第4講外匯交易

xueyan__tan1

第四講外匯交易ForeignExchangeTransactionxueyan__tan2即期外匯買(mǎi)賣(mài)

SpotExchangeTransaction1、定義即期外匯買(mǎi)賣(mài)〔SpotExchangeTransaction〕,又稱(chēng)現(xiàn)匯買(mǎi)賣(mài)，是買(mǎi)賣(mài)雙方以當(dāng)時(shí)外匯市場(chǎng)的價(jià)錢(qián)成交，并通常在成交后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理有關(guān)貨幣收付交割的外匯買(mǎi)賣(mài)。<指南>P14-16xueyan__tan3即期外匯買(mǎi)賣(mài)

SpotExchangeTransaction2、買(mǎi)賣(mài)慣例即期買(mǎi)賣(mài)的匯率是即期匯率，或稱(chēng)現(xiàn)匯匯率。通常采用以美圓為中心的報(bào)價(jià)方法，即以某個(gè)貨幣對(duì)美圓的買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的方式進(jìn)展報(bào)價(jià)。按照即期外匯市場(chǎng)的報(bào)價(jià)慣例，通常用五位數(shù)字來(lái)表示買(mǎi)賣(mài)價(jià)。如：USD/JPY81.33/35(買(mǎi)入價(jià))〔賣(mài)出價(jià)〕xueyan__tan4即期外匯買(mǎi)賣(mài)

SpotExchangeTransaction3、買(mǎi)賣(mài)過(guò)程A:GBP5MioB:1.6092/96A:MyRiskA:NowPLSB:1.6094ChoiceA:SellPLSMyUSDToANYB:OKDoneAt1.6094WeBuyGBP5MioAGUSDValMay-20GBPToMYLondonTKSforDeal,BIBIxueyan__tan5即期外匯買(mǎi)賣(mài)

SpotExchangeTransaction4、交叉匯率的計(jì)算例1：假定目前外匯市場(chǎng)的匯率是：USD/EUR=0.7064/67USD/JPY=81.10/20

計(jì)算單位歐元兌換日?qǐng)A的匯價(jià)？xueyan__tan6即期外匯買(mǎi)賣(mài)

SpotExchangeTransaction結(jié)論：假設(shè)兩種貨幣的即期匯率都以美圓作為單位貨幣，那么，計(jì)算這兩種貨幣比價(jià)的方法是交叉相除。xueyan__tan7即期外匯買(mǎi)賣(mài)

SpotExchangeTransaction例2：假設(shè)目前市場(chǎng)的匯率是：GBP/USD=1.6092/95AUD/USD=1.0242/43計(jì)算單位英鎊換取澳元的匯價(jià)?xueyan__tan8即期外匯買(mǎi)賣(mài)

SpotExchangeTransaction結(jié)論：

假設(shè)兩個(gè)即期匯率都以美圓作為報(bào)價(jià)貨幣，那么，匯率的套算也是交叉相除。xueyan__tan9即期外匯買(mǎi)賣(mài)

SpotExchangeTransaction例3：假定市場(chǎng)匯率如下：USD/CAD=0.9745/47GBP/USD=1.6092/95計(jì)算英鎊兌加元的匯價(jià)?xueyan__tan10即期外匯買(mǎi)賣(mài)

SpotExchangeTransaction結(jié)論：

假設(shè)一種貨幣的即期匯率以美圓作為報(bào)價(jià)貨幣，另一種貨幣的即期匯率以美圓為單位貨幣，那么，此兩種貨幣的匯率套算應(yīng)為同邊相乘。xueyan__tan11

遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)

ForwardTransaction1、定義遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)〔ForwardTransaction〕,又稱(chēng)期匯買(mǎi)賣(mài)，是指買(mǎi)賣(mài)外匯雙方先簽定合同，規(guī)定買(mǎi)賣(mài)外匯的數(shù)量、匯率和未來(lái)交割外匯的時(shí)間，到了規(guī)定的交割日期買(mǎi)賣(mài)雙方再按合同規(guī)定辦理貨幣的收付的外匯買(mǎi)賣(mài)。<指南>P17-19xueyan__tan12遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)

ForwardTransaction2、買(mǎi)賣(mài)動(dòng)機(jī)〔1〕進(jìn)出口商和外幣資金借貸者為防止商業(yè)或金融買(mǎi)賣(mài)蒙受匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)展期匯買(mǎi)賣(mài)。〔2〕外匯銀行為平衡其遠(yuǎn)期外匯頭寸而進(jìn)展期匯買(mǎi)賣(mài)。xueyan__tan13遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)

ForwardTransaction〔3〕外匯投機(jī)者為謀取投機(jī)利潤(rùn)而進(jìn)展期匯買(mǎi)賣(mài)?！瞐〕

先賣(mài)后買(mǎi)，既賣(mài)空〔SellShort〕或稱(chēng)“空頭〞〔Bear〕.〔b〕

先買(mǎi)后賣(mài)，既買(mǎi)空〔BuyLong〕或稱(chēng)“多頭〞〔Bull〕.xueyan__tan14遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)

ForwardTransaction3、遠(yuǎn)期匯率的標(biāo)價(jià)方法遠(yuǎn)期匯率ForwardRate標(biāo)價(jià)方法有兩種：〔1〕完好匯率報(bào)價(jià)OutrightRate，即直接標(biāo)出遠(yuǎn)期匯率的實(shí)踐價(jià)錢(qián).〔瑞士、日本〕；如：美圓兌日元的三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為：USD/JPY=96.40/44xueyan__tan15遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)

ForwardTransaction(2)掉期率報(bào)價(jià)SwapRate是用升水AtPremium、貼水AtDiscount和平價(jià)AtPar;標(biāo)出遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差價(jià)，即遠(yuǎn)期差價(jià)ForwardMargin,也稱(chēng)遠(yuǎn)期匯水。(英、法、美、德〕如：1〕即期匯率USD/CNY=6.5568/74一周掉期率20/10或-20/-10〔單位貨幣貼水〕2〕即期匯率USD/EUR=0.7664/67六個(gè)月掉期率35/39〔單位貨幣升水〕xueyan__tan16遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)

ForwardTransaction4、買(mǎi)賣(mài)過(guò)程A:GBP5MioB:GBP1.6092/94A:Mine,PLSadjustto1MonthB:OKDoneSpot/1Month-85/-81at1.6012WeSellGBP5MioValJune/22/05USDtoMyNYA:OKAllAgreed,MyGBPtoMyLondonTKS,BIB:OK,BIandTKS.xueyan__tan17遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)

ForwardTransaction5、計(jì)算例1、市場(chǎng)即期匯率為：USD/CHF=0.9147/483個(gè)月遠(yuǎn)期匯水〔掉期率〕為-49/-44，

計(jì)算3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率？xueyan__tan18遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)

ForwardTransaction結(jié)論：遠(yuǎn)期匯水為負(fù)數(shù)〔或前大后小〕時(shí)，表示單位貨幣的遠(yuǎn)期匯率貼水，計(jì)算遠(yuǎn)期匯率時(shí)運(yùn)用即期匯率或減去遠(yuǎn)期匯水。xueyan__tan19遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)

ForwardTransaction例2、市場(chǎng)即期匯率為GBP/USD=1.6092/956個(gè)月遠(yuǎn)期匯水為64/68，

計(jì)算6個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率？xueyan__tan20遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)

ForwardTransaction結(jié)論：假設(shè)遠(yuǎn)期匯水為正〔前小后大〕時(shí)，表示單位貨幣的遠(yuǎn)期匯率升水，計(jì)算遠(yuǎn)期匯率時(shí)應(yīng)把即期匯率加上遠(yuǎn)期匯水。xueyan__tan21遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)

ForwardTransaction6、遠(yuǎn)期外匯的買(mǎi)賣(mài)方式〔1〕固定交割日的遠(yuǎn)期買(mǎi)賣(mài)FixedMaturityDateForwardTransaction〔2〕選擇交割日的遠(yuǎn)期買(mǎi)賣(mài)OptionalMaturityDateForwardTransaction交割日可選擇，自動(dòng)權(quán)在出口商，銀行被動(dòng)，因此銀行選擇從擇期開(kāi)場(chǎng)到終了期間最不利于顧客的匯率作為擇期買(mǎi)賣(mài)的匯率。xueyan__tan22遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)

ForwardTransaction擇期買(mǎi)賣(mài)一個(gè)中國(guó)貿(mào)易商知道本人2個(gè)月內(nèi)的恣意一天將收到一筆美圓貨款。假定即期匯率為USD/CNY=6.5568/74，掉期率spot/1month=-20/-17;spot/2month=22/261〕報(bào)價(jià)銀行報(bào)出2個(gè)月的恣意遠(yuǎn)期交割日的遠(yuǎn)期匯率2〕根據(jù)客戶需求選擇報(bào)價(jià)xueyan__tan23掉期買(mǎi)賣(mài)

SwapTransaction1、定義掉期買(mǎi)賣(mài)，又稱(chēng)時(shí)間套匯TimeArbitrage是指同時(shí)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出一樣金額一樣幣種，但買(mǎi)與賣(mài)的交割期限不同的一種外匯買(mǎi)賣(mài)，進(jìn)展掉期買(mǎi)賣(mài)的主要目的在于軋平各種貨幣因到期日不同所呵斥的資金缺口。<指南>P20-24xueyan__tan24掉期買(mǎi)賣(mài)

SwapTransaction2、主要方式〔1〕即期對(duì)遠(yuǎn)期Spot-ForwardSwap在買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一筆現(xiàn)匯的同時(shí)，賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)相同金額的該種貨幣的期匯。即期對(duì)1個(gè)星期、1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月。xueyan__tan25掉期買(mǎi)賣(mài)

SwapTransaction〔2〕隔夜掉期買(mǎi)賣(mài)O/N:Overnight-next(T,T+1)T/N:Tomorrow–next(T+1,T+2)S/N:Spot-next(T+2,T+3)主要用于銀行間隔夜資金拆借。xueyan__tan26掉期買(mǎi)賣(mài)

SwapTransaction〔3〕遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期Forward–forwardswap同時(shí)買(mǎi)進(jìn)并賣(mài)出兩筆一樣金額、不同交割期限的同種貨幣遠(yuǎn)期外匯。多為轉(zhuǎn)口貿(mào)易中的中間商所運(yùn)用。#指南P20-24xueyan__tan27掉期買(mǎi)賣(mài)

SwapTransaction3、買(mǎi)賣(mài)過(guò)程A:CNYSwapUSD10MioAGCNYSpot/3MonthA:35PlsMyUSDtoANYMyCNYtoAA:Ok,AllagreedBI

B:CNYSpot/3Month35/39B:OkDoneWeSell/BuyUSD10MioAGCNYApril20/July22,Rateat6.3083AG6.3118USDtoMyBNYJPYtoMyBTokyoTksforDeal,BIxueyan__tan28套匯買(mǎi)賣(mài)

ArbitrageTransaction1、定義套匯買(mǎi)賣(mài)Arbitrage是指套匯者利用不同地點(diǎn)，不同貨幣在匯率上的差別賤買(mǎi)貴賣(mài)，從中套取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)差價(jià)利潤(rùn)的一種外匯買(mǎi)賣(mài)。xueyan__tan29

套匯買(mǎi)賣(mài)

ArbitrageTransaction2、主要方式：〔1〕

直接套匯TwoPointArbitrage利用兩個(gè)外匯市場(chǎng)之間某種貨幣匯率的差別進(jìn)行套匯，稱(chēng)為直接套匯，也叫兩點(diǎn)套匯或兩地套匯。xueyan__tan30套匯買(mǎi)賣(mài)

ArbitrageTransaction例:在美國(guó)市場(chǎng)上USD/GBP=0.6410/14在倫敦市場(chǎng)上GBP/USD=1.6092/95問(wèn):有無(wú)套匯時(shí)機(jī)?如何操作?xueyan__tan31套匯買(mǎi)賣(mài)

ArbitrageTransaction〔2〕

間接套匯ThreePointArbitrage間接套匯又稱(chēng)三點(diǎn)套匯或三角套匯，是指套匯者利用三個(gè)不同外匯市場(chǎng)中三種不同貨幣之間交叉匯率的差別，同時(shí)在這三個(gè)外匯市場(chǎng)上賤買(mǎi)貴賣(mài)，從中賺取匯率差額的一種套匯買(mǎi)賣(mài)。xueyan__tan32套匯買(mǎi)賣(mài)

ArbitrageTransaction套匯原那么將三地外匯市場(chǎng)的匯率均以直接標(biāo)價(jià)法〔或間接標(biāo)價(jià)法〕表示，然后相乘，假設(shè)乘積等于或接近等于1，闡明沒(méi)有套利時(shí)機(jī)，假設(shè)乘積不等于1且與1的偏向較大，闡明有套利的時(shí)機(jī)。但由于電訊技術(shù)的開(kāi)展，不同外匯市場(chǎng)的匯率差別日益減少，減少了套匯的時(shí)機(jī)。xueyan__tan33套匯買(mǎi)賣(mài)

ArbitrageTransaction例：在紐約市場(chǎng)上USD/HKD=7.7809/15香港市場(chǎng)上GBP/HKD=9.6536/40倫敦市場(chǎng)上GBP/USD=1.6125/28問(wèn):不思索買(mǎi)賣(mài)費(fèi)用，有無(wú)套匯時(shí)機(jī)?假設(shè)他有1000萬(wàn)美圓，他將如何操作?xueyan__tan34套利買(mǎi)賣(mài)

InterestArbitrageTransaction1、套利買(mǎi)賣(mài)是指套利者利用不同國(guó)家或地域的短期利率差異，將資金從利率較低的國(guó)家轉(zhuǎn)移至利率較高的國(guó)家，從中獲取利息差額收益的一種買(mǎi)賣(mài)。例如，美國(guó)市場(chǎng)的美圓的短期利率為2.5%，英國(guó)市場(chǎng)的英鎊短期利率為3%，假設(shè)不思索其他因素，那么資金轉(zhuǎn)移可獲得的利潤(rùn)率為0.5%。xueyan__tan35套利買(mǎi)賣(mài)

InterestArbitrageTransaction2、套利的方式套利買(mǎi)賣(mài)按套利者在套利時(shí)能否做反方向買(mǎi)賣(mài)軋平頭寸分為拋補(bǔ)和非拋補(bǔ)套利。〔1〕拋補(bǔ)套利CoveredInterestArbitrage是指套利者把資金從低利率國(guó)調(diào)往高利率國(guó)的同時(shí)，在外匯市場(chǎng)上賣(mài)出高利率貨幣的遠(yuǎn)期，以防止匯率風(fēng)險(xiǎn)。xueyan__tan36套利買(mǎi)賣(mài)

InterestArbitrageTransaction〔2〕非拋補(bǔ)套利UncoveredInterestArbitrage是指單純把資金從利率低的貨幣市場(chǎng)轉(zhuǎn)向利率高的貨幣市場(chǎng)，從中謀取利率差額收入。要承擔(dān)高利率貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。xueyan__tan37套利買(mǎi)賣(mài)

InterestArbitrageTransaction掉期率的計(jì)算〔1〕以利率差為計(jì)算根底掉期率=即期匯率x〔報(bào)價(jià)貨幣利率-基準(zhǔn)貨幣利率〕x天數(shù)/360〔天數(shù)通常以月的整數(shù)倍給出，月數(shù)/12〕。〔基準(zhǔn)貨幣正