2023年智能電網(wǎng)行業(yè)分析報告

2023年智能電網(wǎng)行業(yè)分析報告2023年4月目錄一、智能電網(wǎng)新興技術領域發(fā)展空間很大 PAGEREFToc368772712\h3二、直流具備改造和替代交流輸電/電網(wǎng)的趨勢 PAGEREFToc368772713\h5三、常規(guī)直流商業(yè)運營經(jīng)驗豐富，已進入特高壓、大容量時代 PAGEREFToc368772714\h8四、柔性直流加快示范，未來全球發(fā)展前景廣闊 PAGEREFToc368772715\h17五、以直流為代表的電力電子技術將成為電力技術的一次革命 PAGEREFToc368772716\h26六、許繼電氣在我國直流領域處于全面領先地位 PAGEREFToc368772717\h30一、智能電網(wǎng)新興技術領域發(fā)展空間很大傳統(tǒng)電網(wǎng)階段新興技術幾乎未有市場空間。傳統(tǒng)電網(wǎng)全面建設正常年份階段，傳統(tǒng)技術幾乎占據(jù)了所有主設備市場份額，按照我們的統(tǒng)計，傳統(tǒng)技術占據(jù)了98%的市場份額，占據(jù)了98%的利潤份額，其中：傳統(tǒng)一次設備占84%的市場份額和75%的利潤份額；傳統(tǒng)二次設備占14%的市場份額和23%的利潤份額。而新興技術和傳統(tǒng)新興技術還是停留在技術探討和極少的科技或示范項目中，市場份額占比2%左右，幾乎看不到市場空間。智能電網(wǎng)打開了新興技術市場空間，明顯擴大了電力設備市場和利潤空間。按照我們統(tǒng)計和預測，未來智能電網(wǎng)新興和傳統(tǒng)新興技術占比將達到61%，盈利貢獻將達到72%，其中：新興技術占44%的市場份額和50%的利潤份額，傳統(tǒng)新興技術占17%的市場份額和22%的利潤份額。智能電網(wǎng)新興技術大部分處于示范階段，但示范工程規(guī)模越來越大，市場空間也在快速增加。從2023年兩網(wǎng)提出“智能電網(wǎng)”到現(xiàn)在的三年半時間，新興技術領域的市場空間主要體現(xiàn)在示范項目中，隨著兩網(wǎng)和部分龍頭企業(yè)在新興技術領域整體產(chǎn)業(yè)化的推進，示范項目的規(guī)模越來越大，這對產(chǎn)業(yè)化的推進極為重要。例如，2023-2023年的配網(wǎng)自動化示范工程一般都局限在市一級電網(wǎng)公司劃定的小范圍內(nèi)，一般投資規(guī)模在2023-4000萬元不等；而2023年山東省電網(wǎng)公司推進全省配網(wǎng)自動化示范工程，總投資約30-40億元左右。二、直流具備改造和替代交流輸電/電網(wǎng)的趨勢隨著廣域交流大電網(wǎng)的形成，交流電網(wǎng)的技術問題也不斷涌現(xiàn)。包括：1、同步問題；2、穩(wěn)定性問題；3、輸電距離問題；4、輸電效率問題；5、輸電走廊問題。為了加深對重點交流大電網(wǎng)停電事故中失去負荷的理解，可對比國內(nèi)情況，2023年截至，浙江電網(wǎng)最高負荷為5,463萬千瓦，2023年7月30日，印度大停電事故損失4,000萬千瓦負荷，相當于最高點時浙江電網(wǎng)73%的負荷，影響之大，不難想象。據(jù)統(tǒng)計，這次印度大停電造成約6億人受災，直接經(jīng)濟損失約十億美元。直流技術能夠解決交流技術帶來的問題。1、交流輸電技術存在著一些無法客服的固有缺陷；2、現(xiàn)代直流輸電技術客服了交流輸電技術的一些固有缺陷；3、隨著電力電子等技術的發(fā)展，制約現(xiàn)代直流輸電發(fā)展的主要技術難題，有望在未來3-10年內(nèi)得到解決。直流（常規(guī)直流）與交流的經(jīng)濟性對比。直流輸電線路的造價和運行費用均低于同等級的交流輸電，而換流站的造價和運行費用則高于交流變電站；對同樣的輸送容量，輸送距離越遠，則使用直流輸電比交流輸電的經(jīng)濟性越好。目前，國外架空線路的等價距離約為600-800千米，而國內(nèi)的架空線路的等價距離為800-1000千米。我們將直流輸電線路和換流站的造價與交流輸電線路和變電站的造價相當時的輸電距離定義為等價距離。核心閥器件技術進步推動直流技術發(fā)展。直流技術的發(fā)展階段主要依據(jù)其閥器件類型來決定的，直流技術分別經(jīng)歷了汞弧閥換流、晶閘管閥換流、電壓源換流階段，目前在我國以晶閘管閥換流為特征的常規(guī)直流技術已進入大規(guī)模商業(yè)應用階段，以電壓源換流為特征的柔性直流技術正處于技術示范和逐步進入商業(yè)應用階段。三、常規(guī)直流商業(yè)運營經(jīng)驗豐富，已進入特高壓、大容量時代我國常規(guī)直流輸電技術基本都用于遠距離輸電和背靠背聯(lián)網(wǎng)工程方面。目前，我國已經(jīng)投運的用于遠距離輸電的常規(guī)直流輸電線路有15條，用于背靠背聯(lián)網(wǎng)的有3個。常規(guī)直流較常規(guī)交流的輸送距離更遠、容量更大。我國的能源分布遠離負荷中心，能源基地集中在西部，負荷中心集中在中部和東部，發(fā)展常規(guī)直流的優(yōu)勢明顯。在國網(wǎng)管轄范圍內(nèi)，適宜發(fā)展更長輸電距離的特高壓直流輸電技術。全國未來西電東送的變化趨勢預測。1、在可預見的將來，我國將始終存在大容量遠距離輸送電力的基本需求。我國西部水電、西部和北部超大規(guī)?；哪柲茈娬?、北部西北部大規(guī)模風電等在未來將仍然有很大發(fā)展；2、未來西電東送輸電網(wǎng)將由目前滿足水電和煤電的大容量遠距離外送為主，同時逐步轉(zhuǎn)變?yōu)樗?、煤電、大?guī)模風電和荒漠太陽能電力外送并重，即：未來的西電東送還肩負著大型新能源電站電力的消納。我國常規(guī)直流技術進入特高壓、大容量時代。國家電網(wǎng)的“西電東送”中常規(guī)直流輸電技術發(fā)展規(guī)劃介紹。國網(wǎng)2023年年初工作會議中提到規(guī)劃從今年起的8年間，投資約1.2萬億元，投產(chǎn)特高壓線路9.4萬公里、變電容量3.2億千伏安、換流容量4.6億千瓦，到2023年建成27回特高壓直流工程。其中，關于換流容量的數(shù)據(jù)出現(xiàn)了明顯的上調(diào)，上調(diào)幅度約39.4%，原來規(guī)劃是3.3億千瓦。南方電網(wǎng)的“西電東送”中常規(guī)直流輸電技術發(fā)展規(guī)劃介紹。2023年9月16日，《南方電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃（2023—2023年）》（以下簡稱《規(guī)劃》）正式出爐?！兑?guī)劃》明確了南方電網(wǎng)發(fā)展以直流為主的西電東送技術路線，形成適應區(qū)域發(fā)展、送受端結(jié)構(gòu)清晰、定位明確的同步電網(wǎng)主網(wǎng)架格局?，F(xiàn)有的五省（區(qū)）同步電網(wǎng)將逐步形成規(guī)模適中、結(jié)構(gòu)清晰、相對獨立的2個同步電網(wǎng)，區(qū)域內(nèi)電壓等級以500千伏為主；規(guī)劃到2023年，南方電網(wǎng)建成“八交八直”的西電東送輸電通道，送電規(guī)模達到3980萬千瓦；預計到2023年，再建設6-8個輸電通道，滿足云南、藏東南和周邊國家水電向廣東、廣西送電要求。經(jīng)過25年的發(fā)展，我國已經(jīng)成為常規(guī)直流輸電工程和技術領域的強國。按照截止2023年9月份的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國已投運的常規(guī)直流容量占全球投運容量的79%左右；經(jīng)發(fā)改委鑒定的已投運特高壓直流線路國產(chǎn)化率情況來看，2023年投運的±800kV向家壩-上海特高壓直流線路的國產(chǎn)化率為68.52%。我國常規(guī)直流技術是在與外資ABB等企業(yè)合作基礎上引進、消化和吸收，并獨立自主研發(fā)特高壓常規(guī)直流技術。為了迅速提升包括直流輸電設備制造業(yè)在內(nèi)的國內(nèi)裝備制造業(yè)技術水平，國家對引進技術確立了以技術換市場的基本原則。在實際操作中出現(xiàn)了兩種方式，一是建立中外合資企業(yè)，一是在項目實施過程中，外方必須將技術出讓給中方。第一種方式的效果并不理想，合肥ABB公司合資時間長達10多年，但核心技術依屆掌握在ABB手中，中方技術人員不可能真正掌握。不僅如此，類似的合資企業(yè)中中方的股權不斷被稀釋，差不多快變成獨資的了。直流輸電設備國產(chǎn)化在第二種方式上艱難行進，三峽工程與“西電東送”工程成了這種方式的依托工程。在三常直流工程中，國產(chǎn)化率只有30%，到了三廣直流工程國產(chǎn)化率就已經(jīng)達到了50%，按照要求，在建的三上直流和貴廣二回項目國產(chǎn)化率將達到70%。在大型項目上與國外大公司合作，轉(zhuǎn)讓和消化技術的同時，國家還在一些中小型項目上做試驗。2023年投建的靈寶背靠背直流輸電工程就是這樣一個考試型工程，該直流工程雙極±120kV，設備完全國產(chǎn)化。三峽直流輸電工程（三常線和三廣線）的建設，是我國直流輸電技術實現(xiàn)國產(chǎn)化的重大里程碑，為我國電網(wǎng)建設的發(fā)展做出了重大貢獻。我國已經(jīng)實現(xiàn)了關鍵設備直流換流閥、閥控設備和保護監(jiān)控的自主化。直流換流閥是實現(xiàn)交、直流電能形式轉(zhuǎn)換的電器裝置，是直流輸電系統(tǒng)中的核心裝備，涉及高電壓技術、電力電子技術、熱力學、結(jié)構(gòu)材料力學等十余個學科體系的綜合系統(tǒng)，具有技術難度高，集成度大，跨學科領域多、可靠性要求高等技術特點。曾經(jīng)在國際范圍內(nèi)，ABB、SIMENSE和Alstom三家跨國公司壟斷著換流閥的設計、制造和控制技術，并具備換流閥試驗能力。目前，國內(nèi)的許繼電氣、中國西電、中電普瑞已經(jīng)實現(xiàn)了換流閥的自主化，并自主研發(fā)出±800kV和±1100kV特高壓換流閥，目前±800kV換流閥已經(jīng)應用于國內(nèi)多條±800kV特高壓線路上，±1100kV換流閥即將應用±1100kV特高壓線路上。另外，許繼電氣和南瑞繼保已經(jīng)實現(xiàn)了換流站保護監(jiān)控的自主化。四、柔性直流加快示范，未來全球發(fā)展前景廣闊電壓源換流技術。國際學術界將此項技術稱為“基于電壓源換流器的高壓直流輸電”(VSC-HVDC)；ABB將該項輸電技術命名為“輕型直流輸電”(HVDC-Light)；西門子命名為“新型直流輸電”(HVDC-Plus)；Alstom命名為“HVDC-MaxSine”；國內(nèi)將其命名為“柔性直流輸電”(HVDC-Flexible)。柔性直流的發(fā)展情況：1、隨著換流器技術的發(fā)展，柔性直流輸電工程的電壓等級和容量迅速增大；2、隨著系統(tǒng)損耗和工程造價的不斷降低，極大的促進了柔性直流工程的應用。柔性直流較常規(guī)直流技術更先進，單位容量占地面積少，電氣結(jié)構(gòu)更加簡練，控制策略更加靈活。柔性直流能夠自換相，向無源網(wǎng)絡供電，無功功率可由自身產(chǎn)生或吸收等等，比常規(guī)直流具有更多的技術優(yōu)勢和應用領域。目前，柔性直流由于其電壓源換流技術特點（參考圖表17中與常規(guī)直流技術對比），可以廣泛應用與可再生能源接入、城市電網(wǎng)擴容、遠距離海上風電并網(wǎng)、海上采油平臺供電、海島互聯(lián)等等方面。柔性輸電領域發(fā)達國家技術起步早，目前主要的工程應用基本都在海外。從發(fā)展水平來看，國外柔性直流的電壓等級和換電容量越來越高，換流器設計技術越來越先進，ABB技術已經(jīng)具備了商業(yè)化運行的條件。柔性直流應用領域較多，已投運項目目前主要集中在電網(wǎng)互聯(lián)、風電接入等方面。未來，我們預計在此兩個方面的依然會較大的發(fā)展?？梢詤⒖己竺娴挠?、德國和美國的柔性直流規(guī)劃。隨著技術的發(fā)展，柔性直流工程造價已降至同等容量常規(guī)直流的1.1-1.5倍，損耗降低至1.4%以下。自2023年來，全球柔性直流工程在建容量增長近十倍，超過10,000MW，經(jīng)過前期的各類示范工程，柔性直流在發(fā)達國家已經(jīng)逐步開始進入大規(guī)模實用化階段。發(fā)達國家的柔性直流已經(jīng)逐步進入大規(guī)模商業(yè)化推廣應用階段。英國海上風電聯(lián)網(wǎng)規(guī)劃。為了實現(xiàn)可再生能源的大規(guī)模開發(fā)，未來的十幾年英國電網(wǎng)計劃大力發(fā)展海上風電場的建設；到2025年，英國國家電網(wǎng)在東海岸和北海區(qū)域規(guī)劃了數(shù)十個大型海上風電場，以及近50條柔性直流輸電工程，構(gòu)成柔性直流輸電網(wǎng)絡。德國直流聯(lián)網(wǎng)規(guī)劃。德國為了實現(xiàn)海上可再生能源的大規(guī)模開發(fā)利用，以及陸上風電場之間的路線和能源分配，也規(guī)劃了大量的直流輸電工程；到2023年，德國在北海上的直流輸電工程將超過20個，單個工程容量均在1,000MW以上；而德國本土的直流輸電工程總?cè)萘繉⒊^5.2GW。美國2030電網(wǎng)規(guī)劃。美國電網(wǎng)面臨系統(tǒng)規(guī)模龐大、可靠性低、技術陳舊、新能源利用率低等問題；2023年美國發(fā)布“創(chuàng)建海上風電產(chǎn)業(yè)”的海上風電戰(zhàn)力，推動美國提單出到2035年全國80%的電力來自可再生能源的目標；在未來20年，美國本土計劃建設60多條柔性直流線路，形成于現(xiàn)有交流電網(wǎng)并存的網(wǎng)架結(jié)構(gòu)。我國柔性直流技術是在自主化的常規(guī)直流基礎上完全獨立自主研發(fā)。柔性直流輸電技術是當今世界電力電子全控技術的制高點，是具有顛覆意義的技術革命。外資企業(yè)ABB、西門子對該項技術嚴格保密，不發(fā)表一份圖紙、一張照片，不在刊物上發(fā)表學術文章，也不允許參觀。對于這樣的前沿科學，我國的攻關難度可想而知，唯有堅持自主創(chuàng)新這一條路可走。依據(jù)經(jīng)驗，我國研究機構(gòu)確立了前期研究——基礎理論研究——核心技術研究——關鍵設備研制——設備批量生產(chǎn)的研發(fā)思路。許繼電氣和中電普瑞已經(jīng)完成了全球最高電壓等級的±320kV/1000MW柔性直流換流閥自主化研制。2023年3月5日，國家能源局在京主持召開了由國網(wǎng)智能電網(wǎng)研究院中電普瑞電力工程、遼寧省電力共同研制的“±320kV/1000MW柔性直流換流閥及閥控設備”技術成果鑒定會。鑒定專家一致認為，中電普瑞產(chǎn)品性能優(yōu)異，具有完全自主知識產(chǎn)權，核心技術和總體技術性能處于國際領先水平，已具備工程應用條件，建議盡快投入生產(chǎn)應用。2023年3月16日，由許繼集團自主研制的“HVTV2023-1100kV/5000A特高壓直流輸電換流閥”和“HVIV3000-±320kV/1000MW柔性直流換流閥”兩項新產(chǎn)品，順利通過國家能源局組織的專家技術成果鑒定。鑒定專家一致認為，許繼集團研制的上述兩項高壓直流輸電新產(chǎn)品設計合理，技術先進，經(jīng)現(xiàn)場測試，性能穩(wěn)定，具備工程化能力；兩項產(chǎn)品均具有自主知識產(chǎn)權，總體技術指標均處于國際領先水平。我國柔性直流示范工程雖然起步晚，但起點高。示范線路電壓等級將達到±320kV，屬于全球最高電壓等級，容量達到100萬千瓦，位于前列。2023年8月29日，國網(wǎng)福建省電力組織召開廈門柔性直流輸電科技示范工程前期工作推進會，詳細介紹了工程可研準備工作情況，就工程方案、造價、占地、路徑設計等進行了討論，進一步明確了工程主要技術原則、電壓等級、方案論證，工程可研報告及專題報告的編制進度，工程設計內(nèi)容、界面分工等，全面推進廈門柔性直流輸電科技示范工程。廈門柔性直流輸電科技示范工程確定為±320kV直流額定電壓、1000MW額定輸送功率、220kV交流網(wǎng)側(cè)標稱電壓，直流線路總長為10.7公里。五、以直流為代表的電力電子技術將成為電力技術的一次革命我國和全球直流技術的發(fā)展展望。1、常規(guī)直流輸電技術仍將是解決我國遠距離大容量電能輸送問題的有效手段，但對于我國區(qū)域性新能源并網(wǎng)和消納問題，柔性直流技術將是有效的解決手段；2、未來的十年將是我國直流輸電技術和建設快速發(fā)展的階段，強交強直的交直流互聯(lián)電網(wǎng)將成為我國電網(wǎng)架構(gòu)的基本形態(tài)；3、隨著可關斷器件、直流電纜制造水平的不斷提高，柔性直流輸電將逐漸成為成為直流中最主要的輸電方式；4、預計在5～10年時間內(nèi)，世界范圍內(nèi)將有望建成以柔性直流為基礎、主干網(wǎng)為500kV及以上等級、10GW及以上輸送容量為主的區(qū)域性直流電網(wǎng)。直流電網(wǎng)介紹。直流電網(wǎng)是具有先進能源管理系統(tǒng)的智能、穩(wěn)定的交直流混合廣域傳輸網(wǎng)絡，在網(wǎng)絡中不同客戶端、現(xiàn)有輸電網(wǎng)絡、微電網(wǎng)和不同的電源都可以得到有效地管理、優(yōu)化、監(jiān)控、控制和對任何問題進行及時地響應。它能夠整合多個電源，并以最小的損耗和最大的效率在較大范圍內(nèi)對電能進行傳輸和分配。ABB已研發(fā)出直流斷路器，取得了直流聯(lián)網(wǎng)技術核心設備的重大突破。2023年11月7日，ABB宣布在直流斷路研發(fā)領域取得突破性進展。這一技術突破解決了電力工程領域的百年難題，為打造更高效可靠的電力供應系統(tǒng)鋪平了道路。經(jīng)過數(shù)年的研究，ABB開發(fā)出了世界上第一臺高壓直流斷路器。這一研究成果將機械動力學與電力電子設備相結(jié)合，可以在5毫秒之內(nèi)斷開一所大型發(fā)電站的輸出電流，其速度比人眨眼速度快30倍。這項突破清除了直流輸電網(wǎng)絡發(fā)展的百年障礙，實現(xiàn)了可再生能源的高效集成和交換。直流電網(wǎng)將提高電網(wǎng)的可靠性，增強現(xiàn)有交流電網(wǎng)的輸電容量。目前ABB正與公共電力部門討論，以確定新技術的試點項目。ABB集團首席執(zhí)行官昊坤表示：“ABB在電力工程歷史上寫下了新的篇章。這一歷史性的技術突破將助力打造未來電網(wǎng)。覆蓋直流電網(wǎng)可實現(xiàn)各個國家和大洲的互聯(lián)，平衡電力負載，并增強現(xiàn)有交流電網(wǎng)的輸電能力?！比嵝越涣骷夹g（或者靈活交流輸電）與電力電子技術技術發(fā)展有關，柔性交流輸電技術通過改造傳統(tǒng)交流系統(tǒng)可以提高其30%-50%的輸電能力。柔性交流輸電技術是美國電力科學研究院所倡導的研究方向，一方面與電力電子技術的飛躍發(fā)展有關，另一方面，也與當時美國的國情有關，在美國，由于電網(wǎng)轉(zhuǎn)售電力的日益增加，使得輸電系統(tǒng)中潮流分布十分不合理，加重了輸變電設備與線路的負擔，使輸電容量的儲備日益減少。目前，世界上許多國家的電力公司和電力設備制造廠家也不甘落后，正在投入巨資研究和開發(fā)柔性交流輸電及其相應設備。柔性交流輸電技術的主要內(nèi)容是在輸電系統(tǒng)的主要部位，采用具有單獨或綜合功能的電力電子裝置，對輸電系統(tǒng)的主要參數(shù)（如電壓、相位差、電抗等）進行靈活快速的適時控制，以期實現(xiàn)輸送功率合理分配，降低功率損耗和發(fā)電成本，大幅度提高系統(tǒng)穩(wěn)定和可靠性。柔性交流輸電系統(tǒng)的設備可分為串聯(lián)補償裝置、并聯(lián)補償裝置和綜合控制裝置。目前在我國電網(wǎng)級大容量SVG領域，榮信股份和南瑞繼保應用現(xiàn)場較多；在電網(wǎng)級大容量TCSC領域，中電普瑞的應用現(xiàn)場較多。六、許繼電氣在我國直流領域處于全面領先地位直流改變交流格局，對我國和全球電網(wǎng)規(guī)劃和建設的發(fā)展影響是長遠的，就我國而言，不斷上調(diào)其遠期建設規(guī)模的概率可能一直存在。直流改善交流電網(wǎng)廣泛在學術和技術領域所認可，隨著直流技術及其控制技術逐步成熟，尤其是柔性直流技術的電壓和容量越來越高，直流技術將可能成為改變電網(wǎng)規(guī)劃的利器，未來直流的前景非常廣闊，超預期的概率一直存在。柔性直流市場空間或更大，只待技術成熟后成為電網(wǎng)規(guī)劃的重要手段，再造一個常規(guī)直流市場完全可能。常規(guī)直流技術在跨區(qū)輸電方面的優(yōu)勢比較明顯，柔性直流則在大規(guī)模新能源并網(wǎng)、重要負荷供電、孤島供電、電網(wǎng)黑啟動、多端直流聯(lián)網(wǎng)、弱系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)等優(yōu)勢明顯，柔性直流輸電技術也具有廣闊的市場應用前景。目前兩網(wǎng)正通過示范項目不斷推進柔性直流技術的產(chǎn)業(yè)化，隨著該技術的成熟，將柔性直流技術將逐步成為電網(wǎng)規(guī)劃的重要手段，其發(fā)展空間或比特高壓/常規(guī)直流空間更大。目前的直流規(guī)劃市場較大，目前水平到達2023-2023年均值還有較大提升空間。按照國網(wǎng)規(guī)劃，2023-2023年國網(wǎng)內(nèi)的換流閥市場年均約71億元，保護監(jiān)控約25.9億元，以2023年交貨的市場容量來看，到達均值還有很大空間。況且，此數(shù)據(jù)中尚未包含南方電網(wǎng)的直流數(shù)據(jù)，按照南網(wǎng)年均是國網(wǎng)20%的水平，則兩網(wǎng)2023-2023年，換流閥市場年均為85.3億，保護監(jiān)控為31.1億元。許繼電氣二十五年的堅持，依托國內(nèi)重大直流示范工程逐步實現(xiàn)完全自主知識產(chǎn)權，累計研發(fā)投入超過7億元，目前逐步具備邁出國門的條件。柔性輸電公司依托貴廣Ⅱ回±500kV直流輸電以及高嶺±125kV背靠背聯(lián)網(wǎng)工程的實施，完成了換流閥技術的消化吸收和自主化研究，并完全掌握直流輸電換流閥全套設計技術，自主開發(fā)了換流閥組件并通過廠內(nèi)試驗，同時也建立了完善的測試環(huán)境和質(zhì)量保障體系。2023年，直流保護公司在引進國外的成套直流輸電控制保護技術后，就完成轉(zhuǎn)化吸收和國產(chǎn)化工作，形成了DPS2023控制保護系統(tǒng)，積累了豐富的經(jīng)驗，為研發(fā)新一代的控制保護平臺奠定了基礎。從2023年起，柔性輸電公司和直流保護公司承擔了“級聯(lián)式特高壓多端直流”和“±1100千伏級特高壓直流”成套控制保護設備的研制，以及柔性直流輸電技術研究等國網(wǎng)重大科技項目的研究任務，DPS3000直流控制保護系統(tǒng)依托這些項目繼續(xù)深化推進。許繼電氣在過去七年中，在國內(nèi)的直流市場中占據(jù)了超過50%的換流閥和保護監(jiān)控市場，也是唯一家同時具備特高壓換流閥和保護監(jiān)控自主化產(chǎn)品的企業(yè)。由于超前的產(chǎn)業(yè)化基礎，我們認為公司在直流產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)勢地位將繼續(xù)保持。在換流閥和保護監(jiān)控產(chǎn)品收入方面，公司還具有較大發(fā)展空間。從2023年和2023年的換流閥和保護監(jiān)控收入情況來看，假設隨著其它企業(yè)研發(fā)投入加大并逐步并進入直流領域，許繼電氣從過去50%及以上市場占有率下降到2023-2023年均值的35%，我們認為許繼電氣在直流領域的收入還有很大提升空間。我們預計許繼電氣依然在研制直流輸電領域的其它非國產(chǎn)化產(chǎn)品以及布局前瞻性直流電網(wǎng)領域核心裝備。除了在常規(guī)直流和柔性直流領域的換流閥和保護產(chǎn)品方面，許繼電氣在國內(nèi)具備全面的領先優(yōu)勢外，公司目前還在積極研制直流領域其它待國產(chǎn)化的產(chǎn)品，如直流場中的直流開關；另外，公司前瞻性的開展直流電網(wǎng)中的直流斷路器和直流DC/DC變換器基礎性研發(fā)工作。2023年10月9日由許繼電氣智能中壓開關研究中心研發(fā)的具有世界領先水平的VLS-27.5A長壽命開關和填補國內(nèi)空白的F1-2500型直流真空開關順利通過了國家級型式試驗。其中，VLS-27.5A長壽命開關機械壽命為40萬次，電壽命為20萬次，是應用于電氣化鐵路地面不分閘自動過分相系統(tǒng)的核心元件，其成功研發(fā)標志著公司在長壽命高壓開關技術領域處在了國際領先水平；F1-2500型直流真空開關合閘時間小于5ms，合閘彈跳時間為0ms，是模塊化多電平技術柔性直流輸電系統(tǒng)的一個重要部件，打破了國外對中國高技術產(chǎn)品的封鎖，填補了國內(nèi)空白，為公司柔性直流輸電關鍵技術的研究與應用提供了有力支持。

2023年紡織服飾品牌分析報告2023年8月目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、品牌公司復蘇時點 3二、本土服飾品牌復蘇的突破口 81、品牌與產(chǎn)品差異化 82、傳統(tǒng)渠道精簡與整合 93、適度提升直營比重，加強渠道控制力 94、更重視電子商務，強調(diào)線上線下共同發(fā)展 105、管理層由創(chuàng)始人團隊向職業(yè)化、專業(yè)化團隊轉(zhuǎn)變 116、通過品牌兼并整合實現(xiàn)集團化發(fā)展 12三、上市品牌服飾公司分析 14四、品牌服飾公司未來發(fā)展前景 16五、投資建議及重點公司簡況 181、魯泰A 192、富安娜 203、探路者 204、朗姿股份 215、卡奴迪路 226、羅萊家紡 227、森馬服飾 238、華斯股份 24六、風險因素 25一、品牌公司復蘇時點從行業(yè)終端來看，此輪服飾行業(yè)調(diào)整始于2022年。2022年在通脹大背景下，品牌企業(yè)為了應對持續(xù)上漲的成本費用壓力同時實現(xiàn)盈利增長的要求，不斷對產(chǎn)品進行提價，2022年下半年開始，雖然終端零售金額的增速并沒有出現(xiàn)大幅度的波動，但終端銷量增速已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的惡化。終端疲弱對上市品牌公司的沖擊已經(jīng)從終端庫存積壓傳導至訂貨會增速。由于加盟訂貨制的存在，上市品牌公司利潤表增速的下滑會明顯滯后于終端出現(xiàn)的惡化。從傳導路徑來分析，從2022年秋冬開始行業(yè)終端售罄率相對往年普遍出現(xiàn)一定程度的下降，事實上行業(yè)的這輪調(diào)整尚在進行之中，多數(shù)品牌公司目前都處于打折促銷去庫存的狀態(tài)，2022年秋冬訂貨會不少公司開始出現(xiàn)一定程度的下降，今年上市品牌公司普遍面臨著利潤表增速進一步下滑甚至盈利下降的壓力。行業(yè)調(diào)整之后，未來修復路徑也將從終端開始。由于終端銷售低迷，2021年下半年開始行業(yè)整體都在通過頻繁的打折促銷（包括電商渠道）清理積壓的庫存，我們認為終端的問題最終還是要先從終端修復，考慮到2022年秋冬訂貨會普遍不再壓貨，同時考慮到2021年開始大力清庫存，我們預計2022年末全行業(yè)清庫存會告一段落，2021年開始上市品牌公司的資產(chǎn)負債表與現(xiàn)金流量表將逐步好轉(zhuǎn)，隨后傳導至2021秋冬訂貨會數(shù)據(jù)與利潤表將逐步修復轉(zhuǎn)正。從戴維斯雙殺到雙擊，上市品牌服飾公司的股價修復取決于凈利潤的恢復節(jié)奏。2021年下半年起品牌服飾行業(yè)爆發(fā)的庫存危機、電商沖擊、終端銷售低迷等一系列問題使上市品牌公司在資本市場經(jīng)歷了一輪“戴維斯雙殺”，隨著盈利預測的不斷下調(diào)與負面數(shù)據(jù)的不斷出現(xiàn)，服裝家紡行業(yè)上市公司整體PE從最高點的40倍下降到如今的14倍，我們認為從中長期來看，目前的估值水平已經(jīng)大部分反映了資本市場對行業(yè)的悲觀預期。一旦行業(yè)或部分脫穎而出的品牌公司在終端銷售與訂貨會增速等指標上出現(xiàn)明顯的向上拐點，預計行業(yè)的估值將會得到率先修復，業(yè)績的逐步兌現(xiàn)會進一步推動股價的上漲。但從投資機會上看，本輪調(diào)整之后品牌服飾行業(yè)未來將很難出現(xiàn)齊漲齊跌的局面，個股之間的分化將明顯加劇，最終走出來的企業(yè)將有一輪恢復性行業(yè)，而有一些品牌將逐步邊緣化，未來更多擁有更好定位、更新渠道和更好商業(yè)模式的品牌企業(yè)將逐步加入資本市場，為投資者提供更多更新的選擇。二、本土服飾品牌復蘇的突破口曾經(jīng)的粗放式增長告一段落，未來行業(yè)將恢復到更高質(zhì)量、更可持續(xù)的增長階段。我們認為過去本土品牌服飾行業(yè)依靠開店鋪貨與產(chǎn)品提價方式實現(xiàn)的粗放式增長已經(jīng)結(jié)束，在當前國內(nèi)服飾需求增長相對低迷的背景下，品牌公司正在積極尋找復蘇的突破口。1、品牌與產(chǎn)品差異化在過去行業(yè)高速發(fā)展階段，本土品牌在各自的細分領域并沒有形成明顯的品牌及產(chǎn)品差異，因此品牌也沒有形成足夠強大的客戶粘性，產(chǎn)品提價無法彌補銷量下滑帶來的損失，這也在一方面造成了行業(yè)低迷階段，各品牌出現(xiàn)一損俱損的局面。在行業(yè)調(diào)整中期，多數(shù)品牌服飾公司已經(jīng)意識到品牌及產(chǎn)品差異化的重要性，品牌特色和性價比將取代高定價倍率成為產(chǎn)品定位方向，戶外用品行業(yè)中探路者通過產(chǎn)品定價的下調(diào)與品牌訴求上的持續(xù)投入，已經(jīng)成功與主要外資戶外品牌形成差異化的定位。品牌形象與號召力需要企業(yè)持之以恒的投入，如今越來越多的傳播媒介與方式為品牌公司提供了足夠多的推廣渠道。2、傳統(tǒng)渠道精簡與整合過去粗放的開店鋪貨擴張模式對品牌公司已經(jīng)開始產(chǎn)生負面影響，由于消費與商業(yè)環(huán)境的惡化，2021年起多數(shù)品牌公司及加盟商不再盲目擴張，對新開店的店址、費用投入與盈利會有更謹慎的要求與考量，現(xiàn)有渠道也會經(jīng)歷一個整合的過程，2021年起不少品牌公司凈開店速度開始下降，關店數(shù)量開始增加。我們判斷經(jīng)過這輪傳統(tǒng)渠道的精簡與整合，未來渠道的內(nèi)生性增長將是考量渠道的重要指標，也將成為品牌公司業(yè)績增長的主要拉動力之一，參考優(yōu)秀外資品牌的成長路徑，穩(wěn)健的開店、良好的貨品管理與店效的持續(xù)增長是推動品牌公司由小做大的主要驅(qū)動因素，也是本土品牌下一輪增長的突破口。3、適度提升直營比重，加強渠道控制力本土品牌普遍采用加盟訂貨制度在行業(yè)持續(xù)景氣階段讓公司享受到了渠道數(shù)量快速拓展的收益，但也掩蓋了品牌公司對渠道控制力較弱、對終端反饋不敏銳的不足，由于缺少零售與管理經(jīng)驗，品牌公司難以在實體渠道形象、貨品管理、銷售數(shù)據(jù)等方面進行統(tǒng)一的掌控與管理，也無法對消費需求變化做出快速的反應。通過適度提升直營店比重，本土品牌公司已經(jīng)開始由批發(fā)向零售轉(zhuǎn)型的趨勢，這一方面有利于減少中間環(huán)節(jié)帶來的庫存積壓等問題，另一方面也有利于統(tǒng)一品牌推廣，更好的與終端反饋。品牌鞋類公司中，達芙妮與奧康等已經(jīng)開始通過加盟收直營與聯(lián)營等各種方式來提升品牌公司對渠道的掌控。4、更重視電子商務，強調(diào)線上線下共同發(fā)展2021年前品牌公司更多是把電商作為消化庫存的渠道，由于基數(shù)較小，各品牌公司電商收入跟隨國內(nèi)電子商務的發(fā)展同步爆發(fā)式增長。2021年“雙十一”各電商平臺的促銷活動讓本土品牌充分嘗到甜頭，同時也開始逐步重視電商作為新興渠道的作用與影響力，將電商視為新的增長點。針對電商渠道，目前本土品牌大多將其作為清庫存的重要渠道，部分品牌也通過設立專屬品牌、專供商品等方式平衡線上線下利益，同時設立專門的團隊進行管理。我們認為未來電子商務將成品牌企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，而不是簡單的清庫存渠道，O2O等發(fā)展也將為眾多公司帶來全新的機會。5、管理層由創(chuàng)始人團隊向職業(yè)化、專業(yè)化團隊轉(zhuǎn)變隨著國內(nèi)零售環(huán)境的日益復雜化與消費偏好的日益細分成熟，本土品牌面臨著消費環(huán)境與外資品牌競爭的雙重挑戰(zhàn)，從公司管理團隊角度來分析，多數(shù)本土品牌原有創(chuàng)始人及創(chuàng)業(yè)團隊由于經(jīng)驗依賴等原因?qū)嶋H上未必能夠適應新的商業(yè)模式與消費環(huán)境，在保證股東長期利益的前提下，啟用職業(yè)管理團隊，并通過合適的激勵方式來平衡各方利益，是本土品牌公司未來實現(xiàn)管理轉(zhuǎn)型可以選擇的突破口之一。在這一點上，探路者、七匹狼等公司已經(jīng)走在行業(yè)的前頭，通過多年的發(fā)展，公司職業(yè)化管理團隊已經(jīng)基本搭建完畢，并通過股權激勵等方式將管理層與股東的長期利益捆綁在一起。6、通過品牌兼并整合實現(xiàn)集團化發(fā)展在當前行業(yè)洗牌加劇的背景下，相比非上市品牌公司，已上市公司相對擁有更強大的融資平臺，并在信息、資源等方面擁有一定的優(yōu)勢，在握有充足資金的情況下，這些品牌公司都在積極地進行戰(zhàn)略上的調(diào)整，收購整合品牌或渠道互補的同行或許將成為行業(yè)重要方向之一。在品牌零售普遍低迷的當下，部分非上市品牌面臨著業(yè)績大幅波動、加盟商盈利下降等成長瓶頸，融資與退出渠道的不暢使得這些具備潛力的品牌成為上市品牌公司的并購整合對象。從國外品牌公司的發(fā)展歷史看，大型龍頭企業(yè)普遍經(jīng)歷了單品牌單系列到單品牌多系列再到多品牌的成長過程，例如全球戶外運動巨頭VF集團、全球化妝品龍頭歐萊雅無不經(jīng)歷了這樣發(fā)展壯大的過程，當然這種發(fā)展模式的前提是整合方自身有一個較為穩(wěn)固的自有品牌基礎，同時要求有強大的整合能力，而被收購方管理團隊能較長時間保持穩(wěn)定。我們認為2022年6月森馬公告擬收購GXG的案例或許已經(jīng)打開了行業(yè)品牌間整合的序幕。三、上市品牌服飾公司分析國內(nèi)的品牌服飾領域經(jīng)過15—20年左右的快速發(fā)展，已經(jīng)發(fā)展出相對齊全的子行業(yè)，不同的子行業(yè)因為發(fā)展階段的不同和行業(yè)特征的不同，在未來的發(fā)展中也將呈現(xiàn)出不同的分化。我們從子行業(yè)增長速度、擴容空間、競爭態(tài)勢、行業(yè)可能達到的市場集中度、消費粘度等多個角度綜合考慮，目前階段對子行業(yè)基本面的排序是：戶外行業(yè)、家紡、中高檔女裝、童裝、商務休閑、時尚休閑、女鞋、男正裝和運動裝。從發(fā)展模式上分析，直營占比更高的品牌公司產(chǎn)生的歷史庫存壓力通常小于代理加盟商為主的公司，短期終端銷售的改善也會更快傳導至直營占比更高的品牌公司的財務數(shù)據(jù)上。此外，電子商務作為行業(yè)新興渠道與未來新的增長點，越來越獲得品牌公司的重視，在這一點上，已經(jīng)具備良好基礎和成型的電商戰(zhàn)略的品牌公司將擁有先機。從行業(yè)調(diào)整傳導路徑來看，在訂貨會數(shù)據(jù)與終端零售等指標上最早開始惡化的上市品牌公司先于其他公司面對一系列問題，同時也有更長的時間做出調(diào)整改變，在庫存消化告一段落后這些公司在財務報表上將呈現(xiàn)更早的復蘇跡象。綜合考慮上述3種不同維度的篩選，我們認為可能率先復蘇的選標有：富安娜、朗姿股份、卡奴迪路、探路者、羅萊家紡和森馬服飾。四、品牌服飾公司未來發(fā)展前景未來行業(yè)復蘇是否有一些前瞻性的指標，這個也許是資本市場最關心的問題，我們認為，除了每季的訂貨會指標外（部分品牌由于訂貨比重調(diào)整可比性在逐步降低），終端零售與公司營運質(zhì)量方面的相關指標持續(xù)改善也是行業(yè)或公司復蘇的重要標志，具體包括終端打折促銷頻率、可比同店銷量增長、營運指標（存貨與應收賬款周轉(zhuǎn)率等）、行業(yè)零售數(shù)據(jù)、售罄率、凈開店等。打折促銷頻率的減少，一方面可以說明終端積壓庫存消化基本完畢，另一方面也可以部分反映消費者對品牌、定價、產(chǎn)品的逐步認可，未來的增長更多將來自銷量的帶動?？杀韧赇N量增長擺脫低個位數(shù)甚至負增長后，恢復至接近雙位數(shù)增速也基本可以反映行業(yè)復蘇的態(tài)勢。對于目前仍以加盟訂貨為主的品牌服飾企業(yè)來說，應收賬款的變化通常是企業(yè)營業(yè)收入變化的前兆。根據(jù)我們前期對國內(nèi)外品牌公司的比較研究（具體參考先前報告《應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變化是企業(yè)營收轉(zhuǎn)暖的先行指標》），當季度應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變化下穿營業(yè)收入變化時，往往預示著企業(yè)當年或者次年營收復蘇，因為對加盟商授信的減少預示著終端經(jīng)營情況的改善，下一個訂貨期，訂單量將會增加。在我們這篇定量分析的行業(yè)報告中初步帥選出有復蘇跡象的可能標的包括富安娜、森馬服飾和夢潔家紡。行業(yè)低迷的情況下，2021年開始不少品牌公司放緩了開店節(jié)奏，關店數(shù)量開始增加，傳統(tǒng)渠道數(shù)量調(diào)整的時間一方面取決于零售終端的恢復，另一方面也取決于門店各類成本費用壓力的減輕，在本土品牌公司越來越注重鞏固現(xiàn)有門店質(zhì)量（店效與平效的提升）的趨勢下，凈開店增長的恢復本身反映了公司對自身擴張與復制高質(zhì)量門店的信心，同時可以反映加盟商信心與盈利水平的恢復。受到季節(jié)性、大規(guī)模促銷活動等因素的影響，單月行業(yè)零售數(shù)據(jù)（全國百家大型零售企業(yè)、全國50家重點大型零售企業(yè)服裝零售數(shù)據(jù)等）增速波動較大，我們認為連續(xù)3個月零售數(shù)據(jù)增速的回升基本可以反映行業(yè)復蘇的態(tài)勢，尤其是銷量增速的持續(xù)回暖可以反映零售終端更高質(zhì)量的復蘇。五、投資建議及重點公司簡況品牌服飾公司作為消費型企業(yè)，本身具備更多的防御屬性，過去粗放式的發(fā)展與加盟商體制帶來的庫存問題以及國內(nèi)經(jīng)濟本身的減速使得行業(yè)出現(xiàn)了較大的業(yè)績波動，我們認為目前品牌公司經(jīng)營業(yè)績的波動一方面有經(jīng)濟減速的原因，另一方面更多是為過去的發(fā)展模式埋單。我們認為在行業(yè)調(diào)整與洗牌過程中，優(yōu)秀的品牌服飾公司將向更可持續(xù)的增長模式與更高的營運質(zhì)量轉(zhuǎn)型，最終脫穎而出的公司在財務質(zhì)量與自由現(xiàn)金流等指標上會出現(xiàn)越來越明顯的改善，參考海外市場經(jīng)驗，資本市場通常愿意給予這些發(fā)展模式更為穩(wěn)健的服飾品牌公司一定的估值溢價，我們認為經(jīng)歷本輪行業(yè)調(diào)整后生存并逐步壯大的品牌服飾企業(yè)盡管不會有以前那么高的盈利增速，但更可預期、更穩(wěn)健的增長及更高的經(jīng)營質(zhì)量將為他們帶來估值溢價。經(jīng)過行業(yè)繁榮期的洗禮與快速增長，國內(nèi)紡織制造龍頭企業(yè)已經(jīng)積累了自身優(yōu)勢，多年的擴張幫助中高端紡織制造企業(yè)形成了一定的產(chǎn)能規(guī)模，企業(yè)自身已經(jīng)擁有了成熟的產(chǎn)業(yè)鏈配套體系，并且儲備了較高素質(zhì)、持續(xù)豐富的人力資源與研發(fā)力量，后期更多依靠研發(fā)能力的不斷提升和產(chǎn)業(yè)鏈綜合優(yōu)勢實現(xiàn)了穩(wěn)健的經(jīng)營增長。經(jīng)歷宏觀環(huán)境波動、人民幣升值、原材料成本上升等多種因素的考驗，中高端紡織制造企業(yè)積累了寶貴的生產(chǎn)管理經(jīng)驗和研發(fā)能力，多年的市場摸爬滾打可以通過深入大客戶的供應鏈體系從而逐漸綁定大客戶，客戶的高集中度形成的粘性正是行業(yè)重要的護城河之一，未來龍頭企業(yè)也將充分受益于行業(yè)集中度與產(chǎn)品附加值的提升。我們認為，市場應該重新審視對傳中高端紡織制造龍頭企業(yè)的估值水平，持續(xù)穩(wěn)定增長的現(xiàn)金流表現(xiàn)實際已經(jīng)代表了公司的核心競爭力，也理應對應更高的估值水平。綜上，紡織制造類我們依然首推魯泰A，四季度建議重點關注華斯股份的階段性機會。品牌類未來一年我們更傾向的標的為：富安娜、探路者、朗姿股份、卡奴迪路、羅萊家紡和森馬服飾。1、魯泰A從公司上市13年以來的經(jīng)營業(yè)績指標看，公司業(yè)績的持續(xù)增長能力、穩(wěn)定性、較高的盈利質(zhì)量都體現(xiàn)了其在細分領域的護城河，優(yōu)異的綜合管理能力、研發(fā)能力及全產(chǎn)業(yè)鏈是公司核心競爭力所在，也是公司長期以來相對行業(yè)的業(yè)績穩(wěn)定性更強的重要原因。未來行業(yè)集中度的提升與產(chǎn)品附加值的提升將是公司業(yè)績增長的主要推動因素，棉價的上漲將為公司業(yè)績疊加彈性。近年來內(nèi)外部宏觀經(jīng)濟的變化將進一步加速行業(yè)洗牌，業(yè)內(nèi)訂單有望進一步向公司這樣的龍頭企業(yè)集中，隨著公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中高價訂單占比的逐步上升，預計近3年公司業(yè)績可以保持20%左右的復合增長。在中國經(jīng)濟面臨轉(zhuǎn)型、減速的大背景下，魯泰這樣具有全球產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢、不存在歷史增長負擔的企業(yè)所受影響相對更小，業(yè)績穩(wěn)定性相對更高，更具有吸引力。我們認為前期公司股價的上漲主要來自于業(yè)績拐點的確認，后期公司股價上漲將更多來自于估值修復和業(yè)績可能的超預期。2、富安娜較高的直營占比、鮮明的品牌產(chǎn)品特色帶來的客戶黏度、更為精細化的管理與相對更強的零售能力一直是公司區(qū)別于競爭對手的主要優(yōu)勢，也是公司在終端零售低迷的大環(huán)境下始終能保持相對更穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績的重要原因，公司一貫穩(wěn)健的經(jīng)營風格、嚴格的期間費用控制力度可以使其保持相對行業(yè)更好的經(jīng)營質(zhì)量。公司電子商務業(yè)務發(fā)展迅速，收入連續(xù)3年實現(xiàn)高增長。除了將電商作為處理庫存的渠道外，公司將“圣之花”定為電商專屬品牌，同時發(fā)展電商專屬產(chǎn)品，在產(chǎn)品與設計風格上形成差異，避免線上線下沖突。中長期我們繼續(xù)看好家紡行業(yè)處于消費升級晚期帶來的快速增長和行業(yè)集中度的提升。另一方面公司由家紡向大家居用品的延伸可以使公司在更大的市場空間內(nèi)憑借自身的品牌特色與經(jīng)營管理優(yōu)勢豐富產(chǎn)品品類，進一步打開公司銷售與市值空間。3、探路者考慮到國內(nèi)戶外用品市場較小的基數(shù)，我們預計未來3-5年國內(nèi)戶外用品行業(yè)仍能保持20%以上復合增長，是目前品牌服飾中增速最快的子行業(yè)之一。作為國內(nèi)戶外用品行業(yè)唯一一家上市公司，公司較其他同類型本土品牌擁有更多的優(yōu)勢。公司較早完成了職業(yè)管理團隊的建設，并且通過較為完善的激勵措施充分保證了管理團隊不斷學習與改善經(jīng)營管理的積極性，另一方面管理團隊本身具備豐富的行業(yè)經(jīng)驗，目睹了運動服飾等子行業(yè)過去粗放的開店模式下的問題。2021年起公司未雨綢繆通過開展了多品牌業(yè)務覆蓋更多元化的市場需求，主品牌探路者本身已經(jīng)擁有一定的品牌影響力與號召力，公司設立Discovery與電商專屬品牌阿肯諾，為中長期的發(fā)展做好儲備。2022年公司進一步明確以美國VF集團為標桿，堅定貫徹多品牌的發(fā)展道路，為未來營收和市值打開了更大空間。對比其他品牌服飾企業(yè)，公司對電子商務更為重視，發(fā)展戰(zhàn)略更清晰明確。公司將電商戰(zhàn)略分為3個投入層次，首先積極推動加盟商參與電子商務的運營，倡導全員電商，并考慮將期貨轉(zhuǎn)移至線上；其次通過對網(wǎng)站的投入進行品牌與公司線上平臺的推廣；最后是通過搭建集零售、服務與文化傳播等為一體的線上戶外家園大平臺，帶領公司建立強大的品牌號召力與忠實的客戶群，實現(xiàn)企業(yè)多元化、立體化的發(fā)展，充分分享國內(nèi)戶外行業(yè)一步步的成長。4、朗姿股份公司所處的中高檔成熟女裝市場行業(yè)集中度較低，個性化與差異化特征超過其他服飾子行業(yè)，進入壁壘比較高，同時受外資沖擊不大，競爭態(tài)勢較好。朗姿作為A股第一家純粹的中高端女裝上市企業(yè)，上市后帶來的資源平臺優(yōu)勢相當明顯，也給公司帶來了潛在的行業(yè)整合機會。不同于其他多數(shù)品牌服飾公司，公司直營為主的渠道結(jié)構(gòu)可以使庫存水平更清晰地反映在報表之上。公司多品牌架構(gòu)已經(jīng)建立完成，未來在渠道擴張上擁有協(xié)同優(yōu)勢，有利于公司規(guī)?；l(fā)展。公司已經(jīng)組建專門團隊開發(fā)過去相對較弱的南方市場，從一個單一品牌的地方龍頭向多品牌的全國領先企業(yè)發(fā)展將為公司提供更大的發(fā)展空間。經(jīng)過2021年的人員調(diào)整，公司職業(yè)化管理團隊已經(jīng)初步