樂(lè)普（北京）醫(yī)療器械股份有限公司財(cái)務(wù)分析

PAGE樂(lè)普（北京）醫(yī)療器械股份有限公司財(cái)務(wù)分析摘要：近幾年來(lái)，經(jīng)濟(jì)全球化和金融市場(chǎng)的高速發(fā)展,在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中財(cái)務(wù)分析起著舉足輕重的作用。投資者可以通過(guò)財(cái)務(wù)分析為投資活動(dòng)得出合理決策,債權(quán)人也可以通過(guò)財(cái)務(wù)分析為信貸活動(dòng)得出合理結(jié)論,同時(shí)財(cái)務(wù)分析有助于企業(yè)管理者加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理,改善經(jīng)營(yíng)狀況。本文選取了樂(lè)普（北京）醫(yī)療器械股份有限公司為分析對(duì)象,樂(lè)普醫(yī)療作為國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)的領(lǐng)航者，占據(jù)較大的市場(chǎng)份額，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的國(guó)際市場(chǎng)中，也逐漸開(kāi)始綻放光彩。通過(guò)分析樂(lè)普醫(yī)療2016年-2018年三大財(cái)務(wù)報(bào)表,運(yùn)用財(cái)務(wù)分析的基本方法得出有價(jià)值的會(huì)計(jì)信息,對(duì)樂(lè)普醫(yī)療償還債務(wù)能力,營(yíng)運(yùn)能力，獲利情況進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問(wèn)題，并有針對(duì)性地提出合理的建議。

關(guān)鍵詞

財(cái)務(wù)分析

盈利能力

償債能力

樂(lè)普醫(yī)療

Abstract:

In

recent

years,

economic

globalization

and

the

rapid

development

of

financial

market

play

a

decisive

role

in

economic

activities.

Investors

can

draw

reasonable

decisions

for

investment

activities

through

financial

analysis

and

creditors

can

also

draw

reasonable

conclusions

for

credit

activities

through

financial

analysis,

and

financial

analysis

helps

enterprise

managers

to

strengthen

management

and

improve

operating

conditions.

In

this

paper,

lepu

(Beijing)

medical

devices

co.,

ltd.

was

selected

as

the

main

analysis

object.

Lepu

medical

is

a

leading

high-end

medical

product

of

cardiovascular

implant

interventional

diagnostic

and

treatment

equipment

in

China.

It

is

also

one

of

the

few

enterprises

in

the

field

of

domestic

high-end

medical

devices

that

can

compete

with

foreign

high-end

medical

products.Through

the

analysis

of

its

three

major

financial

statements

from

2016

to

2018,

and

the

comprehensive

use

of

the

basic

methods

of

financial

analysis

to

obtain

the

required

accounting

information,

the

profitability,

debt

paying

ability,

cash

flow

status

and

growth

ability

of

lop

medical

were

analyzed,

the

existing

problems

of

the

enterprise

were

found,

and

reasonable

advice

was

put

forward.

By

analyzing

the

three

major

financial

statements

from

2016

to

2018

and

utilizing

the

basic

method

of

financial

analysis

to

acquire

valuable

accounting

information,

analyzing

the

debt

repayment

ability,

operation

ability

and

profit

situation

of

lepu

medical,

find

out

the

existing

problems

of

the

enterprise,

and

come

up

with

reasonable

advice.

Keywords

Financial

analysis

Profitability

Debt

paying

ability

Lepu

Medical目錄7081_WPSOffice_Level11緒論 117555_WPSOffice_Level21.1研究背景及意義 129025_WPSOffice_Level21.2國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀與評(píng)述 117289_WPSOffice_Level12財(cái)務(wù)分析理論 25579_WPSOffice_Level13戰(zhàn)略分析 33462_WPSOffice_Level23.1醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 316578_WPSOffice_Level23.2公司簡(jiǎn)介 426101_WPSOffice_Level23.3公司現(xiàn)狀 420249_WPSOffice_Level23.4發(fā)展戰(zhàn)略 42345_WPSOffice_Level23.5樂(lè)普醫(yī)療SWOT分析 515222_WPSOffice_Level14財(cái)務(wù)分析 669_WPSOffice_Level24.1三大報(bào)表項(xiàng)目及結(jié)構(gòu)分析 626402_WPSOffice_Level24.2償債能力分析 1431070_WPSOffice_Level24.3營(yíng)運(yùn)能力分析 1731267_WPSOffice_Level24.4盈利能力分析 1828056_WPSOffice_Level24.5現(xiàn)金流量分析 217517_WPSOffice_Level24.6杜邦分析 2127988_WPSOffice_Level15存在的問(wèn)題以及建議 239872_WPSOffice_Level25.1存在的問(wèn)題 2327303_WPSOffice_Level25.2建議 2419818_WPSOffice_Level1結(jié)論 2723733_WPSOffice_Level1致謝 2831242_WPSOffice_Level1參考文獻(xiàn) 2910910_WPSOffice_Level1附表 311緒論1.1研究背景及意義我國(guó)人民生活水平隨著改革開(kāi)放得到前所未有的提升，伴隨著人口老齡化趨勢(shì)也越來(lái)也嚴(yán)重，我國(guó)人民對(duì)醫(yī)療水平的要求越來(lái)越高,這種需求對(duì)于我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)是一個(gè)難得的機(jī)遇。國(guó)外醫(yī)療器械同時(shí)也注意到了這個(gè)情況，紛紛進(jìn)入中國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)，一些先進(jìn)的國(guó)外醫(yī)療器械產(chǎn)品占據(jù)了較大的市場(chǎng)份額。這對(duì)于我國(guó)醫(yī)療器械企業(yè)同時(shí)又帶來(lái)了很大的挑戰(zhàn)性。醫(yī)療器械行業(yè)屬于高利潤(rùn)的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。當(dāng)前，許多國(guó)家的大型醫(yī)療器械企業(yè)爭(zhēng)相進(jìn)入醫(yī)療器械市場(chǎng),形成了強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)局面,但是介入門(mén)檻較高,所以對(duì)醫(yī)療器械企業(yè)有很高的要求,高要求的條件下使得一些高質(zhì)量的企業(yè)出現(xiàn)，這些高質(zhì)量的企業(yè)自然能夠獲得較高的利潤(rùn)。因此，對(duì)于我國(guó)醫(yī)療器械企業(yè)來(lái)說(shuō),還是有很大的發(fā)展空間。隨著人民越來(lái)越重視健康問(wèn)題,并且近幾年來(lái)國(guó)家出臺(tái)的醫(yī)改政策和衛(wèi)生體制的不斷改革深化,為醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了強(qiáng)大的動(dòng)力。市場(chǎng)有需要,國(guó)家政策的助推,雖為我國(guó)醫(yī)療器械企業(yè)帶來(lái)了機(jī)遇,但是國(guó)際公司與國(guó)內(nèi)公司之間的強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng),能否使得我國(guó)企業(yè)有一個(gè)長(zhǎng)久的發(fā)展。仍然是需要探究的問(wèn)題。通過(guò)對(duì)樂(lè)普(北京)醫(yī)療器械股份有限公司(簡(jiǎn)稱樂(lè)普醫(yī)療,下同)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析,來(lái)探究國(guó)內(nèi)數(shù)一數(shù)二的醫(yī)療器械行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者存在的問(wèn)題,以及提出合理的建議。從而讓企業(yè)發(fā)展的越來(lái)越好。1.2國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀與評(píng)述1.2.1國(guó)外相關(guān)研究現(xiàn)狀與評(píng)述Ken

Ishibashi.Takuya

Iwasaki.Shota

Otomasa.Katsutosh在《Model

selection

for

financial

statement

analysis:

Variableselection

with

data

mining

technique》中講到為了驗(yàn)證數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法的有效性,他們的硏究是在構(gòu)建盈余預(yù)測(cè)模型中,應(yīng)用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)的變量選擇。在多個(gè)數(shù)據(jù)集中應(yīng)用不同方法選擇的變量子集[1]?？梢砸?jiàn)得,國(guó)外已經(jīng)開(kāi)始研究如何提高財(cái)務(wù)分析的重要性。這也是國(guó)外企業(yè)在本行業(yè)處于領(lǐng)先地位的重要原因之一。1.2.2國(guó)內(nèi)相關(guān)研究現(xiàn)狀與評(píng)述吉曉艷在《淺析財(cái)務(wù)分析在企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策中的應(yīng)用》一文中,分析了財(cái)務(wù)分析與企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策之間存在的關(guān)系。企業(yè)決策者可以通過(guò)財(cái)務(wù)分析得出企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況,找到企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中存在的問(wèn)題,進(jìn)而去解決問(wèn)題,提高企業(yè)融資決策的準(zhǔn)確性避免因決策失誤帶來(lái)巨大的重大損失[2]。

吳雨佳在《企業(yè)財(cái)務(wù)分析存在的問(wèn)題及對(duì)策思考》一文中,分析了現(xiàn)階段企業(yè)財(cái)務(wù)分析中存在的普遍問(wèn)題,比如財(cái)務(wù)分析方法不夠全面;財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系存在局限性;沒(méi)有意識(shí)到財(cái)務(wù)分析的重要性[3]。

段學(xué)群在《企業(yè)財(cái)務(wù)分析存在的問(wèn)題與措施探討》—文中,段學(xué)群提岀了幾點(diǎn)解決方法來(lái)優(yōu)化財(cái)務(wù)分析,進(jìn)而提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的準(zhǔn)確性。第一,將四大報(bào)表表納入到財(cái)務(wù)分析報(bào)告體系中,作為基本報(bào)表存在。除此之外,在對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行完善的過(guò)程中,還應(yīng)該做好財(cái)務(wù)狀況說(shuō)明書(shū)的編制工作。第二,優(yōu)化財(cái)務(wù)分析辦法。在依靠報(bào)表的同時(shí),還要同時(shí)關(guān)注行業(yè)環(huán)境,國(guó)家政策等。第三,提高財(cái)務(wù)管理人員素質(zhì),建立企業(yè)財(cái)務(wù)分析制度[4]。

綜上所述,財(cái)務(wù)分析影響著最終的經(jīng)營(yíng)決策,從而影響著企業(yè)的未來(lái)發(fā)展。因此在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí),一定要采取正確的財(cái)務(wù)分析辦法,得岀準(zhǔn)確的分析結(jié)果。從而為經(jīng)營(yíng)者提岀合理的建議。

2財(cái)務(wù)分析理論傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析是通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和其他數(shù)據(jù)，并且借助專門(mén)的財(cái)務(wù)分析方法，對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，提出建議[5]。財(cái)務(wù)分析的主要目的是為了將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行加工，轉(zhuǎn)換成大家都認(rèn)可的直觀數(shù)據(jù)，雖然財(cái)務(wù)分析對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了加工，但是其數(shù)據(jù)來(lái)自于企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表。然而上市公司粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，嚴(yán)重影響了數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，然后造成財(cái)務(wù)分析的錯(cuò)誤。并且傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析只對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，而忽視掉企業(yè)所處的行業(yè)環(huán)境以及市場(chǎng)需求等非財(cái)務(wù)因素，得出結(jié)果也是片面的。其次傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析只是對(duì)企業(yè)以前年度數(shù)據(jù)的分析，而忽略了企業(yè)未來(lái)發(fā)展預(yù)測(cè)，因此，為了更全面了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，財(cái)務(wù)狀況，現(xiàn)金流的情況，需要有一個(gè)更完善的財(cái)務(wù)分析體系。哈佛分析框架完善了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系，企業(yè)戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析，和前景分析組成了哈佛分析框架。戰(zhàn)略分析可以全面了解企業(yè)的市場(chǎng)地位和內(nèi)外部環(huán)境，對(duì)企業(yè)有一個(gè)全面的評(píng)價(jià)。會(huì)計(jì)分析過(guò)程中，不但要用到會(huì)計(jì)報(bào)表資料，還要用到企業(yè)的計(jì)劃、預(yù)算等資料，不但要用到企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)，還需要將企業(yè)與行業(yè)內(nèi)的其他企業(yè)作比較，然后判斷企業(yè)在同行業(yè)當(dāng)中實(shí)際的發(fā)展?fàn)顩r如何。財(cái)務(wù)分析對(duì)會(huì)計(jì)分析處理后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)去偽存真，確保了數(shù)據(jù)源的準(zhǔn)確性。并且將戰(zhàn)略分析結(jié)果與財(cái)務(wù)分析結(jié)果進(jìn)行結(jié)合。對(duì)企業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境有了精準(zhǔn)的認(rèn)識(shí)，使財(cái)務(wù)分析的結(jié)論更全面、可靠。前景分析主要是科學(xué)預(yù)測(cè)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展，預(yù)測(cè)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，盈利能力以及未來(lái)市場(chǎng)所處的地位。哈佛分析框架是比傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系更要完善更要優(yōu)化財(cái)務(wù)分析框架，它以戰(zhàn)略分析為起始點(diǎn)，然后通過(guò)會(huì)計(jì)分析確保原始財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)具有準(zhǔn)確性，再通過(guò)財(cái)務(wù)分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問(wèn)題，并且有針對(duì)性地提出建議，最后對(duì)企業(yè)做出科學(xué)的前景預(yù)測(cè)。本文通過(guò)對(duì)樂(lè)普醫(yī)療進(jìn)行戰(zhàn)略分析和以會(huì)計(jì)分析為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)分析，找到企業(yè)在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的問(wèn)題，并給予合理的建議。3戰(zhàn)略分析3.1醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀醫(yī)療器械行業(yè)因?yàn)樯婕暗絿?guó)民的健康問(wèn)題，所以必須也一定要保證質(zhì)量過(guò)關(guān)，技術(shù)夠先進(jìn)。醫(yī)療器械行業(yè)是一個(gè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。該行業(yè)知識(shí)密集，資金密集，介入門(mén)檻較高。國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械產(chǎn)品技術(shù)水平處于中等偏下，近年來(lái)我國(guó)醫(yī)療器械企業(yè)雖然已經(jīng)開(kāi)始重視對(duì)產(chǎn)品研發(fā)的投入力度，中小企業(yè)的創(chuàng)新意識(shí)逐漸增強(qiáng)，但是創(chuàng)新技術(shù)的成果轉(zhuǎn)化能力還是很薄弱，大部分企業(yè)的技術(shù)含量高的研發(fā)成果還不能迅速的轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，所以在產(chǎn)品上體現(xiàn)出來(lái)的技術(shù)含量還是有限。近幾年來(lái)，國(guó)家政策對(duì)醫(yī)療器械行業(yè)的扶持力度加大，改革開(kāi)放的不斷深入，經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快，這都使得中國(guó)的醫(yī)療器械行業(yè)有了很大程度的飛躍。國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)研發(fā)力量的不斷提高，市場(chǎng)重心向普及型轉(zhuǎn)移，國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械產(chǎn)品近幾年來(lái)通過(guò)不斷的改進(jìn)，開(kāi)始可以和國(guó)外醫(yī)療器械產(chǎn)品相競(jìng)爭(zhēng)。為國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)開(kāi)拓了市場(chǎng)，提供了難得的機(jī)遇[6]。隨著人民對(duì)生活水平的要求越來(lái)越高，對(duì)健康生活的向往越來(lái)越強(qiáng)烈，進(jìn)而，人民對(duì)醫(yī)療器械的選擇也是要求越來(lái)越高。這就促使著醫(yī)療器械企業(yè)要繼續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，開(kāi)發(fā)產(chǎn)品的多樣化功能，不斷改進(jìn)，先進(jìn)的產(chǎn)品才能夠占據(jù)重要的市場(chǎng)份額。相信未來(lái)，我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)擁有無(wú)限且巨大的空間！雖然當(dāng)期我國(guó)醫(yī)療器械企業(yè)市場(chǎng)占有量是無(wú)法超越發(fā)達(dá)國(guó)家的，但是我國(guó)企業(yè)的發(fā)展速度是快速的。近幾年來(lái)，我國(guó)最新研發(fā)的醫(yī)療器械產(chǎn)品在國(guó)際舞臺(tái)上大放光彩。但是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不斷加劇，中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)若想得到長(zhǎng)久的發(fā)展，必須要重視對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的研究，探究清楚行業(yè)需求趨勢(shì)的變化。我國(guó)優(yōu)秀的醫(yī)療器械企業(yè)正是因?yàn)橐庾R(shí)到這些。才能夠在國(guó)際醫(yī)療器械行業(yè)中有一定的地位，并逐漸成為行業(yè)內(nèi)的翹楚！3.2公司簡(jiǎn)介1999年6月11日，樂(lè)普（北京）醫(yī)療器械股份有限公司成立。簡(jiǎn)稱：樂(lè)普醫(yī)療，股票代碼：300003，辦公地址：北京市昌平區(qū)超前路37號(hào)。職工人數(shù)：7689名。成立時(shí)注冊(cè)資本1,260.00萬(wàn)元。企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍：生產(chǎn)、銷售醫(yī)療器械及其配件；醫(yī)療器械及其配件的技術(shù)開(kāi)發(fā)；提供自產(chǎn)產(chǎn)品的技術(shù)咨詢服務(wù)；上述產(chǎn)品的進(jìn)出口；技術(shù)進(jìn)出口；傭金代理（不含拍賣、涉及配額許可證管理、專項(xiàng)規(guī)定管理的商品按國(guó)家有關(guān)規(guī)定辦理）。3.3公司現(xiàn)狀樂(lè)普醫(yī)療是國(guó)家科技部授予的國(guó)家唯一的國(guó)家心臟病植介入診療器械及裝備工程技術(shù)研究中心，是國(guó)內(nèi)高端醫(yī)療器械領(lǐng)域，能夠與國(guó)外產(chǎn)品形成強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)的少數(shù)企業(yè)，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的心血管病植介入診療器械與設(shè)備的高端醫(yī)療產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。在器械研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等方面均處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。在移動(dòng)醫(yī)療領(lǐng)域，慢慢發(fā)展成為國(guó)內(nèi)心血管領(lǐng)域移動(dòng)醫(yī)療的領(lǐng)航者。為推動(dòng)我國(guó)心臟介入醫(yī)療事業(yè)的快速發(fā)展,構(gòu)筑和諧社會(huì)做更大的貢獻(xiàn)。2019年4月，公司發(fā)布了2018年業(yè)績(jī)，報(bào)告期內(nèi)，公司（含子公司）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入635,630.48萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)40.08%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)144,244.34萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)24.81%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額147,391.11萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)23.29%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)125,487.39萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)26.29%。3.4發(fā)展戰(zhàn)略a）進(jìn)一步加強(qiáng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域醫(yī)療器械的國(guó)際化創(chuàng)新(1)開(kāi)發(fā)出更先進(jìn)的國(guó)際第三代生物可吸收支架，將可降解技術(shù)推廣到更多領(lǐng)域。(2)開(kāi)發(fā)出更加先進(jìn)的起搏器，將起搏技術(shù)推廣到神經(jīng)領(lǐng)域。(3)藥物球囊技術(shù)平臺(tái)是公司近年發(fā)展起來(lái)的新的原創(chuàng)性技術(shù)平臺(tái)，它順應(yīng)了患者追求介入無(wú)植入治療的大趨勢(shì)，在外周血管、冠脈血管、人體各種管道都將具有廣泛的用途。(4)發(fā)展新型生物材料，創(chuàng)造出更多世界水平的生物可吸收器械。b）國(guó)際化創(chuàng)新發(fā)展策略在中國(guó)發(fā)展商業(yè)保險(xiǎn)以前，國(guó)家醫(yī)保一家獨(dú)大，中國(guó)企業(yè)要大發(fā)展，依靠不斷持續(xù)創(chuàng)新獲得更大規(guī)模的超額收益，必須向歐美發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)軍，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的國(guó)際化戰(zhàn)略和國(guó)際化跨越，把企業(yè)從本土企業(yè)轉(zhuǎn)型為國(guó)際型企業(yè)。公司通過(guò)近二十年的發(fā)展和技術(shù)積累，已在心血管器械領(lǐng)域研制開(kāi)發(fā)出一系列真正具有國(guó)際水平、無(wú)知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛的原創(chuàng)心血管類創(chuàng)新器械，公司正在布置面向歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的專利保護(hù)事項(xiàng)，進(jìn)軍美國(guó)、歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)。c）積極發(fā)展醫(yī)保免疫的器械產(chǎn)業(yè)（1）發(fā)展醫(yī)療機(jī)構(gòu)使用的醫(yī)療裝備，進(jìn)一步做強(qiáng)做大企業(yè)現(xiàn)有DSA裝備業(yè)務(wù)。（2）發(fā)展家用醫(yī)療器械領(lǐng)域，企業(yè)將充分發(fā)揮在心血管領(lǐng)域品牌的優(yōu)勢(shì)和公司在OTC渠道優(yōu)勢(shì)，切入此市場(chǎng)領(lǐng)域，企業(yè)目前正在深圳組織建設(shè)規(guī)?；募彝セA(chǔ)醫(yī)用器械的生產(chǎn)和營(yíng)銷。3.5樂(lè)普醫(yī)療SWOT分析a）樂(lè)普醫(yī)療的優(yōu)勢(shì)--S(1)自主研發(fā)核心重磅產(chǎn)品，技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯，現(xiàn)有產(chǎn)品市場(chǎng)占有率繼續(xù)攀升。(2)在國(guó)家推行大病不出縣，公立醫(yī)院藥品取消加價(jià)、國(guó)家醫(yī)保4+7藥品集采等政策下，樂(lè)普醫(yī)療是第一個(gè)走向市縣醫(yī)院的器械企業(yè)，目前在全國(guó)已經(jīng)運(yùn)營(yíng)183家市縣醫(yī)院合作心血管介入醫(yī)療中心，未來(lái)公司將更加大力推進(jìn)基層介入醫(yī)療中心項(xiàng)目進(jìn)程。(3)企業(yè)在零售門(mén)店的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，保障公司未來(lái)的成長(zhǎng)。(4)在基層市縣醫(yī)院有市場(chǎng)需求，為公司在基層市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)。b）樂(lè)普醫(yī)療的劣勢(shì)--W(1)與支架系統(tǒng)的配套產(chǎn)品規(guī)模不足，削弱支架產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。(2)研發(fā)力量不足，資金有限以及相關(guān)人才匱乏。(3)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品價(jià)格下跌。(4)降低終端采購(gòu)價(jià)格。(5)新一代產(chǎn)品快速替代。c）樂(lè)普醫(yī)療的機(jī)會(huì)O(1)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，人民生活水平提高，人口老齡化現(xiàn)象加劇，人們對(duì)于醫(yī)療水平的要求越來(lái)越高，給公司提供了廣闊的發(fā)展空間。(2)國(guó)家有關(guān)政策的出臺(tái)，促進(jìn)醫(yī)療器械行業(yè)需求的增加。(3)自從加入WTO之后，我國(guó)醫(yī)療器械出口量逐年增長(zhǎng)，進(jìn)而開(kāi)拓了國(guó)際市場(chǎng)。(4)樂(lè)普醫(yī)療不斷創(chuàng)新，不斷發(fā)展，在競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)烈的國(guó)內(nèi)和國(guó)際醫(yī)療器械市場(chǎng)中占據(jù)著重要的地位，占據(jù)著較大的市場(chǎng)份額。這會(huì)讓樂(lè)普醫(yī)療繼續(xù)保持領(lǐng)先地位，企業(yè)應(yīng)當(dāng)繼續(xù)保持，并不斷優(yōu)化。d)樂(lè)普醫(yī)療的威脅--T(1)經(jīng)濟(jì)全球化與生產(chǎn)國(guó)際化加快，國(guó)外醫(yī)療器械行業(yè)占據(jù)我國(guó)市場(chǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)更加嚴(yán)峻。(2)國(guó)家對(duì)醫(yī)療器械行業(yè)監(jiān)管力度的增大，造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的增加。(3)樂(lè)普醫(yī)療科研人員的流失，增大了企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。(4)產(chǎn)能迅速擴(kuò)散導(dǎo)致的銷售風(fēng)險(xiǎn)。(5)供應(yīng)廠商增加對(duì)市場(chǎng)影響的風(fēng)險(xiǎn)。4財(cái)務(wù)分析4.1三大報(bào)表項(xiàng)目及結(jié)構(gòu)分析4.1.1資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)負(fù)債表亦稱財(cái)務(wù)狀況表，是財(cái)務(wù)三大主要報(bào)表之一，資產(chǎn)負(fù)債表主要反映企業(yè)在某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況。表4-1樂(lè)普醫(yī)療與對(duì)比公司貨幣資金占總資產(chǎn)情況項(xiàng)目2016年2017年2018年樂(lè)普醫(yī)療貨幣資金占總資產(chǎn)的比率20.10%17.71%14.69%新華醫(yī)療貨幣資金占總資產(chǎn)的比率10.97%11.99%9.80%圖4-1樂(lè)普醫(yī)療與對(duì)比公司貨幣資金占總資產(chǎn)折線圖表4-2樂(lè)普醫(yī)療與對(duì)比公司固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)情況項(xiàng)目2016年2017年2018年樂(lè)普醫(yī)療固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率11.64%8.86%8.46%新華醫(yī)療固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率16.16%18.26%19.62%資料來(lái)源：根據(jù)上市公司2016—2018年公開(kāi)財(cái)務(wù)報(bào)告計(jì)算整理通常認(rèn)為，貨幣資金比重越大，表明企業(yè)儲(chǔ)備越多，企業(yè)存在經(jīng)營(yíng)壓力越小，企業(yè)償還債務(wù)的能力也就越強(qiáng)大。如果貨幣資金比重越小，表明企業(yè)儲(chǔ)備少，若經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨之時(shí)，會(huì)產(chǎn)生措手不及的事項(xiàng)，造成企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)更大，償還債務(wù)能力越來(lái)越來(lái)弱。有時(shí)，貨幣資金太多，側(cè)面說(shuō)明了企業(yè)對(duì)貨幣資金的利用不積極，利用不積極，將會(huì)拖慢企業(yè)的發(fā)展速度，即造成企業(yè)獲利能力不如從前，就會(huì)造成企業(yè)難以在如此強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力市場(chǎng)下得到長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。一般認(rèn)為，貨幣資金占總資產(chǎn)的比重為15％-25％之間比較合理。從近三年的分析來(lái)看樂(lè)普醫(yī)療的貨幣資金占總資產(chǎn)的比重逐年下降且低于標(biāo)準(zhǔn)，體現(xiàn)出流動(dòng)性下降的趨勢(shì)，償債能力變?nèi)?。新華醫(yī)療先是升高后是下降甚至跌至10%以下。因此樂(lè)普醫(yī)療較于參照企業(yè)來(lái)說(shuō)，償債能力目前還是可觀的。從表4-2可看出，樂(lè)普醫(yī)療的固定資產(chǎn)逐漸下降，表明固定資產(chǎn)的增加速度小于流動(dòng)資產(chǎn)增加的速度，企業(yè)將來(lái)可能需要增加固定資產(chǎn)的投入。而參照企業(yè)新華醫(yī)療的固定資產(chǎn)逐年增加，說(shuō)明該企業(yè)將貨幣資金大量投入到固定資產(chǎn)中，準(zhǔn)備進(jìn)一步的進(jìn)行生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張。因此樂(lè)普醫(yī)療一定要注意增加固定資產(chǎn)，發(fā)揮規(guī)模效益，增加盈利。從折線圖可以看出，樂(lè)普醫(yī)療的下降幅度比較大，而新華醫(yī)療近似趨向于穩(wěn)定，雖然市場(chǎng)上認(rèn)為貨幣資金占總資產(chǎn)的比重是15%-25%比較合理，但是如果樂(lè)普醫(yī)療繼續(xù)這樣下降下去的話，比率極大可能小于新華醫(yī)療占比。因此樂(lè)普醫(yī)療應(yīng)該要重視貨幣資金的儲(chǔ)備量是否充足。營(yíng)運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債的剩余，營(yíng)運(yùn)資本的大小可以用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)償還短期債務(wù)的能力的強(qiáng)弱。數(shù)值越大，表明企業(yè)應(yīng)對(duì)自身的債務(wù)準(zhǔn)備的越充足，這樣企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)越小。風(fēng)險(xiǎn)小，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)。當(dāng)數(shù)值為負(fù)時(shí)，企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)可能失靈，企業(yè)近幾年來(lái)的凈利潤(rùn)一直用來(lái)償還企業(yè)的欠債，如果企業(yè)的負(fù)債一直償還不了，企業(yè)會(huì)生存不下去。所以一定要保證企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本的充足，這樣企業(yè)的短期償債能力才能夠算得上良好。表4-3樂(lè)普醫(yī)療營(yíng)運(yùn)資本情況單位：元項(xiàng)目2016年2017年2018年樂(lè)普醫(yī)療營(yíng)運(yùn)資本21076866111942005396636614957.6假如營(yíng)運(yùn)資本數(shù)值大于0，那么剩余量為凈流動(dòng)資產(chǎn)，它的來(lái)源主要是長(zhǎng)期負(fù)債和投資人權(quán)益。假如營(yíng)運(yùn)資本數(shù)值等于0，說(shuō)明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)就是來(lái)源于流動(dòng)負(fù)債。假如營(yíng)運(yùn)資本數(shù)值小于0，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)負(fù)債主要是由企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)占用。從表4-3可以看出，樂(lè)普醫(yī)療的營(yíng)運(yùn)資本處于下降的趨勢(shì)，雖然始終大于0，但如果繼續(xù)下降下去，將造成營(yíng)運(yùn)資本過(guò)少，流動(dòng)資產(chǎn)問(wèn)題多，潛在的償債壓力大。合適的營(yíng)運(yùn)資金可以保持企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，因此，如果一個(gè)企業(yè)想得到長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，并且想在市場(chǎng)上占據(jù)一定地位，企業(yè)就一定要管理好營(yíng)運(yùn)資金，在流動(dòng)資產(chǎn)方面，管理好企業(yè)現(xiàn)金，應(yīng)收賬款，存貨。從流動(dòng)負(fù)債來(lái)看，籌資資金的方法，從銀行取得短期借款，或者商業(yè)信用貸款。在企業(yè)日常管理方面，營(yíng)運(yùn)資金的管理占據(jù)很重要的地位。在企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，要加強(qiáng)對(duì)利用資金和籌集資金方面的注重，保持兩者之間合理的比重，才能夠提高企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)速度。只有企業(yè)充分意識(shí)到營(yíng)運(yùn)資金管理的重要性，才能夠和國(guó)際大型醫(yī)療器械公司產(chǎn)生抗衡。表4-42018年樂(lè)普醫(yī)療與對(duì)比公司負(fù)債結(jié)構(gòu)情況單位：元項(xiàng)目樂(lè)普醫(yī)療新華醫(yī)療金額比重金額比重短期借款1,883,257,160.0037.15%349829533345.70%應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)740,820,117.6114.61%2217775998.6128.97%預(yù)收賬款144,284,580.772.85%106705058313.94%其它應(yīng)付款539,707,292.8710.65%445,114,741.165.82%圖4-2樂(lè)普醫(yī)療與對(duì)比公司負(fù)債結(jié)構(gòu)柱狀圖一般來(lái)講，制造性企業(yè)占用上游資金的情況比較多見(jiàn)，但要求下游企業(yè)預(yù)付貨款并不容易，因此預(yù)收賬款是衡量醫(yī)療企業(yè)占用下游資金能力的重要體現(xiàn)。強(qiáng)勢(shì)的品牌、技術(shù)、質(zhì)量實(shí)力下，樂(lè)普醫(yī)療要求經(jīng)銷商先付款后發(fā)貨的，這體現(xiàn)在財(cái)務(wù)上就是預(yù)收賬款。在資金的異常充裕又使得其長(zhǎng)短期借款幾乎為零，一方面利息支出很少，從而財(cái)務(wù)費(fèi)用很少甚至為負(fù)；另一方面大量無(wú)息負(fù)債使得其財(cái)務(wù)杠桿很大，從而最終使得樂(lè)普醫(yī)療的ROE居行業(yè)前列。各項(xiàng)結(jié)果表明樂(lè)普醫(yī)療可以很好的利用資金來(lái)為樂(lè)普醫(yī)療獲得更多的利潤(rùn)。4.1.2 利潤(rùn)表分析利潤(rùn)表，也稱為損益表，是財(cái)務(wù)三大主要報(bào)表之一。利潤(rùn)表主要反映企業(yè)在一定經(jīng)營(yíng)期間的經(jīng)營(yíng)成果。分析樂(lè)普醫(yī)療近三年年度利潤(rùn)表，全面了解樂(lè)普醫(yī)療的盈利狀況。為了全面了解樂(lè)普醫(yī)療近三年的利潤(rùn)狀況，我們首先利用比較財(cái)務(wù)報(bào)表分析2016－2018年度樂(lè)普醫(yī)療的主要利潤(rùn)指標(biāo)，詳見(jiàn)表4-5。比較財(cái)務(wù)報(bào)表主要是通過(guò)計(jì)算相同項(xiàng)目的增減變動(dòng)金額和百分比，從而找出影響變動(dòng)的因素、變動(dòng)趨勢(shì)及這種變動(dòng)趨勢(shì)的延續(xù)性。從下表可以看出，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)逐年遞增，近三年平均增長(zhǎng)幅度為28.15%，這說(shuō)明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有較好的發(fā)展，并且企業(yè)凈利潤(rùn)和利潤(rùn)總額也處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2016年以來(lái)，企業(yè)注重消費(fèi)者的需求，樂(lè)普醫(yī)療堅(jiān)持創(chuàng)新，不斷創(chuàng)新，不斷改革，在創(chuàng)新的道路上不斷取得突破性的技術(shù)，開(kāi)發(fā)出很多在世界領(lǐng)先的醫(yī)療器械產(chǎn)品。在企業(yè)管理控制，采購(gòu)過(guò)程，以及企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，不斷提高生產(chǎn)效率，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，質(zhì)量逐漸提高。優(yōu)化企業(yè)銷售渠道，拓寬企業(yè)銷售市場(chǎng)，在成本方面，逐漸控制降低，使得企業(yè)獲利能力不斷提升。表4-5增長(zhǎng)率變化報(bào)告日期2018/12/31較上年增長(zhǎng)率2017/12/31較上年增長(zhǎng)率2016/12/31營(yíng)業(yè)總收入(元)6,356,304,792.2140.08%4,537,642,656.2430.85%3,467,748,233.68營(yíng)業(yè)收入(元)6,356,304,792.2140.08%4,537,642,656.2430.85%3,467,748,233.68利息收入(元)已賺保費(fèi)(元)手續(xù)費(fèi)及傭金收入(元)營(yíng)業(yè)總成本(元)5,045,278,776.9348.57%3,395,838,813.6430.54%2,601,321,150.27營(yíng)業(yè)成本(元)1,732,194,095.5616.50%1,486,913,583.179.80%1,354,140,999.04利息支出(元)手續(xù)費(fèi)及傭金支出(元)退保金(元)賠付支出凈額(元)提取保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金凈額(元)保單紅利支出(元)分保費(fèi)用(元)稅金及附加(元)95,121,804.4838.62%68,622,862.5141.13%48,623,295.26銷售費(fèi)用(元)1,868,579,501.3175.99%1,061,774,888.9366.41%638,057,460.18管理費(fèi)用(元)528,638,025.08-13.77%613,074,915.8828.65%476,543,109.63財(cái)務(wù)費(fèi)用(元)225,887,604.77110.68%107,219,508.2486.73%57,420,425.32資產(chǎn)減值損失(元)218,686,272.59275.54%58,233,054.91119.45%26,535,860.84公允價(jià)值變動(dòng)收益(元)00%00%0投資收益(元)131,036,423.201732.04%-8,029,003.96-262.93%-2,212,300.07對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益(元)-21,491,889.71-71.58%-12,525,910.81-549.47%-1,928,648.77匯兌收益(元)資產(chǎn)處置收益（損失以“-”號(hào)填列）-38,232,037.50-1086.65%3,874,918.4435.11%2,868,001.04其他收益38,612,994.99113.81%18,059,422.93-- --營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(元)1,442,443,395.9724.81%1,155,709,180.0133.29%867,082,784.38營(yíng)業(yè)外收入(元)42,048,603.98-5.22%44,365,763.4164.02%27,048,773.44營(yíng)業(yè)外支出(元)10,580,864.04129.66%4,607,100.4345.38%3,168,962.43利潤(rùn)總額(元)1,473,911,135.9123.29%1,195,467,842.9934.18%890,962,595.39所得稅費(fèi)用(元)219,037,257.548.55%201,787,920.6939.88%144,254,555.02凈利潤(rùn)(元)1,254,873,878.3726.29%993,679,922.3033.07%746,708,040.37歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)(元)1,218,692,899.2035.55%899,085,330.0532.36%679,255,737.63少數(shù)股東損益(元)36,180,979.17-61.75%94,594,592.2540.24%67,452,302.74基本每股收益0.684035.37%0.505329.13%0.3913稀釋每股收益0.684035.37%0.505329.13%0.3913由表可知，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)成本有不同程度的增加，但是增長(zhǎng)幅度的不一樣造成了企業(yè)2018年毛利率和凈利率有較大差別。表4-62016-2018年毛利率和凈利率表單位：元項(xiàng)目201820172016主營(yíng)業(yè)務(wù)成本1,712,873,334.631,465,056,068.931,347,216,199.56凈利潤(rùn)1,254,873,878.37993,679,922.30746,708,040.37746,708,040.37毛利率72.89%67.54%60.89%凈利率19.86%22.02%21.68%通過(guò)對(duì)企業(yè)的毛利率和凈利率分析來(lái)看，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本在不斷升高，凈利潤(rùn)也處于增長(zhǎng)的趨勢(shì)，可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的毛利率在逐年遞增，凈利率因?yàn)?018年的非經(jīng)營(yíng)性損益增加，造成企業(yè)的凈利率有所下降，但是企業(yè)仍然處于獲利狀態(tài)。4.1.3期間費(fèi)用分析樂(lè)普醫(yī)療2016-2018年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與三大費(fèi)用變化見(jiàn)表4-7表4-72015-2017年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及期間費(fèi)用表單位：元項(xiàng)目2018較上年增長(zhǎng)2017較上年增長(zhǎng)2016主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6318480212.9140.01%4512969559.0631.01%3444828145.24銷售費(fèi)用1,868,579,501.3175.99%1,061,774,888.9366.41%638,057,460.18管理費(fèi)用528,638,025.0839.73%378,324,944.86378,324,944.8628.65%476,543,109.63財(cái)務(wù)費(fèi)用225,887,604.77110.68%107,219,508.2486.73%57,420,425.3257,420,425.32圖4-3主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及三項(xiàng)費(fèi)用柱狀圖因?yàn)闃?lè)普醫(yī)療2018年在創(chuàng)新方面，企業(yè)發(fā)展目標(biāo)，管理突破方面都采用了積極的做法，可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、期間費(fèi)用方面都有不同趨勢(shì)的發(fā)展。通過(guò)表4-7可以發(fā)現(xiàn)，在2018年，銷售費(fèi)用比上一年上漲了75.99%，銷售增加，主要是因?yàn)槠髽I(yè)產(chǎn)品種類的多樣化，銷售渠道的增加，銷售人員數(shù)量增加以及產(chǎn)品推廣，都增加了銷售費(fèi)用。管理費(fèi)用增加主要因?yàn)楣緲I(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大及范圍的擴(kuò)展使得各項(xiàng)行政管理成本（如人工、中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用、折舊及攤銷等）有不同程度增加所致。財(cái)務(wù)費(fèi)用增加主要系公司通過(guò)發(fā)行債券、增加借款等方式擴(kuò)大融資規(guī)模導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)利息支出增加所致。4.1.4現(xiàn)金流量表分析a)橫向比較表4-92017-2018年樂(lè)普醫(yī)療與對(duì)比企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量情況單位：元項(xiàng)目201720182018較2017上升百分比樂(lè)普醫(yī)療經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量913,132,541.271,500,508,937.5964.33%新華醫(yī)療經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量188745622.46947,089,785.08401.78%從表中可以發(fā)現(xiàn)，兩個(gè)醫(yī)療器械企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量都是呈上升發(fā)展，表明這是醫(yī)療器械行業(yè)整個(gè)大環(huán)境造成的，這種情況的出現(xiàn)有一定程度的必然。樂(lè)普醫(yī)療和新華醫(yī)療在一定程度上是因?yàn)槠髽I(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，企業(yè)對(duì)資金方面加強(qiáng)重視造成的，進(jìn)而，使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~增長(zhǎng)速度加快。b)縱向比較表4-102016年-2018年樂(lè)普醫(yī)療經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量單位：元項(xiàng)目2018較上年增長(zhǎng)2017較上年增長(zhǎng)2016經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)6,984,643,966.2943.54%4,865,916,664.5428.70%3,780,947,336.42經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)5,484,135,028.7038.74%3,952,784,123.2727.96%3,089,057,188.98經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1,500,508,937.5964.33%913,132,541.2731.98%691,890,147.44從表4-10中我們可以看到，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)大幅度增加，這種情況的出現(xiàn)，在一定程度上是因?yàn)?，企業(yè)銷售規(guī)模的增大，導(dǎo)致企業(yè)相對(duì)應(yīng)的回收款項(xiàng)增加。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)也有一定程度的增加，主要是因?yàn)橹饕惦S著公司銷售業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，企業(yè)采購(gòu)規(guī)模擴(kuò)大對(duì)資金的需求也有所提高，市場(chǎng)的推廣費(fèi)、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用以及人員增加引起的人工費(fèi)用及利潤(rùn)增長(zhǎng)引起的稅費(fèi)增加也有一定影響?？傮w上看，流入的增長(zhǎng)幅度完全可以抵消掉流出的增長(zhǎng)幅度，使2018年凈額較2017年有很大程度的升高。4.2償債能力分析4.2.1短期償債能力分析企業(yè)償還債務(wù)的能力影響著企業(yè)的生存，企業(yè)能不能夠償還欠債是企業(yè)發(fā)展的重要條件。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)不可能實(shí)現(xiàn)所謂的無(wú)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，現(xiàn)如今，金融市場(chǎng)的不斷開(kāi)拓，多樣化的金融工具的出現(xiàn)，企業(yè)為了獲取更大的利潤(rùn)，企業(yè)越來(lái)越運(yùn)用負(fù)債來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資。這樣造成企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，過(guò)多的負(fù)債，增大了企業(yè)償還債務(wù)的壓力[7]。表4-11短期償債能力分析表201820172016流動(dòng)比率1.131.602.04速動(dòng)比率0.881.271.61反映企業(yè)短期償還債務(wù)能力的指標(biāo)主要為流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。醫(yī)療器械行業(yè)的流動(dòng)比率的標(biāo)準(zhǔn)為1.8，近三年樂(lè)普醫(yī)療的流動(dòng)比率逐年下降，甚至從2017年開(kāi)始，流動(dòng)比率降低到醫(yī)療器械行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)以下，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度降低，短期償還債務(wù)的能力減弱。醫(yī)療器械行業(yè)的速動(dòng)比率的標(biāo)準(zhǔn)為0.9，可以看出，企業(yè)的速動(dòng)比率在逐年遞減，雖然前兩年的速動(dòng)比率的大小都是大于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)速動(dòng)比率的，但是企業(yè)2018年速動(dòng)比率出現(xiàn)大幅度的減少，如果債權(quán)人突然要求企業(yè)償還債務(wù)，就很容易出現(xiàn)企業(yè)償還不了債務(wù)，甚至造成企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)不靈現(xiàn)象。因此，從速動(dòng)比率的角度來(lái)分析，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力較差。綜上所述，無(wú)論樂(lè)普醫(yī)療是從流動(dòng)比率角度分析，還是從速動(dòng)比率角度分析，企業(yè)的短期償還債務(wù)的能力都很弱。樂(lè)普醫(yī)療要注意提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。4.2.2長(zhǎng)期償債能力分析只有企業(yè)能夠不斷獲利，才能夠有充足的資本來(lái)償還企業(yè)本身的債務(wù)，這是償還企業(yè)債務(wù)的重要方式之一。其二是現(xiàn)金流量情況，只有企業(yè)有充足的現(xiàn)金流量，才能保證企業(yè)能夠支付清企業(yè)的債務(wù)。最后是資產(chǎn)規(guī)模的大小，當(dāng)企業(yè)真的沒(méi)有資金來(lái)償還企業(yè)債務(wù)時(shí)，企業(yè)的資產(chǎn)可以用來(lái)償還債務(wù)，這是最后一道防線，一般企業(yè)突破這一道防線的話，說(shuō)明企業(yè)已經(jīng)難以生存下去。所以說(shuō)，企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)當(dāng)中，一定要注意分析企業(yè)是否有充足的資金來(lái)償還債務(wù)，減少出現(xiàn)用資產(chǎn)來(lái)償還債務(wù)的現(xiàn)象發(fā)生。判斷企業(yè)長(zhǎng)期償還債務(wù)能力的大小，通過(guò)分析企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率，權(quán)益乘數(shù)三個(gè)方面。資產(chǎn)負(fù)債率又稱為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，反映企業(yè)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。如果企業(yè)在經(jīng)營(yíng)良好的情況下，企業(yè)會(huì)獲利很多。如果企業(yè)的發(fā)展并不是很好的情況下，企業(yè)不能夠償還債務(wù)，甚至有可能加劇企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。一般情況下，認(rèn)為該比率小于等于百分之七十最合理。產(chǎn)權(quán)比率表明債權(quán)人投資的資金和投資人投資的資金之間的關(guān)系。產(chǎn)權(quán)比率越低，企業(yè)長(zhǎng)期償還債務(wù)的能力越好，進(jìn)而，債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)也就越低。權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)總額比股東權(quán)益，當(dāng)該乘數(shù)越小時(shí)，企業(yè)的負(fù)債就會(huì)越少，這樣債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越低。通過(guò)分析這三個(gè)比率，可以得出，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率逐年升高，從2017年開(kāi)始，企業(yè)開(kāi)始超過(guò)醫(yī)療器械行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)百分之四十五。并且在2018年繼續(xù)升高。資產(chǎn)負(fù)債率的升高，嚴(yán)重減弱了企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，增加了樂(lè)普醫(yī)療的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)權(quán)比率在逐漸遞增，一般情況下，我們認(rèn)為產(chǎn)權(quán)比率一比一最好，可以發(fā)現(xiàn)，樂(lè)普醫(yī)療的產(chǎn)權(quán)比率在2018年的時(shí)候突破了這一標(biāo)準(zhǔn)，但是超出的并不多，但是仍然不能夠忽視，因?yàn)榻鼛啄暌恢碧幱谠鲩L(zhǎng)的趨勢(shì)，我們不能確定2019年的樂(lè)普醫(yī)療產(chǎn)權(quán)比率一定能夠降到標(biāo)準(zhǔn)。因此，企業(yè)仍需要多加重視，保證債權(quán)人提供的資金同投資人投資數(shù)額的相對(duì)等。權(quán)益乘數(shù)在逐漸遞增，說(shuō)明企業(yè)的負(fù)債在逐漸遞增，企業(yè)應(yīng)當(dāng)意識(shí)到問(wèn)題的嚴(yán)峻性，做好企業(yè)隨時(shí)可以償還債務(wù)的準(zhǔn)備，該乘數(shù)的增大，增加了企業(yè)長(zhǎng)期償還債務(wù)的壓力，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大。企業(yè)應(yīng)當(dāng)要控制資產(chǎn)負(fù)債率繼續(xù)升高，并且采取措施使得企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿平衡，只有當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率處于標(biāo)準(zhǔn)或者標(biāo)準(zhǔn)以下時(shí)，企業(yè)才不會(huì)存在有較大的償還債務(wù)的壓力。才能夠有充足的資金應(yīng)對(duì)突發(fā)狀況。所以，從短期和長(zhǎng)期償還債務(wù)的能力兩個(gè)角度來(lái)分析，企業(yè)償債能力都較差，企業(yè)存在一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。表4-12長(zhǎng)期償債能力分析201820172016資產(chǎn)負(fù)債率（%）56.41%45.06%36.70%產(chǎn)權(quán)比率（%）129.40%82.02%57.99%權(quán)益乘數(shù)（%）2.2941041.8201671.579779圖4-4長(zhǎng)期償債能力分析圖4.3營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)利用資金的效率的高低，營(yíng)運(yùn)能力影響著企業(yè)的償還債務(wù)的能力和獲得利潤(rùn)的能力。當(dāng)企業(yè)用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金周轉(zhuǎn)速度越高，說(shuō)明企業(yè)利用資金的效率越高[8]。通過(guò)分析企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，主要是為了判斷企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性大小，利用資產(chǎn)的效率高低。分析可以得知，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度逐年加快，一般來(lái)說(shuō)，該比率越高越好，說(shuō)明企業(yè)能夠收回應(yīng)收賬款的速度加快，不易產(chǎn)生壞賬，但是，樂(lè)普醫(yī)療應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度雖然變快了，然而企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)仍然很大，比如上季度的應(yīng)收賬款要需要一個(gè)季度的時(shí)間才能夠收回來(lái)，表明企業(yè)容易產(chǎn)生壞賬損失，債權(quán)人信譽(yù)不太好。嚴(yán)重影響樂(lè)普醫(yī)療的資金流動(dòng)性，進(jìn)而影響企業(yè)本身的償還債務(wù)的能力。存貨周轉(zhuǎn)率也是呈現(xiàn)逐漸增長(zhǎng)的趨勢(shì)，通常情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也就越低，說(shuō)明企業(yè)能夠用現(xiàn)有的存貨量應(yīng)對(duì)消費(fèi)者的需求，適中的周轉(zhuǎn)天數(shù)，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)性良好，有利于增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年遞增，從下表得出，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于較穩(wěn)定的趨勢(shì)，企業(yè)充分利用了流動(dòng)資產(chǎn)，增強(qiáng)了企業(yè)的獲利能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在逐漸增大，表明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力在不斷增強(qiáng)。表4-13資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)201820172016應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（倍）3.313.012.74存貨周轉(zhuǎn)率（倍）8.547.116.35流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（倍）1.170.980.87總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（倍）0.460.410.40圖4-5資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)分析圖表4-14營(yíng)運(yùn)周期201820172016存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）42.7251.3457.51應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）110.19121.42133.41流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）307.67368.99413.08營(yíng)業(yè)周期（天）152.91172.76190.914.4盈利能力分析盈利能力就是企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。企業(yè)的發(fā)展通過(guò)盈利能力表現(xiàn)出來(lái)，若企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力較弱，發(fā)展就會(huì)很困難，難以在行業(yè)中立足[9]。所以說(shuō)，對(duì)于企業(yè)進(jìn)行獲利能力分析，應(yīng)當(dāng)要重視起來(lái)。通過(guò)利潤(rùn)率指標(biāo)從多方面多角度進(jìn)行分析。表4-15利潤(rùn)變動(dòng)表單位：元201820172016營(yíng)業(yè)收入6,356,304,792.214,537,642,656.243,467,748,233.68營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1,442,443,395.971,155,709,180.01867,082,784.38利潤(rùn)總額1,473,911,135.911,195,467,842.99890,962,595.39凈利潤(rùn)1,254,873,878.37993,679,922.30746,708,040.37根據(jù)利潤(rùn)變動(dòng)表，可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入在不斷升高，并且在2018年的時(shí)候有大幅度的增長(zhǎng)，雖然企業(yè)的營(yíng)業(yè)成本也在增加，但是不如營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度大，因此，企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)出增長(zhǎng)的趨勢(shì)?？梢园l(fā)現(xiàn)企業(yè)的凈利潤(rùn)也出現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)，這對(duì)于企業(yè)的投資者可以獲得更多的投資收益，債權(quán)人也可以按期收回自己的本金和利息，也有利于企業(yè)更好的累計(jì)資本。出現(xiàn)這種情況的主要原因是，中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)的產(chǎn)品的銷售量增長(zhǎng)速度放緩的大環(huán)境下，樂(lè)普醫(yī)療的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，進(jìn)而吸收更多的需求，在市場(chǎng)中的地位也就越來(lái)越重要。4.4.1每股收益分析表4-16每股收益單位：元201820172016每股收益0.6840.50530.3913通過(guò)分析近三年的每股收益，每股收益逐年遞增，可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的每股收益增長(zhǎng)，可以獲得更多的收益，與企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)脫不開(kāi)關(guān)系。表明樂(lè)普醫(yī)療目前處于發(fā)展良好的趨勢(shì)。4.4.2各項(xiàng)利潤(rùn)率指標(biāo)分析表4-17利潤(rùn)率指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)201820172016營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率23%25%25%資產(chǎn)凈利率8.99%8.92%8.67%凈資產(chǎn)收益率ROE19.13%15.17%14.70%圖4-6利潤(rùn)率指標(biāo)分析圖企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率2018年出現(xiàn)小幅度的下滑，但從整體上來(lái)看，還是近似處于穩(wěn)定趨勢(shì)。通過(guò)分析資產(chǎn)凈利率，企業(yè)近三年來(lái)在逐漸升高，但是一般來(lái)講，醫(yī)療器械行業(yè)的資產(chǎn)凈利率的標(biāo)準(zhǔn)為22.34%，醫(yī)療器械行業(yè)涉及到多學(xué)科多行業(yè)，如果只看一個(gè)行業(yè)的資產(chǎn)凈利率標(biāo)準(zhǔn)，是非常不謹(jǐn)慎的做法，所以，各個(gè)行業(yè)的資產(chǎn)凈利率平均為22.34%。企業(yè)的資產(chǎn)凈利率雖然一直在提高，但是仍然低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，然后有針對(duì)性的解決問(wèn)題。如果企業(yè)放任不管下去，拖慢企業(yè)的獲取利潤(rùn)的能力，凈資產(chǎn)收益率逐漸增加，呈現(xiàn)出較好的發(fā)展趨勢(shì)。4.4.3成本、費(fèi)用分析表4-18成本、費(fèi)用201820172016銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例收入比例29.40%23.40%18.40%管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例收入比例8.32%13.51%13.74%財(cái)務(wù)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例收入比例3.55%2.36%1.66%通過(guò)分析三大費(fèi)用占比，營(yíng)業(yè)收入有大幅度的增加，銷售費(fèi)用也在提高，最后造成銷售費(fèi)用占比有了大幅度的提升，成本過(guò)高，會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的利潤(rùn)獲得，企業(yè)銷售費(fèi)用升高，是因?yàn)槠髽I(yè)銷售規(guī)模的擴(kuò)大，推廣的市場(chǎng)變多，雇傭的銷售人員變多。與銷售費(fèi)用不同的是，企業(yè)管理費(fèi)用在營(yíng)業(yè)收入升高的趨勢(shì)下，即使管理費(fèi)用在不斷升高，但是占比總體趨勢(shì)是減少的，說(shuō)明管理費(fèi)用的增長(zhǎng)幅度2018年企業(yè)控制的還是可以的。企業(yè)為了控制成本，最有效的就是控制管理費(fèi)用。財(cái)務(wù)費(fèi)用有了小幅度的增長(zhǎng)，主要是因?yàn)槠髽I(yè)通過(guò)發(fā)行債券、增加借款等方式擴(kuò)大融資規(guī)模造成利息支出增加。4.4.4增長(zhǎng)率的分析表4-19增長(zhǎng)率項(xiàng)目（%）201820172016營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率40.08%30.85%25.25%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率24.81%33.29%26.34%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率26.29%33.07%25.29%資料顯示，醫(yī)療器械行業(yè)2016-2018年?duì)I業(yè)收入平均增長(zhǎng)率為29%，而樂(lè)普醫(yī)療是以高于行業(yè)平均增長(zhǎng)率的速度在增長(zhǎng)，說(shuō)明樂(lè)普醫(yī)療的盈利能力良好。2018年，醫(yī)療器械行業(yè)一二級(jí)市場(chǎng)已盡飽和狀態(tài)，所以其兩項(xiàng)余增長(zhǎng)率有所下降。預(yù)計(jì)未來(lái)增長(zhǎng)率將降至一個(gè)低的水平并維持穩(wěn)定。4.5現(xiàn)金流量分析通過(guò)分析現(xiàn)金流量?jī)纛~，包含經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的，投資活動(dòng)產(chǎn)生。通過(guò)分析企業(yè)現(xiàn)金流量?jī)纛~現(xiàn)狀，評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況如何。表4-20現(xiàn)金流量情況單位：元財(cái)務(wù)指標(biāo)201820172016經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1,500,508,937.59913132541.27691,890,147.44投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-2,322,020,285.63-1700206498.72-1,438,725,786.41籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~767,598,77610777,932,572.75現(xiàn)金流量?jī)纛~-53912571.89187197490.6531096933.782018年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量大于0時(shí)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量小于0時(shí)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量大于0時(shí)，可以發(fā)現(xiàn)樂(lè)普醫(yī)療處于高速發(fā)展階段，高速發(fā)展階段的表現(xiàn)為企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品在市場(chǎng)上占據(jù)著重要的的需求，銷售量越來(lái)越大，這樣就會(huì)表現(xiàn)出企業(yè)的資金大量回收，企業(yè)這時(shí)，就會(huì)為了進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)的占有量，要需要大量的貨幣資金進(jìn)而進(jìn)行繼續(xù)投資。然而如果企業(yè)只靠日常經(jīng)營(yíng)來(lái)獲得貨幣資金，這是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，為了達(dá)到企業(yè)的目標(biāo)，企業(yè)需要進(jìn)行籌集必要的外部資金。4.6杜邦分析杜邦分析法通過(guò)分析財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系，根據(jù)分析結(jié)果來(lái)表明企業(yè)的償還債務(wù)能力，獲取利潤(rùn)的能力，企業(yè)生存與發(fā)展之間的關(guān)系，從而判斷企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r以及真實(shí)能力[10]。杜邦分析法首先從凈資產(chǎn)收益率開(kāi)始，將凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分解，分解到財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都能夠獲得的時(shí)候，然后根據(jù)計(jì)算銷售凈利率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，權(quán)益乘數(shù)的公式，算出這三個(gè)比率，然后將這三個(gè)比率進(jìn)行縱向分析，判斷他們之間的變化趨勢(shì)，從而得出企業(yè)凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化趨勢(shì)，找出到底是哪個(gè)因素在影響企業(yè)的發(fā)展[11]。表4-21杜邦盈利能力分析201820172016凈資產(chǎn)收益率19.13%15.17%14.70%銷售凈利率19.86%22.02%21.68%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.460.410.40權(quán)益乘數(shù)2.2941041.8201671.579779資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=資產(chǎn)收益率（權(quán)益凈利率）201820.62%201716.24%201613.70%資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)20188.99%20182.29410420178.92%20171.82016720168.67%20161.579779銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率201819.86%20180.46201722.02%20170.41201621.68%20160.40圖4-7杜邦分析圖根據(jù)4-21可知，企業(yè)的銷售凈利率在2018年時(shí)有所下降，然而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于上升的狀態(tài)，最后影響著資產(chǎn)凈利率也有了小幅度的提升，連同著企業(yè)權(quán)益乘數(shù)的升高，最終使得企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率有了提升。對(duì)于企業(yè)要想提高凈資產(chǎn)收益率，可以從企業(yè)的成本和收入兩方面下手，從而提高企業(yè)的銷售凈利率。要想提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以增加銷售量，進(jìn)而降低庫(kù)存。企業(yè)要想提高權(quán)益乘數(shù)，就要通過(guò)加大融資量，增加負(fù)債。5存在的問(wèn)題以及建議5.1存在的問(wèn)題a)?企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度較慢，嚴(yán)重造成了短期償債能力偏弱。樂(lè)普醫(yī)療近三年平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為3.02，因?yàn)獒t(yī)療器械行業(yè)是一個(gè)多學(xué)科，多行業(yè)都涉及到的一個(gè)高技術(shù)行業(yè)，因此，使用社會(huì)平均值為7.8。樂(lè)普醫(yī)療應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于平均值，而一般認(rèn)為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，這樣周轉(zhuǎn)天數(shù)就越少，樂(lè)普醫(yī)療需要3個(gè)多月的時(shí)間才能收回上一季度的賬款，造成企業(yè)收賬速度慢，償債能力差。b)?企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高，減弱了企業(yè)長(zhǎng)期償還債務(wù)的能力。樂(lè)普醫(yī)療2018年的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了百分之五十六點(diǎn)四一，大于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)百分之四十五，并且近三年一直保持增長(zhǎng)的趨勢(shì)，企業(yè)應(yīng)該意識(shí)到當(dāng)前企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)的不合理。c)資產(chǎn)凈利率較低，減弱企業(yè)盈利能力。樂(lè)普醫(yī)療2016-2018年資產(chǎn)凈利率分別為8.67%、8.92%、8.99%，行業(yè)平均值為22.34%，雖然資產(chǎn)凈利率一直在提高，但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)是不夠的，嚴(yán)重影響企業(yè)的獲利。d)過(guò)快和過(guò)度的并購(gòu)公司嚴(yán)重拖后了樂(lè)普醫(yī)療的盈利能力。通過(guò)對(duì)樂(lè)普醫(yī)療公司組成研究，可以發(fā)現(xiàn)樂(lè)普醫(yī)療這些年以來(lái)經(jīng)常性收購(gòu)并購(gòu)公司，造成資金大量的使用，減少了大量的貨幣資金，從2016年的20.10%降低到14.69%，貨幣資金的大量流失，增加了企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)，樂(lè)普醫(yī)療近幾年的盲目不合理并購(gòu)，沒(méi)有意識(shí)到企業(yè)與并購(gòu)企業(yè)產(chǎn)品，技術(shù)銷售等方面的融洽度是否契合，造成盈利減少。e)銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用偏高。樂(lè)普醫(yī)療的銷售費(fèi)用較上年增長(zhǎng)了75.99%，財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年增長(zhǎng)了110.68%，銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例將近30%，這些都說(shuō)明了企業(yè)的銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用正在每年大幅度的增長(zhǎng)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)成本管理。5.2建議a）加快資金周轉(zhuǎn)速度，即延長(zhǎng)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期和減少經(jīng)營(yíng)周期。利用企業(yè)的商業(yè)信用，盡量晚的去支付銷貨方的貨款，使得企業(yè)占用了一定量的機(jī)會(huì)成本。提高企業(yè)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。使得企業(yè)的產(chǎn)品變得熱銷，想出好的營(yíng)銷策略，這樣就會(huì)使得存活的周轉(zhuǎn)期變得更短，制造的商品有人愿意購(gòu)買(mǎi)才是解決資金周轉(zhuǎn)的關(guān)鍵問(wèn)題。對(duì)于中小企業(yè)的應(yīng)收項(xiàng)目則可采取現(xiàn)金折扣的方式,使得應(yīng)收款項(xiàng)快速收回。在收款時(shí)候,盡量少地去使用紙基支付工具,因?yàn)闀?huì)產(chǎn)生比較大的浮動(dòng)期成本,浮動(dòng)期成本也就是指的是機(jī)會(huì)成本,比如有郵寄浮動(dòng)期,處理浮動(dòng)期,結(jié)算浮動(dòng)期。盡量的去采用電子支付方式,這樣就減少了或者消除了收款浮動(dòng)期,降低了收款成本,收款的過(guò)程也更易于控制。

b）企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視對(duì)應(yīng)收賬款的管理，必須要時(shí)刻重視加強(qiáng)。應(yīng)收賬款管理需要制定信用政策。對(duì)于不同的顧客財(cái)務(wù)狀況會(huì)釆取不同的信用標(biāo)準(zhǔn)即信用申請(qǐng)者獲得企業(yè)所提供的最低信用水平。信用標(biāo)準(zhǔn)的定性分析一般根據(jù)這五個(gè)要素:顧客的品質(zhì)、能力、資本質(zhì)押、條件。而信用標(biāo)準(zhǔn)的定量分析則從顧客的財(cái)務(wù)報(bào)表用通用的比率分析法對(duì)顧客的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)。當(dāng)中小企業(yè)采取較為寬松的信用政策要綜合考慮可能增加的收益以及發(fā)生壞賬增加的風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)收益性與風(fēng)險(xiǎn)性的平衡。一個(gè)信用政策,只有收益大于可能發(fā)生的損失,才可以被采用。c）企業(yè)要注重對(duì)存貨的監(jiān)管，并且要加強(qiáng)企業(yè)的監(jiān)管力度。樂(lè)普醫(yī)療認(rèn)清自己的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和存貨情況。根據(jù)存貨經(jīng)濟(jì)訂貨量模型保持合理的庫(kù)存,降低存貨的機(jī)會(huì)成本和短缺成本,提升存貨的質(zhì)量和周轉(zhuǎn)速度。建立合理的存貨控制系統(tǒng)比如ABC系統(tǒng)控制，對(duì)存貨項(xiàng)目根據(jù)金額大小和品種數(shù)量進(jìn)行分類，有針對(duì)性的重點(diǎn)管理和一般管理。同時(shí)定期對(duì)存貨進(jìn)行盤(pán)點(diǎn),發(fā)現(xiàn)毀損、盤(pán)虧的存貨應(yīng)及時(shí)上報(bào),妥善處理。d）樂(lè)普醫(yī)療應(yīng)該認(rèn)清楚自己的戰(zhàn)略目標(biāo)，不要進(jìn)行盲目并購(gòu)企業(yè)。從企業(yè)近三年的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析來(lái)看，企業(yè)最大的問(wèn)題就是沒(méi)有明確的戰(zhàn)略目標(biāo)，在心血管企業(yè)中盲目進(jìn)行并購(gòu)。在選擇并購(gòu)企業(yè)的過(guò)程中，欠缺考慮企業(yè)的銷售產(chǎn)品，技術(shù)銷售方面是否和并購(gòu)企業(yè)是否契合。如果兩家公司并不符合，這樣并不能起到幫助樂(lè)普醫(yī)療提高自己的盈利能力，反而會(huì)使得企業(yè)的贏利能力減弱。因?yàn)獒t(yī)療器械行業(yè)的研發(fā)和推廣需要很長(zhǎng)的一段時(shí)間，要想在企業(yè)中占據(jù)一席地位，就要縮短研發(fā)周期，提高研發(fā)水平。第一，銷售獲利水平影響著企業(yè)的獲利能力，提升銷售獲利能力，應(yīng)提高企業(yè)的市場(chǎng)占有率。采取經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新或提高產(chǎn)品質(zhì)量等方式，提高自身經(jīng)營(yíng)規(guī)模，從而保證自身市場(chǎng)占有率。第二，加強(qiáng)成本管理，控制成本費(fèi)用。采取優(yōu)化生產(chǎn)流程、技術(shù)創(chuàng)新、等措施，努力降低生產(chǎn)成本。第三，還應(yīng)該加強(qiáng)財(cái)務(wù)預(yù)算管理。還要結(jié)合企業(yè)實(shí)際提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，制定戰(zhàn)略計(jì)劃，考慮長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，制定適當(dāng)?shù)牡某杀举M(fèi)用制度，從而提高企業(yè)盈利能力。e）降低運(yùn)輸成本，對(duì)于運(yùn)輸途中出現(xiàn)的散包，產(chǎn)品保管不當(dāng)造成的損失，同樣要給予賠償，同時(shí)選擇合理的運(yùn)輸方式，加強(qiáng)倉(cāng)儲(chǔ)人員對(duì)產(chǎn)品的管理意識(shí);合理安排出差計(jì)劃;減少售后服務(wù)費(fèi)用，提高全體質(zhì)量意識(shí)，盡量減少質(zhì)量問(wèn)題的發(fā)生。在提高產(chǎn)品質(zhì)量的同時(shí)，也可以贏得客戶的信任，獲得更多的訂單;降低庫(kù)存成本，一方面合理申報(bào)原材料，控制原材料庫(kù)存，另一方面對(duì)于庫(kù)存產(chǎn)品及時(shí)安排發(fā)貨，降低成品庫(kù)存成本。f)企業(yè)要加強(qiáng)對(duì)資金利潤(rùn)率的重視，減少企業(yè)不合理資金的使用，要通過(guò)提高企業(yè)的資金運(yùn)轉(zhuǎn)的效率，合理分析，確認(rèn)企業(yè)到底需要多少資金，對(duì)于銀行借款，在企業(yè)資金能夠充足的利用，能夠滿足日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，要盡可能的償還銀行借款，這樣可以減少企業(yè)不必要的財(cái)務(wù)支出。而且還可以表現(xiàn)出企業(yè)的信譽(yù)良好，為以后的貸款奠定企業(yè)誠(chéng)信的形象。并且企業(yè)要充分利用好自己的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)多種渠道籌集資金，盡量采用較少的貸款，選擇較少的利率，這樣可以降低企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用。充分運(yùn)用生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的資金沉淀，