【比亞迪公司投資價(jià)值分析案例報(bào)告13000字（論文）】

比亞迪公司投資價(jià)值分析案例報(bào)告內(nèi)容摘要近年來，全球新能源汽車快速發(fā)展，己經(jīng)成為炙手可熱的投資行業(yè)之一，我國己經(jīng)連續(xù)三年成為全球最大的新能源汽車市場，政府通過產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和相應(yīng)的扶植政策不斷推動(dòng)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。同時(shí)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行以及消費(fèi)需求的增加和環(huán)保消費(fèi)理念的升級(jí)，也為新能源汽車的發(fā)展提供了資本和社會(huì)保障，而技術(shù)的進(jìn)步也將是產(chǎn)業(yè)發(fā)展源源不斷的動(dòng)力。在此大背景下，行業(yè)內(nèi)龍頭公司，具有非常高的研究價(jià)值。本文理論基礎(chǔ)是企業(yè)投資價(jià)值，以比亞迪為案例，結(jié)合比亞迪公司的發(fā)展歷程、經(jīng)營概況、內(nèi)部財(cái)務(wù)狀況以及外部宏觀環(huán)境，借助投資價(jià)值的模型評(píng)估比亞迪的投資價(jià)值，從而得出結(jié)論。關(guān)鍵詞：投資價(jià)值新能源汽車價(jià)值分析比亞迪公司目錄TOC\o"1-2"\h\z\u一、引言 1（一）理論意義與實(shí)踐意義 1（二）本文創(chuàng)新點(diǎn) 1（三）研究方法 1（四）文獻(xiàn)綜述 2二、新能源汽車行業(yè)外部環(huán)境分析 2（一）宏觀環(huán)境分析 2（二）新能源汽車行業(yè)分析 4三、比亞迪內(nèi)部環(huán)境分析 6（一）比亞迪公司基本情況分析 6（二）比亞迪公司SWTO模型分析 7四、比亞迪公司投資價(jià)值評(píng)估 8（一）比亞迪的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)分析 8（二）比亞迪財(cái)務(wù)狀況分析 10五、結(jié)論與展望 13（一）結(jié)論 13（二）展望 13參考文獻(xiàn) 14一、引言（一）理論意義與實(shí)踐意義汽車產(chǎn)業(yè)無論是從規(guī)模還是價(jià)值貢獻(xiàn)上，都是世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈中尤為重要的一環(huán)。隨著全球化進(jìn)程的加速以及各國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步回暖，人們對(duì)于汽車的消費(fèi)量逐年增加，但隨之帶來的是資源緊缺問題和環(huán)境保護(hù)問題。環(huán)境和資源問題也將成為影響全球汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的兩大決定性因素。在能源方面，我國本身是汽車產(chǎn)銷大國，也是石油消耗大國，石油的對(duì)外依存度從2008年的49%上升到2019年的67.4%，其中汽車產(chǎn)業(yè)石油消耗量占比高達(dá)58%。隨著石化能源的加速消耗甚至緊缺，我國的能源安全將與汽車產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展息息相關(guān)，而新能源汽車將成為未來汽車行業(yè)發(fā)展的主流，成為業(yè)內(nèi)人士的共識(shí)。近年來，歐、美、德、日等主要汽車工業(yè)國先后發(fā)布了推動(dòng)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的國家規(guī)劃，我國政府也在實(shí)施多項(xiàng)補(bǔ)貼計(jì)劃以及高科技研究計(jì)劃以推動(dòng)電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)的重大突破。在環(huán)境方面，我國作為目前世界上體量最大的發(fā)展中國家，為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的跨越式發(fā)展，也走上了歐美等發(fā)達(dá)國家重發(fā)展輕環(huán)境的老路，而環(huán)境問題也成為了發(fā)展過程中函需解決的問題和重大矛盾項(xiàng)。而隨著汽車保有量的逐年上升，空氣中揮發(fā)性有機(jī)物、氮氧化物、PM2.5等污染物以及顆粒物濃度也在逐漸上升，霧霆等環(huán)境問題日益加重，部分城市甚至出現(xiàn)空氣復(fù)合污染的情況，嚴(yán)重影響到居民的正常的生產(chǎn)生活以及健康狀態(tài)。因此，新型能源的開發(fā)和應(yīng)用，以及新能源汽車的發(fā)展和普及刻不容緩。在國家戰(zhàn)略規(guī)劃的扶持下，我國新能源汽車行業(yè)在過去5年間實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)的跨越式發(fā)展，經(jīng)歷了從無到有，從有到精，以及到目前的優(yōu)勢龍頭企業(yè)不斷涌現(xiàn)的局面。類似于比亞迪等強(qiáng)有力的競爭企業(yè)，將作為新能源汽車行業(yè)的領(lǐng)頭者，不斷擴(kuò)大規(guī)模及研發(fā)生產(chǎn)，在全球市場競爭的環(huán)境中，占據(jù)主導(dǎo)地位。本文通過對(duì)比亞迪公司內(nèi)部2017-2020年前三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析，并且與同行業(yè)新能源汽車企業(yè)在財(cái)務(wù)指標(biāo)、相對(duì)估值上做了數(shù)據(jù)對(duì)比，并且用絕對(duì)估值法提高了估值的準(zhǔn)確度，同時(shí)又梳理了國家政策對(duì)比亞迪新能源汽車的補(bǔ)貼，透視出國家政策對(duì)該企業(yè)未來發(fā)展的支持力度。于外部宏觀環(huán)境而言，政治背景、經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢、社會(huì)認(rèn)可和技術(shù)階段四個(gè)層面的闡述更加全面且系統(tǒng)的介紹了比亞迪公司可投資價(jià)值，加深了投資者對(duì)比亞迪公司的進(jìn)一步認(rèn)知，為其投資帶來些有益的參考具有很強(qiáng)的實(shí)踐意義。（二）本文創(chuàng)新點(diǎn)本文研究的創(chuàng)新點(diǎn)在于通過案例找到與投資價(jià)值分析理論契合的新視角，從而運(yùn)用當(dāng)下的價(jià)值分析體系到具體的分析實(shí)務(wù)當(dāng)中。根據(jù)汽車公司的特點(diǎn)，結(jié)合案例具體實(shí)際情況對(duì)汽車公司企業(yè)價(jià)值進(jìn)行量化的估算，采用定量與定性、理論與實(shí)踐相結(jié)合的方法，充分考慮可操作性，對(duì)汽車公司的企業(yè)價(jià)值進(jìn)行分析。根據(jù)投資理念構(gòu)造出合適的股票投資組合來提高投資收益、降低投資風(fēng)險(xiǎn)。（三）研究方法1.文獻(xiàn)研究法論文利用互聯(lián)網(wǎng)資源查找相關(guān)資料，然后對(duì)學(xué)校圖書館的圖書雜志等進(jìn)行閱讀分析，總結(jié)評(píng)價(jià)與投資價(jià)值評(píng)估相關(guān)的文獻(xiàn)資料。通過對(duì)大量文獻(xiàn)資料的閱讀整理，總結(jié)國內(nèi)外學(xué)者的研究理論，并進(jìn)行深入分析，為論文寫作打下理論基礎(chǔ)。2.定量分析法論文采用定量分析法，選擇適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比亞迪的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以便了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。（四）文獻(xiàn)綜述1.國外研究現(xiàn)狀財(cái)政實(shí)證分析：20世紀(jì)末StephenF.O通過對(duì)經(jīng)濟(jì)增長量和傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析后，得出經(jīng)濟(jì)增長量對(duì)分析企業(yè)價(jià)值有一定的力度的結(jié)論。21世紀(jì)初FemandezPablo通過使用十種現(xiàn)金流量折現(xiàn)的方法對(duì)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估和分析。數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析：20世紀(jì)70年代，Pinches，Mingo，Caruthers收集了221家上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，運(yùn)用主成分析法，從中選取出幾個(gè)研究表明穩(wěn)定性的因素。之后Gombola和Ketz在Pinches他們的研究基礎(chǔ)上，在調(diào)整后的現(xiàn)金流后收集了相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，又進(jìn)行了一次數(shù)據(jù)分析。2.國內(nèi)研究現(xiàn)狀新能源汽車行業(yè)是我國汽車行業(yè)一股新鮮血液，而學(xué)者雖然對(duì)上市公司有一定深入的研究，但是對(duì)于新能源汽車這種新興產(chǎn)業(yè)這方面的研究還是比較少的，我國對(duì)該行業(yè)的研究分為實(shí)證研究和產(chǎn)業(yè)化理論兩方面。新能源汽車行業(yè)的實(shí)證研究又可以分為企業(yè)績效、財(cái)務(wù)競爭管理力、投資價(jià)值研究和企業(yè)成長性四方面。在企業(yè)績效評(píng)價(jià)方面，2017年董孟倩從產(chǎn)業(yè)政策出發(fā)，運(yùn)用多元回歸的方法對(duì)16家新能源汽車上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證，結(jié)果表明產(chǎn)業(yè)政策與財(cái)務(wù)績效指標(biāo)影響不顯著。2019年伍舒宇通過研究發(fā)現(xiàn)汽車銷量與鋼鐵的銷量在某一程度上相關(guān)。在財(cái)務(wù)競爭力管理方面，2016年徐廣、李青就多家新能源汽車上市公司多種財(cái)務(wù)競爭力因素，以及存在不重視收益分配、無形資產(chǎn)配置不均衡、缺少盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)、缺乏針對(duì)性的內(nèi)部控制制度等的問題進(jìn)行分析后，提出相關(guān)有效建議。在投資價(jià)值研究方面，2017年于金鵬從節(jié)能和新能源汽車行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r對(duì)比亞迪進(jìn)行投資價(jià)值分析，得出比亞迪業(yè)績處于高速發(fā)展的階段。2018年林森以比亞迪為投資價(jià)值研究對(duì)象，對(duì)其進(jìn)行基本面分析后，又對(duì)其進(jìn)行因子分析，直觀反映比亞迪在行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)。在企業(yè)成長性方面，2019年童瀟戀在產(chǎn)業(yè)鏈理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國新能源汽車行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，對(duì)可持續(xù)增長能力進(jìn)行分析，研究表明我國償債能力和盈利能力是金融可以一直增長的主要因素。二、相關(guān)理論基礎(chǔ)知識(shí)的概述（一）投資價(jià)值評(píng)估的主要指標(biāo)一家公司是否值得投資，與公司自身價(jià)值和市場價(jià)值對(duì)比決定的。投資者會(huì)不會(huì)投資一家公司，與這家公司的投資價(jià)值以及盈利能力密切相關(guān)，而評(píng)價(jià)一家上市公司是否值得投資的過程很復(fù)雜，因?yàn)槠渲杏卸喾N影響因素需要分析，而其中重點(diǎn)分析的應(yīng)是主要指標(biāo)。主要指標(biāo)分為：基本面指標(biāo)和技術(shù)性指標(biāo)。基本面指標(biāo)：宏觀環(huán)境指標(biāo)、行業(yè)發(fā)展指標(biāo)和公司財(cái)務(wù)指標(biāo)。技術(shù)性指標(biāo)：市盈率估值指標(biāo)、成交量指標(biāo)和市場風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。（二）投資價(jià)值評(píng)估方法我國對(duì)公司價(jià)值評(píng)估方法基本體系有四種方法，分別是成本法、市場法、收益法和期權(quán)法。以下是對(duì)這四種方法的分析和介紹。1成本法成本法是指在對(duì)公司的資產(chǎn)和負(fù)債分別進(jìn)行分析和評(píng)估的背景下，對(duì)公司的企業(yè)折余價(jià)值進(jìn)行一定調(diào)度以此得到企業(yè)價(jià)值的方法。成本法有一定的優(yōu)缺點(diǎn)，其對(duì)比圖如下：表2.1成本法的優(yōu)缺點(diǎn)對(duì)比優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)定義看上去通俗易懂，只是將各類資產(chǎn)價(jià)值相加的總和減去各類負(fù)債相加的總和，直觀地反映各類資產(chǎn)以及負(fù)債的變化情況只從一家公司的資產(chǎn)和負(fù)債來評(píng)估企業(yè)價(jià)值，具有一定的片面性，因?yàn)楣臼且粋€(gè)有機(jī)運(yùn)作的整體。公式的表達(dá)看上去簡單直觀，容易計(jì)算。只需要從資產(chǎn)負(fù)債表中找到相應(yīng)數(shù)據(jù)就可以直接計(jì)算這個(gè)僅對(duì)對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債清算，但是資產(chǎn)中的無形資產(chǎn)的價(jià)值難以預(yù)估，所以會(huì)導(dǎo)致一定的誤判性。用企業(yè)的折余價(jià)值來評(píng)估企業(yè)價(jià)值，沒有人為的因素影響，正確率會(huì)很高這個(gè)方法算出的結(jié)果，會(huì)容易引起投資者的誤會(huì)，覺得只要計(jì)算出的結(jié)果一樣，兩家公司的投資價(jià)值就一樣，但其實(shí)相差勝遠(yuǎn)，會(huì)引起誤判。2收益法收益法是指通過評(píng)估企業(yè)未來預(yù)期收益來評(píng)估企業(yè)價(jià)值。預(yù)期收益可以表示企業(yè)的未來利潤、現(xiàn)金流量以及每股利潤。（1）現(xiàn)金流量折現(xiàn)法現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是在收益法的基礎(chǔ)上對(duì)公司預(yù)期收益進(jìn)行預(yù)測，得到公司的凈現(xiàn)值，以此評(píng)估企業(yè)的價(jià)值的一種方法，也是現(xiàn)在最常用的方法。表2.2現(xiàn)金流量法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)充分嚴(yán)格地設(shè)置的假設(shè)，使其與其他方法相比有一定的優(yōu)勢。在運(yùn)用這個(gè)方法的過程中，有一定的局限性，信息的收集有一定的困難。此方法是預(yù)設(shè)未來的企業(yè)價(jià)值，考慮了多種影響因素，包括時(shí)間因素。此方法的使用，雖然排除了一些影響因素，但是卻沒有注重企業(yè)的潛在價(jià)值。此方法是對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行一定的分析，具有很強(qiáng)的正確性。此方法不適用于財(cái)務(wù)狀況較差的公司。（2）經(jīng)濟(jì)增加值法經(jīng)濟(jì)增加值法是指公司用交完稅后的利潤減去所有為融資活動(dòng)籌集資金所付出的成本后的值來估算企業(yè)價(jià)值的方法。運(yùn)用該方法對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行估算時(shí)，需要考慮公司剛開始所獲得的投資程本。表2.3經(jīng)濟(jì)增值法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)由于經(jīng)濟(jì)增加法在使用時(shí)考慮了公司的資本成本問題，使其評(píng)估結(jié)果更具有一定的現(xiàn)實(shí)性。該方法需要報(bào)表相關(guān)的數(shù)據(jù)進(jìn)行一定的調(diào)整，但是現(xiàn)在還沒有一定的標(biāo)準(zhǔn)，很難做到。該方法充分考慮了股東的利益，使其更具有一定的優(yōu)勢。計(jì)算過程復(fù)雜，不易理解，而且該公式包含了多個(gè)影響因素，很難找出真正的影響因素。因?yàn)樵摲椒紤]了股東方面的利益，可以初始公司布置關(guān)注眼前的利益，對(duì)公司以后的發(fā)展有好處。因?yàn)樵摴嚼碛少Y本成本這個(gè)影響因素，但是這個(gè)因素很難計(jì)算，而且每個(gè)地方對(duì)這個(gè)的規(guī)定不一致，容易引發(fā)計(jì)算錯(cuò)誤。該方法使用的數(shù)據(jù)全部來自于財(cái)務(wù)報(bào)表，使信息利用率達(dá)到了最大值。該方法由于數(shù)據(jù)需要來自于財(cái)務(wù)報(bào)表，是該方法只適用于財(cái)務(wù)狀況良好的公司，而不能正確評(píng)估公司的價(jià)值。3市場法市場法是指運(yùn)用當(dāng)前的市場價(jià)格來評(píng)估一家公司價(jià)值的方法。在以前，一般簡單的運(yùn)用市場價(jià)格來評(píng)估一家公司的價(jià)值，但隨著社會(huì)的變遷和發(fā)展，現(xiàn)在市場法也在不斷的精進(jìn)和改善。表2.4市場法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)該方法已經(jīng)被運(yùn)用了很長的時(shí)間，具有一定的可靠性該方法容易受到市場的影響，需要進(jìn)行大量的對(duì)比，才能得出結(jié)果。數(shù)據(jù)易得，計(jì)算簡單。該方法并不能直觀的評(píng)估出公司價(jià)值。4期權(quán)法期權(quán)法是指在考慮公司在未來可能獲得入股機(jī)會(huì)的背景下，評(píng)估公司價(jià)值的方法。期權(quán)法是在20世紀(jì)70年代后開始發(fā)展，其中最出名的是由布萊克和舒爾斯提出的布萊克-斯科爾斯模型。它彌補(bǔ)了現(xiàn)金流量模型的缺陷，充分考慮了公司未來可能的得到的機(jī)會(huì)。該方法在使用時(shí)需要進(jìn)行一定的嚴(yán)格假設(shè)，其假設(shè)如下：（1）該模型需要相關(guān)的股票價(jià)格符合正態(tài)分布。（2）該模型不考慮交易過程中的沒有稅收和成本的情況。（3）該模型需要在交易過程中不考慮股東的收益分配。（4）該模型需要在交易過程中利率和資產(chǎn)是不變的。（5）該模型中的期權(quán)是指歐式期權(quán)，即如果期權(quán)未到期，則不能行使。表2.5期權(quán)法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)考慮了企業(yè)未來可能獲得入股機(jī)會(huì)。該方法在使用時(shí)要受到大量限制5投資價(jià)值評(píng)估方法的對(duì)比通過各方面對(duì)四個(gè)方法優(yōu)缺點(diǎn)的對(duì)比，又根據(jù)公司的營運(yùn)能力和盈利能力以及行業(yè)特點(diǎn)等選取評(píng)估企業(yè)價(jià)值最好的方法。而選取最好的方法需要考慮該方法的“實(shí)踐性”、“正確性”和“數(shù)據(jù)采集的有效性”。分析完這四個(gè)方法，發(fā)現(xiàn)每種方法都有自身不同的優(yōu)劣勢。如果需要分析一家公司的總體實(shí)力和發(fā)展前景，那么成本法并不適用于評(píng)估公司價(jià)值。收益法通過分析公司未來可能獲取的收益，考慮到了公司的內(nèi)在價(jià)值，但是其只能對(duì)財(cái)務(wù)狀況良好的公司進(jìn)行評(píng)估，有一定的局限性。市場法通過公司當(dāng)前的市場價(jià)格來分析公司的價(jià)值，但是其需要于其他公司的市場價(jià)格進(jìn)行對(duì)比，而且容易受到市場這個(gè)影響因素，也有一定的因素。期權(quán)法充分考慮了多種因素的影響，還考慮到了公司未來可能獲得的機(jī)會(huì)，有一定的優(yōu)勢，但是其限制因素太多，還需要進(jìn)一步的研究和改進(jìn)。所以本文采用市場法通過宏觀環(huán)境分析、公司內(nèi)部環(huán)境分析和財(cái)務(wù)狀況綜合分析比亞迪的的投資價(jià)值。三、新能源汽車行業(yè)外部環(huán)境分析（一）宏觀環(huán)境分析1．政治環(huán)境分析我國是全球最大新能源汽車市場，政府通過相應(yīng)產(chǎn)業(yè)政策和規(guī)化等方面，大力推動(dòng)新能源汽車行業(yè)的發(fā)展，這也可以看出我國政府對(duì)新能源汽車行業(yè)的看重。政府在1992年到2001年制定并實(shí)施了“八五”重點(diǎn)科技計(jì)劃、“863”計(jì)劃，為新能源汽車技術(shù)的突破和行業(yè)的發(fā)展提供了大力支持；在2017年，政府再次為新能源汽車行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展出臺(tái)相關(guān)政策；2018年政府又為此行業(yè)的發(fā)展提供了大量的資金。圖2.12016年-2020年的政府補(bǔ)貼政策變動(dòng)情況2017年《關(guān)于調(diào)整新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策對(duì)的通知》，在2016年的基礎(chǔ)上下降20%2018年《關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，在2016年的基礎(chǔ)上下降20%2019年的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在2018年的基礎(chǔ)上平均退坡50%2020年由于疫情，平緩?fù)似铝Χ?021年在2020年補(bǔ)貼力度上退坡10%表2.2政府推出的新能源汽車的相關(guān)政策2012-06-28國務(wù)院頒布了《節(jié)能與新能源汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》明確介紹我國節(jié)能與新能源汽車現(xiàn)階段的發(fā)展?fàn)顩r、面臨形勢、技術(shù)路線和主要目標(biāo)2015-10國務(wù)院頒布了《加快電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的指導(dǎo)意見》建議到2020年基本完成車載充電樁智能高效充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，滿足500萬輛電動(dòng)汽車充電需求2016初國家財(cái)政部等五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于“十三五”新能源汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施獎(jiǎng)勵(lì)政策及加強(qiáng)新能源汽車推廣應(yīng)用的通知》加快新能源汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，營造良好的新能源汽車應(yīng)用環(huán)境2．經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析自2016年以來，全球經(jīng)濟(jì)形式都是復(fù)雜多變的，尤其經(jīng)歷了2020年的疫情，各國的經(jīng)濟(jì)都經(jīng)歷了不小的動(dòng)蕩，尤其一些北美、南美國家的利率處于負(fù)利率的狀態(tài)。而中國由于是社會(huì)主義國家而且是發(fā)展中國家，有一定宏觀經(jīng)濟(jì)制度，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展是增中帶穩(wěn)，不會(huì)急于求成。中國經(jīng)濟(jì)總體上處于“L”型“新常態(tài)”，在第一、二、三產(chǎn)業(yè)升級(jí)深入推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長改革持續(xù)推進(jìn)。對(duì)于中國的經(jīng)濟(jì)新形態(tài)，有些學(xué)者抱有不同的意見。有學(xué)者認(rèn)為，這種經(jīng)濟(jì)形態(tài)會(huì)轉(zhuǎn)變成“V”型，經(jīng)濟(jì)倒退；但是也有人認(rèn)為這是中國經(jīng)濟(jì)將會(huì)長期呈現(xiàn)這種狀態(tài)增長。在“新常態(tài)”經(jīng)濟(jì)形態(tài)下，我國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生了重大變化，經(jīng)濟(jì)發(fā)展更加理性穩(wěn)定。具體表現(xiàn)如下：圖2.32016年-2020年GDP運(yùn)行走勢圖數(shù)據(jù)來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)庫3．社會(huì)環(huán)境分析社會(huì)環(huán)境是由政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、文化環(huán)境和心理環(huán)境等多個(gè)方面組成，所以其影響因素有多個(gè)。我國是全球人口數(shù)量最多的，而伴隨著社會(huì)的逐步發(fā)展，人們的生活水平也在不斷地提高，消費(fèi)水平有時(shí)逐漸提高，人們對(duì)交通工具的使用要求也越來越高，所以現(xiàn)在的私家車的擁有者越來越多，但是隨著私家車的數(shù)量越來越多，也必將引起環(huán)境的惡化和資源的短缺，因?yàn)槲覈且粋€(gè)文化底蘊(yùn)深厚的國家，隨著人們的精神文明的提升，人們的環(huán)保意識(shí)逐步加強(qiáng)，也就讓新能源汽車行業(yè)得到大力的發(fā)展。4．技術(shù)環(huán)境分析最近幾年，伴隨著新能源汽車行業(yè)的發(fā)展，不僅需要政府政策的支持，還需要在技術(shù)上不斷的創(chuàng)新，我國通過不停的探索、不停的研究中，技術(shù)突破取得巨大的進(jìn)展?？萍际堑谝簧a(chǎn)力，它是一個(gè)國家進(jìn)步的核心動(dòng)力，每個(gè)國家都在不斷研究探索新的科技，因?yàn)槟鞘菄夷芰Φ南笳鳌?duì)于傳統(tǒng)的汽車科技，歐美和日本等發(fā)達(dá)國家擁有大量的資金扶持和關(guān)鍵的科技技術(shù)。但是對(duì)于新能源汽車這方面，我國在新能源汽車行業(yè)不僅注重的汽車科技技術(shù)，還注重保護(hù)環(huán)境節(jié)約資源。中國做為全球最大的新能源汽車市場，擁有的不僅是市場，還有全球頂尖的新能源汽車核心技術(shù)。而比亞迪作為新能源汽車行業(yè)的龍頭公司，更是在全球新能源汽車公司占有一席之地。（二）新能源汽車行業(yè)分析1．新能源汽車的概述（1）新能源汽車的定義參考國家有關(guān)的規(guī)定，認(rèn)為以非常規(guī)的車用燃料為動(dòng)力來源，綜合車輛的動(dòng)力控制和驅(qū)動(dòng)方面的先進(jìn)技術(shù)，形成的技術(shù)原理先進(jìn)、具有新技術(shù)、新結(jié)構(gòu)的汽車就是新能源汽車。（2）新能源汽車類型新能源汽車按照動(dòng)力分類可分為：混合電動(dòng)汽車和純電動(dòng)汽車。混合電動(dòng)汽車是指在汽車上安裝電機(jī)同時(shí)又擁有發(fā)動(dòng)機(jī)，以減少燃料的使用的汽車。純電動(dòng)汽車是指只有電機(jī)沒有發(fā)動(dòng)機(jī)，環(huán)保無污染的一款汽車。按照燃料類型分類可分為：燃料電動(dòng)汽車、燃?xì)怆妱?dòng)汽車、生物乙醇汽車喝植物油燃料汽車。燃料電動(dòng)汽車是指利用一定的化學(xué)試劑催化燃料的燃燒，使其轉(zhuǎn)化為動(dòng)能的一款汽車。燃?xì)怆妱?dòng)汽車是指用壓縮的方法將可以燃燒的氣體作為燃料使其轉(zhuǎn)化為動(dòng)能的汽車。生物乙醇汽車是指用乙醇溶液代替燃料進(jìn)行燃燒，在燃燒過程中轉(zhuǎn)化為動(dòng)能的汽車。植物油燃料汽車現(xiàn)在各國還在研發(fā)的過程中，相信如果研究出來將會(huì)大大節(jié)約資源，保護(hù)環(huán)境不被污染。2．新能源汽車行業(yè)發(fā)展過程及其趨勢新能源汽車行業(yè)的發(fā)展大致可以分為三個(gè)階段，其表現(xiàn)如下：第三階段第三階段開拓全球化市場，并且各技術(shù)逐漸智能化。第一階段補(bǔ)貼政策帶動(dòng)新能源汽車的生產(chǎn)和銷售的增多以及行業(yè)的發(fā)展。第二階段補(bǔ)貼政策開始退坡，逐步形成產(chǎn)業(yè)鏈。圖2.4新能源汽車行業(yè)發(fā)展的三個(gè)階段第一階段:在新能源汽車行業(yè)形成初期，雖然中國各公司有一定的資金和關(guān)鍵技術(shù)，但是沒有政府的政策支持也是很難發(fā)展。新能源汽車行業(yè)的發(fā)展不僅對(duì)公司企業(yè)的發(fā)展有好處，對(duì)中國環(huán)境保護(hù)和資源的短缺這方面也起到了良好作用。中國政府為了促進(jìn)該行業(yè)的發(fā)展，推出相關(guān)的補(bǔ)貼政策和免稅收政策，促使新能源汽車行業(yè)的蓬勃發(fā)展。我國從2009年開始推出補(bǔ)貼政策，從2009年新能源汽車行業(yè)的生產(chǎn)和銷售數(shù)量至2018年都在逐年增加。具體表現(xiàn)如下：圖2.5全國新能源汽車產(chǎn)銷量變動(dòng)情況數(shù)據(jù)來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)第二階段：新能源汽車行業(yè)的補(bǔ)貼政策正在逐年退坡，但是新能源汽車行業(yè)市場已經(jīng)形成一定的規(guī)模，并且已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的形成。但是隨著市場的發(fā)展，一些公司在不適應(yīng)市場的變化，已經(jīng)被淘汰一定數(shù)量的公司，剩下都是經(jīng)歷了市場的洗禮和適應(yīng)新能源汽車行業(yè)的公司。而其中可以評(píng)估的數(shù)據(jù)是行業(yè)集中度，其具體表現(xiàn)如下：表2.6汽車行業(yè)的行業(yè)集中度行業(yè)集中度2017年2018年2019年2020年行業(yè)整體43.90%55.20%67.30%74.50%鋰礦資源31.90%37.90%45.30%54.80%鋰電池42.10%61.90%73.40%79.70%整車制造56.50%65.70%72.20%75.90%數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫第三階段：隨著習(xí)近平總書記提出的“一帶一路”，中國新能源汽車市場也在逐漸擴(kuò)大，新能源汽車的市場正在逐步全球化，汽車電動(dòng)化勢不可擋。隨著市場的擴(kuò)大，新能源汽車行業(yè)的技術(shù)也在不斷地發(fā)展，越來越智能化。中國作為全球最大的新能源汽車市場，新能源汽車在全球銷量占比的具體表現(xiàn)如下：圖2.7全國新能源汽車行業(yè)全球占比情況數(shù)據(jù)來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)四、比亞迪內(nèi)部環(huán)境分析（一）比亞迪公司基本情況分析1．公司概況比亞迪股份有限公司于1995年在中國廣東創(chuàng)辦，先后在香港主板和深交所上市發(fā)行，起初以電池技術(shù)發(fā)展，在2002年第一次進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型做手機(jī)IT業(yè)務(wù)，在2003年進(jìn)行第二次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，正式開展新能源汽車業(yè)務(wù)。比亞迪目前是擁有IT、汽車、充電電池等三大產(chǎn)業(yè)的高新技術(shù)民營企業(yè)。比亞迪有九個(gè)生產(chǎn)基地，分別在廣東、北京、陜西州、上海和天津，面積超過七百萬平方米。表3.1前五大股東情況名次股東名稱股份類型持股數(shù)（股）占總股本持股比例增減（股）變動(dòng)比例1HKSCCNOMINEESLINITED流通H股689,379，83125.27%216,4020.03%2王傳福流通A股，限售流通A股513,623,85018.83%不變-3呂向陽流通A股，限售A股239,228,6208.77%不變-4BERKSHIREHATHAWAYENERGY流通H股225,000,0008.25%不變-5融捷投資控股集團(tuán)有限公司流通A股158,952,8605.83%-2,141,000-1.33%合計(jì)--1,826,185,16166.95&數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)上面的前5大股東的表格列示是什么作用？表3.2股本結(jié)構(gòu)流通股份分布情況數(shù)值（萬股）占比已上市流通A股114,599,.3052.23%已上市流通B股境外上市流通股104,800.0047.77%其他已流通股份流通股份合計(jì)219,399.30100.00%數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)2．公司主營產(chǎn)品及銷售情況按產(chǎn)品類別，比亞迪股份有限公司主要從事新能源汽車及相關(guān)產(chǎn)品、手機(jī)零部件即組裝、二次可充電電池即光伏的銷售，目前比亞迪公司也在不斷研發(fā)新產(chǎn)品。截至2020年底，比亞迪實(shí)現(xiàn)收入1565.98億元，與上一年的收入相比增長22.59%。其中，汽車及相關(guān)產(chǎn)品主營業(yè)務(wù)收入839.93億元，占總收入的53.64%，同比增長32.76%。手機(jī)零部件及組裝主要收入600.04.3億元，占總收入的38.34%，同比增長12.48%。二次充電電池及光伏產(chǎn)品收入達(dá)到120.88億元，占總收入的7.72%，同比增長15.06%。其他主營業(yè)務(wù)收入4.74億元，占總收入的0.30%，同比下降19.25%。圖3.3主營產(chǎn)品及其銷售情況表3.4主營產(chǎn)品及其銷售情況2020-12-30主營構(gòu)成主營收入（億元）收入比例主營成本（億元）成本比例主營利潤（億元）利潤比例毛利率（%）按產(chǎn)品分類汽車及相關(guān)產(chǎn)品839.9353.64%628.2949.77%211.6469.74%25.20%手機(jī)部件及組裝等600.4338.34%533.2042.23%67.2322.16%11.20%二次充電電池及光伏120.887.72%96.517.64%24.378.03%20.16%其他4.740.30%4.520.36%2194.400.07%4.63%數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)（二）比亞迪公司SWTO模型分析為了綜合分析比亞迪的綜合情況，本節(jié)采用SWTO模型，從比亞迪的內(nèi)部能力來分析比亞迪的優(yōu)勢和劣勢、外部環(huán)境來分析機(jī)會(huì)和威脅。使投資者對(duì)比亞迪有更深入的了解，并通過此模型改善公司不足的方面，加強(qiáng)更好的方面。表3.5比亞迪的SWOT模型分析內(nèi)部能力外部環(huán)境優(yōu)勢（S）劣勢（W）電池技術(shù)先進(jìn)、注重環(huán)保業(yè)務(wù)范圍廣產(chǎn)品性價(jià)比高、耗油少充電方便有自己的研發(fā)團(tuán)隊(duì)有成熟的銷售渠道及售后服務(wù)在運(yùn)動(dòng)跑車方面存在不足有籌集資金的風(fēng)險(xiǎn)與國際公司在很多方面存在差距產(chǎn)品質(zhì)量有重大缺陷機(jī)會(huì)（O）電動(dòng)汽車技術(shù)先進(jìn)國家政策補(bǔ)貼進(jìn)入太陽能電池領(lǐng)域股神巴菲特入股比亞迪SO戰(zhàn)略：1.加強(qiáng)電池技術(shù)的研發(fā)形成產(chǎn)業(yè)鏈，穩(wěn)定市場開發(fā)新產(chǎn)品W戰(zhàn)略：1.加強(qiáng)運(yùn)動(dòng)跑車研發(fā)拓寬融資渠道學(xué)習(xí)海外的經(jīng)驗(yàn)，改善公司的不足加強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量的監(jiān)管威脅（T）資產(chǎn)負(fù)債率較高2.越來越多的企業(yè)進(jìn)入汽車行業(yè)，有被替代的風(fēng)險(xiǎn)3.行業(yè)競爭激烈，價(jià)格優(yōu)勢下降4.汽車數(shù)量的增加導(dǎo)致交通問題，影響汽車銷售ST戰(zhàn)略：1.降低資產(chǎn)和負(fù)債的比率提高自身產(chǎn)品的獨(dú)特性提高生產(chǎn)技術(shù)，降低競爭壓力WT戰(zhàn)略：1.發(fā)揮優(yōu)勢，提升競爭力提高生產(chǎn)技術(shù)，提升產(chǎn)品質(zhì)量將市場放在國內(nèi)五、比亞迪公司投資價(jià)值評(píng)估（一）比亞迪的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)分析1．合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)分析表4.1合并資產(chǎn)負(fù)債表中的主要項(xiàng)目單位：億元年份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)2016年2017年2018年2019年2020年資產(chǎn)總額19561914197619682010負(fù)債總額13301286130412891366少數(shù)股東權(quán)益58.3960.4672.8580.9575.80股東權(quán)益626.0627.6627.1678.6644.5數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)表4.1是比亞迪2016年至2020年的合并資產(chǎn)負(fù)債表，直接反映這段時(shí)間整個(gè)比亞迪的財(cái)務(wù)狀況。由表可知2016-2020年的資產(chǎn)總額整體處于一個(gè)較穩(wěn)定的狀態(tài)，2018年的資產(chǎn)總額增長率最大為3.24%。觀察表可知，資產(chǎn)與負(fù)債的增長和下降的時(shí)間是一樣的，而股東權(quán)益在逐年增長，在2020年有所減緩，說明比亞迪在通過提升股東權(quán)益的同時(shí)加大企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的作用。表4.2合并資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收應(yīng)付項(xiàng)目單位：億元年份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)2016年2017年2018年2019年2020年應(yīng)收賬款421.2389.1439.1395.4439.3應(yīng)收票據(jù)00000應(yīng)付票據(jù)136.5136.7115.893.3289.26應(yīng)付賬款225.2179.9238.4320.0429.8數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)表4.2在分析合并的資產(chǎn)負(fù)債表的同時(shí)，觀察到合并資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收應(yīng)付賬款的變動(dòng)情況。在2017-2020年應(yīng)付賬款在逐年的增加，說明未支付的款項(xiàng)還有很多。發(fā)現(xiàn)近五年比亞迪都不存在應(yīng)收票據(jù)數(shù)據(jù)，應(yīng)收賬款比率為100%，另外，應(yīng)收賬款的增減與資產(chǎn)總額同步。應(yīng)收賬款的增加會(huì)給公司帶來風(fēng)險(xiǎn)，有可能導(dǎo)致壞賬，破壞公司的價(jià)格體系。2．合并利潤表主要數(shù)據(jù)分析表4.3合并利潤表主要項(xiàng)目單位：億元年份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)2016年2017年2018年2019年2020年總營業(yè)收入10351069130112771566營業(yè)利潤58.5054.1142.4223.1270.86利潤總額65.6856.2143.8624.3168.83凈利潤54.8049.1735.5621.1960.14數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)表4.3是合并利潤表，反應(yīng)的是近五年比亞迪公司的經(jīng)營狀況，觀察表5.3可以得到2016-2019年?duì)I業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤在逐年減少，主要是因?yàn)檎a(bǔ)貼政策在逐漸退坡，公司的資產(chǎn)減值和研發(fā)費(fèi)用的大量投入。2020年的利潤回升是因?yàn)檎疁p緩補(bǔ)貼政策的退坡力度，以及比亞迪公司已經(jīng)有了一定的研發(fā)能力，不需要像之前那樣過度的投入。3。現(xiàn)金流量表分析表4.42016年合并現(xiàn)金流量表單位：億元期初余額+經(jīng)營活動(dòng)凈流量+投資活動(dòng)凈流量+籌資活動(dòng)凈流量=期末余額流入897.112.88462.9銷售商品875.8流出915.5147.3300.2構(gòu)建固定資產(chǎn)130.5結(jié)余62.80-18.46-134.4162.773.59數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)表4.52017年合并現(xiàn)金流量表單位：億元期初余額+經(jīng)營活動(dòng)凈流量+投資活動(dòng)凈流量+籌資活動(dòng)凈流量=期末余額流入975.234.21538.3銷售商品943.4流出909.5196.0426.7構(gòu)建固定資產(chǎn)147.8結(jié)余73.5965.79-161.8162.789.36數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)表4.62018年合并現(xiàn)金流量表單位：億元期初余額+經(jīng)營活動(dòng)凈流量+投資活動(dòng)凈流量+籌資活動(dòng)凈流量=期末余額流入112661.76670.8銷售商品1038流出1000204.1631.6構(gòu)建固定資產(chǎn)178.4結(jié)余89.36125.2-142.339.17111.5數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)表4.72019年合并現(xiàn)金流量表單位：億元期初余額+經(jīng)營活動(dòng)凈流量+投資活動(dòng)凈流量+籌資活動(dòng)凈流量=期末余額流入113724.01798.0銷售商品1072流出989.8232.8731.9構(gòu)建固定資產(chǎn)206.3結(jié)余111.5147.4-208.866.10116.7數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)表4.82020年合并現(xiàn)金流量表單位：億元期初余額+經(jīng)營活動(dòng)凈流量+投資活動(dòng)凈流量+籌資活動(dòng)凈流=期末余額流入1487188.2454.3銷售商品1387流出1033332.6743.4構(gòu)建固定資產(chǎn)117.7結(jié)余116.7453.9-144.4-289.1137.4根據(jù)上述表可知，從2016年到2020年現(xiàn)金流量期末余額均為正值，用于投資支出，在2020年還用于籌集資金，并且比亞迪每年都會(huì)投入大量的資金用于固定資產(chǎn)的購買，與此同時(shí)無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)也在增加，說明企業(yè)在加大生產(chǎn)投入。（二）比亞迪財(cái)務(wù)狀況分析1．盈利能力分析表4.9盈利能力指標(biāo)時(shí)間 項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年?duì)I業(yè)總收入（億元）10351059130112771566凈利潤（億元）54.8049.1735.5621.1960.14銷售凈利率5.30%4.64%2.73%1.66%3.84%基本每股收益（元）1.47000.50000.93001.40001.8800凈資產(chǎn)收益率12.91%7.76%4.96%2.62%7.43%數(shù)據(jù)來源：同花順財(cái)經(jīng)通過表4.9五個(gè)數(shù)據(jù)來評(píng)估比亞迪公司的盈利能力。營業(yè)總收入從2016年到2018年逐年上升，且2017年至2018年的增長率最大。政府對(duì)新能源汽車行業(yè)實(shí)施連續(xù)三年的補(bǔ)貼政策和免稅收政策，促進(jìn)行業(yè)的發(fā)展，使新能源汽車的生產(chǎn)和銷售增多，在2019年開始實(shí)施補(bǔ)貼政策的退坡，所以收入有所下降，但是此時(shí)新能源汽車的市場已經(jīng)打開，及時(shí)政策退坡也不會(huì)銷量也不會(huì)直線下降，但是由于2020年的疫情影響，本計(jì)劃完成2020年的補(bǔ)貼政策全面退坡也減緩了，實(shí)行從2021年到2022年在頭一年的退坡政策上退坡到10%、20%、30%，所以比亞迪公司2020年?duì)I業(yè)總收入同比增長了22.63%。凈利潤、凈資產(chǎn)收益率和銷售凈利率從2016年至2019年都在減少，主要原因是此時(shí)新能源汽車行業(yè)還是初始期，相關(guān)的核心技術(shù)還未成熟，需要投入大量的研發(fā)費(fèi)用以增強(qiáng)技術(shù)的創(chuàng)新。由于每年的資產(chǎn)都在貶值，研發(fā)費(fèi)用都在增加，也就引發(fā)了凈利潤的減少。但是隨著技術(shù)的成熟，凈利潤、凈資產(chǎn)收益率和銷售凈利率也會(huì)回溫，2020年凈利潤達(dá)到五年以來的最大值?；久抗墒找媸菑?017年到2020年開始逐年增長，原因是政府的補(bǔ)貼政策打通新能源汽車的市場，增大比亞迪公司的投資價(jià)值，引發(fā)比亞迪公司的基本每股收益增長。綜合上面的分析，從整體盈利能力分析，比亞迪公司在營業(yè)總收入占有很大優(yōu)勢，但是由于資產(chǎn)和研發(fā)費(fèi)用引起的凈利潤的下滑，說明比亞迪的盈利能力還需要增強(qiáng)，但是從整體上看，比亞迪的盈利能力較強(qiáng)。2．償債能力分析表4.10償債能力指標(biāo)年份項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年?duì)I運(yùn)資金（億元）-0.78-23.13-13.58-10.6251.74速動(dòng)比率0.720.660.600.670.67流動(dòng)比率1.000.980.990.991.05產(chǎn)權(quán)比率1.752.152.432.342.40資產(chǎn)負(fù)債比率61.81%66.33%68.81%68.00%67.94%利息保障倍數(shù)4.993.502.501.783.37數(shù)據(jù)來源：同花順財(cái)經(jīng)通過表4.10三個(gè)指標(biāo)分析比亞迪的償債能力。比亞迪的短期償債能力較弱，2016年到2019年?duì)I運(yùn)資金都為負(fù)數(shù)，說明比亞迪的在利用長期負(fù)債進(jìn)行資產(chǎn)的融資，償債能力弱。速動(dòng)比率都比1小，說明公司償債能力較差，一般流動(dòng)比率越高，說明公司變現(xiàn)能力越好。利息保障倍數(shù)逐年下降，但是產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)債比率有所回溫，可能是因?yàn)樾履茉雌囀袌鲆呀?jīng)逐漸穩(wěn)定，說明比亞迪公司的償債能力有所提升。3．營運(yùn)能力分析表4.11營運(yùn)能力指標(biāo)年份項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.790.660.700.650.79流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.551.43固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2.962.622.992.743.01存貨周轉(zhuǎn)率（次）4.974.614.714.124.43應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）2.711.982.412.743.68數(shù)據(jù)來源：同花順財(cái)經(jīng)通過表4.11分析上述指標(biāo)析比亞迪的營運(yùn)能力。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)了資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)的速度，且每年均在0.65以上，說明公司的總資產(chǎn)利用效率較好。存貨周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)存貨的流動(dòng)性，在2017年有所下降，在2018年有所回升，但是在2019年又再次下降，說明公司存活的流動(dòng)性不穩(wěn)定。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)公司資金周轉(zhuǎn)效率，從2017年到2020年逐年上升，說明公司的資金利用效率好且營運(yùn)能力較好。4．發(fā)展能力分析表4.12發(fā)展能力指標(biāo)年份項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年?duì)I業(yè)總收入增長率29.32%2.36%22.79%-1.78%22.59%凈利潤增長率74.63%-10.27%-27.68%-40.41%183.81%總資產(chǎn)增長率25.62%22.77%9.25%0.55%2.75%凈資產(chǎn)增長率58.71%8.21%0.35%2.83%0.20%數(shù)據(jù)來源：同花順財(cái)經(jīng)通過表4.12四個(gè)指標(biāo)來分析比亞迪的發(fā)展能力。在政府補(bǔ)貼政策的逐漸退坡，四個(gè)指標(biāo)的增長率都在逐年減少，但是總資產(chǎn)每年都在增加，說明比亞迪的總資產(chǎn)在市場上有一定的競爭力。但是凈利潤增長率呈現(xiàn)負(fù)數(shù)，情況不容樂觀。但2020年由于政府政策的扶持，比亞迪公司的凈利潤增長率達(dá)到最近幾年最高值六、結(jié)論與展望（一）結(jié)論為了環(huán)境的惡化，資源的短缺問題，我國大力推動(dòng)新能源汽車的發(fā)展，政府在2017年推出連續(xù)三年政策補(bǔ)貼，致使比亞迪公司那三年的經(jīng)濟(jì)騰飛。比亞迪作為最優(yōu)秀的民族汽車品牌之一，在一系列優(yōu)惠政策的沐浴下一直升溫，經(jīng)過以上分析，本文給出如下結(jié)論：中國今年來的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢逐漸穩(wěn)定，新能源汽車的市場日漸成熟，不會(huì)因?yàn)檎叩耐似戮鸵货瓴徽?。從行業(yè)角度來看，新能源汽車市場已經(jīng)逐漸成熟，無論從技術(shù)、成本還是市場規(guī)模都已經(jīng)有了很大的進(jìn)步。相對(duì)于之前只有政府采購，其他人持觀望態(tài)度的現(xiàn)象，如今的新能源汽車行業(yè)已經(jīng)逐漸發(fā)展穩(wěn)定，占據(jù)市場的一席之地，是中國經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要支柱。政府對(duì)新能源汽車行業(yè)的大力支持也在不斷地給該行業(yè)信心，隨著各方面地支持，新能源汽車行業(yè)也會(huì)不斷地茁壯成長?，F(xiàn)在，比亞迪公司經(jīng)常出現(xiàn)在新能源汽車銷量榜首，相信作為行業(yè)龍頭的比亞迪，它的未來將會(huì)發(fā)展大好。從企業(yè)本身來看，比亞迪目前的事業(yè)領(lǐng)域有三個(gè)，汽車產(chǎn)業(yè)占事業(yè)總量的一半以上。此外，比亞迪公布的信息顯示，受到特別關(guān)注的新能源汽車行業(yè)將是該公司未來發(fā)展的最重要部分。到2020年，比亞迪在汽車行業(yè)的收入占公司總收入的50%以上，這與幾年前相比是驚人的數(shù)字。目前，比亞迪最大的任務(wù)應(yīng)該是解決金融危機(jī)，比亞迪目前償債能力極其薄弱，收益水平不容樂觀，各項(xiàng)周轉(zhuǎn)也相對(duì)緩慢。雖然新能源汽車的銷量在增長，但市場前景并不明朗。我建議投資者暫時(shí)觀望，并為比亞迪提出