【企業(yè)償債能力指標探析案例：以力帆集團為例11000字（論文）】

研究的目的及意義研究的目的現在經濟飛速增長并且處于這種環(huán)境的經濟體制下所有的公司都面臨著很大的競爭壓力，企業(yè)的管理人員、債權人和社會公眾也很迫切的需要從企業(yè)的財務報表中提取出對自身有利的信息來進行財務評判，為企業(yè)的管理、企業(yè)投資的及時收回、企業(yè)是否值得投資作依據。從而為企業(yè)管理者和其他相關利益者的需求提供參考意見，使得他們可以實現利潤最大化和價值最大化的目標。研究的意義首先得知道償債能力的概念是指企業(yè)在規(guī)定時間里面償還已經到期的所有債務的一個償還能力。一個企業(yè)能不能按時償還上債務是可以反映出該企業(yè)的一個財務狀況是否正常并且還能評判出該企業(yè)是否能長遠發(fā)展的一個關鍵指標。我們對企業(yè)的償債能力進行一個完整分析既可以看出企業(yè)長遠發(fā)展的能力大小還可以對未來的經濟效益進行評估。綜上所訴，對企業(yè)的償債能力實施分析是極其重要的不可或缺的部分。對企業(yè)的償債能力著手分析不僅是對過去的財務經營狀態(tài)的分析也是對未來財務走向分析的一個先決條件，在整個企業(yè)管理中都起著承前啟后的效果。那么對財務報表的分析又有什么意義的？主要表現有如下幾點：評價企業(yè)的財務狀況如果一個企業(yè)能及時償還其欠的債務，則反映該企業(yè)財務狀況良好，值得投資，反之則反映該企業(yè)經濟狀況欠佳，投資者就要進行深入考察。針對于償債能力來進行分析得出結果，可以給該企業(yè)的相關權益參與者呈現出一個客觀性的財務狀況，以幫助他們來對公司進行正確的一些決策支持公司能夠更平穩(wěn)的進步?？刂破髽I(yè)的財務風險要想在負債的情況下對公司進行經營發(fā)展就得有債務償還的一個基本前提——能夠及時償還所欠債務的本金和利息。若在不能顧及前提的情況下舉債經營不僅會影響企業(yè)的信用還會關系到企業(yè)是否能平穩(wěn)的進行生產經營活動。因為所欠債務不能及時償還導致資金周轉不靈而破產的企業(yè)不計其數，比如勝通集團這種曾是國內500強企業(yè)的大公司就是因為未能償還2000萬的債務導致信用下降資金鏈斷裂才導致最終破產。因此，企業(yè)負債經營的先決條件是要有充沛的資金支持或一定的資產變現能力才能掌控企業(yè)財務風險。預測企業(yè)籌資前景通常來說，不負債不融資的企業(yè)是難以持續(xù)發(fā)展的。企業(yè)要想進行一個長期的發(fā)展就得通過各種途徑來進行一個資金的籌措，而通過對財務報表剖析得到準確的信息是企業(yè)債權人進行信貸活動的一個基本前提。通過分析得出一個企業(yè)的償債能力，就能知道該公司的債務是否能得到償還，那么資金的債權本息就能得到一個保證。對債權人而言，通過償債能力的分析預測企業(yè)將來的籌資前景是十分有必要的。把握企業(yè)財務活動一般來說企業(yè)的財務活動分為三個基本環(huán)節(jié)即融資投資以及收益分配，對于企業(yè)來說企業(yè)所籌集資金的時機和金額他不單是對于生產經營也跟債務償還有一定關系。對于已經到期的債務企業(yè)不僅可以使用自有資金進行還款也可以借入其他的新債務進行償還以前的債務。所以通過對企業(yè)的償債能力分析能非常精準的知道企業(yè)的流動資金和可變現資產的金額和數量，進而掌握企業(yè)的財務活動并實現適當的部署，使得資產能夠物盡其用。償債能力的概述償債能力的定義為什么會有償債這個定義呢？這是由于企業(yè)需要負債來利用財務杠桿效應以得到更多的利潤。償債能力是指企業(yè)償還本身所欠債務的能力財務管理/財政部會計資格評價中心編/經濟科學出版社/2020。我國《企業(yè)會計準則——財務管理/財政部會計資格評價中心編/經濟科學出版社/2020償債能力的內容分析企業(yè)償債能力以是否能及時變現作為衡量指標分為長期和短期兩種。所以在進行分析的時候必須從這兩個方面進行著手。企業(yè)對于已經到期的債務的償還能力的大小是評判企業(yè)財務狀況的一個不可或缺的部分，不僅能直截了當地反映出企業(yè)財務情況的穩(wěn)定性還能預測經營發(fā)展活動的前景。所以科學客觀的評判企業(yè)的償債能力不僅可以幫助經營者控制企業(yè)的經營風險和財務風險也關系都企業(yè)權益者的相關利益。短期償債能力短期償債能力是指企業(yè)流動資產對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當前財務能力，特別是流動資產變現能力企業(yè)財務報表分析企業(yè)財務報表分析/劉國峰，馬四海主編/機械工業(yè)出版社/2009長期償債能力長期償債能力，是指企業(yè)償還長期負債的能力財務報表分析/耿立民，董麗華等主編/煤炭工業(yè)出版社/2016。針對企業(yè)的長期償債能力進行分析使得利益相關者可以了解該企業(yè)是否具有支付本金與利息的本領財務報表分析/耿立民，董麗華等主編/煤炭工業(yè)出版社/2016償債能力指標分析—以力帆實業(yè)集團股份有限公司為例企業(yè)償債能力分為短期和長期兩種所以在進行分析的時候也要對償債能力進行短期分析和長期分析。對償債能力進行短期分析主要從四個指標入手，分別是營運資本、流動比率、速動比率以及現金比率；而對償債能力進行長期分析的主要從四個指標著手，分別是資產負債率、產權比率、權益乘數和利息保障倍數。下文將通過對力帆集團披露的近五年的財務報表信息進行計算分析這些指標。力帆集團的基本概況和財務報表力帆集團的基本概況力帆實業(yè)（集團）股份有限公司（下文簡稱“力帆集團”），1992年成立的重慶市轟達車輛配件研究所是力帆集團的前身,短短幾年時間，轟達就實現了從生產發(fā)動機到組裝摩托車的“華麗轉變”。隨后轟達改名力帆，力帆集團1997年正式成立，于2010年在上交所掛牌上市，股票代碼為601777。目前，力帆集團已發(fā)展集汽車(含新能源汽車)、摩托車和發(fā)動機、通汽機的研產銷及投資金融為一體的企業(yè)。公司股票于2020年8月25日被實施退市風險警示，股票簡稱改為“*ST力帆”，公司被法院裁定受理重整，實現重整收益約100億元。資產負債表表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s11力帆集團2016—2020年資產負債表項目2016年2017年2018年2019年2020年流動資產：貨幣資金73.15億66.98億54.03億20.39億24.62億應收票據及應收賬款37.58億40.77億28.34億21.5億6.432億其中:應收票據12.76億11.29億2.971億6.235億1.133億應收賬款24.83億29.48億25.37億15.32億5.299億預付款項4.895億6.561億6.225億1.880億5338萬其他應收款合計6.739億7.228億20.38億8.256億10.62億其中:應收利息4327萬8193萬4775萬1076萬2.929萬應收股利1173萬3206萬5153萬存貨25.33億29.00億16.80億10.11億26.95億其他流動資產6.153億8.002億8.514億4.444億4.628億流動資產合計159.1億159.2億134.3億66.64億73.78億非流動資產：長期股權投資33.73億41.15億52.69億54.87億39.70億其他權益工具投資2406萬610.7萬投資性房地產4.850億3.914億1.836億1.697億26.55億固定資產57.28億68.62億66.17億47.70億20.92億在建工程11.64億5.265億2.841億1.264億3600萬無形資產10.03億13.64億13.67億10.71億5.502億開發(fā)支出1.908億1.647億2.104億1.888億5357萬商譽3.562億3.562億1.989億--3.193億長期待攤費用392.1萬995.2萬2029萬650.5萬313.3萬遞延所得稅資產1.838億2.480億2.695億8.973億8.771億其他非流動資產2512萬3506萬3126萬220.0萬--非流動資產合計134.7億141.0億144.8億127.4億105.6億資產總計293.8億300.2億279.0億194.1億179.4億流動負債：短期借款126.0億109.2億91.61億75.38億3790萬應付票據及應付賬款41.98億53.36億41.81億29.1億8.330億其中:應付票據17.52億28.45億22.64億10.90億7913萬應付賬款24.45億24.91億19.17億18.25億7.538億預收款項6.836億8.172億2.660億2.687億2520萬合同負債4.283億應付職工薪酬1577萬1481萬1080萬1994萬3457萬應交稅費1.155億1.296億1.828億4341萬2287萬其他應付款合計5.937億4.849億23.26億18.94億7.930億其中:應付利息1.495億1.305億1.159億1.774億--一年內到期的非流動負債14.18億20.36億26.50億14.33億1.811億其他流動負債422.3萬338.7萬256.9萬7.794億3014萬流動負債合計196.3億197.4億187.8億148.9億23.86億非流動負債：長期借款5.257億6.000億4.800億13.01億36.52億長期應付款8972萬11.99億5.085億3.206億--預計負債3057萬2644萬1723萬2147萬6588萬遞延收益2198萬1763萬1439萬1158萬351.6萬遞延所得稅負債2923萬6350萬2556萬2694萬6.213億非流動負債合計29.18億29.89億15.74億16.82億43.42億負債合計225.5億227.3億203.5億165.7億67.29億所有者權益(或股東權益)：實收資本（或股本）12.56億13.07億13.07億13.0億45.21億資本公積47.75億50.03億50.96億50.88億86.47億減:庫存股5794萬--880.5萬1.195億2.506億其他綜合收益-8.789億-8.662億-9.426億-8.553億-2.248億盈余公積3.316億3.941億4.270億4.270億4.270億未分配利潤13.07億13.53億15.73億-31.03億-30.44億歸屬于母公司股東權益合計67.33億71.91億74.52億27.44億100.8億少數股東權益1.017億9861萬9967萬8924萬11.37億股東權益合計68.35億72.90億75.51億28.34億112.1億負債和股東權益合計293.8億300.2億279.0億194.1億179.4億利潤表表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s12力帆集團2016—2020年利潤表項目2016年2017年2018年2019年2020年營業(yè)總收入110.5億126.0億110.1億74.50億36.37億營業(yè)收入110.5億126.0億110.1億74.50億36.37億營業(yè)總成本117.6億132.8億129.3億104.6億65.60億營業(yè)成本98.15億109.6億100.1億76.75億32.79億研發(fā)費用--1.610億1.884億3.984億2.530億營業(yè)稅金及附加1.526億2.107億1.402億3382萬3186萬銷售費用6.940億6.580億7.497億6.103億4.051億管理費用7.215億6.485億5.993億5.271億7.019億財務費用3.702億6.479億12.42億12.15億18.88億其中:利息費用--8.087億14.47億12.33億9.021億其中:利息收入--2.163億1.464億7428萬918.5萬其他經營收益加:公允價值變動收益2.874億1.828億-1.942億-960.1萬-252.4萬投資收益4.421億6.205億10.35億3.122億92.26億其中:對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益3.814億4.118億4.152億3.123億3749萬資產處置收益-60.98萬1099萬19.99億-3.159億-11.36億資產減值損失(新)7.684億-19.04億-36.08億信用減值損失(新)4.269億-7.819億其他收益--3769萬5698萬3371萬2525萬營業(yè)利潤1119萬1.725億2.082億-53.20億8.009億加:營業(yè)外收入9801萬708.3萬1.105億689.6萬873.4萬減:營業(yè)外支出334.7萬364.4萬521.6萬1.120億7.352億利潤總額1.059億1.759億3.135億-54.25億7441萬減:所得稅費用1389萬2034萬6658萬-7.336億1973萬凈利潤9197萬1.556億2.469億-46.92億5468萬(一)按經營持續(xù)性分類持續(xù)經營凈利潤4253萬1.503億2.469億-46.92億5468萬(二)按所有權歸屬分類歸屬于母公司股東的凈利潤8260萬1.705億2.530億-46.82億5810萬少數股東損益936.5萬-1495萬-609.3萬-984.3萬-342.1萬扣除非經常性損益后的凈利潤-2.613億-1.873億-21.50億-43.95億-63.34億每股收益基本每股收益0.070000.14000.1900-3.5800.04000稀釋每股收益0.070000.14000.1900-3.5800.04000其他綜合收益-5639萬1267萬-7642萬9374萬6.305億歸屬于母公司股東的其他綜合收益-5640萬1272萬-7642萬9374萬6.305億綜合收益總額3558萬1.683億1.705億-45.98億6.852億歸屬于母公司所有者的綜合收益總額2620萬1.833億1.766億-45.88億6.886億歸屬于少數股東的綜合收益總額937.3萬-1500萬-609.3萬-984.3萬-342.1萬力帆集團的短期償債能力指標分析于企業(yè)債權人而言，企業(yè)必須得有足夠的資產去償還到期債務才可以保證在到期時能夠收回到本金并可以按時獲得相關的債務利息；而于企業(yè)投資者而言，為降低企業(yè)的融資成本、提高公司的信用，避免出現企業(yè)為了償還借款而花大力氣去籌措資金這樣的問題出現，企業(yè)必須保證有足夠的償債能力。對于企業(yè)的短期償債能力主要可以從下面4個指標去入手進行分析：營運資金營運資金是指流動資產超過流動負債的部分。其計算公式為：當流動資產大于流動負債時企業(yè)財務狀況穩(wěn)定，不能履行債務的風險小。相反，當流動資產小于流動負債時企業(yè)的財務狀況不穩(wěn)定，企業(yè)無法償還債務的風險非常高。因此，企業(yè)必須保證營運資金不為負值，以避免流動負債的償還風險。下面根據力帆集團2016-2020年資產負債表的數據計算該公司的營運資金，計算結果如下表：表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s13力帆集團2016-2020年營運資金年份2016年2017年2018年2019年2020年營運資金﹣37.16億﹣38.19億﹣53.51億﹣82.26億49.92億由REF_Ref70083934\h表3.3可知力帆集團2016年到2019年不能償債的風險非常高。但在2020年營運資金轉為正值，說明企業(yè)在2020年財務狀況穩(wěn)定，短期償債能力較強。在實踐中，營運資金作為償付能力衡量指標的直接使用是有限的，償付能力更多的是通過債務存量比率來評估的。流動比率流動比率是指流動資產和流動負債的比率。它表明企業(yè)每1元流動負債有多少流動資產作為擔保，反映企業(yè)用可在短期內轉變?yōu)楝F金的流動資產償還到期流動負債的能力。其計算公式為:通常來說，對于一個企業(yè)的債權人而言該企業(yè)的流動比率越高說明企業(yè)資產的流動性越高即該企業(yè)的短期償債能力越強，他們的權益就越能得到保證。企業(yè)的流動比率等于2∶1時是國際上一致認為相宜的，它表明企業(yè)的流動資金既能保證企業(yè)的日常生產經營還有盈余可以用來保障企業(yè)的短期負債的償還。若是一個企業(yè)的流動比率過低，就意味著該企業(yè)很可能因入不敷出而不能及時的償還債務。相反，若是一個企業(yè)的流動比率過高的話則意味著企業(yè)可能有庫存規(guī)模太大或者現金利用不充分的問題出現，可能會減慢資金的周轉效率進而對企業(yè)的獲利能力有較大的影響。力帆集團近五年的流動比率根據其2016-2020年的資產負債表數據分析，計算結果如下：表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s14力帆集團2016-2020年流動比率年份2016年2017年2018年2019年2020年流動比率0.810.810.720.453.09由REF_Ref70083952\h表3.4可知，力帆集團2016到2019年流動比率均小于1，且在2019年跌至0.5以下，這表明該企業(yè)沒有足夠的資金來對債務進行準時的償還。但在重整后力帆集團2020年流動比率增至3.09，表明在2020年該企業(yè)的短期償債能力較強。速動比率速動資產是指可在短期內變現的貨幣資金、以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產以及各種應收款項。速動比率是指企業(yè)速動資產與流動負債之比。其計算公式為：速動比率表示每1元流動負債中可以用來作為債務償還擔保的速動資產的占比。企業(yè)的速動比率等于1∶1時是國際上一致認為相宜的。若是一個企業(yè)的速動比率過于小則可以看出該企業(yè)有債務風險的幾率比較大；但是也不是速動比率越大越好。若是一個企業(yè)根據科學分析得出流動比率的值過高則機會成本就可能出現因為現金和應收賬款太多而大幅度增加的現象。在用企業(yè)速動比率進行分析企業(yè)的償債能力的時候應充分考慮不同行業(yè)之間的差異比如一些企業(yè)大量使用現金的情況下速動比率小于1是正常的。通過對力帆集團2016-2020年的資產負債表數據分析得出該企業(yè)近五年的速動比率，計算結果如下：表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s15力帆集團2016-2020年速動比率年份2016年2017年2018年2019年2020年速動比率0.680.660.630.381.96由REF_Ref70083973\h表3.5可知，在2016到2019年期間力帆集團速的動比率逐年下降且均低于1。表明該企業(yè)在該時間段短期償債能力弱，這主要是由于該公司流動資產中各項應收及預付款項占比較多。但在2020年力帆集團的速動比率增至1.96，表明公司在2020年的資產得到充分利用，短期償債能力是較強的。現金比率一個企業(yè)用其持有的現金資產除以企業(yè)的流動負債就可以得出該企業(yè)的現金比率。其中現金資產主要包含貨幣資金和交易性金融資產，其計算公式如下：反映企業(yè)直接償還流動負債的能力的最直接最重要的指標就是現金比率，這是因為它排除了應收賬款對償債能力的影響。表明了企業(yè)現金資產可以作為每1元流動負債的保障的數量。若是一個企業(yè)的現金比率高，就說明該企業(yè)用現金資產變現的能力強。通過對力帆集團2016-2020年的資產負債表數據分析得出該企業(yè)近五年的現金比率，計算結果如下：表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s16力帆集團2016-2020年現金比率年份2016年2017年2018年2019年2020年現金比率0.380.340.290.141.03由REF_Ref70083990\h表3.6可知，在前四年力帆集團的即刻變現能力較弱，且逐年降低，至2019年跌至0.14，這說明該公司每1元的流動負債只有0.14元可以作為保障，可以看出該公司短期償債能力是非常弱的。在2020年現金比率較2019年有大幅度的增長，表明企業(yè)在2020年重組后短期償債能力有較大幅度的增強。力帆集團的長期償債能力指標分析企業(yè)償還自身所欠的長期債務的能力就是企業(yè)的長期償債能力它可以客觀的呈現出企業(yè)對債務的承擔能力和保證償還能力。長期負債會大幅度增加公司的經營風險和自身的財務風險所以長期償債能力可以反映出企業(yè)是否穩(wěn)定和企業(yè)的財產是否安全的一個重要指標。能夠影響企業(yè)的長期償債能力強弱主要有兩方面：一方面是企業(yè)的資本結構，另一方面是企業(yè)的長期盈利能力。所以通過對企業(yè)的長期償債能力進行分析不但可以提高公司價值還可以對優(yōu)化公司結構和降低財務成本風險有一定的幫助。可以主要從以下四個方面著手分析：資產負債率資產負債率指的是企業(yè)負債總額比上資產總額得到的比值。其計算公式如下所示：資產負債率不但可以反饋出企業(yè)資產總額中借款的占比還能客觀科學的反映出企業(yè)償還債務的綜合本領。通常來說，若是一個企業(yè)的資產負債率越小就表明該企業(yè)的總資產是遠遠高于總負債的，企業(yè)對于債務的償還就越有保障。若是一個企業(yè)的資產負債率過大，就說明這個企業(yè)的資產表現能力低有較大的償債壓力，企業(yè)破產的風險是比較大的。國際上通常認為企業(yè)的資產負債率低于百分之五十是比較相宜的，這是因為資產負債率低于百分之五十時企業(yè)債權人的權益能得到較好的保障。通過對力帆集團2016-2020年的資產負債表數據分析得出該企業(yè)近五年的資產負債率，計算結果如下：表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s17力帆集團2016-2020年資產負債率年份2016年2017年2018年2019年2020年資產負債率76.74%75.72%72.94%85.40%37.5%由REF_Ref70084007\h表3.7可知，雖然力帆集團在2016年到2018年期間的資產負債率均高于50%，數據逐年下降表明該企業(yè)長期償債能力有所增強，但長期償債能力仍然較低尤其是2019年數據陡然升高至85.4%。在2020年企業(yè)重整后資產負債率由2019年的85.4%降至37.5%，表明企業(yè)2020年長期償債能力較強。產權比率產權比率也就是通常所說的資本負債率。它是由負債總額比上所有者的權益而得出的。其計算公式如下:產權比率表明了債權人與股東提供的資本的相對比例，它反映了在企業(yè)破產進行財產清算時債權人的資本能受到股東權益的保護的標準。通常來說，產權比率越低就代表著企業(yè)自有資本占總資產的比重越大，對債權人權益的保障程度就越高。但產權比率過低也不好它反映了企業(yè)不能充分地發(fā)揮負債的財務杠桿效應。很多東西都是相對的，高產權比率是風險較高但回報也高的財務結構；低產權比率，則是風險較低但回報也較低的財務結構。下表是通過對力帆集團2016-2020年的資產負債表數據計算分析得出的產權比率：表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s18力帆集團2016-2020年產權比率年份2016年2017年2018年2019年2020年產權比率3.353.162.736.040.67由REF_Ref70084023\h表3.8可知，力帆集團在2016年到2018年期間的產權比率較高，在2019年達到近五年最高值，表明該期間力帆集團長期償債能力弱。但在2020年產權比率較前一年降低了5.37個百分比，數值較低說明該企業(yè)的長期償債能力較強，企業(yè)不能償付債務的風險低，但企業(yè)的財務報酬也不高。權益乘數用企業(yè)資產總額除以股東權益就可以得到企業(yè)的權益乘數，其計算公式為:權益乘數就是指投資者每投資一塊錢就能實際擁有并且可以控制的金額的數量。如若企業(yè)存在負債那么該企業(yè)的權益乘數一定是大于1的。若是一個企業(yè)的權益乘數越大表明該企業(yè)的債務負擔越重，也就反映了企業(yè)對財務杠桿的利用就比較充分但不能償債的風險較大;與此相反，權益乘數越小表明該企業(yè)的股東投入的資本越多，就能較高水準的確保企業(yè)債權人的權益。下表是通過對力帆集團2016-2020年的資產負債表數據計算分析得出的該企業(yè)近五年的權益乘數：表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s19力帆集團2016-2020年權益乘數年份2016年2017年2018年2019年2020年權益乘數4.304.123.706.851.60由REF_Ref70084040\h表3.9可知，該公司權益乘數較大，尤其是2019年，企業(yè)很可能債務負擔重。但2020年下降至1.60，表明該公司對在2020年重整后所有者投入資本較多，企業(yè)長期償債能力較強。利息保障倍數利息保障倍數通常也被稱作已獲利息倍數，它是指企業(yè)息稅前利潤與應付利息的比值。其計算公式如下:利息保障倍數反饋的是企業(yè)經營收入中有多少可以用來支付利息，是用來權衡企業(yè)是否具備支付貸款利息的能力的重要指標之一。站在企業(yè)長期經營的立場來看，一個企業(yè)要是想要通過發(fā)行債券等方式籌集資金來確保正常的生產經營就必須保證其利息保障倍數是大于1的。該指標大于1表明企業(yè)收入是足以保證利息的支付的；相反，若是企業(yè)的利息保障倍數小于1,則反饋出企業(yè)沒有充足的資金來確保利息的償還。由于我國債務利息是混在財務費用中沒有單獨列出來的，所以本文對于利息保障倍數的計算是在假定利潤表中財務費用全部為利息費用，資本化利息為0的背景下得出的數值，下表是通過對力帆集團2016-2020年的資產負債表數據計算分析得出的該企業(yè)近五年的利息保障倍數：表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s110力帆集團2016-2020年利息保障倍數年份2016年2017年2018年2019年2020年利息保障倍數1.291.271.25﹣3.471.04由REF_Ref70084062\h表3.10可知，力帆集團的利息保障倍數在前三年逐步減少，利息支付能力有所下降，2019年甚至跌為負值，表明該企業(yè)在2019年不具備支付利息的能力。但2020年利息保障倍數又上升至1.04，有所增長，但企業(yè)盈利能力只能支撐企業(yè)1期的利息，長期償債能力弱。力帆集團在償債能力方面存在的問題資本結構不合理標準的產權比率應該是2，而力帆集團在2016年到2018年期間的產權比率始終維持在3左右，還算比較合理，但在2019年升至6.04，這可以看出該企業(yè)在這段時間一直實行的是高風險高回報的財務結構。這種財務結構有一定的好處即能給企業(yè)帶來財務杠桿收益；但缺點也很多，產權比率高說明企業(yè)舉債較多，若是企業(yè)資金周轉出現問題的話，企業(yè)就可能因資金鏈斷裂而陷入財務危機更有甚者會導致企業(yè)破產。存貨積壓過多通過力帆集團2016至2020年資產負債表我們可以看出該企業(yè)在近五年時間內的存貨是非常多的，存貨價值最高達到29億元人民幣。這主要是由于該企業(yè)戰(zhàn)略失誤，在摩托車行業(yè)沒有做到極致的情況下快速開拓汽車市場大量造車，但因為技術等原因導致汽車銷量慘淡。進而導致庫存積壓，又因庫存車市場不好導致銷量下滑，進入惡性循環(huán)。所以就造成了庫存規(guī)模在總資產中比例過大也就直接造成了該企業(yè)短期償債能力逐年下降。債務過多力帆集團在汽車行業(yè)的快速擴張大大增加了該企業(yè)對資金的需求，尤其是在2016年該企業(yè)單短期借款就高達126億元，這導致了公司的債務壓力大幅度增加。雖然在2020年經重整后該企業(yè)的短期借款降至3790萬元，但企業(yè)的長期借款陡然升至36.52億元。雖然企業(yè)通過大量借款的方法確實讓該企業(yè)的規(guī)模快速擴張，但為此付出的代價是非常大的。這種做法是會降低企業(yè)的償債能力的，若是企業(yè)不能如期償還債務的話很容易造成資金鏈斷裂從而給企業(yè)帶來破產的風險。應收賬款管理不當截至2019年年底，力帆集團的應收賬款高達15.23億元。也正是這些賬款沒有很及時的進行收回所以就導致企業(yè)流動資金出現緊張，負債不能及時償還。力帆集團2020年財務報表信息披露了該企業(yè)的應收賬款周轉率僅為2.60，揭示了該企業(yè)應收賬款周轉較慢，資本運營效率低下。營業(yè)成本過高根據利潤表分析，力帆集團2016年到2020年這五年期間的營業(yè)總成本均大于營業(yè)總收入，而這五年成本的增加主要體現在營業(yè)成本的增加和期間費用的增加上。營業(yè)總成本的大量增加直接導致企業(yè)的利潤減少，影響了企業(yè)的發(fā)展。力帆集團存在的問題的解決對策企業(yè)正常經營的情況下總資產應該是大于總負債的。然而，由于流動性不同，企業(yè)的償債能力也不同。尤其是在企業(yè)的資產結構不是最優(yōu)的情況下，企業(yè)的管理人員就要在優(yōu)化企業(yè)資產結構方面花費較多功夫才能及時的償還企業(yè)的相關債務。企業(yè)存在負債的前提下償債能力總是有不同的問題，針對對于力帆集團在償債能力方面存在的問題，我認為應該從以下幾個方面入手:優(yōu)化企業(yè)資本結構力帆集團想要優(yōu)化資本結構可以從企業(yè)的籌資活動方面出發(fā)，發(fā)展多元化的融資結構。例如運用平均資本成本法計算出最優(yōu)的籌資方案，調整貸款、發(fā)行債券和發(fā)行普通股的比例，從而可以起到分散企業(yè)的部分風險的作用。預防存貨積壓企業(yè)必須做好銷售和生產之間的協(xié)調，最好做到供求平衡以預防和控制庫存積壓。力帆集團可以在銷售上面下功夫，比如采用給予客戶一定的折扣讓經銷商及時提貨從根源上減少存貨的積壓。企業(yè)還可以給予內部員工一定的優(yōu)惠政策促進員工對于本公司的產品的消費，進而間接減少存貨的積壓。及時償還借款力帆集團的快速擴張是基于借款經營，截止2019年底，力帆集團所欠借款近88億元，即使在2020年重整后，借款仍高達37億元。在企業(yè)負債過多的情況下，如果企業(yè)對財務杠桿的運用不恰當很可能使企業(yè)蒙受虧損。所以力帆集團應該按時償還借款，以增加企業(yè)信用度，企業(yè)信用度高才有更多企業(yè)愿意賒銷貨物，銷售收入才能穩(wěn)定增加，企業(yè)償債能力才能增強。加強應收賬款的管理力帆集團同許多企業(yè)一樣采用的是賒銷的經營方式，但賒銷容易造成應收賬款過多，企業(yè)不能及時收回貨款就不能保證資金的周轉，很容易造成資金鏈斷裂。企業(yè)可以在進行賒銷前考察客戶的信用指標并且應該充分考慮商品的時間價值和催收成本；也可以利用優(yōu)惠政策引導客戶及時償還貨款，比如客戶在一段時間內付款就可以享受折扣。利用這些方法達到增加企業(yè)的可支配現金的目的，增強企業(yè)償債能力?？刂瞥杀?，減少費用力帆集團應該在充分考察自身銷售收入與成本的關系的情況下制定一套適合自己的