企業(yè)環(huán)境管理水平與財務(wù)績效的相互作用-以華新水泥為例

摘要近些年來，經(jīng)濟(jì)發(fā)展所造成的環(huán)境問題對我們賴以生存的生態(tài)環(huán)境造成了嚴(yán)重摧殘，加強環(huán)境管理成為社會治理、可持續(xù)發(fā)展繞不開的話題。企業(yè)不僅是經(jīng)濟(jì)行為主體，同時也是首當(dāng)其沖排放污染物、造成環(huán)境污染的主體。因此，企業(yè)的環(huán)境責(zé)任承擔(dān)狀況對我國總體生態(tài)文明建設(shè)起著至關(guān)重要的作用。對于企業(yè)而言，明確環(huán)境管理與財務(wù)績效之間的關(guān)系尤為關(guān)鍵。基于此，本文首先采用理論分析，結(jié)合利益相關(guān)者理論、經(jīng)濟(jì)人假設(shè)、社會責(zé)任理論以及可持續(xù)發(fā)展理論，研究企業(yè)環(huán)境管理水平和財務(wù)績效的之間相互作用關(guān)系。隨后采用實證分析，選取華新水泥2007-2021年年度報告中的環(huán)境管理成本和財務(wù)數(shù)據(jù)，運用杜邦分析法對財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行整合，得到具有代表性的財務(wù)指標(biāo)。對企業(yè)環(huán)境績效和財務(wù)績效進(jìn)行描述性統(tǒng)計分析；然后進(jìn)行相關(guān)性分析，并進(jìn)行顯著性檢驗，用來表明兩者的相關(guān)關(guān)系；最后對華新水泥歷年的環(huán)境績效和企業(yè)財務(wù)績效進(jìn)行回歸分析，探究彼此之間的相互作用。關(guān)鍵詞：企業(yè)環(huán)境管理水平企業(yè)財務(wù)績效杜邦分析法相關(guān)性AbstractInrecentyears,theenvironmentalproblemscausedbyeconomicdevelopmenthaveseriouslydamagedtheecologicalenvironmentonwhichwelive.Strengtheningenvironmentalmanagementhasbecomeaninseparabletopicforsocialgovernanceandsustainabledevelopment.Enterprisesarenotonlyeconomicactors,butalsothefirsttodischargepollutantsandcauseenvironmentalpollution.Therefore,theenvironmentalresponsibilityofenterprisesplaysavitalroleintheconstructionofChina'soverallecologicalcivilization.Forenterprises,itisparticularlyimportanttoclarifytherelationshipbetweenenvironmentalmanagementandfinancialperformance.Firstly,thispaperusestheoreticalanalysis,combinedwitheconomicmanhypothesis,stakeholdertheory,socialresponsibilitytheoryandsustainabledevelopmenttheorytoexploretherelationshipbetweenenterpriseenvironmentalmanagementlevelandenterprisefinancialperformance.Then,usingempiricalanalysis,thispaperselectstheenvironmentalmanagementcostandfinancialdataintheannualreportofHuaxinCementCo.,Ltd.from2007to2021,integratesthefinancialdatawithDuPontanalysismethod,andobtainsrepresentativefinancialperformanceindicators.Descriptivestatisticalanalysisofenterpriseenvironmentalperformanceandenterprisefinancialperformance;Thenthecorrelationanalysisisusedtoexplainthecorrelationbetweenthem;Finally,itmakesaregressionanalysisontheannualenterpriseenvironmentalperformanceandenterprisefinancialperformancetoexploretheinteractionbetweenthem.Keywords:enterpriseenvironmentalmanagementlevel;enterprisefinancialperformance,;DuPontanalysis;correlation1．緒論1.1研究背景策時，各個社會組織應(yīng)當(dāng)踴躍配合，響應(yīng)中央政策，為實現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和的社會共同目標(biāo)而努力。企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅力量和環(huán)境污染的始作俑者，理應(yīng)承擔(dān)更多的社會責(zé)任，尤其是環(huán)境保護(hù)責(zé)任。因進(jìn)行環(huán)境管理有助于提高企業(yè)資源的組織利用能力，進(jìn)而增強企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力，增強企業(yè)競爭能力。1.2研究目的本文立足于我國生態(tài)環(huán)境現(xiàn)狀，結(jié)合經(jīng)濟(jì)人假設(shè)、利益相關(guān)者理論、社會責(zé)任理論和可持續(xù)發(fā)展理論，探究企2007-2021年的年度報告的數(shù)據(jù)進(jìn)行摘要分析，進(jìn)一步實證檢驗企業(yè)環(huán)境管理水平與企業(yè)財務(wù)績效的相互作用。得出以下結(jié)論：企業(yè)管理水平和財務(wù)績效具有相互影響作用；企業(yè)環(huán)境管理水平對企業(yè)財務(wù)績效具有積極影響；企業(yè)財務(wù)績效反過來對環(huán)境管理水平也具有積極影響。之后，根據(jù)本文分析得出的結(jié)論，結(jié)合我國環(huán)境保護(hù)和企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，意圖提高企業(yè)進(jìn)行環(huán)境管理的積極性和主動性，使經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境治理相輔相成，實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，更好地進(jìn)行生態(tài)環(huán)境建設(shè)。1.3研究意義1.3.1理論意義究并在此基礎(chǔ)上探究企業(yè)財務(wù)績效對于環(huán)境管理水平是否具有正向影響，希望能夠進(jìn)一步豐富研究成果。1.3.2現(xiàn)實意義績效，才能提高環(huán)境治理的積極性和主動性。在企業(yè)層面上，企業(yè)管理者一直以來把環(huán)境治理當(dāng)做成本而不是投約型和環(huán)境友好型社會的建設(shè)，以期按計劃實現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)。1.4研究方法1.4.1文獻(xiàn)研究法文獻(xiàn)，更精確地把握研究方向和研究思路。1.4.2理論分析法績效的增長會增強企業(yè)承擔(dān)環(huán)境責(zé)任的能力。1.4.3實證分析法2007-2021年的年度報告的環(huán)境管理和財務(wù)數(shù)據(jù)，運用杜邦分析法對財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行整合，得到具有代表性的財務(wù)績效指標(biāo)。對企業(yè)環(huán)境績效和企業(yè)財務(wù)績效進(jìn)行描述性統(tǒng)計分析；隨后用相關(guān)性分析，說明兩者之間的相關(guān)關(guān)系；最后對每年的企業(yè)環(huán)境績效和企業(yè)財務(wù)績效進(jìn)行回歸分析，探究彼此之間的相互作用關(guān)系。2文獻(xiàn)綜述與理論分析2.1文獻(xiàn)綜述。約翰埃金頓認(rèn)為企業(yè)只有兼顧這三種責(zé)任，才能實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)認(rèn)為企業(yè)承擔(dān)環(huán)境責(zé)任應(yīng)當(dāng)在生產(chǎn)活動中起到保護(hù)生態(tài)環(huán)境的作用，并把企業(yè)環(huán)境責(zé)任分為道。黃瑞娜（2020）認(rèn)為企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視可持續(xù)發(fā)展原則，在追求利潤最大化的過程中不能忽視對環(huán)諧發(fā)展。自上世紀(jì)90年代起，我國學(xué)者便開始了對企業(yè)環(huán)境責(zé)任與財務(wù)績效相關(guān)性的研究，然而并沒有達(dá)成一致的研究。胡曲應(yīng)（2016）以A股上市公司的數(shù)據(jù)作為樣本進(jìn)行實證分析，得出企業(yè)積極承擔(dān)環(huán)境責(zé)任不僅可以促進(jìn)社會整體的環(huán)境管理水平，而且有助于企業(yè)財務(wù)（2016）采用了100家民營上市公司的企業(yè)年度報告為樣本，對其進(jìn)行實證分析得出重污染行業(yè)的上市企業(yè)積極履行環(huán)境責(zé)任有利于提高企業(yè)的短期財務(wù)績效。黃瑞娜（2020）收集了造紙行業(yè)20家上市公司的年度報告，對其中社會責(zé)任報告進(jìn)行評測得出環(huán)境責(zé)任得分，以此作為企業(yè)環(huán)境責(zé)任績效，以總資產(chǎn)報酬率代表短期財務(wù)績效，以企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值代表長期財務(wù)績效，得出結(jié)論：企業(yè)環(huán)境責(zé)任對企業(yè)短期財務(wù)績效具有負(fù)面影響，對企業(yè)長期財務(wù)績效則具有促進(jìn)作用。易飛選取滬深121家上市企業(yè)作為研究樣本，進(jìn)行實證分析，對企業(yè)的11個財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行因子分析法，降維得出一個能夠反映企業(yè)總體生產(chǎn)經(jīng)營水平的綜合指標(biāo)來衡量企業(yè)的財務(wù)績效，又通過對環(huán)境管理體系認(rèn)證、環(huán)保意識、環(huán)境管理成本等方面進(jìn)行計算得到企業(yè)環(huán)境責(zé)任分?jǐn)?shù)，作為度量環(huán)境管理水平的指標(biāo)，通過分析得出企業(yè)環(huán)境管理水平對企業(yè)檔期財務(wù)績效影響不明顯，但對企業(yè)長期財務(wù)績效具有促進(jìn)作用的結(jié)論。2.2理論基礎(chǔ)2.2.1經(jīng)濟(jì)人假設(shè)織資源進(jìn)行規(guī)劃，從而提高企業(yè)資源利用能力和企業(yè)管理水平，長期以來，環(huán)境管理成本就轉(zhuǎn)換成企業(yè)的長遠(yuǎn)投平；也會由于企業(yè)績效的提升追加對環(huán)境管理成本的投入，進(jìn)而獲得更多的企業(yè)利潤。2.2.2企業(yè)社會責(zé)任理論社會責(zé)任模型，它指出，應(yīng)當(dāng)把企業(yè)社會責(zé)任包括社會責(zé)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起為成員謀福利，參與社會建設(shè)的責(zé)任；環(huán)境責(zé)任說明企業(yè)利用了更多社會資源，則應(yīng)承擔(dān)更多的社會責(zé)任。2.2.3利益相關(guān)者理論效。會資源來達(dá)到利潤最大化的目標(biāo)。2.2.4可持續(xù)發(fā)展理論發(fā)展道路要求人們考慮當(dāng)下行為對現(xiàn)在和將來的影響，保持人與人之間、人與環(huán)境之間的和諧共生。企業(yè)的競爭能力，提高企業(yè)財務(wù)績效。3華新水泥公司概述3.1公司發(fā)展?fàn)顩r壩等國家重點工程建設(shè)。近些年來，華新水泥的經(jīng)營狀況不斷邁上新的臺階，當(dāng)前我國水泥年均復(fù)合增長率為7.5%，而華新水泥年平均復(fù)合增長率達(dá)到了25%。與此同時，華新水泥公司規(guī)模也不斷發(fā)展壯大，在國內(nèi)外的數(shù)十個省市擁有270多家子公司和分公司，業(yè)務(wù)也涉及建筑材料的各個方面，包括水泥、骨料、混凝土、裝備制造、環(huán)保新型建筑材料等，成為一2021年度報告期內(nèi)，公司水泥產(chǎn)能增長了175萬噸、骨料產(chǎn)能增長了9900萬噸、混凝土產(chǎn)能增長了1670萬噸，資源儲存量共增長了14.9億噸。持續(xù)保持高質(zhì)量、高速度、高效益發(fā)展。3.2公司環(huán)境治理狀況華新水泥秉承著“水泥不應(yīng)該是污染的代名詞”的信念，自始至終以“清潔我們的生活環(huán)境，提供信賴的建筑材料”為使命，堅持綠色生態(tài)發(fā)展理念。為了擺脫關(guān)鍵性技術(shù)和裝置不得不引進(jìn)、污染性嚴(yán)重、資源物質(zhì)消耗量過多的現(xiàn)狀，華新水泥管理層帶領(lǐng)團(tuán)隊，不斷尋求技術(shù)上的突破，展開了對環(huán)境低負(fù)荷技術(shù)的工程試驗研究和實踐。品，并率先發(fā)布了行業(yè)首份《低碳發(fā)展白皮書》。積極應(yīng)對氣候變化，制定可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。華新水泥計劃在替代原料燃料、燃料效率、能源利用率、低碳熟料開發(fā)、碳捕集利用和封存以及新型能源開發(fā)利用等領(lǐng)域進(jìn)行技術(shù)開發(fā)，為行業(yè)持續(xù)發(fā)展提供技術(shù)支持，引領(lǐng)水泥行業(yè)實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新發(fā)展，做“碳中和”道路上的領(lǐng)跑者。破包括：（1）置。2020年，公司旗下7家水泥熟料工廠入選工信部重點用能行業(yè)能效“領(lǐng)跑者”。公司在替代燃料領(lǐng)域所做的努力,為國內(nèi)水泥行業(yè)的碳減排積累了經(jīng)驗、建立了示范。（2）替代原料減碳。公司積極尋找替代原料，使用粉煤灰、爐渣、煤矸石、硫酸渣、磷渣等各種工業(yè)廢渣及市政污泥等來降低天然原料的消耗，有效減少過程排放。2020年，公司水泥窯線綜合利用各類工業(yè)廢渣318.54萬噸作為替代原料，共減少碳排放34.59萬噸。（3）降低熟料系數(shù)減碳公司“水泥低環(huán)境負(fù)荷化關(guān)鍵技術(shù)及工程示范項目”獲得2009年國家科技進(jìn)步二等獎，突破了工業(yè)廢棄物活化與水泥高性能化的技術(shù)難題，實現(xiàn)工業(yè)廢棄物高效利用和水泥性能大幅提升。同時，配合熟料的超細(xì)粉磨工藝，即通過調(diào)節(jié)水泥細(xì)度、增加粉體比表面積、提高水泥早期強度等工作性能，達(dá)到增強熟料使用效能和減少熟料使用量的效果，減少水泥生產(chǎn)的整體碳排放。（4）水泥、墻材等一體化項目的熱聯(lián)產(chǎn)降碳公司通過自主研發(fā)，利用余熱蒸汽水熱成巖反應(yīng)新技術(shù)，大規(guī)模利用礦山廢渣土等生產(chǎn)出高性能墻材，實現(xiàn)礦山資源全利用。既資源化（5）水泥“分別粉磨”在下游低碳混凝土中的應(yīng)用技術(shù)分別粉磨能大幅度提升水泥的工作性能，最終減少混凝土中的熟料用量，降低建筑物生命周期的碳排放。潔能源、森林碳匯及產(chǎn)業(yè)電氣化無論從投資經(jīng)濟(jì)性和減排體量上，均無法實現(xiàn)水泥行業(yè)的碳中和。所以從中長期（生物能源碳捕集與封存）技術(shù)實現(xiàn)全系統(tǒng)的碳中和?，F(xiàn)階段，公司重點關(guān)注減碳潛力較大的替代燃料技術(shù)和降低熟料利用系數(shù)的應(yīng)用；在提高能源利用率、水泥窯余熱階梯利用技術(shù)、替代原料技術(shù)、智能制造技術(shù)方面繼續(xù)深耕，積極開發(fā)低碳熟料。針對現(xiàn)階段重點關(guān)注的減碳技術(shù)，公司做出以下計劃：（1）203025%以上，單位熟料減排60kgCO2/t.cl；2035年達(dá)到30%，單位熟料減排75kgCO2/t.cl。（2）大量使用活性工業(yè)固體廢棄物和天然材料作混合材和應(yīng)用超細(xì)粉磨工藝，降低熟料利用系數(shù)。（3）積極推廣低碳混凝土應(yīng)用技術(shù)，如水泥制備“分別粉磨”、數(shù)字化混凝土業(yè)務(wù)支持系統(tǒng)、新型外加劑、工業(yè)固體廢棄物加工制造的材料等。（4）將碳捕獲、利用與封存（CCUS）作為檢驗水泥降碳效果的兜底技術(shù)。公司將研發(fā)水泥窯全系統(tǒng)O2/CO2體系富氧燃燒+CCUS；在2025CO22030（全氧燃燒+）CCUS試點項目；2035年二代CCUS技術(shù)逐漸成熟后，在公司適宜的水泥窯線逐步推廣CCUS。必然削減環(huán)境管理成本的支出或維持原狀，通過節(jié)約成本的方式來達(dá)到實現(xiàn)利潤最大化的目的；若兩者呈現(xiàn)正相新水泥走可持續(xù)發(fā)展道路和制訂環(huán)境管理戰(zhàn)略的必要之舉。4數(shù)據(jù)來源與研究設(shè)計4.1數(shù)據(jù)來源本文自上海證券交易所網(wǎng)站獲得了華新水泥股份有限公司2007-2021年度報告和社會責(zé)任報告，對華新水泥的凈利指標(biāo)。4.2研究方法采用杜邦分析法中的主要財務(wù)指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率衡量企業(yè)，對財務(wù)績效進(jìn)行客觀綜合的評估，是衡量企業(yè)財務(wù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為二級指標(biāo)。*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)。其中，銷售凈利率=凈利潤/總收入；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=總收入/總資產(chǎn)；權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）。5實證分析5.1描述性統(tǒng)計分析軟件對各變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計分析，得出各統(tǒng)計量的樣本數(shù)、平均值、最大值、最小值、標(biāo)準(zhǔn)差，結(jié)果如表5-1所示：表5-1描述性統(tǒng)計變量樣本數(shù)最大值最小值平均值標(biāo)準(zhǔn)差環(huán)境管理成本（億元）150.820.0430.300.23凈資產(chǎn)收益率（%）1528.290.9412.630.21,銷售凈利率（%）1520.170.779.156.36資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率150.850.470.615.12權(quán)益乘數(shù)153.541.572.390.5415個；環(huán)境管理成本平均值為0.30億元，最大值為0.820.04億元，標(biāo)準(zhǔn)差為0.23，說明企業(yè)環(huán)境管理成本一直以來投入較多且無大幅度變動。而在衡量企業(yè)財務(wù)績效的四個指標(biāo)中，凈資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.21，銷售凈利率的標(biāo)準(zhǔn)差為6.36，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.54，由描述性統(tǒng)計分析表可知，凈資產(chǎn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差較小，且是杜邦分析法中衡量企業(yè)績效的主要指標(biāo)，因此凈資產(chǎn)收益率作為財務(wù)績效的衡量指標(biāo)更具有代表性。5.2相關(guān)性分析軟件對環(huán)境績效指標(biāo)和財務(wù)績效指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)性分析，來探測彼此之間是否有相關(guān)性以此相關(guān)程度，結(jié)果如下表所示表5-2相關(guān)性分析環(huán)境管理成本凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)環(huán)境管理成本1***凈資產(chǎn)收益率0.76***1(0.000***)銷售凈利率0.64(0.010**)0.96(0.000***)1(0.000***)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.63(0.011**)0.87(0.000***)0.81(0.000***)1(0.000***)權(quán)益乘數(shù)-0.21(0.462)-0.063(0.017**)-0.72(0.003***)-0.67(0.004***)1(0.000***)注：*、**、***分別代表10%、5%、1%的顯著性水平可知，凈資產(chǎn)收益率與環(huán)境管理成本的相關(guān)系數(shù)值為0.76，兩者在1%的顯著性水平上呈現(xiàn)正相關(guān)；銷售凈利率與環(huán)境管理水平的相關(guān)系數(shù)值為0.64，兩者在5%的顯著性水平上呈現(xiàn)正相關(guān)；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與環(huán)境管理成本0.63，兩者在5%的顯著性水平上呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系；權(quán)益乘數(shù)與環(huán)境管理成本的相關(guān)系數(shù)值為-0.21，檢驗值P=0.462>0.05，說明兩者之間不存在相關(guān)性。根據(jù)相關(guān)性分析結(jié)果可知，凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均與環(huán)境管理成本具有顯著的正相關(guān)，即與環(huán)境管理成本的變動趨勢相同。而權(quán)益乘數(shù)與環(huán)境管理成本之間不存在相關(guān)性。5.3回歸分析數(shù)據(jù)分析軟件，把代表財務(wù)績效的凈資產(chǎn)收益率作為因變量，把代表環(huán)境績效的環(huán)境管理成本作為自變量，做回歸分析，結(jié)果如下：線性回歸結(jié)果n=15betabetaPR2調(diào)整R2F環(huán)境管理水平0.760.001***0.5850.553F=18.295P=0.001***因變量：凈資產(chǎn)收益率注：*、**、***分別代表10%、5%、1%的顯著性水平由上表可知，將環(huán)境管理成本作為自變量，把凈資產(chǎn)收益率作為因變量的線性回歸結(jié)果顯示，在F檢驗中，F(xiàn)值且在1%的水平上顯著，支持文中關(guān)于環(huán)境管理水平影響凈資產(chǎn)收益率的假設(shè)，R方值為0.585，意味著環(huán)境58.5%的變化原因。P<0.01，說明結(jié)果在1%的水平上具有顯著性，級環(huán)境管理成本能夠影響凈資產(chǎn)收益率；beta值為0.76，表示環(huán)境管理成本對凈資產(chǎn)具有促進(jìn)作用。一方面，當(dāng)環(huán)境管理成本提高時，企業(yè)對其組織資源的利用在加強，資源的利用率在提高，在一定程度上增強了資源調(diào)配能力。另一方面，企業(yè)高強度的環(huán)境管理有助于提高利益相關(guān)者的信任與支持，出于對產(chǎn)品質(zhì)量的信任，企業(yè)擁有源源不斷的顧客和供應(yīng)商，企業(yè)對于原料和產(chǎn)品的價格更有話語權(quán)，而對于政府環(huán)境政策的支持也為企業(yè)帶來了部分的政府優(yōu)惠，在一定程度上節(jié)約了企業(yè)的成本。因此，華新水泥環(huán)境管理水平的提高，不僅有利于提高企業(yè)內(nèi)部資源的利用率，而且獲得了外部環(huán)境的肯定與支持，這種積極影響在企業(yè)財務(wù)績效的提高上得以體現(xiàn)。數(shù)據(jù)分析軟件，把代表財務(wù)績效的各項指標(biāo)作為自變量，把代表環(huán)境績效的環(huán)境管理成本作為因變量，探究各個財務(wù)績效指標(biāo)對環(huán)境管理水平具有怎樣的作用，回歸分析結(jié)果如下：betapR2F凈資產(chǎn)收益率4.47betapR2F凈資產(chǎn)收益率4.470.013**銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.013.260.110.033**0.61F=10.578P=0.001***權(quán)益乘數(shù)-0.550.247因變量：環(huán)境管理成本注：*、**、***分別代表10%、5%、1%的顯著性水平，F(xiàn)檢驗值為10.58，在1%的水平上具有顯著性，支持文中假設(shè)，變量之間存在著線性關(guān)系。R方值為0.61，說明財務(wù)績效指標(biāo)的變化可以解釋環(huán)境管理成本變化61%的原因。凈資產(chǎn)收益率的beta在5%的水平上P<0.05，說明凈資產(chǎn)收益率對環(huán)境成本具有正影響，且結(jié)果具有顯著統(tǒng)計學(xué)意義，凈資產(chǎn)收益率作為杜邦分析法中衡量財務(wù)績效的主要指標(biāo)，它的變動會引起企業(yè)環(huán)境管理成本同方向的變動，即當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營狀況良好時，企業(yè)有能力承擔(dān)更多的環(huán)境責(zé)任，從而負(fù)擔(dān)得起更多環(huán)境管理成本；銷售凈利率的beta值為1.011，P>0.05，說明銷售凈利率對環(huán)境管理成本具有正影響，但結(jié)果不顯著，因此銷售凈利率不能作為影響環(huán)境beta是3.6，在5%的水平上呈現(xiàn)顯著性，這表明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的增長能夠促進(jìn)環(huán)境管理水平的提高，且結(jié)果具有統(tǒng)計學(xué)意義，以上結(jié)果說明，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在一定程度上能夠影響企業(yè)的環(huán)境管理水beta值為-0.551，P>0.05，說明權(quán)益乘數(shù)對環(huán)境管理成即企業(yè)財務(wù)績效的提高會促使環(huán)境管理成本的增加。6研究結(jié)論與展望6.1研究結(jié)論研究方法，進(jìn)行了理論分析和實證分析，得出以下結(jié)論：。在理論分析中，結(jié)合經(jīng)濟(jì)人假設(shè)、社會責(zé)任理論、利益相關(guān)者理論和可持續(xù)發(fā)展理論的多方面分析，得出企業(yè)管理水平和企業(yè)財務(wù)績效的變動是相互影響的。對華新水泥年度報告中的環(huán)境管理和財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)性分析，企業(yè)環(huán)境管理成本代表的環(huán)境責(zé)任績效與凈資產(chǎn)收益率所代表的企業(yè)財務(wù)績效的相關(guān)系數(shù)大于0.5，且具有顯著性，再次證實了這一結(jié)論是正確的。利益相關(guān)者理論的分析，企業(yè)環(huán)境管理水平提高時，利益相關(guān)者會增強對企業(yè)的信任，有利于企業(yè)形成良好的聲譽，一定程度避免外部環(huán)境的壓力，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，在較長的時間跨度上促進(jìn)企業(yè)財務(wù)績效的增長。對于華新水泥的相關(guān)性研究和回歸分析中，兩者的相關(guān)系數(shù)大于零，在實證上有力地證明了這一觀點的合理性。可知，當(dāng)企業(yè)管理水平的提高促使企業(yè)財務(wù)績效增長時，以利潤最大化為目標(biāo)的企業(yè)必定增加對環(huán)境管理成本的投入。而且盈利能力越強，規(guī)模越大的企業(yè)多占用的社會資源也更多，造成的資源浪費環(huán)境破壞也更嚴(yán)重，所以企業(yè)有義務(wù)承擔(dān)更多的社會責(zé)任尤其是環(huán)境責(zé)任。從實證分析結(jié)果來看，凈資產(chǎn)收益率的提高會促使環(huán)境管理成本的增加，意味著企業(yè)資本獲利能力增強，即在企業(yè)經(jīng)營狀況的健康良好的條件下，企業(yè)更有能力進(jìn)行環(huán)境管理的投入?？紤]，力圖做到經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境治理的和諧發(fā)展。6.2研究局限因為筆者科研水平和實驗?zāi)芰τ邢?，本文或多或少存在著不足之處，主要局限在實證分析的數(shù)據(jù)處理方面：（1）本文數(shù)據(jù)來自于2007-2021的華新水泥年度報告，樣本數(shù)量的不足，勢必會造成研究結(jié)論的誤差。（2）本文的環(huán)境治理水平和財務(wù)績效的度量方法比較單一，財務(wù)績效的衡量有很多指標(biāo)，筆者采用杜邦分析業(yè)的長期價值創(chuàng)造的衡量。獲得的有用數(shù)據(jù)，無法保證考察的全面性和客觀性。參考文獻(xiàn)[D]:[碩士學(xué)位論文].江西：江西科技師范大學(xué)，2019[2]楊靖云.企業(yè)社會責(zé)任、技術(shù)創(chuàng)新與財務(wù)績效——基于研發(fā)異質(zhì)性視角[D]:[碩士學(xué)位論文].廣西：廣西師范大學(xué)，2021[3]施平.企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力視角下的環(huán)境管理和企業(yè)價值研究[D]:[博士學(xué)位論文].北京：中國地質(zhì)大學(xué)，2013[4]孔雅斌.拼多多企業(yè)社會責(zé)任問題研究[D]:[碩士學(xué)位論文].山東：山東財經(jīng)大學(xué)，2021[5]李欣.Q集團(tuán)企業(yè)社會責(zé)任研究[D]:[碩士學(xué)位論文].四川：電子科技大學(xué)，2021[6]孫昕冉.環(huán)境戰(zhàn)略對企業(yè)經(jīng)濟(jì)績效的影響研究[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2021，(10)：13-16