【企業(yè)關(guān)聯(lián)交易規(guī)范問(wèn)題研究國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述3400字】

第頁(yè)，共17頁(yè)企業(yè)關(guān)聯(lián)交易規(guī)范問(wèn)題研究國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u12786企業(yè)關(guān)聯(lián)交易規(guī)范問(wèn)題研究國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述 175211.關(guān)于關(guān)聯(lián)交易的研究 1193412.關(guān)于隧道行為的研究 183383.關(guān)于關(guān)聯(lián)交易隧道行為的研究 212312（1）關(guān)聯(lián)交易隧道行為原因的研究 23644（2）關(guān)聯(lián)交易隧道行為途徑研究 2256944.文獻(xiàn)評(píng)述 33132參考文獻(xiàn) 31.關(guān)于關(guān)聯(lián)交易的研究關(guān)聯(lián)交易與公司價(jià)值的關(guān)系。一些學(xué)者認(rèn)為關(guān)聯(lián)交易能夠提升公司價(jià)值。魏志華、趙悅?cè)绲龋?017）研究發(fā)現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易大體上提高了公司價(jià)值，在解決融資問(wèn)題、避稅、獲取大股東支持問(wèn)題等通過(guò)構(gòu)建資本內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)揮了作用[1]。袁濤（2017）發(fā)現(xiàn)股權(quán)制衡度越高公司價(jià)值越高；而在缺乏股權(quán)制衡機(jī)制時(shí)，非公允關(guān)聯(lián)交易提升公司價(jià)值[2]。S.Susela（2015）通過(guò)馬來(lái)西亞的家族企業(yè)案例為證，表明了關(guān)聯(lián)交易會(huì)對(duì)家族企業(yè)產(chǎn)生的負(fù)面影響[3]。張玲、李慧蘭（2017）以滬深A(yù)股上市公司為樣本，同樣發(fā)表了關(guān)聯(lián)交易降低企業(yè)價(jià)值的觀點(diǎn)[4]。屠鴻雨(2020)指出S生態(tài)非財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)部控制的缺陷主要體現(xiàn)在:報(bào)告期間內(nèi)，公司在融資的過(guò)程中，在融資機(jī)構(gòu)及融資條件的選擇上，未能按照公司融資管理制度要求選擇兩家或以上的融資機(jī)構(gòu)通過(guò)商務(wù)談判確定;融資過(guò)程沒(méi)有嚴(yán)格執(zhí)行融資管理制度規(guī)定的授權(quán)審批程序[5]。Fama.E(1969)通過(guò)研究上市公司績(jī)效與關(guān)聯(lián)交易之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)好的績(jī)效會(huì)有更好更穩(wěn)定的關(guān)聯(lián)交易[6]。Dodd.P(1980)則認(rèn)為公司的規(guī)模、成長(zhǎng)性、財(cái)務(wù)杠桿率、盈利水平、現(xiàn)金流量的水平及過(guò)往關(guān)聯(lián)交易情況都會(huì)對(duì)現(xiàn)有公司的發(fā)展產(chǎn)生重要影響[7]。此外，Gregg和Jarrell(1989)基于米勒代理模型理論，分析指出上市公司關(guān)聯(lián)交易的規(guī)模與公司的風(fēng)險(xiǎn)呈正相關(guān)[8]。因此，如關(guān)曉云(2019)所提到的：健全完善公司的內(nèi)控制度非常重要[9]。關(guān)月琴、趙迪斐(2014)認(rèn)為，從內(nèi)部環(huán)境入手，在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息與溝通以及內(nèi)部監(jiān)督上逐步加以完善,明確合理的職責(zé)，形成一種多方能夠相互制衡并督促的局面是至關(guān)重要的[10]。2.關(guān)于隧道行為的研究“隧道行為”的概念由Johnson等（2000）提出，其含義為上市公司的控股股東為了自身獲取利益而將上市公司的資源和利潤(rùn)轉(zhuǎn)移出去的行為[11]。Roberto和Andre等（2020）運(yùn)用RPT指標(biāo)來(lái)衡量大股東的隧道行為，研究證明RPT指標(biāo)受到了公司的所有權(quán)與控制權(quán)會(huì)的影響并且PT指標(biāo)與公司獨(dú)立董事人數(shù)呈正相關(guān)[12]。胡道勇、裴平（2012）通過(guò)實(shí)證的方法從各個(gè)方面對(duì)控股股東的隧道行為進(jìn)行了檢驗(yàn)之后得出結(jié)論，企業(yè)的控制權(quán)和所有權(quán)第一層次與第二層次的分離度和控股股東進(jìn)行侵占和隧道掏空行為的發(fā)生之間成正比，并且第二層次還會(huì)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的控股股東產(chǎn)生更大的影響[13]。Bona-Sánchez、Fernández-Senra、érez-Alemán（2020）通過(guò)對(duì)西班牙上市公司的分析，得出了結(jié)論：盡管關(guān)聯(lián)交易在降低股東價(jià)值方面為控股股東帶來(lái)了損失，但是通過(guò)隧道行為所產(chǎn)生的個(gè)人收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于這種損失。因此，公司治理的主要關(guān)注點(diǎn)是避免控股股東對(duì)少數(shù)股東潛在的利益侵占，以提高投資者保護(hù)和市場(chǎng)信心，促進(jìn)更有效的資源配置[14]。3.關(guān)于關(guān)聯(lián)交易隧道行為的研究（1）關(guān)聯(lián)交易隧道行為原因的研究山立威和楊超（2016）通過(guò)對(duì)我國(guó)上市家族公司的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)：公司實(shí)際控制人的任期與隧道行為呈倒U型曲線(xiàn)關(guān)系。在一定期限內(nèi)，實(shí)際控制人的任期越長(zhǎng)，隧道行為越少；反之，短期內(nèi)實(shí)際控制人會(huì)有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)侵占上市公司的資源，隧道行為增加[15]。國(guó)家法律監(jiān)管的不足。沈玲(2019)指出雖然我國(guó)明確頒布了對(duì)于證券市場(chǎng)的交易規(guī)范制度以及關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)督條例，但是仍然存在著像S生態(tài)隧道行為這種現(xiàn)象[16]。仔細(xì)琢磨一下，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，法律的監(jiān)管和關(guān)聯(lián)交易的非公允性、非規(guī)范性之間是一個(gè)動(dòng)態(tài)的相互作用關(guān)系。王悅(2019)認(rèn)為主要有兩點(diǎn)：其一，新的法律法規(guī)完善了原有的非公允、非規(guī)范性的行為，在一定程度上抑制了這些不正當(dāng)利益的謀求方法的泛濫現(xiàn)象。但是，上市公司會(huì)打法律的“擦邊球”，又會(huì)研究出新的方式進(jìn)行非公允、非規(guī)范的關(guān)聯(lián)交易活動(dòng)。其二，新的方式暴露，負(fù)責(zé)的部門(mén)就會(huì)提出新的解決措施，并且要求公司盡可能的披露本公司已經(jīng)發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易，使得使用者擁有更全面、更充分的會(huì)計(jì)信息，從而使得投資者與債權(quán)人能夠進(jìn)行正確的投資[17]。對(duì)于中小股東以及投資者等非重大股東缺少保障。在關(guān)聯(lián)交易的過(guò)程中，中小股東和債權(quán)人是不能做重要決策的，方貝、敖敏蘭(2017)等認(rèn)為，在不具有重要決策權(quán)的條件下，小股東們無(wú)法對(duì)關(guān)聯(lián)交易做出合理與公允性的決定，可想而知他們的利益就無(wú)法得到保障[18]。審計(jì)不夠嚴(yán)格完善。翁堅(jiān)克（2019）指出審計(jì)報(bào)告是國(guó)家有關(guān)部門(mén)對(duì)于公司企業(yè)出具的其關(guān)于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、資產(chǎn)負(fù)債情況以及現(xiàn)金流狀況的詳細(xì)、相對(duì)公平的說(shuō)明，是投資者和債權(quán)人進(jìn)行正確決策與投資的根本依據(jù)[19]。（2）關(guān)聯(lián)交易隧道行為途徑研究通過(guò)關(guān)聯(lián)交易實(shí)施的隧道行為。Walaa(2017)整理了中國(guó)上市公司相關(guān)的數(shù)據(jù)，深入研究了控股股東通過(guò)關(guān)聯(lián)交易的方式實(shí)施隧道行為，結(jié)果表明：控股股東通過(guò)關(guān)聯(lián)交易的方式進(jìn)行利益輸入，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)盈余管理[20]。甄紅線(xiàn)、莊艷麗（2015）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，關(guān)聯(lián)交易作為一種隱蔽的方式，是控股股東實(shí)行隧道掏空和支撐的重要手段。在上市公司發(fā)展勢(shì)頭良好時(shí)，大股東很樂(lè)意借助隧道行為占有公司的資源和利潤(rùn)；在上市公司陷入困境時(shí)，為了防止其因財(cái)務(wù)狀況而退市，大股東會(huì)利用關(guān)聯(lián)交易向上市公司輸送資金[21]。呂凡、余玉苗和楊洋(2013)提出，上市公司通過(guò)向關(guān)聯(lián)方低價(jià)轉(zhuǎn)讓上市公司的優(yōu)質(zhì)股權(quán)、溢價(jià)收購(gòu)管理層持有的關(guān)聯(lián)方股權(quán)和為關(guān)聯(lián)方承擔(dān)費(fèi)用或制造市場(chǎng)機(jī)會(huì)途徑實(shí)現(xiàn)關(guān)聯(lián)方持股的隧道效應(yīng)[22]。唐建榮、朱婷嬌（2017）以2008-2014年間的343家上市企業(yè)為樣本，研究表明：在現(xiàn)存的企業(yè)中，資金占用現(xiàn)象極為普遍，呈現(xiàn)出很明顯的隧道效應(yīng)[23]。程子健、孟祥展和張俊瑞（2015）認(rèn)為：上市公司的關(guān)聯(lián)擔(dān)保行為具有明顯的價(jià)值轉(zhuǎn)移特征，是控股股東通過(guò)關(guān)聯(lián)交易的方式實(shí)施隧道行為的重要手段之一[24]。4.文獻(xiàn)評(píng)述通過(guò)對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)的梳理，發(fā)現(xiàn)：（1）針對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生原因及現(xiàn)象的研究，國(guó)外的相關(guān)研究隨資本市場(chǎng)的出現(xiàn)和發(fā)展而起步較早，無(wú)論在理論研究還是案例和實(shí)證方面都比較成熟，雖然并不能完全適用于我國(guó)上市公司的情況，但其研究成果為我國(guó)學(xué)者展開(kāi)相應(yīng)研究發(fā)展提供了一定的借鑒意義和多樣的分析思路、角度。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善，我國(guó)的相關(guān)研究雖晚于西方，但也越來(lái)越深入、全面。（2）學(xué)術(shù)界對(duì)關(guān)聯(lián)交易理論研究和實(shí)證研究成果豐富。雖然國(guó)內(nèi)外學(xué)者們對(duì)關(guān)聯(lián)交易研究的角度各有不同，但是單一因素的變化并不能完全解釋關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的原因，各種狀況的發(fā)生在不同研究者眼中也有不同的影響程度。基于此，本文研究S生態(tài)公司時(shí)，將綜合考慮宏觀資本市場(chǎng)環(huán)境與內(nèi)部公司發(fā)展?fàn)顩r等方面的具體情況，盡可能地達(dá)到分析具體問(wèn)題得出具體結(jié)論與解決方式的目的，進(jìn)一步豐富和完善相關(guān)理論研究。本文將在國(guó)內(nèi)外對(duì)關(guān)聯(lián)交易及隧道行為的研究成果基礎(chǔ)上，借鑒相關(guān)文獻(xiàn)中的理論與方法，對(duì)S生態(tài)關(guān)聯(lián)交易中的隧道行為進(jìn)行分析，由此看到關(guān)聯(lián)交易中的隧道行為將對(duì)企業(yè)帶來(lái)的影響。參考文獻(xiàn)[1]魏志華,趙悅?cè)?吳育輝.“雙刃劍”的哪一面:關(guān)聯(lián)交易如何影響公司價(jià)值[J].世界經(jīng)濟(jì),2017,40(1):142-167[2]袁濤.股權(quán)結(jié)構(gòu)、關(guān)聯(lián)方交易與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性研究[J].財(cái)會(huì)通訊，2017(3)：40-44.[3]S.SuselaDevi.Familyfirms,ExpropriationandFirmvalue:EvidencefromrelatedpartytransactionsinMalaysia[J].TheJournalofDevelopingareas,2015,49(5):139-152[4]張玲,李慧蘭.公司政治關(guān)聯(lián)、關(guān)聯(lián)交易與企業(yè)價(jià)值——基于中介效應(yīng)與調(diào)節(jié)效應(yīng)分析[J].商業(yè)研究,2017(2):65-72[5]屠鴻雨.S生態(tài)債務(wù)違約問(wèn)題研究.[D].長(zhǎng)春:吉林大,2020

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