高頻選股因子周報：多顆粒度模型持續(xù)低迷高頻迭代模型超額修復

金融工程研究金融工程周報證券研究報告相關研究 （20240304-20240308）.高頻偏度因子。本周（特指2024.03.04-2024.03.08，下同）、3月及2024年的多空收益率分別為-0.99%、-1.12%以及-5.49%。.下行波動占比因子。本周、3月及2024年的多空收益率分別為-0.60%、-0.57%以及-6.01%。.開盤后買入意愿占比因子。本周、3月及2024年的多空收益率分別為0.12%、0.03%以及-2.25%。.開盤后買入意愿強度因子。本周、3月及2024年的多空收益率分別為0.05%、0.09%以及-0.78%。.開盤后大單凈買入占比因子。本周、3月及2024年的多空收益率分別為0.16%、0.49%以及2.09%。.開盤后大單凈買入強度因子。本周、3月及2024年的多空收益率分別為0.49%、0.77%以及1.45%。.深度學習高頻因子（GRU(50,1)+NN(10)）。本周、3月及2024年的多空收益率分別為0.98%、1.86%以及4.32%。.深度學習高頻因子（GRU(50,2)+NN(10)）。本周、3月及2024年的多空收益率分別為0.58%、1.68%以及1.30%。.深度學習高頻因子（改進GRU(50,2)+NN(10)）。本周、3月及2024年的多空收益率分別為1.73%、2.97%以及-6.94%。.深度學習高頻因子（殘差注意力LSTM(48,2)+NN(10)）。本周、3月及2024年的多空收益率分別為1.10%、1.56%以及-20.00%。.深度學習因子（多顆粒度模型-5日標簽）。本周、3月及2024年的多空收益率分別為-0.78%、-0.55%以及0.45%。.深度學習因子（多顆粒度模型-10日標簽）。本周、3月及2024年的多空收益率分別為-0.90%、-0.57%以及-1.65%。.周度調(diào)倉的中證500AI增強組合。本周、3月及2024年的超額收益分別為-0.29%、-0.34%以及-2.33%。.周度調(diào)倉的中證1000AI增強組合。本周、3月及2024年的超額收益分別為-0.30%、-0.18%以及-7.11%。金融工程研究金融工程周報21.高頻偏度因子 62.下行波動占比因子 73.開盤后買入意愿占比 84.開盤后買入意愿強度 95.開盤后大單凈買入占比 106.開盤后大單凈買入強度 107.改進反轉(zhuǎn) 118.尾盤成交占比 129.平均單筆流出金額占比 1210.大單推動漲幅 1311.深度學習高頻因子（GRU(50,1)+NN(10)） 1412.深度學習高頻因子（GRU(50,2)+NN(10)） 1513.深度學習高頻因子（改進GRU(50,2)+NN(10)） 1614.深度學習高頻因子（殘差注意力LSTM(48,2)+NN(10)） 1615.深度學習因子（多顆粒度模型-5日標簽） 1716.深度學習因子（多顆粒度模型-10日標簽） 1817.周度調(diào)倉的AI指數(shù)增強組合 1918.風險提示 20金融工程研究金融工程周報3 圖1高頻偏度因子多空相對強弱（2014.01-2024.03） 7圖2高頻偏度因子多空收益 7圖3下行波動占比因子多空相對強弱（2014.01-2024.03） 7圖4下行波動占比因子多空收益 8圖5開盤后買入意愿占比因子多空相對強弱（2014.01-2024.03） 8圖6開盤后買入意愿占比因子多空收益 9圖7開盤后買入意愿強度因子多空相對強弱（2014.01-2024.03） 9圖8開盤后買入意愿強度因子多空收益 9圖9開盤后大單凈買入占比因子多空相對強弱（2014.01-2024.03） 10圖10開盤后大單凈買入占比因子多空收益 10圖11開盤后大單凈買入強度因子多空相對強弱（2014.01-2024.03） 11圖12開盤后大單凈買入強度因子多空收益 11圖13改進反轉(zhuǎn)因子多空相對強弱（2014.01-2024.03） 11圖14改進反轉(zhuǎn)因子多空收益 12圖15尾盤成交占比因子多空相對強弱（2014.01-2024.03） 12圖16尾盤成交占比多空收益 12圖17平均單筆流出金額占比因子多空相對強弱（2014.01-2024.03） 13圖18平均單筆流出金額占比因子多空收益 13圖19大單推動漲幅因子多空相對強弱（2014.01-2024.03） 13圖20大單推動漲幅因子多空收益 14圖21深度學習高頻因子（GRU(50,1)+NN(10)）多空相對強弱（2014.01-2024.03）圖22深度學習高頻因子（GRU(50,1)+NN(10)）多空收益 15圖23深度學習高頻因子（GRU(50,2)+NN(10)）多空相對強弱（2014.01-2024.03）圖24深度學習高頻因子（GRU(50,2)+NN(10)）多空收益 15圖25深度學習高頻因子（改進GRU(50,2)+NN(10)）多空相對強弱（2014.01-2024.03）圖26深度學習高頻因子（改進GRU(50,2)+NN(10)）多空收益 16圖27深度學習高頻因子（殘差注意力LSTM(48,2)+NN(10)）多空相對強弱金融工程研究金融工程周報4（2014.01-2024.03） 17圖28深度學習高頻因子（殘差注意力LSTM(48,2)+NN(10)）多空收益 17圖29深度學習因子（多顆粒度模型-5日標簽）多空相對強弱（2017.01-2024.03）17圖30深度學習因子（多顆粒度模型-5日標簽）多空收益 18圖31深度學習因子（多顆粒度模型-10日標簽）多空相對強弱（2017.01-2024.03）圖32深度學習因子（多顆粒度模型-10日標簽）多空收益 19圖33周度調(diào)倉的中證500AI增強組合累計超額收益（2017.01-2024.03） 19圖34周度調(diào)倉的中證500AI增強組合超額收益 20圖35周度調(diào)倉的中證1000AI增強組合累計超額收益（2017.01-2024.03） 20圖36周度調(diào)倉的中證1000AI增強組合超額收益 20金融工程研究金融工程周報5表目錄表1高頻選股因子多空收益、多頭超額收益及月度勝率 6表2周度調(diào)倉的AI增強組合超額收益及周度勝率 6金融工程研究金融工程周報6下表匯總了海通證券金融工程團隊開發(fā)的高頻選股因子本周、3月及2024年的多空收益、多頭超額收益及月度勝率。本周，深度學習類因子內(nèi)部表現(xiàn)繼續(xù)分化，多顆粒度模型表現(xiàn)低迷，短周期高頻迭代模型超額收益持續(xù)修復。開盤后大單凈買入占比開盤后大單凈買入強度尾盤成交占比平均單筆流出金額占比下表展示了周度調(diào)倉的中證500AI增強組合和中證1000AI增強組合本周、3月及2024年的超額收益及周度勝率。下圖展示了月度換倉的高頻偏度因子全市場前后10%多空組合的相對強弱凈值。因子的計算方式請參考專題報告《選股因子系列研究(十九)——高頻因子之股票收益分布金融工程研究金融工程周報74.03.53.02.52.0最大回撤（右軸）最大回撤（右軸）多空相對強弱（左軸）9.0%8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%0.0%下圖展示了高頻偏度因子本周、3月及2024年的多空收益。5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%-1.0%-1.1%-0.3%-5.5%-1.0%-1.1%-0.3%-5.5%2.0%0.9%0.7%0.9%-13.2%-13.2%-18.7%本周本月今年以來多頭收益空頭收益多空收益下圖展示了月度換倉的下行波動占比因子全市場前后10%多空組合的相對強弱凈值。因子的計算方式請參考專題報告《選股因子系列研究（二十五）——高頻因子之已最大回撤（右軸）最大回撤（右軸）多空相對強弱（左軸）10.0%9.0%8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%4.03.53.02.52.0金融工程研究金融工程周報8下圖展示了下行波動占比因子本周、3月及2024年的多空收益。5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%-0.3%-0.3%0.3%0.7%-0.6%-0.6%-0.6%-6.0%-11.7%-17.7%本周本月本周本月多頭收益空頭收益多空收益下圖展示了月度換倉的開盤后買入意愿占比全市場前后10%多空組合的相對強弱凈值。因子的計算方式請參考專題報告《選股因子系列研究（六十四）——基于直觀邏輯和機器學習的高頻數(shù)據(jù)低頻化應用》。4.54.03.53.02.52.01.5最大回撤（右軸）多空相對強弱（左軸）9.0%8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%0.0%下圖展示了開盤后買入意愿占比因子本周、3月及2024年的多空收益。金融工程研究金融工程周報92.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0%-10.0%-12.0%-14.0%-16.0%0.1%0.2%0.2%0.0%-0.4%-0.6%-2.3%-11.1%-13.3%本周本月本周本月多頭收益空頭收益多空收益下圖展示了月度換倉的開盤后買入意愿強度全市場前后10%多空組合的相對強弱凈值。因子的計算方式請參考專題報告《選股因子系列研究（六十四）——基于直觀邏輯和機器學習的高頻數(shù)據(jù)低頻化應用》。最大回撤（右軸）多空相對強弱（左軸）9.0%8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%7.06.05.04.03.02.0下圖展示了開盤后買入意愿強度因子本周、3月及2024年的多空收益。2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0%-10.0%-12.0%-14.0%0.9%0.8%0.1%0.0%0.1%0.0%-0.1%-0.8%-11.8%-12.6%本周本月本周本月多頭收益空頭收益多空收益金融工程研究金融工程周報10下圖展示了月度換倉的開盤后大單凈買入占比全市場前后10%多空組合的相對強弱凈值。圖9開盤后大單凈買入占比因子多空相對強8.07.06.05.04.03.02.0最大回撤（右軸）最大回撤（右軸）多空相對強弱（左軸）5.0%4.5%4.0%3.5%3.0%2.5%2.0%0.5%0.0%下圖展示了開盤后大單凈買入占比因子本周、3月及2024年的多空收益。4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0%-10.0%-12.0%-14.0%-16.0%2.1%0.8%0.5%0.2%0.8%0.5%-0.1%-0.1%-0.3%-12.5%-14.5%今年以來多空收益本月多頭收益空頭收益本周下圖展示了月度換倉的開盤后大單凈買入強度全市場前后10%多空組合的相對強弱凈值。金融工程研究金融工程周報11最大回撤（右軸）最大回撤（右軸）多空相對強弱（左軸）6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%0.0%5.55.04.54.03.53.02.52.01.5下圖展示了開盤后大單凈買入強度因子本周、3月及2024年的多空收益。4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0%-10.0%-12.0%-14.0%0.8%0.8%0.1%-11.0%0.5%0.8%0.8%0.1%-11.0%0.5%-0.4%-0.4%-12.5%本月多頭收益本月多頭收益空頭收益本周多空收益下圖展示了月度換倉的改進反轉(zhuǎn)因子全市場前后10%多空組合的相對強弱凈值。最大回撤（右軸）12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%9.07.05.03.0多空相對強弱（左軸）下圖展示了改進反轉(zhuǎn)因子本周、3月及2024年的多空收益。金融工程研究金融工程周報125.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%-1.2%0.3%2.8%-1.2%0.3%-1.4%-1.4%-13.5%-2.2%-16.4%本周本月本周本月多頭收益空頭收益多空收益下圖展示了月度換倉的尾盤成交占比全市場前后10%多空組合的相對強弱凈值。圖15尾盤成交占比因子多空相對強弱（2015.55.04.54.03.53.02.52.01.5最大回撤（右軸）多空相對強弱（左軸）12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%下圖展示了尾盤成交占比因子本周、3月及2024年的多空收益。4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0%-10.0%-12.0%-14.0%-16.0%0.8%1.3%0.1%0.1%0.0%-0.7%-0.5%-0.7%-13.2%-13.9%本周本月本周本月多頭收益空頭收益多空收益金融工程研究金融工程周報13下圖展示了月度換倉的平均單筆流出金額占比全市場前后10%多空組合的相對強弱凈值。10.0%10.0%9.0%8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%最大回撤（右軸）多空相對強弱（左軸）4.03.53.02.52.0下圖展示了平均單筆流出金額占比因子本周、3月及2024年的多空收益。2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0%-10.0%-12.0%-14.0%-16.0%-0.4%-0.2%-0.1%-0.1%-0.4%-12.0%-13.3%本周本月今年以來本周本月多頭收益空頭收益多空收益下圖展示了月度換倉的大單推動漲幅全市場前后10%多空組合的相對強弱凈值。2.82.62.42.22.01.81.61.41.2多空相對強弱（左軸）最大回撤（右軸）多空相對強弱（左軸）14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%金融工程研究金融工程周報14最大回撤（右軸）多空相對強弱（左軸）下圖展示了大單推動漲幅因子本周、3月及2024年的多空收益。最大回撤（右軸）多空相對強弱（左軸）4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0%-10.0%-12.0%-14.0%-16.0%-18.0%-12.5%-15.7%-12.5%-15.7%0.1%0.7%-0.4%-0.4%-0.6%-0.6%-3.1%本月多頭收益本月多頭收益空頭收益本周多空收益11.深度學習高頻因子（GRU(50,下圖展示了周度換倉的深度學習高頻因子（GRU(50,1)+NN(10)）全市場前后10%多空組合的相對強弱凈值。圖21深度學習高頻因子（GRU(50,1)+NN(10)500.0450.0400.0350.0300.0250.0200.0150.0100.050.00.020.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%下圖展示了深度學習高頻因子（GRU(50,1)+NN(10)）本周、3月及2024年的多空收益。金融工程研究金融工程周報1510.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%2.6%0.9%0.7%2.6%0.9%0.7%4.3%-0.1%-0.1%-13.3%本周本月多頭收益本周本月多頭收益空頭收益多空收益12.深度學習高頻因子（GRU(50,下圖展示了周度換倉的深度學習高頻因子（GRU(50,2)+NN(10)）全市場前后10%多空組合的相對強弱凈值。圖23深度學習高頻因子（GRU(50,2)+NN(10)900.0800.0700.0600.0500.0400.0300.0200.0100.00.0最大回撤（右軸）多空相對強弱（左軸）25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%下圖展示了深度學習高頻因子（GRU(50,2)+NN(10)）本周、3月及2024年的多空收益。5.0%0.0%-5.0%0.6%0.0%0.6%2.4%0.7%-10.0%-15.0%-20.0%本周本月多頭收益空頭收益多空收益-14.6%-15.9%今年以來金融工程研究金融工程周報16下圖展示了周度換倉的深度學習高頻因子（改進GRU(50,2)+NN(10)）全市場前后10%多空組合的相對強弱凈值。圖25深度學習高頻因子（改進GRU(50,2)+800.0600.0400.0200.00.0最大回撤（右軸）多空相對強弱（左軸）25.0%20.0%5.0%0.0%下圖展示了深度學習高頻因子（改進GRU(50,2)+NN(10)）本周、3月及2024年的多空收益。5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%-25.0%-0.6%-0.2%-6.9%-12.2%2.8%-0.6%-0.2%-6.9%-12.2%-19.1%本周本月本周本月多頭收益空頭收益多空收益下圖展示了周度換倉的深度學習高頻因子（殘差注意力LSTM(48,2)+NN(10)）全市場前后10%多空組合的相對強弱凈值。金融工程研究金融工程周報17800.0700.0600.0500.0400.0300.0200.0100.00.0最大回撤（右軸）多空相對強弱（左軸）30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%下圖展示了深度學習高頻因子（殘差注意力LSTM(48,2)+NN(10)）本周、3月及2024年的多空收益。5.0% 0.0% -5.0%-10.0%-15.0%-20.0%-25.0%-30.0%-20.0%-20.0%2.1%0.5%2.1%0.5%-0.6%-0.6%-5.8%-25.8%本月多頭收益本月多頭收益空頭收益本周多空收益下圖展示了周度換倉的深度學習因子（多顆粒度模型-5日標簽）全市場前后10%多空組合的相對強弱凈值。因子基于雙向AGRU訓練得到。最大回撤（右軸）最大回撤（右軸）多空相對強弱（左軸）1200.01000.0800.0600.0400.0200.00.018.0%16.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%金融工程研究金融工程周報18下圖展示了深度學習因子（多顆粒度模型-5日標簽）本周、3月及2024年的多空收益。5.0%0.0%-0.7%-5.0%0.1%0.2%0.8%0.4%-0.8%-0.5%-10.0%-15.0%-20.0%-20.5%-21.0%-25.0%本周本月多頭收益空頭收益多空收益今年以來下圖展示了周度換倉的深度學習因子（多顆粒度模型-10日標簽）全市場前后10%多空組合的相對強弱凈值。因子基于雙向AGRU訓練得到。800.0700.0600.0500.0400.0300.0200.0100.00.0多空相對強弱（左軸）最大回撤（右軸）多空相對強弱（左軸）25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%下圖展示了深度學習因子（多顆粒度模型-10日標簽）本周、3月及2024年的多空收益。金融工程研究金融工程周報195.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%-25.0%0.2%0.4%1.0%-0.7%-1.6%-0.9%-0.6%-0.7%-1.6%-20.8%-22.4%今年以來本周本月今年以來多頭收益空頭收益多空收益我們基于深度學習因子（多顆粒度模型-10日標簽）構建中證500AI增強組合和中證1000AI增強組合。其中，增強組合的風險控制模塊包括以下幾個方面的約束。1）個股偏離：相對基準的權重偏離不超過1%；2）因子暴露：估值中性、市值（500增強：中性；1000增強：[-0.2,0.2]常規(guī)低頻因子：[-0.8,0.8]；4）換手率限制：單次單邊換手不超過30%。兩個組合的優(yōu)化目標均為最大化預期收益，目標函數(shù)如下所示。xΣμiwii為組合中股票i的權重，μi為股票i的預期超額收益。為使周報的測試結(jié)果貼近實踐，下文的測算均假定以次日均價成交，同時扣除雙邊3%的交易成本。下圖展示了組合2017年以來相對中證500指數(shù)的累計超額收益。3.53.02.52.08.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%0.0%2017-01-042017-12-272018-12-212019-12-182020-12-152021-12-102022-12-072023-12-04最大回撤（右軸）策略凈值（左軸）下圖分別展示了組合在本周、3月及2024年的超額收益。金