會計學珍藏考研資料

會計學珍藏考研資料2024/4/1會計學珍藏考研資料會計學珍藏考研資料2024/4/1會計學珍藏考研資料1本章重點

●財務(wù)管理內(nèi)容●財務(wù)管理目標●財務(wù)管理原則本章難點

●籌資、投資、收益分配三者之間的關(guān)系●財務(wù)管理目標的定位與理解●財務(wù)管理的金融環(huán)境會計學珍藏考研資料本章重點會計學珍藏考研2

財務(wù)是一個商品經(jīng)濟的范疇。它形成于私有制的產(chǎn)生、國家的誕生以及商品經(jīng)濟確立這樣一個社會政治經(jīng)濟的歷史背景之中?？梢姡攧?wù)產(chǎn)生的基礎(chǔ)是商品貨幣經(jīng)濟。

從歷史的角度看，商品經(jīng)濟的發(fā)展總是推動著財務(wù)管理理論和實踐的向前發(fā)展，而財務(wù)管理在社會經(jīng)濟生活中所充當?shù)慕巧搽S著社會經(jīng)濟的發(fā)展變得越來越重要。

要深刻認識與掌握企業(yè)財務(wù)管理的概念，就必須對企業(yè)財務(wù)活動及其內(nèi)容有一個全面的了解。

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一、財務(wù)活動會計學珍藏考研資料一、財務(wù)活動會計學珍藏考研資料4

1．企業(yè)財務(wù)活動的概念

所謂財務(wù)活動是指資金的籌集、投放、使用、收回及分配等一系列行為的總稱。

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本課程所講述的財務(wù)主要是指企業(yè)財務(wù)，因為企業(yè)財務(wù)是各種經(jīng)濟單位或經(jīng)濟組織財務(wù)的最完備、最基本、最有代表性的形態(tài)。按照一般公認的觀點，紛繁復雜的企業(yè)財務(wù)活動從整體上講，可以概括為三個方面，即企業(yè)籌資活動、投資活動、收益分配活動。會計學珍藏考研資料會計學珍藏考研資料6

2．企業(yè)財務(wù)活動包括的內(nèi)容

（1）籌資活動○籌資活動：是為了滿足投資和用資（生產(chǎn)經(jīng)營）的需要，從企業(yè)內(nèi)部和外部籌措和集中資金的過程?！鸹I資方式：

◎權(quán)益資金的籌集方式——吸收直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部留存收益等方式。

◎債務(wù)資金的籌集方式——銀行借款、發(fā)行債券、商業(yè)信用、租賃等方式。會計學珍藏考研資料2．企業(yè)財務(wù)活動包括的內(nèi)容會計學珍藏考7

○籌資范圍：包括企業(yè)內(nèi)部和企業(yè)外部籌資。

○籌資性質(zhì)：短期籌資和長期籌資。

會計學珍藏考研資料會計學珍藏考研資料8○籌資的內(nèi)在要求：

在成本與風險之間做出權(quán)衡。

因此在籌資過程中主要有兩個問題需要解決才能達到籌資的目的：

“量”——合理的需要量“質(zhì)”——合理的籌資結(jié)構(gòu)（吻合投資需要）成本最低、風險適當。

會計學珍藏考研資料○籌資的內(nèi)在要求：會計學珍藏考研資料9（2）投資活動：

○投資活動：是將所籌資金投入使用的過程。

○投資范圍：企業(yè)內(nèi)部投資和企業(yè)外部投資。會計學珍藏考研資料（2）投資活動：會計學珍藏考研資料10

固定資產(chǎn)投資長期投資對內(nèi)投資——直接投資無形資產(chǎn)投資短期投資——流動資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資長期投資直接投資無形資產(chǎn)投資對外投資短期投資——流動資產(chǎn)投資長期投資——有價證券間接投資短期投資——有價證券

企業(yè)投資分類示意圖會計學珍藏考研資料

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○投資方式：

貨幣資金投資方式、實物投資方式（有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)）。

會計學珍藏考研資料○投資方式：會計學珍藏考研資料12

○投資的內(nèi)在要求：投資的經(jīng)濟性、投資量及其產(chǎn)出效應(yīng)。會計學珍藏考研資料○投資的內(nèi)在要求：投資的經(jīng)濟性、投資量及13（3）收益分配活動：

○廣義收益分配：對投資收入（銷售收入）和利潤進行分割和分派的過程。

○狹義收益分配：僅指對利潤的分配。

○收益分配活動：實際上是指企業(yè)在一定時期內(nèi)所創(chuàng)造的剩余價值總額在企業(yè)內(nèi)外各利益主體之間進行分割的過程。會計學珍藏考研資料（3）收益分配活動：會計學珍藏考研資料14企業(yè)通過內(nèi)部投資取得的收入如銷售收入：-生產(chǎn)經(jīng)營耗費、繳納流轉(zhuǎn)稅（形成）企業(yè)的營業(yè)利潤

+投資凈收益、營業(yè)外收支凈額（形成）企業(yè)的利潤總額

-所得稅

（形成）凈利潤

-（提取）公積金、公益金（分別用于擴大積累、彌補虧損和改善職工集體福利設(shè)施）

-分配投資者利潤（留存企業(yè)）會計學珍藏考研資料企業(yè)通過內(nèi)部投資取得的收入如銷售收入：會計學珍藏考研資料15

○收益分配的內(nèi)在要求：

A、執(zhí)行有關(guān)的法律、政策、制度B、處理好內(nèi)外各利益集團之間的關(guān)系及企業(yè)收益分配與內(nèi)部融資及企業(yè)長遠發(fā)展之間的辨證關(guān)系C、公平、公正、合理，調(diào)動各方面積極性會計學珍藏考研資料○收益分配的內(nèi)在要求：會計學珍藏考研資料16

小結(jié)：隨著分配過程的進行，資金或者退出企業(yè)或者留存企業(yè)，它必然會影響企業(yè)的資金運動，這不僅表現(xiàn)在資金運動的規(guī)模上，而且還表現(xiàn)在資金運動的結(jié)構(gòu)上，如籌資結(jié)構(gòu)。因此，在依據(jù)一定的法律原則下，如何合理確定分配規(guī)模和分配方式，以使企業(yè)的長期利益最大，也是財務(wù)管理的主要內(nèi)容之一。會計學珍藏考研資料小結(jié)：隨著分配過程的進行，資金或者退出企業(yè)或者留存企17三者之間的關(guān)系：

既有各自的獨立性，又有其內(nèi)在的必然聯(lián)系。是相互聯(lián)系、相互依存的三個方面。正是由于上述相互聯(lián)系又有一定區(qū)別的三個方面，構(gòu)成了完整的企業(yè)財務(wù)活動及企業(yè)財務(wù)管理的基本內(nèi)容。會計學珍藏考研資料三者之間的關(guān)系：會計學珍藏考研資料18

二、財務(wù)關(guān)系會計學珍藏考研資料二、財務(wù)關(guān)系會計學珍藏考研資料191．財務(wù)關(guān)系的概念

企業(yè)在從事財務(wù)活動中，必然要與各種經(jīng)濟利益主體發(fā)生各種經(jīng)濟利益關(guān)系，企業(yè)在財務(wù)活動中所形成的這種經(jīng)濟利益關(guān)系便稱之為企業(yè)財務(wù)關(guān)系。企業(yè)財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財務(wù)活動過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟利益關(guān)系。會計學珍藏考研資料1．財務(wù)關(guān)系的概念會計學珍藏考研資料20

2．財務(wù)關(guān)系所包括的內(nèi)容

（1）企業(yè)與政府（國家）之間的財務(wù)關(guān)系

——這種關(guān)系體現(xiàn)了一種強制和無償?shù)姆峙潢P(guān)系。

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（2）企業(yè)與投資者（所有者）之間的財務(wù)關(guān)系

——這種關(guān)系是這指投資者向企業(yè)投入資本，企業(yè)向投資者支付投資報酬所形成的經(jīng)濟關(guān)系。一般而言，所有者的出資不同，他們各自對企業(yè)承擔的責任也不同，相應(yīng)對企業(yè)享有的權(quán)利和利益也不相同。但他們通常要與企業(yè)發(fā)生以下財務(wù)關(guān)系：A、投資者對企業(yè)的控制程度有多大；B、投資者對企業(yè)的利潤能在多大份額上參與分配；C、投資者對企業(yè)的凈資產(chǎn)享有多大的分配權(quán)；D、投資者對企業(yè)承擔怎樣的責任。投資者和企業(yè)均要在上述4個方面合理地選擇接受投資企業(yè)和投資方，最終實現(xiàn)雙方之間的利益均衡。會計學珍藏考研資料（2）企業(yè)與投資者（所有者）之間的財務(wù)關(guān)系會計22（3）企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系

——是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按合同按時支付利息和本金所形成的經(jīng)濟關(guān)系。企業(yè)與債權(quán)人的財務(wù)關(guān)系在性質(zhì)上屬于債務(wù)與債權(quán)關(guān)系。會計學珍藏考研資料會計學珍藏考研資料23

（4）企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系

——是指企業(yè)對外投資所形成的經(jīng)濟關(guān)系。企業(yè)與受資者的財務(wù)關(guān)系是體現(xiàn)所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系。會計學珍藏考研資料（4）企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系會計學珍藏考研24

（5）企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系

——是指企業(yè)將資金購買債券、提供借款、或商業(yè)信用等形式借給其他的企業(yè)和個人所形成的經(jīng)濟關(guān)系。企業(yè)與債務(wù)人的關(guān)系體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)關(guān)系。會計學珍藏考研資料（5）企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系會計學珍藏考25

（6）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系

——是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品和勞務(wù)所形成的經(jīng)濟關(guān)系。這種在企業(yè)內(nèi)部形成的資金結(jié)算關(guān)系，體現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部各部門之間的經(jīng)濟利益關(guān)系。會計學珍藏考研資料（6）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系會計學珍藏考研26

（7）企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系

——是指企業(yè)向職工支付勞動報酬過程中所形成的經(jīng)濟關(guān)系。

（8）企業(yè)與經(jīng)營者之間的財務(wù)關(guān)系

——是指企業(yè)向經(jīng)營者支付勞動報酬過程中所形成的經(jīng)濟關(guān)系。

（經(jīng)營者年薪制、股票期權(quán)、“知識資本”）會計學珍藏考研資料（7）企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系會計學27

【例1】企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為（）li。A、債權(quán)債務(wù)關(guān)系B、強制和無償?shù)姆峙潢P(guān)系C、資金結(jié)算關(guān)系D、風險收益對等關(guān)系會計學珍藏考研資料【例1】企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為（）li28

【例2】企業(yè)財務(wù)關(guān)系中最為重要的關(guān)系是（）suo。

A、股東與經(jīng)營者之間的關(guān)系B、股東與債權(quán)人之間的關(guān)系C、股東、經(jīng)營者、債權(quán)人之間的關(guān)系D、企業(yè)與作為社會管理者的政府有關(guān)部門、社會公眾之間的關(guān)系會計學珍藏考研資料【例2】企業(yè)財務(wù)關(guān)系中最為重要的關(guān)系是（）s29

三、財務(wù)管理內(nèi)容會計學珍藏考研資料三、財務(wù)管理內(nèi)容會計學珍藏考研資料30

（一）企業(yè)籌資管理

1．企業(yè)籌資管理：是對企業(yè)籌資活動及其所形成財務(wù)關(guān)系的組織與調(diào)節(jié)，是指企業(yè)如何以最小的代價和最佳的籌資方式及時、足額地從企業(yè)內(nèi)外各個方面取得企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中所需資金的過程

會計學珍藏考研資料（一）企業(yè)籌資管理會計學珍藏考研資料312.籌資管理的基本要求

（1）及時性；（2）效益性；（3）科學性。會計學珍藏考研資料2.籌資管理的基本要求會計學珍藏考研資料32（二）企業(yè)投資管理

1．企業(yè)投資管理：是對企業(yè)投資活動及其所形成的財務(wù)關(guān)系的組織與調(diào)節(jié)，是指企業(yè)如何以最合理的資金投入達到最佳配置企業(yè)財力資源從而實現(xiàn)最大化投資效益的過程。會計學珍藏考研資料（二）企業(yè)投資管理會計學珍藏考研資料33

2．投資管理的基本要求：

（1）效益性；（2）主動性；（3）多元性。會計學珍藏考研資料會計學珍藏考研資料34（三）企業(yè)收益分配管理

1．企業(yè)收益分配管理：是對企業(yè)收益分配活動及其所形成的財務(wù)關(guān)系的組織與調(diào)節(jié)，是指企業(yè)如何將一定時期內(nèi)所創(chuàng)造的勞動成果合理地在企業(yè)內(nèi)外各利益主體之間進行有效分割的過程。會計學珍藏考研資料（三）企業(yè)收益分配管理會計學珍藏考35

2．收益分配管理的基本要求：

○執(zhí)行有關(guān)的法律、政策、制度；○處理好內(nèi)外各利益集團之間的關(guān)系及企業(yè)收益分配與內(nèi)部融資及企業(yè)長遠發(fā)展之間的辨證關(guān)系；○公平、公正、合理，調(diào)動各方面積極性。

做到規(guī)范及公平性與效率性的有機統(tǒng)一。會計學珍藏考研資料2．收益分配管理的基本要求：會計學珍36

四、財務(wù)管理目標

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四、財務(wù)管理目標

會計學珍藏考研資料37●財務(wù)管理的總體目標

企業(yè)財務(wù)管理的目標離不開企業(yè)的總目標，并且受財務(wù)管理本身特點的制約。企業(yè)的總體目標：以提高經(jīng)濟效益、勞動生產(chǎn)率和實現(xiàn)保值增值為目的。[股東財富最大（所有者財富最大）或企業(yè)價值最大化]會計學珍藏考研資料●財務(wù)管理的總體目標會計學珍藏考研資料38○企業(yè)目標決定了財務(wù)管理目標

企業(yè)目標對財務(wù)管理的要求

生存力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)能力，減少破產(chǎn)的風險，使企業(yè)能夠長期、穩(wěn)定地生存下去。發(fā)展籌集企業(yè)發(fā)展所需資金。獲利通過合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利。會計學珍藏考研資料○企業(yè)目標決定了財務(wù)管理目標39○財務(wù)管理目標的綜合表達觀點理由問題（1）利潤最大化

利潤代表企業(yè)新創(chuàng)財富，利潤越多企業(yè)財富增加越多，越接近企業(yè)的目標。①人類從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的目的是為了創(chuàng)造更多的剩余產(chǎn)品，在商品經(jīng)濟條件下，剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤這個價值指標來衡量；②在自由競爭的資本市場中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；③只有每個企業(yè)都最大限度地獲得利潤，整個社會的財富才可能實現(xiàn)最大化，從而帶來社會的進步和發(fā)展。①這里的利潤是指企業(yè)一定時期實現(xiàn)的利潤總額，它沒有考慮資金時間價值因素；②沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系，因而不利于不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同時期之間的比較；③沒有考慮風險因素，高額利潤往往要承擔過大的風險；④片面追求利潤最大化，可能導致企業(yè)的短期行為，如忽視產(chǎn)品開發(fā)、人才開發(fā)、生產(chǎn)安全、技術(shù)裝備水平、生活福利設(shè)施、履行社會責任等。會計學珍藏考研資料○財務(wù)管理目標的綜合表達觀點40觀點理由問題（2）每股盈余最大化（EPS）或資本利潤率最大化

應(yīng)當把實現(xiàn)的利潤和股東（投資者）投入的資本聯(lián)系起來。（可以在不同規(guī)模或同一企業(yè)的不同期間進行比較）沒有考慮每股盈余（EPS）的時間；沒有考慮風險。也不能避免企業(yè)短期行為。會計學珍藏考研資料觀點理由問41觀點理由問題（3）企業(yè)價值最大化(股東財富最大化)

①考慮資金的時間價值和投資的風險因素，有利于企業(yè)統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制定股利政策等；②反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求，從某種意義上說，股東財富越多，企業(yè)市場價值就越大，追求股東財富最大化的結(jié)果可促使企業(yè)資產(chǎn)保值或增值；③有利于克服管理上的片面性和短期行為；④有利于社會資源合理配置。①對于上市公司，雖可通過股票價格的變動揭示企業(yè)價值，但股價是受多種因素影響的結(jié)果，特別是在即期市場上的股價不一定能夠直接揭示企業(yè)獲利能力，只有長期趨勢才能做到這一點；②為了控股或穩(wěn)定購銷關(guān)系，現(xiàn)代企業(yè)不少采用循環(huán)持股的方式，相互持股。法人股東對股票市價的敏感程度遠不及個人股東，對股價最大化目標沒有足夠的興趣；③對于非上市公司，只有對企業(yè)進行專門的評估才能真正確定其價值。而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標準和評估方式的影響，這種評估不易做到客觀和準確，從而導致企業(yè)價值確定的困難。[計量比較困難。（沒有計量尺度，有人提出用股票價格，但用什么時候的價格？價格的高低是否能完全代表企業(yè)價值？也有問題。但在一定程度上仍代表了企業(yè)的價值，因為投資者愿意出資。]會計學珍藏考研資料觀點理由問42●（西方）公司財務(wù)管理目標

公司的財務(wù)主管代表公司的股東進行財務(wù)決策。有了這個前提條件，雖然不用列出財務(wù)主管的所有可能的目標，我們確實需要回答一個基本問題：從股東的角度來看，什么們樣的決策算是一個好的財務(wù)管理決策？

如果我們假定股東購買股票是為了尋求經(jīng)濟效益，那么答案很明顯：好的決策會提升股票的價值，而差的決策會使股票的價值降低。

因此我們可以得出這樣的一個推論：財務(wù)主管應(yīng)以股東利益最大化作為自己的行事準則，通過制定決策來提高股票的價值。于是，公司財務(wù)主管的合理目標可以表述為：財務(wù)主管的目標是使得當前公司股票的每股價值最大化。會計學珍藏考研資料●（西方）公司財務(wù)管理目標會計學珍43

財務(wù)管理更一般的目標

對于上面所闡述的財務(wù)管理目標（股票價值最大化）來說，顯然會出現(xiàn)這樣一個問題：如果公司并沒有發(fā)行股票的話，財務(wù)管理目標又是什么呢？公司并不是企業(yè)的惟一類型，而且很多公司的股票很少交易，所以很難說出某一特定時間的價值是多少？

只要是以營利為目的的企業(yè)，那么只需要作出一點修正。上股票價值之和等于所有權(quán)益的市場價值之和。因此，財務(wù)管理的更一般目標可以表述為：使現(xiàn)有股東權(quán)益的市場價值最大化。會計學珍藏考研資料財務(wù)管理更一般的目標會計學珍藏考研44

●財務(wù)管理目標的國際比較比較標準美國日本會計學珍藏考研資料●財務(wù)管理目標的國際比較會計學珍藏考研資料45股權(quán)結(jié)構(gòu)的國際比較會計學珍藏考研資料股權(quán)結(jié)構(gòu)的國際比較會計學珍藏考研資料46有關(guān)調(diào)查表會計學珍藏考研資料有關(guān)調(diào)查表會計學珍藏考研資料47有關(guān)調(diào)查表會計學珍藏考研資料有關(guān)調(diào)查表會計學珍藏考研資料48有關(guān)調(diào)查表會計學珍藏考研資料有關(guān)調(diào)查表會計學珍藏考研資料49五個主要市場經(jīng)濟國家企業(yè)目標比較問題：在你的國家里，大公司的治理原則通常是按什么設(shè)計的？1、股東的利益占第一地位。2、企業(yè)的存在是為所有的利益群體服務(wù)的。調(diào)查公司數(shù)：美國82英國78法國50德國10日本68資料來源：梁能主編：《公司治理結(jié)構(gòu)：中國的實踐與美國的經(jīng)驗》，中國人民大學出版社2000年版第6頁。會計學珍藏考研資料五個主要市場經(jīng)濟國家企業(yè)目標比較問題：在你的國家里，大公司的50

【例3】“盈利企業(yè)給股東創(chuàng)造了價值，而虧損企業(yè)摧毀了股東財富”，請問這句話是否正確？會計學珍藏考研資料【例3】“盈利企業(yè)給股東創(chuàng)造了價值，而虧損企51

【例4】如果以股東財富最大化為企業(yè)財務(wù)管理的目標，你認為影響企業(yè)財務(wù)管理目標實現(xiàn)的企業(yè)內(nèi)部因素和外部因素有哪些？會計學珍藏考研資料【例4】如果以股東財富最大化為企業(yè)財務(wù)管理的52【例5】如何理解“企業(yè)所得的收益越多，實現(xiàn)收益的時間越近，則企業(yè)的價值或股東財富越大？”

會計學珍藏考研資料會計學珍藏考研資料53課外作業(yè)：

寫一篇題為：《我對企業(yè)財務(wù)管理目標的看法》的論文會計學珍藏考研資料課外作業(yè)：會計學珍藏考研資料54五、財務(wù)管理環(huán)境會計學珍藏考研資料五、財務(wù)管理環(huán)境會計學珍藏考研資料55

財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外的各種條件。理財環(huán)境對企業(yè)的財務(wù)活動有重大的影響。只有以理財環(huán)境為依據(jù)，才能正確地進行財務(wù)決策和制定理財策略。會計學珍藏考研資料財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)56

（一）財務(wù)管理環(huán)境的分類

1．按照財務(wù)管理環(huán)境的范圍可將其分為宏觀理財環(huán)境和微觀理財環(huán)境。

2．按照財務(wù)管理環(huán)境的穩(wěn)定性可將其分為相對穩(wěn)定的理財環(huán)境和顯著變動的理財環(huán)境。會計學珍藏考研資料（一）財務(wù)管理環(huán)境的分類會計學珍藏考研資料57

（二）財務(wù)管理的經(jīng)濟環(huán)境

財務(wù)管理的經(jīng)濟環(huán)境是指影響企業(yè)財務(wù)管理的各種宏觀經(jīng)濟因素，主要包括經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、經(jīng)濟政策和競爭等。會計學珍藏考研資料（二）財務(wù)管理的經(jīng)濟環(huán)境會計學珍藏考研資料58（三）財務(wù)管理的法律環(huán)境

市場經(jīng)濟的重要特征就在于它是以法律規(guī)范和市場規(guī)則為特征的經(jīng)濟制度。法律為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)定了活動空間，也為企業(yè)在相應(yīng)空間內(nèi)自由進行生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)管理提供了法律上的保護。法律環(huán)境是指企業(yè)與外部發(fā)生經(jīng)濟關(guān)系所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。國家制定的稅法及其有關(guān)稅收政策和制度是企業(yè)財務(wù)管理的重要外部條件。企業(yè)在進行籌資、投資等理財活動時，都要與企業(yè)外部發(fā)生經(jīng)濟關(guān)系。在處理這些經(jīng)濟關(guān)系時，都應(yīng)當遵守有關(guān)的法律規(guī)范。會計學珍藏考研資料（三）財務(wù)管理的法律環(huán)境會計學珍藏考研資料59

企業(yè)應(yīng)遵守的主要法規(guī)：1、企業(yè)組織法規(guī)：《公司法》等2、稅務(wù)法規(guī)3、財務(wù)法規(guī)會計學珍藏考研資料企業(yè)應(yīng)遵守的主要法規(guī)：會計學珍藏考研資料60（四）財務(wù)管理的金融環(huán)境1．金融市場是資金籌集的場所

金融市場是指資金融通的場所。從企業(yè)財務(wù)管理的角度看，金融市場作為資金融通的場所，與企業(yè)理財有著非常緊密的聯(lián)系。因此，企業(yè)財務(wù)管理人員必須熟悉金融市場的基本狀況以及管理規(guī)則，才能靈活、有效地利用金融市場為企業(yè)的財務(wù)管理服務(wù)。會計學珍藏考研資料（四）財務(wù)管理的金融環(huán)境會計學珍藏考研資料61（1）金融市場的組成主體：金融機構(gòu)；客體：金融資產(chǎn)；參加人：資金供應(yīng)者和需求者。會計學珍藏考研資料（1）金融市場的組成會計學珍藏考研資料62（2）企業(yè)與金融市場的關(guān)系

①金融市場是企業(yè)投資和籌資的場所；②企業(yè)通過金融市場使長短資金相互轉(zhuǎn)化；③金融市場為企業(yè)理財提供有意義的信息。會計學珍藏考研資料（2）企業(yè)與金融市場的關(guān)系會計學珍藏考研資料632．金融市場的分類

（1）短期資金市場和長期資金市場：（按交易期限劃分）（2）現(xiàn)貨市場和期貨市場：（按交割的時間劃分）（3）發(fā)行市場（一級市場）和流通市場（二級市場、次級市場）：（按交易的性質(zhì)劃分）（4）同業(yè)拆借市場、國債市場、企業(yè)債券市場、股票市場、金融期貨市場等：[按經(jīng)營金融資產(chǎn)品種（或按交易的直接對象）分類]會計學珍藏考研資料2．金融市場的分類會計學珍藏考研資料643．金融市場上的價格：利率

在金融市場上，利率是資金使用權(quán)的價格。會計學珍藏考研資料3．金融市場上的價格：利率會計學珍藏考研資料65

資金的利率通常包括：（1）

純利率（2）

通貨膨脹補償率三個部分（3）

風險報酬其中，風險報酬又包括：①違約風險報酬②流動性風險（或變現(xiàn)力風險）報酬三種③期限性風險（或到期風險）報酬會計學珍藏考研資料資金的利率通常包括：會計學珍藏考研資料66金融市場上資金的購買價格可用下式表示：

利率=純粹利率+通貨膨脹補償率+變現(xiàn)力補償率+違約風險補償率+到期風險補償率會計學珍藏考研資料金融市場上資金的購買價格可用下式表示：會計學珍藏考研67

【例6】我國曾于1996年發(fā)行10期、利率為11.83％的可上市流通的國債。決定其票面利率水平的主要因素有（）。A.純粹利率B.通貨膨脹附加率C.變現(xiàn)風險附加率D.違約風險附加率E.到期風險附加率會計學珍藏考研資料【例6】我國曾于1996年發(fā)行10期、利率為68

【例7】“在沒有通貨膨脹時，國庫券的利率可視為純粹利率，若通貨膨脹存在時，純粹利率而隨之增加。”這個說法對嗎？會計學珍藏考研資料【例7】“在沒有通貨膨脹時，國庫券的利率可視69【例8】市場上國庫券利率為5％，通貨膨脹補償率為2％，市場實際利率為8％，則風險報酬率為（）。A.1％B.2％C.3％D.6%會計學珍藏考研資料【例8】市場上國庫券利率為5％，通貨膨脹補償70

【例9】通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡可以依靠取得短期借款的辦法來解決。這個說法是否正確？會計學珍藏考研資料【例9】通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡可以依靠71【例10】金融市場是以貨幣為交易對象的市場。是否可以認為貨幣和資金是一樣的？會計學珍藏考研資料【例10】金融市場是以貨幣為交易對象的市場72

六、財務(wù)管理的十項基本原則

會計學珍藏考研資料

六、財務(wù)管理的十項基本原則

會計學珍藏考研資料73

1.風險收益的權(quán)衡——對額外的風險需要有額外的收益進行補償會計學珍藏考研資料1.風險收益的權(quán)衡——對額外的風險需要有額外的收74

投資項目的風險與收益各不相同。由于高風險項目的預(yù)期收益也高，所以投資者有時會選擇高風險的項目。風險與預(yù)期收益的關(guān)系圖如下：預(yù)期收益

對承受額外風險所要求的收益補償對延遲消費的預(yù)期收益

風險

圖表1－1風險于收益的關(guān)系

需要注意的是。我們所指的是預(yù)期收益而不是實際收益。我們只能預(yù)期未來的結(jié)果，而不能預(yù)先得知其實際發(fā)生的情況。額外的收益將補償額外的風險，這就是為什么公司的債券的利率高于政府債券利率的原因。風險和收益的關(guān)系是評估股票、債券及新投資機會價值的關(guān)鍵因素。會計學珍藏考研資料會計學珍藏考研資料75

2．貨幣的時間價值——今天的一元錢比未來的一元錢更值錢會計學珍藏考研資料2．貨幣的時間價值——今天的一元錢比未來的一元錢763．價值的衡量要考慮的是現(xiàn)金而不是利潤會計學珍藏考研資料3．價值的衡量要考慮的是現(xiàn)金而不是利潤會774．增量現(xiàn)金流量——只有增量是相關(guān)的會計學珍藏考研資料4．增量現(xiàn)金流量——只有增量是相關(guān)的會計學珍藏考78

5．競爭市場上沒有利潤特別高的項目會計學珍藏考研資料5．競爭市場上沒有利潤特別高的項目會計學珍藏考研資料79

6．有效的資本市場——市場是靈敏的，價格是合理的會計學珍藏考研資料6．有效的資本市場——市場是靈敏的，價格是合理的80

有效市場對我們意味著什么？

第一，證券市場是合理的。股票價格反映了所有與公司價值有關(guān)的公開信息。這意味著我們可以通過在其他條件不變的情況下，每一決策對股價應(yīng)有的影響來完成我們使股東財富最大化的目標。第二，會計方法的變更所導致的收益差別不會導致股價的變化。這是因為股票的分割以及其他會計方法的變更并不會影響現(xiàn)金流，從而也不會反映在股價中。市場價格是由股東可以得到的現(xiàn)金所決定的。因此，用現(xiàn)金流量來衡量利潤這一方法是合理的。

正如我們所看到的，價格反映價值。我們可以通過分析價格來得到其反映的價值。雖然這樣會使投資不那么富有刺激性，但它卻大大減少了公司財務(wù)的不確定性。會計學珍藏考研資料有效市場對我們意味著什么？會計學珍藏考81

【例11】如何理解“如果資本市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)値就為零？”會計學珍藏考研資料【例11】如何理解“如果資本市場是有效的，82【例12】根據(jù)資本市場是有效性原則可知，可以通過投資獲取正的凈現(xiàn)値，增加股東財富。這個說法正確嗎？”會計學珍藏考研資料【例12】根據(jù)資本市場是有效性原則可知，可以837．代理問題——管理人員與所有者的利益不一致會計學珍藏考研資料7．代理問題——管理人員與所有者的利益不848．納稅影響業(yè)務(wù)決策會計學珍藏考研資料8．納稅影響業(yè)務(wù)決策會計學珍藏考研資料859．風險分為不同類別——有些可以通過分散化消除，有些則否會計學珍藏考研資料9．風險分為不同類別——有些可以通過分散化消除，有86為了理解分散化的概念，我們可以從圖形上來分析。

收益20%資產(chǎn)A

10%資產(chǎn)A和B的組合收益資產(chǎn)B0%時間

該圖表顯示了同時考慮兩個項目的情形。在這一實例中，兩個項目所產(chǎn)生的現(xiàn)金流方向相反，當同時對這兩個項目投資時，現(xiàn)金流的不確定性完全抵消了。在該例中，收益不變——無論是單個項目還是兩個項目的綜合，收益率均為10%。總風險的減弱程度與兩個現(xiàn)金流流向的相關(guān)程度有關(guān)。會計學珍藏考研資料為了理解分散化的概念，我們可以從圖形上