京東集團(tuán)現(xiàn)金流優(yōu)化管理探析

PAGEPAGE11京東集團(tuán)現(xiàn)金流優(yōu)化管理探析內(nèi)容摘要9億，為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)帶來了許多機(jī)會能夠在信息數(shù)據(jù)爆發(fā)的時代獲得巨額財富，企業(yè)規(guī)模也是越來越大，同時也面臨著巨大的挑戰(zhàn)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)所不同的是依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，優(yōu)化內(nèi)部結(jié)構(gòu)，通過強(qiáng)大的現(xiàn)金流去搶占市場份額，寧可短期上虧損，通過大量的現(xiàn)金流建設(shè)消費(fèi)市場，搶占市場份額達(dá)到相對壟斷地位。目前對一個企業(yè)的核心能力表現(xiàn)已經(jīng)不能單單靠公開信息上利潤的幾個直白數(shù)字，最主要還是一個企業(yè)的自由現(xiàn)金流，未來的投資上你能否繼續(xù)挑戰(zhàn)老牌對手或守擂新來的對手，現(xiàn)金流就是企業(yè)價值的關(guān)鍵點。正是基于此，企業(yè)的現(xiàn)金流能力至關(guān)重要。本文是對京東集團(tuán)公開信息的進(jìn)行研究分析，重點關(guān)注其現(xiàn)金流管理的現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)其現(xiàn)金流的表現(xiàn)還不夠好，仍有可改進(jìn)的空間。然后按照經(jīng)營活動、投資活動和融資活動這三個方面，分析京東如何通過經(jīng)營和戰(zhàn)略安排，并通過現(xiàn)金流狀況分析這三類活動的問題，提出了現(xiàn)金流的優(yōu)化目標(biāo)，對于京東的現(xiàn)金流問題提出優(yōu)化建議，建立有效的現(xiàn)金流管控機(jī)制，減少企業(yè)不合規(guī)的資本支出及營運(yùn)資本，現(xiàn)金可謂企業(yè)的血液，最后得出結(jié)論。希望本文的研究能夠為行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)提供一些借鑒意義。關(guān)鍵詞:經(jīng)營活動現(xiàn)金流管理優(yōu)化管理一、諸論1.研究背景即使?fàn)I業(yè)利潤是正的,但如果沒有足夠的現(xiàn)金流入,它不能進(jìn)行長期操作,如2004年德隆系帝國的崩潰,它曾是顯赫一[1]同樣，京東也存在著現(xiàn)金流問題，2018年京東現(xiàn)金流出現(xiàn)罕見的下滑。資金鏈的問題不容小視，想要長久的持續(xù)經(jīng)營并盈利，[2]尤其在競爭激烈的電子商務(wù)零售，更加渴望資金的流入，對現(xiàn)金的有效利用，不至于出現(xiàn)浪費(fèi)，現(xiàn)金的流動性和收益性能否合理管理是一個很好的研究，也是企業(yè)間衡量競爭力的有效指[3]2.研究的目的的財務(wù)問題。3.研究意義部分學(xué)者和財務(wù)人員都會過多考慮到現(xiàn)金流的安全性。然而傳統(tǒng)的現(xiàn)金流管理理念與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展已經(jīng)存在矛出進(jìn)一步的完善與發(fā)展。是為了增值，京東集團(tuán)的現(xiàn)金流來源關(guān)鍵在于可持續(xù)增長，在資金運(yùn)作中優(yōu)化管理是一個很值得研究的問題。VerlynD.Richards和EugeneJ.Laughlin(1980)認(rèn)為現(xiàn)金流管理的方法與手段方面提出應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期和存貨周轉(zhuǎn)期能夠成為企業(yè)現(xiàn)金流管理的有效手段之一。[4]通過對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的分析，認(rèn)為現(xiàn)金流的優(yōu)化管理導(dǎo)致了現(xiàn)金流量利用效率顯著提高和企業(yè)再投資的減少。[5]2.國內(nèi)文獻(xiàn)綜述認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)該深刻認(rèn)識到現(xiàn)金管理的重要性，健全的現(xiàn)金流管理機(jī)制能為企業(yè)生存發(fā)展以及營，若不能達(dá)到則會讓企業(yè)在未來發(fā)展中面臨財務(wù)危機(jī)。[6]認(rèn)為企業(yè)目前的現(xiàn)金流風(fēng)險的成因主要有五個方面包括營運(yùn)資金不足，應(yīng)收賬款回收不及時，流動不足等等，針對這些問題提出了明確現(xiàn)金流管理目標(biāo)等解決建議。[7]認(rèn)為在企業(yè)財務(wù)管理中最為突出的重點是現(xiàn)金流量管理，其效率的好壞，能夠?qū)ζ髽I(yè)的經(jīng)營水平和效益獲得產(chǎn)生直接的影響，同時對企業(yè)融資效率提升具有直觀的表現(xiàn)。[8]1.文獻(xiàn)資料法相關(guān)的學(xué)術(shù)資料，結(jié)合當(dāng)前企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行歸納匯總、分析，為本文研究提供了文獻(xiàn)基礎(chǔ)。2.比率法的評價與比較能具體的展示企業(yè)現(xiàn)金流基本狀況。二、京東集團(tuán)的基本概況（一）企業(yè)簡介在1998年京東成立，于2004年正式涉及電商相關(guān)產(chǎn)業(yè)，其運(yùn)營方式主要是“自營式”，2007年開始構(gòu)建物流系售體驗,成為眾多消費(fèi)者青睞的互聯(lián)網(wǎng)公司，并且京東集團(tuán)是中國第一個擁有六大物流網(wǎng)絡(luò)的集團(tuán)。[9]創(chuàng)新是推動企業(yè)發(fā)展的動力，京東集團(tuán)投入了巨額資金開發(fā)以電子商務(wù)服務(wù)為主要內(nèi)核的技術(shù)平臺。在201895%。目前，數(shù)十萬家線下門店已進(jìn)行數(shù)字化升級。經(jīng)歷了23年的發(fā)展，當(dāng)初一個中關(guān)村代理商，已變成中國大型的電商企業(yè)之一。1.自營平臺京東通過自營銷售產(chǎn)品，在市場上已經(jīng)具備了很大的長處，同其他平臺相比，京東可實現(xiàn)自主控制采集、銷的產(chǎn)品基本屬于高質(zhì)量產(chǎn)品,而自營模式能夠充分的保障消費(fèi)者購買的商品質(zhì)量，這就是自營的優(yōu)勢。模式仍需投入巨額的資金。2.利潤與成本利率，其在所屬行業(yè)中必然可以長久保持重要地位，這是一項優(yōu)點，可以發(fā)現(xiàn)其市場的發(fā)展?jié)摿Α?-1中，京東除了2019年銷售凈利潤率為正值，其余幾年表現(xiàn)相當(dāng)不好，2015年到2017年其呈現(xiàn)上升的趨勢，但2018年出現(xiàn)下落節(jié)點。2-2可以看出，雖然阿里巴巴的營業(yè)收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于京東，但銷售凈利率卻讓京東望塵莫及，最為主要原因是京東巨額的成本支出，屬于花大量的錢買來的收入，其現(xiàn)金流仍需不斷優(yōu)化管理。運(yùn)用成本結(jié)構(gòu)，能夠合理分析企業(yè)利潤由哪些成本投入所構(gòu)成，哪些成本支出需要科學(xué)地資金分配。下面就京2-1可以發(fā)現(xiàn)，京東的銷售成本、研發(fā)成本、營銷費(fèi)用等運(yùn)營成本每年大幅度增加，較高，主要原因是京東物流體系的建設(shè)花費(fèi)了大量資金。這與京東的物流建設(shè)發(fā)展是相通的：京東的可滿足固定區(qū)220個，網(wǎng)格化設(shè)立配送點增加了2000個。京東暫時沒有完善的措施去解決。有必要對這一現(xiàn)象進(jìn)行深入的研究和分析，這樣企業(yè)才能健康穩(wěn)定地發(fā)展。表2-1京東集團(tuán)的運(yùn)營成本情況單位：億人民幣2016年 2017年 2018年 2019年銷售成本2229.33115.13960.74924.7履行費(fèi)用185.6258.7320.1369.7營銷費(fèi)用101.6149.2192.3222.3研究與開發(fā)44.566.5121.4146.21.重資產(chǎn)從表2-2可以看出，過去幾年，京東在固定資產(chǎn)方面的投資一直在增長，主要是在倉儲和物流系統(tǒng)方面。物流70%。2016年增長緩慢的原因是物流體系建設(shè)進(jìn)入后期，不需要像以前那樣投入那么多資金，倉儲物流體系建設(shè)是京東長期戰(zhàn)略布局。因此，如果只看短期經(jīng)營業(yè)績，物流的支出遠(yuǎn)大于其帶來的收益，我們在投資活動的凈現(xiàn)金流中就能看出。巨額的資金投入必然會對京東的現(xiàn)金流產(chǎn)生直接影響，因此京東應(yīng)該把重點放在如何最大效率利用資金以及如何配置合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上，從而降低財務(wù)風(fēng)險。表2-2京東集團(tuán)四年固定資產(chǎn)投資表2013年2014年2015年2016年固定資產(chǎn)投資（百萬元）2262.074337.337500.099389.15固定資產(chǎn)投資增長率125.93%91.74%72.92%25.19%固定資產(chǎn)投資占資產(chǎn)總額百分比5.60%870%6.53%8.81%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量-2671.05-13478.13-5790.52-48268.62.資產(chǎn)回報率低，并能分析其投資風(fēng)險的大小，也是考量現(xiàn)金流運(yùn)營狀況的重要指標(biāo)。2-3可知。2014年到2016年，總資產(chǎn)報酬率均為負(fù)值，雖然2017年開始2014年到2017年的投存在短期的風(fēng)險。對于現(xiàn)金流來說需要來把握短期效益與長期發(fā)展的平衡，適當(dāng)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。表2-3京東集團(tuán)資金回報情況2014年2015年2016年2017年總資產(chǎn)報酬率（年化率）-10.70-12.29-2.420.63投入資本回報率（年化率）-15.43-16.07-3.80-0.101.夾層融資2007年到2010年這段時間里，京東一共通過了A輪、B輪、C輪夾層融資，得到了約1.70億美元的融資。圖2-32.股權(quán)融資年后，便開始進(jìn)行發(fā)行普通股來籌得發(fā)展資金。2011年后的四年，其共開展了7次普通股融資，像紅杉資本、老虎資本、騰訊等都是京東融資大股東，這幾輪融資共籌集了17.58億美元現(xiàn)金。3.成熟期融資3100萬美元融資。對現(xiàn)金流提出了越來越高的要求。因此，京東需要穩(wěn)定的融資，支撐著物流系統(tǒng)的升級、網(wǎng)絡(luò)平臺的優(yōu)化、管理水平的提高。這幾次大規(guī)模籌集資金保證了京東開展業(yè)務(wù)所需的巨額的現(xiàn)金，但是現(xiàn)金流管理仍有可改進(jìn)的地方，同樣由于20%。劉強(qiáng)東雖然還是京東最大股東，但其對集團(tuán)絕對支配權(quán)地位已經(jīng)受2015年在美交易所上市，大大的解決了京東暫時的資金緊張問題，讓其暫時松了一口氣，使公司進(jìn)入了一個更加安全的發(fā)展階段。來抗衡阿里巴巴，京東金融和投資的戰(zhàn)略布局在以后的階段,不斷推動公司的發(fā)展,提供了一個相對成熟的企業(yè)模式。三、確定現(xiàn)金流優(yōu)化原則與目標(biāo)特點,平衡各方利益,充分發(fā)揮整體優(yōu)勢,確保整個企業(yè)在市場上得到的最大的利益。2.成本節(jié)約原則低成本和提高經(jīng)濟(jì)效率為中心，進(jìn)一步完善企業(yè)的現(xiàn)金流管理。3.擇優(yōu)選擇原則京東集團(tuán)提出最優(yōu)現(xiàn)金流管理對策。（二）優(yōu)化目標(biāo)計相應(yīng)的優(yōu)化對策。四、京東集團(tuán)現(xiàn)金流的問題及分析1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)管理分析現(xiàn)金流的流速關(guān)系著企業(yè)現(xiàn)金流利用效率，若在短時間里，資金流動速度越快，則企業(yè)的資金利用效率就越周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率。[11]，2015年到2016年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)明顯增加，這可以證明當(dāng)時京東的賬款回收情況相對較差。造成這種情況的主要原因是京東開展了“白條”和分期付款等服務(wù)，為了就是刺激消費(fèi)。這些面向個人消費(fèi)者和第三方供應(yīng)商的金融手段，能夠滿足于消費(fèi)者提前消費(fèi)的欲望，滿足其購買需求。可這對于企業(yè)本身來，如果不能回收，發(fā)生壞賬便沒有什么意義，不能增加企險。{12}表4-2京東四年應(yīng)收賬款情況2015年2016年2017年2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)10.5716.9616.1510.70應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率34.0621.2322.3033.642.存貨周轉(zhuǎn)管理分析從表4-3可以看出，除了2018年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)下降之外，從2015年到2017年，京東的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不斷上升趨題，大量資金被占用讓現(xiàn)金流的流動性變差了。表4-3京東四年存貨情況存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)2015年32.542016年34.462017年35.082018年33.40存貨周轉(zhuǎn)率11.0610.4510.2610.78存貨量205.4289.1417.0440.31.資金需求分析4-1中，從2015年至2019年間，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額大約增長了248億人民幣，也就在2015年為2016年和2018年這兩年相比于其他年份，京東的投資活動與籌資活動現(xiàn)金流量都有大2018財報，僅2018年京221億元的投入，同比增長了62.6%。前期通過燒錢建立起屬于京東的物流配送體規(guī)模效應(yīng)，京東物流的價值也將成為經(jīng)濟(jì)增長要點，才會形成規(guī)模報酬遞增的絕對長處。2.自由現(xiàn)金流分析自由現(xiàn)金流的情況主要是為企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的重要體現(xiàn),可衡量企業(yè)在未來市場上相關(guān)成長條件。看表4-1可5年連續(xù)波動，在2016年竟然是負(fù)值，還有改進(jìn)的空間。京東的資本支出和營運(yùn)資金投入應(yīng)當(dāng)控制在一個合理的范圍內(nèi)，這樣能夠有效的提高京東的自由現(xiàn)金流。{10}京東應(yīng)以長期自由現(xiàn)金流最優(yōu)化作為經(jīng)營目標(biāo)，日常經(jīng)營中大規(guī)模的研發(fā)投入需要以未來自由現(xiàn)金流為目標(biāo)。表4-1京東集團(tuán)五年現(xiàn)金流狀況單位：億人民幣20152016201720182019經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-18.1287.67268.56208.82247.81投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-22.83-482.69-398.15-260.79-253.49籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額47.00406.99192.35112.2025.72自由現(xiàn)金流量43.37-79.10187.6868.71211.04（三）京東現(xiàn)金流管理存在的問題及原因分析（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)變慢現(xiàn)金管理帶來非常直接的影響。{13}（2）存貨管理水平下降618、雙11等現(xiàn)象級的購物節(jié)的推廣期間，甚至還出現(xiàn)了缺貨或區(qū)域缺貨的現(xiàn)象，說明京東對市場需求的預(yù)測還不夠準(zhǔn)確，與供應(yīng)商間信息合作仍不夠全面。這些都體現(xiàn)了京東經(jīng)營能力的下降，庫存管理水平的下降，以及資金占用導(dǎo)致的現(xiàn)金流流動性和盈利能力的下降。2.經(jīng)營活動現(xiàn)金流流量方面存在的問題及原因分析（1）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流不夠+QQ加強(qiáng)商2016年，京東在同沃爾瑪合作，導(dǎo)致了經(jīng)營支出增加，資金的需求巨增。（2）營業(yè)總開支太大京東技術(shù)上投入過多，回報期長。倉儲和物流的高成本導(dǎo)致高運(yùn)營成本和高增長。自建物流成本增加了單位訂100元以下。隨著我國中小城市的網(wǎng)絡(luò)流量紅利逐步減小，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的客戶逐漸飽和，其獲取成本將會大幅上升，尤其像京東這種國內(nèi)大體量的“自營式”互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，需要自己承擔(dān)大部分的經(jīng)營成本，營業(yè)的總支出便會增加很多。就在2017年，京東的單個客戶獲取成本已經(jīng)突破300塊，在同行面前已經(jīng)是很高的成本。以上因素導(dǎo)致京東的營業(yè)總費(fèi)用過大，其利潤難以填補(bǔ)這些費(fèi)用支出。（1）自建物流占用了過多資金這使得企業(yè)的現(xiàn)金流流出非常大。當(dāng)遇到經(jīng)營瓶頸或經(jīng)濟(jì)危機(jī)時，極易造成資金流動斷裂，存在一定財務(wù)風(fēng)險。（2）投資回報率低3億元。但是2014年至2016年后已經(jīng)達(dá)到正值，但并不能代表企業(yè)的現(xiàn)金管狀態(tài)仍然存在。且京東集團(tuán)的投資回報率一直比較低，投資可能存在長期投資資產(chǎn)收不回成本，甚至做著虧錢買賣，浪費(fèi)大量現(xiàn)金投入，面臨一定的投資風(fēng)險。4.籌資活動現(xiàn)金流量問題及原因分析（1）高流動性的負(fù)債結(jié)構(gòu)4-4所示，京東集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率屬于超高了，2016年達(dá)到了峰值74.30%。京東的資產(chǎn)負(fù)債率每年都不如阿里巴巴來得低，從2014年至20164-5中，京東集團(tuán)2014年流動負(fù)債率竟然高達(dá)100%，這在企業(yè)發(fā)展中是很難想象的，之后也只是小幅度的下降，幾乎每年都在89%左右，短期負(fù)債占總負(fù)債比例過高。表4-4京東與阿里巴巴資產(chǎn)負(fù)債率京東（%）2014年43.612015年63.982016年74.302017年71.542018年63.27阿里巴巴（%）38.1231.4343.5438.7238.72表4-5京東與阿里巴巴流動負(fù)債率2014年2015年2016年2017年京東（%）100.0089.9887.9089.81阿里巴巴（%）40.7545.4351.3348.91（2）融資活動控制復(fù)雜險控制會有長的時間，且需要長期巨額融資資金維持。五、京東現(xiàn)金流管理的優(yōu)化建議1.完善分期付款政策對于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度慢的問題，我認(rèn)為應(yīng)當(dāng)京東完善分期付款政策，保障資金大部分能回收，減少壞賬準(zhǔn)等信息，為用戶打造量身定制的分期付款機(jī)制，付完款積分達(dá)成獎勵用戶。然后，對消費(fèi)者的信用與其還款能力進(jìn)行分級，對不同級別的消費(fèi)者做出不同的分期付款方案，可供用戶選擇。2.供應(yīng)鏈的合作升級京東可以結(jié)合供應(yīng)鏈的各個產(chǎn)品銷售流程，同上下游伙伴企業(yè)深度合作，整合和共同分享產(chǎn)品的信息、具體類銷售、運(yùn)輸?shù)男?，讓。這樣京東的庫存管理水平就會更好，其成本也會更低，存貨不存在不必要的現(xiàn)金流占用浪費(fèi)。1.加快發(fā)展快速消費(fèi)品其耐用消費(fèi)者第二次購買的時間間隔較長。像京東白條這樣金融的服務(wù)很少能對其有所影響，對這現(xiàn)狀也愛莫能3C板塊，而快速消費(fèi)品屬于弱勢板塊。介于此，京東應(yīng)當(dāng)適當(dāng)補(bǔ)充業(yè)務(wù)不足，彌補(bǔ)快速消費(fèi)品的不足，提高現(xiàn)金流的流入程度。2.加強(qiáng)第三方平臺的管理方平臺持續(xù)為集團(tuán)提供穩(wěn)定且龐大的現(xiàn)金流，增加運(yùn)營現(xiàn)金流，加速資本流動。1.適當(dāng)減少固定資產(chǎn)投資發(fā)展后期，物流建設(shè)投入并不是越多越好，也有其飽和點，京東可以適當(dāng)減少對固定資產(chǎn)投資。2.對資金流進(jìn)行預(yù)算管理能夠[14]在現(xiàn)金流管理過程中，根據(jù)企業(yè)發(fā)展方向與具體的戰(zhàn)略計劃，分析企業(yè)是否擁有足夠的現(xiàn)分配資金。根據(jù)實際情況制定有針對性的防范措施，以保證現(xiàn)金流量的平衡，有效避免現(xiàn)金流量風(fēng)險。1.注意資本結(jié)構(gòu)匹配還是在固定資產(chǎn)上，這部分適合與中長期融資配套，像回報周期長的固定資產(chǎn)投資就應(yīng)當(dāng)選擇長期融資籌集的現(xiàn)面臨一定的金融風(fēng)險。因此，京東應(yīng)該提高中長期資金的比例。2.綜合分析選擇最優(yōu)籌資方案京東集團(tuán)應(yīng)該比較不同融資渠道的成本和風(fēng)險，充分了解行業(yè)內(nèi)的競爭程度和自身的盈利能力，綜合分析后再選出最佳方式。[15]若這行業(yè)處在投資風(fēng)口上，那企業(yè)就該多籌集現(xiàn)金，增加固定資產(chǎn)、存則要采用減少債務(wù)融資的方式，防范債務(wù)風(fēng)險。企業(yè)需要比較不同融資來源的成本，然后選擇投資收益大于資金成本的項目?，F(xiàn)階段，京東應(yīng)合理增加內(nèi)部融資和權(quán)益性融資。結(jié)論按照優(yōu)化原則與優(yōu)化目標(biāo)，對京東集團(tuán)現(xiàn)金流管理的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，找，分層解析評價其表現(xiàn)，由此得出以下內(nèi)容：現(xiàn)金流便是這三輛馬車的動力來源，現(xiàn)金流好壞影響企業(yè)各個環(huán)節(jié)能否正確運(yùn)行，分析數(shù)據(jù)做出最優(yōu)化的現(xiàn)金流管理，提高企業(yè)收益水平，在未來的發(fā)展中才能未雨綢繆。具備優(yōu)化的投資、經(jīng)營活動會增加企業(yè)的自由現(xiàn)金流，讓企業(yè)獲得市場競爭的優(yōu)先權(quán)，最大程度上激發(fā)企業(yè)運(yùn)營活動中的潛力。良好的融資活動管理可以降低融資成本，匹配合適自己發(fā)展目標(biāo)的籌資形式，將企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險降到最低值。本身關(guān)于企業(yè)的現(xiàn)金管理就是對資金和資產(chǎn)進(jìn)行管理，想要提高效率基本上就是優(yōu)化現(xiàn)金流管理，而且優(yōu)化的現(xiàn)金流管理不單單是企業(yè)各個流程穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)的萬金參考文獻(xiàn)[J].佳木斯職業(yè)學(xué)院學(xué)報,2020,36(05):47-48.[2]陳達(dá)偉.現(xiàn)金流量分析在企業(yè)管理中的作