《國際投資》-習(xí)題及答案 ch3-習(xí)題及答案

第三章

【本章名詞術(shù)語】

國際資本市場交叉上市固定利率債券

證券市場國際債券浮動利率債券

證券發(fā)行市場國際債券市場無息債券

證券交易市場外國債券單一貨幣債券

國際證券歐洲債券多照顧貨幣債券

國際證券市場公募債券信用評級

國際股票私募債券國際債券信用評級

存托憑證政府債券政府貸款

全球記名股票公司債券國際金融組織貸款

私募發(fā)行國際金融債券國際銀行貸款

公募發(fā)行普通債券離岸資本市場

直接發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

間接發(fā)行附認(rèn)股權(quán)債券

【復(fù)習(xí)與思考題】

1.證券市場的主要參與者是誰？

2.證券市場的功能是什么？

3.按照融資過程中體現(xiàn)出的不同跨國性，國際股票有哪些類型？

4.為何大企業(yè)喜歡在多個市場同時上市？

5.簡述國際股票市場的管理模式。

6.簡述國際債券的發(fā)行條件。

7.國際信貸的特點和作用是什么？

8.政府貸款的特點是什么？

9.國際銀行貸款的特點是什么？

10.簡述國際主要資本市場特點。

11.離岸資本市場的主要類型有哪些？

12.離岸資本市場的優(yōu)勢是什么？

【答案】

【本章名詞術(shù)語】

國際資本市場：國際資本市場是指運營期限在一年以上的資金融通獲得，其職能是促進資金

在全球的流通，滿足各國投資者對長期資金的需求，主要包括國際股票市場、國際債券市場

和投資基金市場等。

證券市場：證券市場就是買賣各種可流通有價證券的市場，其中有價證券是持券人擁有某種

資產(chǎn)所有權(quán)的憑證，包括股票、債券、基金單位及其衍生品如期貨、期權(quán)等。

證券發(fā)行市場：證券發(fā)行市場也叫初級市場或一級市場，是新證券發(fā)行的市場，主要由證券

發(fā)行者、證券承銷商和證券認(rèn)購者構(gòu)成。

證券交易市場：證券交易市場也叫證券流通市場、二級市場或次級市場，是已發(fā)行證券進行

買賣、轉(zhuǎn)讓和流通的市場，是高度專業(yè)化的、具有嚴(yán)格管理制度的、規(guī)?；?、有組織的證

券流通市場。

國際證券：國際證券就是各國政府、銀行或者公司發(fā)行并銷售的、以某一種或者某幾種可兌

換貨幣為面值、證明或設(shè)立財產(chǎn)所有權(quán)的書面憑證。

國際證券市場：國際證券市場是指國家間進行證券發(fā)行和交易的市場，分為國際股票市場和

國際債券市場。

國際股票：國際股票指股票的發(fā)行和交易過程發(fā)生在不止一個國家內(nèi)，也就是說，國際股票

的發(fā)行者和交易者、發(fā)行地和交易地、發(fā)行幣種和發(fā)行者所屬本幣等至少涉及兩個或者兩個

以上國家。

存托憑證：存托憑證是JR摩根在1927年為一家英國零售公司創(chuàng)造出的金融工具，指某國上

市公司為使其股份在國外流通，將一定數(shù)量股票委托給某個中間機構(gòu)保管（通常是銀行，稱

為保管銀行，保管銀行通常是存托銀行的分行或者其他分支機構(gòu)），再由保管機構(gòu)通知國外

的存托銀行在當(dāng)?shù)匕l(fā)行所保管股票的替代證券。

全球記名股票：是指同時在全球多個證券交易所用不同貨幣交易的股票。

私募發(fā)行：私募發(fā)行指僅向少數(shù)特定投資者發(fā)行，一般經(jīng)由證券經(jīng)紀(jì)商安排將股票售予經(jīng)紀(jì)

商的客戶或者與發(fā)行人有聯(lián)系的投資者。

公募發(fā)行：公募發(fā)行指向市場上大量的非特定投資者，即社會大眾公開發(fā)售股票。

直接發(fā)行：直接發(fā)行指發(fā)行人不通過發(fā)行中介機構(gòu)而直接面向投資者發(fā)售股票，主要用于已

上市公司的增資發(fā)行如股東配股、發(fā)行股票紅利或股票分割等。

間接發(fā)行：間接發(fā)行指發(fā)行人委托專門的發(fā)行中介機構(gòu)向市場發(fā)售股票，主要用于公司首次

去國外市場發(fā)行股票即首次募股。

交叉上市：一家企業(yè)的股票同時在國內(nèi)證券市場和國外證券市場上市叫做交叉上市。

國際債券：國際債券指借款人（包括一國政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織）為籌措和

融通資金，在外國金融市場上發(fā)行、以外國投資者為發(fā)行對象并以外國貨幣為面值的債券。

國際債券市場：國際債券市場是一個由國際債券發(fā)行者、投資者和中介機構(gòu)形成的金融市場。

外國債券：指某一國的發(fā)行人（包括政府、企業(yè)、銀行等法人）在另一國債券場上發(fā)行的、

以市場所在國貨幣標(biāo)明面值的債券。

歐洲債券：指借款人在本國之外的某一個或幾個國家的外國債券市場發(fā)行的、不以發(fā)行地貨

幣為面值貨幣而是以發(fā)行地之外的其他貨幣為面值貨幣的債券。

公募債券：公募債券指面向投資者公開發(fā)行的債券，可以在債券交易所上市買賣.

私募債券：私募債券是向特定投資者非公開發(fā)行的債券。

政府債券：政府債券通常稱為國債，一般可分為中央政府債券和地方政府債券。政府債券的

發(fā)行者是政府，因此相對于其他債券而言擁有較高級別的信用等級。

公司債券：公司債券是由公司發(fā)行的承諾到期還本付息的債權(quán)債務(wù)憑證。

國際金融債券：國際金融債券是銀行和其他非銀行金融機構(gòu)發(fā)行的債券，由于金融機構(gòu)經(jīng)營

的長期性，該類債券一般為長期債券。

普通債券：普通債券是按債券的一般還本付息方式發(fā)行的、不附有任何息外收益的債券，包

括通常所說的政府債券、金融債券和企業(yè)債券等，是相對于可轉(zhuǎn)化債券和附認(rèn)股權(quán)債券等新

品種而言的。

可轉(zhuǎn)換債券：可轉(zhuǎn)化債券是符合條件時可從發(fā)行公司債券轉(zhuǎn)換為其股票的債券。這種債券發(fā)

行時會給投資者選擇權(quán)利，即投資者經(jīng)過一段時間后有權(quán)按照債券票面額以及事先約定的條

件如轉(zhuǎn)換比例等，將公司債券轉(zhuǎn)換成公司股票，從而由公司的債權(quán)人轉(zhuǎn)換為公司的股東。

附認(rèn)股權(quán)債券:是指投資人購買債券后在符合條件時可獲得購買債券發(fā)行公司的股票的權(quán)利。

購買這種債券的投資者，在該公司增發(fā)股票時，既有購買該公司股票的優(yōu)先權(quán)，也能獲得按

股票最初發(fā)行價格購買的優(yōu)惠。

固定利率債券：固定利率債券是債券發(fā)行時就將息票率固定下來的債券，這種債券通常在發(fā)

生通脹以及市場利率上揚時對投資者會有較大的利率風(fēng)險。

浮動利率債券:浮動利率債券是債券發(fā)行時規(guī)定了息票率可在事先約定基礎(chǔ)上根據(jù)國際市場

利率變化調(diào)整的債券。

無息債券：無息債券也稱貼現(xiàn)債券，是發(fā)行時不附有息票的債券，即發(fā)行時以低于票面價格

出售，到期按照票面價格收回，發(fā)行價格和票面價格差就是投資人的利息。

單一貨幣債券：一貨幣債券是債券面值和利息的計算貨幣為同種貨幣的債券。

多種貨幣債券：多種貨幣債券是債券面值和利息計算使用兩種或者兩種以上貨幣的債券，通

常有雙重貨幣債券和多種貨幣債券兩種。

信用評級：信用評級又稱資信評級，狹義的定義指信用評級機構(gòu)作為獨立的第三方對債務(wù)人

如期足額償還債務(wù)本息的能力和意愿進行評價，并用簡單的評級符號表示其違約風(fēng)險和可能

的損失程度。

國際債券信用評級:指由專門的國際信用評級機構(gòu)對債券發(fā)行人可預(yù)見的違約風(fēng)險即不償付

本金和利息的義務(wù)進行的評估。

政府貸款：政府貸款也叫國家貸款、外國政府貸款、雙邊官方援助性貸款，是一國政府利用

財政資金以優(yōu)惠方式向另一國政府提供的借款。

國際金融組織貸款：國際金融組織貸款也叫國際金融機構(gòu)貸款，是指從事國際金融業(yè)務(wù)的機

構(gòu)向借款國（一般是成員國）提供的貸款。

國際銀行貸款：國際銀行貸款也叫商業(yè)貸款，是一國借款人向國際資金市場的外國貸款銀行

借入的資金，包括短期商業(yè)銀行貸款、銀團貸款和項目貸款等。

離岸資本市場：離岸資本市場又叫境外金融市場，采取與國內(nèi)金融市場相隔離的形態(tài)，使非

居民在籌集資金和運用資金方面不受所在國稅收、外匯管制以及有關(guān)金融法規(guī)的影響，是可

以進行自由金融交易的市場。

【復(fù)習(xí)與思考題】

1.證券市場的主要參與者是誰？

答：包括五大類參與者：證券發(fā)行人、證券投資人、證券市場中介機構(gòu)、自律性組織、證券

監(jiān)管機構(gòu)。

證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的發(fā)行主體，通常包括政府及其機

構(gòu)、金融機構(gòu)、公司和企業(yè)等主體。

證券投資人是證券市場上資金的供給者、證券需求者和買方，是通過買入證券進行投資

的各類機構(gòu)和自然人，主要包括政府及其機構(gòu)、金融機構(gòu)、公司和企業(yè)、各類基金等。

證券市場中介機構(gòu)包括證券經(jīng)營機構(gòu)和證券服務(wù)機構(gòu)兩類,在證券市場中起著連接證券

投資者和籌資者的橋梁作用。

自律性組織一般指行業(yè)協(xié)會，包括證券交易所、證券登記結(jié)算公司、證券業(yè)協(xié)會等。

證券監(jiān)管機構(gòu)是依法制定有關(guān)證券市場監(jiān)督與管理的規(guī)章、規(guī)則，并依法對證券的發(fā)行、

交易、登記、托管、結(jié)算以及證券市場的參與者進行監(jiān)督管理的機構(gòu)。例如，中國證券監(jiān)督

管理委員會。

2.證券市場的功能是什么？

答：

1）籌資和投資功能。證券市場用證券為資金供給和需求方提供良好的融通機制和場所，對

資金需求方如企業(yè)來說，通過發(fā)行證券融資，可以降低籌資成本，分散交易風(fēng)險。對資

金供給方即投資者來說，在證券市場上進行證券投資，買賣得當(dāng)一般收益率都高于儲蓄

存款利息，是一種重要的投資渠道。

2）推動金融資產(chǎn)多樣化。證券市場的快速發(fā)展，擴大了金融資產(chǎn)品種，為公眾提供了閑置

資金投放渠道。

3）定價功能。證券供需雙方在證券市場中的競爭有利于達成最終均衡價格，形成了資產(chǎn)的

價格。

4）資源配置功能。證券市場作為一種直接融資渠道，通過證券價格的影響，使資金在部門

間流動和重新聚積。

5）宏觀調(diào)控功能。公開市場業(yè)務(wù)是中央銀行實施貨幣政策進行宏觀調(diào)控時使用的三大傳統(tǒng)

的政策工具之一。中央銀行通過在證券市場上買賣有價證券（主要是政府債券）調(diào)節(jié)貨

幣供給量，從而實現(xiàn)調(diào)控宏觀經(jīng)濟的目的。

3.按照融資過程中體現(xiàn)出的不同跨國性，國際股票有哪些類型？

答：按照融資過程中不同的跨國性分類，可以分為：

在外國發(fā)行的直接以當(dāng)?shù)刎泿艦槊嬷挡⒃诋?dāng)?shù)厣鲜薪灰椎墓善保?/p>

以外國貨幣為面值發(fā)行的，但在國內(nèi)上市流通的，以供境內(nèi)外國投資者以外幣交易買賣

的股票。

存托憑證，指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。

全球記名股票，是指同時在全球多個證券交易所用不同貨幣交易的股票；

歐洲股票，是指在股票面值貨幣所在國以外的國家發(fā)行上市交易的股票。

4.為何大企業(yè)喜歡在多個市場同時上市？

答：

1）擴大融資范圍。各國的資本監(jiān)管壁壘使其股票市場相互分割，大企業(yè)通過在多個股票市

場同時上市，相當(dāng)于將若干被分割開的各國市場以某種方式看成整體進行了融資，擴大

了融資范圍。

2）實現(xiàn)整體上市。顯然，對于大企業(yè)來說，相較于單一股票市場，在多個股票市場同時上

市，可以提高公司股票的流動性并降低融資難度，從而實現(xiàn)整體上市。

3）增強企業(yè)信譽。由于在多個市場上市需要滿足多個市場有關(guān)信息披露的法律法規(guī)要求，

因此企業(yè)通過滿足這種嚴(yán)格的信息披露要求，向公眾傳遞了有關(guān)企業(yè)信譽、利潤和產(chǎn)品

質(zhì)量等方面的信息，擴大了公眾對公司的認(rèn)知度并提升了公司在上市所在地市場的形象,

能夠吸引到更多的各國投資者、客戶和供應(yīng)商以及潛在的投資者、潛在客戶和潛在供應(yīng)

商。

5.簡述國際股票市場的管理模式。

答：國際股票市場的管理模式主要有集中型管理、自律型管理和中間型管理三類。

1）集中型管理指政府通過制定專門的證券市場管理法規(guī)，并設(shè)立全國性證券管理監(jiān)督機構(gòu)

來實現(xiàn)對全國證券市場的管理；

2）自律型管理指政府除了某些必要的國家立法之外，較少干預(yù)證券市場，證券市場主要由

證券交易所及證券商協(xié)會等組織進行自律管理，自律組織通過其章程、規(guī)則等引導(dǎo)和制

約其成員的行為；

3）中間型管理指既強調(diào)立法管理又注重自律管理，目前世界上大多數(shù)實行集中型或者自律

型管理體制的國家已經(jīng)逐漸向中間型過渡。

6.簡述國際債券的發(fā)行條件。

答：國際股票發(fā)行市場的管理體制，按照審核制度劃分有注冊制和審核制兩種。

注冊制指發(fā)行者在準(zhǔn)備公開募集和發(fā)行股票時，將應(yīng)依法公開的各種資料完全、準(zhǔn)確的

向證券主管機構(gòu)匯報并申請注冊登記，證券主管機構(gòu)的權(quán)力僅在于保證股票發(fā)行者提供的各

種資料中不包含任何不真實的陳述濟事項；

核準(zhǔn)制指發(fā)行者在發(fā)行股票之前必須提前上報證券交易所等管理機構(gòu)，經(jīng)過這些機構(gòu)審

查批準(zhǔn)后才可以正式發(fā)行上市。核準(zhǔn)制不僅要求公開有關(guān)真實情況，而且必須符合公司法和

證券法中規(guī)定的若干實質(zhì)條件，證券主管機構(gòu)有權(quán)否決不符合實質(zhì)條件的股票發(fā)行申請。

7.國際信貸的特點和作用是什么？

答：1.在國際信貸業(yè)務(wù)中，可利用世界貨幣資金市場豐富的資金來源和靈活方便的特點籌

措資金，用于發(fā)展本國經(jīng)濟。

2.在國際信貸中，各國政府間和國際金融組織的貸款，利率較優(yōu)惠，貸款期限較長，

且有一定援助性質(zhì)，貸款條件對一些發(fā)展中國家非常有利。

3.借款國可通過國際銀行、各國政府、國際金融機構(gòu)或非金融機構(gòu)等多種途徑，多方

籌措巨額資金。

4.借款國可以利用國際信貸引進先進技術(shù)和設(shè)備，提高本國產(chǎn)品的質(zhì)量，促進出口貿(mào)

易發(fā)展。

5.貸款國可以利用借貸機會，同時實現(xiàn)商品和資本輸出，調(diào)整國內(nèi)生產(chǎn)和就業(yè)等問題。

8.政府貸款的特點是什么？

答：

1）政府貸款資金的主要來源是國家財政預(yù)算收入，并通過列入國家財政預(yù)算支出進行收付。

2）政府貸款建立在國家間友好往來基礎(chǔ)上，受到貸借兩國的政局穩(wěn)定程度、雙方政治立場

與信念準(zhǔn)則差異、國際局勢變動等因素的制約和影響。

3）由于政府貸款的性質(zhì)屬于經(jīng)濟援助類型貸款，因此按照國際慣例其中包含了贈與部分，

一般貸款中的贈與部分在25%以上，多用于資本接受國的基礎(chǔ)建設(shè)項目。

4）政府貸款具有低利率、長期限、條件較優(yōu)惠等特點。政府貸款屬于中、長期貸款，一般

期限在10-30年左右，寬限期較長，除贈與部分外低息（利率為1%-3%）或無息。

9.國際銀行貸款的特點是什么？

答：其資金使用較自由，不受貸款銀行約制，沒有貸款用途的制約，借款者可以根據(jù)自己的

需要自由支配；國際銀行中長期信貸資金供應(yīng)充分，借取方便，每筆貸款可有較大金額；國

際銀行貸款的期限一般為3-5年（獨家銀行貸款）和5-10年（銀團