2023年中國并購交易市場洞察及2024展望

2023年中國并購交易市場洞察及2024展望目錄宏觀市場察 3重點行業(yè)察及望 15能源及資行業(yè) 16消費行業(yè) 23科技、媒及通（TMT）業(yè) 28生命科學(xué)醫(yī)療業(yè) 33汽車行業(yè) 39房地產(chǎn)行業(yè) 44當(dāng)前并購合的戰(zhàn)及對 492聯(lián)系我們 532宏觀市場觀察3?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE52023年，中國經(jīng)濟(jì)正在逐步復(fù)蘇，但回升基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固作為疫情后管控全面放開的第一個完整年度，2023作為疫情后管控全面放開的第一個完整年度，2023年中國經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)期，整體保持穩(wěn)定，達(dá)預(yù)期水平，但回升基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固。GDP環(huán)比與制造業(yè)PMI在三季度逐步恢復(fù)，但四季度則有所回落；下半年我國出口及房地產(chǎn)開發(fā)銷售情況進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱。2023年，供給側(cè)加快復(fù)蘇的同時，需求側(cè)開始穩(wěn)步復(fù)蘇，但動力不足，社會預(yù)期偏弱。2023年GDP同比增速（對比20218.4%2019年的6.0%）

1.經(jīng)濟(jì)增長5.2%2.生產(chǎn)與投資4.6%20231.經(jīng)濟(jì)增長5.2%2.生產(chǎn)與投資4.6%（對比2021年的9.6%和2019年的5.7%）

3.0%2023年固定資產(chǎn)投資同比增速3.0%（對比2021年的4.9%和2019年的5.1%）

3.出口與FDI0.6%20233.出口與FDI0.6%（對比202121.22019年的5.0%）

4.消費與社會融資7.2%2023年4.消費與社會融資7.2%（對比2021年的12.5%和2019年的8.0%）數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

2023年房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速-9.6%（對比2021年的4.4%和-9.6%2019年的9.9%）

-6.5%2023年商品房銷售額同比增速（對比2021年的4.8%和2019年的5.6%）

-8.0%2023年實際利用FDI（對比202114.9%和2019年的5.8%)

35.59萬億2023年社會融資規(guī)模增量總額（對比2021年的31.4萬億和2019年的25.6萬億)?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE5中國企業(yè)當(dāng)下對投資持謹(jǐn)慎態(tài)度盡管民間固定資產(chǎn)投資熱度整體下降，但特定企業(yè)以及特定領(lǐng)域的投資熱情依舊國有企業(yè)依舊在積極投資2023年國有控股企業(yè)的固定資產(chǎn)投資同比增加了6.4%，而同期所有企業(yè)的固定資產(chǎn)投資同比增速僅為3.0%，民間固定資產(chǎn)投資同比增速為-0.4%數(shù)字化轉(zhuǎn)型2023年中國信息傳輸，軟件以及的生產(chǎn)產(chǎn)值同比11.9%5.2%，服務(wù)業(yè)增加值僅同比增長5.8%數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

中國企業(yè)全球化2023年前11個月中國非金融類企業(yè)對外投資8145.4億人民幣，同比增加了18.4%2023年高科技企業(yè)的固定資產(chǎn)投資同比增加了10.3業(yè)的固定資產(chǎn)投資同比增速僅為2023年投資同比增長9.9%數(shù)據(jù)來源：中國銀行、高盛、瑞銀、野村、國際貨幣基金組織(IMF)數(shù)據(jù)來源：中國銀行、高盛、瑞銀、野村、國際貨幣基金組織(IMF)、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)、標(biāo)普全球?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE62024年中國經(jīng)濟(jì)機(jī)遇國際機(jī)構(gòu)觀點2024年中國經(jīng)濟(jì)機(jī)遇投資銀行中國銀行中國與多國恢復(fù)高層對話，特別是中美加強(qiáng)溝通，有助于緩解地緣政治緊張局勢國內(nèi)消費有望進(jìn)一步恢復(fù)，服務(wù)消費仍有較大發(fā)展?jié)摿Α；A(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)投資有望加快增長，房地產(chǎn)投資降幅可能小幅收窄美國補(bǔ)庫存周期于2024年開啟，有利于中國出口高盛進(jìn)一步的財政和貨幣政策刺激的額外寬松政策，都將為增長提供支持持續(xù)復(fù)蘇可能取決于政策方向的更大轉(zhuǎn)變?nèi)疸y適度擴(kuò)大財政政策有助于促進(jìn)整體經(jīng)濟(jì)增長消費和服務(wù)業(yè)應(yīng)能延續(xù)疫情后的復(fù)蘇趨勢預(yù)計出口將略有改善，雖然美國的增長可能會有所放緩，但全球科技周期應(yīng)能觸底反彈野村證券綠色和電動汽車領(lǐng)域機(jī)遇其他金融機(jī)構(gòu)國際貨幣基金組織結(jié)構(gòu)改革經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織貨幣和財政政策將支持需求，但要避免增加金融風(fēng)險需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革以維持增長標(biāo)準(zhǔn)普爾全球財政和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)來源：中國銀行、高盛、瑞銀、野村、國際貨幣基金組織(IMF)數(shù)據(jù)來源：中國銀行、高盛、瑞銀、野村、國際貨幣基金組織(IMF)、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)、標(biāo)普全球?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE72024年中國經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)國際機(jī)構(gòu)觀點2024年中國經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)投資銀行中國銀行國際環(huán)境的不確定性依然存在，保護(hù)主義和地緣政治風(fēng)險因素增多，世界主要經(jīng)濟(jì)體的政治選舉正在陸續(xù)進(jìn)行歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體緊縮貨幣政策的滯后效應(yīng)依然存在，對全球私人消費和企業(yè)投資的抑制作用仍將持續(xù)高盛房地產(chǎn)低迷很可能持續(xù)下去，由此產(chǎn)生的悲觀情緒仍有可能成為自我實現(xiàn)的預(yù)期中國人口結(jié)構(gòu)持續(xù)惡化，需要在勞動適齡人口持續(xù)萎縮的情況下重塑增長模式出口的小幅周期性反彈不太可能扭轉(zhuǎn)全球價值鏈正在從中國向一些同行轉(zhuǎn)移的趨勢瑞銀風(fēng)險主要來自房地產(chǎn)下行壓力的加深以及地方政府債務(wù)重組的速度和規(guī)模野村證券從結(jié)構(gòu)上看，中國經(jīng)濟(jì)面臨來自人口、債務(wù)和地緣政治的挑戰(zhàn)中美政治緊張局勢在美國總統(tǒng)大選前升溫其他金融機(jī)構(gòu)國際貨幣基金組織房地產(chǎn)市場持續(xù)疲軟，外部需求低迷需要制定戰(zhàn)略，控制房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)調(diào)整帶來的風(fēng)險，并管理地方政府債務(wù)經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織消費增長可能繼續(xù)受到抑制房地產(chǎn)市場的深度調(diào)整是一個主要風(fēng)險貿(mào)易制裁可能會干擾一些高科技制造商的生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE14中國經(jīng)濟(jì)和中國市場的機(jī)遇經(jīng)濟(jì)面臨更多挑戰(zhàn)，但市場蘊(yùn)藏許多機(jī)遇消費者信心可更多的財政刺更多基礎(chǔ)設(shè)施投資完整/消費者信心可更多的財政刺更多基礎(chǔ)設(shè)施投資完整/彈性供應(yīng)鏈能逐步恢復(fù)激更成熟的市蓬勃發(fā)的 場行業(yè)：電動汽車、可再生能源等中國企業(yè)走向世界科技創(chuàng)新的回報率更高跨國公司的本地化2.0創(chuàng)新日益活躍，特別是在一些關(guān)鍵領(lǐng)域信心不足地緣政治通貨緊縮風(fēng)險內(nèi)外需求疲軟房地產(chǎn)緊縮地方政府債務(wù)壓力競爭激烈，合規(guī)成本增利潤率低加低迷的資本市場地緣政治挑戰(zhàn) 經(jīng)濟(jì) 市場?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE92024年中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)計增速可能在4.5%，這也是各大機(jī)構(gòu)預(yù)測值的平均值數(shù)據(jù)來源：各機(jī)構(gòu)公開資料，德勤中國?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE10受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢影響，近三年中國并購市場整體規(guī)模仍呈下降趨勢2023年，中國并購市場共發(fā)布并購事件8,821起，同比下降5.18%；交易規(guī)模約18,989億元，同比下降約22.86%數(shù)據(jù)來源：WIND?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE112023年并購規(guī)模排名前五的行業(yè)為材料、資本貨物、房地產(chǎn)、多元金融與技術(shù)硬件與設(shè)備前五大行業(yè)并購規(guī)模約占整體規(guī)模的47%數(shù)據(jù)來源：WIND?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE12協(xié)議收購仍為并購最常見的方式，占比超整體規(guī)模的一半以上并購目的方面，橫向整合并購事件最為頻繁，占比約38%，其他常見目的還包括資產(chǎn)調(diào)整、多元化戰(zhàn)略以及戰(zhàn)略合作等方式WIND?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE132024年中國并購市場展望受宏觀環(huán)境影響，2024年中國并購市場整體復(fù)蘇可能較為緩慢，但仍有四大機(jī)遇凸顯：行業(yè)內(nèi)整合加快、外資企業(yè)本土化戰(zhàn)略、中國海外投資加速以及國有資本并購加快行業(yè)內(nèi)整合

外資本土化戰(zhàn)略

中國海外投資

國有資本并購國并購市場的一大趨勢 在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行趨勢延續(xù)的形勢下，國內(nèi)諸多潛力較大的企業(yè)估值將更為理性化。對外資而言，這將是對中國潛力企業(yè)投資、加速跨國企業(yè)本地化的絕佳時機(jī)，特別是可再生能源、新能源汽車等中國優(yōu)勢領(lǐng)域投資 國并購市場的一大趨勢在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行趨勢延續(xù)的形勢下，國內(nèi)諸多潛力較大的企業(yè)估值將更為理性化。對外資而言，這將是對中國潛力企業(yè)投資、加速跨國企業(yè)本地化的絕佳時機(jī)，特別是可再生能源、新能源汽車等中國優(yōu)勢領(lǐng)域投資在國內(nèi)需求仍較為疲弱的大環(huán)境下，中國企業(yè)將更為注重海外市場，屆時可能通過海外收并購等方式加快中國企業(yè)出海步伐以進(jìn)一步擴(kuò)大版圖，加速全球化2023年6月國務(wù)院國資委召開中央企業(yè)提高上市公司質(zhì)量暨并購重組工作專題會以來，國有資本相關(guān)企業(yè)在資本市場更為活躍，在主流方向與成功實踐的影響下，2024年央企、國企公司將進(jìn)一步開展在自身傳統(tǒng)領(lǐng)域與戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的并購行動以完成國有資本布局結(jié)構(gòu)優(yōu)化?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE14在監(jiān)管政策引導(dǎo)下，產(chǎn)業(yè)并購成為主流趨勢產(chǎn)業(yè)并購正在成為上市公司并購重組主流和監(jiān)管重點支持方向2023年下半年以來，政策層面收緊IPO與再融資；但與此同時，作為提升上市公司質(zhì)量的重要工具，并購重組被各級監(jiān)管機(jī)構(gòu)高度重視，2023年下半年以來，政策層面收緊IPO與再融資；但與此同時，作為提升上市公司質(zhì)量的重要工具，并購重組被各級監(jiān)管機(jī)構(gòu)高度重視，不斷出臺相關(guān)支持性新政，有助于激發(fā)并購市場活力2024年2月，證監(jiān)會上市司召開座談會，旨在進(jìn)一步優(yōu)化并購重組監(jiān)管機(jī)制、大力支持上市公司通過并購重組提升投資價值，明確了并購重組五大發(fā)展方向，提出了支持行業(yè)龍頭企業(yè)高效并購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)及支持“兩創(chuàng)”公司產(chǎn)業(yè)并購等舉措并購市場逐漸趨于理性，并購標(biāo)的的估值溢價率呈下滑趨勢，且并購業(yè)績對賭協(xié)議的熱度也在逐年下降，并購重組市場迎來機(jī)遇證監(jiān)會上市司提出的五大未來支持舉措提高對重組估值的包容性，支持交易雙方在市場化協(xié)商的基礎(chǔ)上合理確定交易作價；堅持分類監(jiān)管，對采用基于未來收益預(yù)期等評估方法的大股東注資型重組要求設(shè)置業(yè)績承諾，其他類型重組的交易雙方可自主協(xié)商是否約定業(yè)績承諾；研究對頭部大市值公司重組實施“快速審核”，支持行業(yè)龍頭企業(yè)高效并購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。進(jìn)一步優(yōu)化重組“小額快速”審核機(jī)制；支持“兩創(chuàng)”公司并購處于同行業(yè)或上下游、與主營業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的“硬科技”“三創(chuàng)四新”屬性；支持上市公司（包括非同一控制下的上市公司）之間的吸收合并，進(jìn)一步拓寬多元化退出渠道。并購整合趨于理性市場供需情況、參與方回歸理性，優(yōu)質(zhì)企業(yè)自主IPO獲益更大等因素導(dǎo)致業(yè)績對賭熱度與并購溢價下降市場將由“套利并購”逐漸回歸到“產(chǎn)業(yè)并購”各級監(jiān)管政策的引導(dǎo)將進(jìn)一步活躍并購重組市場，上市公司在并購重組方面將以產(chǎn)業(yè)并購為主線，同時套利型并購、借殼上市、買殼上市型并購將進(jìn)一步減少數(shù)據(jù)來源：經(jīng)濟(jì)觀察報；21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道；德勤訪談、研究與分析重點行業(yè)觀察及展望15能源及資源行業(yè)16?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE18新能源行業(yè)投資年度回顧2023年宏觀環(huán)境低迷，并購交易市場趨于冷靜，新能源行業(yè)投資并購交易數(shù)量雖保持超過20%的增長，但已披露交易金額與去年相比呈現(xiàn)小幅下降；動力電池和清潔能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈依然最為活躍；PE/VC及私企三類投資方交易活躍度形成“三足鼎立”格局2021-2023年中國新能源行業(yè)并購事件數(shù)量及披露金額概覽 20232021-2023年中國新能源行業(yè)并購事件數(shù)量及披露金額概覽2023年中國新能源行業(yè)各細(xì)分賽道并購事件占比及增長率2021-2023年中國新能源行業(yè)不同類型投資方交易數(shù)量人民幣億元5124395124393,000.02,500.02,000.01,500.01,000.0500.0

儲能,16%儲能,16%

700600500400300200100

增長率增長率

光伏,8%

清潔能源發(fā)電,24%

單位：家647512647512439303132168194235217317278311339218400動力電池,43%動力電池,43%

800600400200-儲能 2021

光伏2022

02023動力電池

氫能和燃料電池,9%

02021

2022

02023氫能和燃料電池 清潔能源發(fā)電 融資事件數(shù)量注釋：至（）IPO年交易量達(dá)到近幾年最高，已披露交易金額在2,885.8億元，較2022年下降約2.6%

注釋：1.上述比率為不同細(xì)分領(lǐng)域投資并購交易量占比。數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)庫

PE/VC 國企 私企 外企 交易量（含全部交易）注釋：動力電池板塊是2023動力電池板塊是2023活躍的板塊，占并購事件總量的43%；儲能行業(yè)受長約150%。PE/VC中有升，私企投資并購參與度不斷增加，國企參與新能源行業(yè)投資并購交易數(shù)逐年攀升，2023年略少于PE/VC參與投資數(shù)量。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE18新能源行業(yè)趨勢洞察動力電池整體行業(yè)熱度有所下降，新技術(shù)新材料方向持續(xù)受到青睞，交易輪次偏早期；儲能行業(yè)市場火熱，產(chǎn)能過剩下行業(yè)逐漸出清，打造差異化產(chǎn)品是關(guān)鍵；光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游電池片與組件持續(xù)受到資本青睞，N2023年交易回顧型技術(shù)帶動產(chǎn)業(yè)鏈升級，垂直一體化布局將成為常態(tài)2023年交易回顧動力電池2023年動力電池行業(yè)投資并購交易金額較2022動力電池PE/VC儲能儲能2023電池及組件等是投資重點，PE/VC投資人在新，多青睞于N型高效電池及鈣鈦礦疊層電光伏 池等創(chuàng)新技術(shù)方向的B輪及早期投資；產(chǎn)業(yè)鏈價格下行趨勢下，綜合實力強(qiáng)的頭部海外布局進(jìn)程加速。資本市場緩慢降溫，行

2024年趨勢展望技術(shù)突破型企業(yè)備受關(guān)注，電池回收和高壓快充有望脫穎而出 半固態(tài)電池逐步量產(chǎn)裝車，未來有望成為投資熱點；頭部企業(yè)傾向通過布局核心原材料，加強(qiáng)對于價格和供應(yīng)穩(wěn)定性的主動權(quán)，主要關(guān)注正極、隔膜、電解液和負(fù)極四大主材，以壓低材料成本；局快充充電樁有望成為新投資賽道。鋰電儲能是主流技術(shù)，有商業(yè)模式和差異化產(chǎn)品企業(yè)易受青睞 必由之路，而打造差異化產(chǎn)品也將是企業(yè)破局關(guān)鍵。N型迭代帶動產(chǎn)業(yè)鏈升級，平價時代新的商業(yè)模式成為突破口 2023年企業(yè)加速N型擴(kuò)產(chǎn)和出貨，拉動產(chǎn)業(yè)鏈配套產(chǎn)品和材料的需求，如POE粒子、N型硅片等賽道將迎來發(fā)展新機(jī)遇，中國光伏行業(yè)也將進(jìn)入整合提升新階段，未來市場淘汰落后產(chǎn)能趨勢明顯，行業(yè)洗牌加?。徊良觿〉纫蛩赜绊懴?，有選擇地拓展海外市場成為必然。2023來發(fā)展新機(jī)遇，未來新的商業(yè)模式將是光伏企業(yè)創(chuàng)收突破口。 。 數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)，Mergermarket、德勤分析 注：本頁光伏行業(yè)不包含光伏電站，主要包括上游硅料硅片、中游電池片電池組件和下游電站開發(fā)運營應(yīng)用系統(tǒng)環(huán)節(jié)；儲能行業(yè)包括上游電池系統(tǒng)、中游集成實施和運營維護(hù)和下游應(yīng)用側(cè)產(chǎn)品。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE19新能源行業(yè)趨勢洞察（續(xù)）2023年交易回顧2024年趨勢展望2023年交易回顧2024年趨勢展望?氫能與燃料電池2023年氫能與燃料電池行業(yè)保持活躍，但整體交易金額有所下降。融資企業(yè)多集中于較早孵化階段。資本集中在產(chǎn)業(yè)鏈中游，逐漸向上游轉(zhuǎn)移，燃料電池的研發(fā)等高精尖技術(shù)環(huán)節(jié)是投資熱點；PE/VC投資人為該領(lǐng)域主要參與者，圍繞燃料電池聚焦產(chǎn)業(yè)中游，并向上游制氫產(chǎn)業(yè)拓展布局；實業(yè)類投資主體2023年參與活躍度提升，更關(guān)注燃料電池的核心零部件和系統(tǒng)集成等高精尖技術(shù)。?氫能與燃料電池2023年氫能與燃料電池行業(yè)保持活躍，但整體交易金額有所下降。融資企業(yè)多集中于較早孵化階段。資本集中在產(chǎn)業(yè)鏈中游，逐漸向上游轉(zhuǎn)移，燃料電池的研發(fā)等高精尖技術(shù)環(huán)節(jié)是投資熱點；PE/VC投資人為該領(lǐng)域主要參與者，圍繞燃料電池聚焦產(chǎn)業(yè)中游，并向上游制氫產(chǎn)業(yè)拓展布局；實業(yè)類投資主體2023年參與活躍度提升，更關(guān)注燃料電池的核心零部件和系統(tǒng)集成等高精尖技術(shù)?；覛滢D(zhuǎn)向綠氫是大勢所趨，電解槽和制氫設(shè)備等迎來新機(jī)遇 與商業(yè)化突破口，具備商業(yè)化前景與技術(shù)壁壘的標(biāo)的公司具有可投資性；持續(xù)關(guān)注低溫液態(tài)和有機(jī)液態(tài)儲氫的技術(shù)路線；下游燃料電池汽車是市場關(guān)鍵驅(qū)動力，具備關(guān)鍵材料研發(fā)和生產(chǎn)能力的企業(yè)易受青睞；中國企業(yè)依托成本優(yōu)勢，加快出海步伐。伴隨著“雙碳”目標(biāo)的提出和能源轉(zhuǎn)型，國家政策規(guī)劃大力支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展，清潔能源發(fā)電裝機(jī)量穩(wěn)步增長；2023年海風(fēng)新增裝機(jī)持續(xù)走高，海上風(fēng)電開發(fā)從潮間帶和近海區(qū)域逐步向深遠(yuǎn)海域拓展，疊加風(fēng)機(jī)大型化降本和漂浮式風(fēng)電趨勢，驅(qū)動塔樁（海塔、管樁、導(dǎo)管架）、海纜、錨鏈等組件需求；營成本，推動發(fā)電企業(yè)降本增效。清潔能源量增價減，海風(fēng)走向深海，創(chuàng)新的商業(yè)模式值得長期跟蹤清潔 股權(quán)大于50%占比最高，多為控股收購；能源 發(fā)電央企格局穩(wěn)定，國家電投繼續(xù)保持規(guī)發(fā)電 模領(lǐng)跑地位；光伏發(fā)電和海上風(fēng)電增長顯著，核電及其 電網(wǎng)及配套系統(tǒng)等投資增長明顯。 數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)，Mergermarket、德勤分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE20礦業(yè)及金屬行業(yè)投資年度回顧2023年礦業(yè)及金屬行業(yè)仍顯示出行業(yè)較高投資熱度，交易活躍度較上年相比有所增加，但整體交易金額大幅回落；2023年以煤炭、黃金和銅的交易占主導(dǎo)地位，約占全年礦業(yè)及金屬交易數(shù)量的四成，新能源金屬依舊保持熱度，約占全年交易數(shù)量的兩成2022-2023年中國企業(yè)礦業(yè)并購數(shù)量及金額概覽2022-2023年中國企業(yè)礦業(yè)并購數(shù)量及金額概覽2023年中國企業(yè)礦業(yè)并購礦產(chǎn)結(jié)構(gòu)概覽交易筆數(shù)1001,3931001,39387

3,0312022 交易金額 交易筆數(shù)

人民幣億元3,5003,0002,5002,0001,5001,000500-

煤煤,14%銅,8%其他,43%黃金,16%新能源金屬,19%注：其他主要包括鐵、鋁及鉛鋅礦等。2020年至2022年礦業(yè)及金屬交易中，新能源關(guān)鍵礦產(chǎn)的交易數(shù)量占據(jù)主導(dǎo)地位。2023業(yè)及金屬交易數(shù)量的38%2020年至2022年礦業(yè)及金屬交易中，新能源關(guān)鍵礦產(chǎn)的交易數(shù)量占據(jù)主導(dǎo)地位。2023業(yè)及金屬交易數(shù)量的38%，以鋰和鎳為代表的新能源關(guān)鍵礦產(chǎn)交易數(shù)量約占19%。其他的交易以鐵、鋁及鉛鋅礦為主。注：交易金額僅根據(jù)已披露交易金額的交易進(jìn)行統(tǒng)計

數(shù)據(jù)來源：Mergermarket及德勤分析20212021年與2022年礦業(yè)及金屬交易數(shù)量波動較小，2023年交易數(shù)量有小幅提升，從2022年的87筆上升到2023年的100筆，預(yù)計2024年礦業(yè)及金屬行業(yè)并購熱度將會持續(xù)。根據(jù)已披露金額的礦業(yè)并購數(shù)據(jù)，盡管交易筆數(shù)有所提升，交易金額由2022年的約3031億元下降至2023年的約1293億元，可以看出2023年單筆交易金額呈下降趨勢。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE21礦業(yè)及金屬行業(yè)趨勢洞察多種措施等，助推了資源獲取成本的上漲，提高了資源供應(yīng)的不確定風(fēng)險。多種措施等，助推了資源獲取成本的上漲，提高了資源供應(yīng)的不確定風(fēng)險。經(jīng)濟(jì)疲軟及地域沖突不斷，各資源大國密集調(diào)整礦業(yè)政策法規(guī)，地緣政治風(fēng)險加劇商隨后跟進(jìn)提供產(chǎn)品、建造和運維服務(wù)等，帶動產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展。企業(yè)間合作加強(qiáng)，以配套服務(wù)商及聯(lián)盟的形式出海并購20232024年202320222024ESG能的有色金屬類資產(chǎn)，在2024年的并購活動仍有空間。202318.75億美元收購博茨瓦納Khoemacau銅礦、山東黃金128億人民幣收購銀泰黃金、及廣東凱虹科技支付105億元人民幣收購新奧股份持有的新能礦業(yè)（煤礦）等。新能源金屬、黃金及銅等繼續(xù)扮演投資并購主角，礦產(chǎn)能源安全、供應(yīng)鏈及產(chǎn)能整合為并購活動提供驅(qū)動力交易數(shù)量：2020年至交易數(shù)量：2020年至2022年礦業(yè)及金屬交易數(shù)量波動較小，2023年交易數(shù)量有小幅提升，從2022年的87筆上升到2023年的100筆，預(yù)計2024年礦業(yè)及金屬行業(yè)并購熱度將會持續(xù)。交易金額：根據(jù)已披露金額的礦業(yè)并購數(shù)據(jù)，近兩年單筆交易金額呈下降趨勢，從2022年單筆平均交易金額的近40億人民幣收縮至單筆平均交易金額15億人民幣左右。交易結(jié)構(gòu)：2020年至2022年礦業(yè)及金屬交易中，新能源關(guān)鍵礦產(chǎn)占據(jù)主導(dǎo)地位。2023年開始以煤炭、黃金和銅的交易占主導(dǎo)地位，約占全年礦業(yè)級金屬交易的四成，以鋰和鎳為代表的新能源關(guān)鍵礦產(chǎn)接近2成。其他的以鐵、鋁及鉛鋅礦為主。數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)，Mergermarket及德勤分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE22油氣及化工行業(yè)趨勢洞察油氣行業(yè)積極探索能源轉(zhuǎn)型和綠色低碳發(fā)展新道路，逐步由傳統(tǒng)油氣向綜合性能源供應(yīng)商轉(zhuǎn)型；化工行業(yè)將積極走出去并向中下游基礎(chǔ)有機(jī)化工、新能源、新材料及高端化學(xué)品等高附加值產(chǎn)業(yè)鏈延申油氣行業(yè)趨勢洞察交易方產(chǎn)業(yè)鏈2023）64%100%股權(quán)（2,823萬元）交易。交易類型

傳統(tǒng)油氣并購趨于穩(wěn)定綠色低碳油氣及新能源發(fā)展位占主導(dǎo)

探索能源轉(zhuǎn)型202320222023）、中國燃?xì)馐召徍艉秃铺刂腥脊蓹?quán)（16.9億元）及山西坤杰收購金鴻控股20.71%股權(quán)（2.6億元）交易。可再生能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展深度融合。并購交易新篇章。2023年受供應(yīng)鏈恢復(fù)及中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響，化工行業(yè)并購活動有所回暖，投資標(biāo)的多集中于化學(xué)纖維、精細(xì)化工及新材料等領(lǐng)域，大型交易主要包括沙特阿美收購榮盛石化10%股權(quán)（246億元）及大連熱電收購康輝新材100%股權(quán)（101.5億元）交易等。此外，中國化工企業(yè)在海外特別是一帶一路國家投資建廠、開展跨境并購及合資合作，以重塑產(chǎn)業(yè)鏈、獲得先進(jìn)技術(shù)及市場，為國內(nèi)轉(zhuǎn)型爭取充足時間和穩(wěn)定現(xiàn)金流，也帶動了海外工程項目業(yè)務(wù)增長。隨著十四五規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)的持續(xù)影響、能源轉(zhuǎn)型的需求對多種化工產(chǎn)品和材料發(fā)展的拉動，包括國家能源局等四部門嚴(yán)控新增煉油產(chǎn)能的政策（到2025年，國內(nèi)原油一次加工能力控制在10億噸以內(nèi)），未來化工行業(yè)將繼續(xù)通過合資合作、并購及綠地投資等方數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)及德勤分析消費行業(yè)23信息來源：投中數(shù)據(jù)；德勤研究與分析?2024信息來源：投中數(shù)據(jù)；德勤研究與分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE24消費行業(yè)投融資年度回顧2023年消費領(lǐng)域投資回歸理性，早期投融資集中在天使輪和A輪，投資人對于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的戰(zhàn)略投資及并購事件數(shù)量占比增加，部分細(xì)分賽道出現(xiàn)大額單筆融資，整體投融資金額高于2022年2021-2023中國消費領(lǐng)域投融資輪次交易數(shù)量及金額1單位：起，億元

消費投資回歸理性，盡管投資事件數(shù)量減少，但部分細(xì)分賽道1 出現(xiàn)大額單筆融資，整體投融資金額高于年2,5021,3662,5021,3661,2251,6341,0604428434561251381414384839459136256 764203021083584648

金額種子/天使Pre-A

B/B+C及以后

收購戰(zhàn)略融資未披露

資本對于食品和電商零售后期階段較為成熟的企業(yè)仍持積極態(tài)度。2023消費0 億元，跨境電商賽道SHEIN0 獲得后期階段20億美元融資，投資方包括紅杉中國、穆巴達(dá)拉投資等2部分現(xiàn)金流充裕的投資方在經(jīng)濟(jì)下行階段積極進(jìn)行戰(zhàn)略布局，收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)2部分現(xiàn)金流充裕的投資方在經(jīng)濟(jì)下行階段積極進(jìn)行戰(zhàn)略布局，收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)戰(zhàn)略投資及并購占比有所提升。其中金融較大的收購案例如華潤啤酒以億收購金沙酒業(yè)55.19%62.86億元協(xié)議收購紅星美凱龍家居29.95%的股份等持續(xù)增加3資本針對早期標(biāo)的持審慎態(tài)度，早期投融資數(shù)量占比降低且集中在天使輪和3資本針對早期標(biāo)的持審慎態(tài)度，早期投融資數(shù)量占比降低且集中在天使輪和輪，其中在萬-5000萬區(qū)間的投融資占比最高。2023年除收購?fù)馔度谫Y案件為起，其中A輪及以前為起，占比超過資集中在天使輪和A輪2021注釋:1.僅包含精準(zhǔn)披露金融

2022

2023信息來源：投中數(shù)據(jù)；德勤研究與分析?2024信息來源：投中數(shù)據(jù)；德勤研究與分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE25消費行業(yè)投融資年度回顧食品飲料仍是最大的投融資細(xì)分賽道，咖啡茶飲和寵物賽道熱度不減，個護(hù)美妝賽道熱度退卻，小家電，消費電子等家居數(shù)碼賽道熱度提升2022-2023年中國消費領(lǐng)域投融資細(xì)分賽道交易數(shù)量單位：起

2022 2023

重點關(guān)注賽道3603602641481131259710386846271394022電子商務(wù)生活消費服裝配飾百貨零售個護(hù)美妝其他家居數(shù)碼寵物經(jīng)濟(jì)咖啡茶飲餐飲食品飲料204240375555162402方尤其重視布局供應(yīng)鏈和提升效率市場案例：食材供應(yīng)鏈服務(wù)商“時食鏈”得到了和君資本、品知世紀(jì)方尤其重視布局供應(yīng)鏈和提升效率市場案例：食材供應(yīng)鏈服務(wù)商“時食鏈”得到了和君資本、品知世紀(jì)1000萬元的融資；休閑零食供應(yīng)商“小新很忙”得到了隆興基金的1000萬元融資；烘焙供應(yīng)鏈服務(wù)商多甜食品得到了盛銀投資3000萬元的融資咖啡“9快9”價格戰(zhàn)成為關(guān)鍵詞市場案例：茶百道獲得蘭馨亞洲、正心谷10億元天使輪投資；滬上阿姨獲得金鎰資本、維特力新戰(zhàn)略融資并于近期擬赴港上市；樂樂茶獲得茶祥企業(yè)管理咨詢B+輪融資；咖啡連鎖品牌幸典咖啡獲得瑞信基金1億元A輪融資小家電，消費電子等家居數(shù)碼熱度提升市場案例：數(shù)碼產(chǎn)品品牌商倍思科技獲得深創(chuàng)投、建發(fā)新興投資數(shù)億元A+輪融資；小家電制造商斗禾科技獲得廣州琢石明玉投資管理近億元B輪融資；電子產(chǎn)品制造商深圳欣音獲得欣旺達(dá)6億元A輪融資信息來源：德勤研究與分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE信息來源：德勤研究與分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE26行業(yè)趨勢觀察——消費者行為后疫情時代，消費者選擇更加明智，追求產(chǎn)品性價比，但在旅游、演出等體驗消費支出增加，追求悅己和個性化體驗消費，同時健康消費升級，健康、養(yǎng)生成為關(guān)鍵詞選擇更明智，追求性價比

追求悅己體驗消費

健康消費升級后疫情時代，隨著經(jīng)濟(jì)壓力和生活不確定性的增加，省錢經(jīng)濟(jì)日益成為當(dāng)下年輕消費群體中流行的一種消費觀念，消費者在購買商品和選擇渠道時更加明智，講究產(chǎn)品品質(zhì)，追求性價比，拒絕盲目跟風(fēng)，折扣零售、折扣零食等業(yè)態(tài)興起，獲得資本青睞 盡管消費者在產(chǎn)品消費上趨于務(wù)實和理性，在旅游、演出、醫(yī)美等后疫情時代，隨著經(jīng)濟(jì)壓力和生活不確定性的增加，省錢經(jīng)濟(jì)日益成為當(dāng)下年輕消費群體中流行的一種消費觀念，消費者在購買商品和選擇渠道時更加明智，講究產(chǎn)品品質(zhì)，追求性價比，拒絕盲目跟風(fēng)，折扣零售、折扣零食等業(yè)態(tài)興起，獲得資本青睞盡管消費者在產(chǎn)品消費上趨于務(wù)實和理性，在旅游、演出、醫(yī)美等體驗服務(wù)上開支增加，針對旅游演藝等體驗類消費個性化訴求增強(qiáng)。國內(nèi)重點旅游城市的歷史文化街區(qū)、街頭演出，以及“Livehouse”等演出新空間共同打造的演出盛宴，為旅游增添了全新的消費場景經(jīng)歷疫情后的消費者追求更加健康的生活方式和產(chǎn)品，健康、養(yǎng)生成為關(guān)鍵詞。2023年，鮮信息來源：德勤研究與分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE信息來源：德勤研究與分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE27行業(yè)趨勢觀察——賽道投資從賽道來看，餐飲進(jìn)入大連鎖時代，資本投資注重單店模型和供應(yīng)鏈布局，重組膠原蛋白、運動服飾等本土企業(yè)正在贏得市場，寵物陪伴經(jīng)濟(jì)的浪潮下，智能化、多元化成為發(fā)展趨勢，未來仍有需求空間和機(jī)會餐飲連鎖化，供應(yīng)鏈為王

本土企業(yè)正在贏得市場

寵物經(jīng)濟(jì)尚有需求空間和機(jī)會隨著中國冷鏈的成熟、中央廚房的發(fā)展、加盟制的創(chuàng)新以及行業(yè)數(shù)字化能力的補(bǔ)齊，餐飲業(yè)正在迎來一個“大連鎖”時代，資本投資轉(zhuǎn)向小吃、快餐等具有特色產(chǎn)品的小店、小品牌，注重單店模型和供應(yīng)鏈，下沉市場中的小餐飲在餐飲市場保持快速擴(kuò)張的勢頭 除了民族自豪感的驅(qū)動外，國內(nèi)企業(yè)對潮流趨勢的反應(yīng)速度更快，也更加貼近消費者，如融入故宮、敦煌、山海經(jīng)、十二生肖等元素的產(chǎn)品備受年輕人青睞，品牌國貨對年輕消費者的吸引力增強(qiáng)成為了消費新趨勢，化妝品、重組膠原蛋白、運動服飾等本土企業(yè)正在贏得市場隨著中國冷鏈的成熟、中央廚房的發(fā)展、加盟制的創(chuàng)新以及行業(yè)數(shù)字化能力的補(bǔ)齊，餐飲業(yè)正在迎來一個“大連鎖”時代，資本投資轉(zhuǎn)向小吃、快餐等具有特色產(chǎn)品的小店、小品牌，注重單店模型和供應(yīng)鏈，下沉市場中的小餐飲在餐飲市場保持快速擴(kuò)張的勢頭除了民族自豪感的驅(qū)動外，國內(nèi)企業(yè)對潮流趨勢的反應(yīng)速度更快，也更加貼近消費者，如融入故宮、敦煌、山海經(jīng)、十二生肖等元素的產(chǎn)品備受年輕人青睞，品牌國貨對年輕消費者的吸引力增強(qiáng)成為了消費新趨勢，化妝品、重組膠原蛋白、運動服飾等本土企業(yè)正在贏得市場新一代消費者快速崛起，新的家庭結(jié)構(gòu)和社交科技、媒體及通信（TMT）行業(yè)28資料來源：鯨準(zhǔn)數(shù)據(jù)；德勤研究與分析資料來源：鯨準(zhǔn)數(shù)據(jù)；德勤研究與分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE30TMT行業(yè)2023全年回顧2023年TMT行業(yè)投融資以半導(dǎo)體、數(shù)字化服務(wù)、人工智能為最熱門的賽道；從地域看，以廣東、北京和長三角為代表的發(fā)達(dá)省市仍舊是TMT投融資的活躍地區(qū)板塊來看，半導(dǎo)體、數(shù)字化服務(wù)及人工智能板塊投資數(shù)量領(lǐng)先，區(qū)域而言，廣東、北京及長三角交易最為活躍板塊來看，半導(dǎo)體、數(shù)字化服務(wù)及人工智能板塊投資數(shù)量領(lǐng)先，區(qū)域而言，廣東、北京及長三角交易最為活躍2023年細(xì)分板塊交易筆數(shù)分布1 2023年交易地域分布單位：筆 單位：筆5083945083942312008335447098220

611537 611537 446433430165108 68650 資料來源：鯨準(zhǔn)數(shù)據(jù)；德勤研究與分析資料來源：鯨準(zhǔn)數(shù)據(jù)；德勤研究與分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE30TMT行業(yè)2023全年回顧結(jié)合趨勢看，受宏觀環(huán)境影響，TMT行業(yè)投資放緩，交易數(shù)量持續(xù)下降：軟件應(yīng)用熱度褪去，半導(dǎo)體投融資規(guī)模有一定減少，但數(shù)字化服務(wù)板塊逆勢崛起；交易輪次來看，市場對早期標(biāo)的表現(xiàn)出審慎態(tài)度，但對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的戰(zhàn)略投資/并購仍持樂觀態(tài)度交易并購按細(xì)分板塊分布總覽 交易并購按交易輪次分布總覽1單位：筆 單位：筆1,7861,2381,7861,2387841,026

9909903,494 3834947091,1408221,017200394383508516544數(shù)字化服務(wù)人工智能智能硬件軟件及應(yīng)用文娛服務(wù)大數(shù)據(jù)服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施其他1,017200394383508516544

4,834

3,494

7859947141,0017859947141,001A輪(含A+)輪及以后戰(zhàn)略投資/并購2022

2023

2022 2023分板塊來看，軟件應(yīng)用、半導(dǎo)體等賽道熱度有所退卻，但半導(dǎo)體仍保持相當(dāng)規(guī)模的投融資事件，數(shù)字化服務(wù)逆勢崛起，保持了較高的投資熱度基于對未來經(jīng)濟(jì)走勢的不確定性，資本對早期標(biāo)的持審慎觀望態(tài)度資本方投資節(jié)奏放緩，資金充足，部分現(xiàn)金流充裕的企業(yè)在經(jīng)濟(jì)下行階段收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，導(dǎo)致戰(zhàn)略投資/并購占比有所提升注釋：1.Pre-A輪包含天使輪及種子輪；B輪及以后為B輪（含Pre-B及B+輪）至Pre-IPO輪。資料來源：鯨準(zhǔn)數(shù)據(jù)；德勤研究與分析資料來源：鯨準(zhǔn)數(shù)據(jù)；德勤研究與分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE31TMT行業(yè)年度回顧C(jī)hatGPT再次掀起人工智能熱潮，國內(nèi)大模型的發(fā)展迅速，AI技術(shù)本身及AI行業(yè)垂直應(yīng)用成為熱點，AI行業(yè)應(yīng)用投資起量，未來仍是投資重點；半導(dǎo)體領(lǐng)域存量項目融資較多，汽車、工控等下游行業(yè)發(fā)展推動投資，未來將以創(chuàng)新技術(shù)為主要投資方向；數(shù)字化主要受政策驅(qū)動，未來仍將保持較高熱度人工智能半導(dǎo)體人工智能半導(dǎo)體投融資分布特點

2023年半導(dǎo)體行業(yè)投資分布

投融資分布特點：存量項目融資較多，驅(qū)動因素

單位：%人工智能行業(yè)應(yīng)用成為投資熱點：在生成式人工智能行業(yè)應(yīng)用成為投資熱點：在生成式AI和大模型的發(fā)展促進(jìn)下，AI在智慧城市、教育、工業(yè)、汽車等領(lǐng)域的投資增多，AI行業(yè)應(yīng)用投資占比超過人工智能行業(yè)投資總量的2%其他2%

封測6%9%3%

材料設(shè)備13%

A輪、B輪及以后占比超過60%，芯片創(chuàng)制造及設(shè)備等領(lǐng)域驅(qū)動因素：對活躍ChatGPT橫空出世，帶動人工智能技術(shù)快速發(fā)展：2022ChatGPT橫空出世，帶動人工智能技術(shù)快速發(fā)展：2022年底ChatGPT橫空出世，隨后生成式AI進(jìn)入發(fā)展新階段，國產(chǎn)大模型逐漸爆發(fā)大模型的發(fā)展進(jìn)一步推動人工智能在行業(yè)垂直應(yīng)用的落地：大模型和行業(yè)垂直模型，隨大模型體系不斷構(gòu)建，大模型產(chǎn)業(yè)化門檻逐步降低，國內(nèi)云廠商紛紛發(fā)力，進(jìn)入AI應(yīng)用落地的新階段

13%制造

未來發(fā)展趨勢：放緩，創(chuàng)新的半導(dǎo)體技術(shù)將是投資的主要方向，如先進(jìn)封裝、第三代半導(dǎo)體等數(shù)字化服務(wù)數(shù)字化服務(wù)未來發(fā)展趨勢

投融資分布特點：數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級成為投資重點云廠商逐步從傳統(tǒng)云服務(wù)轉(zhuǎn)向AIAI，數(shù)據(jù)中心和基礎(chǔ)設(shè)施投資將保持活躍以支持AI運算驅(qū)動因素：2023云廠商逐步從傳統(tǒng)云服務(wù)轉(zhuǎn)向AIAI，數(shù)據(jù)中心和基礎(chǔ)設(shè)施投資將保持活躍以支持AI運算未來發(fā)展趨勢：政策影響下未來仍將保持較高熱度注釋：1.半導(dǎo)體設(shè)計廠商中包含專注于設(shè)計無制造能力的廠商，以及除研發(fā)設(shè)計外同時具有一定制造能力的廠商資料來源：鯨準(zhǔn)數(shù)據(jù)；德勤研究與分析資料來源：鯨準(zhǔn)數(shù)據(jù)；德勤研究與分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE32TMT行業(yè)年度回顧C(jī)hatGPT開啟AI產(chǎn)業(yè)革命，生成式AI步入快速發(fā)展期，大模型應(yīng)運而生隨ChatGPT出現(xiàn)，標(biāo)志著AI的發(fā)展進(jìn)入通用人工智能（AGI）的新時代，而通用化與專用化并行的AI大模型是邁向這一終局的重要路徑。全球龍頭谷歌、Meta、百度、阿里、騰訊等加速大模型推出節(jié)奏，云側(cè)、端側(cè)大模型應(yīng)運而生，為應(yīng)用發(fā)展奠定基礎(chǔ)。AI+產(chǎn)業(yè)變革穩(wěn)步推進(jìn)，新應(yīng)用不斷落地隨著AI算法的發(fā)展迭代和大模型的發(fā)展，全球AI市場快速升溫，新的AI應(yīng)用不斷涌現(xiàn)，現(xiàn)有應(yīng)用也迅速跟進(jìn)AI功能，尤其在圖像生成與處理的細(xì)分領(lǐng)域光雷達(dá)等。

生成式AI帶動算力需求，智算基礎(chǔ)設(shè)施加速落地算力融入產(chǎn)業(yè)可為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供支撐，催生新調(diào)度算力資源，為開發(fā)者提供良好的支撐。同時供給側(cè)和需求側(cè)的AI硬件發(fā)展，如AIPC，為算力應(yīng)用提供落地場景。數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢下，數(shù)字化服務(wù)需求激增受益于AI、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)等核心數(shù)字技術(shù)的快速發(fā)展以及全國性政策的落地，數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的需求快速需求快速釋放，我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，成為穩(wěn)增長促轉(zhuǎn)型的重要引擎。生命科學(xué)與醫(yī)療行業(yè)33?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE37投融資事件年度回顧2023年中國醫(yī)療健康行業(yè)股權(quán)融資市場的交易活躍度相較于前兩年顯著下降，對外授權(quán)許可交易正在成為國內(nèi)創(chuàng)新藥企重要的融資手段和補(bǔ)充資金來源2021-2023年中國醫(yī)療健康行業(yè)融資事件數(shù)量及披露金額概覽 20232021-2023年中國醫(yī)療健康行業(yè)融資事件數(shù)量及披露金額概覽2023年國內(nèi)各細(xì)分賽道融資事件占比2023年國內(nèi)藥企License-out交易披露金額人民幣億元

人民幣億元0注釋：

2,090 1,6621,2162021年 2022年 2023年生物醫(yī)藥 醫(yī)療器械 醫(yī)療信息化醫(yī)療服務(wù) 醫(yī)療技術(shù) 醫(yī)療健康其融資事件數(shù)量

2231,521948981122231,52194898112

2,583

交易總額首付款1.至（）IPO資料來源：投中數(shù)據(jù)庫

1.（），資料來源：醫(yī)藥魔方，，受二級市場行情低迷及醫(yī)藥反腐等因素影響2023年醫(yī)療健康行業(yè)融資事件數(shù)量和披露金，，受二級市場行情低迷及醫(yī)藥反腐等因素影響2023年醫(yī)療健康行業(yè)融資事件數(shù)量和披露金額相較于2022年和2021年均出現(xiàn)明顯下滑，投融資市場整體呈現(xiàn)出審慎情緒。其中，醫(yī)療器械子行業(yè)披露融資額顯著下降生物醫(yī)藥子行業(yè)占比相對提升。醫(yī)藥魔方數(shù)據(jù)顯示，小分子藥物和細(xì)胞療法持續(xù)占據(jù)融資事件數(shù)量的前兩位。國內(nèi)抗體藥物賽道有所降溫，而對藥物遞送和核酸藥物的興趣增長趨勢明顯。人工智能賽道在國外備受資本青睞，占比不斷增加，而在國內(nèi)也正逐漸受到關(guān)注。2023年國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)license-out交易數(shù)量和交易金額再創(chuàng)新高。其中，統(tǒng)計到跨境授權(quán)許可數(shù)量68起，披露首付款金額折合人民幣約億元，交易總額超過人民幣億元。對外授權(quán)許可交易正在成為中國創(chuàng)新藥企除股權(quán)融資之外重要的融資手段和補(bǔ)充資金來源。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE35創(chuàng)新轉(zhuǎn)型勢不可擋：審批端及支付端協(xié)力支持創(chuàng)新中國一方面從審評審批端對創(chuàng)新藥予以政策支持，開放加速通道縮短新藥審批時間，年度獲批上市新藥數(shù)量保持2019年-2023年中國、美國及歐盟獲批新藥數(shù)量2019年-2023年中國、美國及歐盟獲批新藥數(shù)量注釋趨勢解讀中國 美國 歐盟5448495351544955544849535154495530393741392023量為76力量的兵家必爭之地。大約90%的醫(yī)保談判新增藥及藥企研發(fā)回報。2023勢預(yù)期將持續(xù)。2017年-2023年醫(yī)保談判新增藥品自上市至納入醫(yī)保所需時間分布2017年-2023年醫(yī)保談判新增藥品自上市至納入醫(yī)保所需時間分布10年+

6-10

3-5

0-2年9%9%0%0% 1%1%2%43%57%13%59%31%14%1%19%18%89%87%90%12%0%1%28%25%17%28%6%2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023、（1（、2（）（FDA）批準(zhǔn)的此前未在美國上市的新分子實體或新生物制品。新藥在歐盟指歐洲藥品管理局（EMA）批準(zhǔn)的包含新活性成分（newactivesubstance）的人用藥，不含仿制藥、生物類似物。數(shù)據(jù)來源：CenterforDrugEvaluationandResearch、EuropeanMedicinesAgency、醫(yī)藥魔方、德勤研究與分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE36創(chuàng)新轉(zhuǎn)型勢不可擋：醫(yī)藥反腐促進(jìn)行業(yè)合規(guī)升級及數(shù)字化轉(zhuǎn)型在長期且更加嚴(yán)格的行業(yè)監(jiān)管監(jiān)督背景下，擬融資上市企業(yè)需借機(jī)開展合規(guī)管理及數(shù)字化轉(zhuǎn)型工作10月下半月開始出現(xiàn)回升20%-15%810月下半月開始出現(xiàn)回升20%-15%8月開始出現(xiàn)明顯下滑-38%-77%-63%-71%-75%-50%8月至10月初持續(xù)保持下滑趨勢趨勢解讀7月上半月 7月下半月 8月上半月 8月下半月 9月上半月 9月下半月 10月上半月 10月下半月上交所對擬上市醫(yī)上交所對擬上市醫(yī)藥企業(yè)IPO審核重點關(guān)注事項 各類推廣活動開展的合法合規(guī)性各類推廣活動所涉各項費用的真實性和完整性各類推廣活動相關(guān)內(nèi)控制度的有效性 經(jīng)銷商、推廣服務(wù)商同發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方 的關(guān)聯(lián)關(guān)系及交易公允性 處方 轉(zhuǎn)介進(jìn)院招投標(biāo)推廣分銷臨床試驗 注冊設(shè)備投放二次議價托采購圍標(biāo)、違規(guī)捐贈、贊助等申標(biāo)使用虛假科室會虛假學(xué)術(shù)會議虛假講課費用、贈品醫(yī)藥領(lǐng)域反腐合規(guī)要點及監(jiān)管關(guān)注點銷售生產(chǎn)小金庫生產(chǎn)違規(guī)生產(chǎn)研發(fā)臨床試驗?排期加速違規(guī)等違規(guī)市場活動會議是制藥和醫(yī)療器械公司典型的宣傳方式。受全國性、全產(chǎn)業(yè)鏈的反腐整改行動影響，市場活動會議總量在年下半年出現(xiàn)期、招投標(biāo)中止、市場活動會議是制藥和醫(yī)療器械公司典型的宣傳方式。受全國性、全產(chǎn)業(yè)鏈的反腐整改行動影響，市場活動會議總量在年下半年出現(xiàn)期、招投標(biāo)中止、IPO推廣研發(fā)活動。的科學(xué)管理能力。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE372023年2023年12月，阿斯利康宣布以12億美元收購亙喜生物（NASDAQ:GRCL），收購交易對價中的現(xiàn)金首付部分約10億美元，較亙喜生物在2023年12月22日的收盤價溢價62%，比公告發(fā)布前60天平均價格3.94美元溢價154%。若潛在的或有價值付款達(dá)成，合計交易價值約為12億美元，較亙喜生物公告前收盤價溢價86%，比60天均價溢價192%。亙喜生物科技集團(tuán)是一家處于臨床階段的生物制藥企業(yè)，致力于開發(fā)創(chuàng)新、高效的細(xì)胞療法。阿斯利康基于自身產(chǎn)品、技術(shù)與業(yè)務(wù)布局，通過收并購方式獲取了亙喜生物的FasTCAR次日生產(chǎn)技術(shù)平臺，不但能幫助阿斯利康顯著縮短生產(chǎn)時間，還能強(qiáng)化T細(xì)胞健康狀態(tài)，進(jìn)而有望提高自體CAR-T療法出售案例年出售案例年4月，跨國藥企第一三共宣布，與復(fù)星醫(yī)藥子公司重慶藥友制藥簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓中國大陸地區(qū)可樂必妥片劑、可樂必妥注射劑的生產(chǎn)銷售權(quán)，以及生產(chǎn)該制劑的第一三共制藥（北京）有限公司全部股權(quán)。“可樂必妥”通用名為左氧氟沙星，是臨床上常用的抗感染藥物，也是第一年2月，左氧氟沙星片被納入第四批國家集中采購；年6月，左氧氟沙星注射液被納入第五批國家集中采購。以“新藥為軸心”，在中國大陸地區(qū)向腫痛領(lǐng)域轉(zhuǎn)換和對心血管、疼痛領(lǐng)域等進(jìn)行強(qiáng)化?？蓸繁赝字苿┳鳛樵兴帗碛懈咧群推放朴绊懥Γ鍪巯嚓P(guān)產(chǎn)品線后，第一三共可借此對中國業(yè)務(wù)進(jìn)行布局調(diào)整和戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。投資案例隨著一致性評價和藥品審評審批制度改革的推進(jìn)，中國仿制藥市場格局已經(jīng)出現(xiàn)重大變化。原研藥被加速替代，加之各級集中采購的影響，跨國企業(yè)（MNC隨著一致性評價和藥品審評審批制度改革的推進(jìn)，中國仿制藥市場格局已經(jīng)出現(xiàn)重大變化。原研藥被加速替代，加之各級集中采購的影響，跨國企業(yè)（MNC）擊。因此，MNC拆分旗下成熟產(chǎn)品，或選擇將成熟原研產(chǎn)品出售，從而聚焦高價值疾病領(lǐng)域似乎已成行業(yè)趨勢。跨國醫(yī)藥企業(yè)在區(qū)域布局的變化本質(zhì)是發(fā)展周期產(chǎn)物的結(jié)果呈現(xiàn)。從資本市場交易情況來看，MNC在中國市場的布局重點已逐步轉(zhuǎn)向研發(fā)端和生產(chǎn)端。在估值大幅回調(diào)的當(dāng)下，具備差異化布局和產(chǎn)品實力的生物科技公司公司正在成為跨國企業(yè)積極尋求合作或收購的目標(biāo)對象。數(shù)據(jù)來源：公司公告、德勤研究與分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE38中國醫(yī)藥企業(yè)揚帆出海中國藥企出海屢屢取得突破，一方面有助于化解國內(nèi)醫(yī)保談判和集中采購的價格壓力，另一方面亦可抓住海外廣趨勢解讀模式一：自主出海闊市場的機(jī)遇充分發(fā)揮優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品研發(fā)及全球商業(yè)化能力趨勢解讀模式一：自主出海2023藥獲FDA批準(zhǔn)上市，2023藥獲FDA批準(zhǔn)上市，要力量之一?；攸c的潛在FIC/BIC突破。同時，授權(quán)許可交易（Licensingdeals）持續(xù)活躍，對于當(dāng)下聚焦于研發(fā)階段的生物科技公司而言，可能成為平衡收益和風(fēng)險的出海方案最優(yōu)解。國內(nèi)價格壓力

百濟(jì)神州BTK抑制劑百悅澤?銷售收入最高降幅 平均降幅

單位：人民幣億元

中國 美國

44.896% 95% 93% 95% 96%

98% 97%

26.4 52% 59% 53% 53% 52% 56% 49% 48% 56%

6.5

7.5

10.2

10.1“4+7”4+7擴(kuò)圍第二批第三批第四批第五批第六批第七批第八批第九批

2021 2022 2023Q3海外廣闊市場單位：萬美元海外廣闊市場19 178

PD1產(chǎn)品中美年治療費用差異美國市場定價中國市場定價1076 5 43

2023年部分中國藥企對外授權(quán)案例模式二：借船出海雙抗ADC，84模式二：借船出海全球（除中國大陸）GLP-1RA，20億美元全球權(quán)益雙抗平臺，17億美元ADC，17億美元BMS MSD AZ 百濟(jì) 恒瑞 信達(dá) 君實數(shù)據(jù)來源：醫(yī)藥魔方、公司年報、德勤研究與分析

全球（除大中華區(qū)）汽車行業(yè)392023年國內(nèi)乘用車銷量呈現(xiàn)前低后高走勢，年初價格戰(zhàn)打亂市場節(jié)奏，加劇消費者觀望情緒；隨車企持續(xù)促銷及地方補(bǔ)貼政策密集出臺，市場需求逐步修復(fù)，全年銷量較2022年小幅增長12月新能源補(bǔ)貼到 ?12月新能源補(bǔ)貼到 ?特斯拉大期；購置稅優(yōu)惠政 降價，多策到期 車企跟進(jìn)措、鼓勵汽車下鄉(xiāng)2352172082022032081941821871921841891921741771581651591621361391261291052022年2023年數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會終端零售數(shù)據(jù)?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.

核心發(fā)現(xiàn)（單位：萬輛）乘用車 2,055同比2,170 6%（單位：萬輛）乘用車 2,055同比2,170 6%新能源568774+36%燃油車1,4871,396-6%2022年2023年2023年下半年汽車商大規(guī)模以價換量，全國性、地方性的推動汽車消費政策仍在陸續(xù)出臺，全年銷量較去年小幅增長中短期看，中國乘向存量競爭電動化進(jìn)程加速，增長402023年汽車市場投融資趨勢投融資趨勢投融資交易數(shù)量（2021-2023）2023年汽車行業(yè)交易數(shù)量和交易金額均較2022投融資趨勢投融資交易數(shù)量（2021-2023）單位：筆單位：筆

投融資交易金額（2021-2023）3,5001393113563673113563671281161183581658862,130471,2501,2922,5001,2501,292單位：億元67單位：億元7371,3252,0007371,3251,500-

-

2021年

2022年

2023年2021年 2022年 2023年

汽車零部件 汽車整車 汽車后市場2023年汽車市場交易金額及平均交易規(guī)模較2021年和2022交易數(shù)量累計2023年汽車市場交易金額及平均交易規(guī)模較2021年和2022交易數(shù)量累計筆。其中汽車整車并購交易數(shù)量與2022年基本持平，平均交易規(guī)模擴(kuò)大，汽車零部件交易金額和后市場板塊交易數(shù)量均有所下降。大量資金借新能源補(bǔ)貼和政策紅利，涌入電動化、智能化賽道，由于智能化落地難度大、回報周期長等因素，導(dǎo)致投資規(guī)模在短期內(nèi)降幅較大。平均交易規(guī)模(億元)汽車零部件汽車整車汽車后市場平均2021年2.816.61.76.12022年3.410.90.74.72023年2.111.41.94.2信息來源：投中數(shù)據(jù)?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。. 41汽車行業(yè)投資熱門領(lǐng)域及頭部交易在新能源汽車發(fā)展的持續(xù)推動下，多家新能源整車廠獲得融資，傳統(tǒng)整車廠攜手新能源汽車新勢力共同布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)2023年汽車行業(yè)主要交易汽車零部件序號標(biāo)的公司細(xì)分賽道主要投資方交易輪次交易金額汽車零部件序號標(biāo)的公司細(xì)分賽道主要投資方交易輪次交易金額人民幣百萬元1蔚來新能源汽車CYVN戰(zhàn)略融資23,3472 零跑汽車新能源汽車Stellantis戰(zhàn)略融資11,1073 洛軻智能新能源汽車魏橋創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略融資7,3024 哪吒汽車新能源汽車未披露Crossover輪7,0005 北汽藍(lán)谷新能源汽車華輝創(chuàng)富、問鼎投資、泰君安定向增發(fā) 6,045資管、北工投資等6 小鵬汽車新能源汽車大眾汽車中國 非控制權(quán)收 5,044購7 遠(yuǎn)程汽車 新能源商用

博裕資本、越秀產(chǎn)業(yè)基金、汽車電池整車廠投資熱點賽道自動駕駛汽車服務(wù)智能網(wǎng)聯(lián)UnitedCleanEnergy（Singapore）汽車電池整車廠投資熱點賽道自動駕駛汽車服務(wù)智能網(wǎng)聯(lián)、臨江產(chǎn)業(yè)集團(tuán)等8 一汽解放傳統(tǒng)商用車未披露定向增發(fā)3,7139 Apollo出行智能駕駛未披露定向增發(fā)3,39910阿維塔新能源汽車南方資產(chǎn)、兩江資本等B輪3,000資企業(yè)的熱門投資領(lǐng)域。資企業(yè)的熱門投資領(lǐng)域。池領(lǐng)域投資活躍。汽車行業(yè)正由傳統(tǒng)硬件制造向以新四化（20232023?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。. 42引領(lǐng)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的七大趨勢汽車行業(yè)參與者們圍繞碳中和、汽車數(shù)字化以及發(fā)展汽車企業(yè)生態(tài)圈等主題顛覆了傳統(tǒng)汽車行業(yè)發(fā)展產(chǎn)業(yè)發(fā)展以網(wǎng)聯(lián)化、自動化、共享化和電動化為代表的“新四化”是當(dāng)下汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)趨勢，影響汽車廠商未來差異化的核心競爭力和利潤構(gòu)成產(chǎn)業(yè)發(fā)展以網(wǎng)聯(lián)化、自動化、共享化和電動化為代表的“新四化”是當(dāng)下汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)趨勢，影響汽車廠商未來差異化的核心競爭力和利潤構(gòu)成消費者以“消費者”為中心以“消費者”為中心意味著車企將從2B廠商轉(zhuǎn)變?yōu)橄M者以“消費者”為中心以“消費者”為中心意味著車企將從2B廠商轉(zhuǎn)變?yōu)?C企業(yè)，從產(chǎn)品銷售轉(zhuǎn)向體驗和服務(wù)運營方，為消費者提供數(shù)字化、跨渠道無縫銜接的、數(shù)據(jù)驅(qū)動的貫穿全生命周期的個性化服務(wù)運營和組織貫穿價值鏈的數(shù)字化轉(zhuǎn)型疫情等外部因素加快了汽車行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐，包括推動業(yè)務(wù)流程、組織、端到端服務(wù)全面應(yīng)用數(shù)字工具和管理體系，提高流程的自動化程度，并基于數(shù)據(jù)洞察優(yōu)化用戶體驗、驅(qū)動企業(yè)智能決策商業(yè)模式軟件定義汽車兩大核心趨勢：第一、汽車迭代始于SOP而非止步于SOP；第二、軟件訂閱等模式將成為重要的收入來源商業(yè)模式軟件定義汽車兩大核心趨勢：第一、汽車迭代始于SOP而非止步于SOP；第二、軟件訂閱等模式將成為重要的收入來源生態(tài)圈科技和汽車加速跨界汽車行業(yè)未來的競爭是生態(tài)圈的競爭，車企需要明確如何與外部各方合作形成競爭優(yōu)勢，借助生態(tài)圈強(qiáng)化產(chǎn)品和服務(wù)清潔能源清潔能源產(chǎn)生、儲存與運輸新型能源成體系快速發(fā)展，利用清潔能源發(fā)電的成本不斷下降，新型儲能系統(tǒng)不斷發(fā)展，中國儲能公司在”生態(tài)圈科技和汽車加速跨界汽車行業(yè)未來的競爭是生態(tài)圈的競爭，車企需要明確如何與外部各方合作形成競爭優(yōu)勢，借助生態(tài)圈強(qiáng)化產(chǎn)品和服務(wù)清潔能源清潔能源產(chǎn)生、儲存與運輸新型能源成體系快速發(fā)展，利用清潔能源發(fā)電的成本不斷下降，新型儲能系統(tǒng)不斷發(fā)展，中國儲能公司在”智能制造降本增效中國工業(yè)軟件市場有望保持兩位數(shù)增長的快速增長，高端工業(yè)軟件是國產(chǎn)化重點，尤其是高技術(shù)壁壘的研發(fā)3D業(yè)機(jī)器人、智能化倉儲物流設(shè)備等智能制造滿足個性化定制需求、降低成本、提升工作效率等。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。. 43房地產(chǎn)行業(yè)44?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE452023年房地產(chǎn)行業(yè)投資回顧資金緊張、市場低迷、供給失衡等因素影響土地出讓成交量，房地產(chǎn)市場規(guī)模增幅收窄，投資人重心回歸一線城市。2023年度一級市場土地供應(yīng)量及成交量雙雙下滑土地供給情況反應(yīng)出2023年房地產(chǎn)市場規(guī)模增幅正處于收窄中。2023年以出讓方式供給的土地量下滑至27億平方米，而成交量更跌至僅19億平方米，占供應(yīng)量的69%，為除受疫情影響以來的近年低點；就土地成交量下滑，主要原因包括：

近三年各級城市出讓土地成交量變動（萬平方米）相較上年變動成交量/相較上年變動比例 (966)- (966)-22%(438)-13%2(1,925)-5%-24%一線城市二線城市三、四、五線城市21-22 22-23 21-22 22-23 21-22 22-出讓土地成交量變動(10,199)-28%18%1

資料來源：Wind，德勤分析拿地意愿降低因信貸政策收緊及銷售表現(xiàn)不佳，2023年開發(fā)商多受困于資金鏈緊張，拿地更為謹(jǐn)慎；現(xiàn)階段土地主要由具備資金優(yōu)勢的央國企獲取。

供給關(guān)系失衡工業(yè)、商服用地均存在一定的超量供應(yīng)，且疊加疫情對開發(fā)節(jié)奏的影響，部分區(qū)域出現(xiàn)建成物業(yè)集中入市的情

188,288近五年招拍掛出讓土地面積（萬平方米）供應(yīng)量/成交量,643207347,718 ,643207238-25238-25,487220419249,

2021年2023年一級市場土地投資向核心城市聚攏

2023年2019年資料來源：Wind，德勤分析

2020年

2021年

2022年

其他 近三年來一級市場土地成交量存在波動，且各級市的土地市變動情況迥：1273,733-31%188,2882023年商服 相較于2021年，2022年因三、四、五線城市土地成交量的增加，總體投資上浮1273,733-31%188,2882023年2住宅 相較于2022年，2023年各級城市的土地成交量均隨投資熱度減退而下滑，但其工業(yè) 中一線城市的降幅比例最小，且該降幅受到一線城市土地稀缺性高，可出讓土地存量逐步減少的影響。相較于往年的下沉式投資，2023年投資人的投資重心2回歸一線城市，其凸顯投資人對優(yōu)質(zhì)地段的青睞，及對投資標(biāo)的的抗風(fēng)險性要求更高。除一線城市，土地出讓另集中于長三角地區(qū)的二線城市，包括杭州、蘇州、南京、寧波等，此外成都、西安等中西部核心城市亦受到越來越多關(guān)注。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE462023年房地產(chǎn)行業(yè)投資回顧市場仍存在投資意向，但符合預(yù)期的投資標(biāo)的減少，且買賣雙方易就資產(chǎn)定價產(chǎn)生分歧，故2023年的實際交易量下滑。2023年房地產(chǎn)行業(yè)中發(fā)生的并購交易事件數(shù)量相較于2022年減少38%，主要是由于：

房地產(chǎn)交易事件數(shù)量統(tǒng)計948

7877678776173可投資標(biāo)的范圍縮小就投資人角度，隨著經(jīng)濟(jì)景氣度于2023年進(jìn)一步下行，投資人風(fēng)險厭惡程度增加，投資抉擇越發(fā)謹(jǐn)慎，故前期對于標(biāo)的的篩選條件更加嚴(yán)格，導(dǎo)致其目標(biāo)范圍縮小。而反觀項目層面，由于市場環(huán)境不利，即使自身無經(jīng)營管理問題，項目的盈利能力仍會受到行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險影響而出現(xiàn)下滑，如由于消費者對于商品房市場的信心尚未恢復(fù)，故而導(dǎo)致銷售瓶頸難以突破，使得2023年中多數(shù)住宅項目部分片區(qū)存在集中供給，空置率上升，租賃單價下跌的問題，導(dǎo)致片區(qū)內(nèi)項目的原有預(yù)期回報率均難以實現(xiàn)。上述兩者效應(yīng)疊加，市場中符合投資人預(yù)期的優(yōu)質(zhì)項目數(shù)量加劇減少。

資產(chǎn)定價分歧房地產(chǎn)市場目前已告別過去高速增長時期，并出現(xiàn)高位橫盤或跌價拋售的情況，故身處行業(yè)轉(zhuǎn)折期的買賣雙方，往往就資產(chǎn)估值的確定產(chǎn)生一定分歧，并導(dǎo)致交易無法開展或較難推進(jìn)。物業(yè)管理并購熱潮消退2021年為房地產(chǎn)行業(yè)中物業(yè)管理子賽道發(fā)展的黃金時期，當(dāng)時市場中并購資金相對充裕，且受到房企為紓困而拋售項目的影響，并購交易數(shù)量較多；但隨著并購熱潮逐步消退，2022年、2023年交易數(shù)量連續(xù)下滑。

664664712132021年根據(jù)投中數(shù)據(jù)，統(tǒng)計融資或上市時間在2021根據(jù)投中數(shù)據(jù)，統(tǒng)計融資或上市時間在2021年至2023年間的房地產(chǎn)行業(yè)交易事件分別為948、1036及645

2022年

2023年

-38%64510451490房地產(chǎn)開發(fā)房地產(chǎn)交易物業(yè)管理64510451490?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。.PAGE47房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展趨勢觀察更多的受訪者認(rèn)為房地產(chǎn)行業(yè)的預(yù)期收入將持續(xù)下降，同時各國為抵抗通脹，利率政策可能對行業(yè)的最終收益產(chǎn)生較大影響。越來越多的全球受訪者認(rèn)為房地產(chǎn)行業(yè)的預(yù)期營業(yè)收入將進(jìn)一步下滑，且認(rèn)為行業(yè)相關(guān)的多項基本面指標(biāo)可能持續(xù)惡化29%近三年受訪者對未來預(yù)期營業(yè)收入判斷的調(diào)研結(jié)果29%74% 43% 60% 80% 52% 66% 85%74%43%60%80%52%66%85%

受訪者對未來12至18個月房地產(chǎn)行業(yè)基本面變化預(yù)期的調(diào)研結(jié)果49% 53% 38% 40% 35% 29% 22% 37%49%53%38%40%35%29%22%37%

本頁列示調(diào)研統(tǒng)計結(jié)果為德勤金融服務(wù)業(yè)研究中心邀請全球大型房地產(chǎn)公司和投資公司共計750位首席財務(wù)官及其直接下屬參與的于2023年6月開展的關(guān)于2024年所在企業(yè)前景以及人才、運營和技術(shù)相關(guān)計劃的看法，以及未來12至18個月的投資重點和結(jié)構(gòu)調(diào)整規(guī)劃的調(diào)研。其中2021年、2022年比較數(shù)據(jù)為往年同期開展的調(diào)研結(jié)果。受訪者來自三個地區(qū)：北美（美國和加拿大）、歐洲（英國、法國、德國、荷蘭和西班牙）以及亞太（澳大利亞、日本、中國大陸和新加坡）。列示數(shù)據(jù)由于經(jīng)四舍五入處理，百分比之和可能不等于100%2021 2022北美

2021 20222023歐洲