期貨公司內(nèi)部培訓(xùn)(一)股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)

內(nèi)部培訓(xùn)(一)股指期貨根底知識(shí)整理ppt重要概念期貨合約:期貨交易的對(duì)象是期貨合約,它是指由期貨交易所統(tǒng)一制訂的，規(guī)定了在將來(lái)的某一時(shí)期某一地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的的標(biāo)準(zhǔn)化合約根據(jù)合約標(biāo)的不同,期貨分為商品期貨和金融期貨金融期貨屬于金融衍生品的一種，是以金融工具為合約標(biāo)的，分為利率期貨、匯率期貨和股票指數(shù)期貨，采用現(xiàn)金交割金融期貨是目前全球成交量最大，開展速度最快的金融產(chǎn)品，2005年全球期貨期權(quán)成交100億手，其中88%是金融期貨，其規(guī)模遠(yuǎn)大于全球股票市場(chǎng)，也是我國(guó)金融市場(chǎng)開展的必然選擇。整理ppt重要概念股票指數(shù)期貨：是以某種股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的的金融期貨合約，它的合約價(jià)值就是將股票指數(shù)乘以規(guī)定的指數(shù)點(diǎn)的現(xiàn)金值。美國(guó)的S&P500指數(shù)，其每個(gè)指數(shù)點(diǎn)值250美元；韓國(guó)的KOSPI200指數(shù)，其每個(gè)指數(shù)點(diǎn)值50萬(wàn)韓元；新加坡的新華富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)，其每個(gè)指數(shù)點(diǎn)值10美元，即將推出的滬深300指數(shù)期貨，其每個(gè)指數(shù)點(diǎn)值100元人民幣由于股指期貨與股票指數(shù)波動(dòng)方向相同，借助期貨雙向交易的機(jī)制，可利用股指期貨躲避股市系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)整理ppt2001-2005年全球期貨期權(quán)成交量整理ppt金融期貨〔期權(quán)〕與商品期貨〔期權(quán)〕成交量比較整理ppt2005年全球成交前十位的股票指數(shù)期貨整理ppt股指期貨合約的根本內(nèi)容合約名稱：合約的交易對(duì)象指數(shù)乘數(shù)：每點(diǎn)指數(shù)的現(xiàn)金值合約價(jià)值：交易的股票指數(shù)*每點(diǎn)現(xiàn)金值最小變動(dòng)單位：指數(shù)的最小波動(dòng)幅度交易時(shí)間：股指期貨的交易時(shí)間〔場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外的電子盤交易〕合約交割月份：指掛牌交易的期貨合約的到期時(shí)間，合約到期后進(jìn)入交割程序最后交易日：期貨合約在到期月的最后一個(gè)交易日最后交割日：合約交割的日期最后結(jié)算價(jià)：合約交割時(shí)以該價(jià)格進(jìn)行結(jié)算交割方式：股指期貨以現(xiàn)金方式交割，商品期貨以實(shí)物方式進(jìn)行交割最大漲跌幅度：漲跌停板交易熔斷制度：屬于風(fēng)險(xiǎn)控制的方式，目前有熔而不斷和直接熔斷兩種方式，它是指當(dāng)價(jià)格波動(dòng)到達(dá)熔斷點(diǎn)時(shí)，在一定時(shí)間內(nèi)限制價(jià)格的波動(dòng)幅度保證金比例：指交易一張合約所使用的資金占該合約總價(jià)值的比例持倉(cāng)限制：交易所為防止大戶操縱對(duì)投資者的最大持倉(cāng)做的限制整理ppt股指期貨合約——新加坡新華富時(shí)A50指數(shù)期貨合約合約名稱新華富時(shí)A50指數(shù)期貨指數(shù)乘數(shù)10美元合約價(jià)值新華富時(shí)A50指數(shù)*10美元(約40萬(wàn)人民幣)最小變動(dòng)價(jià)位1個(gè)指數(shù)點(diǎn)交易時(shí)間T時(shí)段:9:15-11:35;13:00~15:05

T+1時(shí)段:15:40-19:00合約交割月份當(dāng)月起的連續(xù)兩個(gè)近月加隨后兩個(gè)季月月份

假如9月掛牌,則為9月、10月、12月、次年3月共4個(gè)合約最后交易日合約到期月的倒數(shù)第二個(gè)交易日

最后交割日合約到期月的倒數(shù)第二個(gè)交易日最后結(jié)算價(jià)A50指數(shù)最后交易日的收盤價(jià)結(jié)算方法以最后結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算每日價(jià)格最大波動(dòng)限制無(wú)交易熔斷制度兩次熔斷，分別為10%和15%，熔斷點(diǎn)內(nèi)交易

10分鐘，隨后完全放開價(jià)格波動(dòng)幅度保證金水平6%~8%持倉(cāng)限制投資者持倉(cāng)上限為5000張凈頭寸上市交易所新加坡交易所(SGX)整理ppt股指期貨的產(chǎn)生和開展推出階段〔1982-1985年〕20世紀(jì)70年代西方各國(guó)受石油危機(jī)影響，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行動(dòng)亂，利率頻繁波動(dòng)，通貨膨脹加劇，股市一片蕭條。由于股價(jià)的大幅波動(dòng)，股票投資者迫切需要一種能夠有效躲避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的金融工具。于是，股指期貨應(yīng)運(yùn)而生。1982年美國(guó)堪薩斯期貨交易所推出首張股指期貨合約——價(jià)值線指數(shù)期貨合約成長(zhǎng)階段：〔1986——1990年〕由于股指期貨買賣本錢低、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)，逐漸受到投資者的追捧，形成世界范圍內(nèi)的股指期貨交易熱潮，悉尼、多倫多、倫敦、香港、新加坡等國(guó)家和地區(qū)紛紛參加這一行列，股指期貨市場(chǎng)高速開展，期貨市場(chǎng)的高流動(dòng)性、高效率、低本錢的特點(diǎn)得以完全顯現(xiàn)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利行為由于市場(chǎng)的成熟而變的時(shí)機(jī)渺茫，但同時(shí)孕育出了更復(fù)雜的動(dòng)態(tài)交易模式快速開展階段：〔90年代至今〕進(jìn)入90年代后，經(jīng)過(guò)華爾街黑色星期一行情洗禮的投資者的投資行為更為理智，而股指期貨經(jīng)歷了磨練的過(guò)程后，開始了新一輪的快速開展階段。興旺國(guó)家和局部開展中國(guó)家相繼推出股指期貨交易，配合全球金融市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程，股指期貨的運(yùn)用更為普遍，各種相關(guān)的衍生產(chǎn)品〔股指期權(quán)、個(gè)股期貨、個(gè)股期權(quán)等〕和全新的交易方式層出不窮，股指期貨的交易規(guī)模飛速開展，目前已成為全球最重要的金融產(chǎn)品。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的開展和資本市場(chǎng)的成熟，中國(guó)金融期貨交易所即將成立，其首個(gè)金融期貨產(chǎn)品——滬深300指數(shù)期貨合約也將很快推出。

整理ppt股指期貨的功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能躲避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的功能套期保值的功能風(fēng)險(xiǎn)投資的功能整理ppt發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能股指期貨能夠利用期貨市場(chǎng)公開竟價(jià)和雙向交易的交易機(jī)制，形成一個(gè)多空雙方均認(rèn)可的市場(chǎng)價(jià)格，能夠比較真實(shí)的反映市場(chǎng)合理的定價(jià)區(qū)間。由于我國(guó)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期缺乏主動(dòng)性賣空機(jī)制，致使股價(jià)不能全面反響市場(chǎng)參與各方的真實(shí)預(yù)期，而股指期貨雙向交易的特點(diǎn)，能夠彌補(bǔ)證券市場(chǎng)單邊交易的制度性缺陷，從而對(duì)股票現(xiàn)貨指數(shù)真實(shí)定價(jià)。整理ppt躲避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的功能股票市場(chǎng)是一個(gè)具有相當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的金融市場(chǎng)，股票投資者在進(jìn)行股票投資時(shí)往往面臨兩類風(fēng)險(xiǎn)：第一類是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是由于受到特定因素影響特定股票價(jià)格波動(dòng)，如單一上市公司的業(yè)績(jī)、增發(fā)配股、分紅派息等因素導(dǎo)致股價(jià)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；另一類是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指在作用于整個(gè)市場(chǎng)因素的影響下，導(dǎo)致所有股票同方向漲跌所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，如國(guó)家宏觀政策變動(dòng)、經(jīng)濟(jì)周期變化、突發(fā)重大事件的沖擊等等。對(duì)于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以通過(guò)購(gòu)置不同類型的股票進(jìn)行組合投資的方式來(lái)躲避；對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，投資者無(wú)法通過(guò)組合投資的方式躲避。股指期貨的價(jià)格變動(dòng)代表了全市場(chǎng)股票價(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)和幅度，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，投資者可以利用股指期貨與股票現(xiàn)貨指數(shù)波動(dòng)方向相同的原理以及雙向交易的機(jī)制，在股指期貨上進(jìn)行對(duì)沖交易，以躲避市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。整理ppt套期保值的功能由于股指期貨與股票現(xiàn)貨指數(shù)的變動(dòng)趨勢(shì)與幅度根本一致，因此對(duì)已經(jīng)持有股票或者預(yù)期購(gòu)置股票的投資者，在對(duì)未來(lái)股市走勢(shì)無(wú)法把握的情況下，可以通過(guò)買入或者賣出股指期貨的方式對(duì)股票投資進(jìn)行套期保值。套期保值分為買入套保和賣出套保，對(duì)股票持有者來(lái)說(shuō)，為了防止或減少因股價(jià)下跌造成的損失，可賣出股指期貨合約，即建立股指期貨的空頭持倉(cāng)。如果股票下跌，期貨的空頭利潤(rùn)可以彌補(bǔ)持有的股票價(jià)格下跌而引起的損失。如果投資者想在未來(lái)某個(gè)時(shí)間買入股票，為了躲避期間因股價(jià)上漲而增加未來(lái)買入本錢的風(fēng)險(xiǎn)，可提前買入股指期貨合約，即建立股指期貨的多頭持倉(cāng)，假設(shè)期間股指上漲，期貨的多頭利潤(rùn)可彌補(bǔ)將來(lái)購(gòu)置股票所增加的本錢，從而到達(dá)提前鎖定本錢的目的。整理ppt風(fēng)險(xiǎn)投資的功能股指期貨是很好的投機(jī)對(duì)象。由于資金集中對(duì)股指期貨進(jìn)行交易，即使股指期貨的波動(dòng)方向與股票現(xiàn)貨指數(shù)的方向相同，但其波動(dòng)的幅度也會(huì)遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨指數(shù)，再利用雙向交易、T+0、保證金等交易機(jī)制，其短線交易時(shí)機(jī)大大增加。同時(shí)股票指數(shù)不宜被操縱，一旦形成趨勢(shì)其運(yùn)行的穩(wěn)定性較好，因此也非常適合中長(zhǎng)期的交易方式。股指期貨作為一種金融衍生產(chǎn)品，可以為投資者提供多樣的投資方式，進(jìn)行低風(fēng)險(xiǎn)的交易。除了期貨所具有的投機(jī)和套期保值的交易方式外，還可以進(jìn)行多樣的套利交易，比方與指數(shù)成分股進(jìn)行期現(xiàn)套利；利用不同到期日的合約間基差變化進(jìn)行跨期套利；不同指數(shù)期貨產(chǎn)品間的跨品種套利。通過(guò)不同金融產(chǎn)品之間的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，尋求低風(fēng)險(xiǎn)下的理想化交易模式。股指期貨利用保證金制度的杠桿效應(yīng)，有效降低了交易本錢。相對(duì)于股票現(xiàn)貨足金的交易方式，股指期貨只需要付出6%~10%的保證金就能到達(dá)同樣的目的，不僅減少資金本錢，也加強(qiáng)了市場(chǎng)的流動(dòng)性。整理ppt股指期貨的特點(diǎn)

1、交易對(duì)象商品期貨交易的對(duì)象是實(shí)物，股票交易對(duì)象是上市公司的股票，而股指期貨交易的對(duì)象是代表眾多股票價(jià)格平均水平的股票指數(shù)合約，這就決定了股指期貨具有股票和期貨的雙重特點(diǎn)，一方面，股指期貨的波動(dòng)受股票價(jià)格波動(dòng)的影響，另一方面，股指期貨的交易、結(jié)算等采用期貨的方式進(jìn)行。2、保證金制度股指期貨交易不同于股票的足金交易，它采取的是保證金交易，即繳納相當(dāng)于合約價(jià)格的6%~10%的保證金即可買賣相關(guān)合約。保證金的杠桿效應(yīng)放大了資金的使用率，令投資者可以獲得超額的利潤(rùn)，同時(shí)也加大了投機(jī)交易的風(fēng)險(xiǎn)。3、雙向交易機(jī)制在我國(guó)股票市場(chǎng)上只能進(jìn)行單邊做多，即只有價(jià)格上漲才可能獲利，一旦遇到股價(jià)下跌，不僅無(wú)法躲避風(fēng)險(xiǎn)，而且只能增加損失。股指期貨既可做多，也可做空，單邊做空可以在下跌的行情中獲利，增加了交易時(shí)機(jī)，令投資者的交易變得更加靈活。4、T+0的交易方式。股指期貨采用T+0的交易方式，當(dāng)天可以開倉(cāng)平倉(cāng)，既可以降低持倉(cāng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，也加強(qiáng)了市場(chǎng)流動(dòng)性。整理ppt股指期貨的特點(diǎn)5、每日無(wú)負(fù)債的結(jié)算制度由于股指期貨的保證金制度，在放大了資金使用率的同時(shí)也加大了交易風(fēng)險(xiǎn)，因此期貨公司會(huì)對(duì)投資者持有的未平倉(cāng)頭寸實(shí)行每日結(jié)算，結(jié)算內(nèi)容包括客戶權(quán)益、持倉(cāng)盈虧、占用保證金、可用資金、風(fēng)險(xiǎn)率等，以便投資者隨時(shí)了解自身帳戶的資金變化。當(dāng)出現(xiàn)保證金缺乏的時(shí)候，期貨公司可依據(jù)結(jié)算單向投資者發(fā)出追加保證金通知，以降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)。6、交易本錢低廉相對(duì)于股票現(xiàn)貨交易，股指期貨交易的手續(xù)費(fèi)是相當(dāng)?shù)偷?。除了收取交易所和期貨公司的手續(xù)費(fèi)外，中間并無(wú)任何的其他費(fèi)用，并且手續(xù)費(fèi)比例一般也就在合約價(jià)值的萬(wàn)分之五左右，交易本錢很低。7、現(xiàn)金交割假設(shè)未平倉(cāng)期貨合約到期，那么進(jìn)入交割程序。商品期貨采用實(shí)物交割的方式，股票買賣是采用股票交割方式，而股指期貨合約到期采用現(xiàn)金交割方式進(jìn)行，即根據(jù)投資者持有頭寸的開倉(cāng)價(jià)格與最后結(jié)算價(jià)進(jìn)行比較，將兩者之間的現(xiàn)金差額進(jìn)行交割。整理ppt股票指數(shù)期貨與股票交易的比較股票指數(shù)投資股票投資1能夠防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)僅能防范非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)2雙邊交易，既能做多也能做空，盈利機(jī)會(huì)多單邊交易，僅能做多3保證金交易足金交易，資金效率較低4