析：財務(wù)分析是以核算資料為依據(jù)，對企業(yè)財務(wù)活動的過程和結(jié)果進行調(diào)查研究，評價預(yù)算完成情況，分析影響預(yù)算執(zhí)行的因素，挖掘企業(yè)潛力，提出改進措施。收集資料，掌握信息→進行對比，作出評價→分析原因，明確責任→提出措施，改進工作作業(yè)題目：1、企業(yè)財務(wù)管理的職能有哪些?2、企業(yè)的組織形式有哪些?教案4：課題：第三節(jié)貨幣時間價值（1）目的要求：掌握資金時間價值的概念、復利終值和現(xiàn)值的計算教學內(nèi)容：1、貨幣時間價值的概念2、單利的終值與現(xiàn)值的計算3、復利終值和現(xiàn)值的計算重點難點：1、貨幣時間價值的概念2、復利終值和現(xiàn)值的計算教學方法：啟發(fā)式手段：面授教學步驟：復習提問、新課講解、討論、小結(jié)。復習提問：1、企業(yè)財務(wù)管理的職能有哪些?2、企業(yè)的組織形式有哪些?導入：現(xiàn)在的1元錢和5年后的1元錢價值是否相同？新授：第一節(jié)貨幣的時間價值一、貨幣時間價值的概念含義：貨幣在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的差額價值。在商品經(jīng)濟中，有這樣一種現(xiàn)象：即現(xiàn)在的1元錢和1年后的1元錢其經(jīng)濟價值不相等，或者說其經(jīng)濟效用不同?，F(xiàn)在的1元錢，比1年后的1元錢經(jīng)濟價值要大一些，即使不存在通貨膨脹也是如此。例如，將現(xiàn)在的1元錢存入銀行，假設(shè)存款利率為10％，1年后可得到1．10元。這1元錢經(jīng)過1年時間的投資增加了0.10元，這就是貨幣的時間價值。在實務(wù)中，人們習慣使用相對數(shù)字表示貨幣的時間價值，即用增加價值占投入貨幣的百分數(shù)來表示。例如，前述貨幣的時間價值為lO％。從量的規(guī)定性來看，貨幣的時間價值是沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。（二）原因：勞動者新創(chuàng)造價值的一部分，是貨幣周轉(zhuǎn)使用后的增值額。如果貨幣是貨幣使用者從貨幣所有者那里借來的，則貨幣所有者要分享一部分貨幣的增值額。方式：用相對數(shù)和絕對數(shù)兩種形式表現(xiàn)。相對數(shù)：1.定義：其實際內(nèi)容是社會貨幣利潤率。是指除風險報酬和通貨膨脹貼水后的平均利潤率或平均報酬率。2．原因：貨幣時間價值產(chǎn)生的前提和基礎(chǔ)，是商品經(jīng)濟的高度發(fā)展和借貸關(guān)系的普遍存在。二、貨幣時間價值的計算方法（一）終值與現(xiàn)值終值又稱將來值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來某一時點上的價值，俗稱本利和。比如存入銀行一筆現(xiàn)金100元，年利率為10%，一年后取出110元，則110元即為終值?，F(xiàn)值又稱本金，是指未來某一時點上的一定量現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價值。如上例中，一年后的110元折合到現(xiàn)在的價值為100元，這100元即為現(xiàn)值。終值與現(xiàn)值的計算涉及到利息計算方式的選擇。目前有兩種利息計算方式，即單利和復利。單利方式下，每期都按初始本金計算利息，當期利息不計入下期本金，計算基礎(chǔ)不變。復利方式下，以當期末本利和為計息基礎(chǔ)計算下期利息，即利上滾利。現(xiàn)代財務(wù)管理一般用復利方式計算終值與現(xiàn)值。（二）單利的終值和現(xiàn)值單利是計算利息的一種方法。按照這種方法，每期都按初始本金計算利息，當期利息不計入下期本金，計算基礎(chǔ)不變。這里所說的“初始本金”是指貸款給別人以收取利息的原本金額?！袄ⅰ笔侵附杩钊烁督o貸款人超過本金部分的余額。在計算利息時，除非特別指明，給出的利率是指年利率。對于不足1年的利息，以1年等于360天來折算。在單利計算中，經(jīng)常使用以下符號：p——現(xiàn)值，又稱本金；i——利率，通常指每年利息與本金之比；S——本金與利息之和，又稱本利和或終值；n——計算利息的期數(shù)。1、單利利息的計算I＝P·i·n［例1-1］某人持有一張帶息票據(jù)，面額為2000元，票面利率5%，出票日期8月12日，到期日為11月10日（共90天）。則到期利息為：I＝2000×5%×60/360＝25(元)2、單利終值的計算單利終值計算公式為S＝P＋P·i·n＝P(1＋i·n)[例1—2]某人存入銀行15萬，若銀行存款利率為5%，5年后的本利和為多少？S＝15×（1＋5％）＝18.75（萬元）3、單利現(xiàn)值的計算計算公式為：P＝S／（1+i·n）[例1—3]單利現(xiàn)值的計算某人希望在5年末取得本利和1000元，用以支付一筆款項。則在利率為5%，單利方式計算條件下，此人現(xiàn)在存入銀行的貨幣為：P=1000/（1+5×5%）=800元。(三)復利的計算復利是以當期期末本利和為計息基礎(chǔ)計算下期利息的一種計算利息的方法。按照這種方法，每經(jīng)過一個計息期，要將所生利息加入本金再計利息，逐期滾算，俗稱“利滾利”。這里所說的計息期，是指相鄰兩次計息的時間間隔，如年、月、日等。除非特別說明，計息期為一年。1.復利終值復利終值是指一定量的本金按復利計算若干期后的本利和。若某人將P元存放于銀行，年利率為i，則：第一年的本利和為：F=P+P·i=P·(1+i)第二年的本利和為：F=P·(1+i)·(1+i)=P·（1＋i）2第三年的本利和為：F=P·（1＋i）2·(1+i)=P·（1＋i）3第n年的本利和為：F=P·（1＋i）n式中（1＋i）n通常稱為復利終值系數(shù)，用符號（F/P,i,n）表示。如（F/P,7%,5）表示利率為7%，5期復利終值的系數(shù)。復利終值系數(shù)可以通過查閱“1元復利終值系數(shù)表”直接獲得。［例2-4］某人將20000元投資于一項事業(yè)，年存款利率為6%，經(jīng)過一年時間的本利和為：S＝P＋Pi＝p·(1＋i)＝20000×(1＋6%)＝21200(元)若此人并不提走現(xiàn)金，將21200元繼續(xù)投資于該事業(yè)，則第二年本利和為：S＝［P·（1＋i）］·(1＋i)＝P·(1＋i)2＝20000(1＋6%)2＝20000×1.1236＝22472(元)同理，第三年的本利和為：S＝［P·(1+i)2］·(1+i)＝P·(1+i)3＝20000×(1+6%)3＝20000×1.1910＝23820.32(元)第n年的本利和為：S＝P·(1＋i)n式中(1＋i)n通常稱為復利終值系數(shù)或一元的復利終值，用符號(S／P，i，n)表示。2.復利現(xiàn)值復利現(xiàn)值是復利終值的逆運算，指未來一定時間的特定貨幣按復利計算的現(xiàn)在價值，或者說是為取得一定本利和現(xiàn)在所需要的本金。復利現(xiàn)值計算，是指已知S、i、n，求P。通過復利終值計算已知：S＝P·(1＋i)n所以：P＝S·(1＋i)－n上式中的(1＋i)-n是把終值折算為現(xiàn)值的系數(shù)，稱復利現(xiàn)值系數(shù)，或稱1元的復利現(xiàn)值，用符號(S／P，i，n)來表示。可直接查閱“1元復利現(xiàn)值表”(見附表二)。上式也可寫作P＝S·(P／S,i,n)。［例2-5］某投資項目預(yù)計6年后可獲得收益800萬元，假設(shè)投資報酬率為12％，問這筆收益的現(xiàn)在價值是多少?P＝S·(1＋i)－n＝S·(P／S，i，n)＝800×(1＋12％)-6＝800×(P／S，12％，6)＝800×0.5066＝405.28(萬元)答案是這筆收益的現(xiàn)在價值是405.28萬。元。3.復利利息本金P的n期復利利息等于：I＝S－P＝P(1＋i)n－P＝P［(1＋i)n－1］。課堂練習：1、某人現(xiàn)在存入銀行1000元，利率為5%，3年后取出，問：在單利方式下，3年后取出多少錢？F=1000×(1+3×5%)=1150(元)2、某人希望在3年后取得本利和1150元，用以支付一筆款項，已知銀行存款利率為5%，則在單利方式下，此人現(xiàn)在需存入銀行多少錢？3、某人現(xiàn)在存入本金2000元，年利率為7%，5年后的復利終值為：F=2000×（F/P,7%,5）=2000×1.403=2806(元)某項投資4年后可得收益40000元，按利率6%計算，其復利現(xiàn)值應(yīng)為：p=40000×(P/F,6%,4)=40000×0.792=31680(元)作業(yè)題目：一、思考題1.什么是貨幣時間價值?你如何理解這一概念?2．什么是復利?復利和單利有何區(qū)別?二、練習題1.某公司希望在三年后能有200000的款項，用以購買一臺機床，假定目前銀行存款年復利率為8%。要求：計算該公司現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢。2.某企業(yè)現(xiàn)在存入800000元，準備2年后用于建一新車間，年存款復利率為8%。要求：確定該車間的投資額。預(yù)習內(nèi)容：年金終值和現(xiàn)值的計算教案5：課題：第三節(jié)貨幣的時間價值（2）目的要求：掌握普通年金終值和現(xiàn)值的計算教學內(nèi)容：1、年金的概念和種類2、普通年金終值的計算3、普通年金現(xiàn)值的計算重點難點：普通年金終值和現(xiàn)值的計算教學方法：啟發(fā)式手段：面授教學步驟：復習提問、新課講解、討論、小結(jié)。復習提問：1.什么是貨幣時間價值?你如何理解這一概念?2.什么是復利?復利和單利有何區(qū)別?新授：一、年金概述（一）年金的含義：年金是指一定時期內(nèi)每次等額收付的系列款項，即如果每次收付的金額相等，則這樣的系列收付款項便稱為年金，通常記作A。年金的形式多種多樣，如保險費、折舊、租金、等額分期收付款以及零存整取或整存零取儲蓄等等，都存在年金問題。年金終值是指一定時期內(nèi)每期等額發(fā)生款項的復利終值的累加和。年金現(xiàn)值是指一定時期內(nèi)每期等額發(fā)生款項的復利現(xiàn)值的累加和。（二）三個要點：等額性、定期性、系列性。（三）年金的種類

A、普通年金：每期期末收款、付款的年金。

B、預(yù)付年金：每期期初收款、付款的年金。

C、延期年金：在第二期或第二期以后收付的年金

D、永續(xù)年金：無限期

二、普通年金終值與現(xiàn)值的計算普通年金是指一定時期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項，又稱后付年金。如圖2-1所示：AAAAA圖2-11、普通年金終值由年金終值的定義可知，普通年金終值的計算公式為：F=A（1＋i）0+A（1＋i）1+A（1＋i）2……+A（1＋i）n根據(jù)等比數(shù)列前n項和公式Sn＝整理可得：F＝A·其中，通常稱為年金終值系數(shù)，記作（F/A，i，n）,可以直接查閱“1元年金終值系數(shù)表”[例2-6]：某人每年年末存入銀行1萬元，共存10年，已知銀行利率是2％，求終值。

F＝A×（F/A,i,n）＝1×（F/A,2％,10）＝10.952、普通年金現(xiàn)值由年金現(xiàn)值的定義可知，普通年金現(xiàn)值的計算公式為：P=A（1＋i）-1+A（1＋i）-2+A（1＋i）-3……+A（1＋i）-n同樣，根據(jù)等比數(shù)列前n項和公式Sn＝整理可得：P＝A·其中，通常稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（P/A，i，n）,可以直接查閱“1元年金現(xiàn)值系數(shù)表”。[例2-7]：某人現(xiàn)要出國，出國期限為10年。在出國期間，其每年年末需支付1萬元的房屋物業(yè)管理等費用，已知銀行利率為2％，求現(xiàn)在需要向銀行存入多少？

P＝A×（P/A,i,n）＝1×（P/A,2％,10）＝8.9826課堂練習：1、某企業(yè)準備在今后6年內(nèi)，每年年末從利潤留成中提取50000元存入銀行，計劃6年后，將這筆存款用于建造某一福利設(shè)施，若年利率為6%，問6年后共可以積累多少資金？F=50000×(F/A,6%,6)=50000×6.975=348750（元）2、某企業(yè)準備在6年后建造某一福利設(shè)施，屆時需要資金348750元，若年利率為6%，則該企業(yè)從現(xiàn)在開始每年年末應(yīng)存入多少錢？很明顯，此例是已知年金終值F，倒求年金A，是年金終值的逆運算。348750=A·(F/A,6%,6)A=348750/(F/A,6%,6)=348750/6.975=50000(元)3、某企業(yè)準備在今后的8年內(nèi)，每年年末發(fā)放獎金70000元，若年利率為12%，問該企業(yè)現(xiàn)在需向銀行一次存入多少錢？P=70000×(P/A,12%,8)=70000×4.968=347760(元)4、某企業(yè)現(xiàn)在存入銀行347760元，準備在今后的8年內(nèi)等額取出，用于發(fā)放職工獎金，若年利率為12%，問每年年末可取出多少錢？很明顯，此例是已知年金現(xiàn)值，倒求年金A，是年金現(xiàn)值的逆運算。347760=A·(P/A,12%,8)A=347760/(P/A,12%,8)=347760/4.968=70000（元）作業(yè)題目：1、什么是年金?有那些種類？2、如何計算年金的終值與現(xiàn)值?預(yù)習內(nèi)容：即付年金的終值與現(xiàn)值的計算教案6－7：課題：第三節(jié)貨幣的時間價值（3）目的要求：掌握償債基金系數(shù)、回收投資系數(shù)和即付年金的終值與現(xiàn)值的計算教學內(nèi)容：1、年償債基金的計算.2、資本回收額的計算3、即付年金的終值與現(xiàn)值的計算重點難點：即付年金的終值與現(xiàn)值的計算教學方法：啟發(fā)式手段：面授教學步驟：復習提問、新課講解、討論、小結(jié)。復習提問：什么是年金?如何計算年金的終值與現(xiàn)值?新授：一、償債基金的計算償債基金是指為了在約定的未來某一時點清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的貨幣而必須分次等額提取的存款準備金。計算公式為：A＝S·式中稱作“償債基金系數(shù)”，記作(A／S,i,n)可直接查閱“償債基金系數(shù)表”，或通過年金終值系數(shù)的倒數(shù)推算出來。上式也可以寫作：A＝SA·(A／S,i,n)或：A＝SA·［1／(S／A,i,n)］。[例2-8]：假設(shè)某企業(yè)有一筆四年后到期的借款，金額為1000萬元，如果存款的年復利率是10％，求建立的償債基金是多少。

F＝A×（F/A,i,n）

1000＝A×（F/A,10％,4）

A＝1000÷（F/A,10％,4）＝10÷4.6410＝2.1547二、資本回收額的計算資本回收是指在給定的年限內(nèi)等額回收或清償初始投入的資本或所欠的債務(wù)。計算公式為A＝PA·式中稱作“資本回收系數(shù)”，記作(A／P,i,n)可直接查閱“資本回收系數(shù)表”或利用年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)求得。上式也可寫作：A＝PA(A／P,i,n)或A＝PA［］。[例2-9]：三、即付年金的終值與現(xiàn)值即付年金：是指一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項，又稱先付年金。即付年金與普通年金的區(qū)別僅在于收付款時間的不同。AAAAA（一）即付年金終值的計算即付年金的終值是其最后一期期末的本利和，是各期收付款的復利終值之和。n期即付年金終值與n期普通年金終值的關(guān)系可用圖2-5加以說明。圖2-5即付年金終值的計算示意圖從圖2-5可以看出，n期即付年金與n期普通年金付款次數(shù)相同，但由于其付款時間不同，n期即付年金終值比n期后付年金的終值多計算一期利息。因此，在n期后付年金的基礎(chǔ)上乘上(1＋i)就是n期即付年金的終值。SA＝A··(1＋i)＝A·SA＝A·式中方括號內(nèi)的數(shù)值稱作“即付年金終值系數(shù)”，它是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1，系數(shù)減1所得的結(jié)果。通常記作［(S／A,i,n＋1)－1］。這樣，通過查閱“一元年金終值表”得(n＋1)期的值，然后減去1便可得對應(yīng)的即付年金終值系數(shù)的值。這時可用下列公式計算即付年金的終值。SA＝A·［(S／A,i,n＋1)－1］或SA＝A［S／A,i,n］(1＋i)[例2-10]：每期期初存入1萬元，年利率為10％，終值為多少？F＝A×[（F/A,i,n+1）]-A

＝A×[（F/A,i,n+1）-1]

＝1×[（F/A,10％,3+1）-1]

＝1×（4.6410-1）

＝3.641（二）即付年金現(xiàn)值的計算與n期后付年金現(xiàn)值的關(guān)系：n期即付年金現(xiàn)值與n期后付年金現(xiàn)值的關(guān)系，可以用圖2-6加以說明。圖2-6即付年金現(xiàn)值的計算示意圖從圖2-6可以看出，n期即付年金現(xiàn)值與n期后付年金現(xiàn)值的付款次數(shù)相同，但由于付款時間不同，在計算時，n期后付年金比n期即付年金多貼現(xiàn)一期。所以要先求出后付年金的現(xiàn)值，然后再乘以(1+i)便可求出即付年金的現(xiàn)值。計算公式為：PA＝A·(P／A,i,n)(1＋i)或PA＝A··(1＋i)＝A·＝A·＝A·［(P／A,i,n－1)＋1］[例2-10]：每期期初存入1萬元，年利率為10％，現(xiàn)值為多少？P＝A×（P/A,i,n-1）+A

＝A×[（P/A,i,n-1）+1]

＝A×[（P/A,10％,2）+1]

＝1×（1.7591+1）

＝2.7591

課堂練習：1、某企業(yè)準備在今后6年內(nèi)，每年年初從利潤留成中提取50000元存入銀行，計劃6年后，將這筆存款用于建造某一福利設(shè)施，若年利率為6%，問6年后共可以積累多少資金？F=50000×(F/A,6%,6)×(1+6%)=50000×6.975×1.06=369675（元）2、某企業(yè)準備在今后的8年內(nèi)，每年年初從銀行取出70000元，若年利率為12%，問該企業(yè)現(xiàn)在需向銀行一次存入多少錢？P=70000×(P/A,12%,8)×(1+12%)=70000×4.968×1.12=389491.2(元)課堂小結(jié):互為倒數(shù)關(guān)系期數(shù)、系數(shù)變動關(guān)系復利終值系數(shù)與復利現(xiàn)值系數(shù)

償債基金系數(shù)與年金終值系數(shù)

資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)預(yù)付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)：

期數(shù)+1，系數(shù)-1

預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)：

期數(shù)-1，系數(shù)+1作業(yè)題目：普通年金和即付年金的區(qū)別即付年金現(xiàn)值和終值的計算預(yù)習內(nèi)容：遞延年金現(xiàn)值的計算、永續(xù)年金的現(xiàn)值計算.教案8：課題：第三節(jié)貨幣的時間價值（4）目的要求：掌握的遞延年金、永續(xù)年金現(xiàn)值的計算教學內(nèi)容：1、遞延年金現(xiàn)值的計算2、永續(xù)年金的現(xiàn)值計算重點難點：遞延年金、永續(xù)年金現(xiàn)值的計算教學方法：啟發(fā)式手段：面授教學步驟：復習提問、新課講解、討論、小結(jié)。復習提問：什么是普通年金和先付年金?兩者有何區(qū)別新授：一、遞延年金現(xiàn)值的計算遞延年金是指在最初若干期沒有收付款的情況下，后面若干期有等額的系列收付款的年金。計算公式：假定最初有m期沒有收付款項，后面n期每年有等額的系列收付款項，則此遞延年金的現(xiàn)值為后n期年金貼現(xiàn)到m期第一期期初的現(xiàn)值。這可以用圖2-7說明。圖2-7遞延年金現(xiàn)值的計算示意圖從圖2-7中可以看出， 1、先求出延期年金在n期期初(m期期末)的現(xiàn)值，再將其作為終值貼現(xiàn)到m期的第一期期初，便可求出延期年金的現(xiàn)值。其計算公式為PA＝A·(P／A,i,n)·(P／S,i,m)2、先求出m＋n期后付年金現(xiàn)值，減去沒有付款的前m期后付年金現(xiàn)值，二者之差便是延期m期的n期后付年金現(xiàn)值。其計算公式為：PA＝A［(P／A，i，m＋n)－(P／A，i，m)］[例1-]某人擬在年初存入一筆資金，以便能從第六年末起每年取出1000元，至第十年末取完。若銀行存款利率為10%，此人應(yīng)在現(xiàn)在一次存入銀行多少錢？P=1000×(P/A,10%,10)－1000×(P/A,10%,5)=1000×6.145－1000×3.791=2354（元）或P=1000×(P/A,10%,5)·(P/F,10%,5)=1000×3.791×0.621=2354（元）二、永續(xù)年金的現(xiàn)值計算永續(xù)年金是無限期等額收付的特種年金，可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮的普通年金。AAAAA計算公式：由于永續(xù)年金持續(xù)期無限，沒有終止時間，因此沒有終值，只有現(xiàn)值。通過普通年金現(xiàn)值計算可推導出永續(xù)年金現(xiàn)值的計算公式為：P=A/i【例12】某人現(xiàn)在采用存本取息的方式存入銀行一筆錢，希望今后無限期地每年年末能從銀行取出1000元，若年利率為10%，則他現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？P=1000/10%=10000（元）課堂練習：某項永久性獎學金，每年計劃頒發(fā)50000元獎金。若年復利率為8%，該獎學金的本金應(yīng)為（）元。

本金＝50000/8%＝625000

教案9：課題：貨幣時間價值中幾種特殊的情況教學內(nèi)容：1、名義利率與實際利率的換算2、貼現(xiàn)率和期數(shù)的計算重點難點：1、名義利率與實際利率的換算2、貼現(xiàn)率和期數(shù)的計算教學方法：啟發(fā)式手段：面授教學步驟：復習提問、新課講解、討論、小結(jié)復習提問：遞延年金現(xiàn)值和永續(xù)年金的計算新授：一、名義利率與實際利率的換算以前討論的有關(guān)計算均假定利率為年利率，每年復利一次。但實際上，復利的計息不一定是一年，有可能是季度、月份或日。比如某些債券半年計息一次；有的抵押貸款每月計息一次；銀行之間拆借資金均為每天計息一次。當每年復利次數(shù)超過一次時，這樣的年利率叫做名義利率，而每年只復利一次的利率才是實際利率。對于一年內(nèi)多次復利的情況，可采取兩種方法計算時間價值。第一種方法是按如下公式將名義利率調(diào)整為實際利率，然后按實際利率計算時間價值。i=(1+r/m)m-1式中：i實際利率r名義利率m每年復利次數(shù)【例13】某企業(yè)于年初存人l0萬元，年利率為10％，若每半年復利一次，到第l0年末，該企業(yè)能得本利和為多少?依題意，P=10r=10%m=2n=10則：i=(1+r/m)m-1=(1+10%/2)2-1=10.25%F=10×(F/P,10.25%,10)=26.53(萬元)這種方法的缺點是調(diào)整后的實際利率往往帶有小數(shù)點，不利于查表。第二種方法是不計算實際利率，而是相應(yīng)調(diào)整有關(guān)指標，即利率變?yōu)閞/m，期數(shù)相應(yīng)變?yōu)閙·n【例14】利用上例中有關(guān)數(shù)據(jù)，用第二種方法計算本利和。F=i=(1+r/m)m/n=10×(F/P,5%,20)=26.63（萬元）二、貼現(xiàn)率和期數(shù)的計算（一）貼現(xiàn)率的計算步驟：（1）計算系數(shù)（2）查表（3）采用插值法求貼現(xiàn)率。【例18】某公司于第一年年初借款20000元，每年年末還本付息額均為4000元，連續(xù)9年還清，問借款利率是多少？解：（P/A，I，9）20000/4000=5查n=9的年金現(xiàn)值系數(shù)表得：12%5.3282x%0.3282i2%50.411814%4.9164I=12%+0.3282/0.4118×2%=13.59%（二）期數(shù)的計算步驟：（1）計算系數(shù)（2）查表（3）采用插值法求期數(shù)。【例19】某企業(yè)擬購買一臺柴油機，更新目前使用的汽油機，柴油機的價格比汽油機貴2000元，但每年可節(jié)約燃料費500元，若利率為10%，求柴油機至少使用多少年？解：p=2000，A=500，I=10%（p/A，10%，n）=2000/500=4查表得：553.7908x0.2092n140.557364.3553x/1=0.2092/0.5573x=0.4n=5+0.4=5.4年教案10：課題：貨幣時間價值加深練習1、某公司想使用一辦公樓，現(xiàn)有兩種方案可供選擇。

方案一、永久租用辦公樓一棟，每年年初支付租金10萬，一直到無窮。

方案二、一次性購買，支付120萬元。

目前存款利率為10％，問從年金角度考慮，哪一種方案更優(yōu)？

方案一

P＝10×（1+10％）÷10％＝110

方案二

P＝120

所以方案一更優(yōu)。2、某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出三種付款方案：

（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬，連續(xù)支付10次，共200萬元；

（2）從第5年開始，每年末支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元；

（3）從第5年開始，每年初支付24萬元，連續(xù)支付10次，共240萬元。

假設(shè)該公司的資金成本率（即最低報酬率）為10%，你認為該公司應(yīng)選擇哪個方案？

方案（1）

P0＝20×（P/A，10%，9）×（1+10%）

或＝20+20×（P/A，10%，9）

＝20+20×5.759＝135.18（萬元）

方案（2）

P4＝25×（P/A，10%，10）

＝25×6.145

＝153.63（萬元）

P0＝153..63×（P/F，10%，4）

＝153.63×0.683

＝104.93（萬元）

方案（3）

P3＝24×［（P/A，10%，13）-（P/A，10%，3）］

＝24×（7.103-2.487）

＝87.792

＝110.78

該公司應(yīng)該選擇第二方案。7、假設(shè)你的孩子10年后要上大學，大學4年間每年需要10000元，那么，從現(xiàn)在開始的10年內(nèi)，你每年需要存如多少錢才能保證將來孩子的學習費用（假定年利率為10%）8、制定10000元抵押貸款，年利率為10%，三年里等額還款，那么借款的年利息支出是多少？第二章籌資管理教案11-12：課題：第一節(jié)資金需要量的預(yù)測第二節(jié)籌資渠道與籌資方式目的要求：1、理解企業(yè)籌資渠道與籌資方式2、掌握企業(yè)資金需要量的預(yù)測教學內(nèi)容：1、企業(yè)籌資的分類2、企業(yè)籌資渠道與籌資方式3、企業(yè)資金需要量的預(yù)測重點難點：1、企業(yè)籌資渠道與籌資方式2、企業(yè)資金需要量的預(yù)測教學方法：啟發(fā)式手段：面授教學步驟：復習提問、新課講解、討論、小結(jié)。復習提問：新授：一、企業(yè)籌資的概念、目的和分類（一）含義：企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資及調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的需要，通過一定的渠道、采取適當?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。（二）企業(yè)籌資的目的（1）滿足設(shè)立企業(yè)的要求；

（2）滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要；

（3）滿足資金結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要；

（4）謀求企業(yè)發(fā)展壯大的需要（三）籌資分類：

1、按所籌資金的性質(zhì)分類：自有資金和借入資金

2、按所籌集資金的使用期限分類：長期資金和短期資金

3、按籌資活動是否通過金融機構(gòu)分類：直接籌資和間接籌資二、企業(yè)籌資渠道與籌資方式（一）籌資渠道１．含義：指籌措資金來源的方向與通道２．內(nèi)容：國家財政資金：國家財政撥款資金，國家直接投資，國家稅前還貸；銀行信貸資金：企業(yè)負債資金的主要來源；非銀行金融機構(gòu)資金：比如來自租賃公司、保險公司、證券公司、財務(wù)公司其它企業(yè)資金：企業(yè)之間相互投資以及企業(yè)之間的商業(yè)信用；居民個人資金：吸收社會閑散資金；企業(yè)自留資金：通過企業(yè)經(jīng)營獲利留存。外商資金（二）籌資方式１．含義：指企業(yè)籌集資金所采用的具體形式自有資金借入資金自有資金借入資金發(fā)行股票銀行借款發(fā)行債券商業(yè)信用融資租賃（三）、籌資渠道與籌資方式的配合籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式則解決通過何種形式取得資金的問題，它們之間存在一定的對應(yīng)關(guān)系。一定的籌資方式可能適用多種籌資渠道，同一渠道的資金也往往可采用不同的方式去取得。它們之間的對應(yīng)關(guān)系如下：表3-1方式與籌資渠道的對應(yīng)關(guān)系吸收直接投資發(fā)行股票銀行借款發(fā)行債券商業(yè)信用融資租賃國家財政資金√√銀行信貸資金√非銀行金融機構(gòu)資金√√√√√其他企業(yè)資金√√√√√居民個人資企√√√企業(yè)自留資金√√外商資金√√√企業(yè)資金需要量的預(yù)測（一）預(yù)測資金需求量的基本依據(jù)

1、法律依據(jù)：注冊資本金限額的規(guī)定、企業(yè)負債限額的規(guī)定;

2、投資規(guī)模依據(jù)：

（二）預(yù)測資金需要量的方法1、銷售百分比率預(yù)測法（一）基本理論依據(jù)一定的財務(wù)比率進行預(yù)測，在眾多的財務(wù)比率預(yù)測中，最常用的是銷售百分率。

銷售百分比分析法假設(shè)前提：企業(yè)某些資產(chǎn)和負債與銷售收入之間存在一個穩(wěn)定的百分比關(guān)系。

銷售百分比法的基本原理：

某項資產(chǎn)（或負債）預(yù)測值=預(yù)測銷售收入×資產(chǎn)（負債）占銷售收入百分比

銷售百分比法應(yīng)用的依據(jù)是會計恒等式：

資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益

要點：資產(chǎn)為企業(yè)資金占用，而負債和所有者權(quán)益是資金的來源。

預(yù)計資產(chǎn)＞預(yù)計負債+預(yù)計所有者權(quán)益

表明企業(yè)資金占用多于資金來源，因此企業(yè)需要從外部追加資金。

需追加的資金=預(yù)計的資產(chǎn)-預(yù)計負債-預(yù)計的所有者權(quán)益

或者可以參照教材P28.的公式（從增量的角度考慮）

外界資金需要量=增加的資產(chǎn)-增加的負債-增加的留存收益

（二）計算外界資金需要量的基本步驟：

1.區(qū)分變動性項目（隨銷售收入變動而呈同比率變動的項目）和非變動性項目

通常變動性項目有：貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等流動性資產(chǎn)

非變動性項目有：固定資產(chǎn)、對外投資等固定性資產(chǎn)

2.計算變動性項目的銷售百分率=基期變動性資產(chǎn)或（負債）/基期銷售收入

3.計算需追加的外部籌資額

計算公式：

外界資金需要量=增加的資產(chǎn)-增加的負債-增加的留存收益

增加的資產(chǎn)=增量收入×基期變動資產(chǎn)占基期銷售額的百分比

增加的負債=增量收入×基期變動負債占基期銷售額的百分比

增加的留存收益=預(yù)計銷售收入×銷售凈利率×收益留存率

對于增加的留存收益，應(yīng)該采用預(yù)計銷售收入計算，并且《公司法》規(guī)定企業(yè)應(yīng)當按照當期實現(xiàn)的稅后利潤的10%計提法定公積金，5%計提法定公益金，所以銷售留存率不會小于15%。

例題：ABC公司×1年的財務(wù)數(shù)據(jù)如下：項目金額（萬元）占銷售收入（4000萬元）百分比流動資產(chǎn)4000100%長期資產(chǎn)（略）無穩(wěn)定的百分比關(guān)系應(yīng)付賬款40010%其他負債（略）無穩(wěn)定的百分比關(guān)系當年的銷售收入4000凈利潤2005%分配股利60留存收益140假設(shè)該公司的實收資本始終保持不變，×2年預(yù)計銷售收入將達到5000萬元。問：1、需要補充多少外部融資？

2、如果利潤留存率是100%，銷售凈利率提高到6%，目標銷售收入是4500萬元。要求計算是否需要從外部融資，如果需要，需要補充多少外部資金。解：

（1）增加的資產(chǎn)=1000×100%=1000

增加的負債=1000×10%=100

股利支付率=60/200=30%

留存收益率1-30%=70%

增加的所有者權(quán)益=5000×5%×70%=175

外部補充的資金=1000-100-175=725

（2）增加的資產(chǎn)=500×100%=500

增加的負債=500×10%=50

留存收益率=100%

增加的所有者權(quán)益=4500×6%×100%=270

外部融資額=500-50-270=230教案13－14課題：第三章企業(yè)籌資方式第三節(jié)負債資金的籌集目的要求﹕掌握吸收直接投資、發(fā)行股票的概念、分類、程序和優(yōu)缺點教學內(nèi)容﹕1、銀行借款2、發(fā)行債券重點難點：吸收直接投資、發(fā)行股票的概念、分類、程序和優(yōu)缺點教學方法：啟發(fā)式手段：面授教學步驟﹕復習提問、新課講解、討論、小結(jié)。復習提問題：籌資的渠道與方式有哪些？新授：一、吸收直接投資1、概念

2、吸收直接投資的種類（1）按期投資主體不同可分為：

①吸收國家投資

特點：產(chǎn)權(quán)歸屬國家；資金的運用和處置受國家的約束比較大；在國有企業(yè)當中運用比較廣泛。

②吸收法人投資特點：發(fā)生在法人單位之間；以參與企業(yè)利潤分配為目的；出資方式靈活多樣。

③吸收個人投資

特點：參與的人員較多；每人投資的數(shù)額相對較少；以參與企業(yè)利潤分配為目的。

注意：吸收法人投資和吸收個人投資之間的共同特點是：參與企業(yè)利潤分配為目的

（2）按投資者的出資形式分：

①現(xiàn)金出資

外國的《公司法》或《投資法》對現(xiàn)金投資占資金總額的多少，一般都有規(guī)定，但是我國目前尚無這方面的規(guī)定，所以需要在投資過程中有雙方協(xié)商加以確定。

②實物出資

出資條件：確為企業(yè)科研、生產(chǎn)、經(jīng)營所需；技術(shù)性能比較好；作價公平合理。

因為實物需要對其價值作出評估。

③工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資

出資條件：能幫助研究和開發(fā)出新的高科技產(chǎn)品；能幫助生產(chǎn)出適銷對路的高科技產(chǎn)品；能幫助改進產(chǎn)品質(zhì)量，提高生產(chǎn)效率；能幫助大幅度降低各種消耗；作價比較合理。

④土地使用權(quán)出資

出資條件：確為月科研、生產(chǎn)銷售活動所下需要的；交通、地理條件比較適宜；作價比較合理。

2、吸收直接投資的程序

（1）確定吸收直接投資的資金數(shù)額；

（2）確定吸收直接投資的具體形式；

（3）簽署合同或協(xié)議等文件；

（4）取得資金來源。

3、吸收直接投資的優(yōu)缺點：

（1）優(yōu)點：有利于增強企業(yè)信譽、有利于盡快形成生產(chǎn)能力、有利于降低財務(wù)風險。

（2）缺點：資本成本較高、企業(yè)控制權(quán)容易分散。

二、發(fā)行股票1、股票的概念2、股票的種類（1）按照股票的權(quán)利和義務(wù)分類可以分為：普通股、優(yōu)先股普通股：是股份公司依法發(fā)行的具有管理權(quán)、股利不固定的股票。是股份公司資本的最基本部分。

普通股股東的權(quán)利：

①公司管理權(quán)；

公司管理權(quán)主要表現(xiàn)在：

投票權(quán)：對公司重大問題進行投票（比如修改公司章程、改變資本結(jié)構(gòu)、批準出售公司重要資產(chǎn)、吸收或兼并其他公司等）。

查賬權(quán)：通常股東的查賬權(quán)是受限制的，但是股東可以委托會計師進行查賬。

阻止越權(quán)的權(quán)利：阻止管理當局（經(jīng)營者）的越權(quán)行為。

②分享盈余權(quán)；

普通股股東可以按照股份的占有比例分享利潤。

③出讓股份權(quán)；

④優(yōu)先認股權(quán)；

區(qū)別于優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)。

優(yōu)先認股權(quán)是指原有普通股股東在公司發(fā)放新股時具有優(yōu)先認購權(quán)。

⑤剩余財產(chǎn)要求權(quán)

當公司進入解散、清算階段，股東有權(quán)分享公司的剩余財產(chǎn)。

優(yōu)先股：是股份公司依法發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。

優(yōu)先股的管理權(quán)受限制，比如沒有投票權(quán)；優(yōu)先股的股利是固定的，并且優(yōu)先股股利的發(fā)放優(yōu)先于普通股，并且優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)。

（2）按票面有無記名分為記名股票和無記名股票。

（3）按票面是否標明金額分為面額股票和無面額股票

（4）按股票發(fā)行對象和上市地區(qū)分為A股、B股、H股、N股。

3、股票發(fā)行的條件

我國《股票發(fā)行與交易管理條例》關(guān)于股票公開發(fā)行條件的規(guī)定如下：

（1）設(shè)立股份有限公司申請公開發(fā)行股票應(yīng)當符合一下條件：①其生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策；②其發(fā)行普通股限于一種，同股同權(quán)；③發(fā)起人認購的股本不少于公司股本總額的35%；④在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認購的部分不少于人民幣3000萬元，但是國家另有規(guī)定的除外；⑤向社會公開發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的25%，其中公司職工股的股本總額不得超過向社會公眾發(fā)行股本總額的10%，公司擬發(fā)行的股本總額超過人民幣4億元的，證監(jiān)會按照規(guī)定可以酌情降低向社會公眾發(fā)行部分的比例，但最低不少于公司擬發(fā)行的股本總額的10%；⑥發(fā)起人在今年內(nèi)沒有重大違法行為；⑦證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。

（2）原有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司申請公開發(fā)行股票，應(yīng)當符合上述條件外，還應(yīng)當符合以下條件：①發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比例不低于30%，無形資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比例不高于20%，但證監(jiān)會另有規(guī)定的除外；②近三年連續(xù)盈利。

（3）股份有限公司增資申請發(fā)行股票，除應(yīng)當符合上述規(guī)定外，還應(yīng)當符合以下條件：①前一次公開發(fā)行股票所得資金的使用與其招股說明書所述的用途一致，并且使用效益良好；②距前一次公開發(fā)行股票的時間不少于12個月；③從前一次公開發(fā)行股票到本次申請期間沒有重大違法行為；④證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。

（4）定向募集公司申請公開發(fā)行股票，除應(yīng)當符合上述規(guī)定外，還應(yīng)當符合以下條件：①定向募集所得資金的使用與其招股說明書所述的用途一致，并且使用效益良好；②距最近一次定向募集的時間不少于12個月；③從最近一次定向募集到本次公開發(fā)行期間沒有重大違法行為；④內(nèi)部職工股權(quán)證按照規(guī)定的范圍發(fā)放，并且已交國家指定的證券機構(gòu)集中托管；⑤證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。

4、股票發(fā)行的程序

①申請：

②審批：

③復審：

④上市發(fā)行：

5、股票發(fā)行方法與推銷方式

股票發(fā)行方法：①股東優(yōu)先認購

②定向募集

③公開發(fā)行

股票推銷方式：①股票自銷

②股票承銷：包銷、代銷

6、股票發(fā)行價格的確定

①股票發(fā)行價格是指股份公司在股票發(fā)行是股票發(fā)行市場上發(fā)行股票時所確定的價格。通常股票的發(fā)行價有面值價、時價和中間價三種。

②確定股票的發(fā)行價格應(yīng)考慮的主要因素：

市盈率：

每股凈值：

公司的市場定位：

證券市場的供求關(guān)系及股價水平：

國家有關(guān)政策規(guī)定：

7、股票上市決策

股票上市是指股份公司公開發(fā)行的股票，符合規(guī)定條件，經(jīng)過申請批準后在證券交易所掛牌作為交易的對象。

股票上市決策：

①公司近期狀況及發(fā)展規(guī)劃：

②股利水平：

③上市方式：

④上市時機：

8、股票籌資的優(yōu)缺點

優(yōu)點：①自有資金，提高公司信譽；

②降低財務(wù)風險；

③避免破產(chǎn)風險。

缺點：①資本成本高；

②分散公司控制權(quán)。

課題﹕第三章企業(yè)籌資方式第三節(jié)負債資金的籌集目的要求﹕掌握銀行借款、發(fā)行債券的概念、分類、程序和優(yōu)缺點教學內(nèi)容﹕銀行借款二、發(fā)行債券重點難點：銀行借款、發(fā)行債券的概念、分類、程序和優(yōu)缺點教學方法：啟發(fā)式手段：面授教學步驟﹕復習提問、新課講解、討論、小結(jié)。復習提問題：吸收直接投資、發(fā)行股票的概念、分類、程序和優(yōu)缺點新授：一、銀行借款（一）銀行借款的分類：

1、按照借款期限分：長期借款和短期借款

2、按照借款（是否需要擔保）的條件分：信用借款、擔保借款和票據(jù)貼現(xiàn)借款

3、按照貸款的機構(gòu)分：政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款

（二）借款程序（只作為了解內(nèi)容）

（三）銀行借款的信用條件

①貸款期限和貸款償還方式：

②貸款利率和利息支付方式：利隨本清法—即借款企業(yè)在借款到期時一次性向銀行支付利息的方法。貼現(xiàn)法—即銀行在向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金扣除利息部分，企業(yè)所得到的貸款額只有貸款本金減去利息部分后的差額，而到期是企業(yè)仍要償還貸款全部本金的付息方式。這種方法是在借款時即把利息扣除，這將導致實際利率高于名義利率。

實際利率＝本金×名義利率÷實際借款額

＝本金×名義利率÷（本金－利息）

＝名義利率÷（1－名義利率）

③信貸額度：信貸限額是銀行對借款人規(guī)定的無擔保貸款的最高額。

一般講，企業(yè)在批準的信貸限額內(nèi)，可隨時使用銀行借款。但是，銀行并不承擔必須提供全部信貸限額的法律責任。當企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)狀況惡化的狀況時可以拒絕繼續(xù)提供貸款。

④周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定：周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)的借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，通常要對貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費。

［例］某企業(yè)取得銀行為期一年的周轉(zhuǎn)信貸額100萬元，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了60萬元，平均使用期只有6個月，借款利率為12％，年承諾費率為0.５％，要求計算年終借款企業(yè)需要支付的利息和承諾費總計是多少。

需支付的利息：60×12％×6÷12＝3.6（萬元）

需支付的承諾費＝（100－60×6÷12）×0.5%＝0.35（萬元）

總計支付額＝3.95（萬元）

⑤補償性余額：補償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比（一般為10%至20%）計算的最低存款余額。

比如企業(yè)采用補償性余額借款1000萬元，名義利率為12％，補償性余額比率為10％。那么實際企業(yè)可以利用的借款額為1000×（1-10％）＝900萬元，

實際利率＝年利息/實際可用借款

＝名義利率/（1-補償性余額比率）

＝12％÷（1-10％）

＝13.33％6.借款抵押（30％－50％）

銀行向財務(wù)風險較大的企業(yè)或?qū)ζ湫抛u不甚把握的企業(yè)發(fā)放貸款，有時需要有抵押品擔保，以減少自己蒙受損失的風險。

抵押貸款的利率要高于非抵押貸款的利率，原因在于銀行將抵押貸款視為風險貸款，借款企業(yè)的信譽不是很好，所以需要收取較高的利息；而銀行一般愿意為信譽較好的企業(yè)提供貸款，且利率相對會較低。

（四）借款程序（只作為了解內(nèi)容）長期借款的程序

①提出借款申請：

②銀行審批：

③簽訂借款合同：

④取得借款：

⑤歸還借款：五、銀行借款的優(yōu)缺點

注意需要和股權(quán)資金籌集方式比較

優(yōu)點：

1、借款速度比較快；

2、借款成本低；

3、借款彈性好。

缺點：

1、財務(wù)風險大；

2、借款限制條款多；

3、籌資數(shù)額有限。二、發(fā)行債券（一）債券的分類1、按照是否記名分：記名債券和無記名債券

記名債券在轉(zhuǎn)讓時，持有人需要在債券上背書和在公司債權(quán)人名冊上更換債權(quán)人姓名（名稱）。

記名債券丟失后，可以掛失，比較安全。無記名債券轉(zhuǎn)讓方便，但是不安全。2、按照是否存在抵押擔保分：信用債券、抵押債券、擔保債券

信用債券：企業(yè)發(fā)行信用債券往往具有較多的限制性條款。

抵押債券：可以是不動產(chǎn)抵押，可以是動產(chǎn)抵押，也可以是證券抵押。3、按照是否可以轉(zhuǎn)換分：可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。（二）債券的基本要素1、債券面值2、債券的期限3、利率與利息4、債券的價格（三）債券的發(fā)行1、發(fā)行債券的資格與條件(1)發(fā)行債券的資格；股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責任公司，具有發(fā)行公司債券的資格。(2)發(fā)行債券的條件股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于3000萬元，有限責任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；②累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%；③最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；④籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；⑤債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平；⑥國務(wù)院規(guī)定的其他條件。（3）債券發(fā)行程序（4）債券發(fā)行方式①公募公行②私募發(fā)行（四）債券發(fā)行價格的確定它通常有三種：平價、溢價和折價。債券的發(fā)行價格受債券面值、票面利率、債券期限及市場利率等四個因素的影響。債券的發(fā)行價格，從資金時間價值考慮，分期付息債券價格主要由兩部分組成：①債券到期時本金(債券面值)的現(xiàn)值；②債券各期利息的年金現(xiàn)值。其計算公式為：債券發(fā)行價格＝式中：n——債券期限t——付息期數(shù)債券以何種價格發(fā)行，取決于債券票面利率與市場利率的關(guān)系。如市場利率高于票面利率，則債券需折價發(fā)行；如市場利率低于債券票面利率，則債券要溢價發(fā)行；如市場利率等于票面利率，則債券等價發(fā)行。[例]A公司發(fā)行債券，債券面值為1000元，3年期，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，若發(fā)行時債券市場利率為10%，則A公司債券的發(fā)行價格為多少；

A公司債券的發(fā)行價格=1000×8%×（P/A，10%，3）+1000×（P/F，10%，3）

[例]B公司發(fā)行債券，債券面值為1000元，3年期，票面利率為8%，每半年付息一次，到期還本，若發(fā)行時債券市場利率為10%，則B公司債券的發(fā)行價格為多少；

B公司債券的發(fā)行價格=1000×4%×（P/A，5%，6）+1000×（P/F，5%，6）

[例]C公司發(fā)行債券，債券面值為1000元，3年期，票面利率為8%，單利計息，到期一次還本付息，若發(fā)行時債券市場利率為10%，則C公司債券的發(fā)行價格為多少

C公司債券的發(fā)行價格=（1000×8%×3+1000）×（P/F，10%，3）（五）債券籌資的優(yōu)缺點1、債券籌資的優(yōu)點（1）資金成本較低（2）保障股東控制權(quán)（3）可利用財務(wù)杠桿作用2、債券籌資的缺點（1）籌資風險高（2）限制條件多。（3）籌資額有限作業(yè)題目﹕P84思考題5、6、7、8P85練習題2、4預(yù)習內(nèi)容﹕融資租賃和商業(yè)信用教案課題﹕第三章企業(yè)籌資方式第三節(jié)負債資金的籌集目的要求﹕掌握融資租賃、商業(yè)信用的概念、分類、程序和優(yōu)缺點教學內(nèi)容﹕1、融資租賃2、商業(yè)信用重點難點：融資租賃、商業(yè)信用的概念、分類、程序和優(yōu)缺點教學方法：啟發(fā)式手段：面授教學步驟﹕復習提問、新課講解、討論、小結(jié)。復習提問題：P84思考題5、6、7、8P85練習題2、4一、商業(yè)信用1、概念：商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系，使企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系。

2、商業(yè)信用的形式：

應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款

3、商業(yè)信用條件：是指銷貨人對付款時間和現(xiàn)金折扣所作的具體規(guī)定。主要形式：

①預(yù)收貨款：

②延期付款，不提供現(xiàn)金折扣：

③延期付款，但早付款提供現(xiàn)金折扣：

4、商業(yè)信用的決策

例：賒購商品100元，賣方提出付款條件"2/10，n/30"

2/10表示10天之內(nèi)付款，享受2%折扣，10--折扣期

n/30表示超過10天，30天之內(nèi)付款，全額付款30--信用期

三種選擇：

第一方案：折扣期內(nèi)付款。好處：享受2%折扣，弊：少占用20天資金。

第二方案：超過折扣期但不超過信用期。好處：保持信用，多占用20天資金。弊：喪失折扣。

第三方案：超過信用期，長期拖欠（展期信用）好處：長期占用資金，弊：喪失信用。

計算公式：

放棄現(xiàn)金折扣成本=[折扣百分比/（1-折扣百分比）]×[360/（信用期-折扣期）]

決策原則若放棄現(xiàn)金折扣成本＞短期融資成本率折扣期內(nèi)付款若放棄現(xiàn)金折扣成本＜短期融資成本率信用期付款例：某公司擬采購一批零件，供應(yīng)商規(guī)定的付款條件：10天之內(nèi)付款付98萬；20天之內(nèi)付款，付99萬；30天之內(nèi)付款付100萬。假設(shè)銀行短期貸款利率為15%，計算放棄現(xiàn)金折扣的成本(比率)，并確定對該公司最有利的付款日期和價格。

答案：

放棄第10天付款折扣的成本率=[2%/（1-2%）]×[360/（30-10）]×100%=36.7%

放棄第20天付款折扣的成本率=[1%/(1-1%)]×[360/（30-20）]×100%=36.36%

最有利的付款日期為10天付款，價格為98萬元。

5、商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點

優(yōu)點：

①籌資便利

②籌資成本低

③限制條件少

缺點：商業(yè)信用的期限一般都很短。二、融資租賃租賃是指出租人在承租人給予一定報酬的條件下，授予承租人在約定的期限內(nèi)占有和使用財產(chǎn)權(quán)利的一種契約性行為。

1、租賃的種類

①經(jīng)營租賃：又稱為營業(yè)租賃，其特點是：承租企業(yè)可隨時向出租人提出租賃資產(chǎn)要求；租賃期短，不涉及長期而固定的義務(wù)；租賃合同比較靈活，在合理限制條件范圍內(nèi)，可以解除租賃契約；租賃期滿，一般租賃資產(chǎn)歸還給出租人；出租人提供諸如設(shè)備的保養(yǎng)、維修等專門服務(wù)。

②融資租賃：又稱財務(wù)租賃，其主要特點是：一般由承租人提出正式申請，由出租人融通資金引進用戶所需設(shè)備，然后再租給用戶使用；租期較長；租賃合同比較穩(wěn)定；租賃期間，出租人不提供諸如維修和保養(yǎng)服務(wù)，租賃期滿約定處置租賃資產(chǎn)的方法。

2、融資租賃的程序

①選擇租賃公司：

②辦理租賃委托：

③簽訂購貨協(xié)議和購買資產(chǎn)：

④簽訂租賃合同：內(nèi)容

⑤辦理驗貨和投保：

⑥支付租金：

⑦租賃期滿時的資產(chǎn)處理：

3、租金的確定

①租金總額：包括設(shè)備購進成本、租賃成本、租賃手續(xù)費。

②租金支付方式：一般“等額年金”形式。

③應(yīng)付租金的計算：每期應(yīng)付租金額=應(yīng)付租金總額÷年金現(xiàn)值系數(shù)（復利）

4、融資租賃的優(yōu)缺點

優(yōu)點：①籌資速度快；

②限制條件少；

③設(shè)備淘汰風險小。

缺點：①取得成本較高；

②資產(chǎn)處置權(quán)有限。作業(yè)題目﹕P84思考題9、10P85練習題3、5、6預(yù)習內(nèi)容﹕財務(wù)杠桿和資金結(jié)構(gòu)教案課題：第四章資金成本和資金結(jié)構(gòu)第一節(jié)資金成本目的要求：重點掌握資金成本的含義,作用及各種籌資方式下的計算.教學內(nèi)容：第一節(jié)資金成本一、資金成本的作用二、各種資金來源的資金成本重點難點：掌握資金成本的含義,作用及各種籌資方式下的計算.教學方法：啟發(fā)式手段：面授教學步驟：新課講解、討論、小結(jié)。

一、資金成本

1、含義：資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。

2、內(nèi)容：資本成本包括籌資費用和使用費用兩部分

使用費用是指企業(yè)為使用資金而付出的代價，比如債務(wù)資金的利息和權(quán)益資金的股利、分紅等，其特點是分次支付。

籌資費用是指企業(yè)在籌集階段而支付的代價，比如債券的發(fā)行費用，股票的發(fā)行費用、手續(xù)費等，其特點是一次性支付。

3、資金成本的表示

資金成本可以用絕對數(shù)表示，也可以用相對數(shù)表示，但是因為絕對數(shù)不利于不同資金規(guī)模的比較，所以在財務(wù)管理當中一般采用相對數(shù)表示。

4、資金成本的作用

廣泛應(yīng)用于企業(yè)籌資，在企業(yè)投資過程中應(yīng)用也較多。通常都是需要將資金成本作為貼現(xiàn)率。二、資金成本的計算

資金成本包括個別資金成本、加權(quán)資金成本和邊際資金成本。

1、個別資金成本的計算

個別資金成本計算的通用模式：

資金資金成本=年實際負擔的用資費用/實際籌資凈額

=年實際負擔的用資費率/（1-籌措費率）

（單位：萬元）項目A公司B公司企業(yè)資金規(guī)模

負債資金（利息率：10%）1000500權(quán)益資金

500資金獲利率10%10%息稅前利潤200200利息050稅前利潤200150所得稅（稅率30%）6045稅后凈利潤140105從上表格看出，B公司比A公司減少的稅后利潤為35萬元，原因在于利息的抵稅作用，利息抵稅為15（50×30%）萬元，稅后利潤減少額=50-15=35萬元。

①長期借款的資金成本

長期借款的資金成本

=年實際負擔的使用費用/實際籌資凈額

=【年利息×（1-所得稅率）】/【借款額×（1-籌措費率）】

=【利息率×（1-所得稅率）】/【1-籌措費率】

②長期債券的資金成本

長期債券的資金成本

=年實際負擔的使用費用/實際籌資凈額

=【年利息×（1-所得稅率）】/【發(fā)行價格×（1籌措費率）】

若債券溢價或折價發(fā)行，為更精確地計算資本成本，應(yīng)以實際發(fā)行價格作為債券籌資額。

【例】某公司計劃按面值發(fā)行公司債券，面值為1000元，10年期，票面利率10%，每年付息一次。預(yù)計發(fā)行時的市場利率為15%，發(fā)行費用為發(fā)行額的0.5%，適用的所得稅率為30%。確定該公司發(fā)行債權(quán)的資金成本為多少。

解：發(fā)行價格

=（1000×10%）×（P/A,15%,10）+1000×（P/F,15%,10）

=100×7.6061+1000×0.2394

=1000（元）

資金成本=【（1000×10%）×（1-30%）】/【1000×（1-0.5%）】

=7.035%

③優(yōu)先股的資金成本

權(quán)益資金成本，其資金占用費是向股東分派的股利和股息，而股息是以所得稅后凈利支付的，不能抵減所得稅。優(yōu)先股屬于權(quán)益資金，所以優(yōu)先股股利不能抵稅。

優(yōu)先股的股利固定，則

優(yōu)先股的資金成本

=優(yōu)先股的股利/實際籌資額

=優(yōu)先股的股利/【發(fā)行市價（1-籌措費率）】

=DP/[PP（1-FP）]

由于股利是同股同籌、同股同利（每一股具有相同的權(quán)利，股利相同）的，所以優(yōu)先股的資金成本可以根據(jù)單股資金計算優(yōu)先股資金成本。

④普通股的資金成本

普通股的股利不是固定的，所以普通股資金成本的分子要用預(yù)計年股利計算。

注意：此種計算方式是以以后年度股利按照固定比例增長為前提的。

普通股的資金成本

=發(fā)行第一期股利/【發(fā)行價格×（1-籌措費率）】+股利增長率

=Dc/[Pc（1-Fc）]+g

⑤留存收益的資金成本

留存收益和普通股一樣都使企業(yè)所有者權(quán)益，所以留存收益的資本成本率與普通股資本成本率計算方法一致，只不過不考慮籌措費用。

留存收益的資金成本=預(yù)期每股股利/每股市價+股利增長率

公式：

債券資金成本：

Kb=【I×(1-T)】/【B0×(1-f)】

=【B×i×(1-T)】/【B0×(1-f)】

借款資金成本：

KL=[RL（1-T）]/（1-FL）

優(yōu)先股資金成本：

Kp=D/【P0×(1-f)】

普通股資金成本：

Ks=D1/【V0×（1-F）】+g

留存收益資金成本：

Ke=D1/V0+g

對于個別資金成本，需要注意的是：

（1）負債資金的利息具有抵稅作用，而權(quán)益資金的股利（股息、分紅）不具有抵稅作用，所以一般權(quán)益資金的資金成本要比負債的資金成本高。

（2）從投資人的角度看，投資人的投資債券要比投資股票的風險小，所以要求的報酬率比較低，籌資人彌補債券投資人風險的成本也相應(yīng)的小。

（3）對于借款和債券，因為借款的利息率通常低于債券的利息率，而且籌資費用（手續(xù)費）也比債券的籌資費用（發(fā)行費）低，所以借款的籌資成本要小于債券的籌資成本。

（4）對于權(quán)益資金，優(yōu)先股股利股定不變，所以優(yōu)先股，而且投資風險小，所以優(yōu)先股股東要求的回報低，籌資人的籌資成本低；留存收益沒有籌資費用，所以留存收益的籌資成本要比普通股的資金成本低。

個別資金成本的從低到高排序：

長期借款＜債券＜優(yōu)先股＜留存收益＜普通股2、綜合資本成本綜合資金成本是對各種資金成本按所占資金比重加權(quán)平均的方法計算出來的，故稱為加權(quán)平均資金成本。計算公式：Kw=∑WjKj式中：Kw——加權(quán)平均的資金成本；Wj——第j種資金占資金的比重；Kj——第j種資金的成本[例]某企業(yè)準備投資500萬元，建一個項目，該項目建成后，每年可獲得利潤80萬元，企業(yè)準備通過發(fā)行股票、債券和向銀行借款等方式籌資，三種方式的籌資額分別是100萬元、200萬元、200萬元，三種方式的資本成本分別是20%、12%、8%。問：該籌資方案是否可行？解：投資報酬率=80÷500=16%÷綜合資本成本=20%×20%+12%×40%+8%×40%=12%因為投資報酬率>資本成本率，所以，該籌資方案可行。課題:第四章資金成本和資金結(jié)構(gòu)第二節(jié)杠桿原理目的要求：重點掌握財務(wù)杠桿系數(shù)的計算.教學內(nèi)容：第二節(jié)杠桿原理一、財務(wù)杠桿收益和風險二、財務(wù)杠桿系數(shù)的計算重點難點：財務(wù)杠桿系數(shù)計算教學方法：啟發(fā)式手段：面授教學步驟：復習提問、新課講解、討論、小結(jié)。復習提問題：加權(quán)資金成本的計算公式一、財務(wù)杠桿1、財務(wù)杠桿：由于債務(wù)存在而導致普通股股東權(quán)益變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應(yīng)。

衡量普通股股東的獲利能力一般是用普通股的每股利潤。由于債務(wù)利息的存在，普通股每股利潤的變動會超過息稅前利潤變動的幅度，這就是財務(wù)杠桿效應(yīng)。

財務(wù)杠桿系數(shù)＝普通股每股利潤變動率/息稅前利潤變動率

【事例1】財務(wù)杠桿系數(shù)等于2，表明如果要是明年息稅前利潤變動1倍，每股利潤將變動2倍；或者財務(wù)杠桿系數(shù)等于3，表明未來息稅前利潤增長1倍，每股利潤將增長3倍；一旦息稅前利潤下降1倍，每股就會下降3倍。

【事例2】已經(jīng)算出財務(wù)杠桿系數(shù)等于2，明年每股利潤增長50%，息稅前利潤至少得增長多少？既然已經(jīng)告訴財務(wù)杠桿系數(shù)已經(jīng)是2倍，得到每股利潤增長50%，因此息稅前利潤就是增長25%（＝50%÷2）。

計算公式：

財務(wù)杠桿系數(shù)

=息稅前利潤/【息稅前利潤-利息-優(yōu)先股股利/（1-所得稅稅率）】

DFL=EBIT/【EBIT-I-d/（1-T）】通過這個公式可以看到，假如利息I和優(yōu)先股息D同時為零，那財務(wù)杠桿系數(shù)就是1，沒有財務(wù)杠桿作用，每股利潤變動率等于息稅前利潤變動率；但是如果存在利息、優(yōu)先股息，這時分子要比分母大，表明每股利潤的變動幅度會超過息稅前利潤的變動幅度。

當公司息稅前利潤較多，增長幅度較大時，適當?shù)乩秘搨再Y金，可以發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，增加每股利潤，使股票價格上漲，增加企業(yè)價值。

理解：如果認為2001年的息稅前利潤比較高，還會有很大幅度增長。息稅前利潤較小增長，可以引起每股利潤