財務管理三章分析

第一節(jié)財務分析基礎一、財務分析的含義和意義（一）財務分析的含義

1、依據(jù)：以企業(yè)財務報告及其他相關資料為主要依據(jù)；2、對象：對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果進行評價和剖析；3、目的：為改進企業(yè)財務管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟決策提供重要的財務信息。第一節(jié)財務分析基礎

（二）財務分析的意義1、評價財務狀況、衡量經(jīng)營業(yè)績的重要依據(jù)；2、挖掘潛力、改進工作、實現(xiàn)理財目標的重要手段；3、合理實施投資決策的重要步驟。第一節(jié)財務分析基礎二、財務分析的內(nèi)容償債能力分析、運營能力分析、獲利能力分析和發(fā)展能力分析（相輔相成）。三、財務分析的局限性

主要表現(xiàn)為資料來源的局限性、分析方法的局限性和分析指標的局限性。第一節(jié)財務分析基礎

四、趨勢分析法——比較分析1、含義：又稱水平分析法，通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務報告中相同指標，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，以說明企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。2、作用：分析引起變化的主要原因、變動的性質(zhì)，預測企業(yè)未來的發(fā)展前景。第一節(jié)財務分析基礎3、運用方式：一是重要財務指標的比較；二是會計報表的比較；三是會計報表項目構(gòu)成的比較。

重要財務指標的比較：

1）定基動態(tài)比率

定基動態(tài)比率=分析期數(shù)額/固定基期數(shù)額×100%

2）環(huán)比動態(tài)比率

環(huán)比動態(tài)比率=分析期數(shù)額/前期數(shù)額×100%第一節(jié)財務分析基礎

五、比率分析法1、含義：是把某些彼此存在關聯(lián)的項目加以對比，計算出比率，據(jù)以確定經(jīng)濟活動變動程度的分析方法。2、種類（1）構(gòu)成比率（結(jié)構(gòu)比率）：它是某項財務指標的各組成部分數(shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分與總體的關系；（2）效率比率：某項財務活動中所費與所得的比例，反映投入與產(chǎn)出的關系。第一節(jié)財務分析基礎（3）相關比率含義：以某個項目和與其相關但又不同的項目加以對比所得的比率，反映相關經(jīng)濟活動的相互關系。3、注意的問題對比指標的相關性；對比口徑的一致性；衡量標準的科學性。第二節(jié)財務能力分析一、償債能力分析企業(yè)償還到期債務（包括本息）的能力。（一）短期償債能力指標1、流動比率公式：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債作用：反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負債的能力。參考標準：2。第二節(jié)財務能力分析2、速動比率公式：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)－存貨作用：一般情況下，速動比率越高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強。公認標準：100%。第二節(jié)財務能力分析

（二）長期償債能力指標1、資產(chǎn)負債率——負債比率公式：負債總額/資產(chǎn)總額作用：說明債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。一般情況下，資產(chǎn)負債率越小，說明企業(yè)長期償債能力越強。第二節(jié)財務能力分析2、股東權(quán)益比率——權(quán)益乘數(shù)的倒數(shù)公式：股東權(quán)益/資產(chǎn)總額作用：說明權(quán)益資金所占的比重，以及自有資金對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。股東權(quán)益比率+負債比率=1一般情況下，股東權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負債率越小，說明企業(yè)財務風險越小，長期償債能力越強。第二節(jié)財務能力分析3、產(chǎn)權(quán)比率公式：負債總額/所有者權(quán)益作用：反映所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。一般情況下，產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，但企業(yè)不能充分地發(fā)揮負債的財務杠桿效應。4、利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息利息=財務費用中的利息+資本化利息指標反映企業(yè)的經(jīng)營所得支付債務利息的能力。一般要求大于1第二節(jié)財務能力分析二、運營能力指標運營能力是指企業(yè)基于外部市場環(huán)境的約束，通過內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合而對財務目標所產(chǎn)生作用的大小。（一）人力資源運營能力指標勞動效率=營業(yè)收入/平均職工人數(shù)第二節(jié)財務能力分析（二）生產(chǎn)資料運營能力指標1、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況（1）應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應收賬款平均余額應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應收賬款周轉(zhuǎn)率=應收賬款平均余額×360÷營業(yè)收入第二節(jié)財務能力分析（2）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/存貨平均余額周轉(zhuǎn)天數(shù)=存貨平均余額×360/營業(yè)成本=360/存貨周轉(zhuǎn)率（3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入凈額/流動資產(chǎn)平均余額周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第二節(jié)財務能力分析2、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值周轉(zhuǎn)天數(shù)=固定資產(chǎn)平均凈值×360/營業(yè)收入3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入凈額/資產(chǎn)平均余額周轉(zhuǎn)天數(shù)＝資產(chǎn)平均總額×360/營業(yè)收入第二節(jié)財務能力分析三、盈利能力分析

（一）一般分析

1、成本費用凈利率

凈利潤/成本費用總額

其中：成本費用總額=營業(yè)成本+營業(yè)稅金及附加+銷售費用+管理費用+財務費用+所得稅費用第二節(jié)財務能力分析2、凈資產(chǎn)收益率——股東權(quán)益報酬率

公式：凈利潤/平均凈資產(chǎn)

凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業(yè)投資人和債權(quán)人利益的保證程度越高。第二節(jié)財務能力分析3、資產(chǎn)凈利率

公式：凈利潤/資產(chǎn)平均總額

其中：資產(chǎn)平均總額=（年初數(shù)+年末數(shù)）÷2第二節(jié)財務能力分析4、銷售毛利率公式：銷售毛利/營業(yè)收入

其中：銷售毛利=營業(yè)收入凈額-營業(yè)成本5、銷售凈利率公式：凈利潤/營業(yè)收入凈額第二節(jié)財務能力分析（二）上市公司特殊財務比率1、每股收益（每股利潤）（凈利潤-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外普通股數(shù)2、每股股利（現(xiàn)金股利總額-優(yōu)先股股利）/年末普通股數(shù)

第二節(jié)財務能力分析3、股利支付率=每股股利/每股收益=股利總額/凈利潤股利支付率+留存收益率=14、市盈率

公式：每股市價/每股收益

市盈率高，說明投資者對該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價格購買該公司股票。但是市盈率過高，也意味著這種股票具有較高的投資風險。第三節(jié)財務趨勢分析綜合指標分析

將運營能力、償債能力、獲利能力和發(fā)展能力指標等納入一個有機的整體，全面地對企業(yè)經(jīng)營狀況、財務狀況進行揭示、評價與判斷。一、綜合指標分析的特點1、指標要素齊全適當；2、主輔指標功能匹配；3、滿足多方信息需要。第三節(jié)財務趨勢分析二、綜合指標分析方法

杜邦財務分析體系

（1）指標分解凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益

=總資產(chǎn)凈利率×（平均）權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均總資產(chǎn)=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第三節(jié)財務趨勢分析（2）杜邦財務分析體系的核心公式：

凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×（平均）權(quán)益乘數(shù)（3）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益=（負債+所有者權(quán)益）/所有者權(quán)益=1+產(chǎn)權(quán)比率=資產(chǎn)/（資產(chǎn)-負債）=1/（1-資產(chǎn)負債率）（4）指標之間的關系

凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強的財務指標，是杜邦體系的核心。本章小結(jié)1、財務分析的含義、內(nèi)容及其局限性；2、財務分析方法的種類、含義、原理及應注意的問題；3、償債能力、運營能力、獲利能力和發(fā)展能力的指標分析與計算方法；4、杜邦財務分析體系的應用。1、某公司2011年度有關財務資料如下：（1）簡略資產(chǎn)負債表：年初年末年初年末現(xiàn)金及有價證券5165負債74134應收賬款2328所有者權(quán)益168173存貨1619其他流動資產(chǎn)2114長期資產(chǎn)131181資產(chǎn)合計242307合計242307（2）2011年營業(yè)收入凈額400萬元，營業(yè)成本260萬元，管理費用54萬元，銷售費用6萬元，財務費用18萬元。其它業(yè)務利潤8萬元，所得稅率25%。要求：運用杜邦財務分析體系，計算2011年該公司的凈資產(chǎn)收益率。凈利潤=（400-260-54-6-18+8）×（1-25%）=52.5（萬元）營業(yè)凈利率=52.5/400=13.13%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=400/（307+242）/2=1.46平均資產(chǎn)負債率=[（74+134）/2]/[（242+307）/2]=37.89%平均權(quán)益乘數(shù)=1/（1-37.89%）=1.61

凈資產(chǎn)收益率=13.13%×1.46×1.61=30.86%2、（1）某公司2011年12月31日資產(chǎn)負債表如下：年初年末年初年末貨幣資金130130流動負債合計220218應收賬款凈額135150長期負債合計290372存貨160170負債合計510590流動資產(chǎn)合計425450所有者權(quán)益合計715720長期投資100100固定資產(chǎn)原值11001200減：累計折舊400440固