中小企業(yè)的融資問題研究-以寰爍公司為例

中小企業(yè)的融資問題研究——以寰爍公司為例摘要自從改革開放以來，我國發(fā)生了翻天覆地的變化。我國中小型企業(yè)作為最大最有活力的企業(yè)團體，在國民經(jīng)濟中發(fā)揮著越來越重要的作用。它擴大了社會就業(yè)，能為人民提供很多的社會服務(wù)，同時也相應(yīng)地增加了我國的財政收入。中小型企業(yè)的發(fā)展是需要強有力的金融支持的，但中小型企業(yè)的資產(chǎn)和規(guī)模普遍偏小，經(jīng)營狀況不及大型企業(yè)，競爭力較弱，難以抵抗市場風(fēng)險。由于種種原因，我國中小企業(yè)普遍存在融資困難的問題，而這也就成為了制約我國中小企業(yè)發(fā)展的最大瓶頸因素。目前，越來越多的國家開始重視中小企業(yè)的生存和發(fā)展，為此也出臺了一些優(yōu)惠政策。但政策的實施是需要時間的，中小企業(yè)想在夾縫中生存，首先還是要靠自己。本文以寰爍公司為例，從融資渠道、融資方式、融資費用等三個方面分析其現(xiàn)階段面臨的融資問題及其成因，并根據(jù)企業(yè)自身情況提出解決融資問題的相關(guān)建議，為中小企業(yè)解決融資難的問題提供理論依據(jù)。關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資問題；寰爍公司ABSTRACTSincethereformandopeningup,greatchangeshavetakenplaceinChina.Asthelargestandmostdynamicenterprisegroup,smallandmedium-sizedenterprisesinChinaplayanincreasinglyimportantroleinthenationaleconomy.Itenlargessocialemployment,providesalotofsocialservicesforthepeople,andcorrespondinglyincreasesChina'sfinancialrevenue.Thedevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprisesneedsstrongfinancialsupport.However,theassetsandscaleofsmallandmedium-sizedenterprisesaregenerallysmall,theiroperatingconditionsareinferiortothoseoflargeenterprises,andtheircompetitivenessisweak,whichmakesitdifficulttoresistmarketrisks.Forvariousreasons,thefinancingdifficultiesofsmallandmedium-sizedenterprisesarewidespreadinChina,whichhasbecomethebiggestbottleneckfactorrestrictingthedevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprisesinChina.Atpresent,moreandmorecountriesbegintoattachimportancetothesurvivalanddevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprises,forwhichsomepreferentialpolicieshavebeenintroduced.Buttheimplementationofthesepolicieswilltaketime.Ifsmallandmedium-sizedenterpriseswanttosurviveinthecrack,theymustfirstrelyonthemselves.TakingHuanshuoCompanyasanexample,thispaperanalysesthefinancingproblemsandtheircausesfromthreeaspects:financingchannels,financingmodesandfinancingcosts,andputsforwardrelevantsuggestionstosolvethefinancingproblemsaccordingtotheenterprise'sownsituation,whichprovidesatheoreticalbasisforSMEstosolvethefinancingdifficulties.Keywords：SmallandMedium-sizedEnterprises;FinancingProblems;HuanshuoCompany目錄1前言 12融資理論的概述 13寰爍公司的融資現(xiàn)狀 23.1寰爍公司的簡介 23.2寰爍公司的融資情況 34寰爍公司的融資問題 54.1內(nèi)源性融資比重過低 54.2過于依賴借款進行融資 54.3融資成本偏高 55寰爍公司融資問題的成因分析 65.1公司規(guī)模受限 65.2賒銷政策降低了償債能力 65.3公司的違規(guī)行為影響了信譽 76解決寰爍公司融資問題的建議與對策 76.1開發(fā)融資租賃和發(fā)行債券的渠道 86.2完善賒銷政策增加還款制度 86.3加強對員工的培訓(xùn)和公司信息披露 97結(jié)論 9參考文獻 111前言隨著我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展和經(jīng)濟體制改革的不斷深化，中小企業(yè)異軍突起，越來越成為社會主義市場經(jīng)濟中一股不可忽視的力量。特別是近些年，中小企業(yè)的發(fā)展對國民經(jīng)濟的影響也越來越大，扮演的角色也越來越重要。截止2018年，中小企業(yè)提供了中國超過70%的就業(yè)崗位和50%以上的稅收。如何發(fā)揮中小企業(yè)競爭優(yōu)勢以及如何讓中小企業(yè)對國民經(jīng)濟貢獻增強已經(jīng)成為一個重要的課題。但是我國目前中小企業(yè)的發(fā)展并不健康，據(jù)統(tǒng)計，美國中小企業(yè)平均壽命為12年，英國為9年，中國中小企業(yè)平均壽命僅為3年。其中中小企業(yè)融資困難成為主要原因，這個問題成為了制約企業(yè)長期發(fā)展和進一步發(fā)展的瓶頸因素。對于解決中小企業(yè)的融資問題，人們應(yīng)予以高度重視。中小企業(yè)由于自身資本實力薄弱、競爭能力較弱、公司未建立信用保障體系等等原因造成中小企業(yè)融資狀況非常不樂觀，銀行等金融機構(gòu)不愿意為其進行貸款業(yè)務(wù)。對于中小企業(yè)本身而言，最需要的是提高自身的創(chuàng)新能力，提高信用水平和盈利能力，這樣才能從根本上提高自身素質(zhì)，改善融資現(xiàn)狀。本文從融資的方式、融資的渠道、融資的成本等方面，通過調(diào)查法、比較研究法和文獻資料法研究了寰爍公司目前存在的融資問題，并分析其成因，為企業(yè)解決融資問題和未來的長足發(fā)展提出相關(guān)建議。2融資理論的概述融資的概念為：企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營狀況與未來發(fā)展的需要，通過科學(xué)的預(yù)測，采用一定的方式，通過一定的渠道進行的籌資活動。如果要按照資金來源進行分類的話，企業(yè)的融資渠道可以分為內(nèi)源性和外源性融資。內(nèi)源性融資主要由留存收益和折舊構(gòu)成，從企業(yè)的資本形成上來看，內(nèi)源融資具有原始性和自主性，因為它的成本比較低，抗風(fēng)險能力強，是企業(yè)生存發(fā)展的重要組成部分。在世界范圍內(nèi)的發(fā)達國家中，內(nèi)源融資往往會成為企業(yè)首選的融資方式。外源性融資則來自于企業(yè)之外的其它經(jīng)濟主體。我們常見的外源融資方式有：銀行貸款、企業(yè)債券、融資租賃、發(fā)行股票、商業(yè)信用等。目前隨著生產(chǎn)需求的增加和科學(xué)技術(shù)的進步，外源融資的地位逐漸提高，它已成為了企業(yè)獲取資金的一個重要方式。分析任何問題，都離不開理論基礎(chǔ)?？v觀中小企業(yè)在融資方面的理論，資本結(jié)構(gòu)理論很明顯是最重要的。不管是什么樣的企業(yè)，都希望找到最佳的融資結(jié)構(gòu)。在早期的資本結(jié)構(gòu)理論，企業(yè)的融資方式被分為負債融資和權(quán)益融資，而二者的加權(quán)平均成本率就是企業(yè)總資本的成本率?？傎Y本越低，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)就越好。而現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論主要包括MM理論和權(quán)衡理論。它提出負債影響企業(yè)價值，同時也影響融資成本。負債率和企業(yè)價值成正相關(guān)，和融資成本成負相關(guān)。但是在實際的生產(chǎn)經(jīng)營中，負債率并不是越高越好，因為企業(yè)在考慮融資成本的同時，也要考慮破產(chǎn)成本，它與負債率是成正相關(guān)的。而新資本理論正是以早期和現(xiàn)代資本理論為基礎(chǔ)，結(jié)合代理成本理論、融資次序理論等產(chǎn)生的新型資本結(jié)構(gòu)理論。它從企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展環(huán)境出發(fā)，分析了在不同角度里影響資本結(jié)構(gòu)的多個因素，為中小企業(yè)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)提供了理論參考。企業(yè)的發(fā)展是遵循生命周期理論的，學(xué)者們通過研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)融資也是遵循生命周期理論的。所以，企業(yè)金融成長周期理論被正式提出。它將企業(yè)的生命周期分為：成立期、成長前期、成長中期、成長后期、成熟期、衰退期六個階段。成立期的資金來源主要是公司的股東們。處于成長前期的公司在依靠留存利益的同時，開始通過短期借款進行融資。而在成長中期則會出現(xiàn)長期借款。在成長后期，企業(yè)的資金來源成多樣性，資金滿足度比較大。成熟期的企業(yè)會通過各種融資方式來優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。而到了衰退期，由于經(jīng)營的下滑導(dǎo)致企業(yè)的外部融資減少，企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)也就變得越來越簡單。由此可見，企業(yè)在各個階段呈現(xiàn)出完全不同的財務(wù)狀況，同時也會有不同的融資風(fēng)險。我國的中小企業(yè)信用等級普遍不高，而且自身的管理能力也弱于大型企業(yè)。如果企業(yè)能夠清晰地了解目前所處的階段，這就大大降低了融資風(fēng)險，有利于選擇最佳的融資計劃。3寰爍公司的融資現(xiàn)狀3.1寰爍公司的簡介寰爍公司全稱山西寰爍電子科技股份有限公司（股票代碼：832773）。這是一家從事設(shè)計、運營、維護、銷售一體機，平板系列，云桌面等互聯(lián)網(wǎng)教育智能終端產(chǎn)品，研發(fā)互聯(lián)網(wǎng)教育云平臺包括大數(shù)據(jù)分析平臺、教育資源共享平臺、輿情管理平臺的教育類科技公司。它2009年成立于山西省運城市，在北京設(shè)立銷售總部，大部分省市設(shè)立銷售機構(gòu)，將研發(fā)生產(chǎn)的生產(chǎn)基地建設(shè)在山西和廣東。寰爍公司的主營業(yè)務(wù)屬于軟件和信息技術(shù)服務(wù)行業(yè)，公司近兩年的營業(yè)收入是超過10000萬元的，但在職員工數(shù)量一直沒有超過300人。根據(jù)報告顯示2018年公司的在職員工為222人。我國在2012年曾經(jīng)發(fā)布過最新的中小企業(yè)判定標(biāo)準，表1為軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的企業(yè)規(guī)模劃分標(biāo)準。根據(jù)表中數(shù)據(jù)來看，寰爍公司屬于中型企業(yè)。表1軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)企業(yè)規(guī)模劃分標(biāo)準指標(biāo)單位微型企業(yè)小型企業(yè)中型企業(yè)大型企業(yè)從業(yè)人員人<1010-100100-300>300營業(yè)收入萬元<5050-10001000-10000>10000數(shù)據(jù)來源：中國中小企業(yè)信息網(wǎng)。近些年來寰爍公司不斷加強與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的交流與合作，其中包括中興、微軟、騰訊這樣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。2016年5月28日寰爍的子公司山西寰爍公共教育科技有限公司與山西中興網(wǎng)信有限公司簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，未來5年雙方通過技術(shù)與市場運營強強聯(lián)合。截止目前，由寰爍公司研發(fā)的智慧教育云平臺，注冊用戶已經(jīng)超過了400萬人，9000所學(xué)校。公司在發(fā)展同時，也會注重隊伍建設(shè)和人才培養(yǎng)，不斷利用各種方式吸引人才，擁有完善的晉升體系和空間。從公司的2018年年度報告來看，公司222位員工里，技術(shù)研發(fā)人員有108人，占員工比例的48.6%。公司于2009年正式成立，當(dāng)年9月研發(fā)第一代電腦投影一體機，但碩士及以上學(xué)歷僅有13人，占比約5.8%，而本科學(xué)歷有114人，占比約51%。寰爍公司具體的員工崗位及學(xué)歷情況如表2：表2寰爍公司員工崗位及學(xué)歷結(jié)構(gòu)表單位：人工作性質(zhì)人數(shù)學(xué)歷人數(shù)管理16博士2銷售和售后52碩士11行政26本科114研發(fā)108?？?3生產(chǎn)制造8高中及以下12財務(wù)12總數(shù)222總數(shù)222數(shù)據(jù)來源：寰爍公司2018年度報告。寰爍科技有限責(zé)任公司發(fā)展就受到熱烈好評，它多次比賽中成為唯一制定投影設(shè)備器材的公司。隨后兩年間寰爍第二代、第三代電腦投影一體機陸續(xù)發(fā)布。隨著公司的穩(wěn)步發(fā)展，2015年4月，公司正式啟動云網(wǎng)助學(xué)項目，此次公益行動已經(jīng)在當(dāng)?shù)氐拈Z家小學(xué)和泓芝驛學(xué)校建立兩所集“網(wǎng)絡(luò)教室、數(shù)字實驗室、平板課堂”為一體的“云課堂”教室。同年7月寰爍公司正式登陸新三板，公司的教育資源公共平臺注冊會員也突破200萬人。2016年，寰爍集團成為新三板企業(yè)一百強，12月公司自主研發(fā)的電腦投影激光一體機完成首階段批量試產(chǎn)，提高了公司教育智能終端產(chǎn)品的核心競爭力。2017年6月，公司以“葵服”為產(chǎn)品，中標(biāo)太原市萬柏林區(qū)智慧教育云平臺政府購買項目。同年10月山西省科學(xué)協(xié)會服務(wù)站、運城市青少年科普教育基地落地寰爍公司。通過對寰爍公司發(fā)展的了解，可以看出：該公司在成立10年來，一直積極進取，取得了不小的進步。通過對公司各段時期背景的了解，對于下面我們分析該公司融資問題的研究提供了更為詳細的信息，也更方便地幫我們了解了公司的融資戰(zhàn)略。3.2寰爍公司的融資情況寰爍公司早期的融資比較困難，是以企業(yè)留存收益為主的，隨著企業(yè)的發(fā)展慢慢擴大注冊資本。而最近幾年，由于市場競爭加劇，寰爍公司開始借助企業(yè)留存利潤和長短期借貸來進行融資。同時企業(yè)也利用商業(yè)信用發(fā)行了股票來滿足融資的需要。按照不同標(biāo)準，我們可以把不同的融資形式進行分類研究，在本文中我們將按照融資來源的不同，把寰爍公司的融資分為內(nèi)源融資和外源融資。我們再根據(jù)以上兩類融資的特點以及優(yōu)缺點進行分析。根據(jù)所學(xué)內(nèi)外源融資的相關(guān)知識并查閱公司財務(wù)數(shù)據(jù)，結(jié)合寰爍公司的情況。寰爍公司的內(nèi)源融資主要有留存收益、累計折舊、累計攤銷。這部分融資由于企業(yè)擁有自主權(quán)，獲得較為方便，風(fēng)險比較小并且融資費用比較低，但是融資規(guī)模有限。如果公司發(fā)展僅僅依靠內(nèi)源融資是遠遠不夠的。寰爍公司的外源融資主要包括商業(yè)信用、銀行或非金融機構(gòu)借款、股東投資、發(fā)行股票等形式。相比較內(nèi)源融資而言，外源融資審批流程較長，例如銀行和非金融機構(gòu)需要考察企業(yè)的實力與信用。發(fā)行股票也具有不確定性、融資成本高、并且還會帶來經(jīng)營風(fēng)險，但是獲得的企業(yè)外源融資也是比較多的，企業(yè)經(jīng)營發(fā)展離不開外源融資。表3寰爍公司近3年內(nèi)源融資數(shù)據(jù)單位：萬年份201520162017內(nèi)源融資金額2496.012425.492473.32數(shù)據(jù)來源：寰爍公司2015-2017年度報告。表4寰爍公司近3年外源融資數(shù)據(jù)單位：萬年份201520162017銀行長期借款025002500銀行短期借款545137001700非金融機構(gòu)借款11813.0813730.1614265.31股東投資000發(fā)行股票740900商業(yè)信用0500631外源性籌資總額24673.0820430.1619096.31數(shù)據(jù)來源：寰爍公司2015-2017年度報告。表5內(nèi)外源融資占比表年份201520162017內(nèi)源融資占比（%）9.1810.611.5外源融資占比（%）90.8289.488.5融資總額（萬）27169.0922855.6521569.63數(shù)據(jù)來源：根據(jù)寰爍公司2015-2017年度報告計算所得。從表5中可看出，寰爍公司的內(nèi)源性融資不足三成，而世界范圍內(nèi)發(fā)達國家的中小企業(yè)內(nèi)源融資比例要超過50%，所以可以看出寰爍公司的內(nèi)源融資不足。因為公司成立時間較短，生產(chǎn)規(guī)模還沒有達到一定的程度，投資先進設(shè)備和擴展新產(chǎn)品對它來說是很困難的，而且伴隨著經(jīng)濟全球化的趨勢，高新技術(shù)產(chǎn)品越來越多，市場競爭日趨激烈。自我積累能力如果不夠強的話，公司就難以通過生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生足夠的資金，從而無法滿足公司的生產(chǎn)發(fā)展需求。從表4我們可以看出外源性融資仍然以銀行借款和非金融機構(gòu)借款為主，并且借款中短期借款為主體，在2016年以后，長期借款才出現(xiàn)在企業(yè)的外源性融資當(dāng)中。為了滿足企業(yè)生產(chǎn)擴大的需要，企業(yè)取得大量的非金融機構(gòu)借款，但是非金融機構(gòu)借款往往比銀行的利率要高，這也是中小企業(yè)普遍面對的一個問題，由于中小企業(yè)規(guī)模比較小，在擴張階段很難取得銀行的長期借款，無奈選擇利率比較高的非金融機構(gòu)借款，這也給企業(yè)帶來一定負擔(dān)。寰爍公司也通過股票籌資和股東投資的方式來籌資，但這并不是公司籌資的主要方式，所以后期籌資可以加強這方面的考慮。經(jīng)過查詢公司資料，寰爍公司的股票融資主要用于償還銀行貸款、支付貨款和歸還個人借款。同時也有少部分用于生產(chǎn)經(jīng)營活動。發(fā)行股票所帶來的好處就是提高了公司的聲譽，同時這也為公司以后的融資提供了強有力的支持。4寰爍公司的融資問題4.1內(nèi)源性融資比重過低經(jīng)過之前的分析我們了解內(nèi)源性融資具有很多優(yōu)點，例如企業(yè)對于內(nèi)源性融資具有很小的自主性，并且資本成本比較低，融資速度快。所以合理的籌資結(jié)構(gòu)中，內(nèi)源性融資要占到融資總額的一半以上，國外比較優(yōu)秀的企業(yè)內(nèi)源融資占比基本維持在50%左右，有的甚至高達65%，雖然公司所在的鹽城市也并非是一線城市，但是從表5中看出，寰爍公司目前沒有任何一年能夠超過15%，這充分說明了寰爍公司內(nèi)源融資不足。隨著規(guī)模地壯大，公司逐漸來到轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時期。但是寰爍公司的近三年營運能力低于行業(yè)的平均水平，公司資金使用的效率較差。原料購進、投入生產(chǎn)和銷售等多個環(huán)節(jié)的正常運轉(zhuǎn)都需要企業(yè)資金的健康周轉(zhuǎn)，而每個環(huán)節(jié)也都會影響到資金的運轉(zhuǎn)。寰爍公司在盈利能力上是高于行業(yè)平均水平的，但是它每年都會比前一年有所降低，這很不利于企業(yè)的內(nèi)部積累。再加上營運能力的欠缺，公司無法保證合理運用每一筆資金，這就大大影響了公司使用內(nèi)部資金進行融資的能力和融資效率，所以公司的內(nèi)源融資是不足的。4.2過于依賴借款進行融資公司最近正在由教育智能終端業(yè)務(wù)向智能教育建設(shè)和運營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，所以在產(chǎn)品的研發(fā)和銷售方面需要比以往更多的資金儲備，因此需要通過金融創(chuàng)新和多樣化融資渠道來增加公司的運營資金和資金儲備。但是公司最依賴的融資方式仍然是借款。公司已經(jīng)在新三板上市，但是發(fā)行股票的籌資方式應(yīng)用不多。實際上發(fā)行股票雖然會分散公司控制權(quán)、但是能短時間獲得融資。此外公司沒有發(fā)行債券，債券最大的優(yōu)點在于彌補發(fā)行股票分散公司控制權(quán)的弊端，而寰爍公司作為一個剛剛上市的公司在剛剛發(fā)行了股票的基礎(chǔ)上，并沒有發(fā)行債券。另外在融資租賃方面，公司也沒有考慮，公司本身的行業(yè)使得公司更需要的是人才和技術(shù)上的創(chuàng)新。但是融資租賃確實是公司外源性融資一個比較好的形式。融資租賃最大的有點就是相比于其他的融資方式限制條件比較少，獲得融資的速度也比較快。一個比較合理的籌資結(jié)構(gòu)應(yīng)該由多種籌資渠道獲得。公司由于行業(yè)競爭激烈，一直依賴借款，這會破壞公司的資本結(jié)構(gòu)，只有開辟多種融資渠道才可以降低企業(yè)的籌資風(fēng)險，促進寰爍公司健康良性的發(fā)展下去。4.3融資成本偏高公司的發(fā)展速度還是較快的，隨著規(guī)模地壯大，公司逐漸來到轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時期，需要招攬更優(yōu)秀的研發(fā)人才和銷售人才。寰爍公司最近招募了很多優(yōu)秀的研發(fā)人才，同時與國家高新技術(shù)企業(yè)的合作也越來越緊密。但是總體來說，公司的技術(shù)仍然不能和大型企業(yè)抗衡。現(xiàn)代社會科學(xué)技術(shù)日新月異，一個企業(yè)想要發(fā)展就必須跟上時代的腳步。而更矛盾的是，公司所在的運城市并是一線城市，人力資源不足，再加上公司本身規(guī)模限制使其吸引力較低，公司在職工團隊建設(shè)方面面臨著不小的困難，這很不利于提高公司的市場競爭力。更嚴重的是，市場競爭力較弱造成公司在市場上的信用評價降低、職工信心不足，想要獲得融資不得不付出較高的成本。內(nèi)源性融資的融資成本與外源性融資成本是不同的，內(nèi)源性融資幾乎不存在融資成本問題，因為內(nèi)源性融資是企業(yè)的留存收益。但是外源性融資就不同，外源性融資有很高的融資成本，經(jīng)過前文分析我們可以看出，寰爍公司的外源融資主要來源于向銀行和非金融機構(gòu)的借款。這就使得其融資成本大幅增加，因為借款是要支付利息的，而有些時候還要額外提交一些抵押物，登記評估和擔(dān)保的費用。寰爍公司并不能獲得很多長期借款，企業(yè)擴大規(guī)模的資金很多來源于非金融機構(gòu)。金融機構(gòu)融資的平均利率約為7%，相比之下，非金融機構(gòu)的融資成本超過普遍超過10%，借款確實是一個可以補充融資渠道的好方法，也確實能滿足公司在很多方面的需求，但是相對也會帶來過高的融資成本。對企業(yè)而言，這種過高的經(jīng)濟負擔(dān)不利于公司的長期發(fā)展。5寰爍公司融資問題的成因分析5.1公司規(guī)模受限這些年來公司在保證產(chǎn)品質(zhì)量的同時一直很注重產(chǎn)品的創(chuàng)新，在行業(yè)內(nèi)屬于發(fā)展速度較快的企業(yè)。但是現(xiàn)代社會多媒體設(shè)備換代速度之快，是人們無法想象的。行業(yè)競爭逐漸加劇，公司如果想要成為一流的大型企業(yè)，還有一段路要走。雖然現(xiàn)在有很多政策性的扶持，但是金融機構(gòu)目前并不愿意為中小企業(yè)進行貸款，類似于寰爍公司這樣的中小企業(yè)，自身規(guī)模有限并且抗金融風(fēng)險能力比較弱，銀行盲目為這類企業(yè)貸款很容易造成壞賬風(fēng)險。加之某些企業(yè)還會有一些不良貸款行為，這些因素提高了銀行對中小企業(yè)放貸風(fēng)險的評估要求，提高了對中小企業(yè)的放貸門檻，于是銀行很多時候都更愿意給大型企業(yè)提供貸款。幸運的是，運城市政府對寰爍公司的貸款條件相對比較寬松，但是從客觀角度來看，寰爍公司并不是大型企業(yè)，所以想輕松地獲得銀行的貸款還是較為困難的。國家雖然頒布了很多有利于中小企業(yè)融資和發(fā)展的政策和法律。但是在執(zhí)行過程中可能會沒有預(yù)期中那么順利。因為政策需要結(jié)合各個地區(qū)的實際發(fā)展情況因地制宜。比如在在經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)政策的落實度可能會有所欠缺，或者造成政府資金的短缺。所以一旦政策在實施過程中遇到阻礙，那中小企業(yè)的融資問題還是無法得到有效解決。寰爍公司比較依靠產(chǎn)品和技術(shù)的創(chuàng)新，公司的大部分財富要依靠研發(fā)和銷售人員創(chuàng)造。而由于公司規(guī)模不是很大，股東較少，股東能力較弱，加之有較大的資金需求時它并不能像普通的大型企業(yè)那樣輕松地獲得銀行貸款，所以它很大程度上依靠外源性融資來獲取資金。這大大提高了融資風(fēng)險，從長遠的角度來看，不利于企業(yè)的健康發(fā)展。5.2賒銷政策降低了償債能力寰爍公司的業(yè)務(wù)范圍屬于信息傳輸和軟件技術(shù)服務(wù)業(yè)，其主要產(chǎn)品和服務(wù)項目是智慧教育云平臺、系統(tǒng)集成和電腦投影機等等。公司由于規(guī)模受限，在市場競爭力上無法與大型企業(yè)媲美。所以公司采用了賒銷手段，想擴大自身銷售能力，增強市場競爭力。但這種手段造成的結(jié)果就是壞賬風(fēng)險增加，公司償債能力被削弱，從而影響企業(yè)資金的有效利用。寰爍公司的應(yīng)收賬款約占總營業(yè)收的四成以上，高于行業(yè)平均值，由此可見，公司的應(yīng)收賬款金額是比較大的。而這其中較多的是公司客戶的貸款，因為公司需要維護與客戶之間的關(guān)系，所以不急于催收。然而這會導(dǎo)致貸款期限越來越長，造成利息損失，使得公司大量的資金處于閑置狀態(tài)，提高了壞賬風(fēng)險。除此之外，某些客戶由于寰爍公司一直不催收貸款，會認為它們資金充足，所以也不會急于還賬。一旦公司由于某些原因出現(xiàn)資金短缺的情況，那公司的資金鏈就會很容易斷裂。因此，應(yīng)收賬款較多降低了公司對資金的利用效率，造成公司的短期償債能力不足，久而久之，銀行以及很多投資者對公司的信用評級慢慢降低，直接影響了公司的正常融資。5.3公司的違規(guī)行為影響了信譽為了幫助中小企業(yè)解決籌資問題，國家出臺了很多對中小企業(yè)有力的政策，例如稅收優(yōu)惠和針對中小企業(yè)的財政補貼。在稅收方面，政府出臺了一些減征或免征所得稅的政策，一定程度上減輕了企業(yè)的融資壓力。這類稅收優(yōu)惠政策對于中小型企業(yè)可以說是最直接的資金援助措施。除此之外，國家還設(shè)立了一種專項補貼——技術(shù)創(chuàng)新基金。近日中辦國辦印發(fā)《關(guān)于促進中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出6方面23條措施，其中在中小企業(yè)融資難、融資貴等方面提出了新的措施，國家會加強對此類企業(yè)的培訓(xùn)力度和扶持力度。這有利于優(yōu)化企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，使其有能力選取恰當(dāng)?shù)娜谫Y渠道，從而降低融資成本。但是在市場經(jīng)濟體系中，企業(yè)的正常發(fā)展是絕對離不開自身良好的信譽的。中華人民共和國自古以來都是以誠信為本。企業(yè)要想立足，想要融資，就必須要有良好的信譽，相比于內(nèi)源融資，信譽對外源融資的影響會更大。投資者還有債權(quán)人會通過企業(yè)的財務(wù)、經(jīng)營狀況獲悉企業(yè)的信用情況，如果企業(yè)的信用情況較低，他們可能就不會選擇向其借款或投資。如果企業(yè)的信用優(yōu)良，它的融資狀況就不會受到什么影響。而如果企業(yè)時常發(fā)生失信情況，那不光會影響公司在市場上的整體評估，還造成公司融資困難的問題，很不利于公司的健康發(fā)展。寰爍公司自成立以來，一共有大大小小的四次行政處罰。2015年3月2日，公司因未按規(guī)定保管發(fā)票被罰款。2015年4月16日，公司因違反稅收管理被罰款。2015年7月和2016年7月，公司因未按期繳納增值稅被罰款。這些失行為會讓銀行對其信用評定降低，增加了公司融資的困難程度，也加大了融資風(fēng)險。像銀行這樣的一些金融機構(gòu)給企業(yè)貸款時或是投資者在對企業(yè)投資時都會先查看該企業(yè)的信用情況，評估企業(yè)的信用等級，除此之外，企業(yè)在經(jīng)營過程中是否有違法行為也是人們考察的標(biāo)準之一。寰爍公司在十幾年的經(jīng)營過程中確實存在過違規(guī)行為，這就大大影響了公司的名聲，降低了債權(quán)人和投資者對公司信用的評級。因此，寰爍公司想要降低融資風(fēng)險，必須要采取措施提高自身的信譽。6解決寰爍公司融資問題的建議與對策6.1開發(fā)融資租賃和發(fā)行債券的渠道寰爍公司的發(fā)展方向正在積極向高端企業(yè)靠攏。寰爍公司在中小板上市，可以獲得更多的籌資機會和社會關(guān)注。隨著近幾年寰爍公司發(fā)展良好，公司效益不斷增加，互聯(lián)網(wǎng)教育市場發(fā)展迅速，對于寰爍公司的籌資來說都是非常有利的。越來越多的機構(gòu)相信寰爍、看好寰爍。寰爍公司外源性融資比較集中于銀行借款和非金融性機構(gòu)借款，這樣的融資結(jié)構(gòu)有很高的風(fēng)險。一旦出現(xiàn)銀行斷貸情況就會造成企業(yè)資金鏈斷裂。所以擴展外源性融資渠道是公司當(dāng)前融資活動的主要工作。對于外源性融資，公司可以增加融資租賃和發(fā)行債券等方式。融資租賃是在中小企業(yè)的閑置資金不足以采購大批生產(chǎn)設(shè)備時，企業(yè)尋找租賃公司去租賃設(shè)備。租賃公司會和企業(yè)簽訂合同，在進行一定融資后購進相應(yīng)設(shè)備并交給企業(yè)使用。承租企業(yè)使用設(shè)備的過程中，要按時向租賃公司交租金。融資租賃最大的優(yōu)點就是相比于其他的融資方式限制條件比較少，獲得融資的速度也比較快。這種融資方式既可以幫助企業(yè)有效地融資，同時也可以實間接地幫助企業(yè)融物，大大降低了融資風(fēng)險。因為融資租賃沒有特別多的限制條件，所以它成為了中小企業(yè)籌集資金的有效方式。發(fā)行債券也是一個很有效的方式。公司屬于中型企業(yè)，在發(fā)行債券方面，難度上要比小微型企業(yè)低。而發(fā)行債券不僅可以解決寰爍公司的融資問題，還可以保持企業(yè)控制權(quán)的完整。再者公司在中小板上市，可以利用這個便利條件以發(fā)行股票的方式來獲得融資。6.2完善賒銷政策增加還款制度賒銷使公司增加了很多應(yīng)收賬款。應(yīng)收賬款是企業(yè)增強競爭力，獲取利潤的一種營銷手段，同時也是企業(yè)的一項資金投放，會發(fā)生風(fēng)險。應(yīng)收賬款不能按期收回可能會帶來壞賬。因此，在賒銷政策的施行過程中，還款制度的完善是很重要的。從最直接的角度來看，它影響著企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，而從根本上來看，它影響著應(yīng)收賬款。公司在應(yīng)收賬款方面的制度上如果不夠完善，很多金融機構(gòu)會不愿意為企業(yè)提供資金，這就給企業(yè)融資增加了困難。我認為公司應(yīng)在三個方面對賒銷政策進行控制，避免過多的融資風(fēng)險。首先，公司應(yīng)樹立正確的盈利理念。根據(jù)生產(chǎn)產(chǎn)品的特性以及銷售人群，制定符合企業(yè)特色的發(fā)展策略?？刂坪觅d銷業(yè)務(wù)，維護公司的正常經(jīng)營發(fā)展，樹立良好的企業(yè)文化。在客戶評審制度方面，公司應(yīng)當(dāng)對購買產(chǎn)品的客戶進行詳細的調(diào)查，尤其關(guān)注客戶的財務(wù)和信譽等方面的狀況，對公司的客戶群進行檔案式管理。關(guān)注并及時解決客戶在購買產(chǎn)品后可能遇到的問題。其次，在進行信用銷售時，公司要和客戶簽訂相應(yīng)的合同。合同中需要重點突出的是付款形式、賬期、延期付款的違約責(zé)任。同時在簽訂合同之后，公司的財務(wù)部門和銷售部門要對合同的正常執(zhí)行進行監(jiān)督，并實時跟蹤。最后，公司為了激勵客戶按時還款也可以采取一定的措施。在銷售過程中，通過在簽訂的合同中增加一系列的優(yōu)惠政策，在收賬程序上，不能用同樣的催收程序來應(yīng)對所有人。如果企業(yè)規(guī)定的催收程序不利于加快某些客戶的還賬，那可以委托代理機構(gòu)來幫助企業(yè)催賬，但是對于信譽較低的代理機構(gòu)，企業(yè)要慎重選擇。6.3加強對員工的培訓(xùn)和公司信息披露在現(xiàn)代經(jīng)濟活動中，不管是人還是企業(yè)，談到資金問題就離不開信用二字。尤其是企業(yè)進行融資活動時，亦是如此。寰爍公司想獲得更多的資金就必須強化員工的信用意識，提高公司的信用等級。首先要做的是，樹立誠信意識。物質(zhì)決定意識，意識決定行為，企業(yè)最先要做的就是樹立良好的信用意識。這個時候，信譽就是企業(yè)在市場立足的大前提。無論是公司的管理者還是公司的職工都應(yīng)該明白信用對自己公司的重要性，想要健康、持續(xù)發(fā)展，信譽一定是第一位的，所以公司要全力避免出現(xiàn)虛假信息，比如謊報賬目等行為。公司應(yīng)完善內(nèi)部制度，出現(xiàn)該行為時，制定相應(yīng)的處罰措施如：罰款、開除等。其次，公司應(yīng)嚴格遵守國家的法律法規(guī)。法律對企業(yè)起約束作用，如果任何企業(yè)都不受規(guī)則地任意經(jīng)營，那人民會陷入混亂，國家安全將會受到威脅。只有在法律的約束下，企業(yè)才能有序地經(jīng)營，企業(yè)之間才能公平競爭，企業(yè)經(jīng)營中的糾紛也會大大減少。如果一個企業(yè)遵紀守法，那一定會有更多的人才愿意為該企業(yè)工作，使企業(yè)的經(jīng)營效率提高，也讓公司向銀行或其他金融機構(gòu)的籌資工作進行得更順利。在經(jīng)營過程中，寰爍公司應(yīng)嚴格按照法律規(guī)定，貫徹落實到生產(chǎn)經(jīng)營的所有環(huán)節(jié)。根據(jù)稅收管理的相關(guān)規(guī)定按時繳納稅款，不得出現(xiàn)偷稅、漏稅、逃稅等現(xiàn)象。同時企業(yè)也要加強內(nèi)部職工法律意識上的培訓(xùn)，開展有針對性的法制教育培訓(xùn)，定期舉辦一些活動，讓員工參加法律常識測試，提高職工的綜合素質(zhì)和法律意識。比如報告會、團建、培訓(xùn)班、考試等方式都可以有效幫助企業(yè)培訓(xùn)出優(yōu)秀的員工。也可以利用企業(yè)高新技術(shù)的優(yōu)勢進行網(wǎng)絡(luò)培訓(xùn)、網(wǎng)絡(luò)考試，把企業(yè)應(yīng)遵守的法律法規(guī)作為日常內(nèi)容進行培訓(xùn)，有利于增強企業(yè)的執(zhí)行力、凝聚力。最后，公司信息披露情況需要大幅加強。中小企業(yè)的規(guī)模限制影響了銀行對其的信用的評價等級。投資者對企業(yè)的考察內(nèi)容有很多，尤其是對像寰爍公司這樣的中小企業(yè)，在財務(wù)報告的基礎(chǔ)上，還要根據(jù)公司的資金使用情況和公司資金回籠量等各項業(yè)務(wù)進行信用評級。雖然中小企業(yè)在很多方面不如大型企業(yè)，但是積極披露一些財務(wù)軟信息可以增加投資者對其的了解，從而增加投資者的興趣。7結(jié)論今天企業(yè)所處的時代背景和以