國際財務(wù)管理第二小組展示finalv11

創(chuàng)業(yè)板上市失敗案例研討指點教師：顧乃康教授小組成員：蔡海彬潘永全莫子皓方潤開朱偉舜曾志濤周建榮趙成聘1、創(chuàng)業(yè)板根本引見2、創(chuàng)業(yè)板上市要求3、詳細(xì)案例表示4、創(chuàng)業(yè)板失敗緣由總結(jié)5、創(chuàng)業(yè)板未來展望

本次展現(xiàn)框架1、創(chuàng)業(yè)板根本引見2、創(chuàng)業(yè)板上市要求3、詳細(xì)案例表示4、創(chuàng)業(yè)板失敗緣由總結(jié)5、創(chuàng)業(yè)板未來展望

本次展現(xiàn)框架創(chuàng)業(yè)板：又稱二板市場，即第二股票買賣市場，是指主板之外的專為暫時無法上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和生長空間的證券買賣市場，是對主板市場的有效補給，在資本市場中占據(jù)著重要的位置。創(chuàng)業(yè)板市場最大的特點就是低門檻進(jìn)入，嚴(yán)厲要求運作，有助于有潛力的中小企業(yè)獲得融資時機。創(chuàng)業(yè)板根本引見1、創(chuàng)業(yè)板根本引見2、創(chuàng)業(yè)板上市要求3、詳細(xì)案例表示4、創(chuàng)業(yè)板失敗緣由總結(jié)5、創(chuàng)業(yè)板未來展望

本次展現(xiàn)框架創(chuàng)業(yè)板上市要求2007年8月22日，<創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市管理方法>的上市條件：〔一〕發(fā)行人是依法設(shè)立且繼續(xù)運營三年以上的股份。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變卦為股份的，繼續(xù)運營時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計算?！捕匙罱鼉赡暄永m(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且繼續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于百分之三十。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算根據(jù)?！踩匙罱黄谀﹥糍Y產(chǎn)不少于兩千萬元，且不存在未彌補虧損?！菜摹嘲l(fā)行后股本總額不少于三千萬元。創(chuàng)業(yè)板上市要求創(chuàng)業(yè)板上市要求8家因繼續(xù)盈利問題被否，占比53.44%。規(guī)范運作問題占比40%。5家因財務(wù)會計問題未獲發(fā)審委會議經(jīng)過，占比33.33%。4家因獨立性方面問題，比例為26.67%。3家因主體資歷問題，占比20%。3家因募集資金運用方面的問題，占比20%。1家由于信息披露問題未獲發(fā)審委會議經(jīng)過，占比6.67%。創(chuàng)業(yè)板上市要求創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的主要行業(yè)可分為七大新興產(chǎn)業(yè)。詳細(xì)應(yīng)該分為生物醫(yī)藥類，高新技術(shù)類〔其中又有新能源，新資料，新信息技術(shù)等〕，節(jié)能環(huán)保類，新型商務(wù)類，經(jīng)濟創(chuàng)新類，演藝媒體類，綜合類。創(chuàng)業(yè)板上市要求創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的主要行業(yè)可分為七大新興產(chǎn)業(yè)。詳細(xì)應(yīng)該分為生物醫(yī)藥類，高新技術(shù)類〔其中又有新能源，新資料，新信息技術(shù)等〕，節(jié)能環(huán)保類，新型商務(wù)類，經(jīng)濟創(chuàng)新類，演藝媒體類，綜合類。1、創(chuàng)業(yè)板根本引見2、創(chuàng)業(yè)板上市要求3、詳細(xì)案例表示〔一〕4、創(chuàng)業(yè)板失敗緣由總結(jié)5、創(chuàng)業(yè)板未來展望

本次展現(xiàn)框架公司概略：奇想青晨系國內(nèi)水性復(fù)膜膠行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。2021年被評為國家高新技術(shù)企業(yè)。2021年6月被認(rèn)定為“上海市高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化工程自主創(chuàng)新十強〞企業(yè)。產(chǎn)品銷售對象為國內(nèi)印刷包裝企業(yè)，運用于包括書籍、文化用品、食品、藥品、洗滌用品、無機化肥及其他各類消費品等對封面、包裝美觀程度和環(huán)保安康要求較高的領(lǐng)域。案例分析——奇想青晨油性復(fù)膜膠和水性復(fù)膜膠油性復(fù)膜膠：技術(shù)成熟，是傳統(tǒng)運用的復(fù)膜膠。但由于其分散介質(zhì)為有機溶劑，有毒化學(xué)成分含量高，環(huán)保、平安消費問題嚴(yán)重。水性復(fù)膜膠：是以高純水為分散介質(zhì)，是環(huán)保型新資料，特點有：環(huán)保；平安；低消費和運用本錢。是油性復(fù)膜膠的新一替代代品。奇想青晨——行業(yè)分析奇想青晨——行業(yè)分析上游：以高純水為原資料，對化工根底原料價錢敏感度較低。下游：運用范圍越來越廣，遭到諸多行業(yè)的需求1、有利要素〔1〕產(chǎn)業(yè)政策支持〔2〕需求穩(wěn)定增長2、不利要素〔1〕研發(fā)才干缺乏〔2〕營銷網(wǎng)絡(luò)不完善奇想青晨——所處行業(yè)分析創(chuàng)業(yè)板上市失敗緣由No.1：生長性缺乏案例分析：奇想青晨創(chuàng)業(yè)板上市失敗緣由No.2：涉嫌控制會計利潤

2007年發(fā)起人轉(zhuǎn)為查賬征收，根據(jù)上海的規(guī)定可以作為高新科技企業(yè)征收15%所得稅，當(dāng)時企業(yè)仍按照33%所得稅率計提的所得稅費用，與上海地方稅務(wù)門實踐收繳的所得稅差別709.22萬元仍保管在應(yīng)交稅費科目。案例分析：奇想青晨創(chuàng)業(yè)板上市失敗緣由No.3：創(chuàng)新才干遭到質(zhì)疑

這種行業(yè)特性，普通會導(dǎo)致產(chǎn)品價錢比較穩(wěn)定，不太受原資料價錢動搖的影響。但奇想青晨卻剛剛相反。案例分析：奇想青晨創(chuàng)業(yè)板上市失敗緣由No.4：融資沒有必要性

公司不缺錢，而且需求籌集資金的工程也即將投產(chǎn)案例分析：奇想青晨1、創(chuàng)業(yè)板根本引見2、創(chuàng)業(yè)板上市要求3、詳細(xì)案例表示〔二〕4、創(chuàng)業(yè)板失敗緣由總結(jié)5、創(chuàng)業(yè)板未來展望

本次展現(xiàn)框架冠昊生物廣東冠昊生物科技股份是一家從事再生醫(yī)學(xué)資料及再生型醫(yī)用植入器械研發(fā)、消費及銷售的高科技企業(yè)。公司憑仗在誘導(dǎo)再生功能的新型生物資料及其制品的研發(fā)領(lǐng)域的領(lǐng)先程度，承當(dāng)了兩個國家工程工程的建立：“再生型醫(yī)用植入器械國家工程實驗室〞和“再生型生物膜高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程〞。創(chuàng)業(yè)板上市闖關(guān)失敗2021年3月冠昊生物初次闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板，以失敗告終。同年5月10日，冠昊生物再度闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板，IPO懇求再次被否。初次攻關(guān)失敗的主要緣由公司規(guī)模較小，產(chǎn)品單一，抗風(fēng)險能力差。為募投項目屬于新產(chǎn)品研發(fā)項目，存在較大不確定性。利益會計準(zhǔn)則，涉嫌收益性支出資本化。公司規(guī)模較小，產(chǎn)品單一，抗風(fēng)險才干差。一旦主要產(chǎn)品消費和銷售出現(xiàn)問題，或主要產(chǎn)品發(fā)生法律訴訟、索賠的情況，將對公司運營呵斥艱苦影響。項目2009.12.312008.12.312007.12.31資產(chǎn)總額156,238,342.8974,674,984.8740,699,781.06負(fù)債總額58,930,047.1929,821,270.5420,031,163.02營業(yè)收入65,569,016.0735,192,060.8622,375,479.34營業(yè)利潤31,011,881.9416,161,182.353,117,161.89凈利潤26,930,773.1714,328,896.292,810,242.61為募投工程屬于新產(chǎn)品研發(fā)工程，存在較大不確定性。只需極少數(shù)的工程能獲得勝利，盈利前景不明。利益會計準(zhǔn)那么涉嫌收益性支出資本化公司在申報期間資本化的研發(fā)支出增長率額外異常，假設(shè)將這些資本化的研發(fā)支出直接進(jìn)入當(dāng)期損益，那么發(fā)行人IPO業(yè)績將變得非常難看，甚至墮入虧損姿態(tài)。飽受質(zhì)疑的是，在前次IPO時，冠昊生物將大量研發(fā)費用資本化。而再度IPO時，有意謹(jǐn)慎確定了研發(fā)工程研發(fā)費用資本化時點。營業(yè)收入102,618,06665,569,01635,192,060營業(yè)利潤33,910,32010,891,3804,665,208利潤總額37,635,70415,086,4377,843,980凈利潤32,341,05914,416,9217,094,822創(chuàng)新投入不夠，技術(shù)研發(fā)能力差現(xiàn)代高科技醫(yī)療器械產(chǎn)品的開發(fā)研究必然需要大量的資金支持，如在美國，對醫(yī)療器械的研發(fā)投入/銷售額的比率排在本國各行業(yè)的第二位，上個世紀(jì)末一直在10%左右。而我國對醫(yī)療器械的投入不到1%，植入醫(yī)療器械的投入更低，無法實現(xiàn)有效的技術(shù)轉(zhuǎn)移，這成為制約我國醫(yī)療器械快速發(fā)展的瓶頸。很多企業(yè)無力投入創(chuàng)新研發(fā)，企業(yè)幾乎無自主知識產(chǎn)權(quán)技術(shù)，往往處于低水平重復(fù)生產(chǎn)狀態(tài)。企業(yè)規(guī)模小我國植入醫(yī)療器械成立時間短，企業(yè)規(guī)模小，在市場上占有的份額小。全國近90%的醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)的是勞動密集型產(chǎn)品，無力聘請專業(yè)技術(shù)人員，且企業(yè)管理水平普遍較低，很難在市場上形成規(guī)模經(jīng)營。商業(yè)模式不清晰，配套政策缺失雖然國內(nèi)醫(yī)療器械市場在不斷擴大，但我國醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)在很大程度上還保留著傳統(tǒng)的生產(chǎn)模式，發(fā)展戰(zhàn)略與運營管理方面存在商業(yè)模式不清晰、盲目擴張、資源利用效率低、運營體系和流程管理滯后等問題，導(dǎo)致我國目前的醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)尚無法與外資企業(yè)抗衡。行業(yè)不利要素分析1、創(chuàng)業(yè)板根本引見2、創(chuàng)業(yè)板上市要求3、詳細(xì)案例表示4、創(chuàng)業(yè)板失敗緣由總結(jié)5、創(chuàng)業(yè)板未來展望

本次展現(xiàn)框架創(chuàng)業(yè)板上市失敗的特點歸納

信息披露問題發(fā)行人主體資歷問題發(fā)行人獨立性問題繼續(xù)盈利才干和生長性問題募集資金運用問題規(guī)范運作和內(nèi)控問題財務(wù)會計問題企業(yè)競爭才干問題1、創(chuàng)業(yè)板根本引見2、創(chuàng)業(yè)板上市要求3、詳細(xì)案例表示4、創(chuàng)業(yè)板失敗緣由總結(jié)5、創(chuàng)業(yè)板未來展望

本次展現(xiàn)框架展望未來——創(chuàng)業(yè)板退市深交所正式發(fā)布<創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)那么>〔2021年修訂〕，并自2021年5月1日起施行。主要條例：1、創(chuàng)業(yè)板暫停上市調(diào)查期縮短到一年；2、創(chuàng)業(yè)板暫停上市將追述財務(wù)造假；3、創(chuàng)業(yè)板公司被公開譴責(zé)三次將終止上市；4、造假引發(fā)兩年負(fù)凈資產(chǎn)直接終止上市；5、創(chuàng)業(yè)板借殼只給一次時機補充資料；6、財報違規(guī)將快速退市；7、創(chuàng)業(yè)板擬退市公司暫留退市整理板；8、創(chuàng)業(yè)板公司退市后納入三板；影響幾何：優(yōu)勝劣汰已上市創(chuàng)業(yè)板價值回歸，改動了過往只能上不能下的制度缺陷。規(guī)劃創(chuàng)業(yè)板上市公司的運營，打擊各種造假行為。加劇套現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板公司股票暫停上市需求延續(xù)三年虧損，而假設(shè)高管在公司股票上市半年后辭職，那么高管所持有的股票在公司股票上市一年半之后就可以