鐵礦石：礦石趨下跌仍未改變

第第1頁共NUMPAGES7GUOTAIJUNANGUOTAIJUNANGUOTAIJUNAN 021-

我們的觀點：11、1215051509510-530噸拋空。2281022礦石供給：1915.121.21249.3665.8112技術(shù)分析：1505K535，本周或轉(zhuǎn)入震GUOTAIGUOTAIJUNAN第PAGE第2頁共NUMPAGES7107圖 期貨主力合約相對港口現(xiàn)貨價升貼 圖 青島港口現(xiàn)貨價換算為期貨標(biāo)準(zhǔn)品價

期貨期貨相對港口現(xiàn)貨升貼水幅度DCE鐵礦2014-04-2014-04-2014-04-2014-04-2014-05-2014-05-2014-06-2014-06-2014-07-2014-07-2014-08-2014-08-2014-09-2014-09-2014-10-2014-10-2014-10-

港口港口PB粉換算為期貨標(biāo)資料來源：Mysteel、國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究 資料來源：Mysteel、國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究APEC30-50%，部分高爐停產(chǎn)，停產(chǎn)幅度10-30元/噸不等，市場成交欠佳。鋼廠仍偏向采購進(jìn)口礦代替，2011年以來新低。貿(mào)易商無利潤空間，多數(shù)觀望，只有少部分入市操作。APEC會議舉行70%以上鐵水產(chǎn)能受到影響，大多鋼廠已暫停660元/20元/66%690元/30550-560元/噸。1023911.2%，日均粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，與出口訂單好相關(guān)。近期90%88.81%，環(huán)比上周基本持平90.26%，0.65圖 外礦港口價與國內(nèi)礦價格走 圖 粗鋼日均產(chǎn)量與環(huán)比增

外礦外礦港口均價換算標(biāo)準(zhǔn)唐山國內(nèi)礦換算為標(biāo)準(zhǔn)

日均日均產(chǎn)量:粗鋼:國內(nèi)日均產(chǎn)量環(huán)比

2013-08-2013-09-2013-10-2013-11-2013-12-2014-01-2014-02-2014-03-2014-04-2014-05-2014-06-2014-07-2014-08-

2014-09-2014-10-2014-09-2014-10-資料來源：Mysteel、wind、國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究 資料來源：Mysteel、wind、國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究圖 高爐開工 圖 唐山地區(qū)高爐開工率和產(chǎn)能利用

高爐開高爐開工率高爐開工率唐山鋼廠:高爐開工率唐山鋼廠:產(chǎn)能利用率資料來源：Mysteel、wind、國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究 資料來源：Mysteel、wind、國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究表期貨主力合2014-11-周漲周漲跌DCE焦煤--DCE焦炭--SHFE螺紋--SHFE熱軋卷--DCE鐵礦--資料來源：Mysteel、wind2：黑色品種現(xiàn)貨價格GUOTAIJUNANGUOTAIJUNAN第PAGE第4頁共NUMPAGES7現(xiàn)貨市周漲周漲跌主焦煤（澳大利亞產(chǎn)中國到岸價換算標(biāo)準(zhǔn)品天津港準(zhǔn)一級冶金上海螺紋鋼:HRB400上海熱軋板卷--唐山鐵精粉:66%:干基含稅出廠--MB鐵礦石價格指數(shù):62%粉礦--普氏鐵礦石價格指數(shù)--TSI鐵礦石價格指數(shù)--青島港:澳大利亞:PB粉礦--資料來源：Mysteel、wind2281022圖 鋼材社會庫存變動情 圖 鐵礦石港口庫存情

同口同口徑鋼材社會社會庫存環(huán)比右軸--

庫存:鐵礦石:港口合計庫存:鐵礦石:港口合計資料來源：Mysteel、wind、國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究 資料來源：Mysteel、wind、國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究圖 港口主流礦庫存占港口總庫存比 圖 鋼廠進(jìn)口礦石庫存可用天

主流礦庫存主流礦庫存占進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù):國內(nèi)大中型鋼廠普氏鐵礦石價格指數(shù):62%Fe:CFR中國 資料來源：Mysteel、wind、國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究 資料來源：Mysteel、wind、國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究礦石供給：1915.121.21249.3665.81121249.390.81067.2156.1萬噸。445萬噸；BHPFMG328.4273.2萬噸。預(yù)計本周總發(fā)1256.8萬噸左右。59.4萬噸，Samarco71萬噸。圖 普氏指數(shù)相對于現(xiàn)貨礦升貼水與海運費關(guān) 圖 新交所鐵礦石掉期價格與持倉

2013-06-2013-07-2013-06-2013-07-2013-08-2013-09-2013-10-2013-11-2013-12-2014-01-2014-02-2014-03-2014-04-2014-05-2014-06-2014-07-2014-08-2014-09-2014-10-2014-11-

持倉持倉量:鐵礦石掉期結(jié)算價:鐵礦石掉期:新交所:1個資料來源：Mysteel、wind、國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究 資料來源：Mysteel、wind、國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究圖 巴西澳洲礦石發(fā)貨 圖 進(jìn)口礦累計同比增2014-06-2014-07-2014-07-2014-07-2014-07-2014-08-2014-08-2014-08-2014-08-2014-08-2014-06-2014-07-2014-07-2014-07-2014-07-2014-08-2014-08-2014-08-2014-08-2014-08-2014-09-2014-09-2014-09-2014-09-2014-10-2014-10-2014-10-2014-10-2014-11-

進(jìn)口數(shù)量進(jìn)口數(shù)量:鐵礦砂及其精礦進(jìn)口數(shù)量:鐵礦砂及其精礦:累計值:百分 2012-2012-2013-2013-2013-2013-2013-2013-2014-2012-2012-2013-2013-2013-2013-2013-2013-2014-2014-2014-2014-2014-資料來源：Mysteel、wind、國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究 資料來源：Mysteel、wind、國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究產(chǎn)業(yè)鏈變化：煉鋼利潤本周持續(xù)反彈，主要在于限產(chǎn)風(fēng)波推漲螺紋價格，同時壓制了礦石價格。從虛擬煉206元/8.1%圖 大型鋼企三級螺紋盈虧狀 圖 調(diào)坯軋材廠盈虧狀GUOTAIJUNANGUOTAIJUNAN第PAGE第6頁共NUMPAGES70

現(xiàn)貨現(xiàn)貨盤盈虧（左軸2012-08-2012-10-2012-12-2012-08-2012-10-2012-12-2013-02-2013-04-2013-06-2013-08-2013-10-2013-12-2014-02-2014-04-2014-06-

軋鋼軋鋼盈虧價格:螺紋鋼:HRB40020mm:杭-2014-08-2014-10-2014-08-2014-10-2012-11-2013-01-2013-03-2013-05-2013-07-2013-09-2013-11-2014-01-2012-11-2013-01-2013-03-2013-05-2013-07-2013-09-2013-11-2014-01-2014-03-2014-05-2014-07-2014-09-圖 鋼價與內(nèi)外礦近半個月漲跌幅比 圖 螺紋礦石現(xiàn)貨價比值走

螺紋礦石現(xiàn)貨價

2014-04-2014-04-2014-04-2014-04-2014-05-2014-05-2014-06-2014-06-2014-07-2014-07-2014-08-2014-08-2014-09-2014-09-2014-10-2014-10-2014-10-2012-04-2012-06-2012-08-2012-10-2012-12-2013-02-2013-04-2013-06-2013-08-2012-04-2012-06-2012-08-2012-10-2012-12-2013-02-2013-04-2013-06-2013-08-2013-10-2013-12-2014-02-2014-04-2014-06-2014-08-2014-10--資料來源：Mysteel、wind、國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究 資料來源：Mysteel、wind、國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究螺紋礦石主力合約比圖螺紋礦石主力合約比2014-05-2014-06-2014-06-2014-07-2014-07-2014-07-2014-08-2014-05-2014-06-2014-06-2014-07-2014-07-2014-07-