《權(quán)證培訓(xùn)課件》課件

權(quán)證根底知識、

短線操作技巧

及近期時機(jī)

齊魯證券研究所

衍生品分析師

張雷整理課件參與權(quán)證市場的必要性權(quán)證推出后立即吸引了眾多投資者，交易情況相當(dāng)火爆。有些投資者通過權(quán)證市場，在短期內(nèi)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了數(shù)倍的增值。案例：07年5月30日至6月4日,鉀肥權(quán)證從0.844元的低位,最高漲至8.05元,4個交易日漲幅近10倍,青島某李姓投資者，通過鉀肥權(quán)證，利用50萬資金，3天內(nèi)賺到150萬，3天內(nèi)賺了別人3年才能賺到的錢。最近的案例是南航權(quán)證從3毛漲到1.35元，也漲300%多整理課件研究權(quán)證市場的必要性但在火爆的交易中，不少投資者不明不白遭受了很大的損失，令人倍感惋惜。諸如權(quán)證此類的金融衍生產(chǎn)品，其價值判斷的復(fù)雜性與價格波動的不確定性要比標(biāo)的證券大得多，投資前對權(quán)證這一產(chǎn)品的特性進(jìn)行深入的研究并掌握一些操作技巧是相當(dāng)必要的。整理課件提綱權(quán)證根底知識1權(quán)證定義與要素2權(quán)證的分類3權(quán)證的特點(diǎn)4權(quán)證的理論價格5實(shí)際價格影響因素6權(quán)證價值分析指標(biāo)近期時機(jī)風(fēng)險(xiǎn)近期時機(jī)近期風(fēng)險(xiǎn)權(quán)證操作技巧權(quán)證選擇流程短線操作技巧短線操作經(jīng)驗(yàn)整理課件一、權(quán)證是什么？所謂權(quán)證，是指“標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的、約定持有人在特定到期日有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購置或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券〞。整理課件權(quán)證的七大要素1.標(biāo)的。即權(quán)證所對應(yīng)的正股。2.有效期。任何權(quán)證都有到期日。要注意到期日和最后交易日的區(qū)別，最后交易日指到期日前5天3.行權(quán)價。是指行權(quán)時買入或賣出標(biāo)的股票的價格，是在發(fā)行時就事先約定好的價格。4.行權(quán)比例。是指一股認(rèn)股權(quán)證可以買或賣幾股股票。5.行權(quán)條件。這個是規(guī)定在什么條件下可以行權(quán)。有的規(guī)定只能在到期后執(zhí)行，有的規(guī)定只要在有效期內(nèi)，隨時都可以執(zhí)行。6.交割方式。主要是執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證時，是股票交割還是現(xiàn)金交割。7.權(quán)利的方向。是指權(quán)證中規(guī)定的是買入的權(quán)利還是賣出的權(quán)利？整理課件權(quán)證到底有哪些種類？按照權(quán)利行使方式來分，權(quán)證可分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。按照權(quán)利行使時間來分，權(quán)證可大致分為歐式、美式或百慕大式權(quán)證。按照發(fā)行人來分，權(quán)證可分為股本權(quán)證和備兌權(quán)證。按行權(quán)價格與標(biāo)的證券價格的關(guān)系，分為價內(nèi)權(quán)證、價平權(quán)證與價外權(quán)證；按結(jié)算方式，分為現(xiàn)金結(jié)算權(quán)證〔南航〕和實(shí)物交割權(quán)證。整理課件權(quán)證產(chǎn)品的特點(diǎn)之一：杠桿性只有把握權(quán)證產(chǎn)品的特點(diǎn)，才能更好賺錢1、杠桿性。指用一份標(biāo)的證券價格可以購入權(quán)證數(shù)量的倍數(shù)，名義杠桿比率=標(biāo)的股票股價/(權(quán)證價格/行權(quán)比例)。例如，武鋼股票價格為16元，權(quán)證價格為6.6元，行權(quán)比例為1：1。那么該武鋼權(quán)證此刻的杠桿比率為16/(6.6/1)=2.42倍。整理課件權(quán)證產(chǎn)品的特點(diǎn)之二：T+02、T+0是指買入后可以當(dāng)日賣出。T+0是權(quán)證區(qū)別于股票的一個優(yōu)勢，可以在判斷錯誤的時候及時止損。也可以在一天內(nèi)屢次交易，提高收益率。可以在利好政策出臺后，股票開盤漲停的情況下通過權(quán)證獲利?！踩?月24日印花稅下調(diào)〕整理課件權(quán)證產(chǎn)品的特點(diǎn)之三：漲跌幅放大3、漲跌幅放大。權(quán)證漲跌幅價格＝權(quán)證前一日收盤價格±(標(biāo)的證券當(dāng)日最大漲跌值×125%)×行權(quán)比例。案例：標(biāo)的股票前日收盤價格6元，當(dāng)日最大漲跌值=6×10%＝0.6元，那么當(dāng)日權(quán)證的最大漲跌值=0.6×125%＝0.75元。如果權(quán)證前日價格是2.5元，那么權(quán)證的最大漲幅為30%。整理課件權(quán)證產(chǎn)品的特點(diǎn)之四：風(fēng)險(xiǎn)小收益大4、風(fēng)險(xiǎn)有限，獲利無窮：投資者可能對于權(quán)證，都認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)性比較高。其實(shí)，投資權(quán)證的風(fēng)險(xiǎn)并不大，尤其在市場下跌的情況下，投資權(quán)證的風(fēng)險(xiǎn)反而比較小。權(quán)證最大損失僅為當(dāng)初購置權(quán)證所支付的權(quán)利金，故風(fēng)險(xiǎn)有限。而在到期前，如標(biāo)的證券價格上漲，那么認(rèn)購權(quán)證價格將隨之上漲，因標(biāo)的證券價格可能無限上漲，故權(quán)證的獲利是無窮的。同樣買1萬股中國石化，A股需要13萬，而權(quán)證只需要2萬也可以到達(dá)效果，即使跌去一半，也只有1萬元的損失，而如果投資正股，那么要損失5萬左右。整理課件權(quán)證理論價格與實(shí)際價格權(quán)證有兩種價格：理論價格與實(shí)際價格理論價格是通過B—S等模型計(jì)算出來的，而實(shí)際價格是市場交易形成的。在資金供求關(guān)系影響下，實(shí)際價格可能經(jīng)常偏離理論價格但實(shí)際價格以理論價格為根底，實(shí)際價格不可能脫離理論價格太遠(yuǎn)或太長時間整理課件權(quán)證的理論價格公式在權(quán)證實(shí)務(wù)中，被廣泛用于進(jìn)行權(quán)證定價的是Black-Scholes模型，該模型在海外期權(quán)、權(quán)證市場數(shù)十年的開展過程中已經(jīng)得到了檢驗(yàn)。BS模型本身雖然復(fù)雜，但運(yùn)用起來非常簡便，諸多網(wǎng)站都提供了權(quán)證計(jì)算器，例如://warrant.jrj/CalcWide.aspx，投資者只需將相關(guān)的參數(shù)輸入即可算出權(quán)證的理論價格。整理課件權(quán)證價格計(jì)算器整理課件影響權(quán)證理論價格的因素標(biāo)的股票的現(xiàn)價，對于認(rèn)購證來說，標(biāo)的股票價格越高，權(quán)證理論價格越高。行權(quán)價：行權(quán)價越高，權(quán)證理論價格會越低。無風(fēng)險(xiǎn)收益率：無風(fēng)險(xiǎn)收益率通常用一年期定期存款利率表示，無風(fēng)險(xiǎn)收益率越高，權(quán)證理論價格越低。歷史波動率是使用過去的股價收益率數(shù)據(jù)計(jì)算的波動率數(shù)值，一般采取年化波動率。歷史波動率越大，權(quán)證理論價格越高。剩余期限越大，理論價格越高行權(quán)比例越高，理論價格越高

整理課件影響權(quán)證實(shí)際價格的因素正股走勢：這是最主要的決定因素權(quán)證市場的監(jiān)管政策和新聞。如設(shè)置熔斷機(jī)制等。資金供求關(guān)系：資金流入權(quán)證市場多，而權(quán)證份額不變的話，權(quán)證就會上漲創(chuàng)設(shè)和注銷信息。這會改變流通份額的多少新發(fā)行權(quán)證和行權(quán)信息，新發(fā)權(quán)證漲幅大小可以影響其它權(quán)證整理課件權(quán)證價值分析指標(biāo)〔根本面分析〕溢價率。溢價率是衡量權(quán)證價格是否合理的指標(biāo)之一，溢價越低，代表權(quán)證越被低估，越具有投資價值。溢價率〔認(rèn)購〕=〔行權(quán)價+權(quán)證價格〕/正股價格-1。價內(nèi)外程度：權(quán)證對應(yīng)正股價格距離行權(quán)價格的遠(yuǎn)近。對認(rèn)購權(quán)證而言，前者大于后者稱為價內(nèi)。正股價格大于行權(quán)價格幅度越大，那么價內(nèi)程度越高，權(quán)證越具有投資價值。隱含波動率：這個指標(biāo)比較重要，是將權(quán)證價格倒推至模型計(jì)算出來的波動率。隱含波動率越小的權(quán)證投資價值較大〔越有時機(jī)靠近正股波動率〕。杠桿倍數(shù)：又稱放大比率，指用一份標(biāo)的資產(chǎn)價格可以購入多少份權(quán)證。杠桿倍數(shù)＝標(biāo)的資產(chǎn)價格/權(quán)證價格。選擇權(quán)證時，盡量選擇杠桿倍數(shù)較大的品種。整理課件第二篇投資技巧權(quán)證操作流程操作技巧〔買入時間、買入品種、買入時點(diǎn)、賣出時點(diǎn)的選擇〕操作經(jīng)驗(yàn)整理課件權(quán)證操作流程第一，對股市的未來走勢和監(jiān)管層對于權(quán)證市場的政策有一個分析，然后決定是否參與權(quán)證市場，是參與認(rèn)購證還是認(rèn)沽證。第二，分析具體各個正股的未來走勢。假設(shè)能正確預(yù)測正股短期的趨勢，可以把權(quán)證的杠桿特性發(fā)揮到最大化〔例如4月24日大漲〕。第三，觀察權(quán)證的價值指標(biāo)，通過比較權(quán)證溢價率等指標(biāo)來選擇符合自己偏好的權(quán)證；第四步觀察權(quán)證的技術(shù)形態(tài)、資金流向，選擇好的買入時機(jī)。第五，買入后繼續(xù)跟蹤正股和權(quán)證走勢，設(shè)立止盈位和止損位。第六，通過技術(shù)形態(tài)等指標(biāo)選擇好的賣出時機(jī)。整理課件操作技巧：最正確買入時間通常來說，一天內(nèi)權(quán)證的最正確買入時間有兩個：第一，開盤前10分鐘，幾乎前10分鐘的走勢決定了全天的趨勢；第二，收盤前。下午2：30分觀察，此時T+0資金要拋售，會出現(xiàn)短線大幅回調(diào)，但等T+0在尾旁盤拋壓過后，2:55分以后，買入時機(jī)經(jīng)常出現(xiàn)。第2天早上開盤時一般都有一定的漲幅。整理課件操作技巧：品種選擇方法〔緊抓龍頭〕1、每日跟著龍頭做。只有抓住龍頭，才會取得與眾不同的收益。強(qiáng)者恒強(qiáng)弱恒弱，漲幅大者波段多，振幅小者波動弱。選擇龍頭權(quán)證可參考每天開盤后的價量關(guān)系，在當(dāng)天漲幅前列中尋找。以下圖為4月25日青啤權(quán)證走勢，一開盤就是漲幅最大的，決定了它是當(dāng)天表現(xiàn)最好的一支權(quán)證整理課件操作技巧：品種選擇的其他方法〔1〕選擇權(quán)證價格較低而其正股價格較高的權(quán)證，這樣的權(quán)證其漲跌幅限制區(qū)間較大，這樣主力騰挪空間較大，最好選擇漲跌幅空間大于30%的權(quán)證。如石化權(quán)證?！?〕選擇溢價率較低、杠桿系數(shù)較大、隱含波動率較小而歷史波動率較大等品種。〔3〕通過正股走勢選權(quán)證。如近幾天日照港走勢較好，權(quán)證也大幅走強(qiáng)?！?〕選擇換手率超過100%的權(quán)證進(jìn)行參與，據(jù)統(tǒng)計(jì)，每次權(quán)證漲幅超過20%，其換手率都接近200%整理課件買點(diǎn)的選擇方法一〔形態(tài)角度〕總體上來說，買入時機(jī)的選擇可根據(jù)形態(tài)、量能、技術(shù)指標(biāo)、均線等五個角度進(jìn)行判斷。從走勢形態(tài)上來說，判斷方法有〔1〕第二高點(diǎn)高過第一高點(diǎn)回調(diào)，且第二低點(diǎn)高過第一低點(diǎn)，在企穩(wěn)處搶入。〔2〕大幅跳水企穩(wěn)處搶入，急跌10%以上(3浪下跌)可以進(jìn)入；〔3〕創(chuàng)新高買入。整理課件武鋼CWB1的例子此處創(chuàng)新高并高過第一個高點(diǎn)整理課件形態(tài)角度買法之W型穩(wěn)健買點(diǎn)〔A〕買點(diǎn)的選擇之W型穩(wěn)健買點(diǎn)。當(dāng)調(diào)整的低點(diǎn)高與前一個調(diào)整低點(diǎn)的時候，在圖形上就形成了一個穩(wěn)定的W型買點(diǎn)，這樣的買點(diǎn)為穩(wěn)定買點(diǎn)，而它的平安性要和止損配合運(yùn)用才有效，而一旦買入后股票繼續(xù)下跌，跌破了前期低點(diǎn)。那么就應(yīng)該及時止損，即使止損，虧損的比例也非常的小。整理課件武鋼CWB1的例子此處為W型買點(diǎn)整理課件走勢形態(tài)買法之急跌型暴利買點(diǎn)〔B〕急跌型暴利買點(diǎn)。一旦在盤中出現(xiàn)放量的急跌，尤其是三浪下跌10%后，短線買點(diǎn)也就到來，這就是所謂的急跌型買點(diǎn)，從贏利上來看，急跌型買點(diǎn)的利潤是最高的，但是風(fēng)險(xiǎn)也是最大的，如果前期的放量急跌沒有確認(rèn)，又出現(xiàn)了持續(xù)的下跌，那么我們就應(yīng)該及時的止損。整理課件4月25日深高CWB1例子此處三浪下跌，買入整理課件走勢形態(tài)買法之跳空缺口買法跳空缺口買法：每天的集合競價時候，9：25會觀察到早盤的高開低開情況，如果大盤高開，關(guān)注認(rèn)購權(quán)證如果有高開的，可以高2-3個點(diǎn)位掛單買進(jìn)，快速進(jìn)入；做權(quán)證選開盤漲幅最大的做，〔如4月24日緊抓武鋼CWB1，當(dāng)日高開17%，收盤34%〕，在高開之后必有沖高。注意高開的程度以及K線的趨勢，根本上這波行情不會超過10：00，是比較平安的。整理課件操作技巧：買點(diǎn)的選擇二〔量能角度〕能量配合。權(quán)證講究的是人氣，上漲無量絕對不可參與，并且上漲時量能要一波超過一波，一旦量能不能放大，無條件出局。當(dāng)權(quán)證的每天換手能夠超過100%甚至到達(dá)幾百的時候，意味著權(quán)證的黃金操作期正式來臨。權(quán)證的上漲和下跌是否是量價同步也比較關(guān)鍵，如價升量增那么可以繼續(xù)關(guān)注，如價升量減那么注意將可能回調(diào)；前期是否有較大的歷史套牢盤也是較為重要的介入依據(jù)。連續(xù)堆積量能或間隔有序的量能攻擊，是活潑上漲的標(biāo)志。量能不濟(jì)只能是橫盤或下跌。大單動向。看是否有大單吞吃跡象，當(dāng)賣二賣三甚至賣四的賣單在巨量成交瞬間減少，價格不停跳躍時，就是盤中已有大單吞吃，此時往往離底部不遠(yuǎn)。與此相反那么是頭部跡象，或下跌途中。陰跌不動，橫盤觀望，低位持續(xù)放量再動。整理課件武鋼CWB1的例子此處量能逐步放大，價格隨之走高整理課件操作技巧：買點(diǎn)的選擇之三〔波動率角度〕通過隱含波動率判斷買點(diǎn)。一般來說，波動率并不是可以無限上漲或下跌，而是在一個區(qū)間內(nèi)來回震蕩，實(shí)證說明臺灣的指數(shù)權(quán)證的波動率介于20%-55%。投資者可以采取在隱含波動率較低時買入而在較高時賣出權(quán)證的方法來獲利?？梢詫v史波動率與隱含波動率作比較，在隱含波動率低于歷史波動率的時候買進(jìn)權(quán)證。整理課件操作技巧：買點(diǎn)的選擇之四〔均線角度〕根據(jù)當(dāng)日分時的均價線來考慮買賣的可能。如均價線震蕩向上，當(dāng)天在均價線處有明顯的支撐，如再次回調(diào)止跌那么可以果斷介入。此外突破均價買入，橫盤或者回調(diào)到均價線賣出，再突破再買入。均線指標(biāo)。當(dāng)股價上沖交叉均線時買入，在高位放天量時賣出，破均線必須清倉。一般而言，當(dāng)權(quán)證價格遠(yuǎn)離當(dāng)天中的平均價格的時候，其價位會向平均價回歸，因此，遠(yuǎn)離均價時，有短線投機(jī)的時機(jī)。關(guān)注時間的周期是5分鐘。對5分鐘均線系統(tǒng)設(shè)置參數(shù)，而后按照均線的操作法那么進(jìn)行炒作。整理課件武鋼權(quán)證5分鐘線均線此處短期均線上穿長期均線，發(fā)出買入信號，此時僅4.8元整理課件操作技巧：買點(diǎn)的選擇之五〔技術(shù)指標(biāo)角度〕

短線進(jìn)出的依據(jù)可以重點(diǎn)參考1分鐘MACD指標(biāo)的情況。MACD的金叉死叉就不用多說了，還有背離法，都是值得參考的。象股價暫時下跌過程中，移動平均線下行，而MACD卻拒絕下滑，DIF數(shù)值不減反增；另一種情況是在股價暫時橫盤期間，MACD下滑，而移動平均線卻拒絕下行，不跌反漲。當(dāng)出現(xiàn)以上情況時，說明市場主力正在洗盤，其后的行情往往是上漲而不是下跌。這一階段投資者應(yīng)以買入或持股為主。一般情況下為增加操作的成功概率,在1分鐘出現(xiàn)買入的時機(jī)時候,可以先看一下5分鐘MACD走勢是否良好,如果也是回調(diào)到位而沒有繼續(xù)下跌的空間就可以及時介入。整理課件武鋼CWB1五分鐘MACD指標(biāo)此處MACD金叉，買入信號此處MACD死叉，賣出信號整理課件操作技巧：賣出時機(jī)的選擇購權(quán)進(jìn)入后要觀察其正股、大盤、正股的龍頭。持有快速拉高的權(quán)證〔超過80度〕時，在它拉高時就要做好賣出準(zhǔn)備，離均線太遠(yuǎn)時回頭即出。從量能上看，盤口可以看內(nèi)外盤的數(shù)量的比照﹔量能上可以看每分鐘成交量，異常放大時根本見頂！從走勢來看，〔1〕第二高點(diǎn)沖不過第一高點(diǎn)時即時賣出?！?〕當(dāng)買入后，股價不再漲，趨勢破壞，立即在未虧本或小虧之前賣出?！?〕快速下穿當(dāng)日均線時賣出整理課件最重要操作經(jīng)驗(yàn)：順應(yīng)趨勢趨勢是投資者最好的朋友，橫盤和下跌趨勢我們堅(jiān)決不做，核心在于盡量回避不確定走勢，只在明確的漲勢中進(jìn)行操作。做錯了一定要止損。權(quán)證的T+0交易制度給了我們一個隨時糾錯的時機(jī)。以下圖為某權(quán)證上周五走勢，在開盤上漲趨勢時要買入，在2點(diǎn)鐘形成下降趨勢時要止損下跌趨勢上漲趨勢整理課件其他操作經(jīng)驗(yàn)〔1〕警惕下午2點(diǎn)至2點(diǎn)50分的跳水。這段時間投資者最好緊盯著，歷史上屢次大跳水都發(fā)生在2點(diǎn)左右，因此當(dāng)2點(diǎn)鐘附近量能萎縮、股價下破均線等支撐位時，應(yīng)果斷賣出，此可防止類似上周五的跳水。〔2〕操作權(quán)證的時候得一直調(diào)出交易軟件并填好一定能賣出的價位；看著形勢不利就快跑！

委托買賣時要高出或低出幾個檔位掛〔3〕在上午9：30-10：00容易出高點(diǎn)，下午14：30-15點(diǎn)易出低點(diǎn)?！?〕留意權(quán)證到期的“末日輪〞時機(jī)。〔5〕一天交易次數(shù)上午2次，下午一次最正確。法定長假前介入權(quán)證，節(jié)后上漲幾率是100%，周末介入權(quán)證，周一盈利可能性為80%。〔6〕操作權(quán)證要克服恐懼心理,不要老想著權(quán)證會大跳水﹔第二要克服極度貪婪的心理,獲利5~10%以上就獲利了結(jié)!〔7〕避險(xiǎn)第一，盈利第二，減少操作次數(shù)，寧可放過時機(jī)，也要增加交易的成功率。被套后絕對不能等解套，必須嚴(yán)格止損和止贏〔8〕放量必漲，放量時可以追漲，但注意不要追超過80度的拉升！〔9〕倉位一定不能全進(jìn)全出，至少分成兩批滾動操作。整理課件一天內(nèi)一個完整的操作過程(1)在前天收盤的最后一分鐘買進(jìn)權(quán)證，然后第二天高開后，待主力拉升至高點(diǎn)，再出貨！一般最少有2%的獲利！(2)待回調(diào)至開盤價~2%之間再殺入﹔然后觀察拉升角度和量能、盤口，一般如果是振蕩上行的話，就一直拿著，如果急拉，就在拉高后盤整時先獲利了結(jié)，待整理到均線附近再次出手！一般在上午會有一個高點(diǎn)！(3)最后在下午急跌時買進(jìn)，或者收盤最后一分鐘買進(jìn)！這樣操作，一般成功幾率很高！整理課件武鋼CWB1操作過程買入10點(diǎn)鐘高點(diǎn)賣出W底買入2點(diǎn)鐘警惕點(diǎn)，且量能萎縮，賣出整理課件開戶與交易炒作權(quán)證與A股的開戶與交易根本相同，在齊魯證券作權(quán)證的好處：1、交易費(fèi)低；2、較好的研究咨詢效勞研究所每日發(fā)布權(quán)證日報(bào)和權(quán)證周報(bào)，對權(quán)證市場的投資策略和投資品種進(jìn)行及時點(diǎn)評。整理課件三、近期時機(jī)與風(fēng)險(xiǎn)1、南航權(quán)證南航JTP1該權(quán)證最后交易日為2021年6月13日〔星期五〕，從202