中國資本市場研究院-捷眾科技-873690-核心技術(shù)領(lǐng)先的汽車零部件企業(yè)擬募投新能源汽車精密零部件智造項(xiàng)目

公司研究報(bào)告2024年2024年張娟娟研究員證券時(shí)報(bào)·中國資本市場研究院(證券時(shí)報(bào)CMR)zhangjuanjuan@聯(lián)系我們：地址：廣東省深圳市福田區(qū)皇崗路5001號深業(yè)上城南區(qū)A棟57層郵編：518026電話募投新能源汽車精密零部件智造項(xiàng)目 報(bào)告摘要月11日，證監(jiān)會公告同意公司向不特定合格投資者公開發(fā)行股票的注冊申司一貫重視研發(fā)和創(chuàng)新，目前已獲取專利授權(quán)58項(xiàng)，擁有包括精密注塑模公司研發(fā)投入強(qiáng)度保持5%以上，持續(xù)高于 圖表目錄 22 公司概況作為國內(nèi)較早從事汽車零部件開發(fā)生產(chǎn)的企業(yè)，經(jīng)過多目前公司入選第五批國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，被認(rèn)定為2021年度浙江省通過不斷開拓進(jìn)取，公司在汽車零部件行業(yè)中樹立了齒輪等精密注塑件在國內(nèi)具有較高的知名度；積累了終用于奔馳、寶馬、奧迪、大眾和通用等知名品牌汽財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司近年來營收逐年增加。2022年公司主營業(yè)務(wù)收入1.94億元，汽車門窗系統(tǒng)零部件、汽車空調(diào)系統(tǒng)零部件及其他兩大業(yè)務(wù)持續(xù)增長，后者2022金額金額金額金額金額金額金額金額股權(quán)結(jié)構(gòu)與實(shí)控人情況：公司成立于浙江省紹興市柯橋區(qū)，根據(jù)公司構(gòu)，公司控股股東、實(shí)際控制人為孫秋根、董珍珮夫婦和68.07%的股份。孫坤擔(dān)任公司董事兼副總經(jīng)理，系孫秋根公司本次股票發(fā)行后，募集資金主要用于“新能源汽車精密零部件智造項(xiàng)目”，將進(jìn)一步推動(dòng)公司經(jīng)營規(guī)模提升。待上市后，公司有望成為紹興公司核心競爭力經(jīng)過多年的摸索和發(fā)展，公司形成了符合自身發(fā)展核心技術(shù)先進(jìn)性和成熟度居國內(nèi)領(lǐng)先地位，研發(fā)投入強(qiáng)度持續(xù)超行業(yè)中位數(shù)在汽車雨刮系統(tǒng)、門窗系統(tǒng)及空調(diào)系統(tǒng)等主要產(chǎn)品生產(chǎn)工藝方面形成自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，尤其是精密塑料齒輪等精密注塑件在根據(jù)招股書披露，公司擁有包括精密注塑模具設(shè)計(jì)與制造技術(shù)、汽車精進(jìn)生產(chǎn)工藝、汽車精密零部件智能制造技術(shù)、汽車精密零部件智能質(zhì)積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，這些技術(shù)的先進(jìn)性和成熟度居國內(nèi)領(lǐng)先地位，其12產(chǎn)工藝3動(dòng)線機(jī)械手等，引進(jìn)國際領(lǐng)先的數(shù)字化生產(chǎn)設(shè)性制造以及信息分析優(yōu)化等手段，實(shí)現(xiàn)車間精生產(chǎn)水平，2020年度榮獲“浙江省數(shù)字4招股書披露數(shù)據(jù)顯示，公司近年來持續(xù)加大研發(fā)投藝的應(yīng)用領(lǐng)域，為公司的持續(xù)發(fā)展提供動(dòng)力；另一方面用于主要產(chǎn)品的工藝設(shè)計(jì)、設(shè)備裝置等方面，不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量；同時(shí)結(jié)合生產(chǎn)實(shí)踐經(jīng)2020-2022年、2023年1-6廣泛運(yùn)用于主要產(chǎn)品之中，公司核心技術(shù)產(chǎn)品收入逐年提高，2020-2022年，2023密零部件研究院、省級企業(yè)技術(shù)中心。經(jīng)過多年的經(jīng)營，公司建立了先職業(yè)健康安全管理體系認(rèn)證和GB/T29490知擁有穩(wěn)定且優(yōu)質(zhì)的客戶群體，回款速度顯著提升公司具有獨(dú)立自主的模具生產(chǎn)車間，掌握了包括精密注塑模具設(shè)計(jì)與制造技基于上述優(yōu)勢，公司目前擁有穩(wěn)定且優(yōu)質(zhì)的客戶群體，包括法雷奧、恩機(jī)電等全球知名零部件一級供應(yīng)商和上汽通用等主流整車廠商。由于應(yīng)商的選擇較為嚴(yán)格，需要經(jīng)過長時(shí)間的考察及小批量試供貨，待完才能被選定為合格供應(yīng)商。合格供應(yīng)商會與下游客戶保持長期、穩(wěn)定的合招股書披露數(shù)據(jù)顯示，公司不存在對單家客戶過度依賴的情形，2020-2022年公司大客戶法雷奧集團(tuán)以及第二大客戶恩坦華集團(tuán)的銷質(zhì)量、交付效率等方面均符合要求，公司第五大客戶貝洱海穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)的客戶資源可有效推動(dòng)公司業(yè)務(wù)的發(fā)展和產(chǎn)品品質(zhì)的1122334455- 擁有專業(yè)且穩(wěn)定的技術(shù)和管理團(tuán)隊(duì)，生產(chǎn)技術(shù)人員占比超可比公司公司的人才優(yōu)勢為公司長期保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢、在市場環(huán)境變化時(shí)靈活應(yīng)變、迅速招股書披露，公司創(chuàng)始人擁有30多年的汽車零部件行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對行業(yè)發(fā)展特生產(chǎn)和管理經(jīng)驗(yàn)。公司核心技術(shù)人員包括樓文庭、擔(dān)任上海機(jī)械學(xué)院（現(xiàn)為上海理工大學(xué)）講師、紹坤汽車部件廠、紹興縣奧爾坤汽車部件廠技術(shù)開發(fā)董事；董事會主席蔡新明2004年7月起在紹興縣王壇汽車零件廠、捷眾有限、捷居可比公司首位。超捷股份松原股份質(zhì)量管控體系健全，產(chǎn)銷比穩(wěn)定上升公司建立了完善的質(zhì)量控制體系，對產(chǎn)品質(zhì)量實(shí)行留痕管理，在產(chǎn)品研發(fā)、原采購與貯存、生產(chǎn)、銷售及售后等環(huán)節(jié)實(shí)行全流程控制以確保原材料采購環(huán)節(jié)，通過合格供應(yīng)商的篩選與確定機(jī)制從而保證產(chǎn)品質(zhì)量；對采購的原材料，須經(jīng)過質(zhì)量檢驗(yàn)人員檢測后方可根據(jù)驗(yàn)告登記入庫，放入合格品區(qū)域或投入生產(chǎn)；新模具投入生產(chǎn)時(shí)，由質(zhì)量管理部藝要求進(jìn)行鑒定，合格后方可使用，模具使用過程中要定期進(jìn)行模具參數(shù)檢測模具使用狀態(tài)實(shí)施動(dòng)態(tài)監(jiān)管；質(zhì)量檢測人員每天對每個(gè)班次的生產(chǎn)人員生產(chǎn)的進(jìn)行抽樣檢測以確定質(zhì)量是否符合要求，對發(fā)現(xiàn)的不合格品進(jìn)行標(biāo)識、隔離、上述質(zhì)量控制措施不僅保證了公司產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定，同時(shí)為公聲譽(yù)；疊加核心技術(shù)的持續(xù)應(yīng)用，公司生產(chǎn)資源利用較為毛利率持續(xù)超越可比公司均值基于上述領(lǐng)先的核心技術(shù)、穩(wěn)定的客戶資源、過硬的產(chǎn)品質(zhì)量等優(yōu)品的毛利率始終保持較高水平。根據(jù)招股書披露，公司毛利率持續(xù)超越可比公超出可比公司均值3.7個(gè)百分點(diǎn)；剔除模具對整體毛利率的影響后，公司當(dāng)期汽車公司表示，可比公司部分產(chǎn)品應(yīng)用于非汽車領(lǐng)域，一部分雖應(yīng)用在汽車領(lǐng)域產(chǎn)品功能及附加價(jià)值上與公司產(chǎn)品存在差異，從而導(dǎo)致毛利率不同自身發(fā)展。然而，公司具備較強(qiáng)的研發(fā)能力和市場拓展能力，通過募投項(xiàng)目介紹12- 公司已經(jīng)建立了募集資金管理制度，若實(shí)際募集資金低于項(xiàng)目投資需求，資公司募集資金將存放于董事會指定的專項(xiàng)賬戶，并在規(guī)定時(shí)間內(nèi)與募集資金存行、保薦機(jī)構(gòu)簽署募集資金三方監(jiān)管協(xié)議，從而確保募集資金專戶存儲制度能公司表示，通過建設(shè)現(xiàn)代化智能工廠，可以進(jìn)一步提高公未來發(fā)展看點(diǎn)一方面，產(chǎn)業(yè)升級、輕量化需求、節(jié)能環(huán)保政策推來良好的機(jī)遇；另一方面，在從制造大國邁向制造強(qiáng)國的進(jìn)程里，我多項(xiàng)政策推動(dòng)智能制造的發(fā)展。作為國內(nèi)知名度較高的精密塑料齒輪科技在滿足下游市場需求的同時(shí)，將持續(xù)提升公司汽車零部件的生產(chǎn)看點(diǎn)一：汽車零部件市場需求快速提升進(jìn)入21世紀(jì)，全球汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展期。伴隨著產(chǎn)業(yè)集中度、產(chǎn)品技術(shù)水平識，汽車輕量化以及汽車升級換代周期縮短為新能源汽車發(fā)據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)（BloombergNE國在全球電動(dòng)汽車市場占有主導(dǎo)地位。未來幾年，全球新能增長，從2021年的660萬輛增長至2025年的2060萬輛。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)2022-2028年全球汽車零部件行業(yè)將會隨著新能源汽車市場的進(jìn)一步擴(kuò)大而持續(xù)增長，預(yù)計(jì)2028年將會突破2萬億美元的體量。量第一，國內(nèi)新能源汽車滲透率頻刷紀(jì)錄，2022年我國新能源汽車銷量688.66萬我國汽車零部件行業(yè)保持快速發(fā)展態(tài)勢。汽車零部件行業(yè)是汽車工業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，我國汽車零部件制造行業(yè)銷售收看點(diǎn)二：符合汽車工業(yè)輕量化發(fā)展趨勢塑料在汽車工業(yè)中的應(yīng)用始于20世紀(jì)50年代，其重量比鋼等材料更輕，1kg的塑且塑料耐腐蝕性強(qiáng)、加工成本低，可以有效降低整車成本。因此，工程在汽車工業(yè)中的優(yōu)勢1234車技術(shù)路線圖2.0》，我國自主輕量化技術(shù)開發(fā)和應(yīng)用體系的構(gòu)建，摒棄以整車整根據(jù)專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)佛若斯特莎莉文數(shù)據(jù)，2016-2021年，我國汽車零件工程塑料產(chǎn)汽車零件工程塑料產(chǎn)品銷售額將達(dá)到642.27億元一方面，汽車零部件企業(yè)基于供應(yīng)鏈管理而與整車其技術(shù)及質(zhì)量水平在與整車企業(yè)的研發(fā)生產(chǎn)互動(dòng)過程比亞迪、奇瑞、長安、吉利等具有較大規(guī)模的自主品另一方面，隨著產(chǎn)業(yè)鏈的轉(zhuǎn)移、以及我國加汽車關(guān)鍵零部件研發(fā)生產(chǎn)的核心技術(shù)將逐步為國內(nèi)零的本土自主品牌零部件企業(yè)將緊跟當(dāng)前汽車高科技發(fā)展人才、技術(shù)、設(shè)備等方面的投入，通過自主創(chuàng)新、集成方式，逐步實(shí)現(xiàn)在國內(nèi)汽車關(guān)鍵零部件領(lǐng)域核心技術(shù)心技術(shù)領(lǐng)域達(dá)到國際領(lǐng)先水平，并借助本土化優(yōu)勢擴(kuò)大在看點(diǎn)四：公司密切跟蹤行業(yè)發(fā)展趨勢，持續(xù)研發(fā)新型產(chǎn)技術(shù)水平不高等問題。隨著汽車整車及零部件支持政策的陸續(xù)的發(fā)展重點(diǎn)主要體現(xiàn)在加大自主品牌企業(yè)技術(shù)開發(fā)力度創(chuàng)新能力以及積極開發(fā)具有自主知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品和實(shí)施車關(guān)鍵零部件研發(fā)生產(chǎn)的核心技術(shù)取得突破及創(chuàng)新，并逐步自發(fā)展趨勢，以產(chǎn)品技術(shù)為基礎(chǔ)，不斷擴(kuò)充研發(fā)隊(duì)伍，完善研發(fā)體系，穩(wěn)步推研發(fā)工作；公司將利用自身優(yōu)勢精準(zhǔn)定位，持續(xù)對現(xiàn)有技術(shù)進(jìn)行優(yōu)化，加強(qiáng)生備技改升級；根據(jù)行業(yè)發(fā)展趨勢和客戶需求不斷研究開發(fā)新型產(chǎn)品系列，豐機(jī)冷卻風(fēng)扇精密零部件、汽車尾門撐桿高強(qiáng)度球頭等，以提高產(chǎn)品生質(zhì)量、提升產(chǎn)品精度以及實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用為主要目的，其中涉及123456看點(diǎn)五：穩(wěn)定現(xiàn)有客戶的同時(shí)積極開拓增量市場憑借多年以來在汽車精密零部件領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)好的市場口碑，公司表示將在保持現(xiàn)有客戶的基礎(chǔ)上，持續(xù)接觸并積極拓海外市場方面，公司國外銷售產(chǎn)品以汽車雨刮系統(tǒng)零部件中的精密注塑齒輪為主，主要客戶為法雷奧海外工廠，訂單獲取方式主要依靠法雷奧集團(tuán)內(nèi)部推薦獲得?？蛻粲袆P毅德汽車系統(tǒng)（常熟）有限公司、Bosch博世、廣汽零部件有限公司等，主要采購意向產(chǎn)品包括汽車門窗、雨刮、空調(diào)系統(tǒng)零部件等，其中海意向不再僅局限于汽車雨刮系統(tǒng)，還有動(dòng)力系統(tǒng)、制動(dòng)系統(tǒng)等。公司客戶進(jìn)行了充分磋商，爭取盡快通過相關(guān)企業(yè)的供應(yīng)商評審引入程序1已通過現(xiàn)場審核，并已拿到平臺鎖軟模訂單，預(yù)計(jì)2023234供應(yīng)商體系56看點(diǎn)六：完善人才培養(yǎng)與激勵(lì)機(jī)制，保持公司持續(xù)成長能力增強(qiáng)企業(yè)凝聚力，同時(shí)逐步建立完善各類人員的任職晉性競爭、積極向上的工作氛圍，使員工在公司獲得專業(yè)能力主要財(cái)務(wù)指標(biāo)與可比公司估值公司在2023年半年報(bào)中表示，2023年上半年，在公司董事會、管理層及廣大員工2020-2021年公司業(yè)績波動(dòng)較大，2021年公司營收增長13%以上，但歸母凈利5557其現(xiàn)金流水平與可比公司相比較小。公司表示，其經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入主要來現(xiàn)金流凈額0.55億元，同比增加超100%，主要系公司經(jīng)營情況良好，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加；減少對流動(dòng)資金的占用等因素所致。相比之下，償債能力提升，資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降，持續(xù)低于可比公司均值。超過可比公司肇民科技。公司表示其各項(xiàng)償債指標(biāo)和信用狀況較好，公司有足夠利掛牌新三板后，公司調(diào)整費(fèi)用報(bào)銷制度，三費(fèi)費(fèi)率明值低0.6個(gè)百分點(diǎn)。公司表示，掛牌新三板后，公司加強(qiáng)內(nèi)部控制建設(shè)，優(yōu)公司均值，主要系公司日常流動(dòng)資金較為充足，報(bào)告期內(nèi)外部借款金額較小2022年、2023年1-9月凈資產(chǎn)收益率超可不過公司表示，隨著募集資金的到位，公司的股本總公司簡稱風(fēng)險(xiǎn)提示根據(jù)公司招股說明書，投資者應(yīng)特別認(rèn)真地考慮下述各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素。下述風(fēng)版權(quán)聲明本報(bào)告基于證券時(shí)報(bào)社旗下中國資本市場研究院認(rèn)為可靠的