期貨公司內(nèi)部培訓(xùn)(一)股指期貨基礎(chǔ)知識

內(nèi)部培訓(xùn)(一)股指期貨根底知識整理ppt重要概念期貨合約:期貨交易的對象是期貨合約,它是指由期貨交易所統(tǒng)一制訂的，規(guī)定了在將來的某一時期某一地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的的標(biāo)準(zhǔn)化合約根據(jù)合約標(biāo)的不同,期貨分為商品期貨和金融期貨金融期貨屬于金融衍生品的一種，是以金融工具為合約標(biāo)的，分為利率期貨、匯率期貨和股票指數(shù)期貨，采用現(xiàn)金交割金融期貨是目前全球成交量最大，開展速度最快的金融產(chǎn)品，2005年全球期貨期權(quán)成交100億手，其中88%是金融期貨，其規(guī)模遠(yuǎn)大于全球股票市場，也是我國金融市場開展的必然選擇。整理ppt重要概念股票指數(shù)期貨：是以某種股票價格指數(shù)作為標(biāo)的的金融期貨合約，它的合約價值就是將股票指數(shù)乘以規(guī)定的指數(shù)點的現(xiàn)金值。美國的S&P500指數(shù)，其每個指數(shù)點值250美元；韓國的KOSPI200指數(shù)，其每個指數(shù)點值50萬韓元；新加坡的新華富時中國A50指數(shù)，其每個指數(shù)點值10美元，即將推出的滬深300指數(shù)期貨，其每個指數(shù)點值100元人民幣由于股指期貨與股票指數(shù)波動方向相同，借助期貨雙向交易的機制，可利用股指期貨躲避股市系統(tǒng)性的風(fēng)險整理ppt2001-2005年全球期貨期權(quán)成交量整理ppt金融期貨〔期權(quán)〕與商品期貨〔期權(quán)〕成交量比較整理ppt2005年全球成交前十位的股票指數(shù)期貨整理ppt股指期貨合約的根本內(nèi)容合約名稱：合約的交易對象指數(shù)乘數(shù)：每點指數(shù)的現(xiàn)金值合約價值：交易的股票指數(shù)*每點現(xiàn)金值最小變動單位：指數(shù)的最小波動幅度交易時間：股指期貨的交易時間〔場內(nèi)交易和場外的電子盤交易〕合約交割月份：指掛牌交易的期貨合約的到期時間，合約到期后進(jìn)入交割程序最后交易日：期貨合約在到期月的最后一個交易日最后交割日：合約交割的日期最后結(jié)算價：合約交割時以該價格進(jìn)行結(jié)算交割方式：股指期貨以現(xiàn)金方式交割，商品期貨以實物方式進(jìn)行交割最大漲跌幅度：漲跌停板交易熔斷制度：屬于風(fēng)險控制的方式，目前有熔而不斷和直接熔斷兩種方式，它是指當(dāng)價格波動到達(dá)熔斷點時，在一定時間內(nèi)限制價格的波動幅度保證金比例：指交易一張合約所使用的資金占該合約總價值的比例持倉限制：交易所為防止大戶操縱對投資者的最大持倉做的限制整理ppt股指期貨合約——新加坡新華富時A50指數(shù)期貨合約合約名稱新華富時A50指數(shù)期貨指數(shù)乘數(shù)10美元合約價值新華富時A50指數(shù)*10美元(約40萬人民幣)最小變動價位1個指數(shù)點交易時間T時段:9:15-11:35;13:00~15:05

T+1時段:15:40-19:00合約交割月份當(dāng)月起的連續(xù)兩個近月加隨后兩個季月月份

假如9月掛牌,則為9月、10月、12月、次年3月共4個合約最后交易日合約到期月的倒數(shù)第二個交易日

最后交割日合約到期月的倒數(shù)第二個交易日最后結(jié)算價A50指數(shù)最后交易日的收盤價結(jié)算方法以最后結(jié)算價進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算每日價格最大波動限制無交易熔斷制度兩次熔斷，分別為10%和15%，熔斷點內(nèi)交易

10分鐘，隨后完全放開價格波動幅度保證金水平6%~8%持倉限制投資者持倉上限為5000張凈頭寸上市交易所新加坡交易所(SGX)整理ppt股指期貨的產(chǎn)生和開展推出階段〔1982-1985年〕20世紀(jì)70年代西方各國受石油危機影響，經(jīng)濟(jì)運行動亂，利率頻繁波動，通貨膨脹加劇，股市一片蕭條。由于股價的大幅波動，股票投資者迫切需要一種能夠有效躲避風(fēng)險，實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的金融工具。于是，股指期貨應(yīng)運而生。1982年美國堪薩斯期貨交易所推出首張股指期貨合約——價值線指數(shù)期貨合約成長階段：〔1986——1990年〕由于股指期貨買賣本錢低、抗風(fēng)險能力強等優(yōu)點，逐漸受到投資者的追捧，形成世界范圍內(nèi)的股指期貨交易熱潮，悉尼、多倫多、倫敦、香港、新加坡等國家和地區(qū)紛紛參加這一行列，股指期貨市場高速開展，期貨市場的高流動性、高效率、低本錢的特點得以完全顯現(xiàn)，無風(fēng)險套利行為由于市場的成熟而變的時機渺茫，但同時孕育出了更復(fù)雜的動態(tài)交易模式快速開展階段：〔90年代至今〕進(jìn)入90年代后，經(jīng)過華爾街黑色星期一行情洗禮的投資者的投資行為更為理智，而股指期貨經(jīng)歷了磨練的過程后，開始了新一輪的快速開展階段。興旺國家和局部開展中國家相繼推出股指期貨交易，配合全球金融市場的國際化進(jìn)程，股指期貨的運用更為普遍，各種相關(guān)的衍生產(chǎn)品〔股指期權(quán)、個股期貨、個股期權(quán)等〕和全新的交易方式層出不窮，股指期貨的交易規(guī)模飛速開展，目前已成為全球最重要的金融產(chǎn)品。隨著我國經(jīng)濟(jì)的開展和資本市場的成熟，中國金融期貨交易所即將成立，其首個金融期貨產(chǎn)品——滬深300指數(shù)期貨合約也將很快推出。

整理ppt股指期貨的功能價格發(fā)現(xiàn)的功能躲避系統(tǒng)性風(fēng)險的功能套期保值的功能風(fēng)險投資的功能整理ppt發(fā)現(xiàn)價格的功能股指期貨能夠利用期貨市場公開竟價和雙向交易的交易機制，形成一個多空雙方均認(rèn)可的市場價格，能夠比較真實的反映市場合理的定價區(qū)間。由于我國證券市場長期缺乏主動性賣空機制，致使股價不能全面反響市場參與各方的真實預(yù)期，而股指期貨雙向交易的特點，能夠彌補證券市場單邊交易的制度性缺陷，從而對股票現(xiàn)貨指數(shù)真實定價。整理ppt躲避系統(tǒng)性風(fēng)險的功能股票市場是一個具有相當(dāng)風(fēng)險的金融市場，股票投資者在進(jìn)行股票投資時往往面臨兩類風(fēng)險：第一類是非系統(tǒng)性風(fēng)險，是由于受到特定因素影響特定股票價格波動，如單一上市公司的業(yè)績、增發(fā)配股、分紅派息等因素導(dǎo)致股價變動的風(fēng)險；另一類是系統(tǒng)性風(fēng)險，是指在作用于整個市場因素的影響下，導(dǎo)致所有股票同方向漲跌所帶來的風(fēng)險，如國家宏觀政策變動、經(jīng)濟(jì)周期變化、突發(fā)重大事件的沖擊等等。對于非系統(tǒng)性風(fēng)險，投資者可以通過購置不同類型的股票進(jìn)行組合投資的方式來躲避；對于系統(tǒng)性風(fēng)險，投資者無法通過組合投資的方式躲避。股指期貨的價格變動代表了全市場股票價格變動的趨勢和幅度，當(dāng)市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的時候，投資者可以利用股指期貨與股票現(xiàn)貨指數(shù)波動方向相同的原理以及雙向交易的機制，在股指期貨上進(jìn)行對沖交易，以躲避市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。整理ppt套期保值的功能由于股指期貨與股票現(xiàn)貨指數(shù)的變動趨勢與幅度根本一致，因此對已經(jīng)持有股票或者預(yù)期購置股票的投資者，在對未來股市走勢無法把握的情況下，可以通過買入或者賣出股指期貨的方式對股票投資進(jìn)行套期保值。套期保值分為買入套保和賣出套保，對股票持有者來說，為了防止或減少因股價下跌造成的損失，可賣出股指期貨合約，即建立股指期貨的空頭持倉。如果股票下跌，期貨的空頭利潤可以彌補持有的股票價格下跌而引起的損失。如果投資者想在未來某個時間買入股票，為了躲避期間因股價上漲而增加未來買入本錢的風(fēng)險，可提前買入股指期貨合約，即建立股指期貨的多頭持倉，假設(shè)期間股指上漲，期貨的多頭利潤可彌補將來購置股票所增加的本錢，從而到達(dá)提前鎖定本錢的目的。整理ppt風(fēng)險投資的功能股指期貨是很好的投機對象。由于資金集中對股指期貨進(jìn)行交易，即使股指期貨的波動方向與股票現(xiàn)貨指數(shù)的方向相同，但其波動的幅度也會遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨指數(shù)，再利用雙向交易、T+0、保證金等交易機制，其短線交易時機大大增加。同時股票指數(shù)不宜被操縱，一旦形成趨勢其運行的穩(wěn)定性較好，因此也非常適合中長期的交易方式。股指期貨作為一種金融衍生產(chǎn)品，可以為投資者提供多樣的投資方式，進(jìn)行低風(fēng)險的交易。除了期貨所具有的投機和套期保值的交易方式外，還可以進(jìn)行多樣的套利交易，比方與指數(shù)成分股進(jìn)行期現(xiàn)套利；利用不同到期日的合約間基差變化進(jìn)行跨期套利；不同指數(shù)期貨產(chǎn)品間的跨品種套利。通過不同金融產(chǎn)品之間的風(fēng)險對沖，尋求低風(fēng)險下的理想化交易模式。股指期貨利用保證金制度的杠桿效應(yīng)，有效降低了交易本錢。相對于股票現(xiàn)貨足金的交易方式，股指期貨只需要付出6%~10%的保證金就能到達(dá)同樣的目的，不僅減少資金本錢，也加強了市場的流動性。整理ppt股指期貨的特點

1、交易對象商品期貨交易的對象是實物，股票交易對象是上市公司的股票，而股指期貨交易的對象是代表眾多股票價格平均水平的股票指數(shù)合約，這就決定了股指期貨具有股票和期貨的雙重特點，一方面，股指期貨的波動受股票價格波動的影響，另一方面，股指期貨的交易、結(jié)算等采用期貨的方式進(jìn)行。2、保證金制度股指期貨交易不同于股票的足金交易，它采取的是保證金交易，即繳納相當(dāng)于合約價格的6%~10%的保證金即可買賣相關(guān)合約。保證金的杠桿效應(yīng)放大了資金的使用率，令投資者可以獲得超額的利潤，同時也加大了投機交易的風(fēng)險。3、雙向交易機制在我國股票市場上只能進(jìn)行單邊做多，即只有價格上漲才可能獲利，一旦遇到股價下跌，不僅無法躲避風(fēng)險，而且只能增加損失。股指期貨既可做多，也可做空，單邊做空可以在下跌的行情中獲利，增加了交易時機，令投資者的交易變得更加靈活。4、T+0的交易方式。股指期貨采用T+0的交易方式，當(dāng)天可以開倉平倉，既可以降低持倉所帶來的風(fēng)險，也加強了市場流動性。整理ppt股指期貨的特點5、每日無負(fù)債的結(jié)算制度由于股指期貨的保證金制度，在放大了資金使用率的同時也加大了交易風(fēng)險，因此期貨公司會對投資者持有的未平倉頭寸實行每日結(jié)算，結(jié)算內(nèi)容包括客戶權(quán)益、持倉盈虧、占用保證金、可用資金、風(fēng)險率等，以便投資者隨時了解自身帳戶的資金變化。當(dāng)出現(xiàn)保證金缺乏的時候，期貨公司可依據(jù)結(jié)算單向投資者發(fā)出追加保證金通知，以降低投資者的風(fēng)險。6、交易本錢低廉相對于股票現(xiàn)貨交易，股指期貨交易的手續(xù)費是相當(dāng)?shù)偷?。除了收取交易所和期貨公司的手續(xù)費外，中間并無任何的其他費用，并且手續(xù)費比例一般也就在合約價值的萬分之五左右，交易本錢很低。7、現(xiàn)金交割假設(shè)未平倉期貨合約到期，那么進(jìn)入交割程序。商品期貨采用實物交割的方式，股票買賣是采用股票交割方式，而股指期貨合約到期采用現(xiàn)金交割方式進(jìn)行，即根據(jù)投資者持有頭寸的開倉價格與最后結(jié)算價進(jìn)行比較，將兩者之間的現(xiàn)金差額進(jìn)行交割。整理ppt股票指數(shù)期貨與股票交易的比較股票指數(shù)投資股票投資1能夠防范系統(tǒng)性風(fēng)險與非系統(tǒng)性風(fēng)險僅能防范非系統(tǒng)性風(fēng)險2雙邊交易，既能做多也能做空，盈利機會多單邊交易，僅能做多3保證金交易足金交易，資金效率較低4