貨幣金融學(xué)知識(shí)點(diǎn)

貨幣金融學(xué)知識(shí)點(diǎn)證券：是對(duì)發(fā)行人未來收入與資產(chǎn)的索取權(quán)。債券：是債務(wù)證券，他承諾在一個(gè)特定的時(shí)間段中進(jìn)行定期支付。利率：是借款的成本或?yàn)榻枞胭Y金支付的價(jià)格（通常表示為借入100美元所支付的年利息戰(zhàn)100美元的百分比）股票：代表持有者對(duì)公司的所有權(quán)，是對(duì)公司收益和資產(chǎn)的索取權(quán)是公司籌資的重要手段。外匯市場(chǎng)就是貨幣的兌換產(chǎn)所，是資金跨國(guó)轉(zhuǎn)移的中介市場(chǎng)。匯率：用其他國(guó)家貨幣表示的一過貨幣的價(jià)格。貨幣：在商品或服務(wù)支付以及債務(wù)償還中被廣泛接受的東西。經(jīng)濟(jì)周期：經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出的上升和下降運(yùn)動(dòng)通貨膨脹：是指物價(jià)水平持續(xù)上漲，貨幣持續(xù)供給是通貨膨脹的一個(gè)重要原因。物價(jià)總水平：一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中商品和勞務(wù)的平均價(jià)格。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值：指一個(gè)國(guó)家在一年中所產(chǎn)生的所有最終產(chǎn)品和勞務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值。其中兩項(xiàng)不應(yīng)歸于這個(gè)指標(biāo)（=1\*GB3①對(duì)過去所生產(chǎn)的商品的購(gòu)買，如梵高的畫，股票或債券的購(gòu)買=2\*GB3②中間商品，因?yàn)闀?huì)造成重復(fù)統(tǒng)計(jì)）總收入：指一年中生產(chǎn)要素在生產(chǎn)商品和服務(wù)過程中獲得的全部收入，總收入與總產(chǎn)出是相等的。一級(jí)市場(chǎng)：是籌集資金的公司或政府機(jī)構(gòu)將其新發(fā)行的股票或債券等證券銷售給最初購(gòu)買者的金融市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)：是交易已經(jīng)發(fā)行的證券的金融市場(chǎng)。兩種組織形態(tài)（1.交易所2.場(chǎng)外市場(chǎng)）金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)：1.債務(wù)與股權(quán)市場(chǎng)2.一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)3.交易所和場(chǎng)外市場(chǎng)4.貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)）交易成本：金融交易中所消耗的時(shí)間和金錢信息不對(duì)稱：在金融市場(chǎng)上，交易一方對(duì)另一方缺乏充分了解，以至于無法做出正確的決策。逆向選擇：交易之前信息不對(duì)稱導(dǎo)致的問題。金融市場(chǎng)上的逆向選擇指那些最有可能造成不利后果即制造信貸風(fēng)險(xiǎn)的潛在借款人，往往是那些積極尋求貸款并且最有可能獲得貸款的人。道德風(fēng)險(xiǎn)：交易之后，信息不對(duì)稱所導(dǎo)致的問題。金融市場(chǎng)中的道德風(fēng)險(xiǎn)是指借款人從事不利于貸款人的活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@些活動(dòng)增加了貸款無法償還的概率，所以貸款人可能決定不發(fā)放貸款。通貨：紙幣和硬幣的組合。財(cái)富：指用于價(jià)值儲(chǔ)藏的各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)的總和，包括貨幣，債券，普通股，藝術(shù)品，土地，家具，汽車和房屋。（注意區(qū)分貨幣和財(cái)富）收入：是指在單位時(shí)間內(nèi)收益的流量，如日收入，月收入，年收入都是有時(shí)間限制才能判斷收入的高低。貨幣的功能：=1\*GB3①交易媒介（以通貨或支票形式出現(xiàn)的貨幣）=2\*GB3②記賬單位=3\*GB3③價(jià)值儲(chǔ)藏。交易媒介是貨幣區(qū)別于股票，債券，住宅的主要功能。支付體系的演進(jìn)：商品貨幣，不兌現(xiàn)紙幣，支票，電子支付，電子貨幣。到期收益率：使債務(wù)工具所有的未來回報(bào)的現(xiàn)值與今天的價(jià)值相等的利率。貼現(xiàn)基礎(chǔ)上的收益率總是低于到期收益率，并且貼現(xiàn)發(fā)行債券期限越長(zhǎng)，二者之間差異越大。債券的回報(bào)率等于當(dāng)期收益率與資本利得率之和。當(dāng)期收益率：是息票債券到期收益率的近似值。定義為年息票利息除以債券價(jià)格。債券的現(xiàn)價(jià)與利率是負(fù)向相關(guān)的：當(dāng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格下降。反之。這是因?yàn)橐呀?jīng)發(fā)行的債券,利率是已定的,不可能再改變.市場(chǎng)利率上升,已發(fā)行債券的利率不變,對(duì)市場(chǎng)資金的吸引力下降,債券的價(jià)格就自然下降.而新發(fā)行債券為吸引資金購(gòu)買,就要提高利率（債券的利率）才有人購(gòu)買.例子：息票利率為10%的息票債券，當(dāng)利率（市場(chǎng)利率）從10%上升到20%時(shí)由于利率與債券價(jià)格的負(fù)向關(guān)系導(dǎo)致債券價(jià)格下降。因此債券的資本利得率下降，因此債券的回報(bào)率也隨之下降。從上面例子可以得出結(jié)論：1.只有持有期與到期期限一致時(shí)，債券的回報(bào)率才等于最初的到期收益率（如一年期的債券）2.期限越長(zhǎng)的債券，其價(jià)格受到利率的影響程度就越大。因此長(zhǎng)期債券的價(jià)格和回報(bào)率的波動(dòng)性比短期債券大。（如兩年期的債券受利率上升的影響導(dǎo)致第二年債券價(jià)格下降，則其資本利得率下降，回報(bào)率也隨之下降甚至出現(xiàn)負(fù)值。這就是所謂的利率風(fēng)險(xiǎn)。名義利率：沒有考慮到通貨膨脹因素的利率。實(shí)際利率與之對(duì)應(yīng)。實(shí)際利率越低，借款人借入資金的動(dòng)力就越大，貸款人貸出資金的動(dòng)力就越小。一個(gè)人面臨是否購(gòu)買并持有某一資產(chǎn)時(shí)需考慮的因素：1。財(cái)富2.一種資產(chǎn)相對(duì)于其它資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)率3.一種資產(chǎn)相對(duì)于其它資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)（風(fēng)險(xiǎn)大，需求少，反之）4.一種資產(chǎn)相對(duì)于其它資產(chǎn)的流動(dòng)性（流動(dòng)性強(qiáng)，需求大，反之）。資產(chǎn)需求理論：就是討論在其它因素不變的情況下，資產(chǎn)需求數(shù)量與財(cái)富規(guī)模正相關(guān)，資產(chǎn)需求數(shù)量與其相對(duì)于其它資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)率正相關(guān)，資產(chǎn)需求數(shù)量與其相對(duì)于其它資產(chǎn)的回報(bào)率風(fēng)險(xiǎn)負(fù)向相關(guān)，資產(chǎn)需求數(shù)量與其相對(duì)于其它資產(chǎn)的流動(dòng)性程度正向相關(guān)。市場(chǎng)均衡：當(dāng)人們?cè)敢赓?gòu)買（需求）的數(shù)量與人們?cè)敢獬鍪郏ü┙o）的數(shù)量相等時(shí)就實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)均衡。達(dá)到均衡的價(jià)格稱作均衡價(jià)格或市場(chǎng)清出價(jià)格，達(dá)到均衡時(shí)利率被稱為均衡利率或市場(chǎng)清出利率。債券需求曲線的位移：=1\*GB3①在經(jīng)濟(jì)周期擴(kuò)張階段，隨著財(cái)富的增長(zhǎng)，債券的需求量隨之增加，需求曲線向右位移，反之。=2\*GB3②對(duì)未來利率（市場(chǎng)利率）較高的預(yù)期會(huì)降低長(zhǎng)期債券的預(yù)期回報(bào)率，減少債券需求，引起需求線向左移動(dòng)，反之。其中通貨膨脹率上升導(dǎo)致不動(dòng)產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)率增加，引起債券相對(duì)于不動(dòng)產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)率下降，導(dǎo)致債券需求減少。=3\*GB3③債券風(fēng)險(xiǎn)上升導(dǎo)致債券需求下降，需求線向左位移。其它替代性資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)上升導(dǎo)致債券的需求上升，需求曲線右移。=4\*GB3④債券流動(dòng)性增強(qiáng)導(dǎo)致債券需求上升，需求曲線右移，其它替代性資產(chǎn)流動(dòng)性增強(qiáng)減少債券需求，需求曲線左移。債券供給曲線的位移：=1\*GB3①在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期的擴(kuò)張階段，債券的供給會(huì)增加，供給曲線右移。在經(jīng)濟(jì)衰退階段，債券的供給減少，供給曲線左移。=2\*GB3②預(yù)期通貨膨脹率上升增加債券的供給，推動(dòng)供給曲線右移。=3\*GB3③政府的財(cái)政赤字越大，債券的供給量就越大，供給曲線右移。機(jī)會(huì)成本：是指沒有持有替代性資產(chǎn)（這里指?jìng)┒鴨适У睦⑹杖耄A(yù)期回報(bào)）隨著債券利率i的上升，持有貨幣的機(jī)會(huì)成本增加，于是，貨幣的吸引力下降，貨幣需求減少。例子：當(dāng)利率為25%時(shí)，貨幣的需求量是1000億美元。如果利率降低為20%，則貨幣的機(jī)會(huì)成本（即持有貨幣而沒有持有可替代性資產(chǎn)債券而喪失的利息收入）就會(huì)隨之降低，貨幣的需求量會(huì)增至2000億美元。收入效應(yīng)：較高收入水平導(dǎo)致貨幣需求量增加，推動(dòng)需求曲線右移。價(jià)格效應(yīng)：物價(jià)水平的上升導(dǎo)致貨幣需求的增加，推動(dòng)需求曲線向右移動(dòng)。可貸資金理論利用債券的供給與需求來解釋利率的決定，流動(dòng)性偏好理論用貨幣的供給與需求來說明均衡利率的決定。利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)：到期期限相同的債券有著不同的利率，這些利率之間的聯(lián)系就是利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。有三個(gè)因素解釋利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)：=1\*GB3①違約風(fēng)險(xiǎn)=2\*GB3②流動(dòng)性=3\*GB3③債券利息支付的所得稅政策。（具有稅收優(yōu)勢(shì)的債券利率也會(huì)較低，如免繳聯(lián)邦所得稅的市政債券）利率的期限結(jié)構(gòu)：具有不同到期期限的債券之間的利率的聯(lián)系就是利率的期限結(jié)構(gòu)。違約風(fēng)險(xiǎn)：指?jìng)l(fā)行人無法或不愿意履行其之前承諾的利息支付或債券到期時(shí)償付面值的義務(wù)。美國(guó)國(guó)債通常被認(rèn)為是無違約風(fēng)險(xiǎn)的債券，因?yàn)槠淇梢酝ㄟ^增加稅收來清償債務(wù)。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：有違約風(fēng)險(xiǎn)債券與無違約風(fēng)險(xiǎn)債券之間的利差，它是指人們?yōu)槌钟酗L(fēng)險(xiǎn)債券所必須賺取的額外利息。具有違約風(fēng)險(xiǎn)的債券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)總為正，且風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)隨著違約風(fēng)險(xiǎn)的上升而增加。（可作圖進(jìn)行分析）垃圾債券：評(píng)級(jí)低于Baa(或BBB)的債券，也可叫做投機(jī)債券。但其的投資回報(bào)率最高。收益率曲線：將期限不同，但風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性，稅收政策相同的債券的收益率連成的一條曲線。期限結(jié)構(gòu)的預(yù)期理論：長(zhǎng)期債券的利率等于在其有效期內(nèi)人們所預(yù)見的短期利率的平均值。預(yù)期理論認(rèn)為到期期限不同的債券具有不同的利率是因?yàn)樗鼈儗?duì)未來短期利率的預(yù)期值不同。這一理論的關(guān)鍵假設(shè)是債券投資者對(duì)于不同到期期限的債券沒有特別的偏好，因此如果某債券的預(yù)期回報(bào)率低于到期期限不同的其它債券，投資者就不會(huì)持有這種債券。（完全替代品）期限結(jié)構(gòu)的分割市場(chǎng)理論：將不同到期期限的債券市場(chǎng)看作完全獨(dú)立和相互分割的。其利率取決于該債券的供給與需求，其到期期限的債券的預(yù)期回報(bào)率對(duì)此毫無影響。其假設(shè)條件是不同到期期限的債券根本無法相互替代。因