【美團并購摩拜的財務風險控制分析8800字】

3美團并購摩拜的財務風險控制分析前言 5一、美團并購摩拜概況 6（一）美團公司 61.并購背景 62.并購目的 63.并購結果 6（二）摩拜公司 71.并購背景 72.并購目的 93.并購結果 9二、美團并購摩拜財務風險分析 10（一）并購前的風險分析 10（二）并購過程中的風險分析 10（三）并購后的風險分析 12三、美團并購摩拜財務風險控制分析與效果 12（一）美團并購摩拜財務風險控制 121.并購前的風險控制 122.并購過程中的風險控制 133.并購后的風險控制 13（二）美團并購摩拜財務風險控制的效果 141.資本結構得到優(yōu)化 142.企業(yè)每股收益下降 15四、完善互聯(lián)網企業(yè)并購的財務風險控制的建議 16（一）定價風險控制的建議 161.對并購方進行詳細的調查 162.選擇合理的估價方法 16（二）投融資風險控制的建議 171.規(guī)劃融資行為 172.優(yōu)化融資結構 17（三）支付風險控制的建議 181.合理規(guī)劃支付方式 182.確定最大現(xiàn)金支付承受額 1878結語 19參考文獻 21前言互聯(lián)網飛速發(fā)展的今天，很多互聯(lián)網企業(yè)逐漸誕生了,他們?yōu)榱酥\求更好更大的發(fā)展，開展了一系列并購行為，旨在提升和壯大自己，謀求更強有力的市場競爭力，從而占領更大的市場份額，但本身并購這一行為就具有高風險和許多不確定因素，再加上互聯(lián)網企業(yè)本身的特性，更是加大了互聯(lián)網企業(yè)并購的風險。美團公司是新興的互聯(lián)網企業(yè)，摩拜單車作為共享經濟領域的代表，兩者并購過程中所遇到的問題和他們處理問題的方式，可以作為一個互聯(lián)網企業(yè)并購的典型案例進行探討，此次論文就對于美團并購摩拜的案例，對并購過程中所遇到的財務風險及其對風險的控制進行一系列的研究探討，能夠更好地預防財務方面存在的風險，提高對風險的把控能力，為企業(yè)經營穩(wěn)定運行營造良好環(huán)境。一、美團并購摩拜概況（一）美團公司1.并購背景經過多年發(fā)展，美團有自己獨有的優(yōu)勢，勇于探索其他領域。旅游業(yè)務已經成為美團非常重要的業(yè)務。2017年2月，該公司就在南京發(fā)展了出租車業(yè)務。隨著觀光部門的啟動，2017年十二月末，美團出租車在全國七個城市的美團app的在線出租車入口登場。2018年1月取得“純汽車營業(yè)執(zhí)照”，2018年三月開始正式登陸上海市。該集團稱，在線配車的業(yè)務是由用戶需求驅動的。摩拜主要的目的是獲得旅游業(yè)務方面更多用戶資源，憑借其積累的用戶資源，能夠幫助企業(yè)快速實現(xiàn)“大行程”戰(zhàn)略目標。2.并購目的共享自行車用戶以及旅游用戶二者有一定重疊，美團完成對摩拜收購之后，提前推出“最后1km”高頻旅游服務，同時得到獲取很多的用戶資源。另外，用戶開放最主要的目的完全是為了讓美團用戶享受摩拜單車，而且，移動用戶也能夠享受美團提供的服務。這種模式真正實現(xiàn)了資源共享。當然，摩拜不僅在共享自行車方面，還可以叫車、拼車、分時兩用，在公共交通系統(tǒng)等領域邁出了一步。這有助于美團完成自己的“大旅行”戰(zhàn)略。3.并購結果表1-1美團營運能力指標年份并購前（2017）并購中（2018）并購后（2019）總資產周轉率0.50.640.74流動資產周轉率0.871.021.25數(shù)據(jù)來源：同花順從2017年到2019年營運能力指標呈上升趨勢，收購結束之后，總資產周轉率以及流動資產周轉率均有大幅度提高，特別是流動資產周轉率，提高非常顯著。由此表明，并購之后，資產利用效率得到了提升，也說明收購摩拜單車之后，美團的營運能力得到了提升。表1-2美團償債能力指標年份并購前（2017）并購中（2018）并購后（2019）資產負債率148.43％28.30％30.27％流動比率2.652.32.25速動比率2.652.292.24數(shù)據(jù)來源：同花順在并購之前，美團的資產負債率非常高。并購結束之后，該指標值有明顯降低。另外，速動比率和流動比率降低幅度相對比較小，由此表明，收購給償還債務能力造成的影響并不顯著。另外，資產負債率相關數(shù)據(jù)基本合理。（二）摩拜公司1.并購背景表1-3摩拜單車2017年財務報表行次項目名稱金額(億元)1流動資產總額452現(xiàn)金383應收賬款1.54預付賬款1.15存貨56長期資產總額90.67流動負債總額1048短期借款5.19應付賬款1010預收賬款6.211其他流動負債9812應付職工薪酬0.413應交稅費-16.414長期負債總額8015所有者權益總額18數(shù)據(jù)來源：同花順表1-4摩拜單車2017年利潤表行次項目名稱金額(億元)1收入1.12成本5.73折舊2.84運營成本2.85毛利-4.66管理支出1.57薪酬福利0.68營銷費用0.49咨詢費用0.410其他費用0.0911減值損失0.812息稅前利潤-6.813凈利潤-6.8數(shù)據(jù)來源：同花順摩拜利潤表具體見表1-4，對表分析可以發(fā)現(xiàn)，2017年12月，收入約1億1000萬元，運營成本達到5億7000萬元，這一損失對許多潛在收購者來說是一個很大的考驗。僅去年12月，摩拜車的押金就損失了299美元，相當于每月27000輛摩拜車的損失，平均每天就損失了約10000輛。為了發(fā)展，共享自行車企業(yè)依然重復著“汽車融資”的模式。遙不可見的收益，日益減少的訂單，共享單車前期巨大的投入，造價成本和運營成本都較高，起初創(chuàng)業(yè)者們美好的想象被現(xiàn)實給了一記響亮的耳光，創(chuàng)業(yè)者的美好想象就是投入一輛單車，消費者支付押金獲得使用權，在騎行過程中又支付相應的騎行費用，光是9押金就是一筆很大的資金了，不去投資，只是利息也算得上一筆可觀收入，如果再加上騎行收入，那就更加可觀了，但現(xiàn)實就是資本的一擁而上，遍地的共享單車，市場飽和，供大于求，企業(yè)久久不見收益處于長期虧損狀態(tài)。2.并購目的美團從投資的角度去增資，利益不統(tǒng)一的股東有自己獨特的想法，可以說摩拜內部已經出現(xiàn)分散，不再是原來和諧的狀態(tài)，完全不利于其穩(wěn)定發(fā)展。所以，利用并購希望能夠統(tǒng)一內部思想，想要退出的直接退出，想要前進的就要積極努力。對于摩拜來說，這個時候能有人愿意接手，推動整件事繼續(xù)向前發(fā)展其實是非常好的選擇。并購結束之后，原來不和諧、不統(tǒng)一的聲音全部被清除，留下來的人有相同的努力目標、共同的奮斗方向，有助于摩拜發(fā)展壯大。從這一點來講，相比增資，收購能夠給更多股東帶來益處，對公司解決棘手的內部問題來說也是很有必要。3.并購結果摩拜集團在18年的四月份將自身售賣給了美團集團，一共出售了三十七億元的價格。在這三十七億元中，有十五億元是于股份的形式進行轉換，而有十二億是直接給的現(xiàn)金其他的十億元是摩拜集團對外的債務。美團自身也用了35%的股權和企業(yè)內部60%以上的資金來購買摩拜集團。此次美團購買摩拜的想法，就是希望二者可以聯(lián)手，共同為用戶群體更好的服務。二、美團并購摩拜財務風險分析（一）并購前的風險分析并購前期的風險有：選擇合適的目標企業(yè)，這就需要提前全面詳細了解企業(yè)經營現(xiàn)狀、盈利能力、產品市場接受程度等眾多信息，結合這些信息合理預估企業(yè)市場價值。美團并購摩拜具體戰(zhàn)略布局以及目標選擇最重要的風險是競爭風險。針對出行提出的戰(zhàn)略布局，早在很早之前美團生態(tài)板塊當中就有落實。2017年，美團推出上線美團打車服務，由此可見，之前就作出戰(zhàn)略布局，面臨的風險低。最主要的目標選擇風險就是競爭風險。2018年，滴滴第一時間聽到美團要收購摩拜，決定向美團投資6億美元，并且給出36.7億美元的估值。這些所有的方案全部都有正式的交易文件，完全可以隨時簽署。由于滴滴介入其中，所以在并購之前就已經存在有不確定的風險。并購之前面臨的估值風險相對比較低。摩拜屬于非公眾企業(yè)，盡管存在有信息不對稱現(xiàn)象，但之前資本市場就已經對其進行明確估值。最后一次估值為36.7億美元，滴滴給出的估值同樣也是這個價格。但美團實際收購價格為27億美元，總體來說，估值風險相對低。（二）并購過程中的風險分析并購中期面臨的財務風險要求雙方積極就前期市場調研確定的價格展開協(xié)商，確保雙方都滿意，企業(yè)才會采取融資。在綜合考慮利弊之后，企業(yè)會選擇恰當?shù)娜谫Y方式，比如，使用留存收益或者采用外部融資?？梢哉f，在選擇融資模式時要求企業(yè)綜合考慮各方面問題，較為復雜。如籌資成本和籌資時間。以及現(xiàn)金和股權的比例怎么調整，都是企業(yè)需要思考的問題。這項交易涉及27億美元的融資和支付風險，是一個很大的交易。根據(jù)在線公眾信息，美團宣布2017年5月實現(xiàn)盈虧平衡。雖然該交易成立了，但是據(jù)今天資本的創(chuàng)始人徐信先生說，為了進行商業(yè)，金融和經濟需要20億~30億美元。阿里巴巴作為新零售戰(zhàn)略的一個保證品買下后，有可能爆發(fā)免費的補助金戰(zhàn)爭，美團不得不在阿里巴巴和配送，甚至在店鋪經營方面擁有足夠的資金。此外，美團還開展了酒店觀光事業(yè)，有需求。資金消耗結算風險是美團收購摩拜車時必須注意的風險類型之一。如果支付方法不當，前者未來金融安全的風險因素就會被埋沒。由于美團缺少足夠的現(xiàn)金流，所以在支付時可以適當降低現(xiàn)金比例。如果做不到，并購之后后續(xù)經營將面臨嚴峻現(xiàn)金周轉壓力，企業(yè)的財務安全可能受到威脅。表3-1財務報告的綜合現(xiàn)金流部分首次公開向香港證券交易所提交的招股流程：表2-1美團公司綜合現(xiàn)金流量表(單位人民幣千元)項目2015年2016年2017年經營活動所得現(xiàn)金流量經營所用現(xiàn)金-4,004,093-1,913,711-291,640己付所得稅-341-4,313-18,560經營活動所用現(xiàn)金流量凈值-4,004,434-1,918,024-310,200投資活動所得現(xiàn)金流量購買物業(yè)、廠房及設備-356,082-352,806-737,680出售物業(yè)、廠房及設備之所得款項27,3815,8413,731購買無形資產-2,168-2,819-8,251出售無形資產之所得款項26173業(yè)務合并付款(扣除已購入現(xiàn)金)1,758,469-150,168-320,801購買短期投資-5,118,600-54,007,994-65,566,920出售短期投資之所得款項5,331,77342,914,39351,407,015收購采用權益法列賬的投資50,900785,568出售采用權益法列賬的投資之所得款項887,885收購按公允價值計量的投資-794,707512,879379,577出售按公允價值計量的投資之所得款項24,09213,185出售附屬公司所得現(xiàn)金流入/(流出)80702,394,50026,362已收利息收益3613181.956346.375己收股息11,989投資預付款項增加-5,111-2,284投資活動現(xiàn)金流凈值852,644-9,556,784-15,157,090數(shù)據(jù)來源:港交所披露易按照上表羅列情形可以看出，2015年~2017年美團投資活動現(xiàn)金流量值保持下降趨勢。2017年已經完全降低為負值，即-15,157,090,000.00元人民幣(約-23.3億美元)。由此可見，這幾年時間里，美團在積極開展各種投資活動，完全是依靠融資來解決資金問題。（三）并購后的風險分析并購結束后面臨一定財務風險，有目標企業(yè)的債務問題和資產價值問題，以及人事調整問題，會計制度整合等。收購摩拜車后，合并風險進一步增大河。僅兩周時間就完成并購全過程，并沒有提前告知員工。站在宏觀角度來講，并購之后雙方財務整合情況將直接決定并購能夠取得成功，鑒于此，并購任務完成后，美團要重點關注后續(xù)財務合并。站在微觀角度來講，并購結束后金融方面整合其實就是盡量做到高效率管理之間，有效提高企業(yè)資本管理能力以及綜合使用能力。另外，要求積極向利益相關方披露信息，以滿足財務信息管理實際需求。制定統(tǒng)一的利息一致性、比較性原則，采取統(tǒng)一會計處理方法，利用相同的方法準備會計賬簿以及報告書，充分反映企業(yè)的經營活動。美團和摩拜雖然屬于同一家網絡企業(yè)，但是商業(yè)模式、業(yè)務范圍完全不同，財務規(guī)范、內部控制管理規(guī)范和會計處理方法也不同，合并可能會“不滿意”。三、美團并購摩拜財務風險控制分析與效果（一）美團并購摩拜財務風險控制1.并購前的風險控制據(jù)媒體已經公布的數(shù)據(jù)顯示，滴滴參與其中后，使得企業(yè)面臨不確定性風險。對經濟效益分析能夠發(fā)現(xiàn)，相比美團，滴滴以及軟銀條件更優(yōu)，但卻輸給美團。美團完全是依靠背景獲勝，美團利用騰訊這張王牌積極應對各種競爭風險。騰訊屬于摩拜最主要的外部股東，其態(tài)度在這次并購中起到決定性作用。另一方面，阿里巴巴成功收購了“餓了么”，面臨著擊打騰訊新零售業(yè)布局的危機。騰訊公司迫切需要支援在新零售業(yè)中與阿里巴巴展開“代理權戰(zhàn)爭”。足夠數(shù)量，快速成長，多業(yè)務，美團是適當?shù)闹С謱ο?。與此相對，滴滴和阿里巴巴在摩拜拍賣“滴滴和軟銀”組合時，與OFO交易取得了聯(lián)系，軟銀和阿里巴巴的起源在全世界都很有名。因此，綜合所有條件的話，騰訊會傾向于美團而不是滴滴。無論是基于股份比率還是基于董事會的構造，騰訊的意志都不能違反摩拜管理團隊。這次的并購可以說是騰訊掌握了關鍵。2.并購過程中的風險控制選擇支付方法時應該考慮的是，根據(jù)公司的經營狀況合理管理現(xiàn)款。第二，考慮在股票交易中削弱企業(yè)的支配權。毫無疑問，考慮到企業(yè)在合并收購后必須進行業(yè)務合并，美團的外部融資能力使得資金需求明顯提高。同時，過多股票支付直接影響企業(yè)支配權。美團對摩拜的收購，綜合采用現(xiàn)金和權益相結合支付模式，可以作為其他互聯(lián)網企業(yè)學習和借鑒的對象。對國內企業(yè)來說，現(xiàn)金是并購主要的支付方式。但如果支付現(xiàn)金過高，很容易使企業(yè)陷入資金短缺狀態(tài)。特別是并購結束之后，企業(yè)需要投入大量資金整合資源。所以，在支付之前應當全面考慮企業(yè)整體運營情況，堅持如下原則，即并購凈收益率遠不低于資本成本率；現(xiàn)金支付額度不高于并購總收益。美團支付現(xiàn)金為12億美元，摩拜外債10億美元，存款60億美元，如果一次性全部付清，必然會使企業(yè)陷入巨大財務困境，面臨極高流動性風險。所以，可以嘗試采用分期付款、償還債務等方法，并把分期的資金償還給債務人分期的方法，可以從根本上緩解企業(yè)的成本壓力，也可以讓企業(yè)用分期外的其他資金托管公司的其他渠道防止的公司出現(xiàn)財務危機的情況。3.并購后的風險控制并購雙方差異非常顯著，這一點在很多方面都有體現(xiàn)，比如企業(yè)文化、財務制度、業(yè)務流程、員工結構等。美團目前的業(yè)務主要有食品、服裝、住宅和交通運輸、大量在線和離線資源；摩拜業(yè)務僅限于短程旅游業(yè)務，固定資產市場賬面價值非常高。目前擁有的資源很多都是無形資產，如果將這些資產進行賬面價值處理實際操作性非常高。雙方完全可以依托互聯(lián)網技術開展在線資源整合，結合并購之后雙方現(xiàn)實狀況，制定統(tǒng)一的財務戰(zhàn)略規(guī)劃，真正實現(xiàn)財務統(tǒng)一。建立數(shù)據(jù)共享中心，真正實現(xiàn)人員、市場資源以及財產等多方面完全共享，從而獲取最高經濟效益。美團聯(lián)合摩拜共同調整會計以及財務報告系統(tǒng)，以強化集團整體管理。通俗地來講，就是確定統(tǒng)一標準，采用統(tǒng)一軟件。針對巨額固定資產，需要明確理解詳細的庫存清單和隱藏負債。這樣得到的好處是，企業(yè)的合并、收購涉及多方面，由于財務制度的不同，財務人員很難制作合并報告，合并后的會計制度統(tǒng)一后，合并報告更加明確、高效，企業(yè)動態(tài)地發(fā)布財務信息這樣就可以理解了。摩拜向廣大用戶推出高頻短途旅游服務，對美團而言，能夠與更多消費者接觸，獲取更多服務數(shù)據(jù)，有助于實現(xiàn)服務產品交叉銷售，可以有效擴大銷售規(guī)模。依托美團具有的離線功能，摩拜車效率化和過道摩拜車的離線交通進入美團在線平臺，在美團APP上加上摩拜車解鎖門戶，作為份額自行車解鎖的入口，美團應用的習慣一點點引導到市場。（二）美團并購摩拜財務風險控制的效果1.資本結構得到優(yōu)化圖3-1美團資本結構數(shù)據(jù)來源：同花順由圖中可知，美團的資產負債率在2018年上半年達到最高值，達到了174.59%，這與美團承擔摩拜單車60億元的押金有關，即使有這么高的資產負債率，美團依然可以將其降到26.58%，關鍵在于溢價收購產生了正商譽。由表5-2可知，美團收購摩拜后確認了大約337.9億元的無形資產，其中摩拜貢獻的無形資產就達到了127.62億元。摩拜龐大的固定資產能夠幫助美團降低其資產負債率。加上美團自身合理的資本結構，其流動資產占總資產的比例接近50%，這些都是可以隨時變現(xiàn)的資產，自由現(xiàn)金量充足。流動負債占比很小，短期償債壓力小，而非流動負債由于償還期限長的局限使得即使資產負債率很高，也不用過于擔心。這些對于美團成功上市都具有巨大的促進作用，而美團在9月份成功上市后，融資自然也不成問題。2.企業(yè)每股收益下降圖3-2美團每股指標數(shù)據(jù)來源：同花順分析上圖發(fā)現(xiàn)，2018年中期財務報表中每股收益均為負值，這完全有賴于美團并購摩拜支付龐大現(xiàn)金。這部分現(xiàn)金多源自于留存收益，致使企業(yè)未分配利潤大幅度減少，這次并購行為，美團并未獲取多大收益，但運營成本卻非常高。藍鯨數(shù)據(jù)指出，摩拜每創(chuàng)造1億收入就需要花費3億成本。就當前共享單車整個行業(yè)發(fā)展來看，欠缺相對穩(wěn)定的盈利模式。毫不夸張，摩拜就如同大窟窿，需要不斷往進填錢，對美團來說即其實是最大的負擔，會嚴重制約其發(fā)展。所以，并購行為結束后，美團必須要積極整合現(xiàn)有業(yè)務，這也是美團當前主要的任務。四、完善互聯(lián)網企業(yè)并購的財務風險控制的建議（一）定價風險控制的建議1.對并購方進行詳細的調查美團在實施并購行為之前，不能只是簡單的根據(jù)企業(yè)財務報表評估摩拜資產現(xiàn)狀、盈利能力以及運營能力，而要全面、系統(tǒng)的調查摩拜財務現(xiàn)狀，盡可能保證準確評估企業(yè)價值，從而合理定價。由于摩拜單車市場體量巨大，對企業(yè)價值的評估要求由專業(yè)機構出面完成。所以，美團需要成立專業(yè)評估團隊，聯(lián)合專家共同展開全面調查，具體圍繞資產結構、獲利能力以及營運能力等多方面對摩拜展開全面評估以及了解。在此基礎上，希望能夠獲得最真實的價格估值，從而為定價做準備。2.選擇合理的估價方法企業(yè)并購之前需要合理預估目標企業(yè)價值，估值準確與否將直接決定最終支付金額，而且資金量或多或少對企業(yè)支付方式產生影響。若估值比較低，也就意味著企業(yè)需要支付的資金相對較低，很多時候手中自有資金或者少部分銀行貸款就能夠滿足并購資金需求。相反，若估值相對高，企業(yè)很難能夠只憑借內部融資完成并購行為，往往需要多元化融資手段。通常情況下，企業(yè)支付的資金包括完成成本、運營成本、機會成本以及整合成本。完成成本主要指的是企業(yè)完成并購需要支付的購買價格，很多時候又被叫做直接成本。間接成本主要指除去上述需要支付的購買價格之外，需要承擔的中間費用、利息以及稅款等，很多時候是借助量化的方法來確定。整合成本以及運營成本顧名思義就是企業(yè)并購行為結束后，整合階段以及后期正常生產運營涉及的成本。機會成本主要指為了完成本次并購，被迫放棄其他一些項目，這些項目潛在的收益。（二）投融資風險控制的建議1.規(guī)劃融資行為站在企業(yè)的角度講，并購需要采取合理的融資工具，選擇恰當?shù)娜谫Y渠道，而且，要綜合考慮融資順序，盡量避免后續(xù)有較大投資壓力。并購之前，要詳細全面了解企業(yè)整體概況，在此基礎上，科學合理制定融資規(guī)劃。在決策階段，我們應該注意成本問題，但決不是唯一的選擇沖擊因素，而是在二次并購活動的持續(xù)優(yōu)化投資組合融資方法中，我們和我們自己的最佳融資方法的存在方式。資金籌措工具的選擇需要進一步的模型驗證，盡可能地一邊摸索，一邊考慮不同的金融工具可能帶來的融資風險和合并、收購行動，選擇風險最小化和優(yōu)化的融資工具。一般來說，企業(yè)優(yōu)先內部融資。這是因為更穩(wěn)定和低成本。接下來，企業(yè)考慮了債務渠道。因為這個方法相對地提供了很多的資本和成本。最后，該公司正在研究股票融資。這是因為成本和靈活性高，流動性低，而且應當支付的股票數(shù)量龐大。2.優(yōu)化融資結構很多時候，企業(yè)會利用財務杠桿的功能最大化降低并購成本，選擇各種類型融資結構以實現(xiàn)上述目標。事實上，一旦融資成本以及并購成本確定，企業(yè)就需要合理安排融資結構，通俗地來講，就是合理安排內部融資以及外部融資二者擱置所占的比重。針對融資結構優(yōu)化以及統(tǒng)籌安排工作，具體可從以下三方面著手展開：第一是樹立目標，必須以最大化并購的價值和利益為軸來實現(xiàn)。第二，要適應當?shù)貤l件，在選擇并購融資結構時，要盡量適應公司的實際情況和償債能力。最后，應考慮主觀因素，除信用水平和債權人的態(tài)度外，還包括風險接受能力。另外，在選擇融資路徑時，不要過于依賴任何方式和路徑，應采取多種融資方式，盡可能分擔風險。因此，作者建議，在企業(yè)合并、收購活動中，應該以內部融資和外部融資的組合方式，有機地整合各種融資路徑。由此，確保企業(yè)在評估目標企業(yè)時盡快完成并購支付手續(xù)，并進行高效整合。（三）支付風險控制的建議1.合理規(guī)劃支付方式對于任何企業(yè)來說，為了盡可能避免在活動中的財務風險，都需要慎重選擇支付方法。一般來說，企業(yè)在早期制定科學合理的預算，通過貸款和貸款將流動性資金的支出控制在最小限度，從而減輕財務風險。作者還認為，企業(yè)可以通過信用和租賃金融來減輕壓力和風險。在評估目標企業(yè)的價值之后，需要建立支付模型以綜合評估可能存在不同支付方法的風險和收益，并實現(xiàn)最佳支付方法的選擇。能力不足的企業(yè)，通過邀請第三方公司或顧問公司盡可能多分擔風險，也可以組合支付方式的運用。由此，可以有效地實現(xiàn)成本的削減和效率的提高，最大限度地利用資金。2.確定最大現(xiàn)金支付承受額國內企業(yè)并購最常見的支付方式為現(xiàn)金，但如果需要支付的現(xiàn)金數(shù)量龐大，會容易使企業(yè)陷入資金短缺困境。尤其是并購結束之后，企業(yè)需要拿出大量資金進行整合，所以，在支付之前應當全面考慮企業(yè)整體運營情況，堅持如下原則，即并購凈收益率遠不低于資本成本率；現(xiàn)金支付額度不高于并購總收益。

結語本文通過對中國網絡并購現(xiàn)狀的研究，深入分析了中國網絡并購的財務風險情況，確定了目標融資的有效評價，優(yōu)化融資結構，慎重選擇支付方法，得到了控制有價證券流動資產財務風險的提示。采用創(chuàng)新思維，把新技術融入到產品中，會更容易吸引到投資，在這個時代也會受到用戶的歡迎和業(yè)界的認可?，F(xiàn)如今，共享單車整個行業(yè)正處于權威控制狀態(tài)，未來將被權威融入自身生態(tài)系統(tǒng)內部，真正形成流量共享、利益捆綁發(fā)展模式，市場競爭激烈程度將弱化，盈利模式越來越多元化。隨著國內互聯(lián)網經濟快速發(fā)展與不斷深化，未來中小型互聯(lián)網企業(yè)并購案例