IPO發(fā)行審核重點(diǎn)及其被否決案例的詳細(xì)分析

IPO發(fā)行審核重點(diǎn)及其被否決案例分析2024/3/15一、IPO發(fā)行審核要點(diǎn)1、信息披露質(zhì)量:核準(zhǔn)制與注冊(cè)制的共同點(diǎn),被否決的主要原因;信息披露包括書面披露及面對(duì)面的口頭溝通。書面披露即招股意向書,主要靠以保薦機(jī)構(gòu)為主的中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé);口頭溝通主要靠公司,保薦機(jī)構(gòu)協(xié)助2、符合法定的條件:核心是具備持續(xù)盈利能力,在首次公開發(fā)行股票并上市管理方法中有詳細(xì)的規(guī)定,主要包括主體資格、獨(dú)立性、標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)作、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)以及募集資金3、實(shí)質(zhì)性審核:對(duì)公司開展前景、投資價(jià)值進(jìn)行判斷(免費(fèi)的管理咨詢師,分析公司的盈利模式以及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等)2024/3/15二、IPO重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題一〕業(yè)務(wù)與技術(shù)-經(jīng)營(yíng)模式與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)1、經(jīng)營(yíng)模式也就是公司的盈利模式，是企業(yè)成熟的標(biāo)志經(jīng)營(yíng)模式是否穩(wěn)定、是否適應(yīng)市場(chǎng)變化、是否滿足公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。如果公司的經(jīng)營(yíng)模式存在缺陷，將對(duì)公司上市后持續(xù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)隱患。如公用〔京倫電子〕、數(shù)碼相機(jī)、音樂(lè)網(wǎng)上下載、制造業(yè)流程的專業(yè)化分工(富士康)、連鎖經(jīng)營(yíng)等。2024/3/15IPO重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題2、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)公司的行業(yè)地位公司通過(guò)什么途徑建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及優(yōu)勢(shì)能保持多久①通過(guò)降低本錢并以更低的價(jià)格提供相似的產(chǎn)品-主要通過(guò)規(guī)模以及工序等手段②通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新創(chuàng)造真實(shí)的差異化產(chǎn)品-主要通過(guò)研發(fā)③通過(guò)建立門檻把競(jìng)爭(zhēng)者擋在外面-專利、政府特許〔航天信息的稅控系統(tǒng)〕、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)〔形成正反響，用戶越多就能吸引更多的用戶〕④通過(guò)品牌、信譽(yù)形成的壟斷效應(yīng)創(chuàng)造虛擬的差異化產(chǎn)品2024/3/15IPO重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題3、成長(zhǎng)空間〔以及是否具備擴(kuò)展性及來(lái)源〕二〕財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)-公司資產(chǎn)質(zhì)量及盈利能力1、獨(dú)立盈利能力：公司的盈利應(yīng)來(lái)源于主營(yíng)業(yè)務(wù)，如果主要來(lái)源于非經(jīng)常性損益以及優(yōu)惠與補(bǔ)貼，其獨(dú)立的盈利能力受到質(zhì)疑。對(duì)于優(yōu)惠與補(bǔ)貼主要從合法、合理、重要、持續(xù)以及措施方面關(guān)注。2、持續(xù)盈利能力：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或效勞的結(jié)構(gòu)是否發(fā)生了或?qū)⒁l(fā)生變化；經(jīng)營(yíng)環(huán)境是否發(fā)生了或?qū)⒁l(fā)生變化；對(duì)主要供給商以及客戶是否存在重大依賴等方面分析公司持續(xù)盈利能力。精品資料網(wǎng)〔://〕2024/3/15IPO重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題3、財(cái)務(wù)狀況：根據(jù)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及比率，如從資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率、速動(dòng)比率分析公司的償債能力；根據(jù)應(yīng)收帳款、存貨、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比照分析公司的收入質(zhì)量。4、收入確認(rèn)：作為擬上市的公司，其信息披露需要滿足上市公司信息披露的要求，但有些公司，因受改制、行業(yè)或客戶的影響，在一年當(dāng)中，其業(yè)績(jī)非常不均衡，對(duì)于這些企業(yè)需要分析其收入確實(shí)認(rèn)是否符合規(guī)定，收入與本錢是否匹配。2024/3/15IPO重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題三〕公司根本情況及歷史沿革-公司治理從“形似”到“神似”1、股東是否將與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)全部注入到公司，股東以及董事高管人員的利益是否與公司的利益一致，公司是否存在與關(guān)聯(lián)方不公允的關(guān)聯(lián)交易，公司的管理層是否保持穩(wěn)定。2、公司的股權(quán)是否清晰，設(shè)立以來(lái)是否發(fā)生頻繁的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，尤其是涉及到公司核心人員的持股轉(zhuǎn)讓，控股股東及實(shí)際控制人是否保持穩(wěn)定。2024/3/15IPO重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題3、公司運(yùn)作機(jī)制是否完善，內(nèi)部組織架構(gòu)以及各組織的功能定位是否清晰，包括各子公司的功能定位，內(nèi)部決策的執(zhí)行效率。4、公司與外界的溝通情況，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)及變化的反響速度，是否存在違法違規(guī)行為等。5、工程實(shí)施的條件，募集資金到位后能否順利實(shí)施，如配套的土地，有關(guān)產(chǎn)品的認(rèn)證或?qū)徟闆r(如醫(yī)藥行業(yè))，工程是否取得環(huán)保批文等。精品資料網(wǎng)〔://〕2024/3/15IPO重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題四〕有關(guān)募集資金工程-未來(lái)開展前景公司的開展前景及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要依賴于募集資金工程的實(shí)施。1、工程是否投資主營(yíng)業(yè)務(wù)，是否與公司的開展目標(biāo)結(jié)合。2、工程實(shí)施的可行性，如是否有足夠市場(chǎng)，是否有足夠的核心技術(shù)及業(yè)務(wù)人員，是否有足夠的技術(shù)及規(guī)模化生產(chǎn)工藝儲(chǔ)藏等。精品資料網(wǎng)〔://〕2024/3/15IPO重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題五〕共性問(wèn)題-適應(yīng)環(huán)境的彈性能力原材料漲價(jià)以及環(huán)保要求逐步提高的壓力，擬上市公司能否化解，反映了公司的適應(yīng)環(huán)境的彈性能力。1、對(duì)出口型企業(yè)，人民幣升值以及出口退稅率降低對(duì)公司造成的風(fēng)險(xiǎn)、公司應(yīng)對(duì)能力及措施。2、原材料漲價(jià)或波動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)以及公司的傳導(dǎo)能力及措施。3、環(huán)保要求逐步提高2024/3/15三，IPO最新審核政籌劃向1、審核時(shí)間問(wèn)題：〔1〕目前證監(jiān)會(huì)IPO審核周期〔從受理到發(fā)行〕平均為半年；〔2〕券商申報(bào)的季節(jié)性很強(qiáng)，在3月底、6月底、9月底非常多?！?〕一些企業(yè)為上市而上市，搶時(shí)間，反而不好。2024/3/15IPO最新審核政籌劃向2、公司獨(dú)立性和持續(xù)盈利能力：原來(lái)國(guó)企局部改制的問(wèn)題開始死灰復(fù)燃，現(xiàn)在有些民營(yíng)企業(yè)搞多元化卻拿一小塊局部改制。相近業(yè)務(wù)、配套業(yè)務(wù)一定要拿進(jìn)來(lái)。3、土地、商標(biāo)要完整地進(jìn)入上市公司：4、上市主體資格：整體變更股份公司，持續(xù)經(jīng)營(yíng)期3年可以連續(xù)計(jì)算的前提是：標(biāo)準(zhǔn)的。假設(shè)公司治理結(jié)構(gòu)不標(biāo)準(zhǔn)，公司財(cái)產(chǎn)和股東財(cái)產(chǎn)沒(méi)有嚴(yán)格區(qū)分。那么不認(rèn)同連續(xù)計(jì)算。2024/3/15IPO最新審核政籌劃向5、董事、高管人員不能控股、參股其他同類業(yè)務(wù)的公司：6、實(shí)際控制人變更問(wèn)題：《<首次公開發(fā)行股票并上市管理方法>第十二條“實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更”的理解和適用——證券期貨法律適用意見(jiàn)第1號(hào)》講的很詳細(xì)。但要注意，董事會(huì)股東會(huì)的記錄簽字的時(shí)間；持股比例最高的人的變化情況。精品資料網(wǎng)〔://〕2024/3/15IPO最新審核政籌劃向7、主營(yíng)業(yè)務(wù)變更問(wèn)題：《首次公開發(fā)行股票并上市管理方法》第十二條發(fā)行人最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生重大變化的適用意見(jiàn)——證券期貨法律適用意見(jiàn)第3號(hào)，很詳細(xì)，分20％，50％，100％不同情況〕。對(duì)于主業(yè)變化，有些機(jī)構(gòu)認(rèn)為滿了2年多就可以報(bào)了，理由是加上審核期正好3年，但是證監(jiān)會(huì)認(rèn)為這樣不行！必須要滿3年才能申報(bào)。8、高管變化問(wèn)題：對(duì)于總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董秘的離職，中介要慎重判斷2024/3/15IPO最新審核政籌劃向9、擬海外上市現(xiàn)回歸A股的問(wèn)題：現(xiàn)在有很多原來(lái)想海外上市的準(zhǔn)備國(guó)內(nèi)上市，對(duì)于這局部企業(yè)，原準(zhǔn)備紅籌模式，把控制人變?yōu)锽VI公司的，現(xiàn)想回歸A股，用境內(nèi)主體上市，假設(shè)是把中間層去掉、恢復(fù)內(nèi)資狀態(tài)且無(wú)重大變化的，那么可以A股；假設(shè)保持外資框架不變，想境內(nèi)上市的，那么有爭(zhēng)議，因?yàn)橥该鞫忍停瑢?duì)于其資金流轉(zhuǎn)很難核查，證監(jiān)會(huì)正在研究。假設(shè)2006年商務(wù)部10號(hào)文之前審批通過(guò)的外資框架，要回A股，需要慎重處理；假設(shè)因?yàn)樵撐募?guī)定沒(méi)能獲得商務(wù)部審批的，反而恢復(fù)內(nèi)資身份容易。另外，對(duì)于架構(gòu)的復(fù)原，有些公司能做，有些公司可能就做不了。2024/3/15IPO最新審核政籌劃向10、歷史出資問(wèn)題：

對(duì)于歷史上存在的出資問(wèn)題，正在研究。比方：

〔1〕出資未按期到位〔2〕出資方式不適宜〔3〕用證券經(jīng)營(yíng)特許權(quán)出資的〔4〕用房屋使用權(quán)出資的〔5〕用合同權(quán)益出資的〔6〕用本公司財(cái)產(chǎn)重復(fù)出資的精品資料網(wǎng)〔://〕2024/3/15IPO最新審核政籌劃向證監(jiān)會(huì)關(guān)注誠(chéng)信問(wèn)題，誠(chéng)信對(duì)商業(yè)社會(huì)的作用很大，要從嚴(yán)把關(guān)。出資不光是股東權(quán)益問(wèn)題，不是股東同意就可以了，它涉及到整個(gè)社會(huì)的誠(chéng)信問(wèn)題驗(yàn)資報(bào)告要如實(shí)反映出資事實(shí)，但是有些驗(yàn)資報(bào)告都是假的。歷史的出資問(wèn)題要區(qū)別對(duì)待：〔1〕假設(shè)時(shí)間短，以前沒(méi)到位，或者沒(méi)及時(shí)辦理，后來(lái)到位了的，沒(méi)有虛假出資的，如實(shí)披露且糾正的，可以不構(gòu)成重大影響；〔2〕假設(shè)存在虛假出資，或者出資不到位的比例較高的，對(duì)報(bào)告期審核有影響。對(duì)于申報(bào)之前沒(méi)解決，申報(bào)之后被舉報(bào)的，一旦發(fā)現(xiàn)，嚴(yán)格處理！2024/3/15IPO最新審核政籌劃向11、股權(quán)清晰：不允許委托持股、信托持股，歷史上有的，申報(bào)前必須落實(shí)到明確的個(gè)人；有些準(zhǔn)備信托方案投資持股的，不行。不允許工會(huì)持股，職工持股會(huì)作為擬上市公司股東。公司申報(bào)材料后，不宜再發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓，假設(shè)發(fā)生，中介機(jī)構(gòu)重新履行盡職調(diào)查責(zé)任。對(duì)于工會(huì)持股會(huì)、職工持股會(huì)持有擬上市公司子公司股權(quán)的，可以不要求清理。2024/3/15IPO最新審核政籌劃向〔2〕有的股東上千人，存在很大糾紛隱患，告狀信多。假設(shè)是2006年《證券法》前發(fā)生的，建議暫不要做清理〔因?yàn)榍謇砗螅赡苄问綕M足要求，但是實(shí)質(zhì)不滿足要求〕。證監(jiān)會(huì)正在研究，大家可以等待政策出臺(tái)。13、土地問(wèn)題：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所的土地一定要合法。募投工程涉及到土地的，必須在申報(bào)前拿到土地出讓合同〔或者轉(zhuǎn)讓合同〕，價(jià)格必須是明確的。有些目前沒(méi)拿到的，不審理。對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)上市要求更嚴(yán)，要轉(zhuǎn)讓合同＋土地證＋規(guī)劃許可證等，因?yàn)閲?guó)家的政策是“節(jié)約土地資源”，這些要素是重大影響的2024/3/15IPO最新審核政籌劃向14、環(huán)保問(wèn)題：〔1〕證監(jiān)會(huì)極其關(guān)注環(huán)保問(wèn)題。污染企業(yè)，省級(jí)環(huán)保意見(jiàn)；跨省的和特別規(guī)定的，環(huán)保部意見(jiàn)。具體參照《關(guān)于進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)重污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司申請(qǐng)上市或再融資環(huán)境保護(hù)核查工作的通知》國(guó)家環(huán)境保護(hù)總局辦公廳文件環(huán)辦〔2007〕105號(hào)，從事火力發(fā)電、鋼鐵、水泥、電解鋁行業(yè)的公司和跨省從事環(huán)發(fā)〔2003〕101號(hào)文件所列其他重污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司的〔備注：冶金、化工、石化、煤炭、火電、建材、造紙、釀造、制藥、發(fā)酵、紡織、制革和采礦業(yè)〕環(huán)保核查工作，由環(huán)保部統(tǒng)一組織開展，并向中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)出具核查意見(jiàn)?！尘焚Y料網(wǎng)〔://〕2024/3/15IPO最新審核政籌劃向〔2〕對(duì)于歷史上環(huán)保出過(guò)問(wèn)題的企業(yè)，證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注〔3〕中介機(jī)構(gòu)推薦這些企業(yè)時(shí)，要很慎重。證監(jiān)會(huì)也要求中介核查，另外關(guān)注環(huán)保設(shè)施、環(huán)保支出和費(fèi)用是否一致〔4〕對(duì)于環(huán)保舉報(bào)多的，涉及人民群眾生活的不可能過(guò)會(huì)15、分拆上市發(fā)行人的控股股東和實(shí)際控制人不能是上市公司，分拆上市暫時(shí)不允許。正在研究政策。舉例：典型例子，賽格導(dǎo)航，很好的企業(yè)，沒(méi)法上市。以前出現(xiàn)的啟明信息002232，清華同方下的泰豪科技、馬應(yīng)龍應(yīng)該為特殊案例。一個(gè)公司可以下屬幾個(gè)上市公司，但是目前，上市公司下不能再有上市公司。精品資料網(wǎng)〔://〕2024/3/15IPO最新審核政籌劃向16、對(duì)于關(guān)聯(lián)交易的態(tài)度：關(guān)聯(lián)交易可以存在，但是要證明：1、必要性；2、定價(jià)公允性；3、關(guān)聯(lián)交易是逐年減少而不是增加。17、對(duì)于財(cái)務(wù)指標(biāo)剛剛到達(dá)的企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注！18、募集資金投向除平常經(jīng)常關(guān)注的因素外，還關(guān)注：1、有沒(méi)有能力用那么多錢？；2、如果募投后產(chǎn)能擴(kuò)張較大，企業(yè)有沒(méi)有能力銷售出去？2024/3/15四，被否企業(yè)情況分析

〔一〕被否企業(yè)情況統(tǒng)計(jì)證監(jiān)會(huì)發(fā)行部發(fā)審委審核企業(yè)證券發(fā)行申請(qǐng)的根本情況未通過(guò)的公司的家數(shù)，其中首發(fā)的家數(shù)，再融資的家數(shù)，否決率為。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，被否決企業(yè)的平均主要否決意見(jiàn)為1.93條，只有一局部企業(yè)被否決的主要否決意見(jiàn)為1條。由此可見(jiàn)，大局部企業(yè)的發(fā)行申請(qǐng)被否往往不是由于某一個(gè)單一原因，而是發(fā)審委對(duì)企業(yè)存在多個(gè)問(wèn)題的綜合判斷。2024/3/15被否情況案例分析二〕審核意見(jiàn)不同表達(dá)了首發(fā)申請(qǐng)和再融資申請(qǐng)的不同特點(diǎn)：由于首發(fā)企業(yè)上市之前沒(méi)有做過(guò)任何信息披露，沒(méi)有接受過(guò)市場(chǎng)的監(jiān)管和公眾的監(jiān)督，發(fā)審委重點(diǎn)關(guān)注其信息披露質(zhì)量以及是否符合發(fā)行上市的法定條件，如主體資格、獨(dú)立性、標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)作、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)及募集資金運(yùn)用等，并對(duì)企業(yè)的開展前景、持續(xù)盈利能力、盈利模式和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等做出實(shí)質(zhì)性判斷，從源頭上確保上市公司質(zhì)量；而對(duì)于再融資審核，由于歷史沿革等問(wèn)題在首發(fā)階段已經(jīng)過(guò)審核，發(fā)審委重點(diǎn)關(guān)注上市公司信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，以上市公司證券發(fā)行行為的合法性、合規(guī)性和對(duì)投資者的保護(hù)，根本上不再對(duì)證券的投資價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)等做出判斷2024/3/15被否企業(yè)情況分析1，募集資金運(yùn)用問(wèn)題上市公司的開展前景和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要依賴于募集資金工程的順利實(shí)施，因此該問(wèn)題是發(fā)審委關(guān)注度最高的問(wèn)題。在被否決的一些首發(fā)企業(yè)中，有不少企業(yè)存在募集資金的投向問(wèn)題，占42.11%，而在再融資工程中比例更是高達(dá)43.06%。精品資料網(wǎng)〔://〕精品資料網(wǎng)〔://〕2024/3/15被否企業(yè)情況分析〔1〕募集資金投資工程存在較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。如；廣東新寶電器股份〔廣發(fā)證券〕發(fā)審委認(rèn)為發(fā)行人尚未有本次募投工程的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)業(yè)化的經(jīng)驗(yàn)，且未能充分披露其經(jīng)營(yíng)模式和盈利模式，本次募投工程存在重大投資風(fēng)險(xiǎn)。案例8，如某企業(yè)，發(fā)行人在國(guó)內(nèi)疫苗的產(chǎn)銷量和競(jìng)爭(zhēng)地位上并無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)，本次募投工程之一的疫苗產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)工程建成后將使發(fā)行人新增4-5倍的生產(chǎn)能力，發(fā)行人對(duì)如何消化新增產(chǎn)能未能提供有說(shuō)服力的依據(jù)，且擬新生產(chǎn)的疫苗尚未取得新藥證書和藥品批準(zhǔn)文號(hào)，在充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境下募投工程產(chǎn)品的市場(chǎng)銷售存在不確定性，不符合有關(guān)規(guī)定。2024/3/15被否企業(yè)情況分析〔2〕募投工程存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

案例9，某企業(yè)，公司毛利率及凈資產(chǎn)收益率水平呈較大幅度下滑，且在主導(dǎo)產(chǎn)品毛利率大幅下滑好、市場(chǎng)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)、2006年壓產(chǎn)的情況下投入大量資金進(jìn)行主導(dǎo)產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)工程，該募投工程未來(lái)盈利前景存在不確定性。2024/3/15被否企業(yè)情況分析〔3〕募集資金的必要性不充分

案例10，某企業(yè)，根據(jù)《募集說(shuō)明書》，發(fā)行人本次募集資金額投資工程之房地產(chǎn)工程的后續(xù)資金需求為4.3億元，據(jù)發(fā)行人陳述，該工程目前預(yù)售回款良好，截至目前已實(shí)現(xiàn)預(yù)售9億余元，收到預(yù)售房款4.5億元。已收到的房款足以支付后續(xù)開發(fā)的相關(guān)本錢，無(wú)使用本次募集自己的必要，不符合有關(guān)規(guī)定。2024/3/15被否企業(yè)情況分析2、獨(dú)立性問(wèn)題獨(dú)立性問(wèn)題主要分兩類：一是對(duì)內(nèi)獨(dú)立性不夠，這是由于改制不徹底造成的，表現(xiàn)為對(duì)主要股東的依賴，容易出現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易、資金占用等問(wèn)題。二是對(duì)外獨(dú)立性不夠，這是由于公司的業(yè)務(wù)決定的，表現(xiàn)為在技術(shù)或業(yè)務(wù)上對(duì)其他公司的依賴。精品資料網(wǎng)〔://〕2024/3/15被否企業(yè)情況分析〔1〕采購(gòu)、銷售等業(yè)務(wù)系統(tǒng)依賴

案例11，某企業(yè)，發(fā)行人在報(bào)告期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)的采購(gòu)、銷售行為主要依賴于包括股東單位、與實(shí)際控制人關(guān)系最為密切的單位，尤其是發(fā)行人對(duì)關(guān)聯(lián)股東的銷售價(jià)格明顯高于與其他非股東單位的銷售價(jià)格，發(fā)行人對(duì)關(guān)聯(lián)股東的采購(gòu)價(jià)格明顯低于與其他非關(guān)聯(lián)企業(yè)的采購(gòu)價(jià)格，發(fā)行人對(duì)該等情形既未在招股說(shuō)明書中予以完整、準(zhǔn)確的做出信息披露，也未對(duì)其合理性做出有依據(jù)的充分說(shuō)明。發(fā)行人缺乏直接面向市場(chǎng)的獨(dú)立經(jīng)營(yíng)能力。精品資料網(wǎng)〔://〕2024/3/15被否企業(yè)情況分析〔2〕技術(shù)依賴

案例12，某企業(yè)，發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方之間關(guān)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)、技術(shù)的轉(zhuǎn)讓、許可等技術(shù)交易安排顯示發(fā)行人尚未獨(dú)立取得或不能完全自主的實(shí)施相關(guān)技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，在此方面還有賴于滿足與關(guān)聯(lián)方之間達(dá)成的商業(yè)附加條件。因此，發(fā)行人相關(guān)產(chǎn)品技術(shù)〔尤其是募投項(xiàng)目之一的技術(shù)〕的取得、使用及實(shí)施可能存在限制以及重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)。2024/3/15被否企業(yè)情況分析案例13，某企業(yè)，發(fā)行人在軟件開發(fā)、技術(shù)效勞領(lǐng)域與控股股東及控制的企業(yè)存在重大依賴，發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將持續(xù)依賴于集團(tuán)，對(duì)立面對(duì)市場(chǎng)能力不夠，獨(dú)立性存在缺陷。精品資料網(wǎng)〔://〕2024/3/15被否企業(yè)情況分析〔3〕關(guān)聯(lián)交易程序違規(guī)、定價(jià)不公允等

案例14，某企業(yè)，2006年發(fā)行人董事會(huì)決議同意下屬子公司增資事宜，發(fā)行人放棄按比例增資，導(dǎo)致發(fā)行人對(duì)該子公司的投資比例由80%下降為55%，而該子公司的經(jīng)營(yíng)情況和業(yè)績(jī)非常好。該項(xiàng)決議未在提交股東大會(huì)批準(zhǔn)的情況下就付諸實(shí)施，存在公司法149條第1款第4、5項(xiàng)規(guī)定的情形。2024/3/15被否企業(yè)情況分析案例15，某企業(yè)，發(fā)行人與大股東之間存在以下關(guān)聯(lián)交易：A：發(fā)行人與控股股東合作業(yè)務(wù)的分成比例從2003年1月后發(fā)生了不利于發(fā)行人的大比例調(diào)整。發(fā)行人陳述認(rèn)為分成比例的調(diào)整系業(yè)務(wù)收入下降所致，但財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)容與發(fā)行人在發(fā)審委會(huì)議上的陳述不一致。B：2001年發(fā)行人與控股股東簽訂了一個(gè)為期15年，收入按五五比例分成的合作協(xié)議。2003年雙方簽訂《補(bǔ)充協(xié)議》，約定從2002年起合作投資收益分配方式由五五分成改為發(fā)行人每年獲得固定投資收益，期限為12年。上述情況標(biāo)明發(fā)行人業(yè)務(wù)獨(dú)立性差，對(duì)控股股東及其他關(guān)聯(lián)方存在較大依賴。C以上協(xié)議的調(diào)整使發(fā)行人處于不利地位，并且這種情況依然存在，不符合有關(guān)規(guī)定。2024/3/15被否企業(yè)情況分析〔4〕同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題

案例16，某企業(yè)，發(fā)行人通過(guò)其下屬企業(yè)收購(gòu)了某企業(yè)40%以上股份，該項(xiàng)收購(gòu)后發(fā)行人與控股股東之間構(gòu)成了嚴(yán)重的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，且該種競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)至今。本次再融資既未有效解決已存續(xù)兩年以上的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，甚至亦未提出其實(shí)可行的解決方案，存在發(fā)行人權(quán)益被控股股東嚴(yán)重?fù)p害且尚未去除的情形，不符合有關(guān)規(guī)定。2024/3/15被否企業(yè)情況分析〔5〕資金占用問(wèn)題

案例17，某企業(yè)，發(fā)行人實(shí)際控制人控制的6家公司頻繁占用發(fā)行人及其控股子公司大額資金，發(fā)行人欠缺有效的資金管理制度，財(cái)務(wù)獨(dú)立性差，不符合相關(guān)規(guī)定?！?〕客戶依賴問(wèn)題

案例18，某企業(yè)，發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)對(duì)國(guó)內(nèi)三個(gè)大客戶的銷售額合計(jì)占到銷售總額的30%以上，逐年上升且升幅非常大，對(duì)上述主要客戶存在重大依賴。精品資料網(wǎng)〔://〕2024/3/15被否企業(yè)情況分析3、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)問(wèn)題〔1〕財(cái)務(wù)資料真實(shí)性存疑案例19，某企業(yè)，發(fā)行人申報(bào)材料存在以下問(wèn)題：發(fā)行人申報(bào)材料中提交的發(fā)行人母公司2004年度企業(yè)所得稅納稅申報(bào)表是以股份公司名義向稅務(wù)局申報(bào)的，而股份是2005年才整體變更設(shè)立的，在2004年股份公司尚未設(shè)立；2004-2006年度發(fā)行人母公司的所得稅納稅申報(bào)表上無(wú)申報(bào)日期、受理日期、稅務(wù)機(jī)關(guān)受理章等必備要素，且納稅申報(bào)表的日期范圍存在手寫涂改情形；2004年母公司納稅申報(bào)表中的相關(guān)數(shù)字與申報(bào)會(huì)計(jì)報(bào)表有較大差異，發(fā)行人未提供合理的差異證明。發(fā)行人和保薦人在發(fā)審委會(huì)議上對(duì)以上問(wèn)題亦未做出合理解釋。2024/3/15被否企業(yè)情況分析〔2〕會(huì)計(jì)處理不符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么規(guī)定

案例20，某企業(yè)，發(fā)行人以2003年基準(zhǔn)地價(jià)作為依據(jù)計(jì)算2006年土地使用權(quán)價(jià)值，在2006年轉(zhuǎn)回2001年已計(jì)提的土地使用權(quán)減值準(zhǔn)備578萬(wàn)元。根據(jù)本次發(fā)行申請(qǐng)材料，該減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回依據(jù)2003年地價(jià)，說(shuō)明土地使用權(quán)價(jià)值在2003年已經(jīng)恢復(fù)，轉(zhuǎn)回卻在2006年進(jìn)行。上述會(huì)計(jì)處理不符合2006年適用的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么——無(wú)形資產(chǎn)》第17條的規(guī)定。2024/3/15被否企業(yè)情況分析〔3〕業(yè)績(jī)依賴于稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼等非經(jīng)常性損益案例21，某企業(yè)，報(bào)告期內(nèi)非經(jīng)常性損益占凈利潤(rùn)比重持續(xù)較大，其主要內(nèi)容為各種形式的政府補(bǔ)貼。由于發(fā)行人收到的政府補(bǔ)貼比較零星，非經(jīng)常性損益占凈利潤(rùn)比重持續(xù)較大，各政府主管部門對(duì)給予發(fā)行人補(bǔ)貼并無(wú)確定的長(zhǎng)期性政策。公司獲得補(bǔ)貼收入的下降將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)不利影響，發(fā)行人自身盈利能力較弱，未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在較大不確定性。2024/3/15被否企業(yè)情況分析〔4〕發(fā)行人存在較大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)案例22，某企業(yè)，截至2006年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為61%，流動(dòng)比率為0.53，速動(dòng)比率為0.51，總負(fù)債26445萬(wàn)元，其中流動(dòng)負(fù)債21070萬(wàn)元，且公司自有土地使用權(quán)已全部抵押。公司資產(chǎn)負(fù)債率較高，存在很大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。2024/3/15被否企業(yè)情況分析4、持續(xù)盈利能力問(wèn)題，主要針對(duì)首發(fā)企業(yè)。案例23，某企業(yè)，發(fā)行人目前規(guī)模較小，競(jìng)爭(zhēng)劇烈，報(bào)告期間平均費(fèi)率呈下降趨勢(shì)，綜合毛利率較同類企業(yè)偏低，資產(chǎn)負(fù)債率較高并存在一定的償債壓力，因此發(fā)行人整體抗風(fēng)險(xiǎn)和持續(xù)盈利能力不強(qiáng)。2024/3/15被否企業(yè)情況分析案例24，某企業(yè)，發(fā)行人在行業(yè)內(nèi)規(guī)模較小，盈利能力較弱且增長(zhǎng)幅度不大，扣除非經(jīng)常性損益之后的凈利潤(rùn)不高，在行業(yè)內(nèi)劇烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，發(fā)行人技術(shù)優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)均不明顯，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差；同時(shí)，發(fā)行人本次募集資金工程建成后，股東資產(chǎn)將有較大增長(zhǎng)，按現(xiàn)有會(huì)計(jì)估計(jì)新增折舊費(fèi)約1124萬(wàn)元，考慮到發(fā)行人現(xiàn)有的盈利能力〔2006年凈利潤(rùn)2000萬(wàn)元左右〕，發(fā)行人存在凈資產(chǎn)收益率大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行人的持續(xù)盈利能力存在較大不確定性。精品資料網(wǎng)〔://〕2024/3/15被否企業(yè)情況分析5、主體資格問(wèn)題〔1〕報(bào)告期內(nèi)管理層發(fā)生重大不利變化案例25，某企業(yè)，發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)管理層重要成員發(fā)生變化，發(fā)行人核心技術(shù)的創(chuàng)始研發(fā)人被免去總裁職務(wù)，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人也發(fā)生變化，發(fā)行人在報(bào)告期內(nèi)還發(fā)生了多人次的董事、副總裁變動(dòng)情況。作為技術(shù)主導(dǎo)型企業(yè)，上市前發(fā)生管理層主要成員變化對(duì)發(fā)行人未來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、技術(shù)研發(fā)及開展戰(zhàn)略的實(shí)施存在重大影響，而申報(bào)材料未反映該等管理層變化后對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況的影響程度，進(jìn)而致使公司經(jīng)營(yíng)存在重大變化的風(fēng)險(xiǎn)。2024/3/15被否企業(yè)情況分析〔2〕報(bào)告期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化

案例26，某企業(yè)，發(fā)行人原主營(yíng)業(yè)務(wù)為紡織品生產(chǎn)和銷售，2004年5月收購(gòu)某機(jī)械設(shè)備企業(yè)，機(jī)械設(shè)備生產(chǎn)和銷售產(chǎn)生的凈利潤(rùn)占發(fā)行人凈利潤(rùn)的一半左右，主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化。案例27，某企業(yè)，報(bào)告期內(nèi)分別發(fā)生二次業(yè)務(wù)重組，上述兩次業(yè)務(wù)變化對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果影響較大。〔3〕報(bào)告期實(shí)際控制人發(fā)生變化

案例28，某企業(yè)，發(fā)行人控股股東的第一大股東在報(bào)告期內(nèi)發(fā)生了變更，導(dǎo)致實(shí)際控制人發(fā)生了變化。2024/3/15被否企業(yè)情況分析〔4〕報(bào)告期內(nèi)股權(quán)和出資存在問(wèn)題

案例29，某企業(yè)，因國(guó)有資本轉(zhuǎn)讓差價(jià)其性質(zhì)和屬性是否可以作為凈資產(chǎn)不能確定，因此無(wú)法判斷其注冊(cè)資本是否繳足。案例30，某企業(yè)，1999年發(fā)行人前身進(jìn)行集體資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)存在委托持股情形，沒(méi)有將有關(guān)情況向有關(guān)機(jī)關(guān)報(bào)告并獲得批準(zhǔn)，同時(shí)也未在發(fā)審會(huì)做出合理解釋。發(fā)行人關(guān)于實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變化的披露缺乏足夠的事實(shí)和法律依據(jù)。2024/3/15被否企業(yè)情況分析6、標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)作問(wèn)題〔1〕生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面存在違法違規(guī)

案例31，某企業(yè)，發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)企業(yè)沒(méi)有真實(shí)的商業(yè)交易依據(jù)，相互開具承兌匯票且金額較大，違法相關(guān)法律規(guī)定。案例32，某企業(yè)，發(fā)行人收購(gòu)某企業(yè)60%股權(quán)的交易和批準(zhǔn)程序上存在瑕疵；公司某房地產(chǎn)工程的土地逾期未開工，存在被土地管理部門收回的風(fēng)險(xiǎn)。精品資料網(wǎng)〔://〕2024/3/15被否企業(yè)情況分析〔2〕非法集資問(wèn)題

案例33，某企業(yè)，2004-2006年發(fā)行人前身向公司內(nèi)部職工集資，共涉及124人。案例34，某企業(yè)，發(fā)行人在報(bào)告期內(nèi)存在大額集資款的情況，不符合有關(guān)規(guī)定。〔3〕環(huán)保問(wèn)題

案例35，某企業(yè)，2005-2006年發(fā)行人排放污水中的PH值、化學(xué)需氧量、氨氮出現(xiàn)超標(biāo)，收到所在省級(jí)環(huán)保局三次行政處分，不符合有關(guān)規(guī)定。2024/3/15被否企業(yè)情況分析〔4〕稅務(wù)問(wèn)題

案例36，某企業(yè)，發(fā)行人存在補(bǔ)繳近6000萬(wàn)元土地增值稅的風(fēng)險(xiǎn)，而發(fā)行人2004-2006年合并凈利潤(rùn)為7593萬(wàn)元。土地增值稅因素對(duì)發(fā)行人目前及未來(lái)募投工程經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有重大影響。案例37，某企業(yè)，下屬子公司享受所得稅優(yōu)惠與相關(guān)法規(guī)不符，存在被追繳稅款的風(fēng)險(xiǎn)。2024/3/15被否企業(yè)情況分析〔5〕管理層盡責(zé)不夠問(wèn)題

案例38，某企業(yè)，發(fā)行人2005年為某上市公司提供最高額為7000萬(wàn)元的擔(dān)保，2006年某高級(jí)人民法院就該上市公司涉及貸款及擔(dān)保糾紛訴訟做出一審判決，判決發(fā)行人承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任，發(fā)行人沒(méi)有提供足夠證據(jù)支持發(fā)行人董事就該擔(dān)保事項(xiàng)已經(jīng)履行了勤勉盡責(zé)義務(wù)。2024/3/15被否企業(yè)情況分析〔6〕資產(chǎn)權(quán)屬管理方面的問(wèn)題

案例39，某企業(yè)，發(fā)行人1996年募集設(shè)立時(shí)集團(tuán)公司用于出資所投入的房產(chǎn)、公司2002、2003年收購(gòu)控股股東的資產(chǎn)所涉及的房產(chǎn)目前均在集團(tuán)公司名下，尚未辦理過(guò)戶手續(xù)。發(fā)審委認(rèn)為發(fā)行人占用使用的房產(chǎn)長(zhǎng)期未辦理房屋所有權(quán)證，且涉及金額較大，公司治理存在缺陷。2024/3/15被否企業(yè)情況分析7、信息披露質(zhì)量較差問(wèn)題主要是指發(fā)行人沒(méi)有按照招股說(shuō)明書準(zhǔn)那么的要求披露有關(guān)信息，包括披露不清楚、不完整、不準(zhǔn)確及存在重大遺漏或誤導(dǎo)性陳述等。實(shí)際上，更多的企業(yè)由于標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)作、募集資金運(yùn)用、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)等方面的原因被發(fā)審委否決，其根源也在于信息披露不充分，沒(méi)有把問(wèn)題解釋清楚，導(dǎo)致發(fā)審委對(duì)有關(guān)問(wèn)題存有疑慮而投了反對(duì)票。精品資料網(wǎng)〔://〕2024/3/15被否企業(yè)情況分析〔1〕信息披露不準(zhǔn)確案例40，某企業(yè)，招股說(shuō)明書中關(guān)于改制過(guò)程中的假設(shè)干重要數(shù)據(jù)存在錯(cuò)誤，且與申報(bào)材料中其他有關(guān)原始材料不一致，發(fā)行人在招股說(shuō)明書、其他申報(bào)文件和發(fā)審委會(huì)議上的陳述均未做出合理解釋。2024/3/15被否企業(yè)情況分析〔2〕信息披露存在重大遺漏

案例41，某企業(yè)，招股書對(duì)境外股東及其關(guān)聯(lián)方的實(shí)際控制人披露不清晰，尤其是發(fā)行人核心創(chuàng)始研發(fā)人員對(duì)該等境外股東及其關(guān)聯(lián)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)表決權(quán)控制情況不明。同時(shí)該招股書未披露募投工程之營(yíng)銷系統(tǒng)的具體實(shí)施地點(diǎn)和相關(guān)設(shè)施、人員安排，也沒(méi)有披露具體的資金用途類別和資金使用方案、具體實(shí)施地點(diǎn)。2024/3/15被否企業(yè)情況分析〔3〕信息披露存在誤導(dǎo)性陳述，披露內(nèi)容與發(fā)審會(huì)陳述內(nèi)容不一致

案例42，某企業(yè)，招股書所披露前次募投工程的建成投產(chǎn)日期及投資回報(bào)率與發(fā)行人和保薦人到會(huì)陳述的內(nèi)容有較大差異。精品資料網(wǎng)〔://〕2024/3/15被否企業(yè)情況分析8、經(jīng)營(yíng)模式和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)案例43，某公司主營(yíng)業(yè)務(wù)依賴于和國(guó)外公司簽訂的技術(shù)許可合同，具有不確定性。公司主導(dǎo)產(chǎn)品是基于國(guó)外公司所開發(fā)的軟件產(chǎn)品，影響公司持續(xù)盈利能力。案例44，例：某公司生產(chǎn)日用小家電，產(chǎn)品主要以貼牌方式出口歐美國(guó)家，雖然銷售收入很大，但利潤(rùn)率不高，企業(yè)缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，隨著國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力、土地等生產(chǎn)要素本錢的不斷提升，以及出口政策調(diào)整等因素，企業(yè)的盈利能力及開展的可持續(xù)性受到重大質(zhì)疑2024/3/15被否企業(yè)情況分析案例45，例：某公司主要從事化工新材料生產(chǎn)和銷售，公司的核心技術(shù)主要為非專利技術(shù)，表達(dá)為各種配方及生產(chǎn)工藝條件，容易泄密。公司募集資金工程的技術(shù)主要來(lái)源于從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手引進(jìn)的技術(shù)人員，存在不確定性風(fēng)險(xiǎn)。9、資產(chǎn)質(zhì)量及盈利能力案例46，例：某公司主要業(yè)務(wù)是為集團(tuán)提供配套的技術(shù)效勞，占其收入60%左右。此外，公司享受的稅收優(yōu)惠較多，對(duì)凈利潤(rùn)奉獻(xiàn)較大，近三年分別占比為43.20%、6.35%和53.52%。2024/3/15被否企業(yè)情況分析案例47，例：某公司委托控股股東代簽銷售合同和代收貨款，金額較大，分別為10602萬(wàn)元、11195萬(wàn)元和2978萬(wàn)元，占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的79％、68％和18％，公司銷售環(huán)節(jié)的獨(dú)立性存在缺陷。案例48，例：某公司近三年非經(jīng)常性損益占凈利潤(rùn)的比例均超過(guò)20%，其中2005年非經(jīng)常性損益占凈利潤(rùn)的比例達(dá)99.95%。2024/3/15被否企業(yè)情況分析案例49，例：某公司與控股股東及其它關(guān)聯(lián)方在銷售貨物、采購(gòu)原材料、租賃房屋、提供勞務(wù)、支付代理費(fèi)和代繳社保統(tǒng)籌費(fèi)等多個(gè)方面存在關(guān)聯(lián)交易，金額較大，而且募投工程實(shí)施以后，關(guān)聯(lián)交易的金額還將繼續(xù)擴(kuò)大，公司對(duì)控股股東的依賴性過(guò)大。案例50，例：某公司的根底材料以及零配件價(jià)格大幅度上漲，且募集資金工程實(shí)施后，公司生產(chǎn)組織方式將發(fā)生改變，募集資金工程面臨技術(shù)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。精品資料網(wǎng)〔://〕2024/3/15被否企業(yè)情況分析案例51，例：某公司本身從事紡織業(yè)務(wù)，2004年收購(gòu)一醫(yī)療企業(yè)，2005年和2006年醫(yī)療企業(yè)的利潤(rùn)占公司利潤(rùn)的比例均超過(guò)一半，近三年主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生較大變化。如單獨(dú)計(jì)算紡織行業(yè)，達(dá)不到上市標(biāo)準(zhǔn)，且公司缺乏明確的開展目標(biāo)。案例52，例：某公司2004－2006年向前5名客戶銷售金額占營(yíng)業(yè)收入比例分別為72％，70％和64％，客戶較為集中，存在較大程度依賴單一市場(chǎng)和前五大客戶的情況。2024/3/15被否企業(yè)情況分析案例53，例：某公司的商品需要經(jīng)銷商或超市銷售完畢，雙方對(duì)帳后才確認(rèn)收入，收入確認(rèn)存在瑕疵；近三年公司享受稅收優(yōu)惠及補(bǔ)貼收入占利潤(rùn)總額的比例分別為180%、199%、55%，其子公司享受的福利企業(yè)稅收優(yōu)惠將被標(biāo)準(zhǔn)；公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅度波動(dòng)，03-05年?duì)I業(yè)利潤(rùn)分別235萬(wàn)、605萬(wàn)、6073萬(wàn)，分別增長(zhǎng)157%與903%，是否存在人為調(diào)節(jié)以及增長(zhǎng)能否持續(xù)受到質(zhì)疑；近三年資產(chǎn)負(fù)債率明顯偏高，分別為85%、81%、73%。2024/3/15被否企業(yè)情況分析案例54，例：根據(jù)公司收入確認(rèn)原那么，某公司產(chǎn)品是在客戶處調(diào)試后確認(rèn)收入，只留5％至10％的質(zhì)量保證金，但期末公司應(yīng)收賬款金額較高，公司無(wú)法解釋原因。案例55，例：某公司2004年納稅申報(bào)表上的數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)存在高達(dá)7000多萬(wàn)元的差異，公司對(duì)不能提交原始納稅申報(bào)表以及涂改納稅申報(bào)表有關(guān)日期等問(wèn)題，無(wú)法解釋原因。2024/3/15被否企業(yè)情況分析10、治理結(jié)構(gòu)案例56，例：某公司最近三年連續(xù)發(fā)生向內(nèi)部職工集資的行為，且金額較大，違反了國(guó)家有關(guān)政策規(guī)定，存在受到有關(guān)管理部門追究和處分的可能性。案例57，例：某公司股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，第三大股東的表決權(quán)在公司上市前全權(quán)委托給第一大股東和第六大股東，但是表決權(quán)是按照其入股前的比例來(lái)確定的，2006年公司進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)，也未向其派送紅利；2006年2月，公司在未經(jīng)過(guò)股東大會(huì)決議通過(guò)的情況下，更換了一名董事。精品資料網(wǎng)〔://〕2024/3/15被否企業(yè)情況分析案例58，例：某公司實(shí)際控制人控制公司85%以上的股份，除發(fā)行人以外，還控有17家子公司。2004年至2006年9月期間，控股股東未簽訂相關(guān)資金借款或還款協(xié)議,通過(guò)資金直接撥款形式，發(fā)生了對(duì)發(fā)行人及控股子公司較為頻繁的資金占用；此外發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方還存在相互擔(dān)保情形。案例59，例：某公司的股東存在委托持股情況，公司第三大股東持有15.94%的股份，其12名股東接受115名自然人委托持股，發(fā)行人股權(quán)不清晰，存在潛在糾紛。2024/3/15被否企業(yè)情況分析案例60，例：某公司存在較大的違法違規(guī)事項(xiàng)，不僅存在金額達(dá)3500萬(wàn)元的內(nèi)部集資問(wèn)題，而且還存在欠繳所得稅達(dá)1500萬(wàn)元以及主營(yíng)產(chǎn)品工業(yè)炸藥的產(chǎn)量和品種超出了國(guó)防科工委核定的限額和范圍等問(wèn)題。精品資料網(wǎng)〔://〕2024/3/15被否企業(yè)情況分析11、未來(lái)開展前景案例61，例：某公司募集資金五個(gè)工程中有三個(gè)不具備實(shí)施條件，募集資金使用存在較大風(fēng)險(xiǎn)。擬投入的鐵路計(jì)算機(jī)聯(lián)鎖系統(tǒng)以及分散自律調(diào)度系統(tǒng)工程，未取得產(chǎn)品認(rèn)定證書;無(wú)線機(jī)車調(diào)度系統(tǒng)和監(jiān)控系統(tǒng)雖然拿到了認(rèn)定證書，但屬于新產(chǎn)品，公司還需要參與投標(biāo)才有可能拿到工程，工程何時(shí)達(dá)產(chǎn)以及能否取得效益存在較大不確定性。2024/3/15被否企業(yè)情況分析案例62，例：某公司目前動(dòng)漫業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重不到10%，本次募集資金工程中最大的工程即投資于該領(lǐng)域，該領(lǐng)域的市場(chǎng)是2005年開始啟動(dòng)的，尚處于商業(yè)模式完善階段，工程前景存在不確定性；此外公司另兩個(gè)募集資金工程目前尚未有產(chǎn)品或效勞，未來(lái)能否實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)作,存在不確定性。案例63，例：某公司下設(shè)眾多子公司，各子公司的功能定位不清晰，歷史演變復(fù)雜，發(fā)行人對(duì)這些子公司的控制力有限，募集資金工程主要由這些子公司實(shí)施，且與目前發(fā)行人主營(yíng)產(chǎn)品存在差異，風(fēng)險(xiǎn)較大。2024/3/15被否企業(yè)情況分析案例64，例：某軟件公司擬投資5000萬(wàn)元用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，但公司現(xiàn)有營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的7個(gè)網(wǎng)點(diǎn)中有5個(gè)虧損，在公司現(xiàn)有營(yíng)銷模式下繼續(xù)投資營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，盈利前景存在重大不確定性。案例65，例：某公司所從事行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)劇烈，公司所用原材料銅價(jià)大幅度上漲，能否有效消化原材料上漲的影響存在不確定性風(fēng)險(xiǎn)；2024/3/15被否企業(yè)情況分析案例66，例：某公司主營(yíng)產(chǎn)品的銷售對(duì)象為電子整機(jī)廠家，下游行業(yè)是典型的充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，周期波動(dòng)較大，主要產(chǎn)品近年來(lái)價(jià)格下降幅度較大，今后仍將呈下降趨勢(shì)；同時(shí)公司產(chǎn)品70％以上出口，人民幣升值對(duì)公司效益影響較大，公司應(yīng)對(duì)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的能力缺乏備注：以下從案例67—案例77涉及到新老劃斷后被否的16家公司：蓉勝超微、榮盛地產(chǎn)、水晶化工、中長(zhǎng)基石、嘉康電子、奧洋科技、惠程電氣、報(bào)喜鳥、科銳配電、綠大地、聯(lián)化科技、準(zhǔn)東石油、三全食品、宏達(dá)股份、滬士電子、信威通信。2024/3/15被否企業(yè)情況分析12、信息披露質(zhì)量較差、包括不清楚、不確定以及前后矛盾。案例67，某公司持股4.8%的股東的股東中有職工持股會(huì)、招股書進(jìn)行了披露，但公司負(fù)責(zé)人對(duì)該股東情況可能不太熟、在答復(fù)以下問(wèn)題是否人存在職工持股會(huì)情況、認(rèn)為招股書寫錯(cuò)了，委員無(wú)法判斷公司的真實(shí)情況。精品資料網(wǎng)〔://〕2024/3/15被否企業(yè)情況分析案例68，某公司從事醫(yī)藥中間體的生產(chǎn)銷售、其中募投工程的技術(shù)在與其它公司簽訂保密協(xié)議的根底上由其他公司無(wú)償提供，且生產(chǎn)的產(chǎn)品全部提供給該公司，但沒(méi)有簽訂包銷協(xié)議。該公司以保密為由沒(méi)有提供相關(guān)協(xié)議，也未申請(qǐng)豁免〔招股書準(zhǔn)那么第5條〕，招股書對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況、申請(qǐng)人行業(yè)地位的分析比較所選取的比對(duì)標(biāo)準(zhǔn)和對(duì)象缺乏合理性、對(duì)工業(yè)制造、貿(mào)易的分部信息披露不完整、不充分，土地取得情況與附件不一致。2024/3/15被否企業(yè)情況分析13、公司缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、適應(yīng)環(huán)境變化能力差；募集資金投資后、產(chǎn)能大幅度提升、面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

案例69，發(fā)改委認(rèn)為某公司從事的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)劇烈，公司所用原材料銅價(jià)大幅度漲價(jià)，擬投資工程改變目前公司的目標(biāo)市場(chǎng)且產(chǎn)能大幅提升。公司存貨余額很大，且局部存貨被抵押。2024/3/15被否企業(yè)情況分析案例70，發(fā)改委意見(jiàn)認(rèn)為：某公司行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)劇烈。該公司的根底材料以及零配件價(jià)格大幅度上漲，且募集資金工程實(shí)施后，公司生產(chǎn)組織方式將發(fā)生改變，募集資金工程面臨技術(shù)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，公司未能說(shuō)明其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與核心競(jìng)爭(zhēng)力。案例71，某公司主要產(chǎn)品的銷售對(duì)象為電子整機(jī)廠家，下游行業(yè)是典型的充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，周期性波動(dòng)較大，主要產(chǎn)品近年來(lái)價(jià)格下降幅度較大，今后仍將呈下降趨勢(shì)。公司的產(chǎn)品70%以上出口，人民幣升值對(duì)公司效益影響較大，公司未能說(shuō)明其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、核心競(jìng)爭(zhēng)力，未能說(shuō)明公司應(yīng)對(duì)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。2024/3/15被否企業(yè)情況分析14、公司在最近3年存在違法違規(guī)問(wèn)題，且相關(guān)信息披露不到位，存在難于判斷的情況。

案例72，某公司在過(guò)去幾年內(nèi)數(shù)次發(fā)生環(huán)保事故，造成環(huán)境污染，其中有兩次受到相關(guān)部門處分，招股書未對(duì)該等情況進(jìn)行完整披露，尤其是對(duì)有關(guān)媒體報(bào)道，公司在上會(huì)陳述時(shí)未能予以澄清。案例73，某公司在報(bào)告期內(nèi)存在稅收違法被處分的情況，原材料、核心部件依賴進(jìn)口，并在上會(huì)前進(jìn)行了股份轉(zhuǎn)讓，涉及股份占公司發(fā)行前股本總額的22%，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格1元，而公司去年底每股凈資產(chǎn)4.27元；同時(shí)公司未能披露及說(shuō)明凈資產(chǎn)等大幅度增長(zhǎng)的原因。2024/3/15被否企業(yè)情況分析15、公司存在業(yè)務(wù)或技術(shù)上對(duì)其他公司的嚴(yán)重依賴，公司持續(xù)盈利能力存在瑕疵。

案例74，某公司主營(yíng)業(yè)務(wù)依賴于和國(guó)外公司簽訂的技術(shù)許可合同，具有不確定性。公司主導(dǎo)產(chǎn)品是基于國(guó)外公司系統(tǒng)所開發(fā)的軟件產(chǎn)品，影響公司持續(xù)盈利能力。同時(shí)公司盈利水平對(duì)稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼的依賴程度較高。最近兩年稅收優(yōu)惠及財(cái)政補(bǔ)貼收入占凈利潤(rùn)的比例到達(dá)31%和26%。精品資料網(wǎng)〔://〕2024/3