教你如何吸引風險投資

如何吸引風險投資張寅〔教授〕風險投資的概念風險投資是將資本投入到新興的、迅速開展的、有巨大增長潛力的未上市的中小企業(yè)的一種承擔高風險、追求高回報的權益投資行為。風險一詞的英文名稱有兩個：risk和venture。它們的區(qū)別是：前者是被動地承擔風險，如天災、人禍、自然規(guī)律等，這類風險主要是不可控的風險；而后者是可控的風險，能主動去承擔的風險。我們所說的風險投資，是后者。風險投資的根本特征以高新技術產業(yè)為主要投資領域以新興的、迅速開展的、具有潛在高成長性的中小企業(yè)為投資對象以股權形式為主要投資方式高附加效勞、高參與性高投入、高風險、高收益區(qū)域性、時限性以公開上市為主要的投資退出形式風險投資的分類一、根據接受風險投資企業(yè)的開展階段，一般可將風險投資分為三種類型1、種子投資：是指投資于技術的中試階段的投資。一項科技成果的轉化，需要經歷實驗室、中試、產業(yè)化三個階段。在這個階段，處于開發(fā)期，風險較大，但一旦試驗成功，其價值很大。這個階段最困難的是融資，種子資金一般靠自籌或政府的技術開發(fā)基金給予資助。優(yōu)缺點：具有壟斷時機，增值潛力大，但是它的技術尚未成熟，風險很大，這符合利益與風險相隨的原那么。風險投資的分類2、創(chuàng)業(yè)投資：是指投資于技術產業(yè)化初期的風險投資，這時期的技術已經過了中試，開始進入產業(yè)化階段。特點：技術風險相對較小，而市場風險和經營風險等增大，但同樣可以獲得較高的利潤率。這一階段通常距工程的盈虧平衡點尚需要2~3年的時間。風險投資的分類3、開展投資：是指投資于企業(yè)開展階段的風險投資。這個階段的風險投資相對風險較小，因而收益率相對創(chuàng)業(yè)階段的收益率也低，但由于在這階段企業(yè)已到達了盈虧平衡點，巨大的贏利時機擺在面前，只要迅速投資，開展速度就會很快，故也可以獲得較高的收益。

風險投資的分類二、按投資的目的和手法的不同，風險投資可分為：麥那么恩投資、租賃投資、戰(zhàn)略投資和創(chuàng)意投資等1、麥那么恩投資又叫半樓層投資，是一種中期風險投資，投資的目標企業(yè)一般已經進入開展擴張階段，需要注入資金來增加人員，擴大生產，且此時可能還沒有盈利。2、租賃投資也叫風險租賃，簡單地說就是一種以風險企業(yè)為對象的融資形式。是風險投資與租賃業(yè)融合開展的產物。3、戰(zhàn)略投資即風險投資家利用風險資本對企業(yè)進行投資，以到達其戰(zhàn)略目的。包括兼并、收購等形式。4、創(chuàng)意投資是美國現(xiàn)在普遍采用的新的投資方法，即對一個具有好的創(chuàng)意的商業(yè)方案的投資。它不注重技術創(chuàng)新，而強調應用創(chuàng)新。風險投資對現(xiàn)代經濟開展的作用促進現(xiàn)代科技創(chuàng)新體系的建立促進科技企業(yè)的成長及科技成果的產業(yè)化優(yōu)化資本配置：在市場經濟條件下，對利潤最大化的追求能夠帶來資源的最正確配置。促進產業(yè)結構和經濟結構的調整推動國民經濟的增長創(chuàng)造大量的就業(yè)時機企業(yè)的六大融資方式張寅風險投資主要是權益資本六大融資方式：1、帳期融資2、借款融資3、資本金融資4、資產性再融資5、合作新設融資6、非貨幣信用融資彼此之間風險投資的本質是財務投資任何投資都是有風險的常規(guī)股東：長期經營，謀求分紅，參與管理戰(zhàn)略投資：開展戰(zhàn)略、產業(yè)鏈、多元化等財務投資：直接以資本增殖為目的風險投資是典型的財務投資企業(yè)的投資人常規(guī)股東戰(zhàn)略投資者財務投資人財務投資的目的是“轉賣〞不在乎天長地久，只在乎曾經擁有投資是風投的經營行為看重股權巨大的增值空間，尋求差價樹與搖錢樹的定價不同“你好我也好〞：與企業(yè)及高管共贏投資入股股權增值轉賣盈利風投對創(chuàng)新的支持中微星〔多媒體芯片〕1999年創(chuàng)立，2024年11月15日上市，融資8700萬美元。中國第一家芯片上市公司，7大核心技術和500多專利權——“星光中國芯〞工程中國信息產業(yè)部國家電子和信息產業(yè)開展基金〔管理人Infotech風險投資公司〕注資1000萬人民幣，占股10.9%，納斯達克IPO每股10美元時價值3500萬美元。5輪融資，98場辯論報告鄧中翰團隊2024春節(jié)最艱苦李彥宏與“百度〞1996年創(chuàng)造第二代搜索引擎核心技術“超鏈分析〞在美獲專利；1998年，在舊金山沙山路〔sandhill風險投資集中地〕拿到120萬美元風險投資。2000年年初，歸國與好友徐勇共同創(chuàng)立百度網絡技術有限公司，在北大資源賓館1414、1417房間開始為國內各網站提供搜索技術效勞。2000年9月第二期風險投資1000萬美金順利到位，當年百度成為全球最大的中文搜索引擎技術公司。2001年推出新的商業(yè)模式——搜索引擎排名〔針對企業(yè)收費，使其在可能的搜索頁面上優(yōu)先排序，從而提高贏得新客戶的可能性〕，公司開始逐步盈利。2024年第二季度，“百度〞宣布全面盈利。2024年，“百度〞的競價排名客戶達3萬余家。2024年8月5日納斯達克上市。無數的商業(yè)傳奇1977年風險投資家馬克庫拉投資9.1萬美元幫助創(chuàng)立了蘋果公司，短短5年蘋果公司就成了美國500家大企業(yè)之一，公司上市后馬克庫拉的股份價值1.54億美元。2000年2月，風險投資家保羅·艾倫向RCN投資16.5億美元〔優(yōu)先股〕。RCN公司的主業(yè)是寬帶業(yè)務，股價一度曾經沖上70美元，現(xiàn)在RCN的股價在4美元左右徘徊。保羅艾倫的投資目前價值為1億美元?！帮L險投資案例〞：google149萬，百度137萬風險投資的前世今生大航海時代：有限合伙開創(chuàng)大場面1946年美國研究與開展公司〔ARD〕，世界風險投資開展的里程碑?！?957年向數字設備公司投資，提供了7萬美元的風險資本和3萬美元的貸款。到1971年這筆投資已經增值到3億多美元。〕1971年美國成立了NASDAQ證券交易系統(tǒng)以后，風險投資業(yè)得到長足開展。〔50年代半導體材料、70年代微型計算機、80年代生物工程技術、90年代IT產業(yè)〕本世紀以來多元化特征明顯中國風險投資之父成思危先生：?借鑒外國經驗開展我國風險投資事業(yè)?〔1998年一號提案〕2024年中國風險投資金額到達143.64億元人民幣〔17.6億美元〕，遞增22.17%，已接近以色列的18.8億美元。截至2024年底中國內地管理的風險資本總量超過583.85億元，遞增32.31%?！财骄鶈渭覚C構/基金4.79億元〕2024年度44家機構新募集240.85億元，遞增23.06%，平均單家5.47億元?！财渲杏赏赓Y機構主導的109.29億元，占76.1%〕風險投資的前世今生知己知彼：揭開風投的面紗經營范圍：投資不同行業(yè)的企業(yè)〔多元化：如納斯達克主要包含IT、金融、醫(yī)療保險、群眾消費和連鎖、工業(yè)等五大產業(yè)板塊〕經營規(guī)模：不同的投資額度階段分工：工程的不同階段運作方向：熟悉不同的資本市場或并購人資金來源：政府、民間、外資投資地域：京滬約占60%〔硅谷也一樣〕經營目標：產業(yè)政策、純粹資本、戰(zhàn)略目標主要投資于中小企業(yè)中小企業(yè)的標準（以工業(yè)企業(yè)為例）總資產年營業(yè)額職工總數中型企業(yè)4億元3億元2000人小型企業(yè)4000萬元3000萬元300人資料來源《中小企業(yè)標準暫行規(guī)定》（經權思維）如餐飲業(yè)不考察總資產，只考察：1、銷售額1.5億元以下;2、職工總數800人以下。風投的主要特征1、最專業(yè)的投資人：資金、經驗、人脈2、最昂貴的資本金：交易本錢，成交對價〔如何讓我遇見你，在我最美麗的時刻〕3、利潤風險性價比：科學測量，盡職調查〔至少3倍：木桃換瓊瑤〕4、來的時候就想走：不會陪你走一生，只能陪你走一程。5、帕累托定理同樣適用6、你好我也好，大家好才是真的好。企業(yè)管理的四大方法物：工具性人：人文性經濟方法科技方法法律方法文化方法新動向之一：科技與傳統(tǒng)產業(yè)并重科技領域最受關注：無線通訊、半導體研發(fā)、生物醫(yī)藥、網絡游戲、寬帶網絡、無線增值、數字傳媒、新材料新能源等。傳統(tǒng)產業(yè)也有作為：如IDG投資如家、物美、一茶一座、康輝醫(yī)療。內蒙古小肥羊餐飲連鎖有限公司與歐洲最大的投資機構3i集團及普凱基金結盟，引進2500萬美元重慶小天鵝火鍋連鎖店：紅杉中國和海納亞洲創(chuàng)投基金〔SAI〕聯(lián)合投資2000萬-2500萬美元之間。佳美口腔：瑞信、花旗、凱雷、3i集團積極爭奪。全聚德、小肥羊、譚魚頭；居然之家、東易日盛、上海安信地板的上市方案。每天都在繼續(xù)北京時間8月6日消息，佳美口腔今日宣布完成首輪1000萬美元融資，投資方分別為英國和美國兩家風投機構，但并未披露出售股權比例。據悉，這是國內口腔醫(yī)療行業(yè)迄今為止獲得的最大一筆風投。佳美口腔董事長劉佳表示，“目前，佳美在全國有60家連鎖機構，北京37家，年底全國將做到100家，后面開展的速度還會更快。每一家新店的投入大約為一百多萬人民幣，一年內可以收回投資。〞佳美口腔醫(yī)院是從事口腔醫(yī)療行業(yè)的?？漆t(yī)院，開展口腔內科、口腔外科、口腔修復、口腔正畸等業(yè)務。北京時間8月1日消息，高爾夫廣告提供商北京網聚偉業(yè)廣告?zhèn)髅接邢薰救涨矮@得香港杰標資本投資，第一期2000萬元投資款項已于近日到位。據網聚傳媒創(chuàng)始人侍啟偉透露，此次融資通過中國創(chuàng)投行業(yè)最大門戶網站www.ChinaV獲得，并在2個月內完成注資。侍啟偉表示：“在ChinaVenture網站發(fā)布融資方案書后，得到了眾多投資商關注，并陸續(xù)有10多家與我們取得了聯(lián)系。經過2個月談判，我們最終和香港杰標資本達成合作協(xié)議。〞北京網聚偉業(yè)廣告?zhèn)髅接邢薰境闪⒂?024年1月，專注于高爾夫球場內新型戶外廣告媒體的開發(fā)，目前已覆蓋北京20家高爾夫球場，全國達成合作意向的高爾夫球場已超過100家，是國內目前唯一能覆蓋絕大局部最高端人群、奢侈人群的廣告環(huán)境。新動向之二：退出機制逐漸完善116個投資工程在2024年實現(xiàn)退出，其中43個工程的退出金額到達148.3億元，平均單個工程的退出金額為3.45億元。有14.75%的工程收益率超過100%。截至2024年底，已經有5家風險投資企業(yè)在深圳中小板實現(xiàn)IPO，占2024年22個風險投資企業(yè)IPO案例數的27.73%。如何贏取風險投資決策不是拍腦門：融資是一種戰(zhàn)略抉擇所以，贏取風險投資的第一個問題是：你真的需要融資么？任何融資都是有本錢的，更不能盲目擴張。把表格內部的功夫做足，再考慮外部融資。戰(zhàn)略就是深刻分工產品市場與要素市場的分工位置〔管理哲學的時空觀、得失觀〕戰(zhàn)略就是資源配置：結構和順序戰(zhàn)略管理宏觀三要素：資源、組織、位置戰(zhàn)略實施微觀三要素：人財物、產供銷戰(zhàn)略思維：經濟是一個生態(tài)系統(tǒng)管理哲學的四大方法：疑心定義歸納對立管理哲學的四大要素：條件階段程度經權否認自己：你真的需要融資么？管理和財務分析1、邊際效益分析是否繼續(xù)追加生產要素？2、凈資產收益率分析越掙錢越有錢。3、市場分析管理哲學的時空觀。4、資源匹配分析加和還是乘零？5、本錢、交易費用分析融資本身的性價比。決策的四大問題：1、資金量；2、資金本錢；3、資金秩序〔結構順序〕4、股權和控股權〔股本結構、股東目標及決策權結構〕企業(yè)的生命周期種子：潛龍勿用初創(chuàng)：見龍在田〔終日乾乾〕開展：或躍在淵成熟：飛龍在天〔亢龍有悔〕自強不息乾龍健1、對方立場！贏取和迎娶：你能為風投做什么？“我們期望的晚餐并非來自屠夫、釀酒師和面包師的恩惠，而是來自他們對自身利益的關心。我們不是向他們祈求仁慈，而是訴諸他們的自利心；我們從來不向他們談論自己的需要，而只是談論對他們的好處?！谖拿魃鐣校粋€人在任何時候都需要大量人的合作和幫助，而他的整個一生也缺乏以獲得幾個人的友誼。〞〔亞當斯密1776年?國民財富的性質和原因的研究?〕?論語?的忠恕之道：“立己立人〞對方立場：我們應當怎樣做生意？為風投創(chuàng)造價值。?商業(yè)智慧的三大原理?2、條件決定存在！任何一個事情的成就，都是由“N〞個條件要素構成的，把“N〞逐個促成才能實現(xiàn)目標?！簿壠鹕张c般假設波羅蜜，黑格爾與恩格斯〕有一個好工程；找到資本；工程和資本基于信任和互利而結合。階段：權重在前的條件被促成了，后一個條件就上升為當前主要矛盾。管理哲學四要素：條件階段程度經權有N才成，缺1那么敗條件決定存在八大定理：1、主要因素有限2、重要性上升3、公易性優(yōu)先〔公因性和容易性〕4、時空統(tǒng)籌5、末尾邊際效益最大〔屬于N的細節(jié)〕6、加和乘零效應7、正反雙推〔充要思維〕8、測不準原理〔測量、控制、變化、復制〕3、“事先身后〞的道德法那么“后其身而身先，外其身而身存。非以其無私邪？故能成其私。〞?道德經?事先：勤懇提升企業(yè)品質身后：個人私利是成就的副產品管理的“道德責任〞管理規(guī)律（純粹理性）管理行為（實踐理性）管理藝術（判斷力）條件：風投如何看企業(yè)？企業(yè)自身應當具備的條件商業(yè)模式：贏利性、細分市場地位、開展性，壟斷能力，品牌企業(yè)素質：團隊質量，企業(yè)信用，治理財務分析：現(xiàn)金、結構、資本要素作用重大障礙、階段、價格、退出幾率權重在先：現(xiàn)金、團隊、壟斷紅杉基金對創(chuàng)業(yè)工程的的要求明確的目的：在名片的反面就能描述公司的業(yè)務。廣闊的市場：專注于現(xiàn)有的快速增長和變化的市場。一個擁有10億潛在容量的市場允許創(chuàng)業(yè)者進行不斷的嘗試，直到獲得真正的利潤。大量的用戶：有大量的可以快速接受并且為公司提供的價值付費的目標用戶。專注：用戶只肯為單一的、簡單的價值主張付費。解決方案：找到對用戶最重要的一件事，然后提供一種吸引人的解決方案。差異化思維：挑戰(zhàn)傳統(tǒng)思維，換一種方式思考問題。創(chuàng)造新穎的方案，以智取勝。團隊DNA：一個團隊的DNA在最初的90天就能確定。團隊的每個成員在其自己的領域都是頂尖的。最好的創(chuàng)始人才能吸引最好的團隊。敏捷：迅速的秘密行動能夠幫助臃腫的大公司重獲新生。節(jié)儉：嚴格控制本錢，把錢花在刀刃上。小心翼翼：用很少的錢開創(chuàng)事業(yè)，強調紀律和專注。用戶希望獲得由杰出的工程師用很少的本錢開發(fā)出來的產品。什么是企業(yè)信用？甲企業(yè)乙企業(yè)股東張寅李嘉誠注冊資本3萬5000萬總經理張寅韋爾奇成立年限1年15年經營方式路邊擺攤政府特許年營業(yè)額將近3萬2.5億合作伙伴街邊小吃店通用電器專利技術無國際獎項社會評價城管處罰年度人物信用——信賴利益企業(yè)信用的六大種類企業(yè)設立信用企業(yè)素質信用企業(yè)財產信用企業(yè)交往信用壟斷能力信用信用延伸借用創(chuàng)業(yè)就“被風投〞的典型案例1999年5月，攜程公司在上海成立，注冊資本200萬元人民幣1999年10月，贏得了IDG第一筆50萬美金的風險投資1999年10月份正式開通攜程旅行網2001年10月實現(xiàn)盈利2024年10月當月交易額突破1億元人民幣2024年12月9日納斯達克上市，首次公開發(fā)行募集7560萬美元?！财溟gIDG、軟銀等三次風投注資1800萬美元〕2024年6月，與首旅集團創(chuàng)立如家連鎖酒店，注冊資本1000萬元2024年底，擁有13家酒店2024年底到達120家2024年10月26日，納斯達克上市，融資超過8000萬美元。攜程的條件商業(yè)模式好團隊素質高技術能力強企業(yè)穩(wěn)定清晰法律治理標準“一個真正強的公司，沉淀下來的東西，個人的烙印不會很強的。〞——創(chuàng)始人梁建章權重最大的條件現(xiàn)金：未來被貼現(xiàn)團隊：最稀缺的生產要素壟斷：不可替代戰(zhàn)略就是深刻分工：價值最大的市場位置企業(yè)質量決定價格：企業(yè)將成為資本市場上的一個產品投資加速遞增和利潤衰減原理：創(chuàng)新和壟斷才能破除宿命中小企業(yè)：壟斷和我們不沾邊？自然壟斷：姚明和五糧液規(guī)模壟斷：發(fā)電或者鐵路行政壟斷：許可或者專賣產品差異壟斷：細分市場和消費偏好〔交叉組合和整合能力〕創(chuàng)新壟斷：至少最初是唯一的法定壟斷：知識產權的禁用權核心意義：進入門檻+不可替代壟斷利益就是藍海知識產權的壟斷能力設定權反對權禁止非權利人使用禁止不正當競爭成果權標識權法律壟斷知識產權成果權標識權發(fā)明專利實用新型著作權（版權）商業(yè)標識外觀設計廠商名稱動植物新品種集成電路布局設計地理標志域名ID商業(yè)秘密品牌為什么有魅力？消費品廠商尤其需要品牌的四大作用：1、克服產品周期〔投資加速遞增和消費邊際效益遞減的信用遞延能力〕2、降低信息傳遞本錢3、企業(yè)信用的載體4、形成壟斷優(yōu)勢〔市場標準和消費者剩余〕商業(yè)模式的四個要點1、需求大而穩(wěn)定：彈性小、消費者剩余多〔高技術并非充要條件〕2、時代性產品：洞察馬斯洛演進觀3、生產標準化：泰勒制和斯密理論4、市場有門檻：產品或要素或整合能力〔壟斷本錢不能太高〕差異化就是細分，藍海就是壟斷，快也是IDG(美國國際數據集團)和熊曉鴿1993年，IDG“太平洋技術風險投資(中國)基金〞(后更名“IDG技術創(chuàng)業(yè)投資基金〞)，資金規(guī)模兩千萬美金。搜狐、騰訊、百度、如家等上市；搜房、易趣等進行股權轉讓；同時投資土豆網、迅雷、中搜等web2.0公司。“隨著IDG投資基金總額的增加。目前，IDG做天使投資的工程已越來越少。IDG更傾向于投資中后期工程。投資前期工程，雖回報率高，但風險也越高。IDG認為，投資中后期工程，相對穩(wěn)妥。〞“首先，不要緊張。其次，一定要把商業(yè)模式、產品、市場和團隊建設想清楚，而不應一味迎合風險投資者的喜好。〞“因為融到資后，只能代表這種商業(yè)模式的理論成功。但這只是萬里長征的第一步。最后應該是由市場埋單，而不是投資者埋單。〞“投資一個工程，除了看總體的大環(huán)境和方向外，最重要的就是人才，而不是技術。〞“創(chuàng)業(yè)應該是市場為導向的行為，而不是以技術為導向。再先進的技術，如果市場不認可，都是白費。〞“優(yōu)秀人才，必須具有敏銳的市場嗅覺，果敢的判斷執(zhí)行力和與人合作的親和力。〞“優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)團隊能夠帶著企業(yè)充分開發(fā)和挖掘市場，并隨市場波動而反響，最終獲取市場的成功。〞階段：融資是一連串事件講個故事給風投聽做點事情給風投看想好條件和風投談不要低估時間！資本是逐利的，她不會放過你！動機曲線另一種案例：忽悠的資本家“大〞的你心動豪華名稱：國際、全美、整個太平洋資本集團高檔地點：國貿、天河、陸家嘴營業(yè)登記：辦事處，無信用記錄和資質文件巨額投資：2000萬美金以下不做美妙前景：納斯達克象盤菜無緣無故的愛優(yōu)厚條件：利息、監(jiān)管、回報、違法配合、境外任選正規(guī)的要命：洽商、匯報、考察、商務函必經程序：可研報告、工程評估、法律意見小小收費之后，總有借口，人間蒸發(fā)結論：蒼蠅也是肉忽悠之處不問商業(yè)模式和企業(yè)信用信口承諾前景、不求回報不顧資金平安、不提管理質量貌似正規(guī)其實漏洞百出中介合同拒絕背景條款治療方案：審資質、后付款、求連帶大膽假設小心求證目標是什么〔長期和短期，最高和最低〕影響這個目標的條件N有哪些〔能控制的和不能控制的〕〔是否窮盡了和是否有“公因數〞〕擁有什么資源〔長短〕，還需要獲得什么資源需要克服哪些障礙，承擔什么風險行動步驟！如何把大目標分解成階段目標，每階段的主要矛盾、任務和資源支撐。應對不同的變化，如何進行檢討和調整五步成功法1、融資主體產權清晰、財務標準；2、清晰的商業(yè)模式和企業(yè)戰(zhàn)略；3、具體的經營方案和完整的測算；4、管理架構和管理體系的質量及數量；5、企業(yè)價值評估和融資成交。埋頭增長企業(yè)品質是贏取風投的不二法門國內風投最喜歡的企業(yè)細分市場前三名壟斷地位〔較大的時空〕開展性和成長性〔3年增長，但不得重組〕募集投向〔差一點就加和匹配〕無硬傷國內風投越來越喜歡后期工程典型的成熟企業(yè)：離上市一步之遙市場地位：到底誰追誰？優(yōu)質企業(yè)是融資市場上的稀缺產品越稀缺的越珍貴內圣外王：信用加壟斷就是企業(yè)勝券系統(tǒng)之美：資金是你唯一的資源缺口？相遇：如何找到風險投資與風投相識的三個途徑：企業(yè)自薦，主動尋找，圈內介紹3%的面試時機商業(yè)