五糧液集團有限公司財務報表分析（最終稿）

摘要從營運能力、償債能力、盈利能力和發(fā)展能力這四個方面，運用定量分析法、比較分析法和趨勢分析法，找出了五糧液公司存在的優(yōu)勢和劣勢,并提出了行之有效的建議。五糧液集團有限公司主要生產(chǎn)用高粱、大米、糯米、小麥和玉米這"五糧"為主要原料的釀造而成的濃香型大曲白酒，同時也在我國現(xiàn)代裝備制造業(yè)、現(xiàn)代工業(yè)包裝、橡膠制品等各個行業(yè)中進行了多樣化的發(fā)展，是一個歷史悠2021年全球烈酒品牌價值500強報告中，五糧液公司位居全球烈酒品牌的第2名，僅次于我國的貴州茅臺。17個，現(xiàn)有職工超過3萬人，是當之無愧的超大型企業(yè)。集團總部位于四川省宜賓市，地處我國最大的酒業(yè)集散地——四川，受四川省政府大力支持，其品牌歷史悠久，酒產(chǎn)品質(zhì)量上乘，在大眾國民心目中占有一定的地位，擁有廣大的國內(nèi)消費群體，是我國白酒市場的領軍者之一。作為中國白酒產(chǎn)品行業(yè)的龍頭企業(yè)和四川政府強烈支持的強勁企業(yè)，五糧液集團不僅促進了當?shù)氐木蜆I(yè)，而且為四川的經(jīng)濟發(fā)展做出了巨大的貢獻，在四川已經(jīng)建立了全球規(guī)模最大、生態(tài)環(huán)境最佳、糧食發(fā)酵品質(zhì)最優(yōu)的釀酒圣地。二、行業(yè)情況展前景較好，不會因為洋酒的大舉進入和消費酒種的多元化而湮滅。就目前來說，白酒的國民消費總量大，利稅高，是對國民經(jīng)濟有很大貢獻的國家財政收入支柱產(chǎn)業(yè)。增加，競爭局面越來越強，行業(yè)前六名龍頭企業(yè)的產(chǎn)銷量僅占全國白酒總產(chǎn)銷量的15％。（三）各大廠家都將競爭的精力投入到高端白酒上，導致高檔白酒市場的集中度非常高，排名前六位的龍頭企70％的市場份額，由此導致白酒行業(yè)形成了基于品牌的競爭趨勢，中小企業(yè)很難獲得超額利潤散，導致研究成果有一定的局限性，無法形成大數(shù)據(jù)研究共享，就不能通過指導整體市場來有效的進行宏觀調(diào)控。三、營運資本分析解到企業(yè)的資產(chǎn)運營效率和資產(chǎn)管理水平。表3.1五糧液2017-2019營運能力指標項目201720182019總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.450.510.52總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)793.65706.02691.38存貨周轉(zhuǎn)率0.850.941.01存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)422.09383.67358.17固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.627.588.80應收賬款周轉(zhuǎn)率1.301.070.94應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)277.87337.95382.90（一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.45上升一直到0.52，周轉(zhuǎn)天數(shù)也從793天大幅下降一直到691天，反映了五糧液集團總資產(chǎn)的綜合利用效率和管理水平都比較好，企業(yè)資產(chǎn)運轉(zhuǎn)沒有后顧之憂。營不善而負債累累的重要原因，好的資金管理，可以在日積月累之中為企業(yè)產(chǎn)生巨額的資產(chǎn)回報。表3.2五糧液2017-2019貨幣資金指標項目201720182019貨幣資金405億489億632億占總資產(chǎn)比例47.15%56.87%59.44%營業(yè)成本169億215億261億貨幣資金占營業(yè)成本比例2.392.272.422017—2019年，五糧液集團的貨幣資金金額呈逐年上漲趨勢，從405億增長到632億，特別是2019年增長規(guī)模巨大，相比于2018年增漲了30%2019能力和經(jīng)營活動獲取現(xiàn)金流量的競爭力提高。50%以上，在年期間，占總資產(chǎn)比例還有所增長，說明其資產(chǎn)的流動性強，企業(yè)資金鏈比較安全，資金非常的充裕。但是其對貨幣資金的運用存在很大問題，貨幣資金是企業(yè)用于日常運營的，一般少則占到營業(yè)成本的百分之十2倍，這說明集團對貨幣資金的利用率不高，長期過多的貨幣資金是對現(xiàn)有資源的一種浪費，企業(yè)通過其經(jīng)營賺來的流動資金，肯定不是讓公司把資金放在一旁閑置，而是希望能夠把資金投入到下一步的經(jīng)營上去，用資金創(chuàng)造出更多的資產(chǎn)。（二）存貨周轉(zhuǎn)率2017年的0.85上升到2019年的1.01，存貨所占用的422天降低到358天，這表明存貨的占用水平低，積壓的現(xiàn)象較少，并且流動性強，從生產(chǎn)到銷售的時間短，與過去相比，同樣的時間可以銷售更多的產(chǎn)品。（三）應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率表現(xiàn)較差，但對五糧液營運能力的總體表現(xiàn)來說影響不大。應收賬款周轉(zhuǎn)率在大體上呈下降的下降到0.94，僅下降了0.36，相比于其他增長的存貨和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率而言數(shù)值不大。周轉(zhuǎn)率越低，收277天，周轉(zhuǎn)天數(shù)上升，也說明企業(yè)收賬的速度變慢，壞賬發(fā)生的可能性增加，可能會導致企業(yè)收益降低。（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率而使得企業(yè)生產(chǎn)能力提高。游水平。四、償債能力分析（一）經(jīng)營風險的償債能力表4.1五糧液2017-2019經(jīng)營風險指標項目201720182019毛利率72.01%73.80%74.46%核心利潤率44%47%48%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.45%0.51%0.52%存貨周轉(zhuǎn)率0.85%0.94%1.01%固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.62%7.58%8.80%應收賬款周轉(zhuǎn)率1.30%1.07%0.94%年的各項經(jīng)營指標，發(fā)現(xiàn)其營運能力表現(xiàn)是良好的?？傎Y產(chǎn)，存貨，固定資產(chǎn)均表現(xiàn)良好，應收賬款周轉(zhuǎn)率表現(xiàn)較差，但對總體來說影響不大。毛利率也穩(wěn)定在70%左右，核心利潤率在45%左右。營風險較低，經(jīng)營風險的償債能力較好。1.短期償債能力表4.2五糧液2017-2019短期償債能力指標項目201720182019流動資產(chǎn)632億781億966億流動負債159億207億300億營運資本473億574億666億流動比率3.93.73.2存貨105億117億136億速動比率3.33.22.76年營運資金約為666億，并且有逐漸提升的趨勢，在這個方面，說明公司財務狀況穩(wěn)定并且資本在不2017年的3.9降至2019年的3.2，速凍比率從2017年的3.3降至2019年的2.76。我們普遍認為，流動比率越低，短期償債能力就越弱,經(jīng)營風險也就越高。結(jié)合這兩方面的分動比率下降。并且，扣除存貨之后的速動比率也更能顯示出其償債能力在下降，短期債務風險增加。2019年流動比率為業(yè)平均值。(1)資產(chǎn)負債率表4.2五糧液2017-2019資產(chǎn)負債率項目201720182019資產(chǎn)負債率22.91%24.36%28.48%2017年的22.91%上升到2019年的28.48%，表明五糧液集團的負債增長速度大于了其資產(chǎn)增長速度，負債占比上升，長期償債能力也就變?nèi)趿恕?017年的22.91%迅速增長到2019年的28.48%，這種情況也體現(xiàn)了五糧液集團希望通過借貸擴大生產(chǎn)規(guī)模和開拓市場，以達到更高的利潤。(2)產(chǎn)權(quán)比率表4.3五糧液2017-2019產(chǎn)權(quán)比率項目201720182019產(chǎn)權(quán)比率29.21%31.80%39.47%總體而言，五糧液集團的長期償債能力在變?nèi)酢Ｎ?、盈利能力分析（一）營業(yè)利潤分析市公司財務報表中，核心利潤就表現(xiàn)為企業(yè)的營業(yè)利潤。表5.1五糧液2017-2019核心利潤指標項目201720182019核心利潤133億187億242億營業(yè)收入301億400億501億核心利潤率44%47%48%年的核心利潤和企業(yè)的核心盈利率都是呈逐年提高的趨勢，表明其經(jīng)營業(yè)務的獲利能力有所增長，公司經(jīng)營資產(chǎn)盈利能力強。企業(yè)在行業(yè)中的地位和市場占有率很大程度上是通過營業(yè)收入來體現(xiàn)的。五糧液2019年度的主營收入約為501行業(yè)平均的7.5倍，處于行業(yè)領先地位，占具有極其廣大的市場份額。（二）毛利率分析表5.2五糧液2017-2019毛利率指標項目201720182019毛利217億295億373億營業(yè)收入301億400億501億毛利率72.01%73.80%74.46%毛利率反映了一個企業(yè)的產(chǎn)品競爭力，五糧液毛利率極高，基本穩(wěn)定在70%以上，表明其在市場上的競爭力極高，也證明了它在白酒行業(yè)中的龍頭地位。近年來我國白酒的市場份額逐步向優(yōu)質(zhì)品牌集中，行業(yè)也進入了品牌競70%的情況下，該指標還有可能繼續(xù)上升。（三）資源效益分析表5.3五糧液2017-2019資源效益指標項目201720182019總資產(chǎn)報酬率18.88%21.61%22.66%凈資產(chǎn)收益率18.45%21.56%23.95%總資產(chǎn)利潤率14.22%16.31%17.13%總資產(chǎn)凈利潤率15.16%17.88%18.94%銷售凈利率33.41%35.07%36.37%年的企業(yè)總資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)利潤率均呈上漲趨勢，這也說明了五糧液公司的規(guī)模在不斷擴張，且盈利能力隨著公司規(guī)模的擴張而有所上升。總資產(chǎn)利潤率說明了企業(yè)總體資產(chǎn)能夠帶來多少的利潤，而凈資產(chǎn)收益率說明了企業(yè)有多少投資而帶來的收處于快速上升階段,這也說明五糧液公司資產(chǎn)利用效益很好，具有很強的投資回報率，企業(yè)已經(jīng)在增收、節(jié)支以及對資金的節(jié)約等各個環(huán)節(jié)中都取得了很好的成績，盈利能力也非常強。格的持續(xù)上漲的情況有關。五糧液銷售凈利率三年都比較高，說明企業(yè)的盈利能力在不斷提升，業(yè)績一直創(chuàng)佳。銷售利潤率越大，也會促使總資產(chǎn)收益率變高。（四）上市指標分析表5.4五糧液2017-2019上市指標項目201720182019基本每股收益(元)2.553.474.48每股凈資產(chǎn)(元)14.0516.3619.14股本報酬率493.34%591.06%695.76%五糧液的基本每股收益和每股凈資產(chǎn)總體趨勢是向上的，可以說公司具有較好的盈利能力和成長性。五糧液2017—2019年每股凈資產(chǎn)從14.05上升到19.14，企業(yè)的內(nèi)部積累也日漸雄厚，遠遠大于行業(yè)平均水平，且差距逐漸2017年的493.34%上升到了2019年的695.76%，其不斷上升說明了企業(yè)總體的財務狀況是良好的，擁有良好的市場競爭力，盈利能力強。（五）擴張效應分析合并報表所對應的項目之差。表5.5五糧液2017-2019控制性投資項目合并報表母公司報表控制性投資占母公司比例其他應收款12億101億88億87.66%長期股權(quán)投資10億106億96億90.37%合計23億207億184億89%90%，是典型的對外投資型企業(yè)，主要通過投資來盈利。表5.5五糧液2017-2019控制性資產(chǎn)投資效益項目合并報表母公司報表控制性投資增量撬動的資產(chǎn)資源資產(chǎn)總計1063億493億570億控制性資產(chǎn)增量創(chuàng)造的盈利凈利潤182億123億59億再看其擴張收益，五糧液的對外控制投資投入的差不多是184570億的資產(chǎn)和59億的利潤。資產(chǎn)投資效益撬動的控制性資產(chǎn)比約為1:3，控制性投資撬動的資產(chǎn)比較好，擴張效應極其顯著。同時，其僅通過182億控制性資產(chǎn)增量就為公司創(chuàng)造了59億的凈利潤，資產(chǎn)回報率高達32％，盈利效應也非常顯著。六、發(fā)展能力分析（一）資產(chǎn)收益率表6.1五糧液2017-2019資產(chǎn)收益率項目201720182019凈資產(chǎn)增長率13.42%19.10%16.86%總資產(chǎn)增長率14.07%21.39%23.58%一般而言，資產(chǎn)收益率可以分為兩個基本方面，總資產(chǎn)的報酬率和凈資產(chǎn)的收益率，該指標全面反映企業(yè)全部2017-2019年的凈資產(chǎn)綜合收益率在今年整體上來看仍然是保持快速增長的，較高的凈資產(chǎn)增長率也表示了企業(yè)獲取資產(chǎn)的能力強，對資產(chǎn)獲取收益的能力也強，能夠在未來持續(xù)發(fā)展。（二）主營業(yè)務收入增長率表6.2五糧液2017-2019主營業(yè)務收入增長率項目201720182019主營業(yè)務收入增長率22.99%32.61%25.2%主營業(yè)務收入增長率是企業(yè)經(jīng)營狀況的直接表現(xiàn)，同時，主營業(yè)務收入的增長率還是可以被廣泛應用來評估和衡量企業(yè)的產(chǎn)品壽命，判斷企業(yè)在未來發(fā)展中所處的階段。在一般情況下，如果一個公司的主營業(yè)務收入增長率超主營業(yè)務收入同比增長率仍然處于較為平緩的波動之下，表明其主營業(yè)務銷售水平穩(wěn)定。并且，五糧液公司的主營業(yè)務收入一直處于20%以上的較大幅度的增長之中，產(chǎn)品市場前景較好，具有較大的升值空間。（三）凈利潤增長率表6.3五糧液2017-2019凈利潤增長率項目201720182019凈利潤增長率42.93%39.19%29.84%潤。，30%左右的凈利潤增長仍然代表著巨大的漲幅，企業(yè)的盈利能力仍然強盛。七、建議題，針對性的提出以下建議：（一）完善應收制度，及時催收欠款。，2017年—2018年五糧液營運資本有大幅度的上升，營運資金比較充足，總體壞賬發(fā)生的可能性，更好地提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的效率，保證企業(yè)營運資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率。（二）減少資金閑置，有效利用資金。五糧液的盈利能力優(yōu)秀，核心利潤，毛利率等指標都很高，盈利能力在同類行業(yè)中一直處于較高水平，但其盈50%以上。流動資金的閑置，導致其資金不能轉(zhuǎn)換為資本，就不可能實現(xiàn)其增值的作用，長期過多的貨幣資金導致了公司資源的浪費。因此，需要將公司的所有可支配收入納入預算，嚴格按照預算使用資金。并且從本單位的基層部門開始，事先進行編制資金預算，隨后逐級向部門上報和審查，把過多的貨幣資金運用到實際生產(chǎn)中去。同時，在投資決策上，管理者要把握好投資方向,優(yōu)化投資結(jié)構(gòu),突出重點項目，注重高端白酒市場而不是在中低端白酒方面下功夫，考慮擴展規(guī)模而不是僅僅追求短期目標，使貨幣資金的使用更具有科學性。（三）做好事先預算，嚴格控制費用。產(chǎn)品的利潤增長率呈現(xiàn)增長趨勢。（四）優(yōu)化籌資方式，長遠規(guī)劃債務。年五糧液的短期和長期的償債能力都正在變?nèi)酰Y產(chǎn)對債權(quán)的保障程度降低。因此，五糧液要優(yōu)營生產(chǎn)和負債管理和資金鏈之間得到充分的相互配合八、結(jié)論2017-2019年的財務報表進行分析和判斷，從其營運能力、償債能力、盈利實現(xiàn)能力和發(fā)展能力這四個維度，運用定量分析法、比較分析法和趨勢分析法，分析了五糧液集團在市場中的優(yōu)勢與劣勢，并為此提出相應建議。分析表明，五糧液集團有限公司雖然在貨幣資金利用，利潤增長率和長期償債能力存在一定的不足，但公司的營運能力較好，資金充足，償債能力好，同時銷售收入持續(xù)增長，盈利能力也較好且在未來有較大的上升空間。參考文獻[J].財富時代,2020(09):145-146.[2]趙艷.國內(nèi)白酒市場現(xiàn)狀及質(zhì)量研究存在問題探討[J].食品安全導刊,2020(33):33-34.[3]李啟發(fā).淺談企業(yè)財務報表分析[J].財會月刊,2020(S1):