【基于杜邦體系的S醫(yī)藥集團(tuán)財(cái)務(wù)分析（附資產(chǎn)負(fù)債表）9600字（論文）】

基于杜邦體系的S醫(yī)藥集團(tuán)財(cái)務(wù)分析TOC\o"1-2"\h\u16521摘要 227545一、英特集團(tuán)的基本情況 320627（一）醫(yī)藥行業(yè)基本情況 410641（二）英特集團(tuán)情況概述 46019（三）波特五力分析 428891二、財(cái)務(wù)能力分析 54468（一）償債能力分析 510041（二）營運(yùn)能力分析 718159（三）盈利能力分析 1011693三、杜邦財(cái)務(wù)分析 1211525表3.1杜邦分析數(shù)據(jù) 1317591（一）凈資產(chǎn)收益率 1327421（二）權(quán)益乘數(shù) 1325448（三）總資產(chǎn)凈利率 1323619四、存在財(cái)務(wù)問題 148168（一）償債能力 144104（二）營運(yùn)能力 1432108（三）盈利能力 1428454五、財(cái)務(wù)問題優(yōu)化建議 1421171（一）償債能力優(yōu)化 142699（二）營運(yùn)能力優(yōu)化 1521882（三）盈利能力優(yōu)化 153959（四）杜邦分析優(yōu)化 1529137參考文獻(xiàn)： 175983附錄 189698附錄1： 1819726附錄2： 20一、英特集團(tuán)的基本情況（一）醫(yī)藥行業(yè)基本情況2019年《2019年第三季度中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測報(bào)告》出爐，從我國自身發(fā)展的目標(biāo)角度來看，經(jīng)濟(jì)下行的壓力增加了REF_Ref18710\r\h(1)。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，醫(yī)藥行業(yè)同樣面臨變數(shù)。2018年，隨著醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)的改革腳步的加快，新政策的出臺對醫(yī)藥行業(yè)的影響一直存在。今年伴隨科學(xué)技術(shù)的不斷進(jìn)步，“互聯(lián)網(wǎng)+”模式同樣也在沖擊著醫(yī)藥行業(yè)，傳統(tǒng)的行業(yè)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)也不再適應(yīng)目前的市場，行業(yè)更加的智慧化、便利化，原有的經(jīng)營模式也在改變除了線下實(shí)體店銷售以外更多同行業(yè)競爭者也鋪開了線上銷售模式，不少醫(yī)藥企業(yè)格局也在發(fā)生新變化，伴隨疫情的影響、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力、和醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)監(jiān)管機(jī)制完善，醫(yī)藥企業(yè)之間的競爭愈演愈烈。政策影響和整體經(jīng)濟(jì)的趨勢被迫讓整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)都在改革，想要在醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)發(fā)展就需要企業(yè)實(shí)際經(jīng)營者對公司財(cái)務(wù)進(jìn)行正確分析和預(yù)測。（二）英特集團(tuán)情況概述浙江英特集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱：英特集團(tuán)）是浙江省國資委控股的浙江省國際貿(mào)易集團(tuán)旗下的上市公司，于1950年創(chuàng)立，總部位于浙江杭州。2001年通過資產(chǎn)重組控股，2008年中國中化集團(tuán)入主控股英特集團(tuán)，2017年英特集團(tuán)重新回到浙江省國際貿(mào)易集團(tuán)的控股管理。浙江英特集團(tuán)主要業(yè)務(wù)以藥品分銷、中藥產(chǎn)業(yè)、生物器械等為主營，藥品分銷是企業(yè)核心業(yè)務(wù)。英特集團(tuán)目前已經(jīng)構(gòu)建了完整的分銷渠道，把現(xiàn)代物流基地為支撐成為浙江省內(nèi)目前技術(shù)先進(jìn)的代表企業(yè)，聯(lián)動(dòng)省內(nèi)自建的中心倉庫平臺，以區(qū)域公司自有倉庫為補(bǔ)充的集團(tuán)多庫聯(lián)動(dòng)物流格局REF_Ref23256\r\h(2)。受到疫情沖擊，企業(yè)主動(dòng)承擔(dān)支援災(zāi)情、急救、醫(yī)療器械需求任務(wù)，把握機(jī)會(huì)向醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)用耗材經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)展。波特五力分析供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力：醫(yī)藥行業(yè)原料價(jià)格相對穩(wěn)定并且因?yàn)閬碓幢容^廣泛,所以供應(yīng)商不能掌握很高的定價(jià)權(quán)力。加上我國對于醫(yī)藥行業(yè)的嚴(yán)格管控所以供應(yīng)商還價(jià)能力并不高。購買者的討價(jià)還價(jià)能力：在醫(yī)藥行業(yè)中，購買主力主要藥品零售、批發(fā)企業(yè)以及醫(yī)療機(jī)構(gòu)REF_Ref24203\r\h(3)。隨著行業(yè)政策的規(guī)范醫(yī)藥企業(yè)逐漸形成規(guī)?；l(fā)展，大型藥企占領(lǐng)市場，小型藥企市場份額逐漸減少市場越來越規(guī)范，醫(yī)藥價(jià)格主導(dǎo)權(quán)逐漸落入龍頭藥企手中。潛在競爭者進(jìn)入的能力：醫(yī)藥行業(yè)本身就處于資金密集型和技術(shù)密集型行業(yè)REF_Ref18782\r\h(4)，所以對比其他行業(yè)來說，醫(yī)藥行業(yè)市場準(zhǔn)入門檻較高。受到政府監(jiān)管與控制所以行業(yè)政策嚴(yán)格，但隨著國外醫(yī)藥行業(yè)巨頭進(jìn)入市場，使得行業(yè)內(nèi)的競爭更加激烈。替代品的替代能力：醫(yī)藥行業(yè)本身就具有獨(dú)特的專業(yè)性，并且藥品在藥效方面有唯一特性，所以不會(huì)輕易被市場上的保健品代替。而且每個(gè)藥品都有自己的專利申請，所以受到替代品的威脅可能較小。5.行業(yè)內(nèi)競爭者的競爭能力：目前行業(yè)龍頭掌握著核心的技術(shù)，并且都有自己的專利技術(shù)，行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)都有自己較為成熟的技術(shù)，加上醫(yī)藥行業(yè)的口碑和品牌效益也很重要，對比英特集團(tuán)，在行業(yè)中本競爭力本就相對較弱，自身的優(yōu)勢發(fā)揮不明顯，加上目前行業(yè)政策的實(shí)施使得行業(yè)內(nèi)的競爭更加激烈。二、財(cái)務(wù)能力分析部分財(cái)務(wù)指標(biāo)將會(huì)和浙江震元做同期同數(shù)據(jù)（浙江震元數(shù)據(jù)來源東方財(cái)富網(wǎng)）對比，因?yàn)閮杉移髽I(yè)都同屬醫(yī)藥行業(yè)并且都在浙江，數(shù)據(jù)的橫向?qū)Ρ瓤梢愿又庇^地看出英特集團(tuán)經(jīng)營情況如何。所有需要的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來自英特集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，數(shù)據(jù)附錄在文章末尾。償債能力分析企業(yè)能否及時(shí)清還債務(wù)是企業(yè)健康生存和繼續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵，所以對企業(yè)償債能力進(jìn)行分析十分重要，不僅可以反映公司財(cái)務(wù)能力的好壞，同時(shí)能夠?yàn)槠髽I(yè)的實(shí)際經(jīng)營者提供決策依據(jù)，尤其是對上市公司來講，償債能力分析關(guān)系著許多股東的切身利益REF_Ref18824\r\h(5)。長期償債和盈利能力相輔相成，短期償債和和盈利能力不成正比{6}，所以接下來將從英特集團(tuán)長期償債和短期償債兩方面下手分析企業(yè)存在的問題。長期償債能力分析表2.1長期償債能力分析參數(shù)2017年2018年2019年2020年資產(chǎn)負(fù)債率79.03%76.83%72.41%72.66%產(chǎn)權(quán)比率376.77%331.63%262.42%265.73%1.1資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)資產(chǎn)中占負(fù)債的比，衡量企業(yè)的負(fù)債水平{7}。對于報(bào)表不同使用者來說數(shù)值的大小會(huì)出現(xiàn)不同的期望值，資產(chǎn)負(fù)債率較小對于債權(quán)人來說就相對的安全，因?yàn)槠髽I(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由債權(quán)人承擔(dān)，負(fù)債率越小財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低越能保障到期收回成本和利息的安全度；對投資者來說，借入資金的利息率如果高于了運(yùn)用資產(chǎn)獲得的利潤率會(huì)損害自身的收益，所以在借入資金利息率低于資產(chǎn)利潤率前提下，資產(chǎn)負(fù)債率越高越好；而對于企業(yè)實(shí)際經(jīng)營者來說，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高會(huì)更好，企業(yè)獲得較合理的借款，企業(yè)有充沛的活動(dòng)資金，企業(yè)就能開展新市場加大生產(chǎn)投資從而賺取更多的利潤。一般來說，數(shù)值在50%-60%比較合理，從數(shù)據(jù)上來看英特集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率過高，企業(yè)借入的資金數(shù)額較多，雖然擁有較多的資金但沒有合理的利用很有可能會(huì)造成企業(yè)的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。1.2產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率反映企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)健，數(shù)值越低反映企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)歸屬于自己的資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例越高，債權(quán)人投入資本受保護(hù)程度越{8}。數(shù)值保持在100%以下的時(shí)候企業(yè)有償債能力，從上表2.1數(shù)據(jù)來看英特集團(tuán)數(shù)值過高。短期償債能力分析表2.2英特集團(tuán)流動(dòng)比率參數(shù)2017年2018年2019年2020年流動(dòng)比率71.32速動(dòng)比率0.850.900.921.00現(xiàn)金比率23.1024.0720.9315.302.1流動(dòng)比率用來衡量企業(yè)變現(xiàn)用于償還負(fù)債的能力，國際指標(biāo)來說，流動(dòng)比率等于2的時(shí)候，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況處于最理想階段。比率過低，則表明企業(yè)短期內(nèi)很難用現(xiàn)有資產(chǎn)償還賬務(wù)，財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)就比較高；比率過高，雖然企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性變強(qiáng)，但占用流動(dòng)資產(chǎn)過多，就會(huì)影響企業(yè)獲利能力(9)。2.2速動(dòng)比率指速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比，數(shù)值的高低反映企業(yè)短期償債的能力。用于衡量流動(dòng)資產(chǎn)中可以變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。目前認(rèn)為數(shù)值為1時(shí)最優(yōu)，數(shù)值低于1時(shí)，企業(yè)償還能力較低，數(shù)值高于1雖然對于企業(yè)償債能力有保障，但由于現(xiàn)金和應(yīng)收賬款過多有可能會(huì)增加企業(yè)的成本。2.3現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是企業(yè)在不計(jì)算應(yīng)收賬款和存貨銷售額情況下，當(dāng)前償還債務(wù)的能力。該指標(biāo)最能反映企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，比率高企業(yè)的償還能力較強(qiáng)，但是數(shù)值保持在20%時(shí)最為理想，數(shù)值過高流動(dòng)資產(chǎn)不能合理的利用造成企業(yè)成本增加，獲利能力減弱。2.4數(shù)據(jù)對比浙江震元（1）流動(dòng)比率圖2.1流動(dòng)比率對比英特集團(tuán)雖然四年呈現(xiàn)流動(dòng)比率逐漸回升趨勢，但和浙江震元對比可以看到整體是偏低的，可以看到企業(yè)近年的償債情況整體不是太樂觀，有市場經(jīng)濟(jì)的壓力也有后期疫情影響的壓力，反映出企業(yè)財(cái)務(wù)情況有可能伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)經(jīng)營整體受到市場影響。（2）速動(dòng)比率圖2.2速動(dòng)比率對比從2017到2019年速動(dòng)比率數(shù)據(jù)來看，整體低于國際標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為合適值1，不難發(fā)現(xiàn)英特集團(tuán)的償債風(fēng)險(xiǎn)高，直到2020年償債風(fēng)險(xiǎn)控制在了適合值。同比浙江震元數(shù)值一直偏低。現(xiàn)金比率圖2.3現(xiàn)金比率對比對比分析看出浙江震元現(xiàn)金比率大幅度增加，雖然企業(yè)償債能力較強(qiáng)但是資金無法合理使用造成成本增加，獲利能力降低。英特集團(tuán)數(shù)據(jù)基本和合適數(shù)值20%持平，2020年時(shí)數(shù)過低，企業(yè)的償債能力降低。結(jié)合英特集團(tuán)四年數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)英特集團(tuán)的償債能力較低，償債的風(fēng)險(xiǎn)較高。分析企業(yè)2019、2020年財(cái)務(wù)報(bào)告可以看到：受到疫情和行業(yè)政策的持續(xù)影響，2019年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入246.0億，相較前兩年?duì)I業(yè)收入增長了12%，但是2020年?duì)I業(yè)收入184.9億同比去年下降了61億。企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)健，償債能力較弱，對于企業(yè)擁有的流動(dòng)資產(chǎn)配置不合理并沒有為企業(yè)帶來實(shí)際的利潤，還增加了企業(yè)的成本。營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力分析可以揭示企業(yè)對資金運(yùn)營周轉(zhuǎn)的情況{10}。企業(yè)營運(yùn)能力決定著資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度、資產(chǎn)流動(dòng)性以及企業(yè)的償債能力，從而影響企業(yè)獲利能力。以下將會(huì)對英特集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下手分析企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)指標(biāo)反映企業(yè)賬款回款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金所需時(shí)間。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越高，說明資金回款速度較快，企業(yè)資金的流動(dòng)性也就越好REF_Ref18916\r\h(11)，壞賬發(fā)生可能性越低，企業(yè)資金的流動(dòng)性強(qiáng)，對應(yīng)的還款能力越強(qiáng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)低，企業(yè)資金回款慢，面對的壞賬風(fēng)險(xiǎn)就高，企業(yè)也會(huì)通過借款補(bǔ)充營運(yùn)資金，不僅會(huì)增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本還會(huì)增加償債壓力。表2.3英特集團(tuán)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)參數(shù)2017年2018年2019年2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)66.4666.6163.5379.66營業(yè)收入189.1億204.9億246.0億184.9億圖2.4應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)對比企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天呈現(xiàn)小幅度增加趨勢，得益于企業(yè)營業(yè)總收入增加的原因，收入的增加使企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)加快，資金運(yùn)轉(zhuǎn)也加快，企業(yè)的壞賬率也伴隨下降，最后使得企業(yè)的營運(yùn)能力得到提高。對比浙江震元，英特集團(tuán)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)較高，英特集團(tuán)在應(yīng)收賬款回款能力上較強(qiáng)。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)表示從取得存貨開始到銷售出存貨所需要用的時(shí)間，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)需要時(shí)間越少越好，企業(yè)變現(xiàn)能力就強(qiáng)所占用的資金資源就少，周轉(zhuǎn)速度慢企業(yè)變現(xiàn)能力差，會(huì)影響企業(yè)的資金鏈，企業(yè)需要加強(qiáng)對存貨的管理。表2.4英特集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)參數(shù)2017年2018年2019年2020年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)39.5541.3637.9940.20營業(yè)成本189.1億204.9億246.0億184.9億圖2.5存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)對比從表2.4可以看英特集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年上升，企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)過長，存貨不能及時(shí)銷售會(huì)影響企業(yè)的變現(xiàn)能力，反映企業(yè)的銷售環(huán)節(jié)存在一定的問題，對比浙江震元2020年周轉(zhuǎn)天數(shù)的下降，英特集團(tuán)在2020年經(jīng)營情況并不景氣?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)銷售收入和總資產(chǎn)之比,體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出實(shí)際需要的時(shí)間，數(shù)值反映出企業(yè)在資產(chǎn)管理和利用效率上的能力。比率較低，表明企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營能力弱，企業(yè)應(yīng)提高資產(chǎn)利用率、開發(fā)新市場等一系列措施來改善企業(yè)運(yùn)營能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率適用于衡量資產(chǎn)投資規(guī)模與銷售水平之間的比率關(guān)系REF_Ref18968\r\h(12)。表2.5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率參數(shù)2017年2018年2019年2020年平均總資產(chǎn)86.79億93.96億110.17億116.95營業(yè)收入189.1億204.9億246.0億184.9億總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2.352.272.491.65圖2.6總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比營業(yè)收入和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈正相關(guān)，企業(yè)經(jīng)營效率較低，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)值下降，企業(yè)的營業(yè)收入也隨之下降，企業(yè)對于資產(chǎn)的運(yùn)營能力不佳，過多閑置的存貨占用企業(yè)的資金，對于閑置的存貨以及資金企業(yè)無法進(jìn)行合理的銷售變現(xiàn)和投資運(yùn)營，企業(yè)的經(jīng)營效率較低，影響獲利能力。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)該指標(biāo)反映企業(yè)轉(zhuǎn)一次流動(dòng)資產(chǎn)所需天數(shù)，生產(chǎn)和銷售階段所用的時(shí)間越少企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，企業(yè)對于流動(dòng)資產(chǎn)使用的效果越好。周轉(zhuǎn)天數(shù)可以更好的反映企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)的情況，因?yàn)槿魏紊a(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)的調(diào)整都會(huì)直接影響周轉(zhuǎn)天數(shù)。表2.6流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)參數(shù)2017年2018年2019年2020年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)137.61142.97129.31146.34圖2.7流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)對比對比數(shù)據(jù)浙江震元的數(shù)值一直高于英特集團(tuán)，2018年以后英特集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)有所下降，企業(yè)應(yīng)該是調(diào)整了生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)存在的問題，改善了資金周轉(zhuǎn)天數(shù)，但是在2020年時(shí)數(shù)據(jù)有所回升，近一年企業(yè)對于經(jīng)營生產(chǎn)環(huán)節(jié)的把控力不強(qiáng)。綜合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)指標(biāo)來看，英特集團(tuán)近兩年回款能力增強(qiáng)了但是對于資金運(yùn)作能力依然較差，企業(yè)的存貨過多銷售能力不佳，存貨無法及時(shí)變現(xiàn)會(huì)加大企業(yè)的成本，阻礙企業(yè)發(fā)展腳步，同時(shí)企業(yè)對于總資產(chǎn)的運(yùn)營能力不合理，企業(yè)的經(jīng)營生產(chǎn)環(huán)節(jié)也出現(xiàn)了問題，沒有為企業(yè)創(chuàng)造更多的利潤流入。盈利能力分析盈利能力是指一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)獲取利潤的高低，直接反映企業(yè)經(jīng)營成果和資金使用能力，對盈利能力的分析可以深入了解企業(yè)在經(jīng)營環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問題。以總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售凈利率、營業(yè)凈利率這四個(gè)指標(biāo)分析英特集團(tuán)近年財(cái)務(wù)變化情況。主營業(yè)務(wù)分析表2.7主營業(yè)務(wù)構(gòu)成表參數(shù)2018年2019年2020年藥品銷售194.51億234.07億111.41億醫(yī)療器械銷售9.39億10.76億6.74億其他5121.48萬1.18億1.03億企業(yè)目前受到“兩票制”影響和4+7帶量采購重新打破醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的招標(biāo)和利益分配結(jié)構(gòu)，使得醫(yī)藥行業(yè)集中度提高。2019年因?yàn)槭艿揭咔橛绊懺颍髽I(yè)的主營業(yè)務(wù)整體銷售量較高，其中藥品的銷量是主營業(yè)務(wù)銷量中數(shù)據(jù)最高的，得益于市場對于藥品的需求急劇增加。2020年時(shí)銷量減少企業(yè)并沒有抓住市場機(jī)會(huì)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營，銷售量急速下降。企業(yè)對于市場的敏感度不高，企業(yè)經(jīng)營決策出現(xiàn)問題。2.總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率客觀反映企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營能力，是資產(chǎn)平均總額與稅前利潤之比。數(shù)值越高企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越高，資產(chǎn)運(yùn)營越好效果。表2.8總資產(chǎn)報(bào)酬率參數(shù)2017年2018年2019年2020年總資產(chǎn)報(bào)酬率5.065.056.364.10圖2.8總資產(chǎn)報(bào)酬率對比2017和2018年總資產(chǎn)報(bào)酬率一直保持在5.06水平，比浙江震元水平較高，19年增長到6.36企業(yè)資產(chǎn)獲利效果明顯增加，但對比浙江震元可以看出差距明顯，2020年兩家企業(yè)都呈現(xiàn)下降趨勢，應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響原因。銷售凈利率凈利潤占銷售收入的比，企業(yè)擴(kuò)大銷售的同時(shí)財(cái)、管、銷費(fèi)用伴隨增加，所以要衡量每元銷售收入給企業(yè)帶來的凈利潤。表2.9銷售凈利率參數(shù)2017年2018年2019年2020年銷售凈利率1.011.091.371.41圖2.9銷售凈利率對比近年數(shù)值一直呈現(xiàn)增長趨勢，雖然增長的幅度不大但是可以看到企業(yè)的經(jīng)營在逐漸好轉(zhuǎn)。對照浙江震元企業(yè)可以看出英特集團(tuán)經(jīng)營效率一直不高。營業(yè)利潤率營業(yè)利潤數(shù)據(jù)主要來自企業(yè)利潤表，指在一定時(shí)間內(nèi)主營業(yè)務(wù)利潤和主營業(yè)務(wù)收入凈額的比。表現(xiàn)為企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入完成的業(yè)務(wù)利潤多少。數(shù)值高低和商品銷售額帶來的利潤空間正相關(guān)，數(shù)值越大賺取利潤空間越高。表2.10營業(yè)利潤率參數(shù)2017年2018年2019年2020年?duì)I業(yè)凈利率1.441.491.91.95圖2.10營業(yè)利潤率對比同浙江震元對比來看，英特集團(tuán)整體經(jīng)營效益過低，雖然每年都在逐漸增加但是幅度很低，企業(yè)經(jīng)營效果不理想。三、杜邦財(cái)務(wù)分析杜邦分析是一種經(jīng)典的財(cái)務(wù)分析方法REF_Ref19040\r\h(13)，。從多個(gè)經(jīng)營效益角度出發(fā)，把企業(yè)可以衡量財(cái)務(wù)的指標(biāo)聯(lián)系在一起，彌補(bǔ)單一指標(biāo)評價(jià)整體財(cái)務(wù)狀況的局限性，對于企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益評估有著重要的意義REF_Ref19066\r\h(14)。圖3.1杜邦分析數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)中心表3.1杜邦分析數(shù)據(jù)參數(shù)2017年2018年2019年2020年凈資產(chǎn)收益率10.42%10.59%12.4%7.33%總資產(chǎn)凈利率2.38%2.48%3.42%2.33%權(quán)益乘數(shù)4.774.323.623.66凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)最重要的財(cái)務(wù)比率數(shù)值，凈資產(chǎn)收益率的高低可以看出企業(yè)獲利能力和企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營水平的高低，數(shù)值的高低和總資產(chǎn)利潤率以及權(quán)益乘數(shù)相關(guān)REF_Ref19105\r\h(15)。前三年企業(yè)收益率在緩慢增長，2020年降到四年最低，一方面是受到行業(yè)政策影響企業(yè)效益持續(xù)低迷，另一方面是受到疫情影響經(jīng)濟(jì)下行企業(yè)盈利效率突降。權(quán)益乘數(shù)數(shù)值和企業(yè)負(fù)債呈現(xiàn)正相關(guān)，數(shù)值越大負(fù)債越高；數(shù)值越低負(fù)債越低，對于債權(quán)人來說也是投資時(shí)衡量的重要指標(biāo)，負(fù)債高債權(quán)人受到損失越高。權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的大小，權(quán)益乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占的比重越小，財(cái)務(wù)杠桿越大。歷年英特集團(tuán)權(quán)益乘數(shù)偏高，企業(yè)負(fù)債較多，致企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)壓力較大?？傎Y產(chǎn)凈利率此指標(biāo)反映企業(yè)運(yùn)用所有資產(chǎn)賺取利潤能力的高低，數(shù)值越高，表明企業(yè)使用所有資產(chǎn)投入產(chǎn)出的獲利能力越強(qiáng)，資產(chǎn)運(yùn)營效果越好，同時(shí)反映出企業(yè)經(jīng)營決策水平的高低。上表數(shù)據(jù)可以看出整體數(shù)值在行業(yè)中整體偏低，雖然前三年都在緩慢增長，但是2020年時(shí)指標(biāo)降低，企業(yè)獲利能力較低且對于資產(chǎn)的運(yùn)營效果不好。和前面分析企業(yè)數(shù)據(jù)基本保持同樣的勢態(tài)。四、存在財(cái)務(wù)問題償債能力英特集團(tuán)面臨的償債風(fēng)險(xiǎn)壓力較大，企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)健。分析英特集團(tuán)長期償債能力和短期償債能力數(shù)據(jù)來看，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率過高，債權(quán)人的資金保障系數(shù)較低，同時(shí)借入資金數(shù)額較高，企業(yè)負(fù)債壓力較大，如果沒有合理的利用借入資金反而會(huì)因?yàn)榇罅康馁Y金利息率增加企業(yè)的償債壓力增加營運(yùn)成本，加上對產(chǎn)權(quán)比率分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)并不穩(wěn)健所以英特集團(tuán)長期償債能力還是比較薄弱的。企業(yè)短期償債能力來看，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率近年數(shù)據(jù)一直偏低，企業(yè)本身就是資金密集型的醫(yī)藥流通行業(yè)，伴隨近年企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張和經(jīng)營方式的轉(zhuǎn)型升級，尤其是經(jīng)營活動(dòng)中企業(yè)購、銷環(huán)節(jié)的收、付款在結(jié)算時(shí)間、收支結(jié)構(gòu)上不配比，企業(yè)的償債能力太低會(huì)加大運(yùn)營壓力，對于未來企業(yè)融資找尋投資者都不太有利。公司應(yīng)收賬款隨著經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大而大幅提升，如果在經(jīng)營過程中因?yàn)槠髽I(yè)的償債能力不足和壞賬率升高使得企業(yè)資金鏈斷裂，從而加大企業(yè)經(jīng)營壓力，給公司造成實(shí)際損失。營運(yùn)能力據(jù)藥品流通統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，2019年全國醫(yī)藥商品總銷量17247億元（含稅），同比去年增長8.78%，增速較同期上升1.44個(gè)百分點(diǎn)；整個(gè)行業(yè)發(fā)展趨于利好，但是英特集團(tuán)銷售能力不強(qiáng)，企業(yè)的存貨過多，占用企業(yè)的資金增加經(jīng)營環(huán)節(jié)成本更是不能經(jīng)營最大效益化。同時(shí)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)值過低，企業(yè)對于資產(chǎn)的使用效率較低，閑置的資產(chǎn)和存貨只會(huì)降低企業(yè)的收益，并且隨著企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的轉(zhuǎn)型對于資金的需求也就越高，但目前企業(yè)資金無法合理的配置，資金創(chuàng)收能力較弱趨勢愈發(fā)明顯，企業(yè)內(nèi)部可使用流通的資金不夠，只能通過借款來補(bǔ)充運(yùn)營資金，一方面會(huì)加大企業(yè)運(yùn)營成本，另一方面也使得企業(yè)負(fù)債壓力過多。雖然近年企業(yè)的應(yīng)收賬款天數(shù)上升企業(yè)回款能力在漸漸提升，但是總體的增加速度較緩，后期無法及時(shí)地處理應(yīng)收賬款會(huì)導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)爛賬，資金無法快速回籠也會(huì)影響后期企業(yè)的發(fā)展。盈利能力從近年企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率逐漸回升但又驟降的趨勢，以及從數(shù)據(jù)上看企業(yè)投入產(chǎn)出的水平并不高，企業(yè)獲利能力薄弱。加上銷售凈利潤和營業(yè)利潤率雖然都在逐年增加但是數(shù)值整體偏低，企業(yè)整體的經(jīng)營能力較弱。企業(yè)對資產(chǎn)的運(yùn)營能力較低，銷售收入獲取的利潤空間不足，企業(yè)盲目的擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模并不一定能為企業(yè)帶來凈利潤的增長，所以對英特集團(tuán)來說首要任務(wù)是如何做到銷售凈利潤的增加，結(jié)合企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入來看，藥品銷售是企業(yè)最重要的業(yè)務(wù)板塊，其次是醫(yī)療器械的銷售，受到疫情影響主營業(yè)務(wù)銷售收入都有不同程度的降低，企業(yè)對市場不敏感，銷售的商品沒有獨(dú)特競爭力。五、財(cái)務(wù)問題優(yōu)化建議償債能力優(yōu)化企業(yè)提前做好對經(jīng)營資金需求的判斷和預(yù)測，對企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金做出合理的管理。優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，建立適合企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，和各金融機(jī)構(gòu)建立良好合作關(guān)系，確保銀行融資渠道的順暢。提升自身的償債能力，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，為主營業(yè)務(wù)的快速發(fā)展提供資金保障。同時(shí)，融資引入戰(zhàn)略投資伙伴補(bǔ)充流動(dòng)資金，進(jìn)一步優(yōu)化公司資金治理結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化戰(zhàn)略合作，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)。營運(yùn)能力優(yōu)化企業(yè)應(yīng)收賬款控制不當(dāng)，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)形成壞賬風(fēng)險(xiǎn)，所以企業(yè)應(yīng)重視風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測工作，加強(qiáng)銷售對象的授信管理，加大對應(yīng)收賬款的管控力度；企業(yè)內(nèi)部要做好壞賬風(fēng)險(xiǎn)防范以及規(guī)避，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部培訓(xùn)工作，提高風(fēng)險(xiǎn)防范能力，做到企業(yè)在經(jīng)營中對于風(fēng)險(xiǎn)提前預(yù)測、過程控制、及時(shí)解決能力。企業(yè)對于存貨的管理能力也要提升，加快存貨的周轉(zhuǎn)速度，降低資源占用浪費(fèi)的成本，開拓銷售市場。合理使用企業(yè)資產(chǎn)為企業(yè)帶來更多的收益，閑置的資產(chǎn)要投入到適合的市場帶動(dòng)企業(yè)業(yè)務(wù)增長，同時(shí)企業(yè)對于資金要能夠做到最優(yōu)化處理，積極為企業(yè)帶來更多的利潤。盈利能力優(yōu)化分析數(shù)據(jù)可以看出企業(yè)銷售收入能力薄弱，獲取盈利的能力自然就偏差，一方面是企業(yè)對于資金不合理地利用另一方面就是銷售能力過低企業(yè)存貨較多，資金的周轉(zhuǎn)就比較困難。雖然整體效益不好，但是可以看到數(shù)值呈現(xiàn)增加趨勢，所以目前企業(yè)的“批零一體”模式是有效的，同時(shí)企業(yè)應(yīng)大力拓展專業(yè)化DTP藥房、地區(qū)藥房布局，提升門店藥品銷售服務(wù)能力。通過發(fā)展DTP專業(yè)藥房、智慧藥房、現(xiàn)代社區(qū)藥店和O2O新零售等模式向終端客戶提供專業(yè)化、定制化、多元化服務(wù)，優(yōu)化客戶體驗(yàn)，持續(xù)為客戶創(chuàng)造價(jià)值。企業(yè)投入產(chǎn)出水平較低，緊跟市場的發(fā)展和政策調(diào)整企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，同時(shí)加大研發(fā)投資為企業(yè)帶來新的銷售增長點(diǎn)。（四）杜邦分析優(yōu)化凈資產(chǎn)收益率是對企業(yè)整體財(cái)務(wù)水平的反映REF_Ref19164\r\h(16)，從數(shù)值上看整體一直低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不如意，英特集團(tuán)現(xiàn)在面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，主要是因?yàn)槠髽I(yè)短期償債的壓力較大原因。加大引入戰(zhàn)略合作伙伴的投資，降低自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)內(nèi)部也要提升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控意識。企業(yè)要不斷開發(fā)新的市場，加強(qiáng)創(chuàng)新性服務(wù)能力，從而帶動(dòng)新業(yè)務(wù)增長。積極向醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)上下游拓展，進(jìn)一步圍繞供應(yīng)商和產(chǎn)品，拓寬經(jīng)營思路，創(chuàng)新服務(wù)提升內(nèi)涵。生物業(yè)務(wù)持續(xù)新品引進(jìn)和研發(fā)、推進(jìn)科學(xué)化營銷、強(qiáng)化品牌營銷能力。醫(yī)藥行業(yè)目前受到行業(yè)政策影響較大，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)完成強(qiáng)化“一體兩翼”戰(zhàn)略布局：加快器械、零售兩翼發(fā)展，拓展市場，緊抓市場機(jī)遇,結(jié)合企業(yè)自身優(yōu)勢，積極實(shí)施醫(yī)藥批零一體化戰(zhàn)略,續(xù)推進(jìn)周邊地區(qū)藥房布局,優(yōu)化批零聯(lián)動(dòng)協(xié)同模式。參考文獻(xiàn)：王偉卓.哈藥集團(tuán)財(cái)務(wù)分析研究[D].東北石油大學(xué),2020.陳昊.醫(yī)藥行業(yè)電子商務(wù)平臺的建設(shè)與應(yīng)用[D].浙江工業(yè)大學(xué),2017.李潔.基于哈佛框架的哈藥股份財(cái)務(wù)報(bào)表分析[D].青島理工大學(xué),2015.潘玥.上市公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)問題分析——以醫(yī)藥行業(yè)恒瑞醫(yī)藥公司為例[J].中國商論,2021(02):81-82.廖美紅.淺談企業(yè)償債能力分析[J].商場現(xiàn)代化,2014,22:270-271.馬雪純.傳統(tǒng)中醫(yī)藥公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析——以T公司為例[J].科技經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊,2021,29(10):219-220.楊鎮(zhèn)琦.基于哈佛分析框架下的M公司綜合分析[D].鄭州大學(xué),2015.孫穎.基于哈佛分析框架下的寶泰隆股份財(cái)務(wù)狀況研究[D].佳木斯大學(xué),2018.陳娟.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析常見財(cái)務(wù)指標(biāo)研究[J].納稅,2019,13(36):107+109.魯小妮.基于價(jià)值鏈的企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D].河北工業(yè)大學(xué),2006.宗悅.企業(yè)營運(yùn)能力分析——基于LK醫(yī)藥公司[J].中國市場,2021(02):69-70+74.李凱倫.企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析——以大信集團(tuán)為例[J].農(nóng)村經(jīng)濟(jì)與科技,2021,32(03):155-157.桂蓓蕾.江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析[J].老字號品牌營銷,2019(07):55-57.韓昕宇.杜邦分析法在企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的應(yīng)用[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2020(16):140-141.石積冰,石麗俐,謝桂芹.杜邦分析法在會(huì)計(jì)報(bào)表靜態(tài)分析中的應(yīng)用[J].黑龍江財(cái)會(huì),1999(05):13-14.戴俊杰.基于杜邦分析法的G公司盈利能力分析及提升策略研究[D].江蘇大學(xué),2019.附錄數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)附錄1：英特集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)表日期202009302020063020200331單位元元元流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金120856774018668620511250092399應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款608608071252118213555589297850應(yīng)收票據(jù)6801360.269457116.38756359.87應(yīng)收賬款607927935252023642395580541490應(yīng)收款項(xiàng)融資148793358.3159525561.9222899348.7預(yù)付款項(xiàng)205232951.8209117523.6352987326.2其他應(yīng)收款(合計(jì))178285647.298751735.54131775764.6應(yīng)收股利00287954.18其他應(yīng)收款098751735.540存貨254991528725173725922829291848其他流動(dòng)資產(chǎn)95028767.78101152873.3123765230.2流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)104719044641016460369210500109766非流動(dòng)資產(chǎn)長期股權(quán)投資2592983.992887002.543180961.96投資性房地產(chǎn)216910893.7219807202222630865.2在建工程(合計(jì))171745736131063799.4122408520.1在建工程0131063799.40固定資產(chǎn)及清理(合計(jì))532475180541560205.1546913035.3固定資產(chǎn)凈額0541560205.10無形資產(chǎn)108404532.9108286045.4108633839.7商譽(yù)130688881.1130688881.1130688881.1長期待攤費(fèi)用31694275.1733155540.2633604330.72遞延所得稅資產(chǎn)13283614.3213013817.113660355.14其他非流動(dòng)資產(chǎn)812760812760812760非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)121069378311833763671213807283資產(chǎn)總計(jì)116825982481134798005911713917048流動(dòng)負(fù)債短期借款200154009222623039242958416388交易性金融負(fù)債525000052500005250000應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款488487227043761788954333600840應(yīng)付票據(jù)877313378.6952423096.2998523293應(yīng)付賬款400755889234237557993335077547預(yù)收款項(xiàng)00193412038應(yīng)付職工薪酬250380816.1222984516.4187601652.2應(yīng)交稅費(fèi)93491377.5673438851.4990996232.48其他應(yīng)付款(合計(jì))534364546.6568818806.2559877102.1應(yīng)付利息000應(yīng)付股利6317863.487873773.176266573.17其他應(yīng)付款05609450330一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債8725902.675709513.7940146668.03其他流動(dòng)負(fù)債000流動(dòng)負(fù)債合計(jì)789660350676340810168369300922非流動(dòng)負(fù)債長期借款3000000003000000000應(yīng)付債券250000000250000000250000000長期應(yīng)付職工薪酬83215.289474.895214.4遞延所得稅負(fù)債32797894.0533370771.7741053659.61長期遞延收益8769685.449967197.2711164709.1非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)591650794.7593427443.8302313583.1負(fù)債合計(jì)848825430182275084608671614505所有者權(quán)益實(shí)收資本(或股本)248939935248939935248939935資本公積453033549.7453033549.7453033549.7其他綜合收益-355556.96-332719.0510358183.39盈余公積20104780.4220104780.4220104780.42未分配利潤899887629.6864898358.1821089034.7歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)162161033815866439041553525483少數(shù)股東權(quán)益157273360915338276951488777060所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì)319434394731204715993042302544負(fù)債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計(jì)116825982481134798005911713917048附錄2：英特集團(tuán)利潤表報(bào)表日期2020/9/302020/6/302020/3/312019/12/312019/9/30\o"/corp/view/vFD_FinanceSummaryHistory.php?stockid=000411&type=BIZTOTINCO&cate=liru0"一、營業(yè)總收入1,849,485.711,186,580.15564,171.242,460,092.721,831,336.92\o"/corp/view/vFD_FinanceSummaryHistory.php?stockid=000411&type=BIZINCO&cate=liru0"營業(yè)收入1,849,485.711,186,580.15564,171.242,460,092.721,831,336.92\o"/corp/view/vFD_FinanceSummaryHistory.php?stockid=000411&type=BIZTOTCOST&cate=liru0"二、營業(yè)總成本1,814,108.011,163,058.80554,599.082,418,814.221,800,170.13\o"/corp/view/vFD_FinanceSummaryHistory.php?stockid=000411&type=BIZCOST&cate=liru0"營業(yè)成本1,738,933.261,113,367.00526,884.532,295,856.341,710,706.01\o"/corp/view/vFD_FinanceSummaryHistory.php?stockid=000411&type=BIZTAX&cate=liru0"營業(yè)稅金及附加2,879.461,785.27798.783,996.162,648.91\o"/corp/view/vFD_FinanceSummaryHistory.php?stockid=000411&type=SALESEXPE&cate=liru0"銷售費(fèi)用36,391.6024,506.7315,212.7765,691.5345,692.56\o"/corp/view/vFD_FinanceSummaryHistory.php?stockid=000411&type=MANAEXPE&cate=liru0"管理費(fèi)用26,123.2916,305.367,988.0536,105.4126,859.56\o"/corp/view/vFD_FinanceSummaryHistory.php?stockid=000411&type=FINEXPE&cate=liru0"財(cái)務(wù)費(fèi)用9,643.197,004.543,669.7716,968.5314,131.38\o"/corp/view/vFD_FinanceSummaryHistory.php?stockid=000411&type=DEVEEXPE&cate=liru0"研發(fā)費(fèi)用137.289.9245.19196.25131.71\o"/corp/view/vFD_FinanceSummaryHistory.php?stockid=000411&type=INVEINCO&cate=liru0"投資收益78.71106.66136.06-57.87-36.62\o"/corp/view/vFD_FinanceSummaryHistory.php?stockid=000411&type=ASSOINVEPROF&cate=liru0"其中:對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益-97.29-67.89-38.49-59.33-38.07\o"/corp/view/vFD_FinanceSummaryHistory.php?stockid=000411&type=PERPROFIT&cate=liru0"三、營業(yè)利潤35,976.2623,630.689,251.5446,722.4237,196.28\o"/corp/view/vFD_FinanceSummaryHistory.php?stockid=000411&type=NONOREVE&cate=liru0"加:營業(yè)外收入1,115.97916.44490.62921.28697.96\o"/corp/view/vFD_FinanceSummaryHistory.php?stockid=000411&type=NONOEXPE&cate=liru0"減：營