第六章 證券投資的基本分析

第六章證券投資的根本分析一、證券分析概述〔一〕概念及其作用1、證券投資是指投資者購(gòu)買股票、債券、基金券等有價(jià)證券及其衍生品以獲取紅利、利息以及資本利得的投資行為和投資過程。2、證券投資分析是指人們經(jīng)過各種專業(yè)性方法和手段，對(duì)影響證券價(jià)值或價(jià)錢的各種信息進(jìn)展綜合分析，以判別證券價(jià)值及價(jià)錢的運(yùn)動(dòng)方向，它是進(jìn)展證券投資必不可少或缺一不可的重要環(huán)節(jié)。3、作用〔1〕有利于提高投資決策的科學(xué)性?！?〕有利于正確評(píng)價(jià)證券的投資價(jià)值?！?〕有利于降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)?！捕匙C券投資分析的方法1、根本分析法〔1〕概念就是證券投資分析人員根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)以及投資學(xué)的根本原理，對(duì)決議證券投資價(jià)值及價(jià)錢的根本要素進(jìn)展分析，以判別和評(píng)價(jià)證券投資價(jià)值分析方法?！?〕根本分析法分析的內(nèi)容主要包括：利率、匯率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、通貨膨脹、失業(yè)率、財(cái)政政策、貨幣政策等?！?〕根本分析法的實(shí)際根底①任何金融資產(chǎn)的“內(nèi)在〞或“真實(shí)〞價(jià)值等于這項(xiàng)資產(chǎn)所帶來的預(yù)期收益流量的現(xiàn)值；②證券的價(jià)值決議其價(jià)錢；③價(jià)錢圍繞其價(jià)值上下動(dòng)搖。3、證券投資分析的前提兩個(gè)前提條件〔1〕投資者有才干對(duì)證券價(jià)值進(jìn)展合理的股價(jià)；〔2〕在證券市場(chǎng)上存在沒有準(zhǔn)確定價(jià)的證券。2、技術(shù)分析法〔1〕概念就是經(jīng)過對(duì)證券市場(chǎng)行為〔價(jià)錢、成交量及其變化等〕的變化來分析預(yù)測(cè)證券價(jià)錢變化趨勢(shì)的分析方法?！?〕技術(shù)分析法分析的內(nèi)容主要包括：價(jià)錢、成交量及其所閱歷的時(shí)間、空間等。二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析〔一〕宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義1、可以把握證券市場(chǎng)的總體變動(dòng)趨勢(shì)主要是經(jīng)過對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的先行性目的〔如：貨幣供應(yīng)量〕進(jìn)展分析,掌握國(guó)民經(jīng)濟(jì)的總體變動(dòng)趨勢(shì)和方向。對(duì)同步性目的〔如：GNP、失業(yè)率等〕進(jìn)展分析，可以了解經(jīng)濟(jì)周期所處的階段。2、可以判別整個(gè)證券市場(chǎng)的投資價(jià)值。3、可以判別宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響力度和方向。1、經(jīng)濟(jì)周期〔二〕宏觀經(jīng)濟(jì)分析的內(nèi)容由于受多種要素的影響，宏觀經(jīng)濟(jì)總是表現(xiàn)為擴(kuò)張與收縮相交替的運(yùn)動(dòng)過程，即表現(xiàn)為衰退、蕭條、復(fù)蘇、高漲四個(gè)階段周而復(fù)始的循環(huán)運(yùn)動(dòng)。從經(jīng)濟(jì)的周期性可以看出：①經(jīng)濟(jì)總是處在周期性變動(dòng)之中，股價(jià)也會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)情勢(shì)動(dòng)搖而相應(yīng)動(dòng)搖。②應(yīng)時(shí)辰關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)信息和政策信息，留意經(jīng)濟(jì)開展的動(dòng)向。③要把握經(jīng)濟(jì)周期，認(rèn)清經(jīng)濟(jì)情勢(shì)，不要被股價(jià)的小漲小跌所迷惑。④由于不同行業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期的影響不同，景氣降臨首先上漲的股票在衰退降暫時(shí)普通會(huì)首當(dāng)其沖地下跌。⑤可以利用GDP的增長(zhǎng)速度及失業(yè)率等經(jīng)濟(jì)目的來判別經(jīng)濟(jì)情勢(shì)的情況。2、貨幣政策〔1〕貨幣政策的概念貨幣政策就是政府根據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律，經(jīng)過調(diào)理貨幣供應(yīng)量來調(diào)控宏觀運(yùn)轉(zhuǎn)的各種政策、手段和措施的總稱?！?〕貨幣政策的手段①法定存款預(yù)備金率；②再貼現(xiàn)政策；

③公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)；④選擇性貨幣市場(chǎng)工具?！?〕貨幣政策的種類①松的貨幣政策；

②緊的貨幣政策；3、財(cái)政政策〔1〕財(cái)政政策的概念財(cái)政政策就是政府根據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律，運(yùn)用財(cái)政收支手段來調(diào)控宏觀運(yùn)轉(zhuǎn)的各種政策、手段和措施的總稱。〔2〕財(cái)政政策的手段①國(guó)家預(yù)算；②稅收；③國(guó)債；④財(cái)政補(bǔ)貼；

⑤財(cái)政管理體制；⑥轉(zhuǎn)移支付制度；4、通貨膨脹〔1〕通貨膨脹的概念通貨膨脹就是指物價(jià)程度繼續(xù)性地不斷上漲的景象?！?〕通貨膨脹的類型①溫暖或爬行的通脹通脹率維持在2-3%之間。有利于股票價(jià)錢的上漲。②嚴(yán)重的或奔騰的通貨膨脹指年通貨膨脹率為2位數(shù)，甚至3位數(shù)的通貨膨脹。會(huì)引起金融解體和經(jīng)濟(jì)生活的混亂。③惡性通貨膨脹

指通貨膨脹率維持在3位數(shù)以上。物價(jià)延續(xù)狂漲，貨幣價(jià)值不斷下降，人們不愿握有紙幣，或搶購(gòu)物資，或持有外幣，將對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)消費(fèi)、生活產(chǎn)生極其不利的影響，甚至引發(fā)政局動(dòng)蕩。一、行業(yè)的定義及分析意義行業(yè)的含義：所謂行業(yè),是指這樣一個(gè)企業(yè)群體,這個(gè)企業(yè)群體具有一樣的消費(fèi)工藝,消費(fèi)的產(chǎn)品或提供的勞務(wù)在很大程度上具有相互替代性而處于一種彼此嚴(yán)密聯(lián)絡(luò)的形狀，并且由于其產(chǎn)品或勞務(wù)的相互可替代性而區(qū)別于其他企業(yè)群體。行業(yè)分析的意義：尋覓投資時(shí)機(jī)經(jīng)過行業(yè)分析，可以為投資者處理如何投資提供準(zhǔn)確的行業(yè)背景。經(jīng)過行業(yè)分析，可以找出最具有投資潛力的行業(yè)，并在此根底上選出最具有投資價(jià)值的公司。行業(yè)分析的內(nèi)容：一、行業(yè)的市場(chǎng)構(gòu)造分析二、行業(yè)生命周期分析三、經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析四、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性分析五、行業(yè)變動(dòng)的影響要素六、投資行業(yè)的選擇二、行業(yè)市場(chǎng)構(gòu)造分析行業(yè)類型廠商數(shù)目產(chǎn)品差異程度個(gè)別廠商控制價(jià)格程度廠商進(jìn)入行業(yè)難易程度現(xiàn)實(shí)中接近的行業(yè)完全競(jìng)爭(zhēng)很多無差別沒有完全自由農(nóng)業(yè)壟斷競(jìng)爭(zhēng)較多有些差別有一些比較自由零售業(yè)、電子產(chǎn)品寡頭壟斷相對(duì)少量有或沒有差別有有限汽車制造業(yè)完全壟斷一個(gè)惟一產(chǎn)品無替代品很大，但常受政府管制不能公用事業(yè)，水電三、行業(yè)的生命周期分析1、幼稚期〔初創(chuàng)期〕行業(yè)剛剛誕生,只需為數(shù)不多的創(chuàng)業(yè)公司投資于這一行業(yè)。在這一時(shí)期，由于市場(chǎng)規(guī)模狹小制約了銷售收入的增長(zhǎng)，市場(chǎng)的認(rèn)同度低有制約了產(chǎn)品價(jià)錢得上揚(yáng)。行業(yè)特點(diǎn)是:高風(fēng)險(xiǎn)、低收益，其間的主要風(fēng)險(xiǎn)為：技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；但是進(jìn)入的壁壘低。適宜于投機(jī)2、生長(zhǎng)期這是產(chǎn)業(yè)開展的黃金時(shí)期。市場(chǎng)需求不斷擴(kuò)展,盈利不斷添加，引起大量的廠商進(jìn)入該行業(yè)，因此企業(yè)破產(chǎn)的時(shí)機(jī)也比較大。行業(yè)特點(diǎn)是：高風(fēng)險(xiǎn)、高收益。是投資的“最正確時(shí)期〞、“時(shí)機(jī)時(shí)期〞。

3、成熟期〔穩(wěn)定期〕這是行業(yè)開展的巔峰階段，少數(shù)大廠商壟斷了整個(gè)行業(yè)的消費(fèi)并占有一定的市場(chǎng)份額，且能堅(jiān)持較長(zhǎng)的時(shí)期。行業(yè)特點(diǎn)是:低風(fēng)險(xiǎn)、高收益4、衰退期廠商減少,行業(yè)利潤(rùn)下降,行業(yè)逐漸解體三、行業(yè)的生命周期分析

開創(chuàng)期增長(zhǎng)期成熟期衰退期廠商數(shù)量很少增加較少很少利潤(rùn)虧損增加較高減少或虧損風(fēng)險(xiǎn)較高較高減少較低風(fēng)險(xiǎn)來源技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)生存風(fēng)險(xiǎn)三、行業(yè)的生命周期分析三、行業(yè)的生命周期分析四、國(guó)民經(jīng)濟(jì)的周期性變化與行業(yè)分析1、生長(zhǎng)性行業(yè)該行業(yè)的增長(zhǎng)速度或開展程度與宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性變動(dòng)無關(guān)，特別是不受經(jīng)濟(jì)衰退的影響，而是不斷堅(jiān)持較高的增長(zhǎng)速度。主要依托技術(shù)提高、產(chǎn)品的更新、更加優(yōu)質(zhì)的效力。因此其收益高于一切產(chǎn)業(yè)收益的平均程度。在過去的幾十年中，計(jì)算機(jī)、打印機(jī)等高科技產(chǎn)品行業(yè)就是典型的生長(zhǎng)性行業(yè)。2、

周期性行業(yè)該行業(yè)的增長(zhǎng)情況直接與經(jīng)濟(jì)周期的變化成正相關(guān)。如奢侈消費(fèi)品行業(yè)、耐用品制造業(yè)等需求的收入彈性較高的行業(yè)。3、

防守性行業(yè)該行業(yè)的產(chǎn)品需求相對(duì)較穩(wěn)定,不受經(jīng)濟(jì)周期的影響。如食品業(yè)和公用事業(yè)屬于防守型行業(yè)。對(duì)其投資屬于收入型投資，而非資本利得性投資。4、生長(zhǎng)周期性行業(yè)這種行業(yè)既包含生長(zhǎng)形狀，又隨經(jīng)濟(jì)周期而變動(dòng)。5、利率敏感性行業(yè)這種行業(yè)受利率的變化影響較大。主要是金融類企業(yè)。四、行業(yè)的周期性分析行為模式特征增長(zhǎng)性銷售和利潤(rùn)獨(dú)立于經(jīng)濟(jì)周期而超常增長(zhǎng),主要靠技術(shù)進(jìn)步、新產(chǎn)品的開發(fā)和優(yōu)質(zhì)服務(wù)取得防御性在經(jīng)濟(jì)周期的上升和下降階段經(jīng)營(yíng)狀況都很穩(wěn)定，往往是生活必須品周期性收益隨經(jīng)濟(jì)周期的變化而變化，通常會(huì)夸大經(jīng)濟(jì)的周期性，如建筑材料業(yè)、旅游業(yè)利率敏感性對(duì)預(yù)期利率變化特別敏感的行業(yè)，主要是金融類五、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)供應(yīng)方潛在入侵者替代產(chǎn)品需求方供應(yīng)方討價(jià)討價(jià)才干替代產(chǎn)品或效力的要挾新入侵者的要挾需求方討價(jià)討價(jià)才干六、影響行業(yè)的要素分析技術(shù)提高社會(huì)需求政府政策社會(huì)提高六、影響行業(yè)的要素分析幼稚行業(yè)—先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)—主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)—支柱產(chǎn)業(yè)—夕陽產(chǎn)業(yè)構(gòu)成—集中—大規(guī)模聚集—分散產(chǎn)生—推行—運(yùn)用—轉(zhuǎn)移—落后六、影響行業(yè)興衰的主要要素1、技術(shù)提高①如今正是科學(xué)技術(shù)突飛猛進(jìn)的時(shí)代，新技術(shù)不斷推出新行業(yè)，也在不斷淘汰舊行業(yè)。②在眾多的技術(shù)要素中，最重要的是要思索產(chǎn)品的穩(wěn)定性。③技術(shù)提高對(duì)行業(yè)的開展前景的影響是是十清楚顯的。在分析行業(yè)的技術(shù)要素是，一定要了解行業(yè)的現(xiàn)有技術(shù)以及正在研討和開展的新技術(shù)的進(jìn)展和動(dòng)態(tài)。2、需求的變化當(dāng)市場(chǎng)上存在尚未得到有效滿足的潛在需求，而技術(shù)提高又推出了相應(yīng)的產(chǎn)品，并由各個(gè)廠商組織消費(fèi)時(shí)，新的行業(yè)就構(gòu)成了。需求的存在、改動(dòng)直接決議著一個(gè)行業(yè)產(chǎn)生、開展和消亡。3.

政府政策〔1〕政府影響的行業(yè)范圍主要是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的根底行業(yè)和國(guó)家開展的戰(zhàn)略性行業(yè)，如：公用事業(yè)、運(yùn)輸部門和金融部門?！?〕政府對(duì)行業(yè)的促進(jìn)干涉和限制干涉可以經(jīng)過稅收優(yōu)惠、補(bǔ)貼、限制進(jìn)口等措施來促進(jìn)和限制某些行業(yè)的開展.產(chǎn)業(yè)構(gòu)造政策，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注對(duì)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)以及幼小產(chǎn)業(yè)的扶持。產(chǎn)業(yè)組織政策：包括兩個(gè)方面的內(nèi)容：①為企業(yè)發(fā)明平等的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境以加強(qiáng)企業(yè)的活力；②促進(jìn)企業(yè)到達(dá)合理規(guī)模以獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)。產(chǎn)業(yè)規(guī)劃政策：主要內(nèi)容包括地域開展重點(diǎn)的選擇和產(chǎn)業(yè)集中開展戰(zhàn)略的制定等。4、產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)組織是指消費(fèi)某種產(chǎn)品和提供某種勞務(wù)的企業(yè)群體，曾經(jīng)建成了分工協(xié)作的消費(fèi)體系，并不斷融入各種社會(huì)資源，并最終能獨(dú)立消費(fèi)出標(biāo)志著該行業(yè)存在的產(chǎn)品時(shí)，便構(gòu)成了產(chǎn)業(yè)組織。推進(jìn)產(chǎn)業(yè)構(gòu)成和晉級(jí)的主要力量是產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新。5、社會(huì)習(xí)慣的改動(dòng)人們的社會(huì)認(rèn)識(shí)和消費(fèi)傾向?qū)υS多行業(yè)都產(chǎn)生了明顯的作用和影響，甚至影響到了一些行業(yè)的生存。七、投資行業(yè)選擇投資者應(yīng)選擇增長(zhǎng)型的行業(yè)和在行業(yè)生命周期中處于擴(kuò)展階段和穩(wěn)定階段的行業(yè)實(shí)例：通訊行業(yè)分析電子行業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)分析1、行業(yè)選擇的目的就是要使投資所選擇的行業(yè)的收益與其相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)。普通來說，應(yīng)該選擇處于生長(zhǎng)期和成熟期的行業(yè)的股票。2、不同行業(yè)所處生命周期的不同階段〔一〕公司根本素質(zhì)分析1、行業(yè)位置分析行業(yè)分析是為了找出擬投資公司在所處行業(yè)中的位置?？雌淠芊駥儆谥更c(diǎn)企業(yè)、能否有影響力、有沒有競(jìng)爭(zhēng)力等。四、公司分析2、公司區(qū)位分析經(jīng)濟(jì)的開展在地域上的表現(xiàn)是不平衡的,從而使得某些地域成為資本、技術(shù)和其他消費(fèi)要素聚集的地域,也成為經(jīng)濟(jì)開展較快的地域?！?〕區(qū)位內(nèi)的自然和根底條件〔2〕區(qū)位內(nèi)的產(chǎn)業(yè)政策和其它相關(guān)政策的經(jīng)濟(jì)支持〔3〕區(qū)位內(nèi)的比較優(yōu)勢(shì)和特征3、產(chǎn)品分析主要是分析上市公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)才干〔1〕

產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)才干分析①本錢優(yōu)勢(shì)主要是毛利率的變化。②技術(shù)優(yōu)勢(shì)擁有的專利技術(shù)、科研經(jīng)費(fèi)的投入等。③質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)是指公司的產(chǎn)品以高于其他公司同類產(chǎn)品的質(zhì)量博得市場(chǎng),從而獲得競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)?！?〕產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率①競(jìng)爭(zhēng)力的大小是用市場(chǎng)占有率來衡量的。②市場(chǎng)占有率包含兩個(gè)方面：一是從地域分布來看；另一方面是從占同類產(chǎn)品的市場(chǎng)份額來看〔銷售率占同類產(chǎn)品市場(chǎng)總銷售率的比重〕?！?〕品牌戰(zhàn)略品牌是一個(gè)商品稱號(hào)和商標(biāo)的總稱。4、公司運(yùn)營(yíng)管理才干分析普通而言，企業(yè)的管理人員應(yīng)該具有以下素質(zhì)：①?gòu)氖鹿芾砣蝿?wù)的愿望②專業(yè)技術(shù)才干③良好的品德質(zhì)量涵養(yǎng)④人際關(guān)系才干⑤綜合才干〔二〕公司的財(cái)務(wù)分析1、公司主要的財(cái)務(wù)報(bào)表〔1〕資產(chǎn)負(fù)債表〔2〕損益表〔利潤(rùn)表和利潤(rùn)分配表〕〔3〕現(xiàn)金流量表2、財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析就是在同一財(cái)務(wù)報(bào)表的不同工程之間、不同類別之間，或在不同報(bào)表的有關(guān)工程之間，用比率來反映它們之間的比例關(guān)系，并據(jù)此來評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況?！?〕

償債才干分析①流動(dòng)比率

a〕流動(dòng)比率可以反映企業(yè)的短期償債才干。b〕營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債c〕影響流動(dòng)比率的要素有：營(yíng)業(yè)周期、應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨周轉(zhuǎn)速度。②速動(dòng)比率影響速動(dòng)比率的重要要素是：應(yīng)收賬款的變現(xiàn)力計(jì)算速動(dòng)比率為什么要剔除存貨的緣由是：a〕存貨的變現(xiàn)速度最慢；b〕存貨能夠已蛻變或損失，但還沒有處置；c〕部分存貨能夠已抵押給債務(wù)人；d〕存貨估價(jià)存在著本錢與合理市價(jià)相差懸殊的問題?！?〕運(yùn)營(yíng)效率分析①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)

a〕應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，應(yīng)收賬款收回越快。b〕影響該目的正確計(jì)算的要素有：季節(jié)性運(yùn)營(yíng)；大量運(yùn)用分期付款方式；大量運(yùn)用現(xiàn)金結(jié)算；年末銷售大量添加或減少。②存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)a〕該目的反映了存貨管理程度的高低。周轉(zhuǎn)率高，存貨轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，從而可以提高企業(yè)的變現(xiàn)才干。

b〕影響該目的的要素有：季節(jié)性消費(fèi)、批量消費(fèi)以及原資料、在產(chǎn)品的周轉(zhuǎn)等要素。c〕

原資料周轉(zhuǎn)率=耗用原資料本錢/平均原資料存貨d〕

在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率=制造本錢/平均在產(chǎn)品③固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率④總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率⑤股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率上面兩個(gè)比率越大越好。該比率越高，闡明一切者的資本運(yùn)用效率越高，營(yíng)運(yùn)才干越強(qiáng)?！?〕盈利才干分析①銷售毛利率銷售凈利率與銷售收入成反比，與銷售凈利潤(rùn)成正比。②銷售凈利率③資產(chǎn)報(bào)答率〔ROA〕a〕該目的闡明了企業(yè)利用資產(chǎn)的綜合效果。目的越高，闡明了資產(chǎn)的利用效率越高。b〕該目的的大小與企業(yè)資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的構(gòu)造及運(yùn)營(yíng)管理程度有很大的聯(lián)絡(luò)。

c〕影響該目的的要素有：產(chǎn)品的價(jià)錢、單位本錢的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售量、資金占用量的大小等。所以：④股東權(quán)益收益率〔股本報(bào)答率，ROE〕該目的反映了凈資產(chǎn)的收益程度，該目的越高，那么投資帶來的收益越高。由于：所以：又由于：所以：⑤主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率〔4〕財(cái)務(wù)杠桿比率分析①產(chǎn)權(quán)比率該比值越大，公司不能歸還債務(wù)的能夠性越大。②財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)該比值越大，那么公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大?！?〕普通股比率分析①普通股每股凈收益發(fā)行在外加權(quán)平均普通股股數(shù)=年初普通股股數(shù)+新添加的普通股數(shù)×?xí)r間/12例：A上市公司年初發(fā)行在外的普通股股數(shù)為5000萬股，4月份接受B公司債轉(zhuǎn)股為100萬股，8月份發(fā)行新股1000萬股，那么發(fā)行在外加權(quán)平均普通股股數(shù)為：5000+〔100×9+1000×5〕÷12=5491.6667萬股。該目的反映了普通股的獲利程度，目的越高越好。②股息發(fā)放率〔分派率〕該目的反映普通股股東從每股凈收益中分得多少，直接表達(dá)的是股東當(dāng)前的利益。它要遭到股利分配政策的影響③普通股獲利率它是衡量普通股股東當(dāng)期股息收益率的目的。a〕在分析投資收益的時(shí)候，對(duì)于原來購(gòu)買股票的股東來說，應(yīng)該用原來的購(gòu)買價(jià)；對(duì)于欲購(gòu)買股票的投資者來說，應(yīng)該用當(dāng)時(shí)的市價(jià)。b〕經(jīng)過普通股獲利率與每股市價(jià)的關(guān)系可以判別股價(jià)是被高估或低估。④本利比實(shí)踐上是普通股獲利率的倒數(shù)，主要用于看當(dāng)時(shí)的股票能否具有投資價(jià)值。⑤市盈率市盈率可以粗略的反映股價(jià)的高低，它表示投資人情愿用盈利的多少倍來購(gòu)買這種股票，是市場(chǎng)對(duì)股票的評(píng)價(jià)。通常以為：超越20倍的市盈率是不正常的，風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大；小于5的市盈率，其前景也比較悲觀。⑥市盈率——增長(zhǎng)率比率〔PEG〕彼得·林奇如何根據(jù)PEG選股a〕快速生長(zhǎng)型公司0<PEG<0.5，最好的情況，經(jīng)過；0.5<PEG<1，較好，經(jīng)過；1.0<PEG<1.5，經(jīng)過；1.5<PEG<1.8，經(jīng)過；PEG>1.8，回絕。b〕穩(wěn)定型公司〔銷售額≧19億美圓〕0<PEG<0.5，最好的情況，經(jīng)過；0.5<PEG<1，較好，經(jīng)過；PEG>1，回絕。c〕低增長(zhǎng)型公司〔銷售額≧10億美圓〕0<PEG<0.5，最好的情況，經(jīng)過；0.5<PEG<1，較好，經(jīng)過；PEG>1，回絕。⑥每股凈資產(chǎn)⑦凈資產(chǎn)倍率〔市凈率〕該目的反映每股普通股所代表的股東權(quán)益數(shù)。該目的闡明股價(jià)以每股凈值的多少倍在流通。普通以為