(會計(jì)學(xué))第八講 財務(wù)報表分析(后來)

第八講財務(wù)報表分析財務(wù)報表：企業(yè)對外提供財務(wù)會計(jì)信息的書面文件。在普通情況下，凡不加特別闡明，講到“會計(jì)報表〞都是指財務(wù)報表?！猜?lián)絡(luò)：第二講中關(guān)于“會計(jì)要素與會計(jì)報表〞的闡明〕

一、比較分析法：P388〔一〕趨勢分析：同一工程不同時期數(shù)據(jù)之間的比較分析，包括絕對數(shù)〔增減金額〕和相對數(shù)〔增減百分比〕的分析。例：教材P390?表14?1P392-表14?2〔二〕構(gòu)造分析：同一時期不同工程數(shù)據(jù)之間的比較分析。

〔分別將各工程數(shù)據(jù)與某一共同基數(shù)進(jìn)展

對比，計(jì)算出百分比〕例：教材P393?表14?3P396表14?4二、比率分析法：根據(jù)財務(wù)報表上各相關(guān)工程之間的內(nèi)在聯(lián)絡(luò)，經(jīng)過計(jì)算各種比率〔稱“財務(wù)比率〞〕來深化反映企業(yè)的運(yùn)營成果、財務(wù)情況及其開展趨勢，并進(jìn)展評價?！惨弧硟攤鸥杀嚷剩骸矁攤鸥煞从称髽I(yè)運(yùn)營的平安性〕1、短期償債才干比率：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債………………①流動比率表示每一元流動負(fù)債有幾元流動資產(chǎn)作為償債保證?！舱康摹?/p>

速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債

=〔流動資產(chǎn)?存貨〕/流動負(fù)債………②

在流動資產(chǎn)中，存貨的變現(xiàn)才干〔即流動性〕相對較差〔由于存貨能否順利變現(xiàn)取決于企業(yè)運(yùn)營情況，而企業(yè)的運(yùn)營情況那么遭到客觀市場環(huán)境的制約〕。所以不包括存貨在內(nèi)的流動資產(chǎn)〔即速動資產(chǎn)〕能更真實(shí)地反映企業(yè)的短期償債才干。速動比率表示每一元流動負(fù)債有幾元速動資產(chǎn)作為償債保證。〔正目的〕2、長期償債才干比率：資產(chǎn)負(fù)債率〔負(fù)債比率〕=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額……③資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)資產(chǎn)對債務(wù)人權(quán)益的保證程度。比率越高闡明企業(yè)長期的〔或總體上的〕償債才干越低，企業(yè)運(yùn)營越不平安?！卜茨康摹?/p>

〔二〕營運(yùn)才干比率：〔營運(yùn)才干反映企業(yè)運(yùn)營的效率〕

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額/總資產(chǎn)平均余額……④

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又稱“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)〞，它反映企業(yè)全部資產(chǎn)的平均運(yùn)用效率。比率越高闡明資產(chǎn)平均周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，即使用效率越高?！舱康摹炒尕浿苻D(zhuǎn)率=銷售本錢/存貨平均余額…………⑤存貨周轉(zhuǎn)率又稱“存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)〞，它反映企業(yè)的銷售才干。比率越高闡明存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，即銷售才干越強(qiáng)?！舱康摹硲?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額/應(yīng)收賬款平均余額…⑥應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率又稱“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)〞，它反映企業(yè)收回銷貨款的速度。比率越高闡明周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，即每次收回時間越短，即收回速度越快?！舱康摹?/p>

〔三〕盈利才干比率：〔盈利才干反映企業(yè)運(yùn)營的效益〕

銷售利潤率=利潤/銷售凈額…⑦

銷售利潤率可按多種口徑計(jì)算，即公式中的“利潤〞可分別指營業(yè)利潤、稅前利潤、稅后利潤或息稅前利潤等。銷售利潤率反映企業(yè)的盈利程度。〔正目的〕總資產(chǎn)收益率=息稅前利潤/總資產(chǎn)平均余額稅前利潤+利息費(fèi)用…⑧=總資產(chǎn)平均余額息稅前利潤是企業(yè)運(yùn)用其全部資產(chǎn)所發(fā)明的全部新增價值，其中所得稅上交國家，利息支付給債務(wù)人，稅后利潤那么歸企業(yè)投資人〔股東〕一切。所以，總資產(chǎn)收益率全面完好地反映了企業(yè)總資產(chǎn)的實(shí)踐運(yùn)用效果?？傎Y產(chǎn)收益率又稱“總資產(chǎn)報酬率〞?！舱康摹?/p>

凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤/凈資產(chǎn)平均余額…………⑨

凈資產(chǎn)收益率又稱“股東權(quán)益收益率〞或“股東權(quán)益報

酬率〞，它反映企業(yè)投資人〔股東〕的投資收益〔或投資

報酬〕程度。

現(xiàn)金凈利潤比率=運(yùn)營活動現(xiàn)金凈流量/稅后利潤…⑩現(xiàn)金凈利潤比率反映企業(yè)盈利的質(zhì)量。盈利的質(zhì)量是指利潤能否有現(xiàn)金根底，即獲得利潤能否發(fā)生實(shí)踐的現(xiàn)金凈流入。有現(xiàn)金根底的利潤是實(shí)的、高質(zhì)量的；反之，那么是虛的、低質(zhì)量的?！猜?lián)絡(luò)：第二講中關(guān)于“現(xiàn)金流量表提供的主要信息〞的闡明〕例：〔1〕某企業(yè)總資產(chǎn)1000000元，全部由業(yè)主本人提供〔即資產(chǎn)負(fù)債率為零〕?？傎Y產(chǎn)收益率10%，所得稅率30%。有關(guān)計(jì)算：〔過次頁〕

〔息〕稅前利潤=1000000×10%=100000元

稅后利潤=100000×〔1?30%〕=70000元

凈資產(chǎn)收益率=70000/1000000=7%〔2〕假定該企業(yè)除自有資金外，又借入資金1000000元，利息率5%。即現(xiàn)有總資產(chǎn)2000000元，其他條件不變〔總資產(chǎn)收益率10%，所得稅率30%〕。資產(chǎn)負(fù)債率=1000000/2000000=50%息稅前利潤=2000000×10%=200000元稅后利潤=〔200000?1000000×5%〕×〔1?30%〕=105000元凈資產(chǎn)收益率=105000/1000000=10.5%〔3〕假定該企業(yè)除自有資金外，又借入資金2000000元，利息率5%。即現(xiàn)有總資產(chǎn)3000000元，其他條件不變〔總資產(chǎn)收益率10%，所得稅率30%〕。

資產(chǎn)負(fù)債率=2000000/3000000≈67%

息稅前利潤=3000000×10%=300000元

稅后利潤=〔300000?2000000×5%〕×〔1?30%〕=140000元凈資產(chǎn)收益率=140000/1000000=14%上例闡明：在總資產(chǎn)收益率高于利息率的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越高，凈資產(chǎn)收益率也就越高，即企業(yè)投資人〔業(yè)主、股東〕的投資收益越高。

思索：假設(shè)企業(yè)的總資產(chǎn)收益率高于利息率，能否資產(chǎn)負(fù)債率越高越好，為什么？〔參見教材P400〕

由于市場存在不確定性，企業(yè)運(yùn)營存在風(fēng)險，所以不能保證總資產(chǎn)收益率總是高于利息率。

續(xù)上例：假定該企業(yè)的總資產(chǎn)收益率只到達(dá)4%，那么：情況〔1〕：資產(chǎn)負(fù)債率為零〔無借入資金〕稅后利潤=1000000×4%×〔1?30%〕=28000元凈資產(chǎn)收益率=28000/1000000=2.8%情況〔2〕：資產(chǎn)負(fù)債率=50%〔借入資金1000000元〕息稅前利潤=2000000×4%=80000元稅后利潤=〔80000?1000000×5%〕×〔1?30%〕=21000元凈資產(chǎn)收益率=21000/1000000=2.1%

情況〔3〕：

資產(chǎn)負(fù)債率≈67%〔借入資金2000000元〕

息稅前利潤=3000000×4%=120000元

稅后利潤=〔120000?2000000×5%〕×〔1?30%〕=14000元凈資產(chǎn)收益率=14000/1000000=1.4%顯然，在總資產(chǎn)收益率低于利息率的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越高，凈資產(chǎn)收益率就越低，即企業(yè)投資人〔業(yè)主、股東〕的投資收益越低。企業(yè)負(fù)債運(yùn)營對股東〔或業(yè)主〕的投資收益所具有的這種特定影響作用〔“錦上添花〞或“雪上加霜〞〕，被稱為“財務(wù)杠桿〞作用〔也就是對股東或業(yè)主所獲取的收益或蒙受的損失都具有一種“放大〞的作用〕。

要充分發(fā)揚(yáng)財務(wù)杠桿的正面影響作用，防止其產(chǎn)生負(fù)面影響作用，關(guān)鍵在于將總資產(chǎn)收益率一直堅(jiān)持在較高程度上。為了分析影響總資產(chǎn)收益率的各種要素，尋求提高總資產(chǎn)收益率的途徑，通常將總資產(chǎn)收益率進(jìn)展如下分解：總資產(chǎn)息稅前利潤=收益率總資產(chǎn)平均余額銷售凈額