股指期貨月報：補齊嚴刑峻法 A股邁向美股化-20240301-格林期貨

聯(lián)系我們補齊嚴刑峻法A股邁向美股化多空邏輯：房地產(chǎn)融資“白名單”項目已推6000個，已發(fā)放貸款2000億元；華為表示2024年是5G-A商用元年，1月中國規(guī)模以上快遞業(yè)務量147億件，當月同比大增84.8%；中國進口干散貨運價指數(shù)持續(xù)上升，顯示內(nèi)需走強；2月財新PMI繼續(xù)擴張，顯示外需回升；1月美國PCE、核心PCE同比增速為2.4%、2.9%，沒有超預期；市場觀點：證監(jiān)會召開資本市場法冶建設座談會，嚴刑峻法大幕拉開。2024年有望成為A股大規(guī)模退市元年，A股邁向美股化。證監(jiān)會回應多空收益互換業(yè)務，強化場化衍生品業(yè)務監(jiān)管。2月以來，北向資金加速流入。人民日報發(fā)文解讀新質(zhì)生產(chǎn)力的內(nèi)涵特征和發(fā)展重點，指明了新質(zhì)生產(chǎn)力的重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。地級市在3月15日前必須建立房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制，白名單項目已提交6000個，發(fā)放貸款2000億元。財新PMI連續(xù)第4個月擴張，印證外需回升。2月28日放量下跌，顯示部分資金開始撤退，ETF節(jié)后持續(xù)凈贖回，市場有望進入休養(yǎng)生息階段，重點關注新質(zhì)生產(chǎn)力領域的板塊輪動。操作策略：市場有望進入休養(yǎng)生息階段，重點關注新質(zhì)生產(chǎn)力領域的板塊輪動。。風險提示：中東局勢持續(xù)升級。獨立性聲明節(jié)前觀點：節(jié)后開門紅請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：wind，格林大華期貨>盤面回顧：節(jié)后兩市主要指數(shù)持續(xù)上行請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：wind，格林大華期貨>2月全球股市普漲，中國股市漲幅最大，科創(chuàng)50指數(shù)漲幅最高請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：Wind，格林大華期貨證監(jiān)會召開資本市場法冶建設座談會，法治興則市場興，嚴刑峻法大幕拉開。上市公司退市節(jié)奏將提速，2024年有望成為A股大規(guī)模退市元年，A股邁向美股化。證監(jiān)會回應多空收益互換（DMA）業(yè)務，強化場化衍生品業(yè)務監(jiān)管，市場有望進一步去杠桿。2月以來，北向資金加速流入。人民日報發(fā)文解讀新質(zhì)生產(chǎn)力的內(nèi)涵特征和發(fā)展重點，指明了新質(zhì)生產(chǎn)力的重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。2024年將成為5G-A元年。兩部委發(fā)文地級市在3月15日前必須建立房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制，白名單項目已提交6000個，發(fā)放貸款2000億元。城中村改造、保障房建設城市由35個分別擴容至52個和106個。PSL總投放已達5000元。上述措施有望直接拉動房地產(chǎn)上中下游產(chǎn)業(yè)鏈。日本1月出口大增11.9%，財新PMI連續(xù)第4個月擴張，印證外需回升。中國經(jīng)濟進入主動補庫存，美國經(jīng)濟進入被動去庫存，中美經(jīng)濟共振向上，國內(nèi)消費、投資、外需出口的三駕馬車火力全開。2月28日放量下跌，顯示部分資金開始撤退，ETF節(jié)后持續(xù)凈贖回，市場有望進入休養(yǎng)生息階段，重點關注新質(zhì)生產(chǎn)力領域的板塊輪動。全國地級市3月15日前必須建立房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制，“白名單”項目已推送6000個，已發(fā)放貸款2000億元；LPR5年期貸款報價利率大幅下調(diào)25個基點至3.95%，有利于房地產(chǎn)市場回升；華為在MWC2024表示，2024年是5G-A商用元年，結合云和AI技術的發(fā)展，5G-A有望為產(chǎn)業(yè)各種創(chuàng)造前所未有的商業(yè)價值。1月中國規(guī)模以上快遞業(yè)務量147億件，當月同比大增84.8%，消費回升超預期；中國進口干散貨運價指數(shù)持續(xù)上升，顯示內(nèi)需走強2月財新PMI繼續(xù)擴張，財新服務業(yè)PMI繼續(xù)擴張，顯示外需回升；1月日本出口金額同比增速大增11.9%，超預期，印證全球外需回暖；1月美國PCE、核心PCE同比增速為2.4%、2.9%，沒有超預期；12月美國零售商庫存同比增速5.0%，批發(fā)商庫存同比增速-2.7%，進入被動去庫存；操作上：2月28日兩市放量下跌，顯示部分資金開始撤退，ETF節(jié)后持續(xù)凈贖回，市場有望進入休養(yǎng)生息階段，重點關注新質(zhì)生產(chǎn)力領域的板塊輪動。請務必閱讀文后免責聲明?吳清強調(diào)，資本市場的規(guī)范要求極高，法治興則市場興。?大家認為，辦好資本市場，必須堅持市場化法治化改革方向，加快上市公司監(jiān)管、證券公司監(jiān)管、證券投資基金監(jiān)管、債券監(jiān)管等各領域立法修法，及時評估完善業(yè)務規(guī)則，從制度上保障資本市場良法善治。?進一步完善中國特色證券期貨執(zhí)法司法體系，優(yōu)化行刑銜接機制，加強執(zhí)法司法高效協(xié)同，加大行政、民事和刑事立體追責力度，全面提升“零容忍”執(zhí)法效能。?進一步落實民事賠償救濟，制定內(nèi)幕交易、操縱市場民事賠償?shù)人痉ń忉專哟蟠砣嗽V訟實施力度，發(fā)揮好當事人承諾制度作用，對違法犯罪行為的“首惡”精準追責、大力追贓挽損，切實保護好投資者特別是廣大中小投資者的合法權益。?證監(jiān)會將認真研究吸收與會代表提出的意見建議，與有關方面一道共同推動加大法制供給、提升執(zhí)法效能、強化司法保障，更好發(fā)揮法治在資本市場高質(zhì)量發(fā)展中的固根本、穩(wěn)預期、利長遠作用。全國人大常委會法工委、最高人民法院、最高人民檢察院、公安部、司法部有關負責同志，部分專家學者和律師代表參加座談。請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：WIND，格林大華期貨?多空收益互換（DMA）是私募基金與證券公司開展的市場中性策略交易，私募基金多頭選擇一籃子股票，同時使用股指期貨套期保值，獲得對沖后的選股收益。?春節(jié)后開市以來DMA業(yè)務規(guī)模穩(wěn)步下降，日均成交量占全市場成交比例約3%。DMA業(yè)務平穩(wěn)降杠桿，有助于市場風險防控。?下一步，證監(jiān)會將對DMA等場外衍生品業(yè)務繼續(xù)強化監(jiān)管、完善制度，指導行業(yè)控制好業(yè)務規(guī)模和杠桿，嚴厲打擊違法違規(guī)行為。?DMA并非是新鮮事物，DMA模式是在監(jiān)管許可的框架下替代AB份額的，而且它的執(zhí)行時間不長，2021年的年底開始嘗試，2022年開始正式替換過渡，2023年進入DMA業(yè)務發(fā)展期，到現(xiàn)在基本上平替完成。從AB收益互換產(chǎn)品整改到DMA業(yè)務，整體是降風險的過程，從杠桿來說，已從10倍大幅壓降至杠桿保證金比例為25%。?記者向權威部門了解到，DMA業(yè)務實際規(guī)模高點時為2500億~2600億之間，因下跌及平倉等因素，目前規(guī)模為1000億~1200億之間。請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：WIND，格林大華期貨?加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，是新時代新征程解放和發(fā)展生產(chǎn)力的客觀要求，是推動生產(chǎn)力迭代升級、實現(xiàn)現(xiàn)代化的必然選擇。?新質(zhì)生產(chǎn)力是科技創(chuàng)新在其中發(fā)揮主導作用的生產(chǎn)力，要以重大科技創(chuàng)新為引領，推動創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈資金鏈人才鏈深度融合，加快科技創(chuàng)新成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力轉化。?促進數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟深度融合，縱深推進產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉型，加強人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字技術融合應用，大力推廣應用數(shù)字化、網(wǎng)絡化、智能化生產(chǎn)工具，加快建設數(shù)字化車間和智能制造示范工廠。?著力打造新一代信息技術、人工智能、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、綠色環(huán)保等新增長引擎，強化我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在全球價值鏈的技術優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。?在類腦智能、量子信息、基因技術、未來網(wǎng)絡、深海空天開發(fā)等前沿科技和產(chǎn)業(yè)變革領域，組織實施未來產(chǎn)業(yè)孵化與加速計劃，對前沿技術、顛覆性技術進行多路徑探索和交叉融合。請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：WIND，格林大華期貨?5G-A在網(wǎng)絡速度、延遲、連接數(shù)等方面實現(xiàn)顯著提升，可滿足雙向全息通信、虛擬一現(xiàn)實交互等全新應用，構建萬物互聯(lián)的應用場景，其與交通、醫(yī)療、虛擬現(xiàn)實等領域進行融合發(fā)展，創(chuàng)造出了新場景新業(yè)?中國電信積極探索5G-A創(chuàng)新技術，在超級頻率聚變、動態(tài)幀共享、中低頻段共建共享等方面牽頭30余項3GPP國際標準，形成600余項專利；積極推動5G-A商用實施，已在西安大唐不夜城、大唐芙蓉園、回民街等地開通近100站三載波聚合，用戶可以暢享直播、高清視頻、云游戲等業(yè)務。?中國移動在MWC2024上表示，爭取到2026年底實現(xiàn)5G-A的全量商用。?中國聯(lián)通完成了5G-A規(guī)模組網(wǎng)示范，實現(xiàn)北京市中心金融街、歷史建筑長話大樓、大型綜合性體育場北京工人體育場3個重點場景的連片覆蓋等。?華為在MWC2024表示，2024年是5G-A商用元年，結合云和AI技術的發(fā)展，5G-A有望為產(chǎn)業(yè)各種創(chuàng)造前所未有的商業(yè)價值。請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：WIND，格林大華期貨請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)，格林大華期貨ETF份額變化：2月寬基ETF份額上升，主題、行業(yè)ETF份額下請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)，格林大華期貨ETF申贖分析：從ETF申贖情況看，春節(jié)后，護請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)，格林大華期貨利多因素3：節(jié)后北向資金持續(xù)凈流入，2月29日，北向資金請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)，格林大華期貨請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)，格林大華期貨A股退市元年：2024，中國上市公司大規(guī)模?1、美股2022年發(fā)行股票419只，退市339只，退市率高達81%，融資額480億美元。?2、2007--2018年美股退市數(shù)量高達4400家；?3、WRDS數(shù)據(jù)顯示，1980年至2017年期間，美股市場仍上市和已退市的公司數(shù)合計達到26505家，扣除6898家存續(xù)狀態(tài)不明的公司，仍處于上市狀態(tài)的公司5424家，占比28已退市公司14183家，占比72％。?4、WFE數(shù)據(jù)顯示，2007年至2018年10月，全球退市公司數(shù)量累計達到21280家，全球IPO數(shù)量累計達到16299家，退市規(guī)模大于IPO規(guī)模。?5、美股退市樣本中，可獲取上市時間的有7234家公司，占退市公司總量的約51％。數(shù)據(jù)顯示，在上述7234家公司中，多達2862家公司是在上市五年之內(nèi)退市的，占所有退市公司數(shù)量的39.6％。其中，上市后第三、第四年退市的公司最多，每年超過800家。請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：WIND，格林大華期貨A股退市元年：美國紐交所強制退市標準，符合下列條件之一即必須?1、公眾股東數(shù)量達不到交易所規(guī)定標準；?2、股票交易量極度萎縮，低于交易所規(guī)定的最低標準；?3、因資產(chǎn)處置、凍結等因素而失去持續(xù)經(jīng)營能力；?4、法院宣布該公司破產(chǎn)清算；?5、財務狀況和經(jīng)營業(yè)績欠佳；?6、不履行信息披露業(yè)務；?7、違反法律；?8、違反上市協(xié)議；請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：WIND，格林大華期貨A股退市元年：美國納斯達克交易所：需符合持續(xù)上市要求，?1、有形凈資產(chǎn)不得低于200萬美元；?2、市值不得低于3500萬美元；?3、凈收益最近一個會計年度或最近三個會計年度中的兩個不得低于50萬美元；?4、公眾持股量不得低于50萬股；?5、公眾持股市值不得低于100萬美元；?6、最低報買價不得低于1美元；?7、做市商數(shù)不得少于2個；?8、股東人數(shù)不得少于300個；?9、法人治理和經(jīng)營合規(guī)守法方面的要求；?據(jù)統(tǒng)計，在納斯達克市場80%左右的股票在上市后的第三年便因為公司破產(chǎn)或被并購而退市。請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：WIND，格林大華期貨?1、投資人出于避免退市踩雷的影響，從中小微股抽身，轉向寬基、行業(yè)、主題ETF進行指數(shù)化投資，國內(nèi)股市將加速ETF化。?2、市場風格從小盤風格向中大盤風格轉化；?3、指數(shù)化投資時代，股指期貨投資效率更高，策略更豐富，專業(yè)機構和高凈值個人加速普及運用股指期貨、國債期貨進行交易、配置、對沖；?4、A股美股化轉型期，嚴監(jiān)管背景下，股市投資機會下降，大量證券市場機構資金向期貨市場轉移，尋找新投資機會，或通過商品期貨進行大類資產(chǎn)配置。?5、期貨市場財富效應帶動下，各品種商品期貨型ETF大規(guī)模發(fā)行，商品型ETF成為連接證券市場和期貨市場的重要橋梁。請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：WIND，格林大華期貨利多因素5：LPR5年期貸款報價利率大幅下調(diào)25個基請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)，格林大華期貨利多因素6：1月中國規(guī)模以上快遞業(yè)務量147億件，當請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)，格林大華期貨2021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-01利多因素7：2月財新PMI繼續(xù)擴張，財請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)，格林大華期貨請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)，格林大華期貨2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-01請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)，格林大華期貨2011-012011-082012-032012-102013-052013-122014-072015-022015-092016-042016-112017-062018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-092023-042023-112011-012011-082012-032012-102013-052013-122014-072015-022015-092016-042016-112017-062018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-092023-042023-11利多因素10：1月美國PCE、核心PCE同比0.50請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)，格林大華期貨請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)，格林大華期貨2016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-01利多因素11：1月美國進口價格指數(shù)、出口價格指數(shù)同比增請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)，格林大華期貨2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022022-102022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022022-10利多因素12：受益于訂單擴張，美國2月Market制50.00請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)，格林大華期貨6565利多因素13：1月美國非農(nóng)企業(yè)時薪34.55美元，當42021-072021-11請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)，格林大華期貨利多因素14：密歇根大學2月消費者信息指請務必閱讀文后免責聲明數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)，格林大華期貨2021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-01