《金融風(fēng)險管理》 課件 第十一章　經(jīng)濟資本與風(fēng)險調(diào)整績效

第十一章經(jīng)濟資本與風(fēng)險調(diào)整績效授課老師：XXXX日期：XXX金融風(fēng)險管理資產(chǎn)面臨的風(fēng)險程度的大小可以根據(jù)前幾章中介紹的各種風(fēng)險的度量理論進行計算。在一定時間內(nèi)，各類企業(yè)將十分關(guān)注需要多少資本來應(yīng)對各種不同程度的風(fēng)險，彌補各種非預(yù)計的損失，達到股東價值增值。其實，現(xiàn)在比較普遍使用的計算市場風(fēng)險的模型(VaR)所計算出來的資本就是經(jīng)濟資本的概念。經(jīng)濟資本強調(diào)的是所“需要”的資本，“應(yīng)該有”多少資本，而不是銀行實實在在已經(jīng)擁有的資本。本章導(dǎo)讀經(jīng)濟資本主要包括兩方面的內(nèi)容：一是根據(jù)銀行資本實力、股東目標(biāo)與偏好、監(jiān)管要求，確定整個機構(gòu)的總體風(fēng)險水平以及相應(yīng)的抵御風(fēng)險損失的風(fēng)險資本限額；二是根據(jù)銀行內(nèi)各業(yè)務(wù)部門風(fēng)險調(diào)整的績效測量，在各部門間進行風(fēng)險資本限額分配，并根據(jù)風(fēng)險調(diào)整后的績效評估，對經(jīng)濟資本分配進行動態(tài)調(diào)整。本章導(dǎo)讀(1)理解經(jīng)濟資本金的概念、測定、計量與配置。(2)理解風(fēng)險調(diào)整績效相關(guān)的概念。(3)掌握風(fēng)險調(diào)整績效的相關(guān)模型并進行計算。學(xué)習(xí)目標(biāo)目錄CONTNETS1經(jīng)濟資本2風(fēng)險調(diào)整績效經(jīng)濟資本PART011經(jīng)濟資本是一種虛擬資本，與銀行風(fēng)險敞口的非預(yù)期損失等額。資本金的設(shè)定是為了覆蓋非預(yù)期損失(非預(yù)期損失為實際損失與預(yù)期損失的差)。經(jīng)濟資本是指在一定的置信水平下，銀行未來能夠承擔(dān)一年內(nèi)的損失而必須持有的資本金數(shù)量。根據(jù)經(jīng)濟資本金的概念可知，其數(shù)量等于損失概率分布中第α分位數(shù)與預(yù)期損失的差，其中α%是置信水平。一、經(jīng)濟資本的概念第一節(jié)經(jīng)濟資本經(jīng)濟資本金的數(shù)量如圖11.1所示。一、經(jīng)濟資本的概念第一節(jié)經(jīng)濟資本圖11.1

經(jīng)濟資本金的數(shù)量金融機構(gòu)可以采用自上而下及自下而上兩種方法來計算經(jīng)濟資本金。在自上而下法中，我們首先需要估計金融資產(chǎn)的波動率，然后根據(jù)波動率得出在一定展望期上金融機構(gòu)資產(chǎn)低于其負債的概率。一、經(jīng)濟資本的概念第一節(jié)經(jīng)濟資本銀行需要經(jīng)濟資本是為了確保其即使在最壞狀態(tài)下也能夠維持清償力和持續(xù)運轉(zhuǎn)，而為業(yè)務(wù)單位配置經(jīng)濟資本則是為了確保資本的最佳運用，確保每一個業(yè)務(wù)單位都能持續(xù)創(chuàng)造價值。在業(yè)務(wù)過程中，銀行可以通過經(jīng)濟資本的配置來引導(dǎo)和調(diào)整業(yè)務(wù)的發(fā)展方向，即經(jīng)濟資本配置的目的在于構(gòu)建一個與銀行的總體風(fēng)險戰(zhàn)略和股東目標(biāo)相一致的業(yè)務(wù)風(fēng)險組合。二、經(jīng)濟資本的配置第一節(jié)經(jīng)濟資本資本配置并非完全等同于資本的實際投入，由于經(jīng)濟資本量表現(xiàn)的是風(fēng)險量，因此在銀行內(nèi)部各部門以及各業(yè)務(wù)之間的資本配置實質(zhì)上是風(fēng)險限額的分配，是確定與風(fēng)險限額相當(dāng)?shù)臉I(yè)務(wù)或資產(chǎn)總量。當(dāng)金融機構(gòu)獲得風(fēng)險分散效益時，應(yīng)如何分配經(jīng)濟資本金呢?一種簡單的方法是將所有業(yè)務(wù)部門的經(jīng)濟資本金平均分配，但是這種方法可能不是最優(yōu)的；另一種方法是對每個業(yè)務(wù)部門計算遞增資本金，即包括某業(yè)務(wù)部門時與不包括某業(yè)務(wù)部門時得出的資本金數(shù)量之差，進而根據(jù)遞增資本金的比例分配經(jīng)濟資本金。二、經(jīng)濟資本的配置第一節(jié)經(jīng)濟資本資本是稀缺的資源，銀行必須通過一種機制來合理地進行配置，促進優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)的發(fā)展，控制不良業(yè)務(wù)的增長，使稀缺的資本得到高效的使用。經(jīng)濟資本分配的基本原則就是把資本要求與風(fēng)險度量直接掛鉤，保證經(jīng)濟資本被分配到最能發(fā)揮作用的領(lǐng)域，以實現(xiàn)風(fēng)險調(diào)整后的資本回報或經(jīng)濟增加值的最大化。一般而言，經(jīng)濟資本配置路線可分為“自上而下”和“自下而上”兩種類型。二、經(jīng)濟資本的配置第一節(jié)經(jīng)濟資本(一)經(jīng)濟資本配置的路線1.“自上而下”路線“自上而下”路線的配置模型是指基于確定的資本總量，結(jié)合未來發(fā)展戰(zhàn)略，綜合考慮各管理維度經(jīng)濟資本和風(fēng)險調(diào)整后的資本回報的變化，在遵循一定原則的基礎(chǔ)上，將有限的經(jīng)濟資本按照不同的管理維度進行層層分割，最后形成完整的經(jīng)濟資本配置方案?！白陨隙隆甭肪€能夠有效貫徹銀行的戰(zhàn)略意圖和管理思想，使得整個銀行業(yè)務(wù)發(fā)展和承擔(dān)的風(fēng)險可控。二、經(jīng)濟資本的配置第一節(jié)經(jīng)濟資本(一)經(jīng)濟資本配置的路線2.“自下而上”路線“自下而上”路線是先對每個業(yè)務(wù)單元進行風(fēng)險計量，確定相應(yīng)的經(jīng)濟資本需求，再將這些經(jīng)濟資本由底層向上逐級匯總，最后形成完整的經(jīng)濟資本配置方案?！白韵露稀甭肪€的配置模式類似于在銀行內(nèi)部建立的經(jīng)濟資本交易市場。二、經(jīng)濟資本的配置第一節(jié)經(jīng)濟資本(一)經(jīng)濟資本配置的路線經(jīng)濟資本配置的流程一般分為三個階段：二、經(jīng)濟資本的配置第一節(jié)經(jīng)濟資本(二)經(jīng)濟資本配置的流程經(jīng)濟資本計量1經(jīng)濟資本分配B應(yīng)用與調(diào)試3經(jīng)濟資本分配2根據(jù)等額配置原則，經(jīng)濟資本在數(shù)量上等于風(fēng)險敞口的非預(yù)期損失，不同類別風(fēng)險的經(jīng)濟資本要分別進行計量。常用的方法有：簡單系數(shù)與收入變動法、資產(chǎn)變動法。1)簡單系數(shù)與收入變動法根據(jù)監(jiān)管機構(gòu)對操作風(fēng)險的定義及有無監(jiān)管資本金，我們可以對金融機構(gòu)面臨的不同風(fēng)險進行總結(jié)。二、經(jīng)濟資本的配置第一節(jié)經(jīng)濟資本經(jīng)濟資本計量1金融機構(gòu)面臨的風(fēng)險如圖11.2所示。二、經(jīng)濟資本的配置第一節(jié)經(jīng)濟資本經(jīng)濟資本計量1圖11.2金融機構(gòu)面臨的風(fēng)險經(jīng)濟資本覆蓋市場風(fēng)險、信用風(fēng)險及操作風(fēng)險這三類所有銀行都面臨的共同風(fēng)險，若給定兩者的置信水平和風(fēng)險期限保持一致，經(jīng)濟資本的計量結(jié)果與風(fēng)險的計量結(jié)果應(yīng)該是一致的，因此風(fēng)險計量等同于經(jīng)濟資本的計量。(1)市場風(fēng)險經(jīng)濟資本。市場風(fēng)險經(jīng)濟資本的計量對象主要為表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)因利率、匯率、商品和股票價格等變化而產(chǎn)生的風(fēng)險。市場風(fēng)險經(jīng)濟資本目前僅對總行本級進行計量。二、經(jīng)濟資本的配置第一節(jié)經(jīng)濟資本經(jīng)濟資本計量1市場風(fēng)險計量的最好指標(biāo)是風(fēng)險值指標(biāo)(VaR值)。計算風(fēng)險值可以采用參數(shù)法和非參數(shù)法。參數(shù)法假設(shè)資產(chǎn)回報服從特定的統(tǒng)計分布，如正態(tài)分布、對數(shù)正態(tài)分布等。非參數(shù)方法通過模擬而非統(tǒng)計假設(shè)來計量風(fēng)險值，包括歷史模擬法、蒙特卡羅模擬法等。市場風(fēng)險經(jīng)濟資本=VaR值×系數(shù)二、經(jīng)濟資本的配置第一節(jié)經(jīng)濟資本經(jīng)濟資本計量1(11-1)(2)信用風(fēng)險經(jīng)濟資本。信用風(fēng)險經(jīng)濟資本的計量對象主要為表內(nèi)各類風(fēng)險資產(chǎn)和表外業(yè)務(wù)，包括貸款、存放與拆放同業(yè)、投放、抵債資產(chǎn)、其他應(yīng)收款、待處理資產(chǎn)、承兌、擔(dān)保和信用證等。信用風(fēng)險計量的基礎(chǔ)是風(fēng)險因子計量，包括違約敞口、違約概率、違約損失率、違約相關(guān)性及貸款到期日等。簡單的計量方法是按照資產(chǎn)類別分配乘數(shù)因子；復(fù)雜的計算方法是建立組合模型，綜合考慮資產(chǎn)的多樣化和資產(chǎn)之間的相關(guān)性。二、經(jīng)濟資本的配置第一節(jié)經(jīng)濟資本經(jīng)濟資本計量1經(jīng)濟增加值(EVA)考核中：信用風(fēng)險經(jīng)濟資本=貸款類資產(chǎn)當(dāng)年平均余額×經(jīng)濟資本分配系數(shù)×經(jīng)濟資本分配區(qū)域調(diào)節(jié)系數(shù)+非貸款類資產(chǎn)當(dāng)年平均余額×經(jīng)濟資本分配系數(shù)二、經(jīng)濟資本的配置第一節(jié)經(jīng)濟資本經(jīng)濟資本計量1(11-2)預(yù)算管理中：信用風(fēng)險經(jīng)濟資本=貸款類資產(chǎn)本年末時點余額×經(jīng)濟資本分配系數(shù)×經(jīng)濟資本分配區(qū)域調(diào)節(jié)系數(shù)×非貸款類資產(chǎn)本年末時點余額×經(jīng)濟資本分配系數(shù)(11-3)(3)操作風(fēng)險經(jīng)濟資本。根據(jù)《巴塞爾新資本協(xié)議》中的基本指標(biāo)法，操作風(fēng)險經(jīng)濟資本按前三個年度經(jīng)營總收入(凈利息收入和非利息收入的合計)的平均值的一定比例確定。

操作風(fēng)險經(jīng)濟資本=前三年度主營業(yè)務(wù)收入平均值×風(fēng)險系數(shù)

二、經(jīng)濟資本的配置第一節(jié)經(jīng)濟資本經(jīng)濟資本計量1(11-4)通常來說，金融機構(gòu)對各業(yè)務(wù)部門要分別計算市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險及業(yè)務(wù)風(fēng)險的損失分布，然后將所有的損失分布進行匯總產(chǎn)生該機構(gòu)所需要的經(jīng)濟資本總量，即：二、經(jīng)濟資本的配置第一節(jié)經(jīng)濟資本經(jīng)濟資本計量1(11-5)式中，Etotal表示經(jīng)濟資本總量；Ei表示第i類風(fēng)險的經(jīng)濟資本。2)資產(chǎn)變動法從各國銀行的實踐看，資產(chǎn)變動法正在成為計算經(jīng)濟資本的主流方式。對一個特定的資產(chǎn)組合，經(jīng)濟資本的計算步驟如下：(1)計算資產(chǎn)組合中單筆資產(chǎn)的非預(yù)期損失。(2)利用歷史數(shù)據(jù)，計算資產(chǎn)損失變化的相關(guān)系數(shù)矩陣。二、經(jīng)濟資本的配置第一節(jié)經(jīng)濟資本經(jīng)濟資本計量12)資產(chǎn)變動法(3)應(yīng)用蒙特卡羅方法模擬整個資產(chǎn)組合的風(fēng)險分布函數(shù)，并計算整個資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差和期望。(4)確定整個資產(chǎn)組合的經(jīng)濟資本乘數(shù)。該乘數(shù)取決于銀行的風(fēng)險偏好和容忍度，風(fēng)險偏好越大，則經(jīng)濟資本乘數(shù)越小。二、經(jīng)濟資本的配置第一節(jié)經(jīng)濟資本經(jīng)濟資本計量1確定資產(chǎn)組合所需的經(jīng)濟資本總量后，就需要根據(jù)一套規(guī)程，將可用經(jīng)濟資本分配到各業(yè)務(wù)單元和分支機構(gòu)中，以實現(xiàn)引導(dǎo)和優(yōu)化資源配置的管理目標(biāo)。按照國際先進銀行的經(jīng)驗，經(jīng)濟資本分配可以分為存量分配和增量分配。1)存量分配存量分配是指按照一定的比例，將資產(chǎn)組合對應(yīng)的經(jīng)濟資本總量分配到單筆敞口上。常用的方法有敞口余額分配法、預(yù)期損失分配法、非預(yù)期損失分配法和歐拉微分方程法。二、經(jīng)濟資本的配置第一節(jié)經(jīng)濟資本經(jīng)濟資本分配22)增量分配增量分配就是指根據(jù)經(jīng)濟資本的增量對經(jīng)濟資本進行分配。首先，銀行總部根據(jù)盈利能力和融資情況，預(yù)測全行在下一時期經(jīng)濟資本的增長目標(biāo)；然后，在己知各分行和業(yè)務(wù)單元的經(jīng)濟資本存量的基礎(chǔ)上，按照風(fēng)險調(diào)整后資本收益率(RAROC)最大化原則，應(yīng)用運籌學(xué)最優(yōu)化模型，確定分配給各業(yè)務(wù)單元或分支機構(gòu)的經(jīng)濟資本增量目標(biāo)；最后，根據(jù)經(jīng)濟資本增量目標(biāo)和各業(yè)務(wù)單元或分支機構(gòu)的風(fēng)險狀況，計算相應(yīng)的風(fēng)險限額，并據(jù)此確定全行業(yè)務(wù)發(fā)展計劃。二、經(jīng)濟資本的配置第一節(jié)經(jīng)濟資本經(jīng)濟資本分配2經(jīng)濟資本管理的實質(zhì)是根據(jù)風(fēng)險分布現(xiàn)狀，向各分行或業(yè)務(wù)單元分配風(fēng)險資產(chǎn)的增量控制額度。因各項業(yè)務(wù)的風(fēng)險度不同，在既定的經(jīng)濟資本增量內(nèi)，如果發(fā)展低風(fēng)險業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)規(guī)模增長可以較大，但如果發(fā)展高風(fēng)險業(yè)務(wù)，則業(yè)務(wù)規(guī)模的增長將受到限制。經(jīng)濟資本管理的目標(biāo)是引導(dǎo)所屬機構(gòu)和部門盡可能發(fā)展風(fēng)險低、回報高的業(yè)務(wù)，以實現(xiàn)風(fēng)險調(diào)整后的基本回報或經(jīng)濟增加值的最大化。經(jīng)濟資本一旦分配到每個業(yè)務(wù)單元，就可以在風(fēng)險內(nèi)控、資產(chǎn)組合、績效考核等諸多方面發(fā)揮作用。根據(jù)國際經(jīng)驗，市場風(fēng)險的經(jīng)濟資本在實際業(yè)務(wù)中偏差度較小，操作風(fēng)險的經(jīng)濟資本通常需要經(jīng)過大幅度調(diào)試才能趨于穩(wěn)定。二、經(jīng)濟資本的配置第一節(jié)經(jīng)濟資本應(yīng)用與調(diào)試3總的來說，經(jīng)濟資本配置管理對銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展有著重大的作用。1.強化資本約束意識，推動業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展在經(jīng)濟資本配置過程中強調(diào)了資本的稀缺性和高成本性，具有效益約束和風(fēng)險約束的雙效應(yīng)。通過經(jīng)濟資本重新配置，可以將經(jīng)濟資本從低效率使用者轉(zhuǎn)向高效率使用者，從而提高銀行整體經(jīng)濟資本的利用效率；在增加經(jīng)營收益的同時能夠少占用經(jīng)濟資本，以推動業(yè)務(wù)規(guī)模的合理發(fā)展。二、經(jīng)濟資本的配置第一節(jié)經(jīng)濟資本(三)經(jīng)濟資本配置的作用2.調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟資本回報率經(jīng)濟資本約束意識的增強能夠有力地扭轉(zhuǎn)我國商業(yè)銀行傳統(tǒng)的重規(guī)模、輕管理的經(jīng)營思想，促使經(jīng)營管理的重心轉(zhuǎn)變?yōu)閮?yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，進而提高經(jīng)營效益。實施經(jīng)濟資本配置管理之后，商業(yè)銀行可以根據(jù)各機構(gòu)、部門和業(yè)務(wù)的經(jīng)濟資本回報率水平?jīng)Q定業(yè)務(wù)發(fā)展的方向。對回報率水平和價值創(chuàng)造較高的機構(gòu)、部門和業(yè)務(wù)，給予更多的扶持政策，而對回報率很低甚至是負貢獻的機構(gòu)、部門和業(yè)務(wù)，則采取限制和收縮政策，以避免價值損失。二、經(jīng)濟資本的配置第一節(jié)經(jīng)濟資本(三)經(jīng)濟資本配置的作用3.促進業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險控制的平衡隨著外部監(jiān)管部門對資本充足率監(jiān)管力度的加強和銀行對資本測報要求的提高，商業(yè)銀行在經(jīng)營決策時，不僅要考慮資產(chǎn)擴張的速度、業(yè)務(wù)發(fā)展的規(guī)模以及業(yè)務(wù)發(fā)展所帶來的收益，還要充分考慮由此帶來的風(fēng)險。為提高資本的使用效率，確保占用的經(jīng)濟資本能夠達到最低回報要求或高回報水平，銀行必須要將有限的經(jīng)濟資本配置到風(fēng)險較低而回報水平較高的業(yè)務(wù)上，并重點支持和發(fā)展這類業(yè)務(wù)。二、經(jīng)濟資本的配置第一節(jié)經(jīng)濟資本(三)經(jīng)濟資本配置的作用4.準(zhǔn)確計量各項業(yè)務(wù)的成本經(jīng)濟資本配置強調(diào)了經(jīng)過風(fēng)險調(diào)整后的資本回報，并扣除了為預(yù)期風(fēng)險所計提的專項準(zhǔn)備金，更真實地反映了利潤和資本回報率；衡量了具體的交易和賬戶，有助于真實反映各項業(yè)務(wù)給銀行所創(chuàng)造的價值。基于經(jīng)濟資本配置來衡量業(yè)務(wù)單位的業(yè)績并將報酬和業(yè)績掛鉤，可以給各業(yè)務(wù)單位最大的制約力，約束只為增加收入而不顧及風(fēng)險地擴大資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的行為，同時給予業(yè)務(wù)單位動力，以便設(shè)法采用對沖、轉(zhuǎn)移、出售等方式消除或降低風(fēng)險，以減少經(jīng)濟資本占用。二、經(jīng)濟資本的配置第一節(jié)經(jīng)濟資本(三)經(jīng)濟資本配置的作用5.優(yōu)化業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃，增強對業(yè)務(wù)發(fā)展的引導(dǎo)經(jīng)濟資本管理清晰地揭示了不同類型業(yè)務(wù)的風(fēng)險，有利于銀行選擇風(fēng)險相對較低而收益相對較高的業(yè)務(wù)作為戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)。也就是說，經(jīng)濟資本應(yīng)優(yōu)先配置到經(jīng)濟資本系數(shù)低、有較高經(jīng)濟資本回報率的業(yè)務(wù)上。同時，通過對具體產(chǎn)品、業(yè)務(wù)和區(qū)域的經(jīng)濟資本回報率的量化，可以為商業(yè)銀行在制定經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略時提供有力支持。二、經(jīng)濟資本的配置第一節(jié)經(jīng)濟資本(三)經(jīng)濟資本配置的作用風(fēng)險調(diào)整績效PART022若使稀缺的資本能夠用在為銀行帶來收益且風(fēng)險相對較小的地方，銀行管理者必須基于風(fēng)險收益匹配原則對資本進行管理。目前，商業(yè)銀行主要關(guān)注以風(fēng)險為基礎(chǔ)的盈利指標(biāo)——風(fēng)險調(diào)整后的績效評估(Risk-AdjustedPerformanceMeasurement，RAPM)。RAPM包含了一組類似的概念，不同的機構(gòu)對這一概念可能有不同的定義。但是，所有的RAPM技術(shù)有一個共同點：以對風(fēng)險狀況的內(nèi)部衡量為基礎(chǔ)，通過一定形式的風(fēng)險調(diào)整后的盈利指標(biāo)與已投資的資金的回報率進行比較。第二節(jié)

風(fēng)險調(diào)整績效RAPM方法通常有四個度量指標(biāo)：(1)資本收益(ReturnOnCapital，ROC)。(2)風(fēng)險調(diào)整資本的收益(ReturnOnRisk-AdjustedCapital，RORAC)。(3)風(fēng)險調(diào)整資本的風(fēng)險調(diào)整收益(Risk-AdjustedRetunOnRisk-AdjustedCapital，RARORAC)。(4)資本的風(fēng)險調(diào)整收益(Risk-AdjustedReturnOnCapital，RAROC)。第二節(jié)

風(fēng)險調(diào)整績效一、資本收益(ROC)資本收益的一般表達式為：第二節(jié)

風(fēng)險調(diào)整績效(11-6)從ROC公式及實際應(yīng)用中可以看出：ROC指標(biāo)簡單直觀、易于實施。但是，ROC指標(biāo)沒有包括任何風(fēng)險調(diào)整過程且鼓勵投資者去承擔(dān)風(fēng)險以獲取更高的收益。從長期來看，這種不充分的定價標(biāo)準(zhǔn)會導(dǎo)致高風(fēng)險資本需求的增大，而高信用質(zhì)量的資產(chǎn)會因相對較低的收益而被擠出市場。風(fēng)險調(diào)整資本收益的基本公式為：二、風(fēng)險調(diào)整資本的收益(RORAC)第二節(jié)

風(fēng)險調(diào)整績效(11-7)從式(11-7)中可以看出：相對于ROC，RORAC指標(biāo)使用了經(jīng)濟資本的概念，即在計算資本需求的同時考慮了資產(chǎn)及非資產(chǎn)風(fēng)險。一般來說，風(fēng)險和收益都相對較低的交易具有較高的RORAC值，那么，大部分機構(gòu)或企業(yè)會據(jù)此選擇吸引力較低的交易，構(gòu)建信用質(zhì)量很高而收益較低的資產(chǎn)組合。RARORAC是根據(jù)商業(yè)銀行要求的資本緩沖額和市場風(fēng)險進行調(diào)整所得出的純粹的經(jīng)濟資本收益率，可用于不同等級資產(chǎn)的風(fēng)險決策。其基本公式為：三、風(fēng)險調(diào)整資本的風(fēng)險調(diào)整收益(RARORAC)第二節(jié)

風(fēng)險調(diào)整績效(11-8)RARORAC技術(shù)以風(fēng)險原理和堅實的經(jīng)濟理論為基礎(chǔ)，該指標(biāo)能夠做到以最小的經(jīng)濟資本獲得最大的風(fēng)險調(diào)整收益。但是要達到更好的效果，最好結(jié)合一些其他目標(biāo)，如收益或獲利目標(biāo)等。RARORAC計算公式的分子和分母中均考慮了風(fēng)險因素，因此使用該指標(biāo)時需要對風(fēng)險進行精確的判定和調(diào)整；同時，要在企業(yè)中全面恰當(dāng)?shù)貙嵤┻@種方法，還需要扎實的理論基礎(chǔ)以及完備的風(fēng)險度量和跟蹤系統(tǒng)。三、風(fēng)險調(diào)整資本的風(fēng)險調(diào)整收益(RARORAC)第二節(jié)

風(fēng)險調(diào)整績效RAROC起源于20世紀(jì)70年代，由銀行家信托公司首創(chuàng)，其最初的目的是度量銀行信貸資產(chǎn)組合的風(fēng)險和在特定損失率下為限制敞口所必需的股權(quán)數(shù)量。此后，許多大銀行為了確定銀行進行經(jīng)營所需要的股權(quán)資本數(shù)量都紛紛開發(fā)RAROC方法。RAROC的計算綜合考慮了風(fēng)險和監(jiān)管資本，使用該指標(biāo)的機構(gòu)會傾向于持有更多的能對市場風(fēng)險進行彌補的資產(chǎn)，以最優(yōu)化的方法使用現(xiàn)有的監(jiān)管資本。該指標(biāo)具有很高的實用性和有效性，因為它試圖實現(xiàn)市場監(jiān)管限制下的風(fēng)險調(diào)整收益最大化。四、風(fēng)險調(diào)整后的資本回報(RAROC)第二節(jié)

風(fēng)險調(diào)整績效(一)RAROC簡介及計算RAROC能夠?qū)⑽磥砜深A(yù)計的風(fēng)險損失量化為當(dāng)期成本，對當(dāng)期收益進行調(diào)整，衡量經(jīng)過風(fēng)險調(diào)整后的收益大小。同時，考慮非預(yù)期損失做出資本儲備，進而衡量資本的使用效率，使銀行的收益與所承擔(dān)的風(fēng)險掛鉤，即RAROC將收益、風(fēng)險和資本有機地統(tǒng)一起來。RAROC的基本計算公式為：四、風(fēng)險調(diào)整后的資本回報(RAROC)第二節(jié)

風(fēng)險調(diào)整績效(一)RAROC簡介及計算(11-9)式中，經(jīng)營成本是銀行經(jīng)營管理成本。在實際操作中，精確計算銀行的各項成本是比較困難的，所以不同風(fēng)險的預(yù)期損失具有不同的計量方法，可以用容易得到的變量進行計算，即風(fēng)險調(diào)整后的資本等于貸款的市場值在一年內(nèi)變化的最大值的相反數(shù)，其公式為：第二節(jié)

風(fēng)險調(diào)整績效(一)RAROC簡介及計算(11-10)四、風(fēng)險調(diào)整后的資本回報(RAROC)

第二節(jié)

風(fēng)險調(diào)整績效(一)RAROC簡介及計算四、風(fēng)險調(diào)整后的資本回報(RAROC)對式(11-10)進行變形，可寫為：第二節(jié)

風(fēng)險調(diào)整績效(一)RAROC簡介及計算四、風(fēng)險調(diào)整后的資本回報(RAROC)(11-11)或者貸款的預(yù)期市場價值變化=-貸款的持續(xù)期×貸款額×貸款的預(yù)期損失折價(11-12)

第二節(jié)

風(fēng)險調(diào)整績效(一)RAROC簡介及計算四、風(fēng)險調(diào)整后的資本回報(RAROC)

第二節(jié)

風(fēng)險調(diào)整績效(一)RAROC簡介及計算四、風(fēng)險調(diào)整后的資本回報(RAROC)該筆貸款未來市場價值的變化額為-27000元，它要求同數(shù)量的資本支持，即風(fēng)險調(diào)整后的經(jīng)濟資本為27000元。再次，計算該筆貸款調(diào)整后的收入。假定該筆貸款利差或貸款利率與籌資成本的差為0.2%，手續(xù)費為0.15%，預(yù)期損失為500元，則調(diào)整后的收入為：0.2%×1000000+0.15%×1000000+500=3000最后，得出RAROC值并與最低預(yù)期收益率相比較。根據(jù)以上計算結(jié)果，該筆貸款的RAROC=3000/27000=11.1%。第二節(jié)

風(fēng)險調(diào)整績效(一)RAROC簡介及計算四、風(fēng)險調(diào)整后的資本回報(RAROC)

第二節(jié)

風(fēng)險調(diào)整績效(一)RAROC簡介及計算四、風(fēng)險調(diào)整后的資本回報(RAROC)1.RAROC模型的缺陷前面講述的RAROC模型含有兩個假設(shè)條件：一是不考慮各筆貸款之間的相關(guān)性；二是違約概率不變則項目預(yù)期收益率不變。科羅赫、特布爾和韋克曼認為這兩個假設(shè)條件存在問題，他們通過計算兩種情況下的企業(yè)權(quán)益的資本預(yù)期收益率，得出實際情況與假設(shè)不符。第二節(jié)

風(fēng)險調(diào)整績效(二)RAROC模型的缺陷與修正四、風(fēng)險調(diào)整后的資本回報(RAROC)第二節(jié)

風(fēng)險調(diào)整績效四、風(fēng)險調(diào)整后的資本回報(RAROC)2.RAROC模型的修正通過大量的實證分析研究，科羅赫、特布爾和韋克曼提出使用調(diào)整過的RAROC來測度每個項目對銀行風(fēng)險收益的邊際影響。其中，調(diào)整過的RAROC定義為：(二)RAROC模型的缺陷與修正(11-13)式中，βE表示權(quán)益資本的系統(tǒng)風(fēng)險；RF表示無風(fēng)險利率?？屏_赫、特布爾和韋克曼證明，當(dāng)

時，即ARAROC高于預(yù)期額外市場收益率時(這里的

是指預(yù)期的市場收益率)，該項目會增加股東價值。資本對銀行來說是一種經(jīng)濟資本，對經(jīng)濟資本的內(nèi)部配置除了考慮風(fēng)險和成本以外，還必須引入另外一個重要因素：業(yè)績。特別是隨著銀行經(jīng)營環(huán)境及客戶需求多樣化的發(fā)展，授信資產(chǎn)組合對業(yè)務(wù)部門業(yè)績衡量的意義日漸突出、難度加大，銀行迫切需要建立一個通用的、系統(tǒng)的方法體系和標(biāo)準(zhǔn)，使各業(yè)務(wù)部門的業(yè)績評估能夠公平一致。第二節(jié)

風(fēng)險調(diào)整績效四、風(fēng)險調(diào)整后的資本回報(RAROC)(三)RAROC在績效考核中的應(yīng)用1.績效考核從績效考核角度來看，RAROC風(fēng)險管理技術(shù)克服了傳統(tǒng)績效考核目標(biāo)中盈利目標(biāo)與風(fēng)險成本在不同時期的相對錯位問題，實現(xiàn)了經(jīng)營目標(biāo)與業(yè)績考核的統(tǒng)一。同時，RAROC是基于風(fēng)險理念下的商業(yè)銀行績效評價方法，將風(fēng)險因素納入商業(yè)銀行整體績效評價體系，有利于提升商業(yè)銀行的整體競爭能力。第二節(jié)

風(fēng)險調(diào)整績效四、風(fēng)險調(diào)整后的資本回報(RAROC)(三)RAROC在績效考核中的應(yīng)用1.績效考核每筆業(yè)務(wù)在進入審批程序時，首先必須滿足資產(chǎn)組合的限額管理要求和RAROC指標(biāo)要求，然后進行進一步的分析和審批決策，單筆業(yè)務(wù)一旦經(jīng)過批準(zhǔn)即進入動態(tài)的、積極的組合管理，需要定期或不定期對組合資產(chǎn)進行盯住市場式的動態(tài)監(jiān)控。一旦發(fā)現(xiàn)某些業(yè)務(wù)或組合的RAROC值有所弱化或有明顯的不利趨勢的業(yè)務(wù)或組合進行處置。目的是將有限的資源從資產(chǎn)負債表上釋放出來，進入新的效益更好的業(yè)務(wù)，從而實現(xiàn)銀行總體在可接受風(fēng)險下收益的最大化。第二節(jié)

風(fēng)險調(diào)整績效四、風(fēng)險調(diào)整后的資本回報(RAROC)(三)RAROC在績效考核中的應(yīng)用2.業(yè)績評估隨著VaR模型逐漸被銀行