項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)

項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)2023/12/27項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)內(nèi)容提要

本項(xiàng)目主要介紹連鎖企業(yè)籌資的渠道及籌資的成本。通過案例分析和討論，使學(xué)生學(xué)會(huì)連鎖企業(yè)籌資的基本方法，并能比較不同渠道籌資成本的大小，為連鎖企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張和經(jīng)營(yíng)提供資金保障。本項(xiàng)目共分二個(gè)技能點(diǎn)，一是連鎖企業(yè)的籌資渠道，二是各種籌資渠道的資金成本；通過本項(xiàng)目的學(xué)習(xí)，使學(xué)生能夠?qū)W會(huì)利用不同的籌資渠道籌集資金，比較不同渠道的資金成本大?。粸檫B鎖企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策提供合理化建議。項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)技能1連鎖企業(yè)籌資渠道的選擇技術(shù)項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)適用情景適用于連鎖企業(yè)資金的籌集、生產(chǎn)、銷售資金短缺的預(yù)測(cè)和決策。項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)情境描述史泰搏公司王經(jīng)理，接到總部的指令，準(zhǔn)備在長(zhǎng)三角地區(qū)蘇州、昆山、常熟、等地?cái)U(kuò)張3家門店，現(xiàn)需要5000萬美元的資金。并希望王經(jīng)理在一個(gè)月內(nèi)拿出籌資方案？項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)技能描述1連鎖企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)2連鎖企業(yè)籌資的基本要求3連鎖企業(yè)籌資的渠道4連鎖企業(yè)籌資的方式5籌資渠道和籌資方式的有效配合項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)1連鎖企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)⑴創(chuàng)業(yè)性籌資動(dòng)機(jī)：設(shè)立企業(yè)，辦理注冊(cè)登記；⑵維持經(jīng)營(yíng)籌資動(dòng)機(jī)：購置設(shè)備，引進(jìn)技術(shù)、開發(fā)產(chǎn)品，購買材料、發(fā)放工資等周轉(zhuǎn)活動(dòng)；⑶擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)：擴(kuò)大規(guī)模，對(duì)外投資，并購其他企業(yè)；⑷調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)：償付債務(wù)和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)2連鎖企業(yè)籌資的基本要求

⑴合理確定資金需要量，努力提高籌資效果。⑵周密研究投資方向，大力提高投資效果。⑶適時(shí)取得所籌資金，保證資金投放需要。⑷認(rèn)真選擇籌資來源，力求降低籌資成本。⑸合理安排資金結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)償債能力。⑹遵守國(guó)家法律，維護(hù)各方合法權(quán)益。項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)3連鎖企業(yè)籌資的渠道

⑴國(guó)家財(cái)政資金⑵銀行信貸資金⑶非銀行金融機(jī)構(gòu)資⑷其他法人資⑸居民個(gè)人資金⑹國(guó)外及港澳臺(tái)資金⑺企業(yè)內(nèi)部資金

項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)⑴國(guó)家財(cái)政資金

國(guó)家對(duì)企業(yè)的直接投資是國(guó)有企業(yè)特別是國(guó)有獨(dú)資企業(yè)獲得資金的主要渠道。其中大部分是由國(guó)家財(cái)政以直接撥款方式形成的，還有國(guó)家對(duì)企業(yè)“稅前還貸”或減免各種稅款而形成的。屬國(guó)家投資，產(chǎn)權(quán)歸國(guó)家所有。項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)⑵銀行信貸資金

是我國(guó)目前各類企業(yè)最為重要的資金來源。銀行分為商業(yè)性銀行和政策性銀行。項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)⑶非銀行金融機(jī)構(gòu)資金

主要指信托投資公司、保險(xiǎn)公司、租賃公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司等。它們提供各種金融服務(wù)，包括信貸資金發(fā)放，物資的融通，為企業(yè)承銷證券等。項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)⑷其他法人資金企業(yè)暫時(shí)閑置的資金，如折舊資金、公積金、準(zhǔn)備用于新型產(chǎn)業(yè)的資金等，可以在企業(yè)之間相互融通。隨著發(fā)展，企業(yè)之間的聯(lián)合和融資有了廣泛的發(fā)展。其他企業(yè)資金包括聯(lián)營(yíng)、入股、購買債券及各種商業(yè)信用等使其它企業(yè)資金也成為企業(yè)資金的重要來源。項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)⑸居民個(gè)人資金

企業(yè)職工和居民個(gè)人的節(jié)余貨幣，作為“游資”于銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)等之外的個(gè)人資金?？捎糜趯?duì)企業(yè)投資。形成民間資金來源渠道。項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)⑹國(guó)外及港澳臺(tái)資金國(guó)外投資者及我國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)投資者投資的資金，包括向國(guó)外銀行和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)借款、向境外發(fā)行股票、債券、信貸、補(bǔ)償貿(mào)易、與外商合資經(jīng)營(yíng)和合作經(jīng)營(yíng)等形式。項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)⑺企業(yè)內(nèi)部資金

是企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)，按協(xié)議、合同、章程或有關(guān)規(guī)定，要留用一部分用于擴(kuò)大在生產(chǎn)和集體福利。具體包括法定盈余公積金、公益金、任意盈余公積金和未分配利潤(rùn)等。項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)4連鎖企業(yè)籌資的方式

4.1吸收直接投資4.2發(fā)行股票籌資4.3銀行借款籌資4.4發(fā)行債券籌資4.5商業(yè)信用籌資4.6租賃籌資（經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃）項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)4.1吸收直接投資⑴吸收直接投資是指企業(yè)以協(xié)議等形式吸收企業(yè)外部單位和個(gè)人的直接投資，形成企業(yè)資本金的一種籌資方式。⑵吸收直接投資的種類⑶直接投資的程序⑷吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)4.2發(fā)行股票籌資⑴股票的特點(diǎn)⑵股票籌資的優(yōu)缺點(diǎn)項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)4.3銀行借款籌資銀行借款是指企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行（以及其他金融機(jī)構(gòu)）借入需要還本付息的款項(xiàng)。它是企業(yè)籌資的一種重要方式。⑴銀行借款的種類⑵借款合同⑶借款信用條件⑷銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)4.4發(fā)行債券籌資

⑴債券的基本要素⑵債券的種類項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)4.5商業(yè)信用籌資

⑴商業(yè)信用條件與企業(yè)籌資關(guān)系(2)利用商業(yè)信用籌資的影響因素⑶商業(yè)信用籌資機(jī)會(huì)成本⑷商業(yè)信用現(xiàn)金折扣決策⑸商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)4.6租賃籌資（經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃）⑴融資租賃的含義及特征⑵融資租賃的特征（主要體現(xiàn)在融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別）⑶融資租賃的形式⑷融資租賃的程序⑸融資租賃租金的確定項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)⑴融資租賃的含義及特征租賃：是指出租人在承租人給予一定報(bào)酬的條件下，授予承租人在約定的期限內(nèi)占有和使用財(cái)產(chǎn)權(quán)利的一種契約性行為。融資租賃：也稱財(cái)務(wù)租賃，是區(qū)別于經(jīng)營(yíng)租賃的一種長(zhǎng)期租賃形式，由于它可以滿足企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的長(zhǎng)期需要，故有時(shí)也稱資本租賃。項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)⑵融資租賃的特征（主要體現(xiàn)在融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別）表16-3融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃區(qū)別對(duì)照表項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)⑶融資租賃的形式①售后租回。根據(jù)協(xié)議，企業(yè)將某資產(chǎn)賣給出租人，再將其租回使用。②直接租賃。是指承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)，并付出租金。③杠桿租賃。與其他租賃形式不同的是，出租人只用出租資產(chǎn)部分資金（約30％）購買資產(chǎn)作為自己的投資，并用該資產(chǎn)作為擔(dān)保，向資金出借者借入資金購買該設(shè)備（約70％）。項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)⑷融資租賃的程序

選擇租賃公司→辦理租賃委托→簽訂購貨協(xié)議→簽訂租賃合同項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)⑸融資租賃租金的確定租金的計(jì)算方法有兩種方法。①平均分?jǐn)偡á诘阮~年金法項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)⑸融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)

①優(yōu)點(diǎn)：迅速獲得所需資產(chǎn)（融資與融物）；租賃籌資限制少；免遭設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小；稅收負(fù)擔(dān)輕；②缺點(diǎn)：成本較高；租金總額要高于設(shè)備價(jià)值的30％。承租企業(yè)財(cái)務(wù)困難時(shí)支付固定租金也構(gòu)成一項(xiàng)沉重的負(fù)擔(dān)；如果不能享有設(shè)備的殘值，也可視為承租企業(yè)的一種機(jī)會(huì)損失。項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)5籌資渠道和籌資方式的有效配合籌資渠道很多，籌資方式也有幾種類型，每種籌資方式適合哪種籌資渠道見表16-4所示。表16-4籌資渠道和籌資方式的有效配合表項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)管理升級(jí)——資金需要量預(yù)測(cè)其預(yù)測(cè)步驟如下：⑴計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債表中敏感項(xiàng)目分別占銷售收入的比重⑵根據(jù)銷售收入增量計(jì)算敏感項(xiàng)目增量⑶根據(jù)資金平衡原理確定資金需求總量⑷確定外部籌資的需要量項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)①敏感項(xiàng)目是指隨產(chǎn)品銷售收入變動(dòng)而變動(dòng)的項(xiàng)目。②敏感資產(chǎn)：包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨和固定資產(chǎn)凈值（前提是固定資產(chǎn)無剩余生產(chǎn)能力）；③敏感負(fù)債：包括應(yīng)付賬款和應(yīng)計(jì)費(fèi)用。長(zhǎng)期負(fù)債、短期借款、股權(quán)資本均不屬于敏感項(xiàng)目。⑵根據(jù)銷售收入增量計(jì)算敏感項(xiàng)目增量⑶根據(jù)資金平衡原理確定資金需求總量

⑴計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債表中敏感項(xiàng)目分別占銷售收入的比重項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)⑶根據(jù)資金平衡原理確定資金需

求總量資金需求總量資金占用增量資金來源增量敏感資產(chǎn)增量敏感負(fù)債增量

＝－＝－項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)⑷確定外部籌資的需要量

式中：AFN為所需外部籌集資金數(shù)量；A/S為基期敏感資產(chǎn)占銷售收入的百分比；L/S為基期敏感負(fù)債占銷售收入的百分比；S為基期銷售收入；S1為預(yù)測(cè)期銷售收入；△S為銷售收入的變動(dòng)額；M為銷售凈利潤(rùn)率；D為股利支付率。項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)技能2

籌資成本管理技術(shù)項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)適用情景適用于連鎖企業(yè)籌資決策及綜合資金運(yùn)用成本決策及管理項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)情境描述

最近，墨西哥豬流感疫情給世界帶來了嚴(yán)重的災(zāi)難，許多國(guó)家都受到了豬流感的侵?jǐn)_。各國(guó)家都紛紛采取緊急措施，防范豬流感疫情的發(fā)生和蔓延。世界安全形勢(shì)及其不容樂觀。此時(shí)，我國(guó)ABC上市公司，根據(jù)自己多年的科研，發(fā)現(xiàn)了可以控制豬流感的疫苗。據(jù)該公司財(cái)務(wù)總監(jiān)測(cè)算，如果投入5000萬元資金，就可能獲得該疫苗的試制或生產(chǎn)。于是，該公司董事會(huì)決定籌集5000萬元，擬研制和開發(fā)這個(gè)疫苗項(xiàng)目。該公司可以采用向銀行借款，發(fā)行債券，或增發(fā)股票的方式籌集這項(xiàng)資金。但是，財(cái)務(wù)總監(jiān)考慮，由于不同的渠道籌集資金的成本不同。一時(shí)間，財(cái)務(wù)總監(jiān)不知如何決策?，F(xiàn)假如你是財(cái)務(wù)總監(jiān)，你能否幫助該公司做出科學(xué)決策。項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)技能描述1資金成本的概念2資金成本的表示方法3資本成本的作用4個(gè)別資本成本項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)1資金成本的概念資金成本一般從兩個(gè)角度理解：一是從籌資的角度看，資金成本是企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià)；二是從投資的角度看，資金成本是投資者因讓渡資本使用權(quán)所要求的必要收益。所以資金成本具體有兩個(gè)部分構(gòu)成。⑴資本籌集費(fèi)用⑵資本使用費(fèi)項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)2資金成本的表示方法資本成本表示方法有兩種，即絕對(duì)數(shù)表示方法和相對(duì)數(shù)表示方法。由于不同情況下籌資的資本總額不同，為了便于比較分析，資金成本通常用相對(duì)數(shù)表示。即表示為資本成本率，簡(jiǎn)稱資金成本。資金成本在按年度計(jì)算，并且不考慮時(shí)間價(jià)值的情況下，是指資本的年使用費(fèi)用占籌資凈額的比率。公式表示為：項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)3資本成本的作用①資金成本是選擇籌資方案的基本依據(jù)。②資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)4個(gè)別資本成本⑴長(zhǎng)期債券資本成本⑵長(zhǎng)期銀行借款的資本成本⑶優(yōu)先股資本成本項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)⑴長(zhǎng)期債券資本成本長(zhǎng)期債券資本成本主要包括債券籌資過程中支付的籌集費(fèi)用和債券期限內(nèi)按債券票面利率支付給債權(quán)人的利息。按照現(xiàn)行稅法和會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，債券的利息可在所得稅前列支，這樣能使企業(yè)抵減一部分利潤(rùn)，少交所得稅。所以債券籌資的成本為：式中：Kb為債券資本成本率；I為債券的每年利息支出總額；T為所得稅率；B0為債券發(fā)行總額；f為籌資費(fèi)用率項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)長(zhǎng)期銀行借款的資金成本包括借款利息和借款手續(xù)費(fèi)兩部分。由于借款利息可在稅前列入費(fèi)用支出，折舊抵減了企業(yè)的一部分所得稅，因此長(zhǎng)期銀行借款資本成本公式為：

式中：KL為長(zhǎng)期借款資本成本；IL為長(zhǎng)期借款的年利率；T為所得稅率；FL為長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用率。⑵長(zhǎng)期銀行借款的資本成本項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)⑶優(yōu)先股資本成本

優(yōu)先股同時(shí)具有債券和普通股的一些特征，與債券相同之處是優(yōu)先股籌資一般要定期按固定的股利率向持有人支付股息。不同之處是，它沒有到期日。與普通股相同之處是同為股權(quán)資本，股息支付在所得稅后進(jìn)行，因此，不具備所得稅的抵減作用。優(yōu)先股的資本成本包括籌資費(fèi)用和股息支付。由于優(yōu)先股沒有到期日，且每年的股息是固定的，因此，可以優(yōu)先股股息視為一種永續(xù)年金。計(jì)算公式如下：

式中：KP為優(yōu)先股資金成本；DP為優(yōu)先股年股息；P0為優(yōu)先股現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)格；f為籌資費(fèi)率。項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)管理升級(jí)——綜合資金成本（WACC）1綜合資金成本的概念2綜合資本成本的計(jì)算3降低資金成本的途徑項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)1綜合資金成本的概念綜合資金成本是以個(gè)別資本成本為基數(shù)，以各種不同資本來源占資本總額的比重為權(quán)數(shù)，計(jì)算企業(yè)籌資全部長(zhǎng)期資金的加權(quán)平均成本。其計(jì)算公式為：

式中：Kw為加權(quán)平均資本成本；Wj為第j種資本所占比重；Kj為表示第j種資本的資本成本。項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)2綜合資本成本的計(jì)算【例16-2-5】海倫公司共有資金1000萬元，資本結(jié)構(gòu)如表16-7所示。計(jì)算該公司的綜合資本成本是多少？討論：根據(jù)上述公式計(jì)