投資銀行監(jiān)管體制

投資銀行的監(jiān)管體制華爾街代表的資本市場(chǎng)尤其是投資銀行的發(fā)展可以說是鋼絲上的芭蕾，如何幫助其優(yōu)美表演而不墮落是監(jiān)管的目標(biāo)。證券市場(chǎng)監(jiān)管的基本架構(gòu)監(jiān)管模式1、以政府機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的外部監(jiān)管模式如美國、日本、加拿大、韓國和中國；2、以行業(yè)協(xié)會(huì)與交易所為主的自律管理模式英國、荷蘭、愛爾蘭、新加坡和中國香港3、綜合型監(jiān)管模式德國、意大利和泰國1、以政府機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的外部監(jiān)管模式

（國家集中統(tǒng)一監(jiān)管模式）

指國家通過制定專門的法律，設(shè)立隸屬于政府或直接隸屬于立法機(jī)關(guān)的全國性證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)投資銀行業(yè)進(jìn)行集中統(tǒng)一監(jiān)管，而各種自律性組織，如證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券交易所等只起協(xié)助性作用。

這種監(jiān)管體制以美國、日本、韓國等國為代表。中國目前投資銀行業(yè)的監(jiān)管體制也屬于這種類型。特點(diǎn)：1.集中立法，有一套投資銀行業(yè)監(jiān)管的專門性法律。2.有權(quán)力高度集中統(tǒng)一的全國性的專門監(jiān)管機(jī)構(gòu)，其中以獨(dú)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)為主體。國家集中統(tǒng)一監(jiān)管模式優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1、具有統(tǒng)一的證券法律和專門的法規(guī)，使證券行為和投資銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)有法可依，提高監(jiān)管的權(quán)威性。2、有一個(gè)統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，能公平、公正、嚴(yán)格地發(fā)揮監(jiān)管作用，防范市場(chǎng)失靈情況出現(xiàn)。3、監(jiān)管者的地位超脫，有足夠的權(quán)威來維護(hù)證券市場(chǎng)的正常運(yùn)行，有利于保護(hù)投資者的利益。國家集中統(tǒng)一監(jiān)管模式缺點(diǎn)缺點(diǎn)：1、監(jiān)管者超脫于市場(chǎng)，監(jiān)管者與自律機(jī)構(gòu)相比與市場(chǎng)相對(duì)較遠(yuǎn)，掌握的信息相對(duì)有限，對(duì)證券市場(chǎng)發(fā)生的意外行為反應(yīng)較慢，可能處理不及時(shí)、使監(jiān)管脫離于實(shí)際，缺乏效率。2、由于監(jiān)管者的超脫地位，可能產(chǎn)生對(duì)證券市場(chǎng)的過多干預(yù)。3、各種自律性組織在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)下活動(dòng)，自主權(quán)較少，較難發(fā)揮作用。4、監(jiān)管者的超脫地位往往被投資者以嚴(yán)厲的執(zhí)法者或救助者面目出現(xiàn)，容易引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，增加監(jiān)管者的間接成本。2、以行業(yè)協(xié)會(huì)與交易所為主的自律管理模式

自律型監(jiān)管體制是指國家除了某些必要的立法之外，較少干預(yù)投資銀行業(yè)，主要是通過投資銀行業(yè)自律組織和投資銀行自身進(jìn)行自我監(jiān)管。

實(shí)行這種監(jiān)管體制的國家或地區(qū)如英國、荷蘭、愛爾蘭、香港特別行政區(qū)等。特點(diǎn)：1、通常沒有制定專門規(guī)范投資銀行業(yè)和證券市場(chǎng)管理的法律、法規(guī)，而是通過一些間接的法律法規(guī)來調(diào)整和制約證券市場(chǎng)的活動(dòng)。2、沒有設(shè)立專門的全國性的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，而是依靠證券市場(chǎng)的參與者，如證券商協(xié)會(huì)、證券交易所等自律性組織進(jìn)行監(jiān)管。證券交易所的監(jiān)管目標(biāo)1、保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。對(duì)投資決策具有重要意義的信息進(jìn)行充分披露是保護(hù)投資者利益的最重要的方法。2、確保市場(chǎng)公平、公開、公正。3、降低市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。自律型監(jiān)管體制優(yōu)點(diǎn)1、在保護(hù)投資者利益的同時(shí)，能發(fā)揮市場(chǎng)的創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，有利于活躍市場(chǎng)。2、由于投資銀行更貼近市場(chǎng)，在信息資源方面具有更大的優(yōu)勢(shì)，因此允許投資銀行參與制定證券市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)則，能使監(jiān)管更符合實(shí)際，也使制定的監(jiān)管規(guī)則（條例）具有更大的靈活性和更高的效率。3、自律組織直接置身于市場(chǎng)之中，能對(duì)市場(chǎng)發(fā)生的違規(guī)行為作出迅速而有效地反應(yīng)，對(duì)突發(fā)事件可以更妥善地解決自律型監(jiān)管體制缺點(diǎn)1、監(jiān)管的重點(diǎn)通常放在保證市場(chǎng)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)和保護(hù)自律性組織成員的利益上，對(duì)投資者的利益往往難以提供充分的保障。2、由于缺乏專門的監(jiān)管立法，對(duì)違法行為的約束缺乏強(qiáng)有力的法律效力。影響了監(jiān)管的權(quán)威性，監(jiān)管手段較弱，監(jiān)管力度不夠。3、沒有統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，難以實(shí)現(xiàn)全國證券市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展，而監(jiān)管者的非超脫性難以保證監(jiān)管的公正。政府監(jiān)管和自律監(jiān)管的區(qū)別和聯(lián)系政府監(jiān)管和自律監(jiān)管既有區(qū)別，又有聯(lián)系，兩者之間存在著相互補(bǔ)充、相互促進(jìn)的關(guān)系。

政府機(jī)構(gòu)監(jiān)管和自律監(jiān)管的區(qū)別（1）監(jiān)管的性質(zhì)不同。一個(gè)是行政管理，具有強(qiáng)制性；一個(gè)是自我監(jiān)管組織，具有自律性。（2）處罰手段不同。政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)處罰較重，自律監(jiān)管處罰較輕。（3）監(jiān)管的依據(jù)不同。前者依據(jù)國家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和政策進(jìn)行監(jiān)管，后者除了這些，還依據(jù)自律組織制定的章程、業(yè)務(wù)規(guī)則、細(xì)則對(duì)投資銀行進(jìn)行管理。（4）監(jiān)管的范圍不同。前者監(jiān)管全國范圍的證券業(yè)務(wù)活動(dòng)。后者監(jiān)管其會(huì)員。政府機(jī)構(gòu)監(jiān)管和自律監(jiān)管的聯(lián)系①監(jiān)管目的一致；②自律組織在政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資銀行之間起橋梁和紐帶作用；③自律是對(duì)政府監(jiān)管的積極補(bǔ)充；④自律組織本身也須接受政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。綜合型監(jiān)管模式

綜合型監(jiān)管體制是集中統(tǒng)一型監(jiān)管體制與自律型監(jiān)管體制兩者相互滲透、相互結(jié)合的產(chǎn)物。它既設(shè)有專門性的立法和政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)來進(jìn)行集中監(jiān)管，也強(qiáng)調(diào)自律組織的自律監(jiān)管。

綜合型監(jiān)管模式的優(yōu)點(diǎn)是綜合了集中型與自律型的長(zhǎng)處，實(shí)踐中可視具體情況決定側(cè)重于集中型或是自律型。實(shí)行該模式的代表國家有德國、法國、意大利等。

近年來，隨著金融業(yè)的混業(yè)發(fā)展，集中型監(jiān)管模式和自律型監(jiān)管模式日益靠攏、相互融合。主要國家監(jiān)管模式選擇美國英國德國日本美國集中立法管理體制的典型代表，主要依靠政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的集中監(jiān)管。美國對(duì)證券市場(chǎng)和投資銀行的監(jiān)管有一套完整的法律體系，它的主要證券管理法規(guī)主要有1933年的《證券法》、1934年的《證券交易法》、1940年的《投資公司法》等。美國的證券交易委員會(huì)（SEC）是全國統(tǒng)一管理投資銀行等證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)和證券經(jīng)營活動(dòng)的最高監(jiān)管機(jī)構(gòu)，它在美國主要地區(qū)建有分支機(jī)構(gòu)。它根據(jù)1934年的《證券交易法》設(shè)立，直接隸屬國會(huì)獨(dú)立于政府，對(duì)美國全國的證券發(fā)行、證券交易、券商和投資公司實(shí)施全面監(jiān)管。英國英國實(shí)行自律管理體制，其主要特點(diǎn)是政府對(duì)證券市場(chǎng)的管理實(shí)行以自律管理為主，輔以政府有關(guān)職能部門實(shí)施監(jiān)督管理的體制。傳統(tǒng)英國自律管理體制是自律型監(jiān)管的典型模式，其包括：①英國證券自律監(jiān)管系統(tǒng)；②政府有關(guān)部門的監(jiān)督管理系統(tǒng)；③立法管制。長(zhǎng)期以來，英國對(duì)投資銀行的監(jiān)管主要依靠第二層次的自律組織，而第一層次的政府監(jiān)管功能基本上處于虛置狀態(tài)。但是，近年來英國也有逐漸采取集中監(jiān)管的趨勢(shì)。德國德國對(duì)證券市場(chǎng)和投資銀行的監(jiān)管實(shí)行聯(lián)邦政府制度和頒布證券法規(guī)，各州政府負(fù)責(zé)實(shí)施監(jiān)督管理與以交易所委員會(huì)、證券審批委員會(huì)和公職經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)等自律管理相結(jié)合的證券管理體制。這個(gè)體制比較強(qiáng)調(diào)行政立法監(jiān)督管理，但又相當(dāng)注重投行的自律管理。盡管德國有一個(gè)比較完整的監(jiān)管體制和法律體系，但由于側(cè)重于強(qiáng)調(diào)投資銀行界自律和自愿的監(jiān)管模式，尤其是對(duì)一些法律規(guī)章的執(zhí)行，往往是非強(qiáng)制性的，所以，德國證券監(jiān)管當(dāng)局對(duì)投資銀行監(jiān)管松懈，證券市場(chǎng)參與者的保護(hù)不夠，這也是德國證券市場(chǎng)管理者受到較多非議的原因。日本20世紀(jì)末金融大改革后大藏省金融檢查部對(duì)銀行、保險(xiǎn)、證券公司的金融檢查職能，以及大藏省銀行局、證券局中對(duì)個(gè)別金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督職能也移交給“金融監(jiān)督廳”，2002年更為“金融廳”，原大藏省的銀行局和證券局合并成立“金融局”，專事法案起草等企劃、立案工作。日本對(duì)投資銀行的監(jiān)管特點(diǎn)是，在參照美國證券管理模式的基礎(chǔ)上，遵循“公開原則”，加強(qiáng)政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)直接或間接監(jiān)管和指導(dǎo)投資銀行的力度，使監(jiān)管更為集中和嚴(yán)格。

同時(shí)注重立法對(duì)投行進(jìn)行監(jiān)管。我國投資銀行的監(jiān)管體系參考課本及網(wǎng)站(一)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)

中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)簡(jiǎn)稱證監(jiān)會(huì)，是依照法律法規(guī)對(duì)證券期期市場(chǎng)的具體活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管的國務(wù)院直屬單位。證監(jiān)會(huì)設(shè)發(fā)行部負(fù)責(zé)我國證券發(fā)行監(jiān)管事宜。

(二)證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)

1998年，中國證監(jiān)會(huì)將地方證券管理部門收歸證監(jiān)會(huì)直接管理，并將原來的35家機(jī)構(gòu)縮減為9家大區(qū)派出機(jī)構(gòu)。此外，在北京和重慶等地還設(shè)立了直屬派出機(jī)構(gòu)。在大區(qū)派出機(jī)構(gòu)下，再設(shè)立了25家地方特派機(jī)構(gòu)。這些地方特派機(jī)構(gòu)的主要任務(wù)是協(xié)助證監(jiān)會(huì)和大區(qū)派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管。

(三)證券業(yè)協(xié)會(huì)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)正式成立于1991年8月28日，是依法進(jìn)行注冊(cè)的具有獨(dú)立法人地位的、由經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)自愿組成的行業(yè)性自律組織。它的設(shè)立是為了加強(qiáng)證券業(yè)之間的聯(lián)系、協(xié)調(diào)、合作和自我控制，以利于證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。(四)證券交易所

作為自律性的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，證券交易所的監(jiān)管職能包括對(duì)證券交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管，對(duì)會(huì)員進(jìn)行監(jiān)管以及對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管。投資銀行資格監(jiān)管和業(yè)務(wù)監(jiān)管投資銀行的資格監(jiān)管（市場(chǎng)準(zhǔn)入制度）投資銀行的業(yè)務(wù)監(jiān)管

投資銀行的資格監(jiān)管

（市場(chǎng)準(zhǔn)入制度）

投資銀行的設(shè)立方式基本上可以分成兩種：①特許制——投資銀行在設(shè)立之前必須向有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)，經(jīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)之后方可設(shè)立；同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)還將根據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況、證券業(yè)發(fā)展目標(biāo)、該投資銀行的實(shí)力等考慮批準(zhǔn)其經(jīng)營何種業(yè)務(wù)。②注冊(cè)制——投資銀行只要符合有關(guān)資格規(guī)定，并在相應(yīng)金融監(jiān)管部門與交易部門注冊(cè)便可以經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)。采用這種方式的大多是成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家，其典型代表是美國。

（一）美國的登記注冊(cè)制美國投資銀行登記注冊(cè)包括在證券交易委員會(huì)注冊(cè)和在證券交易所注冊(cè)兩方面：在證券交易委員會(huì)登記注冊(cè)：投資銀行必須填寫注冊(cè)申請(qǐng)表；在接到投資銀行的注冊(cè)申請(qǐng)后，證券交易委員會(huì)將在45天內(nèi)(必要時(shí)可延長(zhǎng)到90天)予以答復(fù)；在登記注冊(cè)中，投資銀行還要向證券交易委員會(huì)繳納一定的注冊(cè)費(fèi)。在證券交易所登記注冊(cè)：申請(qǐng)的程序與在證券交易委員會(huì)申請(qǐng)的程序類似。繳納一定數(shù)額的會(huì)員費(fèi)。（二）日本的特許制任何投資銀行在開展業(yè)務(wù)活動(dòng)之前都必須先向大藏省提出申請(qǐng)，經(jīng)審核，按照大藏省核準(zhǔn)其經(jīng)營的業(yè)務(wù)發(fā)給不同的許可證。日本對(duì)投資銀行的最低資格要求有以下四點(diǎn)：擁有足夠資本金，并且資本金來源是穩(wěn)定可靠。管理人員必須具有良好的信譽(yù)，有良好的素質(zhì)和證券業(yè)務(wù)水平。業(yè)務(wù)人員必須受到良好的教育，并和管理人員一樣必須具有相當(dāng)經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)。具有比較完備、良好的硬件設(shè)施。

我國呢？中國目前對(duì)投資銀行的資格管理采用特許制

在考察其資本金、業(yè)務(wù)水平、未來的盈利性以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況和證券業(yè)發(fā)展目標(biāo)等因素之后，根據(jù)不同的業(yè)務(wù)種類來發(fā)放不同的許可證。如對(duì)經(jīng)營證券經(jīng)紀(jì)、自營、承銷等業(yè)務(wù)者授予綜合類業(yè)務(wù)的許可證，對(duì)從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)者授予證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的許可證等。與注冊(cè)制相比，特許制對(duì)投資銀行的市場(chǎng)準(zhǔn)入要求更為嚴(yán)格，行政色彩較為濃厚。中國目前對(duì)投資銀行的資格管理采用特許制(一)中國證券公司的設(shè)立、變更、終止事項(xiàng)的審批，統(tǒng)一由中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)負(fù)責(zé)(二)中國證監(jiān)會(huì)對(duì)證券公司實(shí)行業(yè)務(wù)資格管理制度（三）證券公司申請(qǐng)?jiān)O(shè)立分公司、證券營業(yè)部和證券服務(wù)部細(xì)節(jié)的小題見教材投資銀行的業(yè)務(wù)監(jiān)管對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)監(jiān)管的一般制度1、持續(xù)信息披露制度通過持續(xù)信息披露制度，保證對(duì)投資者具有重要意義的信息得到充分、及時(shí)的披露。2、純資本比例制度純資本包括現(xiàn)金和可以隨時(shí)變現(xiàn)的自有資本。本制度通過規(guī)定投資銀行的純資本和負(fù)債之比最低不得少于某一比例來防止過度風(fēng)險(xiǎn)投資，控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。3、證券評(píng)級(jí)制度證券評(píng)級(jí)制度有助于作為一種外部約束來督促證券發(fā)行者提高發(fā)行質(zhì)量。4、經(jīng)營報(bào)告制度經(jīng)營報(bào)告制度要求投資銀行必須定期將其經(jīng)營活動(dòng)按統(tǒng)一格式上報(bào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，以便監(jiān)管機(jī)構(gòu)隨時(shí)了解投資銀行的經(jīng)營管理狀況，更好地實(shí)施監(jiān)督和管理，防止金融危機(jī)的爆發(fā)。（一）對(duì)投資銀行證券承銷業(yè)務(wù)的監(jiān)管①禁止投資銀行以任何形式欺詐、舞弊、操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易。②在承銷中，投資銀行要承擔(dān)誠信義務(wù)，禁止投資銀行參與或者不制止發(fā)行證券企業(yè)在發(fā)行公告中從事弄虛作假、欺騙公眾行為。③禁止投資銀行在承銷中過度投機(jī)，包銷風(fēng)險(xiǎn)超過本行所能承受的證券。④禁止投資銀行對(duì)發(fā)行企業(yè)征收過高的費(fèi)用，從而造成企業(yè)的籌資成本過高，侵害發(fā)行者與投資者的利益，影響二級(jí)市場(chǎng)的正常運(yùn)行。（二）對(duì)投資銀行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的監(jiān)管

①堅(jiān)持誠信原則，禁止任何欺詐、違法、私自牟利行為。②禁止投資銀行受理全權(quán)由投資銀行選擇證券種類、買賣數(shù)量、買賣價(jià)格、買賣時(shí)機(jī)的委托。③未經(jīng)委托，投行禁止自作主張?zhí)婵蛻糍I賣證券。④禁止向客戶提供證券價(jià)格即將上漲或下跌的肯定性意見；禁止勸誘客戶參與證券交易；禁止利用其作為經(jīng)紀(jì)商的優(yōu)勢(shì)地位，限制某一客戶的交易行為；禁止從事其他對(duì)保護(hù)投資者利益和公平交易有害的活動(dòng)，或禁止從事有損于證券業(yè)信譽(yù)的活動(dòng)。⑤投資銀行不得自行決定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和傭金比例。⑥投資銀行必須對(duì)客戶的證券交易情況保密，禁止向任何他人公開和泄露。（三）對(duì)投資銀行自營業(yè)務(wù)的監(jiān)管①限制投資銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。②禁止投資銀行操縱證券價(jià)格。③為了防止投資銀行通過兼營自營業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)侵犯客戶利益，許多國家規(guī)定：投資銀行必須將代客買賣與自營買賣嚴(yán)格分開，不準(zhǔn)混淆；實(shí)行委托優(yōu)先和客戶優(yōu)先的原則。④投資銀行在經(jīng)營自營業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)以維持市場(chǎng)穩(wěn)定、維護(hù)市場(chǎng)秩序?yàn)榧喝?，禁止有任何破壞正常交易、侵害客戶利益和過度投機(jī)的行為案例：南方證券自營業(yè)務(wù)的違法操作南方證券曾經(jīng)各項(xiàng)主要業(yè)務(wù)指標(biāo)在國內(nèi)券商中名列前茅，然而正值1999-2001年的牛市之時(shí)，南方證券的管理層開始鋌而走險(xiǎn)，涉嫌操縱股市交易價(jià)格、挪用客戶保證金，甚至非法吸存和逃匯。在南方證券非法資金運(yùn)作中，問題最突出的莫過于操縱哈飛股票價(jià)格事件，這樣被認(rèn)為是直接導(dǎo)致南方證券走向破產(chǎn)的重要原因2000年12月，哈飛航空工業(yè)股份有限公司獲準(zhǔn)發(fā)行6000萬A股，發(fā)行價(jià)為7.85元人民幣，南方證券為主承銷商。2001年開始，南方證券與受其控制的天發(fā)投資和華德資產(chǎn)兩家公司一道參加哈飛股份的投資工作。這三家公司陸續(xù)在上海、深圳、南京、北京等全國25個(gè)城市45家證券營業(yè)部以法人名義或自然人名義開設(shè)了289個(gè)資金賬戶，并下掛1611個(gè)股東賬戶，參與哈飛股份的分倉買賣。期間，他們大量開展委托理財(cái)業(yè)務(wù)，對(duì)外獲取資金，其中有64.6億元人民幣被匯入289個(gè)資金賬戶參與炒作。此外，南方證券和華德資產(chǎn)還采用透支的方式集中資金，操縱哈飛股份證券交易價(jià)格。除哈飛外，天發(fā)和華德兩公司的自營賬戶還重倉持有多只股票，所持股份均占流通股的大部分，有操縱證券交易價(jià)格的違法犯罪跡象。（四）對(duì)投資銀行并購業(yè)務(wù)的監(jiān)管投資銀行在企業(yè)并購中扮演中間人兼財(cái)務(wù)顧問的角色，投行并購業(yè)的監(jiān)管重點(diǎn)是信息披露制度。①上市公司重大購買或出售資產(chǎn)的行為、董事會(huì)決議、中介機(jī)構(gòu)報(bào)告、監(jiān)事會(huì)意見、關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等問題，均需及時(shí)披露。②股東獲得某公司有投票權(quán)股份達(dá)到一定比例時(shí)，需要披露權(quán)益變動(dòng)等信息。③禁止投資銀行中參與某公司并購方案實(shí)施的職員利用內(nèi)部消息，從事內(nèi)部交易。（五）對(duì)投資銀行基金管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管投資銀行可以作為基金的發(fā)起人、承銷人和管理人，但由于其在證券市場(chǎng)的特殊地位，更多的是接受基金發(fā)起人委托管理基金，進(jìn)行組合投資。對(duì)投行該項(xiàng)業(yè)務(wù)的監(jiān)管包括：①禁止將其固定資產(chǎn)和他人資產(chǎn)混同進(jìn)行證券投資。②禁止不公平地對(duì)待其管理的不同基金財(cái)產(chǎn)。③禁止向基金份額持有人承諾收益或承擔(dān)損失。④強(qiáng)化基金信息披露以及基金操作規(guī)范化的監(jiān)管。（六）對(duì)投資銀行金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的監(jiān)管

投資銀行的金融創(chuàng)新在很大程度上促進(jìn)了金融繁榮，但復(fù)雜衍生品涌現(xiàn)業(yè)加