金融學(xué)基礎(chǔ)課件

通貨膨脹和通貨緊縮面值最大的貨幣導(dǎo)入案例：面值最大的貨幣是多少？

“津巴布韋幣”在10年以前，和臺幣等值，100“津巴布韋幣”相當(dāng)于18元人民幣左右；但從前幾年開始，“津巴布韋幣”一路下滑，我同事剛?cè)ソ虬筒柬f時，一下飛機(jī)就換了100美金的“津巴布韋幣”，也就是25000“津巴布韋幣”；但到月底25000“津巴布韋幣”貶值為1美金，所以他們現(xiàn)在換“津巴布韋幣”是5美金換一次。現(xiàn)在一張一千億的鈔票僅僅等價于一美元，這場經(jīng)濟(jì)危機(jī)開始于1980年，自從這個國家獲得獨立以來通貨膨脹率已經(jīng)到達(dá)了2,200,000％。2008年年初，政府已經(jīng)開始發(fā)行1百萬，5百萬，1千萬，5億元，到后來的50億，250億，500億的鈔票。為了應(yīng)對完全失控的通貨膨脹，津巴布韋2008年07月21日發(fā)行面額1000億津元的鈔票，不過這樣一張鈔票，仍不足以購買一條面包。2009年1月的消息，津巴布韋將于近日發(fā)行一套世界上最大面額的新鈔，這套面額在萬億以上的新鈔包括10萬億、20萬億、50萬億和100萬億津元四種。最高峰時期100萬億“津巴布韋幣”=30美金=210人民幣。在這兩年，部分富有的津巴布韋人已經(jīng)換了大量的美金來保值，黑市的兌換比例漲到政府的100倍；商店里的商品價格標(biāo)簽上，甚至來不及更換標(biāo)簽，以至于一件衣服上有10來張標(biāo)簽，標(biāo)簽的價格從300萬“津巴布韋幣”一直漲到幾萬個億“津巴布韋幣”；所以，人們用“津巴布韋幣”買東西不是論張，而是按堆和論斤來衡量貨幣的數(shù)量，讓人聽了匪夷所思，但絕對是真實的。（資料來源：金投外匯網(wǎng)，2012-09-14）學(xué)前小組討論：什么是通貨膨脹和通貨緊縮？如何判斷通貨膨脹和通貨緊縮？我們應(yīng)如何應(yīng)對？學(xué)習(xí)框架二、通貨膨脹的衡量指標(biāo)三、通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)的危害一、通貨膨脹的定義和類型？任務(wù)一通貨膨脹及治理四、通貨膨脹的治理（一）定義應(yīng)注意的問題：第一，通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象。第二，通貨膨脹所指的物價上漲是物價總水平或平均水平的上漲。第三，通貨膨脹是物價水平持續(xù)長期上漲。通貨膨脹是指在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實際需求，也即現(xiàn)實購買力大于產(chǎn)出供給，導(dǎo)致貨幣貶值，而引起的一段時間內(nèi)物價持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。一、通貨膨脹的定義和類型1.按物價上升幅度不同劃分★爬行的通貨膨脹，又稱溫和的通貨膨脹，是指通貨膨脹維持在可容忍的幅度內(nèi)，一般物價水平年均上漲幅度緩慢，短期內(nèi)不易察覺，但持續(xù)的時間很長?！镲w奔的通貨膨脹，是指物價水平年均上漲幅度較高，一般在兩位數(shù)以上，而且還在加劇。人們普遍感到物價上漲的壓力，不愿意保存貨幣，開始大量購買商品實物或?qū)ふ移渌Ｖ捣绞??！飷盒缘耐ㄘ浥蛎?，是指一般物價水平年平均上漲幅度非常高，一般認(rèn)為每月通貨膨脹率達(dá)到50%以上，并且持續(xù)一段時間，就意味著發(fā)生了惡性通貨膨脹。惡性通貨膨脹下物價水平完全失去控制，人們的生活秩序紊亂，對本國貨幣完全失去了信心，最終會導(dǎo)致貨幣制度的崩潰。（二）通貨膨脹的類型2.按形成原因或發(fā)生機(jī)制劃分★需求拉動型通貨膨脹，是指商品和勞務(wù)總需求超過商品和勞務(wù)總供給量所造成的過剩需求拉動了物價水平的普遍上升?！锍杀就苿有屯ㄘ浥蛎?，又稱為供給型通貨膨脹，是指在總需求不變的情況下，由于生產(chǎn)要素價格（包括工資、租金、利潤以及利息）上漲，致使生產(chǎn)成本增加而引起的物價水平的持續(xù)上漲?！镄枨蠛统杀净旌贤苿有屯ㄘ浥蛎?，是將供求兩個方面的因素綜合起來，它認(rèn)為通貨膨脹是由需求拉動和成本推動共同作用導(dǎo)致的?！锝Y(jié)構(gòu)型通貨膨脹，是指在總需求和總供給大體處于平衡狀態(tài)時，由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)因素而引起的物價水平的持續(xù)上漲。（二）通貨膨脹的類型3.按表現(xiàn)形式劃分★公開型通貨膨脹，又稱為開放型通貨膨脹，是指在自由價格制度下，貨幣供給過多完全通過一般物價水平上漲的形式反映出來的通貨膨脹。只要出現(xiàn)這類通貨膨脹，物價水平就明顯上升。因此，物價指數(shù)的變化能夠完全反映出通貨膨脹的程度?！镫[蔽型通貨膨脹，又稱壓制型通貨膨脹，是指經(jīng)濟(jì)中存在著通貨膨脹的壓力（貨幣供給超過貨幣需求），但由于政府實施了嚴(yán)格的價格管制與配給制，物價并沒有上漲，但一旦解除價格管制并取消配給制，就會發(fā)生較嚴(yán)重的物價上漲的通貨膨脹。這類通貨膨脹并不表現(xiàn)為物價水平的上漲，而是表現(xiàn)為商品數(shù)量短缺和限量、憑證供應(yīng)的增多。（二）通貨膨脹的類型ABCD2.消費者價格指數(shù)CPI1.生產(chǎn)者價格指數(shù)PPI4.國民生產(chǎn)總值平減指數(shù)3.零售物價指數(shù)RPI從世界各國的實際做法看，主要采取上述四個衡量指標(biāo)，我國主要依據(jù)CPI的變化來衡量通貨膨脹。二、通貨膨脹的衡量指標(biāo)1.生產(chǎn)者價格指數(shù)，又稱批發(fā)價格指數(shù)，是衡量生產(chǎn)者向商業(yè)部門出售商品的價格指數(shù)。它是根據(jù)批發(fā)價格編制的指數(shù)，主要反映生產(chǎn)資料的價格變化狀況，用于衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的成本價格變化情況。生產(chǎn)者價格指數(shù)是一個通貨膨脹的先行指數(shù)。2.消費者價格指數(shù)，又稱生活費用價格指數(shù)，是度量居民生活消費品和服務(wù)價格水平隨著時間變動的相對數(shù)，綜合反映居民購買的生活消費品和服務(wù)價格水平的變動情況。它是對一個固定的消費品籃子價格的衡量。消費者價格指數(shù)表明消費者的購買能力，也反映經(jīng)濟(jì)的景氣狀況，如果該指數(shù)下跌，反映經(jīng)濟(jì)衰退，必然對貨幣匯率走勢不利。4.國民生產(chǎn)總值平減指數(shù)，是按當(dāng)年價格計算的國民生產(chǎn)總值與按不變價格計算的國民生產(chǎn)總值的比率。其優(yōu)點是：范圍廣。它可以反映全部生產(chǎn)資料，消費品和勞務(wù)費用的價格的變動。缺點是：資料難收集，多數(shù)國家每年只統(tǒng)計一次，不能迅速反映通貨膨脹的程度和動向；國民生產(chǎn)總值包括與居民生活無直接聯(lián)系的生產(chǎn)資料和出口產(chǎn)品，它不能準(zhǔn)確反映對居民生活的影響。3.零售物價指數(shù)，是指以現(xiàn)金或信用卡形式支付的零售商品的價格指數(shù)。零售物價指數(shù)持續(xù)地上升，將可能帶來通貨膨脹上升的壓力，令政府收緊貨幣供應(yīng)，利率趨升為該國貨幣帶來利好的支持。二、通貨膨脹的衡量指標(biāo)我國的消費者價格指數(shù)（CPI）涵蓋全國城鄉(xiāng)居民生活消費的食品煙酒、衣著、居住、生活用品及服務(wù)、交通和通信、教育文化和娛樂、醫(yī)療保健、其他用品和服務(wù)等8大類、262個基本分類的商品與服務(wù)價格。（一）生產(chǎn)領(lǐng)域（二）流通領(lǐng)域一是大量資源流入價格較高的生產(chǎn)部門，造成資源的不合理配置，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失調(diào)。二是使大量資金從生產(chǎn)領(lǐng)域流向流通領(lǐng)域，造成生產(chǎn)資金短缺而導(dǎo)致生產(chǎn)萎縮。三是導(dǎo)致企業(yè)技術(shù)革新成本上升，影響技術(shù)進(jìn)步，降低勞動生產(chǎn)率，影響產(chǎn)品的升級換代。商品流向價格上漲較快的地區(qū)，擾亂了正常的商品流通秩序；物價持續(xù)上漲，存在提前消費、增加消費的傾向。投機(jī)者趁機(jī)哄抬物價、囤積居奇，使本來供需不平衡的市場更加不平衡，加劇市場供需矛盾，導(dǎo)致流通領(lǐng)域更加混亂。三、通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)的危害（三）分配領(lǐng)域居民的名義貨幣收入可能有所提高，但如果提高幅度低于通貨膨脹率，將導(dǎo)致居民實際收入下降。由于各階層收入來源不同，通貨膨脹的影響也各不相同。最大受害者往往是固定收入者和低收入者。例如，依靠固定的工資、固定的退休金和福利救濟(jì)金生活的人，由于物價上漲、貨幣貶值，他們的實際收入水平下降，消費能力下降。一些浮動收入者可能是受益者，這種不公正的國民收入再分配，會引起社會不穩(wěn)定。三、通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)的危害小思考：固定收入者和低收入者應(yīng)如何應(yīng)對通貨膨脹？通貨膨脹預(yù)期下，如何保全家庭資產(chǎn)？四、（一）實行緊縮的貨幣政策具體舉措有：1.提高法定存款準(zhǔn)備金率，以使貨幣乘數(shù)變小，降低商業(yè)銀行創(chuàng)造貨幣的能力，達(dá)到緊縮信貸規(guī)模、減少投資、減少貨幣供應(yīng)量的目的。2.提高再貼現(xiàn)率，以提高信貸成本。同時，由于再貼現(xiàn)率的提高，商業(yè)銀行的存貸利率相應(yīng)提高，一方面減少了企業(yè)的貸款需求，另一方面又增加了居民儲蓄，將消費基金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)基金，減少通貨膨脹壓力。3.中央銀行在公開市場上出售有價證券，減少基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)，通過貨幣乘數(shù)的作用，減少貨幣供應(yīng)量。四、通貨膨脹的治理（二）實行緊縮的財政政策抑制需求拉動型通貨膨脹，也不可忽視財政政策的作用。國家可以通過調(diào)整財政收支總額，主要是減少財政支出，增加財政收入，調(diào)整財政收支項目如壓縮公共開支、開征新稅種、提高稅率等，控制和減少社會總需求。采取財政政策來治理通貨膨脹時要注意與貨幣政策的搭配使用，因為財政政策決策時滯長，并需要立法機(jī)關(guān)的核準(zhǔn)，比貨幣政策的實施需要更多的時間。四、通貨膨脹的治理（三）實行緊縮的貨幣政策具體舉措有：1.提高法定存款準(zhǔn)備金率，以使貨幣乘數(shù)變小，降低商業(yè)銀行創(chuàng)造貨幣的能力，達(dá)到緊縮信貸規(guī)模、減少投資、減少貨幣供應(yīng)量的目的。2.提高再貼現(xiàn)率，以提高信貸成本。同時，由于再貼現(xiàn)率的提高，商業(yè)銀行的存貸利率相應(yīng)提高，一方面減少了企業(yè)的貸款需求，另一方面又增加了居民儲蓄，將消費基金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)基金，減少通貨膨脹壓力。3.中央銀行在公開市場上出售有價證券，減少基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)，通過貨幣乘數(shù)的作用，減少貨幣供應(yīng)量。四、通貨膨脹的治理（四）實行供給管理政策從長期發(fā)展來看，發(fā)展生產(chǎn)，增加經(jīng)濟(jì)中有效供給是抑制物價水平上漲和控制通貨膨脹的根本措施。具體辦法是改善投資結(jié)構(gòu)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、商品市場結(jié)構(gòu)和勞動力市場結(jié)構(gòu)；集中資金優(yōu)先發(fā)展占用資金不多、投產(chǎn)期短、市場緊缺商品；鼓勵企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，提高生產(chǎn)技術(shù)水平，提高資源利用效率。這樣，可以較快地增加有效供給，減緩市場需求壓力，改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。由此可見，供給管理政策是治理結(jié)構(gòu)型通貨膨脹和需求拉動型通貨膨脹的有效措施。四、通貨膨脹的治理（五）實行貨幣制度改革政策當(dāng)一國發(fā)生了惡性通貨膨脹時，意味著該國的貨幣制度已經(jīng)處于或接近于崩潰的邊緣，該國政府應(yīng)運用其權(quán)力，進(jìn)行貨幣制度改革。采取貨幣制度改革政策的目的是增強社會公眾的信任，使貨幣恢復(fù)其原有職能。但需注意，如果發(fā)行新幣后，通貨膨脹依然得不到抑制，并且繼續(xù)惡化，則新發(fā)行的貨幣的信譽會迅速失去，最后會以失敗告終。因此，貨幣制度改革政策是在無計可施的情況下的一種選擇。四、通貨膨脹的治理學(xué)習(xí)框架二、通貨緊縮產(chǎn)生的原因三、通貨緊縮的危害一、通貨緊縮的定義和類型？任務(wù)二通貨緊縮及治理四、通貨緊縮的治理（一）定義通貨緊縮一般具有兩個特征：第一，商品和勞務(wù)價格持續(xù)下跌。第二，通貨緊縮通常伴隨著生產(chǎn)下降、經(jīng)濟(jì)衰退。經(jīng)濟(jì)學(xué)者普遍認(rèn)為，當(dāng)消費者物價指數(shù)（CPI）連跌半年以上，即表示已出現(xiàn)為通貨緊縮。通貨緊縮是與通貨膨脹相對應(yīng)的一個概念，它是指當(dāng)市場上流通的貨幣減少，人民的貨幣所得減少，購買力下降，影響物價之下跌，造成通貨緊縮。一、通貨緊縮的定義和類型1.按通貨緊縮的發(fā)生程度不同劃分相對通貨緊縮是指物價水平在零值以上，但在適合一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和充分就業(yè)的物價水平區(qū)間以下，通貨處于相對不足的狀態(tài)。這種情形已經(jīng)開始損害經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展，雖然是輕微的，但如果不加重視，可能會有量變到質(zhì)變，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的損害會加重。絕對通貨緊縮是指物價水平在零值以下，即物價出現(xiàn)負(fù)增長，這種狀態(tài)說明一國通貨處于絕對不足狀態(tài)。這種狀態(tài)的出現(xiàn)，極易造成經(jīng)濟(jì)衰退和蕭條。（二）通貨緊縮的類型2.按通貨緊縮對經(jīng)濟(jì)的影響程度劃分為：輕度通貨緊縮、中度通貨緊縮和嚴(yán)重通貨緊縮這三者的劃分標(biāo)準(zhǔn)主要是物價絕對下降的幅度和持續(xù)的時間長度。一般來說，物價出現(xiàn)負(fù)增長，但幅度不大（比如-5%），時間不超過兩年的稱為輕度通貨緊縮。物價下降幅度較大（比如在-5%~10%），時間超過兩年的稱為中度通貨緊縮。物價下降幅度超過兩位數(shù)，持續(xù)時間超過兩年甚至更長的情況稱為嚴(yán)重通貨緊縮，上個世紀(jì)30年代世界性的經(jīng)濟(jì)大蕭條所對應(yīng)的通貨緊縮，就屬此類（見案例）。（二）通貨緊縮的類型3.按通貨緊縮產(chǎn)生的原因不同劃分為需求不足型通貨緊縮，是指由于總需求不足，使得正常的供給顯得相對過剩而出現(xiàn)的通貨緊縮。需求不足型的通貨緊縮可以細(xì)分為消費抑制型通貨緊縮、投資抑制型通貨緊縮和國外需求減少型通貨緊縮。供給過剩型通貨緊縮，是指由于技術(shù)進(jìn)步和生產(chǎn)效率的提高，在一定時期產(chǎn)品數(shù)量的絕對過剩而引起的通貨緊縮。這種產(chǎn)品的絕對過剩只可能發(fā)生在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的某一階段，如一些傳統(tǒng)的生產(chǎn)、生活用品（像鋼鐵、落后的家電等），在市場機(jī)制調(diào)節(jié)不太靈敏，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整嚴(yán)重滯后的情況下，可能會出現(xiàn)絕對的過剩。（二）通貨緊縮的類型緊縮性的貨幣財政政策經(jīng)濟(jì)周期的變化投資和消費的有效需求不足新技術(shù)的采用和勞動生產(chǎn)率的提高金融體系效率的降低體制和制度因素匯率制度的缺陷通貨緊縮二、通貨緊縮產(chǎn)生的原因（一）加速經(jīng)濟(jì)衰退（二）導(dǎo)致社會財富縮水一是物價的持續(xù)、普遍下跌使得企業(yè)產(chǎn)品價格下跌，企業(yè)利潤減少甚至虧損，使生產(chǎn)者減少生產(chǎn)甚至停產(chǎn)，結(jié)果社會的經(jīng)濟(jì)增長受到抑制。二是物價的持續(xù)、普遍下跌使實際利率升高，這將有利于債權(quán)人而損害債務(wù)人的利益。債務(wù)人債務(wù)負(fù)擔(dān)的加重?zé)o疑會影響他們的生產(chǎn)與投資活動，從而對經(jīng)濟(jì)增長造成負(fù)面影響。三是物價下跌引起的企業(yè)利潤減少和生產(chǎn)積極性降低，將使失業(yè)率上升，實際就業(yè)率低于充分就業(yè)率，實際經(jīng)濟(jì)增長低于自然增長。通貨緊縮發(fā)生時，企業(yè)盈利能力的下降使得企業(yè)資產(chǎn)的市場價格也相應(yīng)降低。而且，產(chǎn)品價格水平的下降使得企業(yè)為了維持生產(chǎn)周轉(zhuǎn)不得不增加負(fù)債，負(fù)債率的提高進(jìn)一步使企業(yè)資產(chǎn)的價格下降。企業(yè)資產(chǎn)價格的下降意味著企業(yè)凈值的下降和財富的減少，眾多勞動者失業(yè)，工人的工資降低，個人財富減少。社會居民總體的收入減少，導(dǎo)致社會個體的財富縮水。三、通貨緊縮的危害（三）分配負(fù)面效應(yīng)顯現(xiàn)（四）可能引發(fā)銀行危機(jī)通貨緊縮的情況下，由于產(chǎn)品價格的降低，使企業(yè)利潤減少，而實際利率升高，使作為債務(wù)人的企業(yè)的收入又進(jìn)一步向債權(quán)人轉(zhuǎn)移，這又加重了企業(yè)的困難。為維持生計，企業(yè)只有選擇籌集更多的債務(wù)來進(jìn)行周轉(zhuǎn)，這樣企業(yè)的債務(wù)總量勢必增加，其債務(wù)負(fù)擔(dān)更加沉重，由此企業(yè)在財富再分配的過程中將處于更加惡劣的位置。如此循環(huán)往復(fù)，這種財富的分配效應(yīng)不斷得到加強。與通貨膨脹相反，通貨緊縮有利于債權(quán)人而有損于債務(wù)人。通貨緊縮使貨幣越來越昂貴。這實際上加重了借款人的債務(wù)負(fù)擔(dān)，使借款人無力償還貸款，從而導(dǎo)致銀行形成大量不良資產(chǎn)，甚至使銀行倒閉，金融體系崩潰。因此，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出:“貨幣升值是引起一個國家所有經(jīng)濟(jì)問題的共同原因”。三、通貨緊縮的危害四、（一）實行擴(kuò)張性的財政和貨幣政策根據(jù)通貨緊縮的形成原因之一是社會總需求小于社會總供給，治理通貨緊縮的重要措施之一就是采取多種方式擴(kuò)大總需求。實行擴(kuò)張性的財政政策，增加政府公共支出，調(diào)整政府收支結(jié)構(gòu)，可以在居民消費需求不足和企業(yè)投資需求不足情況下，通過擴(kuò)大政府需求來增大總需求。具體舉措包括：對具有極大增長潛力的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，實行稅收優(yōu)惠；盡可能地減少對企業(yè)的虧損，增加各種形式的價格補貼；利用財政貼息的方式啟動民間投資，大力發(fā)展民營經(jīng)濟(jì)，引導(dǎo)其資金投向社會急需發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域等。因為通貨緊縮是一種貨幣現(xiàn)象，那么治理通貨緊縮，也就必須采取擴(kuò)張性的貨幣政策。實行擴(kuò)張型的貨幣政策，通過增加貨幣供應(yīng)量，以刺激增加企業(yè)和消費者的有效需求。增加貨幣供應(yīng)量可以從基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)兩個方面著手。作為中央銀行可以充分利用自己掌握的貨幣政策工具，影響和引導(dǎo)商業(yè)銀行及社會公眾的預(yù)期和行為。在通貨緊縮時期，一般要降低中央銀行的再貼現(xiàn)率和法定存款準(zhǔn)備金率，從社會主體手中買進(jìn)政府債券，同時采用一切可能的方法，鼓勵商業(yè)銀行擴(kuò)張信用，從而增加貨幣供給。具體操作要根據(jù)造成貨幣供給不足的原因，靈活掌握。四、通貨緊縮的治理（二）調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對于因生產(chǎn)能力過剩等結(jié)構(gòu)因素導(dǎo)致的通貨緊縮，必須進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整主要是推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，培育新的經(jīng)濟(jì)增長點，形成新的消費熱點。除此之外，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整也包括同一產(chǎn)業(yè)中不同企業(yè)的兼并與重組，即產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整。如果一個行業(yè)生產(chǎn)能力過剩，會經(jīng)常出現(xiàn)惡性的市場競爭，打價格戰(zhàn)，使整個行業(yè)的價格水平越來越低、利潤越來越少。進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的組織調(diào)整，使一些企業(yè)退出市場，另一些企業(yè)并購重組形成新的具有優(yōu)勢的企業(yè)，就會防止過度競爭，從而避免價格的不斷下降。四、通貨膨脹的治理（三）實行工資和物價的管制政策對工資和物價進(jìn)行管制也是治理通貨緊縮的手段之一。例如，在通貨緊縮時期進(jìn)行工資制度改革，提高工資水平，限制價格的下降。這與通貨膨脹時期的限制工資增加與物價上漲的措施作用方向相反，但原理相同。此外，還可以采取各種措施，如制定更完善的社會保障體系，增加社會福利開支，努力促進(jìn)就業(yè)水平提高等，以增強人們對未來的信心，形成對未來美好的預(yù)期，刺激人們的消費意愿，提高人們的消費水平。四、通貨膨脹的治理

貨幣與貨幣制度導(dǎo)入案例：貨幣與財富我們普通人理解的貨幣就是口袋里的錢或銀行賬號里的數(shù)字——人民幣、美元、歐元，甚至日元、澳元、加元等。可貨幣的專業(yè)解釋是固定充當(dāng)一般等價物的商品，一般等價物的解釋是從商品中分離出來，能交換其他商品的商品。整個經(jīng)濟(jì)社會的本質(zhì)就是你為別人提供商品/服務(wù)，別人為你提供商品/服務(wù)，而這種交換的媒介就是貨幣。貨幣與財富之間的關(guān)系：你擁有的貨幣多，代表你擁有的商品/服務(wù)多，相應(yīng)的你可以交換更多的、你需要的商品/服務(wù)，這些商品/服務(wù)可等同于財富。所以貨幣并不是財富，它代表、交換著財富。學(xué)前小組討論：什么是貨幣？貨幣以什么形式存在？

我國現(xiàn)行的貨幣制度包括哪些內(nèi)容？學(xué)習(xí)框架四、貨幣形式的演變二、貨幣的本質(zhì)三、貨幣的職能一、貨幣的產(chǎn)生五、貨幣層次的劃分？任務(wù)一認(rèn)識貨幣ABCD（2）擴(kuò)大的物物交換（1）偶然的物物交換（4）一般等價物固定在金銀上一、貨幣的產(chǎn)生——四個階段（3）一般等價物作為媒介的交換

馬克思依據(jù)勞動價值說，指出商品價值形式發(fā)展經(jīng)歷了四個階段：簡單的或偶然的價值形式、擴(kuò)大的價值形式、一般的價值形式和貨幣價值形式。二、貨幣的本質(zhì)準(zhǔn)確地理解貨幣要把握以下兩點：（1）貨幣是商品，具有商品的共性（2）貨幣不是一般商品而是特殊商品從貨幣產(chǎn)生的過程以及最終結(jié)果來看：貨幣是固定地充當(dāng)一般等價物的商品。貨幣的本質(zhì)就是一般等價物。

（一）價值尺度是指貨幣具有表現(xiàn)和衡量其他一切商品價值大小的職能。

（二）流通手段是指貨幣在商品交換中充當(dāng)交換媒介的職能。

（三）貯藏手段是指貨幣退出流通領(lǐng)域被人們當(dāng)作社會財富的一般代表保存的職能。

（四）支付手段是指伴隨著商品的運動，貨幣作為價值單方面轉(zhuǎn)移時執(zhí)行的職能。三、貨幣的職能

（五）世界貨幣即在世界市場上發(fā)揮一般等價物作用的職能。

（一）實物貨幣又稱商品貨幣或足值貨幣，是指以自然界存在的某種商品或人們生產(chǎn)的某種商品來充當(dāng)貨幣。

（二）金屬貨幣是指以金屬（主要是金、銀）為材料并鑄成一定形狀的貨幣。

（三）代用貨幣是貴金屬流通制度下，由政府或銀行發(fā)行的代替金屬貨幣流通的紙幣符號?？梢宰杂傻叵虬l(fā)行機(jī)構(gòu)兌換金銀。

（四）信用貨幣是以信用作為擔(dān)保，通過信用程序發(fā)行和創(chuàng)造的貨幣。是一種純粹的貨幣符號。四、貨幣形式的演變

（五）電子貨幣是指可以在互聯(lián)網(wǎng)上或通過其他電子通信方式進(jìn)行支付的手段。電子貨幣沒有物理形態(tài)，為持有者的金融信用。貨幣形式的演變圖（一）國際貨幣基金組織的貨幣層次劃分劃分為：M0=現(xiàn)鈔M1=M0+銀行的活期存款M2=M1+準(zhǔn)貨幣

其中，M0流動性最強，具有最強的購買力。西方國家的M0指的是流通于銀行體系之外的現(xiàn)鈔貨幣，也就是居民和企業(yè)手中的現(xiàn)鈔。而在我國，銀行體系（不包括中央銀行）的庫存現(xiàn)鈔也屬于流通中的現(xiàn)鈔貨幣。

M1，又叫“狹義貨幣”，代表了一國經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實購買力，對貨幣流通影響最大。在很多國家，M1是中央銀行進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要變量，是貨幣政策的中介目標(biāo)。

M2，又叫“廣義貨幣”，M2不僅反映現(xiàn)實的購買力，還反映潛在的購買力。定期存款、儲蓄存款、外幣存款以及各種短期信用工具如銀行承兌匯票、短期國庫券等不能直接變現(xiàn)，但經(jīng)過一定的時間和手續(xù)后，也能夠轉(zhuǎn)變?yōu)橘徺I力，因此，它們又叫做“準(zhǔn)貨幣”。五、貨幣層次的劃分（二）我國貨幣層次的劃分根據(jù)《中國人民銀行貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計和公布暫行辦法》，我國現(xiàn)行的貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計有四個層次：

M0=流通中的現(xiàn)金（貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計的機(jī)構(gòu)范圍之外的現(xiàn)金發(fā)行）

M1=M0+企業(yè)存款（扣除單位定期存款和自籌基建存款）+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊存款+農(nóng)村存款+個人持有的信用卡類存款

M2=M1+城鄉(xiāng)居民儲蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款（單位定期存款和自籌基建存款）+外幣存款+信托類存款

M3=M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等其中，M1，即狹義貨幣；M2，即廣義貨幣；M2－M1即準(zhǔn)貨幣

，M3是根據(jù)金融工具的不斷創(chuàng)新而設(shè)置的。五、貨幣層次的劃分小思考：劃分貨幣層次的主要依據(jù)是什么？各國中央銀行在確定貨幣供給的統(tǒng)計口徑時，以金融資產(chǎn)流動性的大小（強弱）作為標(biāo)準(zhǔn)，并根據(jù)自身政策目的的特點和需要，劃分了貨幣層次。學(xué)習(xí)框架四、我國現(xiàn)行的貨幣制度二、貨幣制度的內(nèi)容三、貨幣制度的演變一、貨幣制度的概念？任務(wù)二熟悉貨幣制度一、貨幣制度的概念貨幣制度的宗旨加強對貨幣發(fā)行和流通的管理，維持貨幣幣值的穩(wěn)定，管理國家的經(jīng)濟(jì)金融秩序，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、健康發(fā)展。貨幣制度又稱幣制，是一個國家以法律形式確定的該國貨幣流通的結(jié)構(gòu)、體系和組織形式。（一）確定貨幣材料貨幣材料的確定是一個國家貨幣制度的基礎(chǔ)，確定不同的貨幣材料就形成不同的貨幣制度。使用銀為本位幣材料，即稱為銀本位制；使用金為本位幣材料，即稱為金本位制；使用黃金和白銀同時為本位幣材料，即稱為金銀復(fù)本位制；使用不兌現(xiàn)的無價值的紙做本位幣材料，則為紙幣本位制。貨幣材料的確定并不是各個國家隨心所欲指定的，它是由客觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程所決定的。目前各國都實行不兌現(xiàn)的信用貨幣制度，對貨幣材料不再做明確規(guī)定。二、貨幣制度的內(nèi)容（二）確定貨幣單位貨幣單位是國家法定的貨幣計量單位。貨幣單位的確定包括確定貨幣單位的名稱和每一貨幣單位所含貨幣金屬的重量，規(guī)定了貨幣單位也就規(guī)定了價格標(biāo)準(zhǔn)。在金屬貨幣制度條件下，價格標(biāo)準(zhǔn)是鑄造單位貨幣的法定含金量。如英國的貨幣單位“磅”，根據(jù)1816年5月的金幣本位法案規(guī)定，1英鎊的重量為123.27447格令，成色為22開金，即含金量為113.0016格令；美國的貨幣單位為“美元”，根據(jù)1934年1月的法令，美國規(guī)定1美元的重量為25.8格令，成色為千分之九百，即含金量23.22格令純金。在紙幣本位制度下，貨幣不再規(guī)定含金量，貨幣單位與價格標(biāo)準(zhǔn)融為一體，貨幣的價格標(biāo)準(zhǔn)即是貨幣單位及其劃分的等份，如元、角、分。二、貨幣制度的內(nèi)容（三）本位幣及輔幣的鑄造、發(fā)行及流通程序本位幣即主幣，是一國的基本通貨和法定價格標(biāo)準(zhǔn)。本位幣具有無限法償能力（指不論用于何種支付，不論支付數(shù)額有多大，對方均不得拒絕接受）。本位幣的最小規(guī)模通常是一個貨幣單位，如1美元、1英鎊等。本位幣主要用于大宗商品交易和勞務(wù)供應(yīng)的需要，在一國經(jīng)濟(jì)生活中起主導(dǎo)作用。輔幣是主幣的等分，是小面額貨幣，主要用于小額交易支付。輔幣是有限法償貨幣（即在一次支付中有法定支付限額的限制，若超過限額，對方可以拒絕接受）。但不少國家規(guī)定輔幣和主幣一樣具有無限法償?shù)哪芰Γ覈膊扇×诉@種做法。金屬貨幣制度下本位幣是用國家規(guī)定的貨幣材料，按照國家規(guī)定的貨幣單位鑄造的貨幣，輔幣用賤金屬并由國家壟斷鑄造；信用貨幣制度下，本位幣和輔幣的發(fā)行權(quán)都集中于中央銀行或政府指定機(jī)構(gòu)。二、貨幣制度的內(nèi)容（四）規(guī)定貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度是指在貨幣發(fā)行時必須以某種金屬或某幾種形式的資產(chǎn)作為其發(fā)行貨幣的準(zhǔn)備。貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度是為約束貨幣發(fā)行規(guī)模、維護(hù)貨幣信用而制定的，是一國貨幣發(fā)行的基礎(chǔ)，也是一國貨幣穩(wěn)定的基礎(chǔ)。在金屬貨幣制度下，貨幣發(fā)行以法律規(guī)定的貴金屬作為發(fā)行準(zhǔn)備，在現(xiàn)代信用貨幣制度下，各國貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度的內(nèi)容比較復(fù)雜，一般包括現(xiàn)金準(zhǔn)備和證券準(zhǔn)備兩大類?，F(xiàn)金準(zhǔn)備包括黃金準(zhǔn)備、外匯準(zhǔn)備等具有極強流動性的資產(chǎn)準(zhǔn)備；證券準(zhǔn)備包括國家債券準(zhǔn)備、短期商業(yè)票據(jù)準(zhǔn)備等有價證券準(zhǔn)備。二、貨幣制度的內(nèi)容三、貨幣制度的演變——從形態(tài)上看金銀復(fù)本位制下，一個國家同時流通兩種實際價值不同而法定比價不變的貨幣時，實際價值高的貨幣（良幣）必然要被熔化、收藏或輸出而退出流通領(lǐng)域，而實際價值低的貨幣（劣幣）反而充斥市場。由于這一現(xiàn)象是由16世紀(jì)英國財政大臣托馬斯·格雷欣發(fā)現(xiàn)并提出的，所以稱其為“格雷欣法則”?！案窭仔婪▌t”的發(fā)現(xiàn)，促使近代世界各國努力統(tǒng)一貨幣的重量和成色，對于幣制的建立和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展頗有貢獻(xiàn)。格雷欣法則——“劣幣驅(qū)逐良幣”小思考：什么是格雷欣法則？“一國多幣”貨幣制度四、我國現(xiàn)行的貨幣制度即在大陸實行人民幣制度，而在香港、澳門、臺灣實行不同的貨幣制度。表現(xiàn)為不同地區(qū)各有自己的法定貨幣，各種貨幣各限于本地區(qū)流通，各種貨幣之間可以兌換，人民幣與港元、澳門元之間按以市場供求為基礎(chǔ)決定的匯價進(jìn)行兌換，澳門元與港元直接掛鉤，新臺幣主要與美元掛鉤。人民幣制度四、我國現(xiàn)行的貨幣制度（1）人民幣是我國大陸的法定貨幣，具有無限法償能力人民幣是我國大陸的無限法償貨幣，沒有規(guī)定含金量，不能自由兌換黃金。人民幣單位為“元”，元是本位幣即主幣，是我國貨幣單位。人民幣輔幣的名稱是“角”和“分”。（2）人民幣是唯一合法的通貨（3）人民幣的發(fā)行堅持經(jīng)濟(jì)發(fā)行和集中統(tǒng)一的原則貨幣的經(jīng)濟(jì)發(fā)行是根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長和商品流通的合理需要，按照貨幣流通規(guī)律要求，通過銀行信貸收支發(fā)行貨幣。集中統(tǒng)一是指人民幣的發(fā)行權(quán)集中于中央，中國人民銀行是國家唯一的貨幣發(fā)行機(jī)關(guān)。（4）金準(zhǔn)備制度我國實行黃金和外匯儲備制度，其目的是保證國際支付。（二）港澳臺貨幣制度

1.中國香港的貨幣制度按照《中華人民共和國香港特別行政區(qū)基本法》的規(guī)定，香港回歸后，在香港仍實行獨立的港幣制度，與內(nèi)地的人民幣制度各成體系，人民幣和港幣兩種貨幣分別作為兩地的法定貨幣在兩地流通。對于內(nèi)地，港幣仍然屬于外幣；對于香港，人民幣也屬于外幣。

2.中國澳門的貨幣制度

澳門的貨幣制度與香港類似。

3.中國臺灣的貨幣制度

按照臺灣“法律”的規(guī)定，新臺幣是臺灣地區(qū)的法定貨幣。四、我國現(xiàn)行的貨幣制度

金融危機(jī)與金融監(jiān)管導(dǎo)入案例：“穿透式”監(jiān)管將夯實互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展基礎(chǔ)

2016年10月13日，國務(wù)院辦公廳正式發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作實施方案》（以下簡稱《實施方案》），對互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作進(jìn)行了全面部署安排。同時央行、銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會、工商總局等多部門相繼發(fā)布了各自領(lǐng)域的整治方案，最終將形成中國總體互聯(lián)網(wǎng)金融整治報告，目標(biāo)是建立健全互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管長效機(jī)制。此輪金融風(fēng)險專項整治，劍指P2P網(wǎng)貸、股權(quán)眾籌、互聯(lián)網(wǎng)保險、房地產(chǎn)金融、第三方支付等多個互聯(lián)網(wǎng)金融問題頻出的領(lǐng)域，將全方位、全維度對行業(yè)進(jìn)行整治?！秾嵤┓桨浮肥状翁岢觥按┩甘健北O(jiān)管辦法，要求透過表面判定業(yè)務(wù)本質(zhì)屬性、監(jiān)管職責(zé)和應(yīng)遵循的行為規(guī)則與監(jiān)管要求。這將對整個互聯(lián)網(wǎng)金融的未來發(fā)展起到重要作用，為行業(yè)發(fā)展立規(guī)立標(biāo)。隨著今年以來監(jiān)管加速收緊，一些平臺“改名潮”涌現(xiàn)，將業(yè)務(wù)包裝為“智能投顧”、“科技金融”、“互聯(lián)網(wǎng)金融超市”，期望與負(fù)面新聞纏身的P2P劃清界限規(guī)避監(jiān)管。此次“穿透式”監(jiān)管的提出可謂直擊改名亂象，將根據(jù)平臺實際業(yè)務(wù)模式進(jìn)行監(jiān)管?！秾嵤┓桨浮访鞔_了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)未取得相關(guān)金融業(yè)務(wù)資質(zhì)不得依托互聯(lián)網(wǎng)開展相應(yīng)業(yè)務(wù)，開展業(yè)務(wù)的實質(zhì)應(yīng)符合取得的業(yè)務(wù)資質(zhì)；同一集團(tuán)內(nèi)取得多項金融業(yè)務(wù)資質(zhì)的，不得違反關(guān)聯(lián)交易等相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)范，按照與傳統(tǒng)金融企業(yè)一致的監(jiān)管規(guī)則，要求集團(tuán)建立“防火墻”制度，遵循關(guān)聯(lián)交易等方面的監(jiān)管規(guī)定，切實防范風(fēng)險交叉?zhèn)魅荆唤鹑跈C(jī)構(gòu)不得依托互聯(lián)網(wǎng)通過各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品嵌套開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、規(guī)避監(jiān)管要求，應(yīng)綜合資金來源、中間環(huán)節(jié)與最終投向等全流程信息，進(jìn)行“穿透式”監(jiān)管。學(xué)前小組討論：生活中存在哪些互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險？會不會形成金融危機(jī)？

金融監(jiān)管將起到哪些作用？學(xué)習(xí)框架二、貨幣危機(jī)三、債務(wù)危機(jī)一、什么是金融危機(jī)？任務(wù)一認(rèn)識金融危機(jī)四、銀行業(yè)危機(jī)五、泡沫危機(jī)一、什么是金融危機(jī)金融危機(jī)的特征包括：（1）人們預(yù)期經(jīng)濟(jì)未來將更加悲觀。（2）整個區(qū)域內(nèi)貨幣幣值出現(xiàn)較大幅度貶值。（3）經(jīng)濟(jì)總量與經(jīng)濟(jì)規(guī)模出現(xiàn)較大幅度的縮減，經(jīng)濟(jì)增長受到打擊。（4）企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，社會經(jīng)濟(jì)蕭條。（5）有時候甚至伴隨著社會動蕩或國家政治層面的動蕩。金融危機(jī)指的是金融資產(chǎn)、金融機(jī)構(gòu)或金融市場的危機(jī)，具體表現(xiàn)為金融資產(chǎn)價格大幅下跌或金融機(jī)構(gòu)倒閉、瀕臨倒閉或某個金融市場暴跌等。狹義的貨幣危機(jī)廣義的貨幣危機(jī)廣義的貨幣危機(jī)泛指匯率的變動幅度超出了一國可承受的范圍這一現(xiàn)象。實行固定匯率制的國家，在非常被動的情況下（如在經(jīng)濟(jì)基本面惡化的情況下，或者在遭遇強大的投機(jī)攻擊情況下），對本國的匯率制度進(jìn)行調(diào)整，實行浮動匯率制，而由市場決定的匯率水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于原先所刻意維護(hù)的水平（即官方匯率），這種匯率變動的影響難以控制、難以容忍，這一現(xiàn)象就是貨幣危機(jī)。二、貨幣危機(jī)（一）貨幣危機(jī)的概念國際金融危機(jī)主要表現(xiàn)為貨幣危機(jī)，具體表現(xiàn)為市場流動性不足，信用緊縮，市場停滯，交易大量減少，市場恐慌性拋售，信心崩潰。1.適時調(diào)整匯率2.適度儲備規(guī)模3.健全金融體制4.謹(jǐn)慎開放市場5.有效控制短期資本流入8.保持區(qū)域金融穩(wěn)定貨幣危機(jī)防范（二）貨幣危機(jī)的防范6.控制舉借外債7.穩(wěn)健財政體制9.建立風(fēng)險轉(zhuǎn)移機(jī)制10.夯實經(jīng)濟(jì)政治基礎(chǔ)小思考：一國經(jīng)濟(jì)與金融安全的警戒線是什么？三、債務(wù)危機(jī)衡量一個國家外債清償能力有多個指標(biāo)，其中最主要的是外債清償率指標(biāo)，即一個國家在一年中外債的還本付息額占當(dāng)年或上一年出口收匯額的比率。一般情況下，這一指標(biāo)應(yīng)保持在20%以下，超過20%就說明外債負(fù)擔(dān)過高。（一）概念：是指一國不能償付其內(nèi)債和外債而引發(fā)的危機(jī)。但通常主要指外債危機(jī)，即一國在國際借貸領(lǐng)域中大量負(fù)債，超過了其自身的清償能力，造成無力還債或必須延期還債的現(xiàn)象。小思考：衡量一國外債清償能力的最主要的指標(biāo)是什么？一般情況下，這個指標(biāo)應(yīng)該控制在多少以下？1.債務(wù)重新安排2.債務(wù)資本化債務(wù)國與債權(quán)人協(xié)商，要求將債務(wù)重新安排。（只能解一時之急）主要通過兩個途徑進(jìn)行：（1）官方間債務(wù)重新安排，一般通過巴黎俱樂部（一成立于1956年的國際性非正式組織，專門為負(fù)債國和債權(quán)國提供債務(wù)安排，例如債務(wù)重組、債務(wù)寬免、甚至債務(wù)撤銷。）來進(jìn)行；（2）商業(yè)銀行債務(wù)重新安排則由商業(yè)銀行特別國際財團(tuán)（有時稱為倫敦俱樂部）組織。是指債務(wù)國將部分外債轉(zhuǎn)變?yōu)閷Ρ緡笫聵I(yè)的投資，包括債務(wù)轉(zhuǎn)移股權(quán)、債務(wù)轉(zhuǎn)用于資源保護(hù)以及債務(wù)調(diào)換等，從而達(dá)到減少其外債的目的。（二）解決債務(wù)危機(jī)的措施四、銀行業(yè)危機(jī)（二）防范重點有較嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性危機(jī)，如本身有重大財務(wù)問題的銀行；具有很高知名度，或處于高速發(fā)展階段的銀行；信息非常公開透明，并有重大利空傳言的上市銀行；外部經(jīng)營環(huán)境不佳，壞消息影響力大的銀行。（一）概念銀行業(yè)危機(jī)是指由于某種原因，公眾對銀行的信心出現(xiàn)危機(jī)，造成銀行擠提，并迅速蔓延到其他銀行，造成大批銀行倒閉的現(xiàn)象。1.防范重點2.防范措施有較嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性危機(jī)，如本身有重大財務(wù)問題的銀行；具有很高知名度，或處于高速發(fā)展階段的銀行；信息非常公開透明，并有重大利空傳言的上市銀行；外部經(jīng)營環(huán)境不佳，壞消息影響力大的銀行。一方面是依靠各類計量模型，加強各類風(fēng)險結(jié)構(gòu)研究，及時發(fā)出預(yù)警的信號，降低風(fēng)險發(fā)生的可能性。另一方面是加強外生性沖擊因素的控制，控制危機(jī)發(fā)生的時間進(jìn)程。（二）銀行業(yè)危機(jī)的防范銀行：要有應(yīng)對外生性金融風(fēng)險的預(yù)案，其主要包括：公共形象管理，新聞媒體的溝通，客戶穩(wěn)定性管理，突發(fā)事件處理流程，資金緊急調(diào)撥計劃，“三防”（防盜、搶及火）的措施等內(nèi)容。銀行一定要建立災(zāi)難備份中心，周期性地進(jìn)行反危機(jī)演練。監(jiān)管機(jī)構(gòu)：強化風(fēng)險監(jiān)管，除了正常的資產(chǎn)負(fù)債比例管理之外，設(shè)計危機(jī)管理的壓力指標(biāo)值，分別測算其權(quán)重，得出不同地區(qū)銀行的壓力警戒區(qū)間，分為風(fēng)險安全區(qū)、低風(fēng)險區(qū)、風(fēng)險區(qū)、高風(fēng)險區(qū)、危機(jī)區(qū)等六大區(qū)間，采取不同的監(jiān)管行為，及時在金融體系當(dāng)中剔除不健康機(jī)構(gòu)，介紹結(jié)構(gòu)風(fēng)險。政府：要求謹(jǐn)慎政府行為，合理掌握干預(yù)經(jīng)濟(jì)的尺度，引導(dǎo)并掌握公眾偏好，掌握新聞媒體的輿論炒作，嚴(yán)懲擾亂金融秩序的人員及事件，保持良好的社會心態(tài)。（二）銀行業(yè)危機(jī)的防范五、泡沫危機(jī)（二）防范1.把握運用貨幣政策時機(jī)

泡沫產(chǎn)生歸根結(jié)底是由于游資泛濫。因此一旦資產(chǎn)價格增長過快，就必須抑制源頭：過剩流動性。各國央行應(yīng)該在保持匯率穩(wěn)定的前提下，恰當(dāng)把握運用貨幣政策的時機(jī)、逐步提高利率。2.避免被穩(wěn)定的物價所迷惑各國央行在考慮是否升息的過程中也應(yīng)該盡量排除物價指數(shù)變動較小這一指標(biāo)的迷惑性。（一）概念泡沫危機(jī)是指因股票、債券或房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格脫離了正常的價格水平和經(jīng)濟(jì)運行規(guī)律而過度上升，造成大量經(jīng)濟(jì)泡沫破裂后而導(dǎo)致的危機(jī)。學(xué)習(xí)框架二、金融監(jiān)管的目標(biāo)和原則三、金融監(jiān)管體制一、什么是金融監(jiān)管？任務(wù)二加強金融監(jiān)管狹義的金融監(jiān)管廣義的金融監(jiān)管廣義的金融監(jiān)管在上述涵義之外，還包括了金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制和稽核、同業(yè)自律性組織的監(jiān)管、社會中介組織的監(jiān)管等內(nèi)容。是指中央銀行或其他金融監(jiān)管當(dāng)局依據(jù)國家法律規(guī)定對整個金融業(yè)（包括金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)務(wù)）實施的監(jiān)督管理。一、什么是金融監(jiān)管（一）金融監(jiān)管的定義金融監(jiān)管是金融監(jiān)督和金融管理的總稱。有金融風(fēng)險的存在，就必須有一定的金融監(jiān)管，以防范和化解金融風(fēng)險，阻止金融危機(jī)發(fā)生。一方面，金融業(yè)的行業(yè)特殊性決定了金融監(jiān)管的重要性。金融監(jiān)管可以將風(fēng)險控制在一定范圍之內(nèi)，保證金融體系的安全、金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定和金融資產(chǎn)價格的泡沫不至于過多。金融體系安全運行，能夠保持公眾的信心進(jìn)而保證國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。另一方面，維護(hù)金融秩序，保護(hù)公平競爭，提高金融效率是金融業(yè)自身發(fā)展的需要。（二）金融監(jiān)管的必要性（1）主體一國中央銀行或其他金融監(jiān)管當(dāng)局是金融監(jiān)管的主體。（2）客體金融監(jiān)管的傳統(tǒng)對象是國內(nèi)銀行業(yè)和非銀行金融機(jī)構(gòu)，但隨著金融工具的不斷創(chuàng)新，金融監(jiān)管的對象逐步擴(kuò)大到那些業(yè)務(wù)性質(zhì)與銀行類似的準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)，如集體投資機(jī)構(gòu)、貸款協(xié)會、銀行附屬公司或銀行持股公司所開展的準(zhǔn)銀行業(yè)務(wù)等，甚至包括對金邊債券市場業(yè)務(wù)有關(guān)的出票人、經(jīng)紀(jì)人的監(jiān)管等等。如今，一國的整個金融體系都可視為金融監(jiān)管的對象。（三）金融監(jiān)管的主體、客體和內(nèi)容（三）金融監(jiān)管的主體、客體和內(nèi)容小思考：我國金融監(jiān)管的主體有哪些？3金融稽核：是指中央銀行或金融監(jiān)管當(dāng)局根據(jù)國家規(guī)定的職責(zé)對金融業(yè)務(wù)活動進(jìn)行的監(jiān)督和檢查。行政手段：是指金融監(jiān)管當(dāng)局采用計劃、政策、制度、辦法等進(jìn)行直接的行政干預(yù)和管理。運用行政手段實施金融監(jiān)管，具有見效快、針對性強的特點。法律手段：即國家通過立法和執(zhí)法，將金融市場運行中的各種行為納入法制軌道，金融活動中的各參與主體按法律要求規(guī)范其行為。21（四）金融監(jiān)管的手段與方式-手段3實體監(jiān)管：是指國家訂立有完善的金融監(jiān)督管理規(guī)則，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)法律賦予的權(quán)力，對金融市場，尤其是金融企業(yè)進(jìn)行全方位、全過程有效的監(jiān)督和管理。比前兩者更為嚴(yán)格、具體和有效。規(guī)范監(jiān)管：又稱準(zhǔn)則監(jiān)管，是指國家對金融業(yè)的經(jīng)營制定一定的準(zhǔn)則，要求其遵守的一種監(jiān)管方式。公告監(jiān)管：是指政府對金融業(yè)的經(jīng)營不作直接監(jiān)督，只規(guī)定各金融企業(yè)必須依照政府規(guī)定的格式及內(nèi)容定期將營業(yè)結(jié)果呈報政府的主管機(jī)關(guān)并予以公告，至于金融業(yè)的組織形式、金融企業(yè)的規(guī)范、金融資金的運用，都由金融企業(yè)自我管理，政府不對其多加干預(yù)。21（四）金融監(jiān)管的手段與方式-方式（一）金融監(jiān)管的目標(biāo)金融監(jiān)管目標(biāo)是實現(xiàn)金融有效監(jiān)管的前提和監(jiān)管當(dāng)局采取監(jiān)管行動的依據(jù)。中央銀行金融監(jiān)管的總體目標(biāo)是通過對金融業(yè)的監(jiān)管維持一個穩(wěn)定、健全、高效的金融制度。具體目標(biāo)可分為四個層次：一是保證知情較少人的利益（如對于存款機(jī)構(gòu)講，就是保護(hù)存款人的利益；對于其他金融機(jī)構(gòu)講，就是保護(hù)處于信息弱勢一方的利益）；二是保證金融機(jī)構(gòu)的正常經(jīng)營活動和金融體系的安全；三是創(chuàng)造公平競爭的環(huán)境，鼓勵金融業(yè)在競爭的基礎(chǔ)上提高效率；四是確保金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營活動與中央銀行的貨幣政策目標(biāo)一致。二、金融監(jiān)管的目標(biāo)和原則（二）金融監(jiān)管的原則即在政府金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部監(jiān)管機(jī)構(gòu)的金融監(jiān)管活動中，始終應(yīng)當(dāng)遵循的價值追求和最低行為準(zhǔn)則。各國金融監(jiān)管必須遵循的一般性原則如下：（1）依法監(jiān)管原則。（2）公開、公正原則。（3）效率原則（提高金融體系的整體效率）。（4）獨立性原則。（5）協(xié)調(diào)性原則。二、金融監(jiān)管的目標(biāo)和原則三、金融監(jiān)管體制2.分類按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)的組織體系劃分，金融監(jiān)管體制可以分為統(tǒng)一監(jiān)管體制、分業(yè)監(jiān)管體制、不完全集中監(jiān)管體制。其中不完全集中監(jiān)管體制又分為“牽頭式”和“雙峰式”兩類監(jiān)管體制。1.定義是指金融監(jiān)管的職責(zé)和權(quán)利分配的方式和組織制度，其要解決的是由誰來對金融機(jī)構(gòu)、金融市場和金融業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管、按照何種方式進(jìn)行監(jiān)管以及由誰來對監(jiān)管效果負(fù)責(zé)和如何負(fù)責(zé)的問題。（一）金融監(jiān)管體制的定義和類型現(xiàn)階段，隨著中國銀行保險監(jiān)督管理委員會的組建，我國金融監(jiān)管框架從“一行三會”進(jìn)入到“一委一行兩會（國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會、中國人民銀行、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會）”時代。（二）現(xiàn)階段我國的金融監(jiān)管體制

金融市場導(dǎo)入案例：2016年前三季度中國金融市場運行情況分析

2016年前三季度，金融市場總體運行平穩(wěn)。

貨幣市場交易活躍，市場利率基本平穩(wěn)；債券發(fā)行規(guī)模快速增長，國債收益率曲線平坦化下行；

股票市場籌資額有所擴(kuò)大，滬深指數(shù)基本穩(wěn)定；保險業(yè)資產(chǎn)較快增長；

外匯掉期交易增長較快。學(xué)前小組討論：什么是金融市場？金融市場有什么功能？主要的金融市場有哪些？學(xué)習(xí)框架二、金融市場的功能三、金融市場的構(gòu)成要素一、金融市場的概念和特點？任務(wù)一認(rèn)識金融市場四、金融市場的分類狹義的金融市場廣義的金融市場廣義的金融市場是指金融機(jī)構(gòu)與客戶之間、各金融機(jī)構(gòu)之間、客戶與客戶之間所有以資金商品為交易工具的金融交易，包括存款、貸款、信托、租賃、保險、股票、票據(jù)質(zhì)押與貼現(xiàn)、外匯、債券、期貨交易等全部金融活動。狹義的金融市場是指以票據(jù)和有價證券為交易工具的市場。通常所說的金融市場主要是指狹義的金融市場。一、金融市場的概念和特點（一）金融市場的概念是指資金供求雙方進(jìn)行貨幣資金融通和金融工具交易的場所。（1）金融市場以貨幣資金、其他金融工具為交易對象。（2）金融市場具有價格（利率）的一致性。（3）金融市場可以是有形市場，也可以是無形市場。（4）金融市場是一個自由競爭市場。（5）金融市場的非物質(zhì)化。（6）金融市場交易之間不是單純的買賣關(guān)系，更主要的是借貸關(guān)系，體現(xiàn)了資金所有權(quán)和使用權(quán)相分離的原則。（7）現(xiàn)代金融市場是信息市場。（二）金融市場的特點（二）配置功能（三）調(diào)節(jié)功能（四）反映功能（晴雨表）（一）積累功能（聚斂功能）是指金融市場引導(dǎo)眾多分散的小額資金匯聚成可以投入社會再生產(chǎn)的資金集合的功能。（蓄水池）具體表現(xiàn)：資源配置、財富再分配和風(fēng)險再分配。是指金融市場對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用。二、金融市場的功能（1）首先是反映微觀經(jīng)濟(jì)運行狀況的指示器。（2）直接和間接地反映國家貨幣供應(yīng)量的變動。（3）能了解企業(yè)的發(fā)展動態(tài)。（4）可以及時了解世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化的情況。三、金融市場的構(gòu)成要素（一）按交易標(biāo)的物劃分1.貨幣市場：期限在1年以內(nèi)、以短期金融工具為媒介進(jìn)行資金融通和借貸的市場；2.資本市場：以長期金融工具為媒介進(jìn)行的、期限在1年以上的長期資金融通市場；3.外匯市場：進(jìn)行外匯買賣的交易場所；4.金融衍生品市場：期貨、期權(quán)、互換及遠(yuǎn)期等市場；5.保險市場：保險商品交換關(guān)系的總和，或是保險商品供給與需求關(guān)系的總和；6.黃金市場：集中進(jìn)行黃金買賣的交易場所。四、金融市場的分類（二）按交易對象是否新發(fā)行劃分1.發(fā)行市場發(fā)行市場也稱一級市場、初級市場，是新證券發(fā)行的市場。2.流通市場流通市場也稱二級市場、次級市場，是已經(jīng)發(fā)行、處在流通中的證券的買賣市場。二級市場的交易可以在場內(nèi)市場完成，也可以在場外市場完成。場內(nèi)交易市場，又稱證券交易所市場或集中交易市場，是指由證券交易所組織的集中交易市場。場外交易市場，又稱柜臺交易市場、店頭交易市場，是指在證券交易所外進(jìn)行證券買賣的市場。它主要由柜臺交易市場、第三市場、第四市場組成。四、金融市場的分類（三）根據(jù)融資方式劃分1.直接融資市場資金供給者與資金需求者通過股票、債券等金融工具直接融通資金的場所，即為直接融資市場。2.間接融資市場以銀行等金融機(jī)構(gòu)為中介進(jìn)行的融資活動場所即為間接融資市場。這種以銀行等金融機(jī)構(gòu)為中介進(jìn)行的融資活動場所即為間接融資市場。四、金融市場的分類小思考：小明去銀行辦理貸款業(yè)務(wù)，是直接融資活動還是間接融資活動？屬于哪個市場業(yè)務(wù)呢？（四）按地域范圍劃分1.國際金融市場國際金融市場指從事各種國際金融業(yè)務(wù)活動的場所。此種活動包括居民與非居民之間或非居民與非居民之間。2.國內(nèi)金融市場國內(nèi)金融市場指本國居民之間發(fā)生金融關(guān)系的場所，僅限于有居民身份的法人和自然人參加，經(jīng)營活動一般只涉及本國貨幣，既包括全國性的以本幣（在我國就是人民幣）計值的金融交易，也包括地方性金融交易。四、金融市場的分類（五）按經(jīng)營場所劃分1.有形金融市場，是指有固定場所和操作設(shè)施的金融市場。2.無形金融市場，是指以營運網(wǎng)絡(luò)形式存在的市場，通過電子電訊手段達(dá)成交易。（六）按交割期限劃分1.金融現(xiàn)貨市場，是指融資活動成交后立即付款交割的市場。2.金融期貨市場，是指投融活動成交后按合約規(guī)定在指定日期付款交割的市場。四、金融市場的分類（七）根據(jù)交易對象的交割方式劃分1.即期交易市場即期交易市場是指約定在交易完成兩個工作日內(nèi)辦理資產(chǎn)交割的金融市場。2.遠(yuǎn)期交易市場遠(yuǎn)期市場是指進(jìn)行遠(yuǎn)期合約交易的市場，交易雙方按約定條件在未來某一日期交割金融資產(chǎn)的金融市場。四、金融市場的分類（八）根據(jù)交易對象是否依賴其他金融工具劃分1.原生金融市場，是指交易原生金融工具的市場。如股票市場、基金市場、債券市場等。2.衍生金融市場，是指交易衍生金融工具的市場。如期權(quán)市場、期貨市場、遠(yuǎn)期市場、互換市場等。（九）根據(jù)價格形成機(jī)制劃分1.競價市場，又稱公開市場，是指金融資產(chǎn)交易價格通過多家買方和賣方公開競價形成的市場。2.議價市場，是指金融資產(chǎn)交易價格通過買賣雙方協(xié)商形成的市場。四、金融市場的分類學(xué)習(xí)框架二、同業(yè)拆借市場三、回購市場一、貨幣市場的概念和特點？任務(wù)二熟悉貨幣市場四、票據(jù)市場五、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場一、貨幣市場的概念和特點（二）特點1.期限短；2.流動性強；3.參與者以機(jī)構(gòu)為主；4.客戶數(shù)量少，單筆交易金額大，交易頻繁；5.以無形市場為主。（一）概念貨幣市場是指期限在1年以內(nèi)、以短期金融工具為媒介進(jìn)行資金融通和借貸的市場，是1年期以內(nèi)的短期融資工具交易所形成的供求關(guān)系及其運行機(jī)制的總和。小思考：貨幣市場主要包括哪些子市場？

二、同業(yè)拆借市場特點：（1）融通資金的期限一般比較短。拆借期限按日計算，有1日、2日、5日、7日不等，一般不超過1個月。（2）參與拆借的機(jī)構(gòu)基本上是在中央銀行開立存款賬戶，交易資金主要是該賬戶上的多余資金。（3）同業(yè)拆借資金主要用于短期、臨時性需要。（4）同業(yè)拆借基本上是信用拆借。（5）同業(yè)拆借的每筆交易的數(shù)額較大，以適應(yīng)銀行經(jīng)營活動的需要。概念：也稱同業(yè)拆放市場，是金融機(jī)構(gòu)之間以信用方式進(jìn)行短期貨幣資金借貸的市場。利率由交易雙方自定，通常低于中央銀行的再貼現(xiàn)率而高于銀行的資金成本。三、回購市場通常所說的回購市場，實際上是指國債的回購市場。由于回購交易有國債作抵押，所以利率一般低于同業(yè)拆借利率。國債回購交易的期限短、成本低、風(fēng)險小，因而是一種很受投資者和籌資者歡迎的短期融資工具。概念：回購市場指通過回購協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的市場。回購協(xié)議是在出售證券的同時，同證券購買商簽訂的、約定在一定期限后按約定價格再購回所賣證券的合約。本質(zhì)上是一種抵押貸款。質(zhì)押式回購：是指持券方有資金需求時將手中的債券出質(zhì)給資金融出方的一種資金交易行為。買斷式回購：是指債券持有人（正回購方）將債券賣給債券購買方（逆回購方）的同時，交易雙方約定在未來某一日期，正回購方再以約定價格從逆回購方買回相等數(shù)量同種債券的交易行為。開放式回購：是針對不能在網(wǎng)上交易但又托管在國債登記公司的一些企業(yè)債券開辦的一項業(yè)務(wù)，回購雙方通過紙質(zhì)的合同在網(wǎng)下進(jìn)行交易。三、回購市場-市場類型定義：票據(jù)市場指的是在商品交易和資金往來過程中產(chǎn)生的以匯票、本票和支票的發(fā)行、擔(dān)保、承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)來實現(xiàn)短期資金融通的市場。分類：票據(jù)市場具體包括票據(jù)承兌市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場。四、票據(jù)市場-定義及分類（一）票據(jù)承兌市場由企業(yè)承兌的匯票叫做商業(yè)承兌匯票，由銀行承兌的匯票叫做銀行承兌匯票。經(jīng)過銀行承兌的匯票，具有付款人和承兌銀行的雙重保證，可隨時在市場上轉(zhuǎn)讓流通，是銀行和客戶都樂于接受的金融工具。概念：票據(jù)承兌市場是指授予承兌保證，創(chuàng)造承兌匯票的市場。票據(jù)承兌是指票據(jù)付款人承諾在票據(jù)到期日支付票載金額的行為，是匯票特有的票據(jù)行為，匯票只有經(jīng)過承兌才具有法律效力。（二）票據(jù)貼現(xiàn)市場交易種類：一是票據(jù)持有人向商業(yè)銀行或貼現(xiàn)公司要求貼現(xiàn)換取現(xiàn)金的交易；另一種是中央銀行對商業(yè)銀行或貼現(xiàn)公司已貼現(xiàn)過的票據(jù)再次進(jìn)行貼現(xiàn)，為銀行和貼現(xiàn)公司融通資金。交易對象主要是商業(yè)票據(jù)，另外國庫券和一些短期債券也可在貼現(xiàn)市場貼現(xiàn)。概念：票據(jù)貼現(xiàn)市場是以票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)為主的短期資金市場，是已發(fā)行、承兌的票據(jù)轉(zhuǎn)讓、流通的主要市場。（二）票據(jù)貼現(xiàn)市場-貼現(xiàn)計算公式表示如下：貼現(xiàn)利息=票據(jù)到期值×貼現(xiàn)率×貼現(xiàn)天數(shù)/360實付貼現(xiàn)金額=票據(jù)到期值-貼現(xiàn)利息【例6.1】某企業(yè)持有一張半年后到期的一年期匯票，面額為2000元，到銀行請求貼現(xiàn)，銀行確定該票據(jù)的市場貼現(xiàn)率為6%，請計算貼現(xiàn)利息及則實付貼現(xiàn)金額分別是多少?

答：貼現(xiàn)利息為：2000×6%×180/360=60（元）實付貼現(xiàn)金額為：2000–60=1940（元）即貼現(xiàn)利息及則實付貼現(xiàn)金額分別是60元和1940元。小思考：有哪些金融工具可以在票據(jù)市場貼現(xiàn)呢？

五、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場特點：（1）不記名，可以自由轉(zhuǎn)讓。（2）面額大。（3）期限短。（4）利率比較高。概念：簡稱CD市場，是指發(fā)行和買賣大額可轉(zhuǎn)讓定期存單活動的總稱。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，是記賬式大額存款憑證，屬一般性存款，納入存款保險范圍。我國第一張大額可轉(zhuǎn)讓存單面世于1986年，后來，由于多種原因，到1996年在市場上基本消失。2015年6月恢復(fù)發(fā)行。學(xué)習(xí)框架二、股票市場三、債券市場一、資本市場的概念和特點？任務(wù)三熟悉資本市場四、基金市場五、我國的多層次資本市場一、資本市場的定義和分類（二）特點1.融資期限長2.流動性相對較差3.風(fēng)險大而收益較高（一）概念資本市場是指以長期金融工具為媒介進(jìn)行的、期限在1年以上的長期資金融通市場。交易對象是一年以上的長期證券。資本市場包括股票市場、債券市場、基金市場等。股票市場：是股票發(fā)行和交易的場所，包括股票發(fā)行市場和股票流通市場兩部分。股票發(fā)行市場：是指通過發(fā)行股票進(jìn)行籌資活動的市場。通過發(fā)行股票，把社會閑散資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資本。又稱為一級市場、初級市場。股票流通市場：是已發(fā)行股票進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的市場，又稱二級市場、次級市場。股票流通市場一方面為股票持有者提供隨時變現(xiàn)的機(jī)會，另一方面又為新的投資者提供投資機(jī)會。二、股票市場股票發(fā)行市場的主體則是指參與發(fā)行股票的機(jī)構(gòu)和個人，包括發(fā)行者、投資者和承銷商。股票發(fā)行者，即需要籌集資金的股份有限公司。投資者，就是購買股票交納資金的人。投資者可以是法人也可以是自然人，我國明文規(guī)定投資主體分為國家、法人、個人和外資。承銷商，即聯(lián)系發(fā)行者與投資者的中間人，一般是從事證券業(yè)的機(jī)構(gòu)。（一）股票發(fā)行市場-主體（1）按照發(fā)行對象的不同，分為公募和私募（2）按照是否通過中介機(jī)構(gòu)發(fā)行，分為直接發(fā)行和間接發(fā)行（3）按照發(fā)行目的不同，分為初次發(fā)行和增資發(fā)行我國現(xiàn)行的有關(guān)法規(guī)規(guī)定，我國股份公司首次公開發(fā)行股票和上市后向社會公開募集股份（公募增發(fā)）采取對公眾投資者上網(wǎng)發(fā)行和對機(jī)構(gòu)投資者配售相結(jié)合的發(fā)行方式。（一）股票發(fā)行市場-發(fā)行方式股票發(fā)行制度是指發(fā)行者在申請發(fā)行股票時必須遵循的一系列程序化的規(guī)范，具體而言，表現(xiàn)在發(fā)行監(jiān)管制度、發(fā)行方式與發(fā)行定價等方面。股票發(fā)行制度主要有三種，即審批制、核準(zhǔn)制和注冊制，每一種發(fā)行監(jiān)管制度都對應(yīng)一定的市場發(fā)展?fàn)顩r。（一）股票發(fā)行市場-發(fā)行制度小思考：我國現(xiàn)行的股票發(fā)行制度是哪一種呢？

股票發(fā)行價格是指投資者認(rèn)購新發(fā)行的股票時實際支付的價格。股票發(fā)行價格主要有平價、溢價和折價三種。平價發(fā)行是以股票票面所標(biāo)明的價格發(fā)行；溢價發(fā)行就是按超過股票票面金額的價格發(fā)行；折價發(fā)行就是按照低于股票票面金額的價格發(fā)行。（一）股票發(fā)行市場-發(fā)行價格我國《公司法》和《證券法》的規(guī)定，股票發(fā)行價格可以等于票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。以超過票面金額的價格發(fā)行股票所得的溢價款項列入發(fā)行公司的資本公積。溢價發(fā)行價格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定。股票發(fā)行的定價方式，可以采取協(xié)商定價方式，也可以采取詢價方式、上網(wǎng)競價方式等。我國《證券發(fā)行與承銷管理辦法》規(guī)定，首次公開發(fā)行股票以詢價方式確定股票發(fā)行價格。（一）股票發(fā)行市場-發(fā)行價格（1）咨詢與準(zhǔn)備發(fā)行公司須聽取投資銀行的咨詢意見并對一些主要問題作出決策，主要包括發(fā)行方式的選擇、選定作為承銷商的投資銀行或證券公司、準(zhǔn)備招股說明書、確定發(fā)行價格等四個方面。（2）認(rèn)購與銷售發(fā)行公司完成準(zhǔn)備工作之后，即可按預(yù)定的方案發(fā)售股票。對于承銷商來說，其銷售股票的方式有以下幾種：一是全額包銷。二是余額包銷。三是代銷。（一）股票發(fā)行市場-發(fā)行運作過程股票流通市場的主體主要有：股票持有人，在此為賣方；投資者，在此為買方；為股票交易提供流通、轉(zhuǎn)讓便利條件的信用中介操作機(jī)構(gòu)，如證券公司或證券交易所。（二）股票流通市場-主體（1）場內(nèi)交易市場又稱證券交易所市場或集中交易市場，是指由證券交易所組織的集中交易市場，有固定的交易場所和交易活動時間。證券交易所是指經(jīng)國家批準(zhǔn)，有組織的、專門集中進(jìn)行有價證券交易的有形場所。證券交易所實行“公平、公開、公正”的原則，交易價格由交易雙方公開競價確定，實行“價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”的競價成交原則。（二）股票流通市場-構(gòu)成（2）場外交易市場場外交易市場，即業(yè)界所稱的0TC市場，又稱柜臺交易市場或店頭市場，是指在證券交易所外進(jìn)行證券買賣的市場。它主要由柜臺交易市場、第三市場、第四市場組成?！锕衽_交易市場，是通過證券公司、證券經(jīng)紀(jì)人的柜臺進(jìn)行證券交易的市場?！锏谌袌?，是指已上市證券的場外交易市場?！锏谒氖袌?，是投資者繞過傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)服務(wù)，彼此之間利用計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行大宗證券交易而形成的市場。（二）股票流通市場-構(gòu)成（1）按照股票買賣價格和形成機(jī)制的不同，分為議價買賣和競價買賣（2）按照達(dá)成交易方式的不同，分為直接交易和間接交易（3）按照交割期限不同，分為現(xiàn)貨交易和期貨交易（二）股票流通市場-交易方式（二）股票流通市場-交易程序債券市場：是發(fā)行和買賣債券的場所。可以為全社會的投資者和籌資者提供低風(fēng)險的投融資工具；也是傳導(dǎo)中央銀行貨幣政策的重要載體。債券發(fā)行市場，又稱一級市場、初級市場，是發(fā)行單位初次出售新債券的市場。債券流通市場，又稱二級市場、次級市場，指已發(fā)行債券買賣轉(zhuǎn)讓的市場。三、債券市場債券發(fā)行市場的參加者主要包括：（1）發(fā)行者，即通過發(fā)行債券形式籌措資金的企業(yè)、政府和金融機(jī)構(gòu)。（2）投資者，包括個人投資者、企業(yè)、機(jī)構(gòu)投資者、政府和中央銀行等。（3）中介機(jī)構(gòu)，包括承購公司、受托人、財務(wù)代理人、擔(dān)保人以及律師等。（4）管理者，在我國，對債券發(fā)行行使管理監(jiān)督權(quán)的是中國人民銀行，實行集中管理和分級審批制度。（一）債券發(fā)行市場-主體（1）定向發(fā)行稱為私募發(fā)行、私下發(fā)行，即面向特定投資者發(fā)行。一般由債券發(fā)行者與某些機(jī)構(gòu)投資者，如人壽保險公司、養(yǎng)老基金、退休基金等直接洽談發(fā)行條件和其他具體事務(wù)，屬直接發(fā)行。（2）承購包銷指發(fā)行者與由商業(yè)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)組成的承銷團(tuán)通過協(xié)商條件簽訂承購包銷合同，由承銷團(tuán)分銷擬發(fā)行債券的發(fā)行方式。（3）招標(biāo)發(fā)行指通過招標(biāo)方式確定債券承銷商和發(fā)行條件的發(fā)行方式。（一）債券發(fā)行市場-發(fā)行方式債券的發(fā)行價格，是指投資者認(rèn)購新發(fā)行的債券實際支付的價格。債券的發(fā)行價格可以分為：平價發(fā)行，即債券的發(fā)行價格與面值相等；折價發(fā)行，即債券以低于面值的價格發(fā)行；溢價發(fā)行，即債券以高于面值的價格發(fā)行。債券發(fā)行的定價方式以公開招標(biāo)最為典型。（一）債券發(fā)行市場-發(fā)行價格（1）發(fā)行合同書也稱信托契約，是說明公司債券持有人和發(fā)行債券工具公司雙方權(quán)益的法律文件，由受托管理人代表債券持有人利益監(jiān)督合同書中各條款的履行。（2）債券評級為了較客觀地估計不同債券的違約風(fēng)險，通常需要由中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行評級。目前最著名的兩大評估機(jī)構(gòu)是標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和穆迪投資公司。（一）債券發(fā)行市場-發(fā)行運作過程（3）債券的償還定期償還，是在經(jīng)過一定寬限期后，每過半年或一年償還一定金額的本金，到期時還清余額。這一般適用于發(fā)行數(shù)量巨大，償還期限長的債券，但國債和金融債券一般不使用該方法。任意償還，是債券發(fā)行一段時間（稱為保護(hù)期）后，發(fā)行人可以任意償還債券的一部分或全部，具體操作可根據(jù)早贖或以新償舊條款，也可在二級市場上買回予以注銷。（一）債券發(fā)行市場-發(fā)行運作過程（1）按照交易品種的不同分為★國債流通市場，又稱國債二級市場，是國債交易的第二階段。一般是國債承銷機(jī)構(gòu)與認(rèn)購者之間的交易，也包括國債持有者與政府或國債認(rèn)購者之間的交易?！锲髽I(yè)債流通市場，是企業(yè)債承銷機(jī)構(gòu)和認(rèn)購者之間交易的市場。企業(yè)債既可以在交易所債市進(jìn)行交易，也可以進(jìn)入銀行間市場進(jìn)行現(xiàn)券買賣和回購?！镛D(zhuǎn)換債流通市場，是可轉(zhuǎn)換債券承銷機(jī)構(gòu)和認(rèn)購者之間交易的市場。（二）債券流通市場-類型（2）按照交易方式的不同分為★現(xiàn)貨交易市場。是債券買賣雙方對債券的買賣價格均表示滿意，在成交后立即辦理交割，或在很短的時間內(nèi)辦理交割的一種交易方式。債券現(xiàn)貨交易投資者可直接通過證券賬戶在深交所全國各證券經(jīng)營網(wǎng)點買賣已經(jīng)上市的各種債券品種?！锘刭徑灰资袌?。債券回購交易，是指債券持有人（正回購方，即資金融入方）在賣出一筆債券、融入資金的同時，與買方（逆回購方，即資金融出方）協(xié)議約定于某一到期日再以事先約定的價格將該筆債券購回的交易方式。所有的國債、絕大部分企業(yè)債、公司債和分離債的純債都可用于債券回購交易?！锲谪浗灰资袌?。債券期貨交易，是指債券買賣成交后，買賣雙方按契約規(guī)定的價格在將來的指定日期進(jìn)行交割清算。目的是規(guī)避風(fēng)險、實現(xiàn)保值等，但債券期貨交易也包含投機(jī)活動，風(fēng)險較大。（二）債券流通市場-類型（一）基金的定義四、基金市場基金有廣義和狹義之分，廣義的基金是指為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金。例如，信托投資基金、公積金、保險基金、退休基金，各種基金會的基金。狹義的基金一般是指證券投資基金，即通過發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，由基金托管人（一般是信譽卓著的銀行）托管，由基金管理人（即基金管理公司）管理和運用資金，是一種利益共存、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式。人們平常所說的基金主要是指證券投資基金。（一）基金的定義四、基金市場證券投資基金具有集合投資、分散風(fēng)險、專家理財?shù)忍卣?，基金投資人享受證券投資的收益，也承擔(dān)因投資虧損而產(chǎn)生的風(fēng)險。證券投資基金在美國稱為“共同基金”，英國和中國香港特別行政區(qū)稱為“單位信托基金”，日本和中國臺灣地區(qū)則稱“證券投資信托基金”等。1.根據(jù)基金單位是否可增加、贖回分為開放式基金，是指基金規(guī)模不固定，基金發(fā)起人可根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份額，基金持有人也可根據(jù)市場狀況和自身投資決策增加認(rèn)購份額或贖回基金份額的投資基金。是國際基金市場的主流品種。封閉式基金，是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。（二）投資基金的分類2.根據(jù)組織方式不同分為公司型基金，是指證券投資基金通過發(fā)行基金股份成立投資基金公司的形式設(shè)立。契約型基金，是指證券投資基金由基金管理人、基金托管人和投資人三方通過基金契約設(shè)立。我國的證券投資基金均為契約型基金。（二）投資基金的分類3.根據(jù)投資目標(biāo)的不同分為成長型基金，以資本長期增值為投資目標(biāo)，其投資對象主要是市場中有較大升值潛力的小公司股票和一些新興行業(yè)的股票。收入型基金，主要投資于可帶來現(xiàn)金收入的有價證券，以獲取當(dāng)期的最大收入為目的，以追求基金當(dāng)期收入為投資目標(biāo)的基金，其投資對象主要是那些績優(yōu)股、債券、可轉(zhuǎn)讓大額存單等收入比較穩(wěn)定的有價證券。平衡型基金，是指以既要獲得當(dāng)期收入，又追求基金資產(chǎn)長期增值為投資目標(biāo)，把資金分散投資于股票和債券，以保證資金的安全性和盈利性的基金。（二）投資基金的分類4.根據(jù)投資對象的不同分為股票型基金，是投資于股票市場的基金，80%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的基金。債券型基金，是指以國債、金融債等固定收益類金融工具為主要投資對象的基金，債券投資比例超過80%。貨幣型基金，主要投資于債券、央行票據(jù)、回購等安全性極高的短期金融品種，又被稱為“準(zhǔn)儲蓄產(chǎn)品”，其主要特征是“本金無憂、活期便利、定期收益、每日記收益、按月分紅利”。（二）投資基金的分類指數(shù)基金，是指按照某種指數(shù)構(gòu)成的標(biāo)準(zhǔn)購買該指數(shù)包含的全部或者一部分證券的基金。黃金基金是黃金投資的衍生工具，是黃金投資共同基金的簡稱。黃金投資共同基金是由基金發(fā)起人組織成立，由投資人出資認(rèn)購，基金管理公司負(fù)責(zé)具體的投資操作，專門以黃金或黃金類衍生交易品種作為投資媒體的一種共同基金。衍生證券基金，是指以衍生證券為投資對象的基金，包括期貨基金、期權(quán)基金、認(rèn)股權(quán)證基金。。（二）投資基金的分類《證券投資基金法》主要規(guī)定如下：1.發(fā)售程序基金管理人依照《證券投資基金法》發(fā)售基金份額，募集基金，應(yīng)當(dāng)向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提交法定的文件，并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。基金募集申請經(jīng)核準(zhǔn)后，方可發(fā)售基金份額?；鸸芾砣藨?yīng)當(dāng)在基金份額發(fā)售的3日前公布招募說明書、基金合同及其他有關(guān)文件。（三）投資基金的發(fā)行2.證券投資基金的發(fā)售基金管理人應(yīng)當(dāng)自收到核準(zhǔn)文件之日起6個月內(nèi)進(jìn)行基金募集。超過6個月開始募集，原核準(zhǔn)的事項未發(fā)生實質(zhì)性變化的，應(yīng)當(dāng)報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案；發(fā)生實質(zhì)性變化的，應(yīng)當(dāng)向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)重新提交申請?；鹉技坏贸^國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)的基金募集期限。（三）投資基金的發(fā)行基金募集期限屆滿，封閉式基金募集的基金份額總額達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)模的80％以上，開放式基金募集的基金份額總額超過核準(zhǔn)的最低募集份額總額，并且基金份額持有人人數(shù)符合國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的，基金管理人應(yīng)當(dāng)自募集期限屆滿之日起10日內(nèi)聘請法定驗資機(jī)構(gòu)驗資，自收到驗資報告之日起10日內(nèi)向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提交驗資報告，辦理基金備案手續(xù)，并予以公告。投資人繳納認(rèn)購的基金份額的款項時，基金合同成立；基金管理人按照上述規(guī)定向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)辦理基金備案手續(xù)，基金合同生效。（三）投資基金的發(fā)行1.投資者資金匯集成基金；2.該基金委托投資專家——基金管理人投資運作；3.基金管理人經(jīng)過專業(yè)理財，將投資收益分予投資者。在我國，基金托管人必須由合格的商業(yè)銀行擔(dān)任，基金管理人必須由專業(yè)的基金管理人擔(dān)任。基金投資人享受證券投資基金的收益，也承擔(dān)虧損的風(fēng)險。（四）投資基金的運作1.投資基金上市投資基金上市是指符合證券交易所上市條件的基金經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所內(nèi)掛牌交易，以增強基金的流動性。2.基金的認(rèn)購、申購和贖回基金上市是針對封閉式基金而言的，開放式基金是通過基金單位的認(rèn)購、申購和贖回來實現(xiàn)流通的?；鹫J(rèn)購是指購買發(fā)行期內(nèi)的開放式基金；基金申購是指申請購買發(fā)行完畢的開放式基金?；疒H回就是賣出開放式基金，即申請將手中持有的基金單位按公布的價格賣出并收回現(xiàn)金贖回所得金額，是賣出基金的單位數(shù)，乘以賣出當(dāng)日凈值。（五）投資基金的流通五、我國的多層次資本市場我國資本市場從20世紀(jì)90年代發(fā)展至今，由場內(nèi)市場和場外市場兩部分構(gòu)成。其中，場內(nèi)市場的主板（含中小板）、創(chuàng)業(yè)板（俗稱“二板”）和場外市場的企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱“新三板”）、區(qū)域性股權(quán)交易市場、證券公司主導(dǎo)的柜臺市場共同組成了我國多層次資本市場體系。五、我國的多層次資本市場主板市場也稱為一板市場，指傳統(tǒng)意義上的證券市場（通常指股票市場），是一個國家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場所。我國的主板市場一般是指為在滬深交易所上市的公司籌集資金的市場，包括中小企業(yè)板。中小企業(yè)板，是指流通盤大約在1億元以下的創(chuàng)業(yè)板塊，是相對于主板市場而言的，有些企業(yè)的條件達(dá)不到主板市場的要求，所以只能在中小板市場上市。市場代碼以“002”開頭。1.主板市場創(chuàng)業(yè)板又稱二板市場，即第二股票交易市場，是與主板市場不同的一類證券市場，專為暫時無法在主板上市的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、中小企業(yè)