2024年安防行業(yè)現(xiàn)狀調(diào)查研究報(bào)告

2024年安防行業(yè)現(xiàn)狀調(diào)查研究報(bào)告

2024年是安防行業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展的一年。一方面，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的不斷發(fā)展，安防產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域越來越廣泛；居民收入的提高，消費(fèi)水平和結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大的變化，安防產(chǎn)品的需求不斷提高；另一方面，由政府推動(dòng)的重大項(xiàng)目的實(shí)施，也有力地促進(jìn)了公安及社會(huì)各方面對(duì)安防產(chǎn)品需求的升溫。截止2024年，中國(guó)安防行業(yè)中，各類企業(yè)達(dá)到了21000家，從業(yè)人員近百萬。

第一部分．安防行業(yè)現(xiàn)狀全面調(diào)查研究

為了全面了解安防行業(yè)各個(gè)層面的發(fā)展情況，本次安防行業(yè)調(diào)查主要分為工程商、經(jīng)銷商和生產(chǎn)商三部分，有效樣本量分別為174份、92份和143份，調(diào)查對(duì)象主要是公司管理人員，還有部分技術(shù)和市場(chǎng)人員。此外還包括部分專家、企業(yè)家面訪和安防專業(yè)市場(chǎng)走訪調(diào)查。下面就介紹本次調(diào)研的主要分析研究結(jié)果。

一.安防工程商調(diào)查

1.企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況

1)企業(yè)構(gòu)成

在調(diào)查的工程商中，56%的企業(yè)是專業(yè)的安防工程商，余下的44%則是系統(tǒng)集成為主的工程商。他們大多數(shù)主做安防，同時(shí)兼做消防、布線等其他相關(guān)工程。有四成的系統(tǒng)集成商安防產(chǎn)品的使用比例超過了60%，有兩成的系統(tǒng)集成商安防產(chǎn)品使用比例在40%-59%，只有不到一成的集成商安防產(chǎn)品使用比例低于20%。在工程中使用品牌機(jī)的集成商比例與使用自己組裝的兼容機(jī)的比例約為3：1。

私營(yíng)企業(yè)是安防工程商的絕對(duì)主力，占調(diào)查總量的87.6%。國(guó)有和合資等性質(zhì)的企業(yè)加起來只占12.4%。

安防工程商企業(yè)性質(zhì)

2)經(jīng)營(yíng)規(guī)模

工程商的經(jīng)營(yíng)規(guī)模普遍不大，年完成工程額在2024萬元以上的較大規(guī)模企業(yè)只占調(diào)查總量的9.3%，而年工程額超過1億元的大型企業(yè)僅占2.5%，超過六成的工程商年工程額不到500萬元。就地區(qū)而言，西北地區(qū)的小型企業(yè)比例最高，其次是東北和華北，南方的工程商的平均規(guī)模要高于北方。做大做強(qiáng)，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力依舊是工程商面臨的主要挑戰(zhàn)之一。

安防工程商的經(jīng)營(yíng)規(guī)模

3)安防材料費(fèi)用比例

安防材料費(fèi)用占工程額的比例較高。四成企業(yè)的材料費(fèi)用占到工程額的60%以上，但也有6.7%的企業(yè)材料費(fèi)用不到20%。這反映工程商在經(jīng)營(yíng)方式上存在較大差異，大部分工程商單純注重于施工，使得材料費(fèi)用比例較大，若耗材價(jià)格出現(xiàn)上漲，企業(yè)的利潤(rùn)就會(huì)受到很大影響；有些企業(yè)則不僅著眼于簡(jiǎn)單的施工帶來的收益，更為用戶提供工程設(shè)計(jì)和完善的工程服務(wù)等附加價(jià)值，這也有利于提升企業(yè)的利潤(rùn)空間。

4)安防工程市場(chǎng)

在不同領(lǐng)域，工程商對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)與今后市場(chǎng)的看法有很大不同。調(diào)查顯示政府機(jī)關(guān)是目前安防工程商最重要的工程市場(chǎng)，有57.1%的工程商涉足該領(lǐng)域，其余依次是住宅酒店、商業(yè)設(shè)施、工礦企業(yè)、金融部門。涉足城市交通和教育醫(yī)療領(lǐng)域的工程商相對(duì)較少，還有很大的市場(chǎng)開發(fā)空間。另外，不同地區(qū)之間也存在差異，華南和華東地區(qū)的工程商涉足住宅酒店的比例明顯高于華北地區(qū)，而華北和華東地區(qū)涉足工礦企業(yè)的比例則明顯高于華南地區(qū)。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，工程商們最看好城市交通領(lǐng)域安防的發(fā)展，其次是工礦企業(yè)和商業(yè)設(shè)施。政府機(jī)關(guān)和金融部門等安防傳統(tǒng)市場(chǎng)由于經(jīng)過近幾年的大發(fā)展后市場(chǎng)容量有限，并不被廣泛看好。

安防工程涉及的主要領(lǐng)域

2.工程商采購(gòu)情況

1)產(chǎn)品采購(gòu)渠道

與去年調(diào)查結(jié)果相似，在采購(gòu)渠道方面近九成工程商選擇從廠家直接進(jìn)貨，但這并不是唯一渠道，也有38.1%的工程商選擇從辦事處和分公司購(gòu)買產(chǎn)品，從代理商和經(jīng)銷商購(gòu)買產(chǎn)品的工程商也不在少數(shù)。調(diào)查顯示，廠家的主要優(yōu)勢(shì)是服務(wù)好、價(jià)格低、質(zhì)量有保障；其他渠道的最大優(yōu)勢(shì)是采購(gòu)就近方便。

工程商采購(gòu)產(chǎn)品的主要渠道

2)采購(gòu)依據(jù)

調(diào)查結(jié)果顯示，工程商采購(gòu)安防產(chǎn)品主要是按用戶指定的產(chǎn)品來購(gòu)買。此外近半數(shù)工程商也會(huì)根據(jù)用戶的需求，自主選擇產(chǎn)品。相比之下，根據(jù)同行推薦或是參考專家意見采購(gòu)產(chǎn)品的比例較少，反映出工程商的獨(dú)立意識(shí)較強(qiáng)，對(duì)產(chǎn)品性能也比較了解。

工程商采購(gòu)安防產(chǎn)品的依據(jù)

3)選購(gòu)因素

調(diào)查結(jié)果顯示，“老三樣”：價(jià)格、質(zhì)量和服務(wù)是工程商選購(gòu)產(chǎn)品的主要考慮因素。雖然產(chǎn)品質(zhì)量是最受工程商普遍關(guān)注的因素（73.3%），這也是安防行業(yè)不斷發(fā)展成熟的結(jié)果，但價(jià)格無疑是左右工程商選購(gòu)產(chǎn)品的首要因素，在他們心目中占據(jù)第一的位置，價(jià)格低廉的產(chǎn)品依舊對(duì)工程商有著很大的吸引力。同樣，售后服務(wù)是工程商重要但非首選的考慮因素，當(dāng)備選產(chǎn)品的價(jià)格和質(zhì)量符合要求后，能否提供良好的售后服務(wù)將至關(guān)重要。此外品牌知名度、產(chǎn)品功能、廠家供貨能力也是部分工程商的重要選購(gòu)因素。

調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，工程商規(guī)模越大，就越看重產(chǎn)品的品牌知名度，對(duì)產(chǎn)品售后服務(wù)要求也越高；相反工程商規(guī)模越小，對(duì)產(chǎn)品價(jià)格就越看重。

工程商選購(gòu)產(chǎn)品考慮的因素

4)付款方式

與去年調(diào)查結(jié)果相比，工程商選擇預(yù)付貨款方式比例有所下降。選擇貨到付款、預(yù)付部分款額與分期付款三種方式比例相差不大，工程商并不拘泥于單一的付款方式，靈活應(yīng)變的付款方式被廣泛采用。

3.信息來源

調(diào)查結(jié)果顯示，行業(yè)雜志廣告是工程商獲得產(chǎn)品信息最主要的渠道，而從專業(yè)網(wǎng)站廣告獲取產(chǎn)品信息的比例由去年調(diào)查結(jié)果的34%大幅上升到今年的51%，躍升至第二位。專業(yè)安防網(wǎng)站的影響力迅速上升，成為獲取安防信息不可或缺的重要途徑。調(diào)查結(jié)果還顯示，慧聰安防網(wǎng)與中國(guó)安防位列最受關(guān)注的兩家安防專業(yè)媒體。

工程商獲得安防產(chǎn)品信息的渠道

4.售后服務(wù)

與去年調(diào)查結(jié)果比較，由工程商自身提供售后服務(wù)的比例由07年的63%上升至08年的74%。隨著安防工程售后服務(wù)維護(hù)的重要性越來越高，工程商們也更加重視這一環(huán)節(jié)，服務(wù)水平也不斷提高。另外還有22%的工程服務(wù)維護(hù)由廠家或代理經(jīng)銷商提供。

5.工程商面對(duì)的主要問題

缺乏專業(yè)技術(shù)人才、廠家售后服務(wù)不佳、用戶扣壓工程款被認(rèn)為是困擾安防工程商的三大主要問題。此外工程資金問題、工程項(xiàng)目利潤(rùn)低、難于選擇合適的廠家和產(chǎn)品、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手強(qiáng)大導(dǎo)致工程單難接等問題也被一些工程商提及。

工程商對(duì)安防產(chǎn)品的滿意度較低，工程商普遍反映安防產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊，低端產(chǎn)品質(zhì)量較差，產(chǎn)品價(jià)格混亂導(dǎo)致行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)。規(guī)范市場(chǎng)、統(tǒng)一行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)是工程商對(duì)安防市場(chǎng)的普遍期望，這也需要生產(chǎn)商和工程商雙方共同努力促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。

二.安防經(jīng)銷商調(diào)查

1.企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況

1)產(chǎn)品經(jīng)銷情況

本次調(diào)查的經(jīng)銷商經(jīng)銷的產(chǎn)品比例中，視頻監(jiān)控類產(chǎn)品占據(jù)了大半個(gè)市場(chǎng)，2/3的經(jīng)銷商都在銷售監(jiān)控?cái)z像機(jī)/高速球產(chǎn)品，經(jīng)銷防盜報(bào)警、門禁設(shè)備和樓宇對(duì)講產(chǎn)品的經(jīng)銷商都不及總量的1/3。調(diào)查還顯示，大部分經(jīng)銷商經(jīng)銷產(chǎn)品種類全面，少量經(jīng)銷商專于一到兩類安防產(chǎn)品的經(jīng)銷。

安防經(jīng)銷商經(jīng)銷產(chǎn)品種類比例

2)產(chǎn)品銷量

在調(diào)查的經(jīng)銷商中，年銷量小于500萬元的占50%，年銷量在500-2024萬元的占32.5%，年銷量在2024-4999萬元的占10%，年銷量超過5000萬元的只占7.5%。

安防經(jīng)銷商最暢銷的品牌是以三星、LG為代表的韓系品牌，以松下、索尼為代表的日系品牌和以博世、HID為代表的歐美品牌。近年來，隨著民族產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，以?？低暋⑻斓貍I(yè)、漢邦高科為代表的國(guó)產(chǎn)安防產(chǎn)品也逐漸成為經(jīng)銷商的暢銷品牌。

3)經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)分布

安防經(jīng)銷商的網(wǎng)點(diǎn)主要分布在大、中兩級(jí)城市，小型城市經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)比例明顯減少，而農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)更是進(jìn)入者寥寥。與珠三角、長(zhǎng)三角和環(huán)渤海區(qū)域相比，其他地區(qū)的經(jīng)銷商更愿意選擇進(jìn)入中小城市安防市場(chǎng)。

經(jīng)銷商的網(wǎng)點(diǎn)分布級(jí)別

調(diào)查還顯示，經(jīng)銷商一般采取跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)方式，部分經(jīng)銷商的網(wǎng)點(diǎn)甚至遍布全國(guó)。以深圳的經(jīng)銷商網(wǎng)點(diǎn)分布最廣，超過一半的深圳經(jīng)銷商在華東、華中、華北和西南地區(qū)都有網(wǎng)點(diǎn)分布。華北地區(qū)的經(jīng)銷商則掌控著東北地區(qū)的經(jīng)銷市場(chǎng)，華東地區(qū)的經(jīng)銷商也有向華南市場(chǎng)蔓延的趨勢(shì)。

2.采購(gòu)產(chǎn)品關(guān)注因素

調(diào)查顯示，產(chǎn)品質(zhì)量、廠家供貨價(jià)格排在最受經(jīng)銷商關(guān)注因素榜的前兩位。廠家信譽(yù)和品牌知名度也是經(jīng)銷商采購(gòu)產(chǎn)品時(shí)重要的考慮因素。

經(jīng)銷商采購(gòu)安防產(chǎn)品的最關(guān)注的因素比例

3.獲得信息渠道

調(diào)查結(jié)果顯示，經(jīng)銷商和工程商獲得產(chǎn)品信息的主渠道基本相同，安防雜志和網(wǎng)站是最主要的信息來源。可見經(jīng)銷商和工程商對(duì)各類信息渠道的傾向性相同。

經(jīng)銷商獲得安防產(chǎn)品信息的渠道比例

4.經(jīng)銷商的主要問題

客戶資源少、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手多、回款難是經(jīng)銷商面對(duì)的三大難題。安防經(jīng)銷商要想獲得更多的客戶資源，發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，就要在信息渠道溝通上做文章。

三.安防生產(chǎn)商調(diào)查

1.企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況

1)企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品種類

在調(diào)查的生產(chǎn)商中，有46.7%的企業(yè)均生產(chǎn)攝像機(jī)或高速球產(chǎn)品，高居首位。其次有22.7%的廠商生產(chǎn)各種門禁設(shè)備，生產(chǎn)矩陣、DVR、鏡頭、監(jiān)視器等監(jiān)控設(shè)備的廠商比例也較高，這也與國(guó)內(nèi)各類安防產(chǎn)品的總產(chǎn)量比例大致相同。從下圖中也可以看出視頻監(jiān)控產(chǎn)品是目前國(guó)內(nèi)安防生產(chǎn)商的絕對(duì)主打，近半數(shù)企業(yè)在攝像機(jī)和高速球生產(chǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)廝殺，激烈程度可想而知。調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，許多安防生產(chǎn)商的產(chǎn)品種類豐富，有的企業(yè)視頻監(jiān)控相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)線一應(yīng)俱全，更有部分生產(chǎn)企業(yè)涉及監(jiān)控、防盜、門禁等各類安防產(chǎn)品，多種經(jīng)營(yíng)的形式即有利于企業(yè)規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也有助于企業(yè)不斷開拓市場(chǎng)，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。

安防產(chǎn)品的生產(chǎn)廠家數(shù)量比例

2)企業(yè)性質(zhì)

私營(yíng)企業(yè)同樣是安防生產(chǎn)商的中流砥柱，在調(diào)查的生產(chǎn)商中個(gè)人獨(dú)資企業(yè)占71%，股份制企業(yè)占18%，合資企業(yè)占9%，國(guó)有企業(yè)的比例僅占1.3%。

安防生產(chǎn)商企業(yè)性質(zhì)

3)經(jīng)營(yíng)規(guī)模

安防生產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模水平還比較低。人數(shù)方面，100人以下的廠商占據(jù)了本次調(diào)查企業(yè)總數(shù)的70%，規(guī)模在100-299人以及300人以上的企業(yè)分別只占21%和9%的份額。產(chǎn)值方面，年銷售額在500萬元以下的小型生產(chǎn)企業(yè)最多，占總量的40.5%，年銷售額在1億元以上的龍頭企業(yè)僅占6.8%。調(diào)查顯示，視頻監(jiān)控產(chǎn)品生產(chǎn)商經(jīng)營(yíng)規(guī)模明顯高于門禁設(shè)備和樓宇對(duì)講產(chǎn)品生產(chǎn)商。

安防生產(chǎn)企業(yè)規(guī)模呈金字塔式分布

4)客戶類別

工程商是安防生產(chǎn)企業(yè)的最主要客戶，其次是代理商和經(jīng)銷商，隨著最終用戶對(duì)安防產(chǎn)品認(rèn)識(shí)的提高，從廠家直接購(gòu)買產(chǎn)品的情況越來越多，有一半的生產(chǎn)商將直接用戶納入了自己的客戶范圍。

生產(chǎn)商的客戶類型比例

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，生產(chǎn)安防線纜、鏡頭、樓宇對(duì)講產(chǎn)品的廠家，最終用戶所占的客戶比例較高；生產(chǎn)DVR、DVR板卡、監(jiān)控?cái)z像機(jī)等專業(yè)規(guī)?；a(chǎn)品的廠家則更受經(jīng)銷代理商青睞；而生產(chǎn)矩陣/視頻服務(wù)器、監(jiān)控傳輸設(shè)備的廠家里工程商客戶居多。

2.產(chǎn)品銷售及售后服務(wù)情況

1)市場(chǎng)開發(fā)情況

安防生產(chǎn)企業(yè)普遍具有活力，這也是安防行業(yè)值得看好的一個(gè)原因。在調(diào)查的企業(yè)中，有71.8%的企業(yè)正在開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，有25.6%的企業(yè)正在開拓國(guó)際市場(chǎng)，這些企業(yè)目前還處于成長(zhǎng)期階段；只有5.1%的企業(yè)表示已有市場(chǎng)正在萎縮，這類企業(yè)正處于經(jīng)營(yíng)困難時(shí)期抑或是衰退期階段。

生產(chǎn)商目前所處的市場(chǎng)開發(fā)階段

2)銷售額增長(zhǎng)情況

生產(chǎn)商銷售額增長(zhǎng)情況同樣形勢(shì)喜人。調(diào)查的企業(yè)中過去一年有21.1%的生產(chǎn)商銷售額增長(zhǎng)了50%以上，有36.6%的企業(yè)增長(zhǎng)了20-50%，只有1.4%的企業(yè)出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，年銷售額過億的大型廠商平均增長(zhǎng)速度明顯高于年銷售額不足500萬元的小型企業(yè)，安防企業(yè)之間的差距正在逐漸拉大。

生產(chǎn)商2024年銷售額增長(zhǎng)比例

3)獲得訂單的途徑

調(diào)查顯示靠社會(huì)關(guān)系獲得產(chǎn)品訂單是目前安防生產(chǎn)商最主要的途徑，而只有38.2%的廠商通過公開招標(biāo)獲得了訂單。但是我們也欣喜地看到，半數(shù)廠商已采取通過媒體成交這種更為透明便捷的方式獲得產(chǎn)品訂單，這也是安防產(chǎn)品營(yíng)銷的一大進(jìn)步。

生產(chǎn)商獲得產(chǎn)品訂單的途徑比例

4)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

產(chǎn)品質(zhì)量和價(jià)格是各大生產(chǎn)商們最引以為傲的兩大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這也是工程商和經(jīng)銷商采購(gòu)安防產(chǎn)品時(shí)最看重的兩個(gè)因素。調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，僅有17.4%的企業(yè)認(rèn)為品牌知名度高是其主要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，品牌知名度普遍較低是安防中小生產(chǎn)商們競(jìng)爭(zhēng)的軟肋。

生產(chǎn)商對(duì)自身產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的認(rèn)識(shí)

3.企業(yè)宣傳情況

廣告宣傳是安防生產(chǎn)商的重要營(yíng)銷手段。調(diào)查結(jié)果顯示，最為直接的產(chǎn)品圖像是絕大部分生產(chǎn)商進(jìn)行廣告宣傳必不可少的內(nèi)容，不僅限于此，企業(yè)良好的形象、過去成功的案例以及公司出色的資質(zhì)也是廠商重點(diǎn)宣傳的內(nèi)容，這些信息對(duì)客戶也具有很強(qiáng)的吸引力。

生產(chǎn)商廣告宣傳的主要內(nèi)容

新興網(wǎng)絡(luò)媒體受到安防生產(chǎn)商的青睞。調(diào)查顯示，61.5%的生產(chǎn)商表示愿意在安防專業(yè)網(wǎng)站上做廣告宣傳，更有16.7%的廠家表示非常愿意在專業(yè)網(wǎng)站上做宣傳。調(diào)查的生產(chǎn)商中有89.6%做過或有意向在慧聰網(wǎng)做廣告宣傳。

4.生產(chǎn)商對(duì)未來的預(yù)期

安防生產(chǎn)商們對(duì)未來普遍抱有樂觀的預(yù)期。他們看好安防行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展前景，更加看好本公司來年的發(fā)展前景，對(duì)未來持悲觀態(tài)度的廠商數(shù)量極少。生產(chǎn)商們對(duì)網(wǎng)絡(luò)攝像機(jī)、網(wǎng)絡(luò)視頻服務(wù)器等網(wǎng)絡(luò)化安防產(chǎn)品的發(fā)展前景最為看好，其次是RFID、生物識(shí)別等科技含量高的安防產(chǎn)品。同時(shí)他們對(duì)安防產(chǎn)品的可靠性以及圖像傳輸?shù)姆€(wěn)定性等技術(shù)問題提出了更高的要求。

生產(chǎn)商對(duì)安防前景的預(yù)期5.生產(chǎn)商的主要問題

雖然企業(yè)對(duì)未來發(fā)展的信心十足，但現(xiàn)階段仍面臨著很多問題。調(diào)查顯示，市場(chǎng)占有率不高、資金緊缺、專業(yè)人才缺乏是眾多生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中面臨的主要問題，此外價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈、產(chǎn)品單一、對(duì)安防市場(chǎng)了解不足等問題也是給部分企業(yè)的經(jīng)營(yíng)造成了一定的困難。

2024年有線網(wǎng)絡(luò)行業(yè)分析報(bào)告2024年3月目錄一、國(guó)網(wǎng)整合的預(yù)期未變 31、新聞出版廣電總局“三定”方案落定 32、中廣網(wǎng)絡(luò)即將成立的預(yù)期仍在 33、目前省級(jí)廣電已經(jīng)成為事實(shí)的市場(chǎng)主體 4二、有線電視用戶的價(jià)值評(píng)估 51、現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法估算用戶價(jià)值 52、有線電視運(yùn)營(yíng)商的理論價(jià)值 63、2020年初至今上市公司的市值 8三、整合中的用戶價(jià)值重估 101、江蘇模式”中的用戶價(jià)值重估 102、中廣網(wǎng)絡(luò)整合中的用戶價(jià)值重估 113、電廣傳媒收購(gòu)省外有線用戶資源 13四、湖北廣電的整合之路 141、楚天網(wǎng)絡(luò)借殼上市 142、重組中的價(jià)值評(píng)估 153、湖北廣電的二次資產(chǎn)注入 16五、有線運(yùn)營(yíng)商的WACC計(jì)算 171、吉視傳媒的WACC值 17一、國(guó)網(wǎng)整合的預(yù)期未變1、新聞出版廣電總局“三定”方案落定新聞出版廣電總局的“三定”方案已經(jīng)落定，取消了一系列行政審批項(xiàng)目，同時(shí)對(duì)一些行政審批權(quán)限下放到省級(jí)單位，比如取消了有線網(wǎng)絡(luò)公司股權(quán)性融資審批，將設(shè)置衛(wèi)星電視地面接收設(shè)施審批職責(zé)下放省級(jí)新聞出版廣電行政部門。未來工作的重點(diǎn)：加強(qiáng)科技創(chuàng)新和融合業(yè)務(wù)的發(fā)展，推進(jìn)新聞出版廣播影視與科技融合，對(duì)廣播電視節(jié)目傳輸覆蓋、監(jiān)測(cè)和安全播出進(jìn)行監(jiān)管，推進(jìn)廣電網(wǎng)與電信網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)三網(wǎng)融合。從三定方案中，我們可以看出廣電的發(fā)展的方向：行政管理的有限度的放松，比如有線網(wǎng)絡(luò)股權(quán)融資審批取消；行政審批向省級(jí)廣電下放，比如衛(wèi)星電視接收審批下放；文化和科技、三網(wǎng)融合成為發(fā)展的主要方向。2、中廣網(wǎng)絡(luò)即將成立的預(yù)期仍在在2024年年初，國(guó)務(wù)院下發(fā)《推進(jìn)三網(wǎng)融合的總體方案》（國(guó)發(fā)5號(hào)文）決定推進(jìn)三網(wǎng)融合之際，就專門針對(duì)中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司進(jìn)行了明確的規(guī)劃，決定培育市場(chǎng)主體，組建國(guó)家級(jí)有線電視網(wǎng)絡(luò)公司(中國(guó)廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司)。國(guó)家廣電成立的初衷是在“三網(wǎng)融合”中，整合全國(guó)的有線網(wǎng)絡(luò)（第四張網(wǎng)絡(luò)），從而與電信運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。隨著國(guó)家廣電成立的不斷的推遲，注入資金規(guī)模大幅度縮水，特別是2023年1月原負(fù)責(zé)中國(guó)廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司組建的廣電總局副局長(zhǎng)張海濤出任虛職——中國(guó)廣播電視協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，中國(guó)廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司的成立蒙上陰影。我們認(rèn)為每一次的推遲成立，中廣網(wǎng)絡(luò)的職能就會(huì)縮水一次，我們認(rèn)為相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)中廣網(wǎng)絡(luò)難以成為市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)主體、競(jìng)爭(zhēng)的主體。維持原方案的方向預(yù)期，將先由部分省份為單位自報(bào)資產(chǎn)情況，隨后以資產(chǎn)規(guī)模大小通過對(duì)總公司認(rèn)股的形式，完成中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司主體公司的搭建，即“先掛牌，再整合”的股份制轉(zhuǎn)企方案。按照該方案，明確了國(guó)家出資的份額和掛牌的步驟，為中央財(cái)政先期投入進(jìn)行公司主體搭建，其中包括總公司基本框架的組建費(fèi)用和播控平臺(tái)、網(wǎng)間結(jié)算等業(yè)務(wù)總平臺(tái)的搭建費(fèi)用。3、目前省級(jí)廣電已經(jīng)成為事實(shí)的市場(chǎng)主體隨著我國(guó)文化體制改革的推進(jìn)，文化市場(chǎng)領(lǐng)域逐漸出現(xiàn)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的主體——省級(jí)文化運(yùn)營(yíng)單位，在有線網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，省網(wǎng)整合的進(jìn)一步深入，省級(jí)有線網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)成為有線網(wǎng)絡(luò)的市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)主體。在IPTV的發(fā)展中也是類似，百視通和CNTV主導(dǎo)的IPTV讓位于省級(jí)廣電主導(dǎo)，CNTV或者百視通參與的發(fā)展模式，省級(jí)運(yùn)營(yíng)單位成為市場(chǎng)的主體，省級(jí)運(yùn)營(yíng)單位及地方政府的利益訴求將影響相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展模式。這種與地方政府密切的關(guān)系（資產(chǎn)、人事等關(guān)系），勢(shì)必會(huì)影響地方政府對(duì)有線網(wǎng)絡(luò)的支持力度和偏好。二、有線電視用戶的價(jià)值評(píng)估1、現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法估算用戶價(jià)值考慮到目前有線電視的用戶主要分為數(shù)字用戶和模擬用戶，開展的增值業(yè)務(wù)主要有互動(dòng)視頻點(diǎn)播（高清視頻點(diǎn)播）和有線寬帶業(yè)務(wù)，收費(fèi)的模式基本上采取包月或者包年的收費(fèi)模式。有線電視用戶的收入相對(duì)穩(wěn)定，我們假設(shè)其為永續(xù)的現(xiàn)金流，我們采用WACC為折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，估算有線電視運(yùn)營(yíng)商的用戶的理論價(jià)值（即上市有線電視運(yùn)營(yíng)商的理論市值）。我們以廣電網(wǎng)絡(luò)為例，無風(fēng)險(xiǎn)利率選取中國(guó)3年期國(guó)債收益率3.06%，按照我們的計(jì)算，廣電網(wǎng)絡(luò)的WACC為12.3%。同行業(yè)的公司的WACC值與公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)關(guān)系較大。2、有線電視運(yùn)營(yíng)商的理論價(jià)值廣電網(wǎng)絡(luò)2022年有線電視用戶到達(dá)578.64萬戶，數(shù)字用戶421.58萬戶，副終端為56.15萬戶，每月每戶10元；付費(fèi)節(jié)目用戶154.02萬戶，主要有兩檔包月套餐99元和128元，我們按照年付100元/戶計(jì)算，考慮到有線網(wǎng)絡(luò)加大了優(yōu)惠促銷力度，付費(fèi)用戶和寬帶資費(fèi)要低于標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格，2023年廣電網(wǎng)絡(luò)公司的理論價(jià)值150億元。天威視訊2022年有線電視用戶達(dá)到109萬戶，高清互動(dòng)電視用戶達(dá)到24萬戶，付費(fèi)節(jié)目用戶達(dá)到4.6萬戶，寬帶用戶達(dá)到33萬戶。高清互動(dòng)年付套餐分為500元、600元和700元三檔，我們保守全部按照年付500元/戶計(jì)算，付費(fèi)節(jié)目年付按照500元/戶、寬帶用戶年付800元/戶計(jì)算，天威視訊2023年的理論市值為68億元。由于歌華有線的模擬用戶和數(shù)字用戶的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一樣，每月18元每戶，其市值主要來來自于有線電視用戶數(shù)的增長(zhǎng)和高清互動(dòng)電視收費(fèi)用戶增長(zhǎng)，有線電視的用戶的增長(zhǎng)有限，目前主要關(guān)注在高清互動(dòng)電視，目前主要采取免費(fèi)推廣的形式，絕大部分為免費(fèi)的，考慮到歌華有線推出Si-TV的高清電視包，我們估計(jì)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)與天威視訊差不多300元/年，按照我們的40%左右的滲透率計(jì)算，2023年歌華有線的理論價(jià)值為145億元。3、2020年初至今上市公司的市值我們選取有線電視上市公司2024年12月31日-2023年9月20日的市值。歌華有線的市值范圍為60-140億元，市值波動(dòng)范圍主要集中在80-120億元，我們以中值100億元作為公司表現(xiàn)的市值價(jià)值。與我們的145億元的理論市值，尚有空間45%，而且我們認(rèn)為數(shù)字電視沒有提價(jià)預(yù)期，高清互動(dòng)電視目前主要是采取的免費(fèi)推廣，SiTV的滲透率提高，公司估值有較大的彈性。天威視訊的市值范圍為30-70億元，主要波動(dòng)范圍在40-70億元，我們選取中值55億元作為其市場(chǎng)的市值。沒有考慮資產(chǎn)整合預(yù)期，天威視訊的理論市值為68億元。公司目前尚有24%的空間。公司有線寬帶增長(zhǎng)乏力，高清互動(dòng)電視是公司業(yè)績(jī)主要增長(zhǎng)點(diǎn)。廣電網(wǎng)絡(luò)的市值范圍30-70億元，主要波動(dòng)范圍為40-60億元，中值為50億元。公司的理論市值150億元，上升空間200%。公司的價(jià)值主要來源于公司的龐大的有線電視用戶數(shù)，2023年有線用戶數(shù)595萬戶，同時(shí)尚有模擬用戶142萬戶.同時(shí)公司的數(shù)字電視的包年收視費(fèi)為240/300元兩檔，價(jià)值較高，進(jìn)一步的數(shù)字化將進(jìn)一步提升公司的價(jià)值。三、整合中的用戶價(jià)值重估1、江蘇模式”中的用戶價(jià)值重估江蘇有線由江蘇省內(nèi)17家發(fā)起人單位共同發(fā)起設(shè)立，廣電系統(tǒng)內(nèi)有12家股東，占股比71.2%，其他系統(tǒng)是國(guó)有股東，占28.8%，公司注冊(cè)資本是68億元，省廣電總臺(tái)控股，其中省臺(tái)出資14億元現(xiàn)金，1億元相關(guān)資產(chǎn)；南京、蘇州、無錫、常州等10個(gè)省轄市廣播電視臺(tái)以現(xiàn)有廣電網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)出資，中信國(guó)安等出資人以現(xiàn)金和廣電網(wǎng)絡(luò)等資產(chǎn)出資。整合時(shí)江蘇有線用戶為510萬戶，數(shù)字用戶為180萬戶，其中數(shù)字用戶每月24元/戶，模擬用戶4元/戶。按照我們的用戶價(jià)值計(jì)算方法，WACC值取10%，整合時(shí)江蘇有線的價(jià)值為（330*4*12+180*24*12）/10%/10000=67.68億元，與公司注冊(cè)資本68億元基本吻合，我們認(rèn)為“江蘇模式”整合中，江蘇有線采用了用戶理論價(jià)值的方法進(jìn)行用戶的價(jià)值評(píng)估。江蘇有線的資產(chǎn)評(píng)估方法，網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)等于網(wǎng)絡(luò)收入減成本費(fèi)用減稅金除以收益率（收益折現(xiàn)），按照這個(gè)方法，由具備期貨從業(yè)資格的第三方評(píng)估，結(jié)果出來后，與各個(gè)股東的實(shí)際預(yù)期基本一致，這樣就擺平了利益關(guān)系。（江蘇有線董事長(zhǎng)陳夢(mèng)娟在第二屆中國(guó)廣電行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)年會(huì)暨投融資論壇的講話）。2022年7月份掛牌，2022年底全省13省市形成一張全省全網(wǎng)、全省網(wǎng)絡(luò)覆蓋用戶625萬戶，完成其他城市和部分縣(市)數(shù)字電視整轉(zhuǎn)，2022年底數(shù)字電視用戶達(dá)到450萬戶。2023年9月江蘇有線與江陰、常熟等24個(gè)縣（市）級(jí)廣電網(wǎng)絡(luò)舉行了整合與合作簽約儀式。至此全省已完成了60家縣（市、區(qū)）廣電網(wǎng)絡(luò)的整合與合作。江蘇省廣電網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)網(wǎng)內(nèi)用戶達(dá)到1497.7萬戶，約占全省有線電視用戶總數(shù)的93.61%，其中數(shù)字電視用戶686.62萬戶，互動(dòng)電視用戶數(shù)35.02萬戶。到2023年底，江蘇省有線電視用戶數(shù)將接近1600萬戶。2、中廣網(wǎng)絡(luò)整合中的用戶價(jià)值重估中廣網(wǎng)絡(luò)先由部分省以資產(chǎn)規(guī)模大小通過對(duì)中廣網(wǎng)絡(luò)的認(rèn)股，完成中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司主體公司的搭建，中央財(cái)政先期投入，中廣網(wǎng)絡(luò)的設(shè)立基本上按照“江蘇模式”。“在完成整合的23家省網(wǎng)公司中，只有15家比較徹底，其中北京和江蘇等個(gè)別省市相對(duì)最徹底?！蔽覀冋J(rèn)為在資產(chǎn)整合方面：第一步：中廣網(wǎng)絡(luò)會(huì)選擇各省市（或者部分省市）的省廣電（可能為部分的資產(chǎn)，主要是由于整合沒有完成或者有上市公司的情況）作為發(fā)起人，加上財(cái)政的的現(xiàn)金掛牌成立。廣電資產(chǎn)的評(píng)估可能采取類似“江蘇模式”的用戶價(jià)值評(píng)估。對(duì)于目前的省網(wǎng)來說有動(dòng)力加快以低于用戶價(jià)值的價(jià)格整合省網(wǎng)資源，在中廣網(wǎng)絡(luò)成立時(shí)獲得資產(chǎn)的溢價(jià)。第二步：對(duì)于沒有進(jìn)入省網(wǎng)的用戶資源進(jìn)行整合，可能采取現(xiàn)金或者增發(fā)的收購(gòu)的方式，廣電資產(chǎn)的評(píng)估也可能采取類似“江蘇模式”的用戶價(jià)值評(píng)估。第三部：上市公司的資產(chǎn)整合，我們認(rèn)為可能采取市值和用戶價(jià)值兩種方案進(jìn)行評(píng)估。同時(shí)上市公司利用自身的資本優(yōu)勢(shì)參與到其他省份的省網(wǎng)整合，獲得折價(jià)參股也會(huì)提升公司的價(jià)值。在整合的過程中，對(duì)于上市公司的價(jià)值重估，一方面本身用戶價(jià)值的重估，例如自身用戶的價(jià)值沒有被市場(chǎng)所認(rèn)可，在中廣網(wǎng)絡(luò)對(duì)價(jià)中有很大的空間。另外一方面在于上市公司以低于用戶價(jià)值（中廣網(wǎng)絡(luò)收購(gòu)價(jià)值）整合有線用戶，提升公司的價(jià)值（折價(jià)收購(gòu)的狀況）按照這個(gè)投資的邏輯，我們主要關(guān)注自身價(jià)值提升的標(biāo)的廣電網(wǎng)絡(luò)，目前市值只有理論用戶價(jià)值1/3左右。存在巨大用戶整合空間的湖北廣電，目前正在進(jìn)行二次資產(chǎn)整合，同時(shí)整合價(jià)格600元/戶，公司折價(jià)整合有利于公司的價(jià)值提升。3、電廣傳媒收購(gòu)省外有線用戶資源電廣傳媒的子公司華豐達(dá)擬參股新疆廣電有線，其中的資產(chǎn)評(píng)估也體現(xiàn)了上市公司折價(jià)收購(gòu)有線用戶資源。由于評(píng)估時(shí)點(diǎn)為2024年的年底，按照2024年用戶數(shù)據(jù)和新疆以前12元/月的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算的理論用戶價(jià)值為27.71億元。但是如果考慮到2020年出臺(tái)的數(shù)字電視提價(jià)方案（烏魯木齊、昌吉收費(fèi)提高到25元/月，各市縣每月24元/月），按照2024年用戶數(shù)和提價(jià)后的價(jià)格，新疆有線用戶價(jià)值為48.20億元，前后平均為37.95億元，基本上與第三方評(píng)估的值相同。如果利用2020年數(shù)據(jù)計(jì)算。新疆有線價(jià)值更高，總體上電廣傳媒實(shí)現(xiàn)了用戶價(jià)值的折價(jià)投資。公司控股子公司——華豐達(dá)有線網(wǎng)絡(luò)控股有限公司以現(xiàn)金8000萬元通過"收購(gòu)+增資"的方式獲取西寧數(shù)字電視信息網(wǎng)絡(luò)有限公司49%股權(quán)。其中，華豐達(dá)以現(xiàn)金2000萬元收購(gòu)西寧公司17.09%的股權(quán)，同時(shí)以現(xiàn)金6000萬元向西寧公