互利共贏重振增長(zhǎng)-分期免息工具價(jià)值研究白皮書(shū)

互利共贏，重振增長(zhǎng)——分期免息工具價(jià)值研究白皮書(shū)分期免息工具丨價(jià)值研究核心摘要：擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)成重要議題，國(guó)家鼓勵(lì)消費(fèi)金融促消費(fèi)。分期免息作為消費(fèi)金融的一種特殊形式，既可以幫助消費(fèi)者在消費(fèi)時(shí)實(shí)現(xiàn)資金配置優(yōu)化、且無(wú)需增加消費(fèi)成本，還可以幫助商家在小額貼息的基礎(chǔ)上、大幅提升銷(xiāo)量、減少用戶(hù)流失。報(bào)告從用戶(hù)和商家兩個(gè)視角分別展開(kāi)調(diào)研，用詳實(shí)的調(diào)研數(shù)據(jù)與商家反饋實(shí)錄更加具象地呈現(xiàn)分期免息工具為消費(fèi)帶來(lái)的效益、價(jià)值。在居民消費(fèi)力減弱、商家銷(xiāo)售疲弱、以恢復(fù)消費(fèi)為主要宏觀經(jīng)濟(jì)任務(wù)的當(dāng)下，分期免息工具的存在具有更高的意義和更強(qiáng)的使命。擴(kuò)消費(fèi)促內(nèi)需一攬子政策措施在行動(dòng)疫情“傷痕效應(yīng)”尚未消退，居民收入預(yù)期還在恢復(fù)，消費(fèi)復(fù)蘇動(dòng)能的可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)，但長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變當(dāng)前外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)、需求仍然不足。從國(guó)際看，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，通脹仍處高位，地緣政治沖突持續(xù)，主要央行政策緊縮效應(yīng)顯現(xiàn)，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇，不穩(wěn)定、不確定、難預(yù)料因素較多。從國(guó)內(nèi)看，疫情“傷痕效應(yīng)”尚未消退，居民收入預(yù)期還在恢復(fù)，青年人就業(yè)壓力較大，消費(fèi)復(fù)蘇動(dòng)能的可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)，政府投資撬動(dòng)社會(huì)投資仍存制約，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩也可能使外需持續(xù)承壓。但總體來(lái)說(shuō)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大、活力足，具有市場(chǎng)規(guī)模巨大、產(chǎn)業(yè)體系完備、人力資源豐富等優(yōu)勢(shì)條件，長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變。國(guó)家已形成關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策文件以及促進(jìn)汽車(chē)、家居、電子產(chǎn)品等消費(fèi)的一攬子針對(duì)性政策舉措，高度支持鼓勵(lì)消費(fèi)復(fù)蘇2022年以來(lái)，國(guó)家將擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)消費(fèi)放在最優(yōu)先位置，接連發(fā)布多項(xiàng)政策鼓勵(lì)居民消費(fèi)，并于2022年底印發(fā)了《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》，給出了“十四五”時(shí)期實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的主要目標(biāo)：促進(jìn)消費(fèi)投資，內(nèi)需規(guī)模實(shí)現(xiàn)新突破。完善分配格局，內(nèi)需潛能不斷釋放。提升供給質(zhì)量，國(guó)內(nèi)需求得到更好滿(mǎn)足。完善市場(chǎng)體系，激發(fā)內(nèi)需取得明顯成效。暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)，內(nèi)需發(fā)展效率持續(xù)提升。2023年7月，國(guó)家發(fā)改委召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)表示“前期，我們會(huì)同有關(guān)方面深入研究制約消費(fèi)的當(dāng)期和中長(zhǎng)期因素問(wèn)題，形成了關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策文件以及促進(jìn)汽車(chē)、電子產(chǎn)品消費(fèi)的一攬子政策舉措?！蓖瑫r(shí)促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)、家居消費(fèi)、電子產(chǎn)品消費(fèi)等針對(duì)性政策接連發(fā)布，體現(xiàn)了國(guó)家大力促消費(fèi)、提振經(jīng)濟(jì)的決心。2023年10月，國(guó)家金融監(jiān)管總局向各地監(jiān)管局、各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)下發(fā)了《關(guān)于金融支持恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的通知》，要求深化對(duì)金融本質(zhì)和規(guī)律的認(rèn)識(shí)，引導(dǎo)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)深耕消費(fèi)金融細(xì)分市場(chǎng)，開(kāi)發(fā)多元消費(fèi)場(chǎng)景，提升零售服務(wù)質(zhì)量，滿(mǎn)足居民合理消費(fèi)信貸需求，通過(guò)差異化的金融服務(wù)更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。政策鼓勵(lì)加大消費(fèi)行業(yè)信貸投放消費(fèi)金融是支持居民消費(fèi)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的助推器，國(guó)家發(fā)布政策明確鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大消費(fèi)信貸投放以促進(jìn)并恢復(fù)消費(fèi)“雙循環(huán)”格局下，消費(fèi)是擴(kuò)大內(nèi)需、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵引擎，疫情后“傷痕效應(yīng)”未褪進(jìn)一步強(qiáng)化了快速恢復(fù)消費(fèi)的重要性。消費(fèi)金融作為支持居民消費(fèi)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的助推器，其健康有序發(fā)展將關(guān)乎國(guó)家戰(zhàn)略的落地成效。消費(fèi)金融是指以消費(fèi)為目的的貸款服務(wù)，用來(lái)滿(mǎn)足用戶(hù)消費(fèi)的借貸需求。廣義消費(fèi)金融包括所有以消費(fèi)為目的的貸款服務(wù)，包括住房按揭貸款、汽車(chē)消費(fèi)金融、一般耐用品消費(fèi)和日常消費(fèi)小額信貸。狹義消費(fèi)金融要在廣義消費(fèi)金融基礎(chǔ)上去除住房按揭貸款。近年來(lái)，中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，為居民生活水平的提升奠定了基礎(chǔ)，逐步提升的居民消費(fèi)水平為消費(fèi)金融行業(yè)的蓬勃發(fā)展提供了沃土。十載匆匆，我國(guó)消費(fèi)金融經(jīng)歷了爆發(fā)式增長(zhǎng)，2022年我國(guó)狹義消費(fèi)信貸規(guī)模已接近18萬(wàn)億元。2023年7月，國(guó)家金融監(jiān)管管理局在銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)2023年上半年數(shù)據(jù)發(fā)布會(huì)上介紹了2023年下半年將圍繞國(guó)家政策開(kāi)展工作，包括加強(qiáng)對(duì)恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策支持、引導(dǎo)銀行加大消費(fèi)服務(wù)行業(yè)信貸投放、積極支持重點(diǎn)領(lǐng)域消費(fèi)需求、引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)立足職責(zé)定位優(yōu)化金融服務(wù)等。消費(fèi)金融可實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者與商家的互利共贏消費(fèi)金融是緩解居民流動(dòng)性約束的有效途徑，亦是幫助商家提升銷(xiāo)售額的有力工具，但針對(duì)消費(fèi)金融對(duì)消費(fèi)之作用的研究更多是從消費(fèi)者視角展開(kāi)消費(fèi)金融作為一種金融工具，一方面可以幫助用戶(hù)打破資金約束、實(shí)現(xiàn)資金的跨期分配進(jìn)而促進(jìn)消費(fèi)活動(dòng)；另一方面可以作為汽車(chē)、家電、家居、教育等產(chǎn)業(yè)的一種重要融資方式，使更多資金進(jìn)入這些產(chǎn)業(yè)從而加快產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。關(guān)于消費(fèi)金融對(duì)居民消費(fèi)的具體影響，自2000年以來(lái)已經(jīng)有多位學(xué)者與研究員通過(guò)理論探討與實(shí)證分析對(duì)其展開(kāi)了研究，且研究?jī)?nèi)容與研究對(duì)象隨著消費(fèi)金融產(chǎn)品形態(tài)的增加和創(chuàng)新而逐步細(xì)致。如：2023年3月，原銀保監(jiān)會(huì)非銀部發(fā)表文章從消費(fèi)者視角和商家視角分別肯定了消費(fèi)金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的重要作用，表示“引入消費(fèi)金融產(chǎn)品后合作商家銷(xiāo)售額提升約40%，能夠有效打破借款人當(dāng)期預(yù)算約束，助力釋放潛在消費(fèi)需求，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的拉動(dòng)作用”?？v觀此前的研究，探討對(duì)象已覆蓋房貸、信用卡、互聯(lián)網(wǎng)信用貸等多元產(chǎn)品工具，而對(duì)“分期免息”這一更為細(xì)分但當(dāng)下普及率已經(jīng)較廣的產(chǎn)品工具探索仍然較少。行業(yè)的注意力過(guò)去更多集中于增加消費(fèi)者金融供給，而分期免息不僅僅是單純服務(wù)消費(fèi)者，更重要的是服務(wù)商家，錨定消費(fèi)場(chǎng)景和對(duì)應(yīng)商家，聯(lián)合補(bǔ)貼消費(fèi)者，這或許是更為健康可持續(xù)的信貸促消費(fèi)模式。此外，過(guò)去的研究更多從宏觀數(shù)據(jù)或者中微觀但偏消費(fèi)者的視角展開(kāi)，中微觀商家視角鮮少。關(guān)于本報(bào)告的研究說(shuō)明報(bào)告將從用戶(hù)和商家兩個(gè)視角分別展開(kāi)調(diào)研，期望用詳實(shí)的調(diào)研數(shù)據(jù)與商家反饋實(shí)錄更加具象地呈現(xiàn)分期免息工具為消費(fèi)帶來(lái)的效益、價(jià)值分期免息是消費(fèi)分期（或消費(fèi)金融）的一種特殊形式，即消費(fèi)者以分期付款的方式向商家購(gòu)買(mǎi)商品或服務(wù)，只需在每月到期還款日償還當(dāng)期的分期付款金額本金，而無(wú)需支付利息。對(duì)于消費(fèi)者而言，分期免息可以幫助其在消費(fèi)時(shí)實(shí)現(xiàn)資金配置的優(yōu)化而無(wú)需增加消費(fèi)成本；對(duì)于商家而言，可以在小額貼息的基礎(chǔ)上、大幅提升銷(xiāo)量、減少用戶(hù)流失。在居民消費(fèi)力減弱、商家銷(xiāo)售疲弱、以恢復(fù)消費(fèi)為主要宏觀經(jīng)濟(jì)任務(wù)的當(dāng)下，分期免息工具的存在具有更高的意義和更強(qiáng)的使命。但是，“消費(fèi)者和商家分別是怎么想的？“、”消費(fèi)者與商家自身對(duì)于分期免息工具的價(jià)值/作用認(rèn)知幾何？”，這一問(wèn)題無(wú)難以通過(guò)宏觀的、直接的邏輯推演得出。因此，本報(bào)告聚焦分期免息，從中微觀層面、以消費(fèi)者視角和商家視角分別展開(kāi)調(diào)研，期望了解消費(fèi)者與商家各自對(duì)于分期免息工具的態(tài)度與使用情況，并用具體的調(diào)研數(shù)據(jù)結(jié)果來(lái)量化呈現(xiàn)分期免息工具的價(jià)值。超9成消費(fèi)分期人群使用過(guò)分期免息

在消費(fèi)者尤其是有消費(fèi)分期習(xí)慣的人群中，分期免息滲透率較高。超過(guò)92%的消費(fèi)分期人群有分期免息使用經(jīng)歷，并且，使用過(guò)分期免息的人中有58%是分期免息的忠實(shí)用戶(hù)，他們會(huì)因?yàn)橛唵稳鄙俜制诿庀⒎?wù)而放棄分期消費(fèi)。消費(fèi)者對(duì)分期免息的偏好，在大促期間更為明顯。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，618、雙11等大促期間，消費(fèi)者在淘寶天貓90%的分期交易都是免息的。

分期工具的“免息”優(yōu)惠以及減少手頭資金占用、降低資金使用的機(jī)會(huì)成本是分期用戶(hù)使用分期服務(wù)更為核心的動(dòng)機(jī)。而“免息”的分期服務(wù)則更好的兼顧了以上兩大訴求。96%用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)大額商品時(shí)傾向使用分期免息大部分消費(fèi)者減少資金占用的訴求突出，因此在面對(duì)單筆大額消費(fèi)的時(shí)候，對(duì)于訂單能否分期免息的關(guān)注度會(huì)更高。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，有96%的分期免息用戶(hù)表示在購(gòu)買(mǎi)3C數(shù)碼、家電等大額消費(fèi)品時(shí)會(huì)更傾向于使用分期免息服務(wù)，以避免資金短時(shí)間被過(guò)度占用。根據(jù)調(diào)研，單價(jià)較高的商品在訂單購(gòu)買(mǎi)時(shí)提供分期免息服務(wù)，能夠一定程度上增強(qiáng)用戶(hù)消費(fèi)的信心。用戶(hù)對(duì)不同商品消費(fèi)時(shí)使用分期免息的偏好度以及使用頻次均有差異。數(shù)碼與家電是用戶(hù)最熱衷、最頻繁通過(guò)分期免息購(gòu)買(mǎi)的兩類(lèi)消費(fèi)品，此外，美妝、家居、鞋服等消費(fèi)品也是用戶(hù)們頗為偏好的分期免息消費(fèi)品。超9成分期免息用戶(hù)認(rèn)同分期免息可以省錢(qián)用戶(hù)對(duì)于分期免息產(chǎn)品整體印象良好、態(tài)度積極、認(rèn)為分期免息為自己的消費(fèi)帶來(lái)了增強(qiáng)信心、節(jié)省資金、獲得優(yōu)惠、降低成本等多元效益。如前文所述，大部分分期消費(fèi)者對(duì)于分期工具的“利息”有敏銳認(rèn)知，更傾向于“免息”的分期服務(wù)，主要原因在于分期免息對(duì)于消費(fèi)者而言是一種優(yōu)惠。本次調(diào)研顯示，93.4%的分期免息用戶(hù)認(rèn)同分期免息可以省錢(qián)。分期免息成越來(lái)越受商家歡迎的營(yíng)銷(xiāo)工具客單越高商家提供分期免息的意愿越強(qiáng)價(jià)值1：促進(jìn)商家日銷(xiāo)及大促時(shí)銷(xiāo)量的提升分期免息在消費(fèi)者看來(lái)可以節(jié)省資金、獲得優(yōu)惠，其可以在消費(fèi)者在不增加消費(fèi)成本的情況更輕松滿(mǎn)足需求，也可以讓消費(fèi)者在原有消費(fèi)需求基礎(chǔ)上通過(guò)分期免息實(shí)現(xiàn)消費(fèi)升級(jí)，因此可以在一定程度上促進(jìn)商家的銷(xiāo)量提升。調(diào)研結(jié)果顯示，使用過(guò)分期免息工具的商家，近7成群體都在一定程度上感受到了分期免息工具對(duì)于銷(xiāo)量的提升，且3C數(shù)碼類(lèi)、家電類(lèi)和家居用品類(lèi)的商家對(duì)分期免息提升銷(xiāo)售的作用感受更為明顯。另一方面，隨著其客單價(jià)的上升，商家所感受到的分期免息對(duì)于銷(xiāo)量的提升率也越來(lái)越高，這一點(diǎn)在商家采訪(fǎng)中也得到了印證。價(jià)值2：穩(wěn)定消費(fèi)者對(duì)品牌的價(jià)格與價(jià)值定位相同預(yù)算下，相比直接降價(jià)和廣告投放，商家普遍更愿意將分期免息設(shè)為首選的優(yōu)惠促銷(xiāo)方式，本次調(diào)研結(jié)果顯示，【分期免息貼息100元】在商家“更愿意采納的營(yíng)銷(xiāo)方式”中排序第一。這是因?yàn)椋?）分期免息可以更大程度地降低消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)門(mén)檻。同樣的營(yíng)銷(xiāo)成本投入，打折降價(jià)等傳統(tǒng)營(yíng)銷(xiāo)方式雖然也可以帶來(lái)銷(xiāo)量的提升，但對(duì)于消費(fèi)者而言，分期免息帶來(lái)的現(xiàn)金流壓力更小，因此更易于促進(jìn)消費(fèi)行為的完成率。尤其是對(duì)于家電家居等單價(jià)比較高的消費(fèi)品，有限的降價(jià)幅度帶給消費(fèi)者的沖擊小于分期免息。2）分期免息有助于穩(wěn)定消費(fèi)者對(duì)品牌的價(jià)格定位。打折降價(jià)的促銷(xiāo)方式結(jié)束后商品恢復(fù)原價(jià)，在消費(fèi)者看來(lái)可能會(huì)產(chǎn)生“品牌漲價(jià)”的感知，這樣的心理波動(dòng)會(huì)影響消費(fèi)者在活動(dòng)結(jié)束后的購(gòu)買(mǎi)行為。另一方面，對(duì)消費(fèi)者而言，產(chǎn)品的價(jià)格在一定程度上等于其價(jià)值，一旦消費(fèi)者對(duì)于品牌的“低價(jià)”產(chǎn)生深刻印象，可能會(huì)影響到品牌在消費(fèi)者心中的價(jià)值定位，長(zhǎng)期下來(lái)不利于品牌形象的維護(hù)。價(jià)值3：助力商家實(shí)現(xiàn)用戶(hù)質(zhì)量與結(jié)構(gòu)的優(yōu)化除增加銷(xiāo)售產(chǎn)能、穩(wěn)定價(jià)格體系外，分期免息還可以幫助商家實(shí)現(xiàn)升級(jí)用戶(hù)結(jié)構(gòu)的目標(biāo)，其主要體現(xiàn)在提升客戶(hù)單價(jià)、拓展年輕用戶(hù)和豐富用戶(hù)權(quán)益三個(gè)方面。1）提升客戶(hù)單價(jià)：分期免息可以幫助消費(fèi)者基于長(zhǎng)期消費(fèi)策略、統(tǒng)籌規(guī)劃。如前所述，分期免息可以在很大程度上降低消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)門(mén)檻，同樣的消費(fèi)目的，消費(fèi)者可以以更小的現(xiàn)金流壓力得以實(shí)現(xiàn)，因此在支持分期免息后，很多消費(fèi)者會(huì)選擇購(gòu)買(mǎi)單價(jià)更高、品質(zhì)更好的產(chǎn)品。這樣的行為對(duì)于商家而言帶來(lái)的是消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力的增強(qiáng)、客單價(jià)的提升、和客戶(hù)質(zhì)量的升級(jí)。此外，相同的訂單數(shù)下客單價(jià)的增加也會(huì)帶來(lái)收入的增加，分期免息工具提升銷(xiāo)量的價(jià)值進(jìn)一步體現(xiàn)。2）拓展年輕用戶(hù)：分期免息降低購(gòu)買(mǎi)門(mén)檻的特征對(duì)于步入社會(huì)時(shí)間短、積蓄暫不充裕但未來(lái)收入可期的年輕人群來(lái)說(shuō)是高度適配的，因此其越來(lái)越受到年輕人的青睞。也正因如此，分期免息成為商家拓展年輕用戶(hù)群體、進(jìn)軍下沉市場(chǎng)、覆蓋更廣泛客群的有效工具。3）豐富用戶(hù)權(quán)益：此外，分期免息也可以作為一種優(yōu)質(zhì)的用戶(hù)權(quán)益開(kāi)放給消費(fèi)者?；谟脩?hù)調(diào)研，我們了解到，通過(guò)利息優(yōu)惠、減少資金成本進(jìn)而實(shí)現(xiàn)省錢(qián)是用戶(hù)使用分期的核心動(dòng)機(jī)，因此作為消費(fèi)優(yōu)惠工具，分期免息也可以