2015注冊會計師考試財務成本管理真題及答案

試卷科目：注冊會計師考試財務成本管理2015注冊會計師考試財務成本管理真題及答案PAGE"pagenumber"pagenumber/SECTIONPAGES"numberofpages"numberofpages2015注冊會計師考試財務成本管理真題及答案第1部分：單項選擇題，共7題，每題只有一個正確答案,多選或少選均不得分。[單選題]1.下列各項成本費用中，屬于酌量性固定成本的是()。A)廣告費B)運輸車輛保險費C)行政部門耗用水費D)生產(chǎn)部門管理人員工資答案:A解析:酌量性固定成本是可以通過管理決策行動而改變數(shù)額的固定成本，例如，科研開發(fā)費、廣告費、職工培訓費等。所以選項A正確[單選題]2.下列各項中，屬于貨幣市場工具的是()。A)優(yōu)先股B)可轉(zhuǎn)債券C)銀行長期貨款D)銀行承兌匯票答案:D解析:貨幣市場是短期金融工具交易的市場，交易的證券期限不超過1年。包括短期國債(在英美成為國庫券)、大額可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等[單選題]3.在凈利潤和市盈率不變的情況下，公司實行股票反分割導致的結(jié)果是()。A)每股面額下降B)每股收益上升C)每股凈資產(chǎn)不變D)每股市價下降答案:B解析:股票反分割也稱股票合并，是股票分割的相反行為，即將數(shù)股面額較低的股票合并為-股面額較高的股票，將會導致每股面額上升，每股市價上升、每股收益上升，股東權(quán)益總額不變，由于股數(shù)減少，所以每股凈資產(chǎn)上升，所以選項B正確[單選題]4.在設(shè)備更換不改變生產(chǎn)能力，且新舊設(shè)備未來使用年限不同的情況下，固定資產(chǎn)更新決策應選擇的方法是()。A)凈現(xiàn)值法B)折現(xiàn)回收期法C)內(nèi)含報酬率法D)平均年成本法答案:D解析:對于使用年限不同的互斥方案，決策標準應當選用平均年成本法，所以選項D正確[單選題]5.甲公司生產(chǎn)成品所需某種材料需求不穩(wěn)定，為保障原料的供應，現(xiàn)設(shè)置保險儲備，保險儲備量所依據(jù)的是()。A)缺貨成本與保險儲備成本之和最小B)缺貨成本與保險儲備成本之差最大C)邊際保險儲備成本小于邊際缺貨成本D)邊際保險儲備成本大于邊際缺貨成本答案:A解析:研究保險儲備的目的，就是要找出合理的保險儲備量，使缺貨或中斷損失和儲備成本之和最小。所以，選項A正確[單選題]6.在信息不對稱和逆向選擇的情況下，根據(jù)優(yōu)序融資理論，選擇融資方式的先后順序應該是()。A)普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、公司債券B)普通股、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股、公司債券C)公司債券、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、普通股D)公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股、普通股答案:D解析:企業(yè)在籌集資金的過程中，遵循著先內(nèi)源融資后外源融資的基本順序。在需要外源融資時，按照風險程度的差異，優(yōu)先考慮債券融資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，不足時再考慮權(quán)益融資。所以，選項D正確[單選題]7.甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率50%，2014年甲公司每股收益2元。預期可持續(xù)增長率4%，股權(quán)資本成本12%，期末每股凈資產(chǎn)10元，沒有優(yōu)先股。2014年末甲公司的本期市凈率為()。A)1.25B)1.20C)1.35D)1.30答案:D解析:本期市凈率=權(quán)益凈利率0×股利支付率×(1+增長率)/(股權(quán)成本-增長率)=2/10×50%×(1+4%)/(12%-4%)=1.3，選項D正確第2部分：多項選擇題，共12題，每題至少兩個正確答案,多選或少選均不得分。[多選題]8.下列各項中，屬于企業(yè)長期借款合同一般保護性條款的有()。A)限制企業(yè)股權(quán)再融資B)限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額C)限制企業(yè)租入固定資產(chǎn)的規(guī)模D)限制企業(yè)增加優(yōu)先求償權(quán)的其他長期債務答案:CD解析:一般性保護條款應用于大多數(shù)借款合同，但根據(jù)具體情況會有不同內(nèi)容，主要包括：(1)對借款企業(yè)流動資金保持量的規(guī)定，其目的在于保持借款企業(yè)資金的流動性和償債能力;(2)對支付現(xiàn)金股利和再購入股票的限制，其目的在于限制現(xiàn)金外流;(3)對凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)投資規(guī)模的限制，其目的在于減小企業(yè)日后不得不變賣固定資產(chǎn)以償還貸款的可能性，仍著眼于保持借款企業(yè)資金的流動性;(4)限制其他長期債務，其目的在于防止其他貸款人取得對企業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)先求償權(quán);(5)借款企業(yè)定期向銀行提交財務報表，其目的在于及時掌握企業(yè)的財務情況;(6)不準在正常情況下出售較多資產(chǎn)，以保持企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營能力;(7)如期繳納稅費和清償其他到期債務，以防被罰款而造成現(xiàn)金流失;(8)不準以任何資產(chǎn)作為其他承諾的擔?；虻盅?，以避免企業(yè)負擔過重;(9)不準貼現(xiàn)應收票據(jù)或出售應收賬款，以避免或有負債;(10)限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模，其目的在于防止企業(yè)負擔巨額租金以致削弱其償債能力，還在于防止企業(yè)以租賃固定資產(chǎn)的辦法擺脫對其凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)總投資和負債的約束。特殊性保護條款是針對某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的。主要包括：(1)貸款?？顚Ｓ?(2)不準企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項目;(3)限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額;(4)要求企業(yè)主要領(lǐng)導人在合同有效期間擔任領(lǐng)導職務;(5)要求企業(yè)主要領(lǐng)導人購買人身保險;等等。選項B屬于特殊性保護條款的內(nèi)容[多選題]9.編制生產(chǎn)預算中的?預計生產(chǎn)量?項目時，需要考慮的因素有()。A)預計銷售量B)預計期初產(chǎn)成品存貨C)預計材料采購量D)預計期末產(chǎn)成品存貨答案:ABD解析:預計生產(chǎn)量=預計銷售量+預計期末產(chǎn)成品存貨-預計期初產(chǎn)成品存貨。選項A、B、D正確。[多選題]10.某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)品品種較多，間接成本比重較高，成本會計人員試圖推動企業(yè)采用作業(yè)成本法計算產(chǎn)品成本，下列理由中適合用于說服管理層的有()。A)使用作業(yè)成本信息有利于價值鏈分析B)使用作業(yè)成本法可提高成本準確性C)通過作業(yè)管理可以提高成本控制水平D)使用作業(yè)成本信息可以提高經(jīng)營決策質(zhì)量答案:ABCD解析:作業(yè)成本法的優(yōu)點：(1)可以獲得更準確的產(chǎn)品和產(chǎn)品線成本。準確的成本信息，可以提高經(jīng)營決策的質(zhì)量;(2)有助于改進成本控制。作業(yè)成本法提供了了解產(chǎn)品作業(yè)過程的途徑，使管理人員知道成本是如何發(fā)生的。(3)為戰(zhàn)略管理提供信息支持(例如價值鏈分析)。所以選項A、B、C、D均正確[多選題]11.與作業(yè)基礎(chǔ)成本計算制度相比，產(chǎn)品基礎(chǔ)成本計算制度存在的局限性有()。A)成本計算過于復雜B)容易夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本C)間接成本集合缺乏同質(zhì)性D)成本分配基礎(chǔ)與間接成本集合之間缺乏因果聯(lián)系答案:BCD解析:產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度的優(yōu)先就是簡單，所以選項A不正確。產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度的特點，首先是整個工廠僅有一個或幾個間接成本集合，它們通常缺乏同質(zhì)性;另一個特點是間接成本的分配基礎(chǔ)是產(chǎn)品數(shù)量，或者與產(chǎn)量有密切關(guān)系的直接人工成本或直接材料成本等，成本分配基礎(chǔ)和間接成本集合之間缺乏因果聯(lián)系。所以選項C、D正確。[多選題]12.甲部門是一個標準成本中心。下列成本差異中，屬于甲部門責任的有()。A)操作失誤造成的材料數(shù)量差異B)生產(chǎn)設(shè)備閑置造成的固定制造費用閑置能量差異C)作業(yè)計劃不當造成的人工數(shù)率差異D)由于采購材料質(zhì)量缺陷導致工人多用工時造成的變動制造費用效率差異答案:AC解析:一般說來，標準成本中心的考核指標，是既定產(chǎn)品質(zhì)量和數(shù)量條件下的標準成本。標準成本中心不需要作出價格決策、產(chǎn)量決策或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決策，這些決策由上級管理部門作出，或授權(quán)給銷貨單位作出。標準成本中心的設(shè)備和技術(shù)決策，通常由職能管理部門作出，而不是由成本中心的管理人員自己決定。因此，標準成本中心不對生產(chǎn)能力的利用程度負責，而只對既定產(chǎn)量的投入量承擔責任。如果采用全額成本法，成本中心不對閑置能量的差異負責，他們對于固定成本的其他差異要承擔責任。所以選項B不正確。有的多用料并非生產(chǎn)部門的責任，如購入材料質(zhì)量低劣，要進行具體的調(diào)查研究才能明確責任歸屬。所以，選項D不正確。[多選題]13.假設(shè)其他因素不變，下列各項中會引起歐式看跌期權(quán)價值增加的有()。A)執(zhí)行價格提高B)無風險利率增加C)到期期限延長D)股價波動率加大答案:AD解析:無風險利率越高，看跌期權(quán)的價值越低。選項B不正確。對于歐式期權(quán)來說，較長的時間不-定能增加期權(quán)價值。所以，選項C不正確[多選題]14.屬于優(yōu)先股特殊性的有()。A)當分現(xiàn)利潤時，優(yōu)先股股息優(yōu)先于普通股股利支付B)選舉董事會成員時，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東當選C)破產(chǎn)清算時，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東求償D)決定合并分立時，優(yōu)先股股東取決權(quán)優(yōu)先于普通股股東。答案:AC解析:優(yōu)先股有如下特殊性：(1)優(yōu)先分配利潤。優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤;(2)優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)。公司因解散、破產(chǎn)等原因進行清算時，公司財產(chǎn)在按照公司法和破產(chǎn)法有關(guān)規(guī)定進行清償后的剩余財產(chǎn)，應當優(yōu)先向優(yōu)先股股東支付未派發(fā)的股息和公司章程約定的清算金額。(3)表決權(quán)限制。所以，選項A、C正確。[多選題]15.防止經(jīng)營者背離股東目標，股東可采取的措施有()。A)對經(jīng)營者實行固定年薪制B)要求經(jīng)營者定期披露信息C)給予經(jīng)營者股票期權(quán)獎勵D)聘請注冊會計師審計財務報告答案:BCD解析:為了防止經(jīng)營者背離股東目標，-般有兩種方式：(1)監(jiān)督;(2)激勵。選項B、D屬于監(jiān)督，選項C屬于激勵。[多選題]16.甲公司盈利穩(wěn)定，有多余現(xiàn)金，擬進行股票回購用于將來獎勵本公司職工。在其他條件不變的情況下，股票回購產(chǎn)生的影響()。A)每股面額下降B)資本結(jié)構(gòu)變化C)每股收益提高D)自由現(xiàn)金流量減少答案:BCD解析:股票回購不會改變每股面額，選項A不正確;股票回購會使權(quán)益資本降低，選項B正確;股票回購使流通在外的股份減少，則每股收益提高，選項C正確;因-部分現(xiàn)金流用于股票回購，所以自由現(xiàn)金流量減少，選項D正確[多選題]17.在使用平衡計分卡進行企業(yè)業(yè)績評價時，需要處理幾個平衡，下列各項中，正確的有()。A)外部評價指標與內(nèi)部評價指標的平衡B)定期評價指標與非定期評價指標的平衡C)財務評價指標與非財務評價指標的平衡D)成果評價指標與驅(qū)動因素評價指標的平衡答案:ACD解析:平衡計分卡中的?平衡?包括外部評價指標(如股東和客戶對企業(yè)的評價)和內(nèi)部評價指標(如內(nèi)部經(jīng)營過程、新技術(shù)學習等)的平衡;成果評價指標(如利潤、市場占有率等)和導致成果出現(xiàn)的驅(qū)動因素評價指標(如新產(chǎn)品投資開發(fā)等)的平衡;財務評價指標(如利潤等)和非財務評價指標(如員工忠誠度、客戶滿意程度等)的平衡;短期評價指標(如利潤指標等)和長期評價指標(如員工培訓成本、研發(fā)費用等)的平衡。所以，選項B不正確[多選題]18.下列關(guān)于上市公司市場增加值業(yè)績評價指標的說法中正確的有()。A)市場增加值不能反映投資者對公司風險的判斷B)市場增加值便于外部投資者評價公司的管理業(yè)績C)市場增加值等價于金融市場對公司凈現(xiàn)值的估計D)市場增加值適合用于評價下屬部門和內(nèi)部單位的業(yè)績答案:BC解析:公司的市值既包含了投資者對風險的判斷，也包含了他們對公司業(yè)績的評價。所以，選項A不正確;即使是上市公司也只能計算它的整體經(jīng)濟增加值，對于下屬部門和內(nèi)部單位無法計算其市場增加值，也就不能用于內(nèi)部業(yè)績評價。所以，選項D不正確[多選題]19.甲公司目前沒有上市債券，在采用了可比公司法測算公司的債務資本成本時，選擇的可比公司應具有的特征有()。A)與甲公司在同一行業(yè)B)擁有可上市交易的長期債券C)與甲公司商業(yè)模式類似D)與甲公司在同-生命周期階段答案:ABC解析:如果需要計算債務成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司作為參照物。計算可比公司長期債券的到期收益率，作為本公司的長期債務成本?？杀裙緫斉c目標公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式。最好兩者的規(guī)模、負債比率和財務狀況也比較類似第3部分：問答題，共7題，請在空白處填寫正確答案。[問答題]20.甲公司股票當前每股市價40元，6個月以后股價有兩種可能，上升25%下降20%，市場上有兩種以該股票為標的資產(chǎn)的期權(quán):看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。每份看漲期權(quán)可買入1股股票，每份看跌期權(quán)可賣出1股股票，兩種期權(quán)執(zhí)行價格均為45元，到期時間均為6個月，期權(quán)到期前，甲公司不派發(fā)現(xiàn)金股利，半年無風險報酬率為2%。要求：(1)假設(shè)市場上每份看漲期權(quán)價格2）5元，每份看跌期權(quán)價格1）5元，投資者同時賣出1份看漲期權(quán)和1份看跌期權(quán)，計算確保該組合不虧損的股票價格區(qū)間，如果6個月后的標的股票價格實際上漲20%，計算該組合的凈損益。(注:計算股票價格區(qū)間和組合凈損益時，均不考慮期權(quán)價格的貨幣時間價值)(2)利用風險中性原理，計算看漲期權(quán)的股價上行時到期日價值，上行概率及期權(quán)價值。利用看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價定理，計算看跌期權(quán)的期權(quán)價值。答案:(1)賣出看漲期權(quán)的凈損益=-Max(股票市價-執(zhí)行價格，0)+期權(quán)價格=-Max(股票市價-45,0)+2）5賣出看跌期權(quán)的凈損益=-Max(執(zhí)行價格-股票市價，0)+期權(quán)價格=-Max(45-股票市價，0)+1）5組合凈損益=-Max(股票市價-45，0)-Max(45-股票市價，0)+4當股價大于執(zhí)行價格時:組合凈損益=-(股票市價-45)+4根據(jù)組合凈損益=0，可知，股票市價=49(元)當股價小于執(zhí)行價格時:組合凈損益=-Max(40-股票市價)+4根據(jù)組合凈損益=0可知，股票市價=41(元)所以，確保該組合不虧損的股票價格區(qū)間為41元~49元。如果6個月后的標的股票價格實際上漲20%,即股票價格為40×(1+20%)=48(元)，則:組合凈損益=-(48-45)+4=1(元)(2)看漲期權(quán)的股價上行時到期日價值=40×(1+25%)-45=5(元)2%=上行概率×25%+(1-上行概率)×(-20%)即:2%=上行概率×25%-20%+上行概率×20%則:上行概率=0.4889由于股價下行時到期日價值=0所以，看漲期權(quán)價值=(5×0.4889+0.5111×0)/(1+2%)=2）40(元)看跌期權(quán)價值=45/(1+2%)+2）40-40=6）52(元)解析:[問答題]21.甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，為做好財務計劃，甲公司管理層擬采用財務報表進行分析，相關(guān)材料如下:(1)甲公司2014年的重要財務報表數(shù)據(jù)(單位萬元)(2)甲公司沒有優(yōu)先股，股東權(quán)益變動均來自利潤留存，經(jīng)營活動所需的貨幣資金是本年銷售收入的2%，投資收益均來自長期股權(quán)投資。(3)根據(jù)稅法相關(guān)規(guī)定，甲公司長期股權(quán)投資收益不繳納所得稅，其他損益的所得稅稅率為25%。(4)甲公司使用固定股利支付率政策，股利支付率60%,經(jīng)營性資產(chǎn)、經(jīng)營性負債與銷售收入保持穩(wěn)定的百分比關(guān)系。要求：(1)編制甲公司2014年的管理用財務報表(提示:按照各種損益的適用稅率計算應分擔的所得稅，結(jié)果填入下方表格中，不用列出計算過程)(2)假設(shè)甲公司目前已達到穩(wěn)定狀態(tài)，經(jīng)營利率和財務政策保持不變，且不增發(fā)新股和回購股，可以按照之前的利率水平在需求的時候取得借款，不變銷售凈利率可以涵蓋新增的負債利息，計算甲公司2015年的可持續(xù)增長率。(3)假設(shè)甲公司2015年銷售增長率為25%，銷售凈利潤率與2014年年末金融資產(chǎn)都可動用的情況下，用銷售百分比預測2015年的外部融資額。(4)從經(jīng)營效率和財務政策是否變化角度，回答上年可持續(xù)增長率、本年可持續(xù)增長率、本年實際增長率之間的聯(lián)系。答案:(2)可持續(xù)增長率=2500/6000×(1-60%)/[1-2500/6000×(1-60%)]=20%(3)2015年的外部融資額=(11800-3000)×25%-20000×(1+25%)×2500/20000×(1-60%)-200=750(萬元)(4)如果某一年的經(jīng)營效率和財務政策與上年相同，在不增發(fā)新股的情況下，則本年實際增長率、上年的可持續(xù)增長率以及本年的可持續(xù)增長率三者相等。如果某一年的公式中的4個財務比率有一個或多個比率提高，在不增發(fā)新股的情況下，則本年實際增長率就會超過上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會超過上年的可持續(xù)增長率。如果某一年的公式中的4個財務比率有一個或多個比率下降，在不增發(fā)新股的情況下，則本年實際增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會低于上年的可持續(xù)增長率。解析:[問答題]22.甲公司是一家生物制藥企業(yè)，研發(fā)出一種專利產(chǎn)品，該產(chǎn)品提貨項目已完成可行性分析，廠房制造和設(shè)備購置安裝工作已完成，該產(chǎn)品特予2016年開始生產(chǎn)銷售，目前，公司正對該項目進行盈虧平衡分析，相關(guān)資料如下:(1)專利研發(fā)支出資本化金額150萬元，專利有效期10年，預計無殘值，建造廠房使用的土地使用權(quán)，取得成本500萬元，使用年限50年，預計無殘值。兩種資產(chǎn)均采用直線法計提攤銷。廠房建造成本400萬元，折舊年限30年，預計凈殘值率10%,設(shè)備購置成本200萬元，折舊年限10年，預計凈殘值率5%，兩種資產(chǎn)均采用直線法計提折舊。(2)該產(chǎn)品銷售價格每瓶80元，銷量每年可達10萬瓶，每瓶材料成本20元，變動制造費用10元，包裝成本3元。公司管理人員實行固定工資制，生產(chǎn)工人和銷售人員實行基本工資加提成制，預計新增管理人員2人，每人每年固定工資7）5萬元，新增生產(chǎn)工人25人，人均月基本工資1500元，生產(chǎn)計件工資每瓶2元，新增銷售人員5人，人均月基本工資1500,銷售提成每瓶5元。每年新增其它費用:財產(chǎn)保險費4萬元，廣告費50萬元，職工培訓費10萬元，其他固定費用11萬元。(3)假設(shè)年生產(chǎn)量等于年銷售量。要求：(1)計算新產(chǎn)品的年固定成本總額和單位變動成本。(2)計算新產(chǎn)品的盈虧平衡全年銷售量、安全邊際率和年息稅前利潤。(3)計算該項目的經(jīng)營杠桿系數(shù)。答案:(1)專利每年攤銷金額=150/10=15(萬元)土地使用權(quán)每年攤銷金額=500/50=10(萬元)廠房每年折舊金額=400×(1-10%)/30=12(萬元)設(shè)備每年折舊金額=200×(1-5%)/10=19(萬元)新增人員固定工資=7）5×2+1500×12/10000×(25+5)=69(萬元)新產(chǎn)品的年固定成本總額=15+10+12+19+69+4+50+10+11=200(萬元)單位變動成本=20+10+3+2+5=40(元)(2)盈虧平衡全年銷售量=200/(80-40)=5(萬瓶)安全邊際率=(10-5)/10=50%年息稅前利潤=10×(80-40)-200=200(萬元)(3)經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/息稅前利潤=10×(80-40)/200=2解析:[問答題]23.甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，信用級別為A級，目前沒有上市債券，為投資新產(chǎn)品項目，公司擬通過發(fā)行面值1000元的5年期債券進行籌資，公司采用風險調(diào)整法估計擬發(fā)行債券的稅前債務資本成本，并以此確定該債券的票面利率。2012年1月1日，公司收集了當時上市交易的3種A級公司債券及與這些上市債券到期日接近的政府債券的相關(guān)信息。2012年7月1日，本公司發(fā)行該債券，該債券每年6月30日付息一次，2017年6月30日到期，發(fā)行當天的等風險投資市場報酬率為10%。要求：(1)計算2012年1月1日，A級公司債券的平均信用風險補償率，并確定甲公司擬發(fā)行債券的票面利率。(2)計算2012年7月1日，甲公司債券的發(fā)行價格。(3)2014年7月1日，A投資人在二級市場上以970元購買了甲公司債券，并計劃持有至到期。投資當天等風險投資市場報酬率為9%，計算A投資人的到期收益率，并據(jù)此判斷該債券價格是否合理。答案:(1)平均信用風險補償率=[(7）5%-4）5%)+(7）9%-5%)+(8）3%-5）2%)]/3=3%Y公司與甲公司是同期限債券，則無風險利率=5%，稅前債務成本=5%+3%=8%公司采用風險調(diào)整法估計擬發(fā)行債券的稅前債務資本成本，并以此確定該債券的票面利率。則票面利率為8%(2)發(fā)行價格=1000×8%×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=924）16(元)(3)設(shè)到期收益率為i則：1000×8%×(P/A，i，3)+1000×(P/F，i，3)=970i=9%，1000×8%×(P/A，9%，3)+1000×(P/F，9%，3)=974）70i=10%，1000×8%×(P/A，10%，3)+1000×(P/F，10%，3)=950.25(i-9%)/(10%-9%)=(970-974）70)/(950.25-974）70)求得，i=9）19%，高于等風險投資市場報酬率9%，該債券購買價格合理?！局R點】稅前債務成本的估計方法解析:[問答題]24.甲公司是一家機械制造企業(yè)，只生產(chǎn)銷售一種產(chǎn)品，生產(chǎn)過程分為兩個步驟，第一步驟產(chǎn)出的半成品直接轉(zhuǎn)入第二步驟繼續(xù)加工，每件半成品加工成一件產(chǎn)成品，產(chǎn)品成本計算采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，月末完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間采用約當產(chǎn)量法分配生產(chǎn)成本。原材料在第一步驟生產(chǎn)開工時一次投入，備個步驟加工成本類費用陸續(xù)發(fā)生，第一步驟和第二步驟月末在產(chǎn)品完工程度分別為本步驟的50%和40%。2015年6月的成本核算資料如下:(1)月初在產(chǎn)品成本(單位:元)答案:解析:[問答題]25.甲公司股票當前每股市價50元，6個月以后，股價有兩種可能:上升20%下降17%。市場上有兩種以該股票為標的資產(chǎn)的期權(quán):看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。每份看漲股權(quán)可買1股股票，每份看跌期權(quán)可賣出1股股票，兩種期權(quán)執(zhí)行價格為55元，到期時間均為6個月，期權(quán)到期前，甲公司不派發(fā)現(xiàn)拿股利，半年無風險報酬率為2）5%。要求:(1)利用套期保值原理，計算看漲期權(quán)的股價上行時到期日價值，套期保值比率及期權(quán)價值，利用看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價定理，計算看跌期權(quán)的期權(quán)價值。(2)假設(shè)目前市場上每份看漲期權(quán)價格2）5元，每份看跌期權(quán)價格6）5元，投資者同時買入1份看漲期權(quán)和1份看跌期權(quán)，計算確保該組合不虧損的股票價格區(qū)間，如果6個月后，標的股票價格實際下降10%，計算該組合的凈損益。(注，計算股票價格區(qū)間和組合凈損益時，均不考慮期權(quán)價格的貨幣時間價值。)答案:(1)股票上行時的到期日價值=(1+20%)-55=5(元)下行時的股價=50×(1-17%)=41）5(元)，由于小于執(zhí)行價格，得出下行時的到期日價值為0。套期保值比率=(5-0)/(60-41）5)=0.27購買股票支出=0.27×50=13）5(元)借款=(41）5×0.27-0)/(1+2）5%)=10）93(元)期權(quán)價值=13）5-10）93=2）57(元)根據(jù)看漲期權(quán)-看跌期權(quán)的平價定理可知，2）57-看跌期權(quán)價值=50-55/(1+2）5%)看跌期權(quán)價值=2）57-50+55/(1+2）5%)=6）23(元)(2)①看漲期權(quán)價格+看跌期權(quán)價格=2）5+6）5=9(元)該題屬于多頭對敲策略，對于多頭對敲而言，股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權(quán)購買成本，才能給投資者帶來凈收益，該題中的期權(quán)購買成本為9元，執(zhí)行價格為55元，所以，確保該組合不虧損的股票價格區(qū)間是大于或等于64元或小于或等于46元。②如果股票價格下降10%，則股價為50×(1-10%)=45(元)投資組合的凈損益=55-45-(2）5+6）5)=1(元)解析:[問答題]26.甲公司是一家通訊產(chǎn)品制造業(yè)企業(yè)，主營業(yè)務是移動通訊產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，為了擴大市場份額，準備投產(chǎn)只能型手機產(chǎn)品(簡：智能產(chǎn)品)。目前相關(guān)技術(shù)研發(fā)已經(jīng)完成，正在進行該項目的可行性研究，資料如下：如果可行，該項目擬在16年年初投產(chǎn)，預計該智能產(chǎn)品3年后(即2018年末)停產(chǎn)。即項目預期持續(xù)3年。智能產(chǎn)品單位