財務分析（第五版）第14章

財務分析(第四版）第14章財務預測分析

14.1財務預測分析的內(nèi)涵14.2預測分析的步驟與方法14.3利潤表預測14.4資產(chǎn)負債表預測14.5現(xiàn)金流量表預測14.6所有者權益變動表預測14.1財務預測分析的內(nèi)涵1)財務預測分析的目的2）財務預測分析的基礎3）財務預測分析的內(nèi)容1）財務預測分析的目的財務預測分析是根據(jù)企業(yè)過去一段時期財務活動的歷史資料，依據(jù)現(xiàn)實條件并考慮企業(yè)的發(fā)展趨勢，運用定量分析法以及預測人員的主觀判斷，對企業(yè)未來一定時期的財務狀況和經(jīng)營成果所進行的分析、測算或估計。財務預測分析的主要目的在于：（1）財務預測分析是企業(yè)經(jīng)營決策的依據(jù)。經(jīng)營決策要以預測分析為前提，預測分析要為經(jīng)營決策提供資料。決策人員通過預測分析可以增加對未來的了解、降低不確定性，從而做出正確決策，所以財務預測分析為企業(yè)經(jīng)營決策提供了依據(jù)，是保證決策正確的關鍵所在。（2）財務預測分析為財務預算提供信息。財務預算也被稱為財務計劃，它規(guī)定了企業(yè)一定時期的總目標以及各級、各部門的具體目標。為了保證財務預算的科學性、先進性和可行性，企業(yè)管理人員必須在編制預算之前對各項指標作好預測，使財務預算符合財務發(fā)展的規(guī)律，保證財務計劃的順利完成。（3）財務預測分析為財務控制提供資料。在財務預算的執(zhí)行過程中，對企業(yè)的財務活動應當進行必要的財務控制，尤其是日常資金的供應和調(diào)度、成本費用的控制工作，這就要求管理人員不僅要熟悉企業(yè)過去的財務收支狀況，還要善于預測分析企業(yè)未來的資金運動和費用開支情況。只有這樣才能做到統(tǒng)籌兼顧、適當安排。（4）財務預測分析是企業(yè)進行價值評估的基礎。由于企業(yè)的價值是該企業(yè)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值總和，而企業(yè)未來的現(xiàn)金流量是通過對該企業(yè)的利潤表、資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表的全面預測得到的，然后通過一定的計價方法轉(zhuǎn)化為企業(yè)的價值，所以說財務預測分析的結(jié)果代表了企業(yè)未來的發(fā)展前景，是企業(yè)未來價值評估的首要環(huán)節(jié)。2）財務預測分析的基礎預測本身不是一個孤立地分析、測算和估計的過程，它是建立在企業(yè)環(huán)境分析、會計分析和財務分析的基礎上，并結(jié)合企業(yè)未來的發(fā)展趨勢而進行綜合分析的結(jié)果。預測的準確程度不僅取決于使用的預測技術，更重要的是取決于分析人員對企業(yè)環(huán)境和業(yè)務性質(zhì)的理解及把握程度。（1）企業(yè)環(huán)境分析對外部環(huán)境的分析主要包括：①國家宏觀經(jīng)濟政策的變化對企業(yè)經(jīng)營方針、政策的影響；②按產(chǎn)品的種類、地理區(qū)域和顧客類型劃分銷售情況，分析行業(yè)競爭對企業(yè)產(chǎn)品所占市場份額的影響；③競爭對手可能采用的戰(zhàn)略與反應對企業(yè)的影響；④通過市場調(diào)查研究顧客的偏好，分析其對企業(yè)產(chǎn)品品種結(jié)構的影響等。對內(nèi)部環(huán)境的分析主要包括：①企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的有效性對企業(yè)未來的利潤率和銷售額有何影響；②產(chǎn)品的品種結(jié)構對企業(yè)銷售水平及現(xiàn)金流量的影響；③創(chuàng)意廣告和強勢營銷網(wǎng)絡對銷售活動的影響程度等。（2）會計分析企業(yè)過去的會計信息是我們對企業(yè)未來財務狀況進行預測的依據(jù)，它的真實性會直接影響到預測結(jié)果的準確性與可靠性。前面已經(jīng)介紹了會計分析的目的就是判斷企業(yè)會計系統(tǒng)是否恰當?shù)胤从沉似髽I(yè)的經(jīng)濟狀況。因此，為保證企業(yè)將來業(yè)績的預測結(jié)果具有準確性與可靠性，財務預測分析就必須以會計分析為基礎，主要分析以下幾個方面：①企業(yè)在會計核算中所確定的關鍵會計政策，在未來是否有什么變化，這些政策如果發(fā)生變化，會對企業(yè)未來的資產(chǎn)、收益及現(xiàn)金流量有什么影響。②企業(yè)是否充分披露了會計信息，對評估企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和經(jīng)濟效果有什么影響。③會計的靈活性是否成為管理人員掩蓋真實情況、操縱利潤的手段，對企業(yè)未來的財務狀況和經(jīng)營成果有何影響。④會計信息對企業(yè)經(jīng)營狀況是否充分解釋，對分析人員預測企業(yè)未來的經(jīng)營變化有什么影響。（3）財務分析一個企業(yè)的價值取決于它的盈利和成長能力，而企業(yè)的盈利和成長能力又受其產(chǎn)品市場和籌資市場策略的影響。產(chǎn)品市場策略通過企業(yè)的經(jīng)營策略和投資策略得以實現(xiàn)，而籌資市場策略則通過融資策略和股利策略得以實現(xiàn)。財務分析的目的就是運用一定方法，評估既定目標和上述策略的實施情況。這些財務策略的實施情況也影響著企業(yè)未來的財務狀況，所以它是我們對企業(yè)前景預測的一個關鍵因素。財務分析主要分析的內(nèi)容有：①企業(yè)的盈利能力如何，是否充分有效地使用了全部資產(chǎn)，影響資產(chǎn)盈利能力的因素有哪些。②企業(yè)償還短期債務與長期債務的能力如何？并據(jù)此分析企業(yè)的財務狀況和風險程度。③分析企業(yè)的營運能力，對企業(yè)資產(chǎn)的流動性做出評價，進一步了解資產(chǎn)利用的潛力。④企業(yè)的可持續(xù)增長率為多少，股利政策對其起了什么作用等。3）財務預測分析的內(nèi)容（1）利潤表預測利潤表預測通常是進行全面預測的起點，是對企業(yè)未來年份的經(jīng)營成果的估計。利潤表主要由收入和費用兩大類項目構成。所以，對利潤表的預測是通過對收入和費用進行分項預測而得到的。（2）資產(chǎn)負債表預測資產(chǎn)負債表預測是對企業(yè)未來年份的資產(chǎn)、負債和所有者權益的預測，因為不同的資產(chǎn)負債表項目由不同的“驅(qū)動因素”影響，所以對資產(chǎn)負債表的預測通常是對表中各項的預測。（3）現(xiàn)金流量表預測現(xiàn)金流量表預測是進行企業(yè)價值評估的關鍵，它的預測依賴于前幾個步驟所預測出的利潤表和資產(chǎn)負債表，通過對預測的利潤表中的凈利潤進行非現(xiàn)金項目的調(diào)整就可以得出經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量水平，再根據(jù)企業(yè)未來的資本支出計劃和財務計劃確定投資活動和籌資活動的現(xiàn)金流量水平?，F(xiàn)金流量預測提供企業(yè)未來的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的信息，它可以使分析人員了解和評價企業(yè)未來獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力。（4）所有者權益變動表預測所有者權益變動表預測，是指通過對所有者權益變動表內(nèi)各項目發(fā)生額的預測，估算出未來某一會計期間所有者權益各組成項目的增減變動。作為反映企業(yè)資本保值增值業(yè)績與能力的會計報表，預測所有者權益變動表能夠幫助企業(yè)經(jīng)營者、投資者做出正確的財務決策。14.2預測分析的步驟與方法

1)預測分析的步驟

2）預測分析的方法

1）預測分析的步驟（1）確定預測目標確定預測目標是搞好預測分析的首要前提，它是制訂預測工作計劃、確定資料來源、選擇預測方法和組織預測人力的重要依據(jù)。只有目標明確了，才能順利地開展預測工作，做到有的放矢。（2）收集整理資料預測目標確定后，就應著手收集相關資料，收集的資料是否真實、可信和全面，對預測的準確性起著決定性的作用。在收集資料的過程中，分析人員應注意整理分析，鑒別真?zhèn)?，這樣才能保證預測工作的順利進行和預測結(jié)果的準確性。（3）選擇預測方法財務預測分析的方法有很多，每種預測方法都有特定的用途，如果采用的預測方法不同，預測結(jié)果也會不一致，所以我們應根據(jù)預測目標、內(nèi)容和所掌握的資料，選擇最恰當?shù)念A測方法，有時還可以把幾種預測方法結(jié)合運用。對于那些因缺乏定量資料無法開展定量分析的預測對象，則應結(jié)合以往的經(jīng)驗加以預測分析。（4）綜合預測分析財務預測分析的方法選定后，就可以根據(jù)所整理的數(shù)據(jù)資料進行綜合預測分析了。綜合預測分析是以企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境分析、會計分析和財務分析為基礎，對企業(yè)的利潤表、資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表展開的全面預測，預測結(jié)果可以用列表、制圖或文字形式來表達。2）預測分析的方法（1）銷售百分比法①銷售百分比法的操作程序銷售百分比法是根據(jù)財務報表各變量與營業(yè)收入之間的比例關系，按照預測期營業(yè)收入的增長情況，預測企業(yè)未來財務報表的一種方法。銷售百分比法的操作程序一般如下：A通過對歷史數(shù)據(jù)的審核，判斷財務報表中與銷售呈比例變化的項目有哪些。一般來說，資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)類項目，如貨幣資金、正常的應收賬款和存貨等項目，都會隨營業(yè)收入的增長而相應地增長。固定資產(chǎn)項目的利用率如果已經(jīng)達到飽和狀態(tài)，則要隨營業(yè)收入的增長而增添設備。負債類項目，如應付賬款、其他應付款等項目，一般會隨營業(yè)收入的增長而增長。而應付票據(jù)、非流動負債等項目，則不隨營業(yè)收入的增長而增長。所有者權益類項目，如股本，一般不隨營業(yè)收入的變化而變化。若利潤率保持不變，保留盈余項目一般會隨營業(yè)收入的增長而增長。B預測營業(yè)收入。由于報表中眾多的項目與銷售預測機械地相關，所以盡可能準確地估計營業(yè)收入至關重要。營業(yè)收入的預測一般是通過分析人員從營銷經(jīng)理處得到的銷售預測資料，運用定性、定量的分析方法而得出的。C根據(jù)財務報表中各項目與營業(yè)收入的依存關系，借助預測的營業(yè)收入估計財務報表的各項目。D采用其他方法分別測定財務報表中與營業(yè)收入不直接相關，但已肯定變動的項目數(shù)額。E編制預測的利潤表及資產(chǎn)負債表，保證報表之間的內(nèi)在聯(lián)系及表內(nèi)項目的平衡關系，確定應增加的外部融資需求量。②銷售百分比法的應用下面我們以ABC公司為例介紹如何使用這種方法。（2）財務預算法財務預算法是通過編制財務預算來編制預測的財務報表的方法。財務預算是企業(yè)全面預算的一部分，它和其他的預算是聯(lián)系在一起的。對編有完整生產(chǎn)經(jīng)營財務計劃的企業(yè)而言，預測未來的財務報表，只要就地取材稍作加工就可以了。但對沒有完整計劃資料的企業(yè)來說，預測起來就顯得比銷售百分比法費時、費力、復雜得多。其具體的操作程序如下：①分析經(jīng)營環(huán)境。財務預算法要求分析人員在進行報表預測之前，首先應對企業(yè)所處的內(nèi)外環(huán)境做出認真的、綜合的研究與分析，包括國家政治經(jīng)濟形勢分析、同行業(yè)競爭趨勢分析、市場價格變動趨勢分析、金融政策趨勢分析等。通過環(huán)境分析，結(jié)合企業(yè)的生產(chǎn)能力擬訂企業(yè)的預算方案。②擬訂預算總方案。預算總方案是指企業(yè)未來的經(jīng)營方針、各項政策以及企業(yè)的總目標和分目標，如為銷售部門制定的銷售目標，具體包括預算期的產(chǎn)品的銷售數(shù)量、銷售價格、銷售費用、銷售地區(qū)、銷售戰(zhàn)略和戰(zhàn)術等。通過擬定預算總方案使企業(yè)各部門編制預算有了依據(jù)和標準。③編制具體預算。組織各部門按照具體的目標要求，編制本部門的預算草案，包括銷售預算、生產(chǎn)預算、成本預算、費用預算等。④預測財務報表。在上述經(jīng)營預算的基礎上，編制預算期的利潤表、資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表。（3）線性回歸分析法線性回歸分析法一般是運用直線回歸方程，根據(jù)自變量的變動來預測因變量發(fā)展變動趨勢的方法。直線回歸方程的計算公式如下：y=a+bx式中：a=∑x2∑y-∑x∑xyn∑x2-（∑x）2b=n∑xy-∑x∑yn∑x2-（∑x）2n表示年份。運用線性回歸分析法進行財務預測分析時，首先應根據(jù)過去一段時期的歷史資料求得各資產(chǎn)負債表項目與營業(yè)收入的函數(shù)關系，若在坐標上能大致形成一條直線，則說明這個項目是營業(yè)收入的函數(shù)，它們之間基本上存在著線性關系，可以通過建立直線回歸方程來預測計劃期內(nèi)的資產(chǎn)、負債的數(shù)量，然后預測融資需求。這種方法預測的質(zhì)量較高，但也是最復雜、費時最多的方法。（4）計算機預測法隨著知識經(jīng)濟的到來，高科技的不斷發(fā)展，使用計算機來進行財務預測分析是必然趨勢。特別對于大型企業(yè)，影響其財務預測的變量很多，如產(chǎn)品組合、信用政策、價格政策等，如果把這些變量代入預測模型后，計算量會大大增加，所以企業(yè)不可避免地要以計算機代替手工操作。14.3利潤表預測

?意義企業(yè)財務預測分析的關鍵，是進行全面預測的起點。

?資料來源銷售預測、成本預測、費用預測、稅收政策及收入與費用等歷史資料

?預測方法銷售百分比法、財務預算法和計算機預測法利潤是企業(yè)綜合的財務經(jīng)濟效益指標，是企業(yè)在一定時期內(nèi)總收入抵減總支出的凈額。企業(yè)的經(jīng)營活動在某種意義上講都是圍繞實現(xiàn)最大利潤而展開的，因此，利潤表的預測是企業(yè)財務預測分析的關鍵，是進行全面預測的起點。開展利潤表預測依據(jù)的數(shù)據(jù)資料主要有銷售預測、成本預測、費用預測、稅收政策及收入與費用的歷史資料等。進行利潤表預測的方法主要有銷售百分比法、財務預算法和計算機預測法。14.4資產(chǎn)負債表預測?資料來源業(yè)務預算、投資計劃、籌資計劃、預測的利潤表、股利分配政策等?預測方法銷售百分比法、財務預算法和線性回歸法。我們知道資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)在某一特定日期資產(chǎn)、負債、所有者權益及其相互關系的報表。它向人們揭示了企業(yè)擁有或控制的能用貨幣表現(xiàn)的經(jīng)濟資源即資產(chǎn)的總規(guī)模及具體的分布形態(tài)。但是作為分析人員，僅了解某一時點的資產(chǎn)負債表是不夠的，要把握企業(yè)財務狀況的發(fā)展趨勢還要對報表進行預測分析。進行資產(chǎn)負債表預測所需的數(shù)據(jù)資料主要有業(yè)務預算、投資計劃、籌資計劃、預測的利潤表、股利分配政策等。預測方法主要采用銷售百分比法、財務預算法和線性回歸法。14.5現(xiàn)金流量表預測

?資料來源業(yè)務預算、資本預算、預測的利潤表、預測的資產(chǎn)負債表、籌資計劃及現(xiàn)金收支的歷史資料等資料。

?預測方法預測方法主要有財務預算法和凈收益調(diào)整法。

完成對利潤表和資產(chǎn)負債表的預測后，現(xiàn)金流量表的大部分項目就可完成。其實在許多情況下，管理人員或分析人員最終感興趣的是對現(xiàn)金流量的預測而非利潤本身。這是因為，現(xiàn)金流量預測是進行企業(yè)價值評估的首要環(huán)節(jié)，同時進行現(xiàn)金流量預測也有利于企業(yè)合理規(guī)劃現(xiàn)金收支，協(xié)調(diào)現(xiàn)金收支與經(jīng)營、投資、融資活動的關系，保持企業(yè)現(xiàn)金收支平衡和償債能力。進行現(xiàn)金流量表預測所需的數(shù)據(jù)資料主要