深圳市燃?xì)饧瘓F(tuán)有限公司十一五發(fā)展規(guī)劃資本運(yùn)作及對外發(fā)展樣本

深圳市燃?xì)饧瘓F(tuán)有限公司“十一·五”發(fā)展規(guī)劃資本運(yùn)作及對外發(fā)展專項(xiàng)編號：02負(fù)責(zé)單位：凱捷征詢（上海）有限公司負(fù)責(zé)人：金嶠偉目錄TOC\o"1-2"\h\z第一章集團(tuán)戰(zhàn)略對資本運(yùn)作規(guī)定 1一、資本運(yùn)作目的 1二、資本運(yùn)作重點(diǎn) 2第二章LPG業(yè)務(wù)整共籌劃 3一、LPG批發(fā)業(yè)務(wù)整合 3二、LPG零售業(yè)務(wù)整合 4第三章對外擴(kuò)張 6一、對外擴(kuò)張基本原則 6二、對外擴(kuò)張都市選取原則 9第四章戰(zhàn)略發(fā)展對資金需求及融資籌劃 12一、總體資金需求狀況 12二、銀行貸款融資方式可行性分析 16三、運(yùn)用項(xiàng)目融資可行性分析 18四、溝通資我市場直接融資可行性分析 22五、融資方式比較及選取 28第一章集團(tuán)戰(zhàn)略對資本運(yùn)作規(guī)定資本運(yùn)作目的資本運(yùn)作作為實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略目的一種手段，是深圳燃?xì)饧瘓F(tuán)做實(shí)、做大、做強(qiáng)核心能力之一。燃?xì)饧瘓F(tuán)當(dāng)前涉及業(yè)務(wù)涉及燃?xì)馀l(fā)、都市燃?xì)膺\(yùn)營、工程監(jiān)理、成品油貿(mào)易等。“十一·五”規(guī)劃期間，在集團(tuán)整體戰(zhàn)略指引下，集團(tuán)將通過資產(chǎn)并購、股權(quán)合伙、股權(quán)置換、業(yè)務(wù)合伙等各種方式擴(kuò)大公司經(jīng)營規(guī)模，提高業(yè)務(wù)市場份額，實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)不斷增長，提高公司綜合經(jīng)營實(shí)力和核心競爭力，實(shí)現(xiàn)股東、社會和員工價值最大化。都市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)要實(shí)現(xiàn)深圳市場不斷做大、做強(qiáng)，同步通過參加公司改制、管道燃?xì)鈱I權(quán)競爭等各種手段進(jìn)入異地都市燃?xì)馐袌鼋?jīng)營?！笆弧の濉币?guī)劃期間，燃?xì)饧瘓F(tuán)還將通過股權(quán)出讓、資產(chǎn)置換等各種資本運(yùn)作方式逐漸退出與燃?xì)鉄o關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)營，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)經(jīng)營向都市燃?xì)膺\(yùn)營集中。資本運(yùn)作在實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)向燃?xì)庵鳂I(yè)集中、主業(yè)不斷做強(qiáng)目的下，需要同步注意資本運(yùn)作成本，在“十一·五”規(guī)劃期間實(shí)現(xiàn)融資成本不斷減少。資本運(yùn)作成本需要從融資成本和項(xiàng)目運(yùn)作成本兩個方面來考慮。對燃?xì)饧瘓F(tuán)來說，當(dāng)前資金來源重要是銀行貸款和公司經(jīng)營積累，深圳燃?xì)庑枰M(jìn)一步拓寬融資渠道，運(yùn)用銀行貸款、公司積累、股權(quán)融資、債權(quán)融資、項(xiàng)目融資等各種方式來滿足公司經(jīng)營及項(xiàng)目拓展資金需求。不同融資方式其資金來源、資金特點(diǎn)、融資成本等均有所不同，公司在使用有關(guān)渠道進(jìn)行融資時要綜合考慮融資方式和資金使用匹配性。與燃?xì)饧瘓F(tuán)“十一·五”發(fā)展戰(zhàn)略相一致，燃?xì)饧瘓F(tuán)當(dāng)前資金投向重要環(huán)繞主業(yè)集中投資，無論是華僑城管道燃?xì)鈽I(yè)務(wù)收購、還是龍崗、寶安管道燃?xì)夤静①彾际黔h(huán)繞“做大、做強(qiáng)都市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)”這一目的。在深圳燃?xì)馐袌鲰?xiàng)目運(yùn)作大多有深圳市有關(guān)政府部門推動，在項(xiàng)目運(yùn)作中，燃?xì)饧瘓F(tuán)作為深圳市都市燃?xì)膺\(yùn)營主體公司，一方面是公司自身擴(kuò)大經(jīng)營空間實(shí)際需要，而更多體現(xiàn)是深圳市政府對燃?xì)馐袌隹傮w規(guī)劃。燃?xì)饧瘓F(tuán)當(dāng)前已實(shí)現(xiàn)深圳市管道燃?xì)猹?dú)家經(jīng)營，在深圳市場及對外擴(kuò)張過程中，項(xiàng)目成本、投資收益以及公司擁有資源和能力將是投資決策核心因素。二、資本運(yùn)作重點(diǎn)（一）資本運(yùn)作業(yè)務(wù)重點(diǎn)“十一·五”規(guī)劃期間，燃?xì)饧瘓F(tuán)要完畢深圳市燃?xì)馐袌鋈嬲?，在管道氣市場?shí)現(xiàn)統(tǒng)一經(jīng)營基本上，運(yùn)用華安公司作為LPG業(yè)務(wù)統(tǒng)一經(jīng)營平臺對瓶裝氣業(yè)務(wù)進(jìn)一步整合，實(shí)現(xiàn)LPG瓶裝氣業(yè)務(wù)在深圳市場優(yōu)勢經(jīng)營及市場占有率提高。管道氣業(yè)務(wù)還要走出深圳。在贛州天燃?xì)夤净旧?，通過對內(nèi)地進(jìn)行燃?xì)饣井a(chǎn)業(yè)兼并重組獲得在深圳以外其他都市燃?xì)馐袌鼋?jīng)營機(jī)會。環(huán)繞燃?xì)饧瘓F(tuán)在“十一·五”規(guī)劃期間做大、做強(qiáng)都市燃?xì)庵鳂I(yè)資本運(yùn)作目的，深圳燃?xì)赓Y本運(yùn)作業(yè)務(wù)重點(diǎn)重要集中在兩個方面：管道天然氣業(yè)務(wù)跨區(qū)域擴(kuò)張及LPG業(yè)務(wù)整合。管道天然氣業(yè)務(wù)跨區(qū)域擴(kuò)張通過對內(nèi)地進(jìn)行燃?xì)饣井a(chǎn)業(yè)兼并重組實(shí)現(xiàn)。資本運(yùn)作重點(diǎn)在于對目的燃?xì)馐袌鰞r值進(jìn)行評估、擬定以何種方式進(jìn)入、占有燃?xì)夤竟蓹?quán)比例及獲得管道天然氣經(jīng)營權(quán)。通過將經(jīng)營瓶裝氣深燃石油氣公司并入華安公司，LPG業(yè)務(wù)統(tǒng)一由華安公司經(jīng)營。LPG業(yè)務(wù)整合涉及批發(fā)業(yè)務(wù)整合和零售業(yè)務(wù)整合兩個方面。LPG業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)定控制廣州華凱，恰當(dāng)增長二級站經(jīng)營資源，重點(diǎn)發(fā)展三級站及門市資源。資本運(yùn)作重點(diǎn)就是擬定以何種資本運(yùn)作方式來控制廣州華凱、增長二級站經(jīng)營資源，以及以何種方式來增長三級站及門市經(jīng)營資源。（二）融資渠道和融資成本為了資本運(yùn)作項(xiàng)目順利完畢，燃?xì)饧瘓F(tuán)需要運(yùn)用各種資本渠道來滿足項(xiàng)目資金需求。從1995年燃?xì)饧瘓F(tuán)組建成立至今，公司融資渠道相對單一，銀行貸款是資金重要來源；僅在通過產(chǎn)權(quán)多元化改革引入香港中華煤氣和新但愿集團(tuán)兩位實(shí)力股東，同步實(shí)行增資獲得近3.5億股東資本金投入。燃?xì)饧瘓F(tuán)在“十一·五”規(guī)劃期間資本運(yùn)作融資重點(diǎn)就是要實(shí)現(xiàn)融資渠道多元化，運(yùn)用各種渠道滿足資本運(yùn)作資金需求，最重要是實(shí)現(xiàn)燃?xì)饧瘓F(tuán)上市，直接溝通資我市場。實(shí)現(xiàn)融資渠道多元化，重點(diǎn)是要摸索各種融資方式資金綜合使用成本及對燃?xì)饧瘓F(tuán)有關(guān)投資合用性，特別是海外銀團(tuán)貸款及運(yùn)用信托籌劃進(jìn)行融資可行性。運(yùn)作燃?xì)饧瘓F(tuán)上市，直接溝通資我市場是深圳燃?xì)饧瘓F(tuán)“十一·五”規(guī)劃期間資本運(yùn)作最重要項(xiàng)目，也是實(shí)現(xiàn)公司持續(xù)做實(shí)、做大、做強(qiáng)目的重要途徑。直接溝通資我市場分兩步走：第一步為借殼上市，通過并購深南石油（集團(tuán)）股權(quán)間接控股廣聚能源股份有限公司，同步將燃?xì)饧瘓F(tuán)在華安公司和兩個油品公司股權(quán)置入上市公司實(shí)現(xiàn)集團(tuán)LPG業(yè)務(wù)間接上市；第二步為海外上市，對燃?xì)饧瘓F(tuán)進(jìn)行整體改制，將管道氣業(yè)務(wù)直接上市或公司整體上市，并通過證券市場融資發(fā)展燃?xì)忭?xiàng)目。第二章LPG業(yè)務(wù)整共籌劃一、LPG批發(fā)業(yè)務(wù)整合華安公司主營LPG一級批發(fā)，業(yè)務(wù)資源重要集中在珠江東岸。隨著珠海BP、廣州華凱、廣州石化等在LPG進(jìn)口及生產(chǎn)領(lǐng)域投入重金，珠三角地區(qū)批發(fā)市場競爭日趨激烈。廣州華凱在南沙港，一級庫容供應(yīng)能力達(dá)70萬噸，當(dāng)前由溫州華電承包經(jīng)營，廣州華凱市場擴(kuò)張必將對華安公司在東莞、深圳市場構(gòu)成直接威脅；并且隨著珠海BP40萬立方米地下庫建成，必將加劇珠江西岸市場競爭，如果廣州華凱受到擠壓，必將加大東莞市場經(jīng)營。華安公司LPG一級批發(fā)競爭方略是加強(qiáng)對市場控制，從這個競爭性戰(zhàn)略定位出發(fā)，“十一·五”期間首要任務(wù)是控制廣州華凱。收購華凱一方面可以加強(qiáng)對華安公司優(yōu)勢市場深圳、東莞、惠州控制力，同步可以加強(qiáng)在廣州、佛山市場競爭力，另一方面，可以屏蔽珠海BP向東莞、深圳擴(kuò)張?；葜莞劢ǔ蓪θA安公司來說是個潛在威脅，將影響華安公司在惠州有關(guān)市場經(jīng)營，華安公司需要運(yùn)用既有競爭優(yōu)勢加大有關(guān)地區(qū)三級站及門市經(jīng)營，到惠州港投產(chǎn)時候一方面可以通過股權(quán)合伙等手段對其進(jìn)行控制，或者可以進(jìn)行業(yè)務(wù)合伙，運(yùn)用建成零售網(wǎng)絡(luò)來銷售惠州港LPG。二級站方面，華安公司有兩個代銷點(diǎn)：南海煤氣和潘安加氣站，共計年銷售量在１９萬噸左右。二級批發(fā)競爭戰(zhàn)略是為了暢通出貨渠道，增長出貨量，同步提高批發(fā)庫容調(diào)控能力。從這個戰(zhàn)略出發(fā)，華安公司需要加強(qiáng)對既有二級代銷站控制，對于后來準(zhǔn)備進(jìn)入目的市場廣州增城，可以考慮在臨近區(qū)域如惠州龍門控制二級站，加強(qiáng)惠州有關(guān)區(qū)域經(jīng)營同步向增城方向擴(kuò)滲入。二、LPG零售業(yè)務(wù)整合由于三級站批發(fā)目的客戶大多是門店，并且三級站與門店業(yè)務(wù)較為緊密，因此將三級站及門店統(tǒng)一歸入零售業(yè)務(wù)范疇。隨著廣東省一級批發(fā)能力相對過剩，LPG上游公司競爭集中體當(dāng)前對下游產(chǎn)業(yè)鏈資源爭奪上，由于各地政府部門對LPG有關(guān)燃?xì)夤驹O(shè)立限制，對三級充瓶站及門市等產(chǎn)業(yè)鏈資源爭奪將更多通過公司聯(lián)盟、股權(quán)合伙、資產(chǎn)并購等資本運(yùn)作手段增長對既有產(chǎn)業(yè)經(jīng)營資源控制來實(shí)現(xiàn)。深燃石油氣公司并入華安公司有益于華安公司擴(kuò)大對LPG產(chǎn)業(yè)鏈中下游控制。綜合產(chǎn)業(yè)鏈控制資源，當(dāng)前華安公司擁有三級站資源24個（涉及承包、代銷），分布在深圳、東莞及惠州；門店64家（涉及合伙、加盟、掛靠），所有在深圳。對于深圳市場零售業(yè)務(wù)和深圳市外零售業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)采用不同整合方略。（一）深圳市場零售業(yè)務(wù)整合深圳市場分特區(qū)內(nèi)和特區(qū)外兩個某些。特區(qū)內(nèi)市場重要是深燃、深南、招商、燕鵬四家，此外幾家門店數(shù)較少，華安可通過合伙或收購辦法加強(qiáng)對小經(jīng)營商進(jìn)行控制，與大深南、招商、燕鵬進(jìn)行區(qū)域合伙基本之上競爭，籌劃在－兩年內(nèi)增長兩家門市經(jīng)營數(shù)量。如果深圳LPG便民店設(shè)立辦法出臺，便民店設(shè)立條件較為寬松話，特區(qū)市場市場操作以增長便民店設(shè)立為主。特區(qū)外市場操作是對既有掛靠門市進(jìn)行分類化管理，增長直營門店經(jīng)營數(shù)量，籌劃在“十一·五”期間增長直營門店數(shù)量30個。（二）深圳市外零售業(yè)務(wù)整合在深圳市外，華安公司當(dāng)前在珠江東岸，特別是東莞、惠州兩地具備經(jīng)營優(yōu)勢，華安公司需要在“十一·五”規(guī)劃前兩年，在競爭對手?jǐn)U容之前運(yùn)用各種資本運(yùn)作手段實(shí)現(xiàn)對下游產(chǎn)業(yè)鏈資源控制，特別是對市場終端控制。在通過資本運(yùn)作加強(qiáng)對產(chǎn)業(yè)鏈控制同步，華安公司應(yīng)積極總結(jié)摸索適合華安公司LPG業(yè)務(wù)運(yùn)營原則化模式，如原則化三級充瓶站資源配備及其覆蓋大體區(qū)域范疇、原則化門店資源配備及原則服務(wù)流程，通過連鎖加盟方式授權(quán)有關(guān)公司運(yùn)用華安LPG業(yè)務(wù)及品牌資源特許經(jīng)營，迅速實(shí)現(xiàn)華安公司對LPG下游產(chǎn)業(yè)鏈資源配備。受制于運(yùn)送成本對業(yè)務(wù)運(yùn)作影響，當(dāng)前華安公司業(yè)務(wù)半徑在150公里以內(nèi)，華安公司對深圳以外市場LPG業(yè)務(wù)整合也應(yīng)當(dāng)以有效輻射半徑以內(nèi)為重點(diǎn)區(qū)域。在業(yè)務(wù)半徑以外區(qū)域進(jìn)行市場整合，華安公司應(yīng)當(dāng)將之與氣庫收購?fù)娇紤]，目的市場應(yīng)當(dāng)控制在被收購氣庫有效半徑之內(nèi)。三級站和門市資源是“十一·五”期間LPG業(yè)務(wù)發(fā)展重點(diǎn)。在深圳以外，東莞、惠州是零售業(yè)務(wù)拓展重點(diǎn)，廣州、佛山零售市場有選取性地重點(diǎn)發(fā)展，河源、梅州是零售業(yè)務(wù)另一方面發(fā)展地區(qū)。在東莞、惠州市場，華安公司要通過各種手段進(jìn)行低成本擴(kuò)張來加強(qiáng)對三級站及門市資源控制，在暢通出貨渠道同步提高整個LPG業(yè)務(wù)賺錢能力。力求到東莞要達(dá)到25家三級站、50家門店，惠州要達(dá)到30家三級站、50家門店水平。廣州、佛山零售市場不大規(guī)模進(jìn)入，重要對華安已有批發(fā)進(jìn)入?yún)^(qū)域，選取某些零售市場競爭相對不很激烈地區(qū)重點(diǎn)經(jīng)營，當(dāng)前以廣州番禺、增城，佛山南海、三水作為目的市場。爭取在廣州發(fā)展2個三級站，6家門市；在佛山發(fā)展2個三級站，6家門市。河源和梅州是華安公司有效覆蓋區(qū)域中零售市場競爭尚不很激烈地方，華安要運(yùn)用既有一級批發(fā)市場經(jīng)營優(yōu)勢，對有關(guān)公司進(jìn)行扶持和控制，力求到在河源控制有6個三級站、20家門市，在梅州控制有2家三級站、6家門市LPG零售業(yè)務(wù)經(jīng)營資源。第三章對外擴(kuò)張對外擴(kuò)張基本原則適度對外擴(kuò)張是燃?xì)饧瘓F(tuán)“十一·五”規(guī)劃期間既定基本戰(zhàn)略之一，也是燃?xì)饧瘓F(tuán)做大、做強(qiáng)燃?xì)庵鳂I(yè)，成為全國最大燃?xì)猱a(chǎn)業(yè)集團(tuán)之一。為實(shí)現(xiàn)公司長期穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展，燃?xì)饧瘓F(tuán)在對外擴(kuò)張中應(yīng)遵循某些基本原則，這些原則重要涉及：戰(zhàn)略一致性原則、經(jīng)濟(jì)性原則、競爭制勝原則、公司能力原則及股東滿意原則。（一）戰(zhàn)略一致性原則公司在使命和愿景引導(dǎo)下，通過不斷制定階段性發(fā)展戰(zhàn)略并實(shí)現(xiàn)之使公司不斷成長，對于每一種公司來說，公司整體戰(zhàn)略發(fā)展是公司階段性發(fā)展指南。燃?xì)饧瘓F(tuán)遵循戰(zhàn)略一致性對外擴(kuò)張原則，可以保證公司在擬定對外擴(kuò)張目的市場時，對于都市區(qū)域位置、市場規(guī)模及深圳燃?xì)饧瘓F(tuán)在新燃?xì)夤竟蓹?quán)比例等若干方面有一種原則性把握，促使公司戰(zhàn)略目的實(shí)現(xiàn)。（二）經(jīng)濟(jì)性原則經(jīng)濟(jì)性原則保證燃?xì)饧瘓F(tuán)在對外擴(kuò)張時可以將市場價值和擴(kuò)張成本結(jié)合起來綜合考慮，是公司可持續(xù)發(fā)展基本。公司要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展必要獲利，對于燃?xì)饧瘓F(tuán)來說，經(jīng)濟(jì)性原則體當(dāng)前選取目的都市時要對目的市場市場價值有一種評估，公司從市場中可以賺回來錢一定要不不大于公司必要資本投入，同步還涉及其他某些財務(wù)指標(biāo)，如資本回報率、投資回收年限等。（三）競爭制勝原則燃?xì)饧瘓F(tuán)對外擴(kuò)張以都市管道天燃?xì)鉃橹鳎瑖鴥?nèi)都市燃?xì)馐袌霭l(fā)展主流是都市管道燃?xì)鈱I，因此在目的市場上燃?xì)饧瘓F(tuán)面臨競爭重要是代替競爭，與瓶裝氣、電、煤等其他能源爭奪終端客戶資源。事實(shí)上，除每年新增顧客外，目的市場目的客戶已經(jīng)在使用瓶裝氣或其他都市能源，管道燃?xì)飧偁幘褪且嫫垦b氣或其他能源為目的客戶提供燃?xì)夥?wù)。市場發(fā)展趨勢是市場機(jī)制越來越完善、政府行政干預(yù)越來越少，因此燃?xì)饧瘓F(tuán)要對目的都市燃?xì)馐袌鲞M(jìn)行分析，保證進(jìn)入后工程建設(shè)和客戶開發(fā)可以達(dá)到預(yù)設(shè)目的。（四）公司能力原則公司對外擴(kuò)張還需要考慮公司自身擁有能力，與公司發(fā)展所處階段相匹配，遵循公司能力原則。公司集團(tuán)化擴(kuò)張遵循一定遞進(jìn)層次，基本層次是公司內(nèi)部擴(kuò)張和高速成長，成為具備較強(qiáng)競爭力核心公司；第二個層次是通過資產(chǎn)并購等股權(quán)安排方式擴(kuò)張，組建公司集團(tuán)，擴(kuò)大公司規(guī)模，形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)并提高競爭能力；第三個層次是在以股權(quán)安排方式擴(kuò)張同步，以建立公司戰(zhàn)略聯(lián)盟等契約安排方式進(jìn)行多元化擴(kuò)張。當(dāng)前，燃?xì)饧瘓F(tuán)憑借公司能力和并購經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)遞進(jìn)到對外擴(kuò)張第二個層次，在“十一·五”規(guī)劃期間，燃?xì)饧瘓F(tuán)應(yīng)當(dāng)以資產(chǎn)并購等股權(quán)安排手段，并嘗試運(yùn)用戰(zhàn)略聯(lián)盟等契約安排方式實(shí)現(xiàn)公司在目的市場有序布點(diǎn)。（五）股東滿意原則向社會提供具備使用價值產(chǎn)品或服務(wù)是公司存在理由，而公司在發(fā)展過程中需要兼顧政府、社會團(tuán)隊(duì)、管理層、雇員及股東等各多方面利益，其中股東作為出資人對公司行為承認(rèn)限度非常重要。燃?xì)饧瘓F(tuán)當(dāng)前有三位股東：深圳市國資委、香港中華煤氣公司及新但愿集團(tuán)。燃?xì)饧瘓F(tuán)是市國資委直接授權(quán)經(jīng)營重點(diǎn)公司，并且屬于市國資委決定做強(qiáng)做大八大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)之一。因此，很明顯深圳國資委對燃?xì)饧瘓F(tuán)但愿是：在國有資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值基本上，進(jìn)一步做大做強(qiáng)。而燃?xì)饧瘓F(tuán)只有做大做強(qiáng)才干得到市國資委更大投資和支持。香港中華煤氣公司作為在香港市場有著140近年發(fā)展歷史燃?xì)膺\(yùn)營商對都市燃?xì)膺\(yùn)營有著成熟經(jīng)營理念和獨(dú)特經(jīng)營視角，通過近年在內(nèi)地燃?xì)馐袌鰯U(kuò)張，當(dāng)前已經(jīng)成為國內(nèi)都市燃?xì)馐袌鲆?guī)模最大都市燃?xì)膺\(yùn)營商，燃?xì)饧瘓F(tuán)在華南地區(qū)擴(kuò)張有也許與香港中華煤氣內(nèi)地擴(kuò)張戰(zhàn)略相沖突；同步燃?xì)饧瘓F(tuán)自身也是香港中華煤氣內(nèi)地擴(kuò)張布點(diǎn)之一，燃?xì)饧瘓F(tuán)只要堅持有序適度對外擴(kuò)張，并與中華煤氣內(nèi)地戰(zhàn)略協(xié)調(diào)一致，就能得到香港中華煤氣在行業(yè)經(jīng)營和異地擴(kuò)張有力支持。新但愿集團(tuán)作為內(nèi)地民營公司集團(tuán)龍頭之一，近幾年投資逐漸轉(zhuǎn)向具備長期持續(xù)經(jīng)營和高成長行業(yè)，都市燃?xì)庑袠I(yè)作為關(guān)系國計民生基本公用事業(yè)之一具備長期持續(xù)經(jīng)營特點(diǎn)，新但愿集團(tuán)重金投入是看中內(nèi)地都市燃?xì)庹幵诟咚侔l(fā)展階段，公司成長速度是滿足股東和吸引股東增長投資核心；在燃?xì)饧瘓F(tuán)合資合同中，明確規(guī)定自至持續(xù)三年每年應(yīng)向股東分派利潤額，至少應(yīng)相稱于當(dāng)年凈利潤提取三金后余額80%，自起合資公司應(yīng)向股東分派利潤至少應(yīng)相稱于當(dāng)年凈利潤提取三金后余額70%，但經(jīng)董事會會議通過，分派比例可以更改。因此，新但愿集團(tuán)對燃?xì)饧瘓F(tuán)規(guī)定就是公司成長和持續(xù)賺錢，燃?xì)饧瘓F(tuán)在對外擴(kuò)張同步只要保持公司有穩(wěn)定持續(xù)賺錢就能得到新但愿集團(tuán)支持。二、對外擴(kuò)張都市選取原則（一）目的都市吸引力分析受對外擴(kuò)張基本原則制約，不同都市對于燃?xì)饧瘓F(tuán)吸引力各不相似。對外擴(kuò)張時，燃?xì)饧瘓F(tuán)需要從各個方面評估目的都市吸引力。都市規(guī)模、都市地理分布集中度、經(jīng)濟(jì)水平、產(chǎn)業(yè)構(gòu)造、房地產(chǎn)成熟度、離深圳距離、居民消費(fèi)習(xí)慣、政府對管道氣發(fā)展意愿、政府支持性政策獲得也許性、以及目的市場其他公用事業(yè)市場化限度都是影響目的都市對燃?xì)饧瘓F(tuán)吸引力基本因素。都市規(guī)模，特別是人口規(guī)模、都市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、都市產(chǎn)業(yè)構(gòu)造、房地產(chǎn)發(fā)展成熟度及居民消費(fèi)習(xí)慣是影響目的都市燃?xì)馐袌鲆?guī)模核心因素。人口規(guī)模決定了都市居民家庭數(shù)量規(guī)模，從一種方面決定了民顧客燃?xì)馐袌鲆?guī)模，影響民顧客市場規(guī)模另一種因素是房地產(chǎn)發(fā)展成熟度，每年新增房地產(chǎn)量基本上決定了都市新增民顧客市場規(guī)模；都市產(chǎn)業(yè)規(guī)模和產(chǎn)業(yè)構(gòu)造決定了工商戶燃?xì)馐袌鲆?guī)模和顧客特性；都市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和居民消費(fèi)習(xí)慣對都市居民平均燃?xì)庀M(fèi)水平有影響，從另一種層面影響目的都市燃?xì)馐袌鲆?guī)模。都市地理分布及人口集中度、政府對管道氣發(fā)展意愿、政府支持性政策獲得也許性是影響燃?xì)馐袌鲩_發(fā)效率核心因素。都市地理分布及人口集中度對都市燃?xì)夤艿澜ㄔO(shè)有重大影響，直接影響管道工程建設(shè)成本和管網(wǎng)效率；政府對管道氣發(fā)展意愿會影響到政府對有關(guān)政策出臺，同步政府意愿還會影響市場對管道燃?xì)饨邮芟薅?，對于都市燃?xì)忾_發(fā)非常有益；政府支持性政策獲得也許性對燃?xì)馐袌鲩_發(fā)影響在于：容易獲得有關(guān)政策可以減少都市燃?xì)馐袌鲋С终攉@得成本，同步公司及早順利地獲得有關(guān)政策可以使公司在市場開發(fā)中處在相對積極位置。目的都市離深圳距離是影響燃?xì)饧瘓F(tuán)對外擴(kuò)張一種重要因素，相對來說距離越近越便于管理，距離越遠(yuǎn)管理越困難。與燃?xì)饧瘓F(tuán)異地管控能力相適應(yīng)，在對外擴(kuò)張初期，燃?xì)饧瘓F(tuán)將偏向于離深圳距離較近目的都市；隨著公司發(fā)展和管控能力提高，距離較遠(yuǎn)都市也會成為燃?xì)饧瘓F(tuán)對外擴(kuò)張目的。（二）目的都市燃?xì)庑袠I(yè)競爭分析擬定目的都市之后，需要對都市燃?xì)庑袠I(yè)競爭進(jìn)行分析。競爭分析分兩個層面：第一種層面是獲得目的都市管道燃?xì)鈱I權(quán)競爭分析；第二個層面是獲取目的都市管道燃?xì)鈱I權(quán)之后，如何進(jìn)行市場開發(fā)，與瓶裝氣、油、電、煤等其他都市能源爭奪市場競爭分析。其中，獲得目的都市管道燃?xì)鈱I權(quán)競爭分析是重要某些，是燃?xì)饧瘓F(tuán)實(shí)現(xiàn)對目的都市擴(kuò)張核心。競爭分析涉及競爭對手分析、目的都市政府行為分析、目的都市原國有燃?xì)夤炯捌渌嘘P(guān)利益者分析三個某些。競爭對手分析重要涉及：有哪些競爭對手，每個競爭對手優(yōu)勢有哪些，劣勢有哪些；她們有無特殊制勝性資源優(yōu)勢(制勝性資源優(yōu)勢涉及：與目的都市政府及原國有燃?xì)夤居嘘P(guān)人員人脈關(guān)系、競爭對手已經(jīng)在目的都市開展燃?xì)饨?jīng)營并且積累有不錯口碑等)；競爭對手也許竟標(biāo)價格是多少；競爭對手在進(jìn)行燃?xì)饨?jīng)營權(quán)競爭時習(xí)慣性舉措有哪些。目的都市政府行為分析重要涉及：政府哪些部門及人員參加都市燃?xì)膺\(yùn)營商篩選工作，構(gòu)成人員中與否有人員與競爭對手或燃?xì)饧瘓F(tuán)有較好人脈關(guān)系；政府有關(guān)部門重要通過哪些方面對參加競爭都市燃?xì)膺\(yùn)營商進(jìn)行篩選，也許參照條件或原則涉及運(yùn)營商都市燃?xì)膺\(yùn)營歷史長短、對于都市燃?xì)膺\(yùn)營安全管理能力、對該都市都市燃?xì)忸A(yù)規(guī)劃狀況、運(yùn)營商資本實(shí)力、投標(biāo)價格、運(yùn)營商在行業(yè)中地位和品牌知名度、運(yùn)營商已在運(yùn)營都市政府對其評價、雙方關(guān)系、運(yùn)營商對被整合公司改制構(gòu)想等；在這些評判或篩選原則中，政府最關(guān)注是哪些，運(yùn)營商哪些行為可以給自己增長獲勝機(jī)會；政府對都市燃?xì)膺\(yùn)營商選定在時間上有無規(guī)定等。目的都市原國有燃?xì)夤炯捌渌嬗嘘P(guān)者分析重要涉及：有關(guān)公司及人員在引入都市燃?xì)膺\(yùn)營商工作中影響，有關(guān)公司及人員對燃?xì)夤靖闹茟B(tài)度，原國有燃?xì)夤局杏心男┯杏觅Y源和人才等。目的都市管道燃?xì)饨?jīng)營權(quán)普通授權(quán)給一種都市燃?xì)膺\(yùn)營商，但在某些狀況下，政府也會將都市劃成若干個經(jīng)營區(qū)域，分別授權(quán)給幾種都市燃?xì)膺\(yùn)營商專營。在進(jìn)行管道燃?xì)鈱I權(quán)競爭分析時需要對這種也許進(jìn)行分析，并制定相應(yīng)方略。第二個層面競爭分析，即對市場開發(fā)競爭分析對區(qū)域擴(kuò)張影響不大，但燃?xì)饧瘓F(tuán)在進(jìn)行目的都市擴(kuò)張競爭分析時還是要對獲取目的都市管道燃?xì)鈱I權(quán)之后市場開發(fā)前景做一種評估，由于這會影響對目的都市燃?xì)馐袌鰞r值判斷，進(jìn)而影響竟標(biāo)價格。（三）進(jìn)入目的都市所必要獲得政策都市燃?xì)庾鳛楣檬聵I(yè)之一，賺錢水平受到政府有關(guān)部門監(jiān)管，公司進(jìn)行市場推廣費(fèi)用有限，公司發(fā)展必要得到政府有關(guān)政策支持。都市燃?xì)獍l(fā)展有關(guān)政策涉及價格政策、市場開發(fā)配套政策、燃?xì)鈱I政策及公用事業(yè)單位有關(guān)優(yōu)惠政策等。１、價格政策涉及民顧客價格批文、工商戶價格批文、民顧客接駁費(fèi)批文、工商戶接駁費(fèi)批文、政府對特殊人群燃?xì)飧裾?、以及冷熱電三?lián)供有關(guān)價格政策等。對于都市燃?xì)膺\(yùn)營商來說，民顧客價格批文、工商戶價格批文及民顧客接駁費(fèi)批文是必要獲得政策。２、市場開發(fā)配套政策涉及與民顧客市場開發(fā)有關(guān)房產(chǎn)開發(fā)管道燃?xì)馀涮渍?、勉勵公司單位對職工家庭安裝管道燃?xì)膺M(jìn)行補(bǔ)貼有關(guān)政策、與工商戶市場開發(fā)相配套都市能源環(huán)保配套政策、有益于加氣站市場開發(fā)勉勵燃?xì)馄嚢l(fā)展有關(guān)政策、勉勵燃?xì)饪照{(diào)及冷熱電三聯(lián)供市場開發(fā)有關(guān)政策等。其中房產(chǎn)開發(fā)管道燃?xì)馀涮渍呤潜匾@得政策，其他政策視目的市場合在都市政府對發(fā)展管道燃?xì)鈶B(tài)度有重點(diǎn)地進(jìn)行申請，有關(guān)政策對都市燃?xì)馐袌龈骷?xì)分市場開發(fā)可以起到事半功倍效果。３、燃?xì)鈱I政策涉及都市燃?xì)鈱I、管道燃?xì)鈱I、瓶裝氣市場專營等有關(guān)政策。管道燃?xì)庥捎谌細(xì)夤艿缹K端市場顧客自然壟斷使得管道燃?xì)鈱I具備切實(shí)可行性；瓶裝氣市場由于終端市場顧客自主性很強(qiáng)，顧客在各個燃?xì)膺\(yùn)營商之間轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)移成本很小，因此瓶裝氣市場專營需要本地政府強(qiáng)力支持，實(shí)際操作性較差。對于燃?xì)饧瘓F(tuán)來說，目的市場管道燃?xì)鈱I權(quán)是必要獲得政策。４、公用事業(yè)及其他優(yōu)惠政策都市燃?xì)庾鳛楣檬聵I(yè)之一與都市居民生活息息有關(guān)，對燃?xì)夤艿缆酚杉氨忝耖T市設(shè)立等事項(xiàng)，政府應(yīng)當(dāng)出臺有關(guān)政策予以支持，同步對于行政事業(yè)性收費(fèi)、燃?xì)夤艿澜ㄔO(shè)涉及破路費(fèi)、涉及建筑設(shè)施拆遷拆遷費(fèi)等有關(guān)費(fèi)用予以減免。燃?xì)饧瘓F(tuán)在對目的市場進(jìn)行擴(kuò)張時，可以分析政府予以其他公用事業(yè)單位有關(guān)政策，盡量對有利公司發(fā)展有關(guān)政策進(jìn)行爭取。在對外擴(kuò)張中，除了與都市燃?xì)獍l(fā)展有關(guān)政策以外，燃?xì)饧瘓F(tuán)還應(yīng)當(dāng)盡量申請有利公司發(fā)展其他優(yōu)惠政策，如稅收優(yōu)惠政策、土地使用權(quán)收費(fèi)優(yōu)惠政策、以及政府予以類似公司其他優(yōu)惠政策。在燃?xì)饧瘓F(tuán)進(jìn)入目的都市及進(jìn)行都市燃?xì)膺\(yùn)營后，應(yīng)當(dāng)盡量多申請于燃?xì)馐袌鲩_發(fā)有利有關(guān)政策，而必要注意是目的都市政府對燃?xì)馐袌霭l(fā)展有關(guān)政策執(zhí)行也同樣重要，好政策只有在政府有關(guān)部門強(qiáng)力執(zhí)行下才干顯示出對都市燃?xì)馐袌鲩_發(fā)作用。第四章戰(zhàn)略發(fā)展對資金需求及融資籌劃總體資金需求狀況除燃?xì)饧瘓F(tuán)維持公司尋常運(yùn)轉(zhuǎn)流動資金外，在“十一·五”規(guī)劃期間非尋常性資金需求重要來自五個方面：一是深圳市天然氣供氣設(shè)施建設(shè)對資金需求，二是燃?xì)饧瘓F(tuán)對外擴(kuò)張對資金需求，三是對LPG業(yè)務(wù)進(jìn)行整合資金需求，四是參股天然氣運(yùn)送公司資金需求，五是并購上市公司股權(quán)資金需求。（一）深圳市天然氣供氣設(shè)施建設(shè)對資金需求天然氣供氣設(shè)施建設(shè)方面資金需求重要有三個方面：一是既有LPG管道顧客向天然氣轉(zhuǎn)換資金需求；二是新建天然氣管網(wǎng)資金需求；三是非城域網(wǎng)供氣設(shè)施建設(shè)資金需求。1、既有LPG管道顧客向天然氣轉(zhuǎn)換資金需求天然氣轉(zhuǎn)換費(fèi)用涉及本來管網(wǎng)改造運(yùn)用費(fèi)用和顧客燃?xì)饩呒罢{(diào)壓器更換或改造費(fèi)用。由于舊管網(wǎng)埋藏時間長、管道腐蝕嚴(yán)重，需要對埋在地下管網(wǎng)作了防腐解決；此外，有些管道不連通，有些地方閥門不夠，也需要將管道連通起來。按照天然氣置換工程籌劃，6月順利實(shí)現(xiàn)首批供氣，并在實(shí)現(xiàn)二期供氣。管網(wǎng)改造也應(yīng)當(dāng)有規(guī)劃有環(huán)節(jié)地進(jìn)行，初步預(yù)測天然氣置換改造費(fèi)用需3.3億元，其中預(yù)測到費(fèi)用分別為2750萬元、10970萬元、15300萬元、3175萬元、730萬元、160萬元。天然氣轉(zhuǎn)換費(fèi)用中管網(wǎng)改造費(fèi)用由燃?xì)饧瘓F(tuán)來投資；燃?xì)饩咧脫Q及調(diào)壓器更換或改造費(fèi)用，依照天然氣置換費(fèi)用支出方案，燃?xì)饧瘓F(tuán)、政府和顧客各承擔(dān)某些費(fèi)用。2、新建天然氣管網(wǎng)資金需求深圳市天然氣運(yùn)用工程重要建設(shè)：2座門站、2座LNG調(diào)峰站（留仙洞、大工業(yè)區(qū)）、2座LNG氣化站、1座天然氣調(diào)度中心、1座LNG槽車中轉(zhuǎn)站、29座次高壓/中壓調(diào)壓站、46公里高壓管線、211.4公里次高壓管道和1303公里中壓管道，項(xiàng)目總投資約27億元(含管道LPG向管道LNG置換費(fèi)用)，已完DN500次高壓管線17.6km，DN400次高壓管線1km，共計7000萬元投資額。按照建設(shè)籌劃，預(yù)測到資金需求分別為37474億元、21379億元、13895億元、7998億元、18645億元、18648億元。3、非城域網(wǎng)供氣設(shè)施建設(shè)資金需求深圳市特殊地理分布決定了還存在某些管網(wǎng)到達(dá)不了區(qū)域，或者管網(wǎng)可以到達(dá)但并不經(jīng)濟(jì)。這些非城域網(wǎng)區(qū)域?qū)⒅匾云拷M方式來供氣。供氣設(shè)施建設(shè)資金需求約為175萬元，資金需求集中在－，預(yù)測、資金需求分別為95萬元、80萬元。（二）燃?xì)饧瘓F(tuán)對外擴(kuò)張對資金需求在收購贛州大通所持贛州燃?xì)夤竟蓹?quán)進(jìn)入贛州燃?xì)馐袌龌旧?，燃?xì)饧瘓F(tuán)在“十一·五”規(guī)劃期間將繼續(xù)對外適度擴(kuò)張，預(yù)測燃?xì)饧瘓F(tuán)將會進(jìn)入江西瓷都景德鎮(zhèn)、廣西柳州、南寧、江蘇蘇州、上海郊區(qū)，同步還會進(jìn)入此外二到四個都市。對外擴(kuò)張進(jìn)入景德鎮(zhèn)所需資金預(yù)測在1億左右，進(jìn)入柳州成本預(yù)計在8500萬以內(nèi)，進(jìn)入此外三個都市總需求預(yù)測在3億左右。如果不計算進(jìn)入贛州燃?xì)馐袌鲑Y金需求，燃?xì)饧瘓F(tuán)在“十一·五”規(guī)劃期間對外擴(kuò)張總資金需求在6-10億左右。（三）LPG業(yè)務(wù)整合資金需求1、LPG批發(fā)業(yè)務(wù)整合資金需求收購廣州華凱資金需求預(yù)計2億以上，從當(dāng)前溫州華電承包經(jīng)營每年5000萬承包費(fèi)用來看，預(yù)測需要投入會更高。二級站資源發(fā)展以股權(quán)合伙或承包方式經(jīng)營，核心是二級氣站經(jīng)營管理權(quán)，投入費(fèi)用按600萬/年計算。2、LPG零售業(yè)務(wù)整合資金需求深圳市場，LPG零售業(yè)務(wù)整合重要是在特區(qū)內(nèi)外發(fā)展門市資源，資金需求以300萬/年計算。深圳以外市場，三級站和門市發(fā)展重要集中在東莞、惠州、廣州、佛山、河源、梅州等地。需要增長控制三級站經(jīng)營資源達(dá)63個、門店138家，控制三級站平均資金需求按照300萬/個，控制門市平均資金需求按照50萬/個計算，總需求金額在2.6億左右。（四）參加設(shè)立天然氣運(yùn)送公司資金需求。燃?xì)饧瘓F(tuán)與廣東省LNG項(xiàng)目一期訂立照付不議氣量為27萬噸，依照當(dāng)前深圳市天然氣市場開發(fā)前景，LNG照付不議氣量明顯不能滿足市場需求，燃?xì)饧瘓F(tuán)籌劃與有關(guān)公司合伙設(shè)立天然氣運(yùn)送公司來彌補(bǔ)LNG氣量局限性。當(dāng)前天然氣槽車運(yùn)送公司已經(jīng)在籌辦當(dāng)中，有關(guān)股東以中海油、中華煤氣及廣東省LNG沿線都市燃?xì)膺\(yùn)營公司為主，深圳燃?xì)饧瘓F(tuán)是參股股東之一。參股槽車運(yùn)送公司燃?xì)饧瘓F(tuán)需要投入資金預(yù)計在萬左右。（五）借殼上市資金需求通過控制深南石油（集團(tuán)）繼而控股上市公司廣聚能源是實(shí)現(xiàn)借殼上市核心，收購科匯通等深南石油（集團(tuán)）股東所持股權(quán)預(yù)測需要7億左右資金。收購后將LPG業(yè)務(wù)和油品業(yè)務(wù)進(jìn)行內(nèi)部整合，預(yù)計可收回投資5億元，因而事實(shí)上控制深南石油（集團(tuán)）只需投入2億元。

表4.1管道氣業(yè)務(wù)發(fā)展資金需求狀況一覽表(萬元)：資金需求天然氣轉(zhuǎn)換76617214105631056327230新建天然氣管網(wǎng)37474213971389579981864518648非城域管網(wǎng)建設(shè)9580對外擴(kuò)張10000150000150001000010000天然氣運(yùn)送公司共計552304569144458335613136828648備：并購上市所需資金與公司上市對集團(tuán)影響一同考慮，沒有記錄在內(nèi)表4.2LPG業(yè)務(wù)發(fā)展資金需求狀況一覽表（萬元）：資金需求一級氣庫000000二級氣庫600600600600600600三級氣庫30005000400030001900門店140016001800150013001100共計5000720026400510039003600備：LPG業(yè)務(wù)整合所需資金由華安公司來負(fù)責(zé)，如果并購上市，由上市公司來籌集二、銀行貸款融資方式可行性分析銀行貸款是燃?xì)饧瘓F(tuán)當(dāng)前尋常運(yùn)營和各種項(xiàng)目資金重要來源，在公司總流入資金中比例超過90%。當(dāng)前各家銀行對燃?xì)饧瘓F(tuán)授信額度達(dá)到30億人民幣，運(yùn)用普通貸款來滿足燃?xì)饧瘓F(tuán)各個方面資金需求在資金規(guī)模方面沒有任何問題。但普通貸款存在資金成本相對較高問題，按照當(dāng)前燃?xì)饧瘓F(tuán)10億左右貸款規(guī)模，僅銀行利息每年就要支出5~6千萬。燃?xì)饧瘓F(tuán)當(dāng)前需要考慮是如何拓寬融資渠道，減少資金使用成本。銀團(tuán)貸款是發(fā)達(dá)資我市場中大額融資額度最慣用融資方式之一。記錄顯示，銀團(tuán)貸款市場已經(jīng)成為世界上最大一級資我市場，總規(guī)模達(dá)到了２萬多億美元。銀團(tuán)貸款已經(jīng)成為國際金融市場發(fā)展趨勢，并在商業(yè)銀行貸款中占有非常高比重，國外普通幾千萬美元貸款都采用銀團(tuán)貸款形式。銀團(tuán)貸款對公司來說具備很大吸引力，可以讓公司在較短時間內(nèi)籌措較大金額資金；具備一次性獲得長期穩(wěn)定資金，減少籌資事務(wù)，減少籌資風(fēng)險等諸多益處；還能擴(kuò)大公司影響，進(jìn)一步增強(qiáng)公司籌資能力；同步銀團(tuán)還會提供優(yōu)化融資構(gòu)造安排建議，從而達(dá)到為客戶節(jié)約財務(wù)成本目。此前，由于中華人民共和國銀行及中華人民共和國公司對銀團(tuán)貸款結(jié)識不夠，國內(nèi)銀團(tuán)貸款發(fā)展緩慢，當(dāng)前尚處在起步階段；但近年來發(fā)展不久，工商銀行、中華人民共和國銀行、建設(shè)銀行等都將銀團(tuán)貸款作為重要業(yè)務(wù)之一來大力發(fā)展。公司進(jìn)行銀團(tuán)貸款，牽頭行和成員行要收取一定比例銀團(tuán)安排費(fèi)。但1997年發(fā)布實(shí)行《銀團(tuán)貸款暫行辦法》規(guī)定“除利息外，銀團(tuán)貸款成員行不能向借款人收取其她任何費(fèi)用。銀團(tuán)貸款所發(fā)生費(fèi)用支出，由代理行承擔(dān)，或由銀團(tuán)成員協(xié)商解決”，阻礙了銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)發(fā)展。日后，央行于發(fā)布《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》實(shí)際默認(rèn)了銀團(tuán)安排費(fèi)國際慣例，實(shí)際增進(jìn)了國內(nèi)銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)發(fā)展。銀監(jiān)會當(dāng)前尚沒有對增進(jìn)銀團(tuán)貸款發(fā)布過有關(guān)規(guī)定，但是，有些地方銀監(jiān)局已經(jīng)先行一步，發(fā)布地方性規(guī)定來增進(jìn)銀團(tuán)貸款發(fā)展。如，廈門銀監(jiān)局于去年11月25日發(fā)布了《廈門市銀團(tuán)貸款管理暫行規(guī)定》，規(guī)定廈門各商業(yè)銀行，“凡列入市政建設(shè)規(guī)劃重點(diǎn)項(xiàng)目貸款應(yīng)采用銀團(tuán)貸款方式。大中型公司、公司集團(tuán)融資項(xiàng)目符合銀團(tuán)貸款規(guī)定，勉勵采用銀團(tuán)貸款。”普通來說，銀團(tuán)貸款資金成本相對較低，如TCL國際在通過東亞銀行等11家銀行融資1.8億美元，每年利息為銀行同業(yè)拆借利息加0.6厘；中華人民共和國航油在通過法國興業(yè)銀行等10家銀行融資1.6億美元，借貸利率也僅為倫敦銀行同業(yè)拆借利率（LIBOR）加上80個基點(diǎn)，實(shí)際貸款利率僅為2%。依照國家產(chǎn)業(yè)政策和地方政府經(jīng)濟(jì)發(fā)展籌劃，銀團(tuán)貸款重點(diǎn)支持能源、交通、高科技工業(yè)以及地方重點(diǎn)工程項(xiàng)目，同步申請銀團(tuán)貸款公司還應(yīng)當(dāng)具備產(chǎn)品有市場、生產(chǎn)經(jīng)營有效益、不挪用貸款資金、恪守信用等基本條件。燃?xì)饧瘓F(tuán)經(jīng)營業(yè)務(wù)符合國家產(chǎn)業(yè)政策，負(fù)責(zé)工程建設(shè)實(shí)行天然氣運(yùn)用工程是深圳市重點(diǎn)工程項(xiàng)目，并且在國內(nèi)各大商業(yè)銀行保持著良好信用記錄，基本上符合銀團(tuán)貸款申請條件。燃?xì)饧瘓F(tuán)申請銀團(tuán)貸款一種比較切實(shí)可行方案是將天然氣運(yùn)用工程項(xiàng)目進(jìn)行評估，對投資資金需求和提款籌劃做出比較精準(zhǔn)預(yù)測，然后依照資金需求總額按照一定比例申請銀團(tuán)貸款。融資成本方面，按照銀行同業(yè)拆借利率＋幾十個基點(diǎn)模式，再加上按照國際慣例收取承諾費(fèi)、管理費(fèi)、參加費(fèi)、代理費(fèi)、雜費(fèi)等有關(guān)費(fèi)用；雖然按照比較高國內(nèi)銀行同業(yè)拆借利率水平，總資金成本也可以控制在4％以內(nèi)。按照當(dāng)前貸款規(guī)模，簡樸計算單資金使用成本每年可節(jié)約1000萬元。外資銀行由于資金充裕，銀行同業(yè)拆借利率和貸款利率更低，以中華人民共和國聯(lián)通通過海外銀團(tuán)融資７億美元為例，貸款分3某些構(gòu)成：一筆3年期2億美元，利率比倫敦銀行同業(yè)拆息高28個基點(diǎn)貸款；一筆5年期3億美元，利率較倫敦銀行同業(yè)拆息高35個基點(diǎn)貸款；一筆7年期2億美元，利率較倫敦銀行同業(yè)拆息高44個基點(diǎn)貸款。因此燃?xì)饧瘓F(tuán)如果能申請到海外銀團(tuán)貸款，將大大減少公司資金使用成本；并且當(dāng)前在國際社會，人民幣面臨著非常大升值壓力，如果人民幣升值，公司還能從中得益。三、運(yùn)用項(xiàng)目融資可行性分析（一）BOT、ABS、融資租賃等表外融資項(xiàng)目融資是國際上20世紀(jì)70年代末80年代初興起一種新融資方式。由于項(xiàng)目融資方式與老式籌資方式相比，能更有效地解決大型基本設(shè)施建設(shè)資金問題，因而，它被世界上越來越多國家所應(yīng)用。以資金來源劃分，項(xiàng)目融資方式有BOT（特許權(quán)融資方式）、ABS（發(fā)行債券融資方式）、融資租賃等各種方式。BOT，是英文“BuildOperateTransfer”縮寫，即“建設(shè)--經(jīng)營--移送”。典型BOT定義是：政府就某個基本設(shè)施項(xiàng)目與非政府部門項(xiàng)目公司訂立特許權(quán)合同，授予簽約方項(xiàng)目公司來承擔(dān)該項(xiàng)目投資、融資、建設(shè)、經(jīng)營和維護(hù)，在合同規(guī)定特許期限內(nèi)，這個項(xiàng)目公司向設(shè)施使用者收取恰當(dāng)費(fèi)用，由此來回收項(xiàng)目投入融資、建造、經(jīng)營和維護(hù)成本，并獲取合理回報；政府部門則擁有對這一基本設(shè)施項(xiàng)目監(jiān)督權(quán)、調(diào)控權(quán)；特許期滿，簽約方項(xiàng)目公司將該基本設(shè)施免費(fèi)移送給政府部門。這樣一種項(xiàng)目融資方式在國內(nèi)路橋建設(shè)、電廠建設(shè)、水廠建設(shè)等收益穩(wěn)定項(xiàng)目中非常流行。ABS，是英文“AssetBackedSecuritization”縮寫，它是以項(xiàng)目所屬資產(chǎn)為支撐證券化融資方式，即以項(xiàng)目所擁有資產(chǎn)為基本，以項(xiàng)目資產(chǎn)可以帶來預(yù)期收益為保證，通過在資我市場發(fā)行債券來募集資金一種項(xiàng)目融資方式。當(dāng)前，ABS資產(chǎn)證券化是國際資我市場上流行一種項(xiàng)目融資方式，已在許多國家大型項(xiàng)目中采用。ABS方式中，項(xiàng)目資產(chǎn)所有權(quán)依照雙方訂立買賣合同由原始權(quán)益人即項(xiàng)目公司轉(zhuǎn)至特殊目公司SPC，SPC通過證券承銷商銷售資產(chǎn)支撐證券，獲得發(fā)行權(quán)后，再按資產(chǎn)買賣合同規(guī)定購買價格把發(fā)行權(quán)大某些（以資金形式）作為出售資產(chǎn)互換支付給原始權(quán)益人，使原始權(quán)益人達(dá)到籌資目。在債券發(fā)行期內(nèi)，項(xiàng)目資產(chǎn)所有權(quán)屬于SPC，而項(xiàng)目運(yùn)營、決策權(quán)屬于原始權(quán)益人。原始權(quán)益人義務(wù)是把項(xiàng)目鈔票收入支付給SPC。待債券到期，由資產(chǎn)產(chǎn)生收入還本付息、支付各項(xiàng)服務(wù)費(fèi)之后，資產(chǎn)所有權(quán)又復(fù)歸原始權(quán)益人。1998年，國內(nèi)第一種以獲得國際融資為目ABS證券化融資方案率先在重慶市履行，這是中華人民共和國第一種以都市為基本ABS證券化融資方案，建行重慶市分行與香港豪升ABS（中華人民共和國）控股有限公司共同操作。國家勉勵公司發(fā)行ABS債券投資于交通、能源、都市建設(shè)、工業(yè)、安居工程、農(nóng)業(yè)與旅游業(yè)等方面，而到當(dāng)前為止還沒有在國內(nèi)債券市場上發(fā)行ABS債券。BOT和ABS是當(dāng)前國際市場上最為流行項(xiàng)目融資方式，它們在基本設(shè)施建設(shè)融資過程中被廣泛應(yīng)用，但在國內(nèi)實(shí)際操作中由于各個方面限制，發(fā)展還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。從理論上講，凡一種國家或地區(qū)基本設(shè)施領(lǐng)域內(nèi)能通過收費(fèi)獲得收入設(shè)施或服務(wù)項(xiàng)目都可以采用BOT或ABS方式融資。但就國內(nèi)特殊經(jīng)濟(jì)及法律環(huán)境規(guī)定而言，不是所有基本設(shè)施項(xiàng)目都可以采用BOT方式，其合用范疇是有限。燃?xì)饧瘓F(tuán)由于自身是天然氣運(yùn)用工程執(zhí)行主體，不是政府主管部門，并不適當(dāng)將有關(guān)項(xiàng)目實(shí)行BOT或ABS。融資租賃是另一種項(xiàng)目融資方式，它通過償付租金方式來購買大型昂貴設(shè)備。租賃在資產(chǎn)抵押性融資中用得很普遍，特別是在購買輪船和飛機(jī)融資中，以及在籌建大型電力項(xiàng)目中也采用融資租賃。對于公司來說，融資租賃與老式銀行貸款相比，具備如下特點(diǎn)：有助于緩和外匯資金來源局限性困難和規(guī)避風(fēng)險。租賃與購買不同，不需要一次性支付大額資金，這對于資金不太充裕公司來說，是非常抱負(fù)融資方式。此外，在融資租賃中華人民共和國際上通貨膨脹和設(shè)備漲價等方面風(fēng)險可以在很大限度上避免。有助于引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)。通過租賃方式引進(jìn)技術(shù)普通都是國外先進(jìn)技術(shù)或合用技術(shù)。通過不斷租賃國外新設(shè)備，公司可以節(jié)約技術(shù)開發(fā)過程中風(fēng)險投資，并使自己總是處在世界先進(jìn)技術(shù)行列。此外，許多國家對于先進(jìn)技術(shù)設(shè)備出口進(jìn)行管制，而實(shí)行融資租賃，往往可以規(guī)避這種管制或限制。對于燃?xì)饧瘓F(tuán)來說，在天然氣運(yùn)用工程中及對外擴(kuò)張都市燃?xì)夤庠O(shè)施投資中，采用融資租賃方式來購買國外大型先進(jìn)設(shè)備是值得嘗試。（二）運(yùn)用信托籌劃進(jìn)行項(xiàng)目融資運(yùn)用信托籌劃進(jìn)行融資是國內(nèi)項(xiàng)目融資中用得最廣泛融資方式。在基本設(shè)施信托投資方案中，把基本設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目籌建成一種項(xiàng)目公司，項(xiàng)目主辦方和信托投資公司共同負(fù)責(zé)整個項(xiàng)目投融資方案構(gòu)造設(shè)計，依照信托籌劃設(shè)計狀況，信托公司可以以各種方式對項(xiàng)目公司進(jìn)行融資。1、以資金信托方式對項(xiàng)目提供股權(quán)和債權(quán)融資支持信托投資公司每年向投資者（委托人）發(fā)行基本設(shè)施投資信托籌劃，委托人交付貨幣資金并領(lǐng)取信托權(quán)證，與受托人（信托投資公司）建立資金信托關(guān)系。在信托設(shè)定期內(nèi)募集所有信托資金由受托人集合運(yùn)用，以產(chǎn)業(yè)基金形式對基本設(shè)施項(xiàng)目公司進(jìn)行資本金投入，或者以貸款信托形式對項(xiàng)目公司貸款。受益人信托收益重要來源于基本設(shè)施項(xiàng)目公司進(jìn)入營運(yùn)期后分派利潤和短期資我市場投資收益。2、以項(xiàng)目公司債券和項(xiàng)目公司發(fā)行股票方式向資我市場融資基本設(shè)施項(xiàng)目公司收益穩(wěn)定，賺錢預(yù)測性較好，是二級市場上最受歡迎上市公司類型之一。當(dāng)前許多基本設(shè)施項(xiàng)目，如高速公路項(xiàng)目、水務(wù)公司、燃?xì)夤镜纫呀?jīng)上市，并已形成規(guī)模較大公用事業(yè)上市公司板塊。因而，項(xiàng)目公司可以直接上市，作為融資載體向資我市場發(fā)行股票融資。信托公司可以作為基本設(shè)施項(xiàng)目公司財務(wù)顧問，受托項(xiàng)目公司債券和可轉(zhuǎn)換債券設(shè)計、發(fā)行和承銷。依照實(shí)際狀況，可以設(shè)計期限較長、每年付息附息券式債券。盡管當(dāng)前依照《公司法》規(guī)定，發(fā)債公司必要有3年賺錢歷史等規(guī)定限制了基本設(shè)施項(xiàng)目公司債券發(fā)行。但基本設(shè)施項(xiàng)目符合國家產(chǎn)業(yè)政策，具備穩(wěn)定收益，適當(dāng)以項(xiàng)目為載體發(fā)行債券。隨著債券審批制度改進(jìn)，基本設(shè)施項(xiàng)目債券將會得到很大支持。此外，由于多元化投資主體介入，信托投資機(jī)構(gòu)等實(shí)力雄厚債券發(fā)行擔(dān)保人資信級別可以補(bǔ)充項(xiàng)目資信。因此，以項(xiàng)目公司債券方式向資我市場直接融資是有但愿努力方向。當(dāng)前開展信托融資最大障礙是與信托業(yè)有關(guān)“一法兩規(guī)”（信托法、信托資金管理辦法、信托投資管理辦法）關(guān)于規(guī)定：信托投資公司集合管理、運(yùn)用、處分信托資金時，接受委托人資金信托合同不得超過200份（含200份）。對于燃?xì)饧瘓F(tuán)來說，可以嘗試把寶安、龍崗燃?xì)夤咀鳛轫?xiàng)目公司進(jìn)行金融創(chuàng)新，設(shè)計適當(dāng)信托籌劃發(fā)行公司債券，引入寶安、龍崗下屬街道辦及村鎮(zhèn)有關(guān)資金，在實(shí)現(xiàn)公司融資同步有益于公司迅速成長。固然，信托資金成本普通較高，燃?xì)饧瘓F(tuán)在當(dāng)前擁有充分銀行信用額度狀況下，沒有特殊因素，不建議運(yùn)用信托籌劃融資。以燃?xì)饧瘓F(tuán)收購華僑城氣站為例，華僑城氣站擁有賬面凈資產(chǎn)863萬，每年賺錢達(dá)到300萬，收購所需資金2700萬，假設(shè)自有資金不夠需要融資來解決，如果采用信托籌劃，按照6％年平均回報，每年賺錢優(yōu)先償還資金成本，多余歸還本金，信托期限要達(dá)到12年，并且屆時賬面凈資產(chǎn)僅491萬。如果采用自有資金投入，簡樸計算9年可以收回投資，計算IRR可以達(dá)到7%。四、溝通資我市場直接融資可行性分析（一）并購上市買殼上市是實(shí)現(xiàn)與資我市場溝通慣用方式之一。在國內(nèi)資我市場上，以來，二級市場并購越來越活躍，并購金額和并購數(shù)量增長迅速；以來，發(fā)生上市公司并購甚至超過了當(dāng)年IPO數(shù)量。并購法規(guī)體系完善和金融創(chuàng)新推動了公司并購發(fā)展，發(fā)行制度變革，公司IPO準(zhǔn)入條件提高使得借殼上市成為上市捷徑；產(chǎn)業(yè)整合推動二級市場并購，各種公司在市場競爭中謀求資本平臺。隨著國內(nèi)資我市場日趨成熟，買殼上市和戰(zhàn)略性并購成為并購上市重要因素。以上市途徑來分，并購上市分為直接受購和間接受購兩類，直接受購是指直接持有上市公司股權(quán)；間接受購是指通過獲得上市公司控股股東控制權(quán)從而成為實(shí)際控制人。獲得上市公司控股股東控制權(quán)可以通過改制、增資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行。以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式來分，并購上市分為合同收購和要約收購兩種，合同收購是指收購方與原大股東協(xié)商擬定控制權(quán)轉(zhuǎn)讓價格；要約收購是收購方以擬定價格向全體股東發(fā)出收購要約，分為被動要約收購和積極要約收購，其中被動要約普通因合同收購而引起。從收購股權(quán)性質(zhì)來分，并購上市分為流通股收購和非流通股兩種。收購流通股是通過二級市場買入方式收購流通股從而獲得控制權(quán)，重要針對股本全流通股票，或者合同收購不成，改以收購流通股方式；收購非流通股是通過合同方式收購非流通股而獲得控制權(quán)。在戰(zhàn)略性收購中，收購方普通以被收購企所處行業(yè)地位、市場份額、區(qū)域位置、資產(chǎn)質(zhì)量、人員狀況、能否產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)及經(jīng)營績效等原則來分析被收購公司對于收購戰(zhàn)略重要性；以借殼上市為目并購普通以鈔票支付能力、再融資能力、殼資源費(fèi)用水平、控股權(quán)比例、資產(chǎn)置換規(guī)模、凈鈔票流出承受限度等原則來分析殼資源價值。從并購上市成本和收益來看，收購成本涉及四個方面：1、受讓股權(quán)成本，即為獲得相對多數(shù)股權(quán)發(fā)生鈔票支出。對合同收購法人股，重要考慮購買多大比例法人股和按什么價格購買兩個方面因素；2、控股后注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)代價，收購方將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，權(quán)益比例攤薄引致成本；3、整合成本，涉及業(yè)務(wù)調(diào)節(jié)、人員整合、組織構(gòu)造調(diào)節(jié)所引致成本；4、控股后保持公司業(yè)績代價，關(guān)聯(lián)方對上市公司經(jīng)營提供支持成本。收購直接受益涉及三個方面：1、上市公司出售資產(chǎn)給原股東收益，即資產(chǎn)置換，原大股東回購所有或某些資產(chǎn)，回購某些價款折抵股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款等；２、上市公司向收購股東購買資產(chǎn)，收購方將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，通過評估，使收購方本來低估資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)增值，在產(chǎn)權(quán)交易時獲得資產(chǎn)增值收益；３、配股和增發(fā)新股帶來收益，中華人民共和國證監(jiān)會7月14日發(fā)文《關(guān)于規(guī)范上市公司購買或出售資產(chǎn)行為告知》規(guī)定：重組效果良好，運(yùn)作規(guī)范，可以在重組完畢一年后提出配股或增發(fā)新股申請，其重組前業(yè)績可以模仿計算。經(jīng)中華人民共和國證監(jiān)會批準(zhǔn)，期限也可以少于一年。在擬定并購目的上市公司后，需要對并購上市公司收購股權(quán)進(jìn)行評估以擬定收購價格，收購價格由購并目的實(shí)體價值和購并目的資我市場資源價值兩某些構(gòu)成。對標(biāo)價值進(jìn)行評估可以有三種不同估價辦法：資產(chǎn)法、市場比較法、自由鈔票流凈值法。在國內(nèi)，以賬面凈資產(chǎn)價值為收購價格基本是比較通行估價辦法。此外，在國內(nèi)只要是國有上市公司發(fā)生并購，其最后審批權(quán)由國資委掌握，股權(quán)性質(zhì)由國有股轉(zhuǎn)為社會法人股必要經(jīng)國資委批準(zhǔn)；并且并購必要符合財政部及國有資產(chǎn)監(jiān)督、轉(zhuǎn)讓有關(guān)管理?xiàng)l例規(guī)定。當(dāng)前燃?xì)饧瘓F(tuán)業(yè)務(wù)并購上市已經(jīng)在積極籌辦之中，目的上市公司是廣聚能源股份有限公司，重要通過控制上市公司第一大股東深南石油（集團(tuán)）從而控制廣聚能源。

并購前深南石油及廣聚能源股權(quán)構(gòu)造：并購后深南石油及廣聚能源股權(quán)構(gòu)造：21.2%26.05%廣聚能源深南石油深南實(shí)業(yè)洋潤投資44.33%2.73%100%100%投資管理公司南山區(qū)科匯通中遠(yuǎn)香港中遠(yuǎn)財務(wù)深圳社保局匯嘉投資45.92%20.1%24.37%6.71%2.0%0.9%流通股5.69%廣聚能源21.2%26.05%廣聚能源深南石油深南實(shí)業(yè)洋潤投資44.33%2.73%100%100%投資管理公司南山區(qū)科匯通中遠(yuǎn)香港中遠(yuǎn)財務(wù)深圳社保局匯嘉投資45.92%20.1%24.37%6.71%2.0%0.9%流通股5.69%廣聚能源深南石油深南實(shí)業(yè)洋潤投資44.33%21.2%26.05%2.73%100%100%燃?xì)饧瘓F(tuán)中遠(yuǎn)香港中遠(yuǎn)財務(wù)深圳社保局匯嘉投資66.02%24.37%6.71%2.0%0.9%流通股南山區(qū)科匯通5.69%并購后燃?xì)饧瘓F(tuán)通過深南石油在廣聚能源股權(quán)構(gòu)造中處在相對控股地位，要獲得廣聚能源絕對控股權(quán)，還需收購科匯通持有21.2%廣聚能源股權(quán)并購南山區(qū)科匯通及市投資公司所持深南石油股權(quán)所需資金在7億，并購后將燃?xì)饧瘓F(tuán)所持華安公司股權(quán)置入上市公司預(yù)測可以套現(xiàn)10億；上市公司實(shí)行增發(fā)預(yù)測可以實(shí)現(xiàn)融資5.6億，將燃?xì)饧瘓F(tuán)所持大鵬公司股權(quán)置入上市公司，預(yù)測可以套現(xiàn)5億。通過并購上市公司及有關(guān)資本運(yùn)作之后，燃?xì)饧瘓F(tuán)可以增長鈔票8億，同步控股一家上市公司，上市公司涉及業(yè)務(wù)領(lǐng)域是LPG、石油、電力等燃?xì)饧瘓F(tuán)后來準(zhǔn)備進(jìn)入業(yè)務(wù)領(lǐng)域。燃?xì)饧瘓F(tuán)并購深南石油成為廣聚能源第一大股東，對上市公司尋常經(jīng)營進(jìn)行管理，有權(quán)決定上市公司經(jīng)營方向，可以運(yùn)用上市公司資金協(xié)助燃?xì)饧瘓F(tuán)對外擴(kuò)張，但上市公司籌集過來資金并不能直接為燃?xì)饧瘓F(tuán)所用。（二）首發(fā)上市（IPO）自1992年上海證券交易所成立至今，國內(nèi)國內(nèi)資我市場得到了迅猛發(fā)展，當(dāng)前在上海、深圳兩地證券交易所掛牌交易上市公司股票已經(jīng)達(dá)到1300多家。在國內(nèi)，對于一種普通公司來說，實(shí)現(xiàn)上市意義重大：借助資我市場，實(shí)現(xiàn)公司超常規(guī)發(fā)展建立科學(xué)決策機(jī)制，完善法人治理構(gòu)造打通融資渠道，匯集社會資金改進(jìn)公司形象，擴(kuò)大公司知名度提高公司資信能力，提高公司實(shí)力控股股東資產(chǎn)可以在股票市場變現(xiàn)，為創(chuàng)業(yè)者資金構(gòu)筑退出平臺隨著國內(nèi)證券市場日益發(fā)展，國內(nèi)眾多先進(jìn)公司吸引了世界各大證券市場目光，當(dāng)前國內(nèi)公司選取證券市場上市有各種選取，上海、深圳、香港、新加坡及美國都可以成為國內(nèi)公司目的資我市場。各地市場對上市公司條件和規(guī)定有很大差別，公司可以依照自身狀況選取市場地點(diǎn)。公司可以選取在境內(nèi)上市，也可以選取在境外上市。在境內(nèi)上市普通要通過改制－輔導(dǎo)－發(fā)行－上市整個過程，整體改制普通需耗時2年左右，普通改制需耗時4年左右；境外上市在主板上市規(guī)定比較嚴(yán)格，在非主板上市，規(guī)定較為寬松。對于燃?xì)饧瘓F(tuán)來說，可以將燃?xì)饧瘓F(tuán)整體上市或?qū)⒐艿罋鈽I(yè)務(wù)獨(dú)立上市。整體上市和管道氣業(yè)務(wù)獨(dú)立上市各有利弊，所選上市地點(diǎn)不同對公司影響也不盡相似。A股上市H股上市整體上市籌集資金集團(tuán)可以直接使用股權(quán)同樣被稀釋狀況下，可以實(shí)現(xiàn)較大融資規(guī)模如果已經(jīng)買殼上市，將管道氣板塊與廣聚整體打包在A股上市也許性基本不存在可以實(shí)現(xiàn)深圳燃?xì)饧瘓F(tuán)上市，所籌集資金集團(tuán)可以直接使用上市規(guī)定較寬松，排隊(duì)時間較短擁有了一種持續(xù)融資平臺整體打包，上市公司題材不明確股權(quán)同樣被稀釋狀況下，融資規(guī)模相對較小管道氣獨(dú)立上市管道氣獨(dú)立上市，賺錢模式更好，更受資我市場親睞在A股上市溢價空間更大深圳燃?xì)馔娇毓蓛杉疑鲜泄?，獲準(zhǔn)難度比較大集團(tuán)自身不可以上市，作為大股東也不能直接使用上市公司資金管道氣獨(dú)立上市，賺錢模式更好，更受資我市場親睞上市規(guī)定較寬松，排隊(duì)時間較短H股上市持續(xù)融資能力強(qiáng)集團(tuán)自身不可以上市股權(quán)同樣被稀釋狀況下，融資規(guī)模相對較小，融資成本相對較高燃?xì)饧瘓F(tuán)整體上市是為了謀求更大發(fā)展空間，而不是為了資金退出，因此在并購廣聚能源不擬定狀況下，應(yīng)當(dāng)首選在境內(nèi)上市，由于境內(nèi)上市股票溢價空間更大，相對來說在股權(quán)同樣