互利共贏重振增長-分期免息工具價值研究白皮書

互利共贏，重振增長——分期免息工具價值研究白皮書分期免息工具丨價值研究核心摘要：擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)成重要議題，國家鼓勵消費(fèi)金融促消費(fèi)。分期免息作為消費(fèi)金融的一種特殊形式，既可以幫助消費(fèi)者在消費(fèi)時實現(xiàn)資金配置優(yōu)化、且無需增加消費(fèi)成本，還可以幫助商家在小額貼息的基礎(chǔ)上、大幅提升銷量、減少用戶流失。報告從用戶和商家兩個視角分別展開調(diào)研，用詳實的調(diào)研數(shù)據(jù)與商家反饋實錄更加具象地呈現(xiàn)分期免息工具為消費(fèi)帶來的效益、價值。在居民消費(fèi)力減弱、商家銷售疲弱、以恢復(fù)消費(fèi)為主要宏觀經(jīng)濟(jì)任務(wù)的當(dāng)下，分期免息工具的存在具有更高的意義和更強(qiáng)的使命。擴(kuò)消費(fèi)促內(nèi)需一攬子政策措施在行動疫情“傷痕效應(yīng)”尚未消退，居民收入預(yù)期還在恢復(fù)，消費(fèi)復(fù)蘇動能的可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)，但長期向好的基本面沒有改變當(dāng)前外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力還不強(qiáng)、需求仍然不足。從國際看，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，通脹仍處高位，地緣政治沖突持續(xù)，主要央行政策緊縮效應(yīng)顯現(xiàn)，國際金融市場波動加劇，不穩(wěn)定、不確定、難預(yù)料因素較多。從國內(nèi)看，疫情“傷痕效應(yīng)”尚未消退，居民收入預(yù)期還在恢復(fù)，青年人就業(yè)壓力較大，消費(fèi)復(fù)蘇動能的可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)，政府投資撬動社會投資仍存制約，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩也可能使外需持續(xù)承壓。但總體來說，我國經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大、活力足，具有市場規(guī)模巨大、產(chǎn)業(yè)體系完備、人力資源豐富等優(yōu)勢條件，長期向好的基本面沒有改變。國家已形成關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策文件以及促進(jìn)汽車、家居、電子產(chǎn)品等消費(fèi)的一攬子針對性政策舉措，高度支持鼓勵消費(fèi)復(fù)蘇2022年以來，國家將擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)消費(fèi)放在最優(yōu)先位置，接連發(fā)布多項政策鼓勵居民消費(fèi)，并于2022年底印發(fā)了《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》，給出了“十四五”時期實施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的主要目標(biāo)：促進(jìn)消費(fèi)投資，內(nèi)需規(guī)模實現(xiàn)新突破。完善分配格局，內(nèi)需潛能不斷釋放。提升供給質(zhì)量，國內(nèi)需求得到更好滿足。完善市場體系，激發(fā)內(nèi)需取得明顯成效。暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)，內(nèi)需發(fā)展效率持續(xù)提升。2023年7月，國家發(fā)改委召開新聞發(fā)布會表示“前期，我們會同有關(guān)方面深入研究制約消費(fèi)的當(dāng)期和中長期因素問題，形成了關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策文件以及促進(jìn)汽車、電子產(chǎn)品消費(fèi)的一攬子政策舉措?！蓖瑫r促進(jìn)汽車消費(fèi)、家居消費(fèi)、電子產(chǎn)品消費(fèi)等針對性政策接連發(fā)布，體現(xiàn)了國家大力促消費(fèi)、提振經(jīng)濟(jì)的決心。2023年10月，國家金融監(jiān)管總局向各地監(jiān)管局、各類金融機(jī)構(gòu)下發(fā)了《關(guān)于金融支持恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的通知》，要求深化對金融本質(zhì)和規(guī)律的認(rèn)識，引導(dǎo)各類金融機(jī)構(gòu)深耕消費(fèi)金融細(xì)分市場，開發(fā)多元消費(fèi)場景，提升零售服務(wù)質(zhì)量，滿足居民合理消費(fèi)信貸需求，通過差異化的金融服務(wù)更好地為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。政策鼓勵加大消費(fèi)行業(yè)信貸投放消費(fèi)金融是支持居民消費(fèi)和實體經(jīng)濟(jì)的助推器，國家發(fā)布政策明確鼓勵金融機(jī)構(gòu)加大消費(fèi)信貸投放以促進(jìn)并恢復(fù)消費(fèi)“雙循環(huán)”格局下，消費(fèi)是擴(kuò)大內(nèi)需、拉動經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵引擎，疫情后“傷痕效應(yīng)”未褪進(jìn)一步強(qiáng)化了快速恢復(fù)消費(fèi)的重要性。消費(fèi)金融作為支持居民消費(fèi)和實體經(jīng)濟(jì)的助推器，其健康有序發(fā)展將關(guān)乎國家戰(zhàn)略的落地成效。消費(fèi)金融是指以消費(fèi)為目的的貸款服務(wù)，用來滿足用戶消費(fèi)的借貸需求。廣義消費(fèi)金融包括所有以消費(fèi)為目的的貸款服務(wù)，包括住房按揭貸款、汽車消費(fèi)金融、一般耐用品消費(fèi)和日常消費(fèi)小額信貸。狹義消費(fèi)金融要在廣義消費(fèi)金融基礎(chǔ)上去除住房按揭貸款。近年來，中國國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長，為居民生活水平的提升奠定了基礎(chǔ)，逐步提升的居民消費(fèi)水平為消費(fèi)金融行業(yè)的蓬勃發(fā)展提供了沃土。十載匆匆，我國消費(fèi)金融經(jīng)歷了爆發(fā)式增長，2022年我國狹義消費(fèi)信貸規(guī)模已接近18萬億元。2023年7月，國家金融監(jiān)管管理局在銀行業(yè)保險業(yè)2023年上半年數(shù)據(jù)發(fā)布會上介紹了2023年下半年將圍繞國家政策開展工作，包括加強(qiáng)對恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策支持、引導(dǎo)銀行加大消費(fèi)服務(wù)行業(yè)信貸投放、積極支持重點(diǎn)領(lǐng)域消費(fèi)需求、引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)立足職責(zé)定位優(yōu)化金融服務(wù)等。消費(fèi)金融可實現(xiàn)消費(fèi)者與商家的互利共贏消費(fèi)金融是緩解居民流動性約束的有效途徑，亦是幫助商家提升銷售額的有力工具，但針對消費(fèi)金融對消費(fèi)之作用的研究更多是從消費(fèi)者視角展開消費(fèi)金融作為一種金融工具，一方面可以幫助用戶打破資金約束、實現(xiàn)資金的跨期分配進(jìn)而促進(jìn)消費(fèi)活動；另一方面可以作為汽車、家電、家居、教育等產(chǎn)業(yè)的一種重要融資方式，使更多資金進(jìn)入這些產(chǎn)業(yè)從而加快產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而推動經(jīng)濟(jì)增長。關(guān)于消費(fèi)金融對居民消費(fèi)的具體影響，自2000年以來已經(jīng)有多位學(xué)者與研究員通過理論探討與實證分析對其展開了研究，且研究內(nèi)容與研究對象隨著消費(fèi)金融產(chǎn)品形態(tài)的增加和創(chuàng)新而逐步細(xì)致。如：2023年3月，原銀保監(jiān)會非銀部發(fā)表文章從消費(fèi)者視角和商家視角分別肯定了消費(fèi)金融對經(jīng)濟(jì)的重要作用，表示“引入消費(fèi)金融產(chǎn)品后合作商家銷售額提升約40%，能夠有效打破借款人當(dāng)期預(yù)算約束，助力釋放潛在消費(fèi)需求，增強(qiáng)消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的拉動作用”?？v觀此前的研究，探討對象已覆蓋房貸、信用卡、互聯(lián)網(wǎng)信用貸等多元產(chǎn)品工具，而對“分期免息”這一更為細(xì)分但當(dāng)下普及率已經(jīng)較廣的產(chǎn)品工具探索仍然較少。行業(yè)的注意力過去更多集中于增加消費(fèi)者金融供給，而分期免息不僅僅是單純服務(wù)消費(fèi)者，更重要的是服務(wù)商家，錨定消費(fèi)場景和對應(yīng)商家，聯(lián)合補(bǔ)貼消費(fèi)者，這或許是更為健康可持續(xù)的信貸促消費(fèi)模式。此外，過去的研究更多從宏觀數(shù)據(jù)或者中微觀但偏消費(fèi)者的視角展開，中微觀商家視角鮮少。關(guān)于本報告的研究說明報告將從用戶和商家兩個視角分別展開調(diào)研，期望用詳實的調(diào)研數(shù)據(jù)與商家反饋實錄更加具象地呈現(xiàn)分期免息工具為消費(fèi)帶來的效益、價值分期免息是消費(fèi)分期（或消費(fèi)金融）的一種特殊形式，即消費(fèi)者以分期付款的方式向商家購買商品或服務(wù)，只需在每月到期還款日償還當(dāng)期的分期付款金額本金，而無需支付利息。對于消費(fèi)者而言，分期免息可以幫助其在消費(fèi)時實現(xiàn)資金配置的優(yōu)化而無需增加消費(fèi)成本；對于商家而言，可以在小額貼息的基礎(chǔ)上、大幅提升銷量、減少用戶流失。在居民消費(fèi)力減弱、商家銷售疲弱、以恢復(fù)消費(fèi)為主要宏觀經(jīng)濟(jì)任務(wù)的當(dāng)下，分期免息工具的存在具有更高的意義和更強(qiáng)的使命。但是，“消費(fèi)者和商家分別是怎么想的？“、”消費(fèi)者與商家自身對于分期免息工具的價值/作用認(rèn)知幾何？”，這一問題無難以通過宏觀的、直接的邏輯推演得出。因此，本報告聚焦分期免息，從中微觀層面、以消費(fèi)者視角和商家視角分別展開調(diào)研，期望了解消費(fèi)者與商家各自對于分期免息工具的態(tài)度與使用情況，并用具體的調(diào)研數(shù)據(jù)結(jié)果來量化呈現(xiàn)分期免息工具的價值。超9成消費(fèi)分期人群使用過分期免息

在消費(fèi)者尤其是有消費(fèi)分期習(xí)慣的人群中，分期免息滲透率較高。超過92%的消費(fèi)分期人群有分期免息使用經(jīng)歷，并且，使用過分期免息的人中有58%是分期免息的忠實用戶，他們會因為訂單缺少分期免息服務(wù)而放棄分期消費(fèi)。消費(fèi)者對分期免息的偏好，在大促期間更為明顯。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，618、雙11等大促期間，消費(fèi)者在淘寶天貓90%的分期交易都是免息的。

分期工具的“免息”優(yōu)惠以及減少手頭資金占用、降低資金使用的機(jī)會成本是分期用戶使用分期服務(wù)更為核心的動機(jī)。而“免息”的分期服務(wù)則更好的兼顧了以上兩大訴求。96%用戶購買大額商品時傾向使用分期免息大部分消費(fèi)者減少資金占用的訴求突出，因此在面對單筆大額消費(fèi)的時候，對于訂單能否分期免息的關(guān)注度會更高。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，有96%的分期免息用戶表示在購買3C數(shù)碼、家電等大額消費(fèi)品時會更傾向于使用分期免息服務(wù)，以避免資金短時間被過度占用。根據(jù)調(diào)研，單價較高的商品在訂單購買時提供分期免息服務(wù)，能夠一定程度上增強(qiáng)用戶消費(fèi)的信心。用戶對不同商品消費(fèi)時使用分期免息的偏好度以及使用頻次均有差異。數(shù)碼與家電是用戶最熱衷、最頻繁通過分期免息購買的兩類消費(fèi)品，此外，美妝、家居、鞋服等消費(fèi)品也是用戶們頗為偏好的分期免息消費(fèi)品。超9成分期免息用戶認(rèn)同分期免息可以省錢用戶對于分期免息產(chǎn)品整體印象良好、態(tài)度積極、認(rèn)為分期免息為自己的消費(fèi)帶來了增強(qiáng)信心、節(jié)省資金、獲得優(yōu)惠、降低成本等多元效益。如前文所述，大部分分期消費(fèi)者對于分期工具的“利息”有敏銳認(rèn)知，更傾向于“免息”的分期服務(wù)，主要原因在于分期免息對于消費(fèi)者而言是一種優(yōu)惠。本次調(diào)研顯示，93.4%的分期免息用戶認(rèn)同分期免息可以省錢。分期免息成越來越受商家歡迎的營銷工具客單越高商家提供分期免息的意愿越強(qiáng)價值1：促進(jìn)商家日銷及大促時銷量的提升分期免息在消費(fèi)者看來可以節(jié)省資金、獲得優(yōu)惠，其可以在消費(fèi)者在不增加消費(fèi)成本的情況更輕松滿足需求，也可以讓消費(fèi)者在原有消費(fèi)需求基礎(chǔ)上通過分期免息實現(xiàn)消費(fèi)升級，因此可以在一定程度上促進(jìn)商家的銷量提升。調(diào)研結(jié)果顯示，使用過分期免息工具的商家，近7成群體都在一定程度上感受到了分期免息工具對于銷量的提升，且3C數(shù)碼類、家電類和家居用品類的商家對分期免息提升銷售的作用感受更為明顯。另一方面，隨著其客單價的上升，商家所感受到的分期免息對于銷量的提升率也越來越高，這一點(diǎn)在商家采訪中也得到了印證。價值2：穩(wěn)定消費(fèi)者對品牌的價格與價值定位相同預(yù)算下，相比直接降價和廣告投放，商家普遍更愿意將分期免息設(shè)為首選的優(yōu)惠促銷方式，本次調(diào)研結(jié)果顯示，【分期免息貼息100元】在商家“更愿意采納的營銷方式”中排序第一。這是因為：1）分期免息可以更大程度地降低消費(fèi)者購買門檻。同樣的營銷成本投入，打折降價等傳統(tǒng)營銷方式雖然也可以帶來銷量的提升，但對于消費(fèi)者而言，分期免息帶來的現(xiàn)金流壓力更小，因此更易于促進(jìn)消費(fèi)行為的完成率。尤其是對于家電家居等單價比較高的消費(fèi)品，有限的降價幅度帶給消費(fèi)者的沖擊小于分期免息。2）分期免息有助于穩(wěn)定消費(fèi)者對品牌的價格定位。打折降價的促銷方式結(jié)束后商品恢復(fù)原價，在消費(fèi)者看來可能會產(chǎn)生“品牌漲價”的感知，這樣的心理波動會影響消費(fèi)者在活動結(jié)束后的購買行為。另一方面，對消費(fèi)者而言，產(chǎn)品的價格在一定程度上等于其價值，一旦消費(fèi)者對于品牌的“低價”產(chǎn)生深刻印象，可能會影響到品牌在消費(fèi)者心中的價值定位，長期下來不利于品牌形象的維護(hù)。價值3：助力商家實現(xiàn)用戶質(zhì)量與結(jié)構(gòu)的優(yōu)化除增加銷售產(chǎn)能、穩(wěn)定價格體系外，分期免息還可以幫助商家實現(xiàn)升級用戶結(jié)構(gòu)的目標(biāo)，其主要體現(xiàn)在提升客戶單價、拓展年輕用戶和豐富用戶權(quán)益三個方面。1）提升客戶單價：分期免息可以幫助消費(fèi)者基于長期消費(fèi)策略、統(tǒng)籌規(guī)劃。如前所述，分期免息可以在很大程度上降低消費(fèi)者的購買門檻，同樣的消費(fèi)目的，消費(fèi)者可以以更小的現(xiàn)金流壓力得以實現(xiàn)，因此在支持分期免息后，很多消費(fèi)者會選擇購買單價更高、品質(zhì)更好的產(chǎn)品。這樣的行為對于商家而言帶來的是消費(fèi)者購買力的增強(qiáng)、客單價的提升、和客戶質(zhì)量的升級。此外，相同的訂單數(shù)下客單價的增加也會帶來收入的增加，分期免息工具提升銷量的價值進(jìn)一步體現(xiàn)。2）拓展年輕用戶：分期免息降低購買門檻的特征對于步入社會時間短、積蓄暫不充裕但未來收入可期的年輕人群來說是高度適配的，因此其越來越受到年輕人的青睞。也正因如此，分期免息成為商家拓展年輕用戶群體、進(jìn)軍下沉市場、覆蓋更廣泛客群的有效工具。3）豐富用戶權(quán)益：此外，分期免息也可以作為一種優(yōu)質(zhì)的用戶權(quán)益開放給消費(fèi)者。基于用戶調(diào)研，我們了解到，通過利息優(yōu)惠、減少資金成本進(jìn)而實現(xiàn)省錢是用戶使用分期的核心動機(jī)，因此作為消費(fèi)優(yōu)惠工具，分期免息也可以