商品期貨套利盈利方法解析

商品期貨套利盈利方法解析套利交易目前是國際金融市場中的一種主要交易手段，由于其收益穩(wěn)定，風(fēng)險相對較小，國際上絕大多數(shù)大型基金均主要采用套利或部分套利的方式參與期貨或期權(quán)市場的交易，隨著我國期貨市場的規(guī)范發(fā)展以及上市品種的多元化，市場蘊含著大量的套利機會，套利交易已經(jīng)成為一些大機構(gòu)參與期貨市場的有效手段。據(jù)統(tǒng)計2008年大連商品交易所的套利交易的成交量占總成交量的60%左右?？梢娞桌壳霸趪鴥?nèi)期貨市場中的地位，下面簡單介紹一下期貨市場上的套利。一、商品期貨套利的盈利邏輯套利經(jīng)常應(yīng)用于外匯市場，利用不同國家或地區(qū)短期利率的差異，將資金由利率較低的國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到利率較高的國家或地區(qū)進行投放，以從中獲得利息差額收益的一種外匯交易模式，期貨市場上套利也是一種主要的交易方式。商品期貨套利盈利的邏輯原理是基于以下幾個方面：1、同一（相關(guān)）商品，不同（同一）地點、不同（同一）時間對應(yīng)都有一個合理的價格差價。2、由于價格的波動性，價格差價經(jīng)常出現(xiàn)不合理。3、不合理必然要回到合理。4、不合理回到合理的這部分價格區(qū)間就是盈利區(qū)間。正是基于以上幾個方面，才產(chǎn)生套利，套利者所賺的錢就是從不合理到合理這部分空間，所以套利者所做的就是當(dāng)價差出現(xiàn)扭曲甚至嚴(yán)重扭曲的時候及時撲捉到機會，穩(wěn)定的賺取這部分利潤。二、商品期貨套利的種類商品期貨套利的種類主要有四種，分別是跨期套利、跨商品套利、跨市場套利和期現(xiàn)套利。1、跨期套利跨期套利的邏輯關(guān)系是：同樣一批貨物從1個月保存到另外1個月，那么它對應(yīng)的合理價格差價就是相關(guān)的存儲費及資金利息等其他費用之和，如果月差超過正常差價，就有機會做買近月合約賣遠(yuǎn)月合約，如果月差特別小，就有機會做相反的操作?？缙谔桌翘桌灰字凶钇毡榈囊环N，是指在同一市場同時買入和賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機將這兩個交割月份不同的合約對沖平倉而獲利?？煞譃榕Ｊ刑桌?bullspread)和熊市套利(bearspread)和蝶市套利三種形式。例如在進行金屬牛市套利時，交易所買入近期交割月份的金屬合約，同時賣出遠(yuǎn)期交割月份的金屬合約，希望近期合約價格上漲幅度大于遠(yuǎn)期合約價格的上帳幅度；而熊市套利則相反，即賣出近期交割月份合約，買入遠(yuǎn)期交割月份合約，并期望遠(yuǎn)期合約價格下跌幅度小于近期合約的價格下跌幅度；而蝶式套利是利用三個不同交割月份的價差進行套利交易，它是由兩個方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。套利者認(rèn)為中間交割月份的期貨合約價格與兩旁交割月份的合約價格之間的相關(guān)關(guān)系將會出現(xiàn)差異，下面可以看一個白糖的例子：08年7月，SR901價格3476元/噸，SR903價格3496元/噸，正常價差在70元比較合理，3月比1月貴20元/噸，出現(xiàn)買3月賣1月的機會。后來價差到+60，獲利40元/噸。08年8月11日，SR905價格3528元./噸，SR909價格3752元/噸，正常價差在190元左右，9月比5月貴224元，做買5月賣9月機會。后來價差到+160，獲利68元/噸。需要注意的是正向市場當(dāng)價差過大的情況下會出現(xiàn)無風(fēng)險套利機會，在這種情況下可以大膽的建倉，相反當(dāng)遠(yuǎn)月價格比近月價格低的情況要注意，一定要根據(jù)具體情況而定。跨期套利是做的最多的一種套利方式，風(fēng)險小，但收益也相對偏低，適合不是太偏好風(fēng)險的投資者。2、跨商品套利跨商品套利的邏輯關(guān)系是：某些商品之間存在很強的關(guān)聯(lián)性，如兩種商品是上下游產(chǎn)品，或可以相互替代等，品種雖然不同但反映的市場供求關(guān)系具有同一性，相互之間也存在相應(yīng)的合理價格差價。在此前提下，如果品種之間的價差遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過（低于）正常差價，買進某一相對偏低的商品，賣出另一相對偏高商品。常見的跨品種套利可分為兩種情況，一種是相關(guān)商品間的套利，一種是原料和成品間的套利。相關(guān)商品間的如小麥/玉米、菜油/豆油等。原料和成品間的最典型的就是大豆提油和反向提油套利。大豆與豆油、豆粕三者之間存在著如下關(guān)系：100%大豆=17%豆油+80%豆粕+3%損耗合約表